國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)Robert-JCarbaugh原毅軍中文版16-17章

第17章開(kāi)放經(jīng)濟(jì)中的宏觀經(jīng)濟(jì)政策如果經(jīng)濟(jì)是封閉的，一國(guó)可以依照自己的目標(biāo)選擇經(jīng)濟(jì)政策。然而，在開(kāi)放的世界經(jīng)濟(jì)中，一國(guó)采取的行動(dòng)會(huì)對(duì)其貿(mào)易伙伴產(chǎn)生影響。因此，各國(guó)一直努力協(xié)調(diào)它們的經(jīng)濟(jì)政策。本章考察以價(jià)格穩(wěn)定、國(guó)際收支均衡和充分就業(yè)為目標(biāo)的政府政策，強(qiáng)調(diào)了國(guó)際經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)的重要性。開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下的經(jīng)濟(jì)政策國(guó)際經(jīng)濟(jì)政策(internationa1economicpo1icy)是指'國(guó)政府為影響國(guó)家間的貿(mào)易流動(dòng)和要素投入所采取的各種行為。國(guó)際經(jīng)濟(jì)政策不僅包括進(jìn)口關(guān)稅和配額等明顯的措施，還包括貨幣政策和財(cái)政政策等國(guó)內(nèi)政策。一國(guó)采取政策改善某一部門的貿(mào)易條件，其他部門也會(huì)受到影響。由于一個(gè)國(guó)家的內(nèi)部(國(guó)內(nèi))部門與外部(國(guó)外)部門聯(lián)系在一起，不能說(shuō)哪些政策是純粹的國(guó)內(nèi)政策，哪些是純粹的國(guó)外政策。經(jīng)濟(jì)政策的效應(yīng)應(yīng)當(dāng)看做是一個(gè)閉聯(lián)集，兩個(gè)極端是內(nèi)部效應(yīng)和外部效應(yīng)。例如，雖然進(jìn)口限制主要影響的是一國(guó)的貿(mào)易差額，但連帶著也會(huì)影響國(guó)民產(chǎn)出、就業(yè)和收入水平。大多數(shù)的經(jīng)濟(jì)政策都位于內(nèi)外兩極之間，而不是直接的屬于外部政策或內(nèi)部政策。各國(guó)的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)經(jīng)濟(jì)政策的基本目標(biāo)是什么?自20世蘭d,30年代的大蕭條以來(lái)，各國(guó)直積極追求充分就業(yè)下的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定目標(biāo)。內(nèi)部均衡(interna1ba1ance)的目標(biāo)包括兩個(gè)維度：(1)充分就業(yè)；(2)無(wú)通貨膨脹--或者，更現(xiàn)實(shí)一點(diǎn)，保持適度的通貨膨脹。長(zhǎng)期以來(lái)，各國(guó)一直將內(nèi)部均衡做為重中之重，并制定了一系列的經(jīng)濟(jì)政策，來(lái)實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)。政策制定者還關(guān)注一國(guó)的國(guó)際收支(BOP)狀況。如果一國(guó)的國(guó)際收支既無(wú)盈余，也無(wú)赤字，就說(shuō)明該國(guó)實(shí)現(xiàn)了外部均衡(externa1ba1ance)。e在實(shí)踐中，外部均衡通常是用國(guó)際收支的明細(xì)賬戶(如經(jīng)常賬戶)來(lái)表示的。從這個(gè)意義上說(shuō)，如果經(jīng)常賬戶沒(méi)有發(fā)生過(guò)量赤字，使母國(guó)無(wú)法在將來(lái)償付外國(guó)債務(wù)，也沒(méi)發(fā)生過(guò)量盈余，使外國(guó)無(wú)法償付欠母國(guó)的款項(xiàng)，外部均衡就實(shí)現(xiàn)了。雖然各國(guó)通常都把內(nèi)部均衡放在第一位，但當(dāng)他們長(zhǎng)期面臨著嚴(yán)重的外部失衡時(shí)，也會(huì)被迫改變重點(diǎn)。除了內(nèi)部均衡和外部均衡外，一個(gè)國(guó)家還有別的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，如經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期發(fā)展和國(guó)民收入的合理公平分配。雖然這些目標(biāo)和其他一些目標(biāo)可能會(huì)影響國(guó)際經(jīng)濟(jì)政策，但本章討論的政策目標(biāo)僅限于內(nèi)部均衡和外部均衡。政策工具為了實(shí)現(xiàn)內(nèi)部均衡和外部均衡的目標(biāo)，政策制定者可以實(shí)施支出變動(dòng)政策、支出轉(zhuǎn)移政策和直接的控制。支出變動(dòng)政策(Expenditure-changingpo1icies)改變一國(guó)對(duì)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)及外國(guó)進(jìn)口的商品和勞務(wù)的總需求水平，由財(cái)政政策(fisca1po1icy)和貨幣政策(mon日arypo1icy)構(gòu)成。財(cái)政政策是指改變政府支出和稅收的政策，貨幣政策則是指一國(guó)央行(如美聯(lián)儲(chǔ))改變貨幣供給的政策。支出變動(dòng)政策可以增加支出，也可以減少支出，取決于變動(dòng)的方向。如果通貨膨脹是個(gè)問(wèn)題，可能是因?yàn)樵诂F(xiàn)有價(jià)格水平上，相對(duì)于國(guó)內(nèi)資源所能支撐的產(chǎn)出水平，總需求(總支出)水平過(guò)高。在這種情況F，政策制定者的標(biāo)準(zhǔn)做法是降低總需求，實(shí)施減少支出的政策，如削減政府開(kāi)支、增加稅收或減少貨幣供給。這些政策能夠抵消超額總需求引起的價(jià)格上漲壓力。如果失業(yè)過(guò)量，政策制定者一般會(huì)采用增加支出的政策，提高對(duì)商品和勞務(wù)的總需求。支出轉(zhuǎn)移政策(Expenditure-switchingpo1icies)調(diào)整需求的方向，使之在本國(guó)產(chǎn)品與進(jìn)口產(chǎn)品之間轉(zhuǎn)移。在固定匯率制下，貿(mào)易赤字的國(guó)家可以對(duì)本幣進(jìn)行法定貶值，提高本國(guó)產(chǎn)業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，使消費(fèi)支出從國(guó)外產(chǎn)品轉(zhuǎn)向國(guó)內(nèi)產(chǎn)品。在管理浮動(dòng)匯率e回憶第11尊的內(nèi)容nr知，閆際收支的交易被分成兩類：經(jīng)常賬J、|和資本賬廣·。資本賬戶中包括私人部門的交易和官方(央行)交易。存復(fù)式記賬法下，國(guó)際收支表中的貸方總和等于借方總和。在本章．我口日定當(dāng)經(jīng)常賬戶盈余(赤字)等于私人部門資本交易的赤字(盈余)時(shí)．同際收芰達(dá)到均衡，二是官方資本交易量為0。這一指標(biāo)被稱做官方儲(chǔ)備交易差額，雖調(diào)了·川私人部門的交易和閣際收支頭寸·p所起的作用。據(jù)此可以得出結(jié)論：如果經(jīng)常賬戶交易的赤字(盈余)超過(guò)私人部資本交易的盈余(赤字)，圉際收支將出現(xiàn)赤字(盈余)。這說(shuō)明，經(jīng)常賬戶赤字(盈余)量等制下，一國(guó)西以用本幣購(gòu)買其他國(guó)家的貨幣，達(dá)到降低本幣匯兌價(jià)值的目的。這些政策能否成功改善國(guó)際收支，在很大程度上二取決于需求轉(zhuǎn)移的方向和數(shù)量是否適當(dāng)，以及本國(guó)經(jīng)濟(jì)是否有能力提供更多產(chǎn)品，滿足額外的需求。匯率調(diào)整是最常用的轉(zhuǎn)移政策，通過(guò)對(duì)價(jià)格機(jī)制和國(guó)民收入的作用間接地影響國(guó)際收支。直接控制(Directcontro1s)包括政府對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的各種限制。它們是有針對(duì)性的支出轉(zhuǎn)移政策，以控制國(guó)際收支中的某些項(xiàng)目為目標(biāo)。例如，汽車關(guān)稅和乳制品配額等控制手段直接針對(duì)進(jìn)u商品，試圖將國(guó)內(nèi)支出從國(guó)外商品轉(zhuǎn)向國(guó)內(nèi)商品。同樣，出口補(bǔ)貼的目的是讓國(guó)外消費(fèi)者多購(gòu)買本國(guó)產(chǎn)品，從而增強(qiáng)本國(guó)出口額。如果一國(guó)政府希望限制海外的銷售量，可以實(shí)行出口配額(如日本在20世紀(jì)80年代實(shí)行的車輛出口限配額)。直接控制也可以針對(duì)資本流動(dòng)，用來(lái)抑制過(guò)量的資本流出，或者刺激資本流入。制定經(jīng)濟(jì)政策的過(guò)程要服從制度約束(institutiona1constraints)，要兼顧公平和公正。0政策制定者會(huì)考慮他們所代表的集團(tuán)的需要，如勞動(dòng)者和公司，特別是在經(jīng)濟(jì)目標(biāo)相互沖突的時(shí)候。比方說(shuō)，為恢復(fù)國(guó)際收支均衡，政策制定者愿將國(guó)民收入、產(chǎn)出和就業(yè)降低到什么程度?國(guó)內(nèi)受到損害的利益集團(tuán)的抗議可能足以使政策制定者不再把外部均衡視作應(yīng)追求的目標(biāo)。在大選的年份，政府官方往往對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題特別敏感。在制定政策時(shí)，一般采用談判和折中的方式，兼顧公平和公正。當(dāng)內(nèi)部均衡和外部均衡同時(shí)實(shí)現(xiàn)時(shí)，一國(guó)就達(dá)到了整體均衡。如果沒(méi)有實(shí)現(xiàn)整體均衡，各國(guó)可以采取支出變動(dòng)政策(如貨幣政策／財(cái)政政策)或支出轉(zhuǎn)移政策(如貨幣法定貶值／升值)，幫助消除內(nèi)部的不均衡和／或外部不均衡，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)邁向整體均衡。圖17一1說(shuō)明了內(nèi)部均衡和外部均衡的兩個(gè)基本政策維度。該圖的縱軸是一國(guó)國(guó)際收支赤字或盈余的程度，在原點(diǎn)達(dá)到外部均衡，國(guó)際收支既沒(méi)有盈余，也沒(méi)有赤字。橫軸代表國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)衰退或通貨膨脹的程度。無(wú)通貨膨脹的充分就業(yè)(零衰退)或內(nèi)部均衡，也在原點(diǎn)得到實(shí)現(xiàn)。當(dāng)一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)同時(shí)實(shí)現(xiàn)了內(nèi)部均衡和外部均衡時(shí)，就達(dá)到了整體均衡。匯率政策和整體均衡前面已經(jīng)提過(guò)，支出轉(zhuǎn)移政策可以幫助一個(gè)國(guó)家實(shí)現(xiàn)整體均衡。雖然制定這些政策主要是為了影響一國(guó)的對(duì)外部門，但也會(huì)連帶著影響國(guó)內(nèi)的部門。讓我們考察支出轉(zhuǎn)移工具的一種--匯率，及其對(duì)一國(guó)對(duì)外部門和國(guó)內(nèi)部門的影響。在圖17-1中，假定一國(guó)處于非均衡區(qū)的C點(diǎn)，國(guó)際收支出現(xiàn)赤字，經(jīng)濟(jì)衰退。該國(guó)貨幣貶值(法定貶值)會(huì)增強(qiáng)其商品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，促進(jìn)出口增長(zhǎng)，減少國(guó)際收支的赤字。增加的出口收入注入經(jīng)濟(jì)，擴(kuò)大了經(jīng)濟(jì)中的支出，從而刺激生產(chǎn)，降低失業(yè)水平。在圖中，貨幣貶值后，該國(guó)所處的位置由C點(diǎn)向東北方向移動(dòng)，內(nèi)部均衡和外部均衡同時(shí)得到了改善。相反，假定一國(guó)處在圖17-1中的A點(diǎn)，面臨著通貨膨脹和國(guó)際收支盈余。如果該國(guó)允許本幣升值(法定升值)，其商品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力會(huì)下降，出口相應(yīng)減少。出口收入減少后，經(jīng)濟(jì)中的支出水平下降，通貨膨脹率因而降低。通過(guò)改善內(nèi)部均衡和外部均衡，使貨幣的升值圖中A點(diǎn)向西南方向移動(dòng)。正如這些例子所說(shuō)明的那樣，執(zhí)行匯率政策的能力受國(guó)際政策協(xié)調(diào)的影響。這有幾方面原因：一國(guó)貨幣貶值意味著貿(mào)易伙伴國(guó)的貨幣升值。美元貶值30％，相當(dāng)于對(duì)美國(guó)的出口補(bǔ)貼30％，對(duì)美國(guó)的進(jìn)口品征收30％的關(guān)稅。而且，匯率變化后，母國(guó)和貿(mào)易伙伴國(guó)的外部部門和內(nèi)部部門均會(huì)受到影響。在全球經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中，一國(guó)僅憑自己的政策工具是無(wú)法達(dá)到整體均衡的。其他國(guó)家可以采取報(bào)復(fù)性政策，如關(guān)稅和貨幣法定貶值，抵消該國(guó)為追求整體均衡所做的努力。20世紀(jì)30年代的大蕭條期間，就曾發(fā)生過(guò)這種情況。貨幣政策和財(cái)政政策：對(duì)內(nèi)部均衡的影響前一節(jié)說(shuō)明，匯率政策主要作用的是經(jīng)濟(jì)的外部部門，同時(shí)連帶影響著經(jīng)濟(jì)的內(nèi)部部門。現(xiàn)在，讓我們考察貨幣政策和財(cái)政政策。它們一般用于穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的內(nèi)部部門，但對(duì)外部部門也有連帶影響。那么，貨幣政策和財(cái)政政策在實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)和價(jià)格穩(wěn)定目標(biāo)上的有效性究竟如何呢?讓我們假定國(guó)際資本的流動(dòng)性很高。這意味著各國(guó)的相對(duì)利率發(fā)生微小的變化，資本(投資資金)就會(huì)在國(guó)際間發(fā)生大規(guī)模的流動(dòng)。該假定符合美國(guó)、德國(guó)等許多工業(yè)化國(guó)家間的資本移動(dòng)情況，與很多研究者得出的國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的國(guó)際化程度與資本流動(dòng)性正相關(guān)的結(jié)論也一致。我們的分析將得出兩個(gè)結(jié)論：(1)固定匯率制下，財(cái)政政策能夠成功地改善內(nèi)部均衡，貨幣政策卻不能；(2)在浮動(dòng)匯率制下，貨幣政策能夠成功地改善內(nèi)部均衡，財(cái)政政策則無(wú)法做到這一點(diǎn)。表17一1總結(jié)了這些結(jié)論。在實(shí)踐中，絕大多數(shù)的工業(yè)化國(guó)家既不維持僵硬的固定匯率，也不完全讓匯率自由浮動(dòng)，而是采取管理浮動(dòng)匯率制，央行通過(guò)買進(jìn)和賣出貨幣防止匯率運(yùn)動(dòng)陷入混亂。對(duì)匯率的干預(yù)程度越高，貨幣政策和財(cái)政政策的實(shí)施效果就越接近固定匯率制F的結(jié)論；對(duì)匯率的干預(yù)程度越低，這兩種政策的作用效果就越接近浮動(dòng)匯率制下的結(jié)論。固定匯率制和浮動(dòng)匯率制下的財(cái)政政策假定一個(gè)實(shí)行固定拒：率制的國(guó)家面臨著高失業(yè)率。針對(duì)這種情況，政府采取了擴(kuò)張性的財(cái)政政策，比如，政府增加對(duì)商品和勞務(wù)的購(gòu)買。如圖17-2(a)的上部分所示，政府增加支出會(huì)提高總需求，帶來(lái)較高的產(chǎn)出、就業(yè)和收入。(a)在固定匯率制下，擴(kuò)張性(緊縮性)的財(cái)政政策有助于解決經(jīng)濟(jì)衰退(通貨膨脹)問(wèn)題。(b)在浮動(dòng)匯率制下，擴(kuò)張性(緊縮性)的財(cái)政政策不能有效解決經(jīng)濟(jì)衰退(通貨膨脹)問(wèn)題。第17章開(kāi)放經(jīng)濟(jì)中的宏觀經(jīng)濟(jì)政策現(xiàn)在，看一下圖17-2(a)的下部分。隨肴總支出的增加，對(duì)貨幣的需求相應(yīng)上升。如果貨幣供給量固定不變，利率就會(huì)上漲。在高利率的鼓勵(lì)下，外國(guó)人對(duì)本國(guó)的投資增加，本國(guó)居民對(duì)國(guó)外的投資減少。由此產(chǎn)生的資本凈流入會(huì)將該國(guó)的資本賬戶推向盈余。一同時(shí)，支出的增加導(dǎo)致進(jìn)13上升租貿(mào)易赤字。如果投資的流動(dòng)性很高，那么資本賬戶的盈余就可能超過(guò)貿(mào)易賬戶的赤字，國(guó)際收支會(huì)發(fā)生整體上的盈余。因?yàn)樵搰?guó)實(shí)行的是固定匯率制，、為阻止本國(guó)貨幣升值，中央銀行會(huì)買進(jìn)外幣。這會(huì)增加經(jīng)濟(jì)中的貨幣供給，進(jìn)一步擴(kuò)大支出、產(chǎn)出和就業(yè)。于是，擴(kuò)張性的財(cái)政政策就以這種方式促進(jìn)了內(nèi)部均衡。然而，如果資本流動(dòng)性很低，貿(mào)易賬戶的赤字可能會(huì)高于資本賬戶的盈余，總的國(guó)際收支就會(huì)出現(xiàn)赤字。為制止本幣貶值，中央銀行將在外匯市場(chǎng)上購(gòu)買本幣。這會(huì)導(dǎo)致貨幣供給減少，'利率上漲，投資支出下降；1產(chǎn)出減少。在這種情況下，試圖用擴(kuò)張性的財(cái)政政策刺激經(jīng)擠只能事與愿違。如果該國(guó)實(shí)行浮動(dòng)匯率銣，結(jié)論會(huì)有所不同。像前面一樣，財(cái)政擴(kuò)張會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)出、收入和剩率同時(shí)上升。收入增加會(huì)提高進(jìn)口，將貿(mào)易賬戶推向赤字。而高利率則將導(dǎo)致投資凈流入，使資本賬戶發(fā)生盈余。當(dāng)資本具有很高流動(dòng)性的時(shí)候，資本賬戶的盈余可能超過(guò)貿(mào)易賬戶的赤字，總的國(guó)際收支會(huì)向盈余方向移動(dòng)。受此影響，本幣的匯兌價(jià)值將上升。不過(guò)，在浮動(dòng)匯率制下，中央銀行不會(huì)采取任何行動(dòng)來(lái)抵消這種升值。本幣升；懂蜃，：該鼠產(chǎn)品煦國(guó)際纛靜免下降&悉是謄出；鼴減少≤進(jìn)1：3漕加。"隨之而來(lái)的總需求、產(chǎn)出和就業(yè)的減少抵消了擴(kuò)張性的財(cái)政政策最初帶來(lái)的好處。因此，擴(kuò)張性的財(cái)政政策是不能減緩經(jīng)濟(jì)蕭條的。+在浮動(dòng)匯率制下，政府增加支出的調(diào)整過(guò)程見(jiàn)圖17-2(b)。固定匯率和浮動(dòng)匯率制下的貨幣政策假設(shè)一個(gè)允許貨幣在外匯市場(chǎng)上自由浮動(dòng)的國(guó)家國(guó)內(nèi)發(fā)生了經(jīng)濟(jì)衰退。為了刺激國(guó)內(nèi)產(chǎn)出，假定該國(guó)的中央銀行采用擴(kuò)張性的貨幣政策。相對(duì)貨幣需求，增加貨幣供給，降低利率，從而刺激總需求和產(chǎn)出。利率降低后，國(guó)外對(duì)本國(guó)的投資也將減少，本國(guó)居民則會(huì)把更多資金投向國(guó)外。由于資本的凈流出，本幣貶值，該國(guó)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力提高。隨之而來(lái)的出IZ1增加和進(jìn)口減少又使產(chǎn)出和就業(yè)進(jìn)一步增長(zhǎng)。于是，擴(kuò)張性的貨幣政策改善了內(nèi)部均衡。在浮動(dòng)匯率制下，擴(kuò)張性的貨幣政策引起的調(diào)整過(guò)程見(jiàn)圖17-3(a)。我們可以把這一結(jié)果與固定匯率制下的貨幣政策效應(yīng)做一對(duì)比。貨幣擴(kuò)張導(dǎo)致利率下降，使得總需求、產(chǎn)出及就業(yè)都增加。低利率導(dǎo)致資本凈流出，本幣發(fā)生貶值。然而，為了保持周定匯率，中央銀行會(huì)干預(yù)外匯市場(chǎng)，用外幣購(gòu)買本幣。這一做法減少了經(jīng)擠中的．貨幣供給，抵消了最初貨幣供給的增加。于是，最初執(zhí)行擴(kuò)張性的貨幣政策引起的產(chǎn)出和就業(yè)的增長(zhǎng)受挫，無(wú)法達(dá)到內(nèi)部均衡。固定匯率制下擴(kuò)張性的貨幣政策引起的調(diào)整過(guò)程如圖17：3(b)所示。(a)在浮動(dòng)匯率制下，擴(kuò)張性(緊縮性)的貨幣政策能夠有效地解決衰退(通脹)問(wèn)題。(b)在固定匯率制下，擴(kuò)張性(緊縮性)的貨幣政策不能有效地解決衰退(通脹)問(wèn)題。貨幣政策和財(cái)政政策：對(duì)外部均衡的影響貨幣政策和財(cái)政政策對(duì)一國(guó)的外部均衡有什么影響呢?我們假定匯率固定，因?yàn)橹挥挟?dāng)匯率固定的時(shí)候，才會(huì)出現(xiàn)國(guó)際收支盈余和赤字的問(wèn)題。在浮動(dòng)匯率制下，各種自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制會(huì)使國(guó)際收支保持平衡。貨幣政策對(duì)國(guó)際收支的短期效應(yīng)是確定的：增加貨幣供給會(huì)惡化國(guó)際收支，緊縮貨幣供給則將改善國(guó)際收支。圖1"／一4對(duì)這些效應(yīng)進(jìn)行了說(shuō)明。(a)擴(kuò)張性(緊縮性)的貨幣政策同時(shí)惡化(改善)貿(mào)易賬戶和資本賬戶，進(jìn)而惡化(改善)總的國(guó)際收支。(b)擴(kuò)張性(緊縮性)的財(cái)政政策惡化(改善)貿(mào)易賬戶，改善(惡化)資本賬戶?？偟膰?guó)際收支能否改善(惡化)，取決于這兩種反向力量的相對(duì)強(qiáng)弱。為闡釋這一點(diǎn)，假定相對(duì)貨幣需求，中央銀行增加貨幣供給，引起利率下降。利率下降后，投資支出增加，進(jìn)而帶動(dòng)總需求、產(chǎn)出及收入的增長(zhǎng)。收入的增長(zhǎng)反過(guò)來(lái)又使進(jìn)1：1增加，惡化貿(mào)易差額。同時(shí)，利率的下降(相對(duì)其他國(guó)家而言)導(dǎo)致投資凈流出，資本賬戶惡化。于是，擴(kuò)張性的貨幣政策同時(shí)惡化了貿(mào)易賬戶和資本賬戶的差額，總的國(guó)際收支狀況相應(yīng)惡化。長(zhǎng)期看，海外投資可以連本帶利得到償還，國(guó)際收支的資本賬戶差額會(huì)出現(xiàn)正值，但擴(kuò)張性的貨幣政策對(duì)貿(mào)易差額的負(fù)面影響卻是持久性的。擴(kuò)張性的財(cái)政政策對(duì)國(guó)際收支的短期效應(yīng)不如貨幣政策那么明顯。假定政府增加對(duì)商品及勞務(wù)的購(gòu)買，導(dǎo)致總需求、產(chǎn)出及收入的增長(zhǎng)。收入的增長(zhǎng)反過(guò)來(lái)又導(dǎo)致進(jìn)口增加，惡化貿(mào)易差額。與此同時(shí)，政府支出增加后，貨幣需求上升，利率提高。高利率又會(huì)帶來(lái)投資凈流入，改善資本賬戶。如果資本的流動(dòng)性很高，資本賬戶的改善將大于貿(mào)易賬戶的惡化，整個(gè)國(guó)際收支會(huì)得到改善。然而，該國(guó)最終必須償還外國(guó)投資者的資金和利息，還款額大于高利率引來(lái)的投資流量。因此，雖然在短期內(nèi)，高利率能夠吸引足夠多的投資資金流入，擴(kuò)張性的財(cái)政政策會(huì)改善總的國(guó)際收支，但從長(zhǎng)期看，這種政策卻很可能惡化總的國(guó)際收支。貨幣政策和財(cái)政政策：政策協(xié)調(diào)及政策沖突讓我們來(lái)看看，在固定匯率制F，貨幣政策和財(cái)政政策對(duì)一國(guó)的內(nèi)部均衡和外部均衡有什么影響。首先考察貨幣政策。在圖17-1中，假定一國(guó)位于8點(diǎn)，存在著失業(yè)和國(guó)際收支盈余。上一節(jié)說(shuō)明，如果中央銀行增加貨幣供給，總需求會(huì)增加，失業(yè)會(huì)減少，國(guó)際收支赤字會(huì)下降。在這種情況下，擴(kuò)張性的貨幣政策明顯改善了該國(guó)經(jīng)濟(jì)的整體均衡?？紤]另一種情況，假定一國(guó)處在圖17-1中的D點(diǎn)，出現(xiàn)國(guó)際收支赤字、通貨膨脹。減少貨幣供給會(huì)降低總需求、通貨膨脹率和國(guó)際收支赤字，因而改善整體均衡。在這兩個(gè)不均衡區(qū)域，貨幣政策具有政策協(xié)調(diào)(po1icyagreement)性。貨幣供給的變動(dòng)會(huì)使一國(guó)經(jīng)濟(jì)同時(shí)趨向內(nèi)部均衡和外部均衡。然而，并不是所有的不均衡區(qū)域都適用貨幣政策?，F(xiàn)在假定一國(guó)位于圖17-1中的C點(diǎn)，出現(xiàn)國(guó)際收支赤字，經(jīng)濟(jì)當(dāng)中存在失業(yè)。由上一節(jié)可知，擴(kuò)張性的貨幣政策會(huì)提高總需求，降低失業(yè)率。但內(nèi)部均衡的代價(jià)卻是更嚴(yán)重的國(guó)際收支赤字(從C點(diǎn)向東南方向移動(dòng))。如圖17．1中的A點(diǎn)所示，如果一國(guó)既面臨著國(guó)際收支盈余，又發(fā)生了通貨膨脹，采取緊縮性的貨幣政策雖然會(huì)降低通貨膨脹率，但卻會(huì)加大國(guó)際收支盈余(從A點(diǎn)向西北方向移動(dòng))。在這兩個(gè)不均衡區(qū)域中，貨幣政策產(chǎn)生了政策沖突(po1icYcon口ict)。貨幣供給的變動(dòng)在改善內(nèi)部均衡的同時(shí)，會(huì)干擾外部均衡；在促進(jìn)外部均衡的同時(shí)，又會(huì)破壞內(nèi)部均衡。因此，當(dāng)考慮應(yīng)當(dāng)追求哪個(gè)目標(biāo)時(shí)，貨幣當(dāng)局會(huì)陷入兩難境地。假設(shè)一國(guó)在政策沖突區(qū)不使用貨幣政策，而是采用財(cái)政政策。比方說(shuō)，假定一國(guó)正面臨著失業(yè)和國(guó)際收支赤字，如圖17·1中C點(diǎn)所示。要記住，擴(kuò)張性的財(cái)政政策雖然能夠增加總需求，促進(jìn)充分就業(yè)，但只有當(dāng)資本賬戶改善超過(guò)貿(mào)易賬戶的惡化時(shí)，才能減輕一國(guó)的國(guó)際收支赤字。若是如圖17-1中A點(diǎn)所示，一國(guó)正面臨著通貨膨脹和國(guó)際收支盈余，那么，緊縮性的財(cái)政政策會(huì)減輕通貨膨脹，而國(guó)際收支的盈余是增加還是下降，要取決于資本賬戶的惡化是否大于貿(mào)易賬戶的改善。因此，對(duì)于處在這兩個(gè)政策沖突區(qū)的國(guó)家而言，財(cái)政政策能否促進(jìn)整體均衡是不確定的。當(dāng)一國(guó)處于政策沖突區(qū)時(shí)，單獨(dú)采取貨幣政策或財(cái)政政策不一定能夠同時(shí)恢復(fù)內(nèi)部均衡和外部均衡。一般說(shuō)來(lái)，要把兩種政策結(jié)合起來(lái)使用。比方說(shuō)，假定一國(guó)同時(shí)出現(xiàn)失業(yè)和國(guó)際收支赤字，如圖17．1中C點(diǎn)所示。在為消除失業(yè)而執(zhí)行擴(kuò)張性的貨幣政策的同時(shí)，往往要伴隨著關(guān)稅或配額。很可能還要進(jìn)行貨幣法定貶值，以減少進(jìn)口，改善國(guó)際收支。每一個(gè)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)都與一項(xiàng)恰當(dāng)?shù)恼吖ぞ呦嗥ヅ?，以便同時(shí)達(dá)到兩個(gè)目標(biāo)。在美國(guó)歷史上，聯(lián)邦儲(chǔ)備局一直嘗試在沖突的情況下，按不同的目標(biāo)，安排不同的政策工具。20世紀(jì)60年代早期，沖突表現(xiàn)為國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)蕭條與國(guó)際收支的赤字。聯(lián)邦儲(chǔ)備局在一份名為經(jīng)營(yíng)辦法(operationtwist)的方案中，精心設(shè)定了國(guó)內(nèi)的利率結(jié)構(gòu)，以使工具與目標(biāo)配套。這項(xiàng)方案修改了美國(guó)的利率結(jié)構(gòu)，短期利率主要用來(lái)改善外部均衡，長(zhǎng)期利率則主要用于改善內(nèi)部均衡。通過(guò)保持較高的短期利率，美國(guó)希望獲得投資資金的凈流入，改善國(guó)際收支狀況。較低的長(zhǎng)期利率則有望刺激國(guó)內(nèi)投資、產(chǎn)出和就業(yè)，消除經(jīng)濟(jì)衰退。經(jīng)營(yíng)方法在改善整體均衡方面充其量只取得了部分成功。這一政策最初成功地使短期利率高于長(zhǎng)期利率，但隨著時(shí)間的推移，在通貨膨脹的推動(dòng)下，短期利率和長(zhǎng)期利率同時(shí)上漲，它們之間的差別消失了，于是，該方案的有效性也就降低了。伴隨著失業(yè)的通貨膨脹到目前為止，我們已經(jīng)在特殊的環(huán)境下觀察了內(nèi)部均衡。我們假定，當(dāng)經(jīng)濟(jì)向充分就業(yè)靠攏時(shí)，國(guó)內(nèi)價(jià)格水平保持不變，直到實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)。一旦一國(guó)的生產(chǎn)能力達(dá)到了充分就業(yè)的產(chǎn)出，總需求的進(jìn)一步增長(zhǎng)就會(huì)推動(dòng)價(jià)格上漲。這種類型的通貨膨脹被稱做需求拉動(dòng)的通貨膨脹(Demand-pu11ination)。在這種情況下，內(nèi)部均衡(充分就業(yè)及價(jià)格穩(wěn)定)就是一個(gè)單一的目標(biāo)，只需一種政策工具：通過(guò)貨幣政策或財(cái)政政策降低總需求。更棘手的問(wèn)題是：當(dāng)一國(guó)同時(shí)面臨著失業(yè)和通貨膨脹時(shí)，執(zhí)行什么樣的政策比較恰當(dāng)。這時(shí)的問(wèn)題在于：僅靠控制總需求無(wú)法實(shí)現(xiàn)內(nèi)部均衡。為降低通貨膨脹水平，需要減少總需求；而為了減少失業(yè)，又需要擴(kuò)張總需求。于是，充分就業(yè)和價(jià)格穩(wěn)定就不再是同一類目標(biāo)，它們是兩個(gè)獨(dú)立的目標(biāo)，需要兩種不同的政策工具。在這種情況下，要達(dá)到全面均衡，就得實(shí)現(xiàn)三個(gè)獨(dú)立的目標(biāo)：(1)國(guó)際收支均衡；(2)充分就業(yè)；(3)價(jià)格穩(wěn)定。為保證同時(shí)實(shí)現(xiàn)這三個(gè)目標(biāo)，僅靠貨幣政策、財(cái)政政策和匯率調(diào)整可能就不夠了，還要進(jìn)行直接控制。伴隨著通貨膨脹的失業(yè)一直是美國(guó)面臨的一個(gè)問(wèn)題。比方說(shuō)，在1971年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)同時(shí)面臨著通貨膨脹、經(jīng)濟(jì)蕭條和國(guó)際收支赤字。為實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)而增加總需求會(huì)加重通貨膨脹的壓力。因此，總統(tǒng)采用了一套工資和價(jià)格控制(wageandpricecontro1s)的復(fù)雜制度，以減輕通貨膨脹的壓力。同一年的晚些時(shí)候，美國(guó)的匯率進(jìn)行了重調(diào)。與其他主要貨幣的貿(mào)易加權(quán)價(jià)值相比，美元的匯兌價(jià)值下降了12％。美元的貶值旨在消除美國(guó)的國(guó)際收支赤字。簡(jiǎn)而言之，在總統(tǒng)看來(lái)，美國(guó)的內(nèi)部問(wèn)題和外部問(wèn)題是不能僅僅通過(guò)支出變動(dòng)政策得到解決的。國(guó)際經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)政策制定者很早就意識(shí)到，他們的經(jīng)濟(jì)福利是與世界經(jīng)濟(jì)相聯(lián)系的。因?yàn)樯唐?、服?wù)、資本和勞動(dòng)力的國(guó)際流動(dòng)，一國(guó)的經(jīng)濟(jì)政策會(huì)對(duì)其他國(guó)家產(chǎn)生溢出效應(yīng)。對(duì)較大的工業(yè)化國(guó)家而言，這種溢出效應(yīng)更加明顯。在大的工業(yè)化國(guó)家之間，部分國(guó)家間的這種聯(lián)系還要更緊密，如西歐國(guó)家。由于意識(shí)到這種溢出效應(yīng)，各國(guó)政府經(jīng)常試圖協(xié)調(diào)它們的經(jīng)濟(jì)政策。國(guó)與國(guó)之間的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系可以用一個(gè)譜線圖來(lái)表示。如圖17-5所示，最左端是沖突，最右端則是一體化，即各國(guó)將很大一部分自主權(quán)讓渡給一個(gè)超國(guó)家的機(jī)構(gòu)，共同實(shí)施政策，如歐盟。譜線圖的中點(diǎn)是政策獨(dú)立：各國(guó)都把其他國(guó)家的行為看做是既定的，不打算對(duì)這些行為施加影響，也不打算受這些行為的影響。在政策獨(dú)立和一體化之間，存在各種各樣的政策協(xié)調(diào)和合作。各國(guó)政府之間的關(guān)系可以形象地表示成一個(gè)譜線圖。譜線圖的兩端分別為政策沖突和政策一體化。在這兩端之間是各種形式的合作和協(xié)調(diào)。合作性政策有多種形式。但一般情況下，只要不同國(guó)家的官員聚在一起，共同估計(jì)世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，就會(huì)產(chǎn)生合作性的政策。在這些會(huì)議上，政策制定者簡(jiǎn)要說(shuō)明一下他們各自的經(jīng)濟(jì)情況，并對(duì)現(xiàn)行的政策加以討論。這類會(huì)議是合作的一種簡(jiǎn)單形式，更復(fù)雜的合作可能還包括經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)某項(xiàng)課題的研究和對(duì)各種可能的解決方法的深入討論。然而，真正的政策協(xié)調(diào)超出了這兩種形式的合作，政策協(xié)調(diào)是各國(guó)之間實(shí)行某些政策的正式協(xié)議。國(guó)際經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)(internationa1economic-po1icycoordination)是在認(rèn)識(shí)到國(guó)際經(jīng)濟(jì)間的相互依存關(guān)系后，顯著修改國(guó)家政策(貨幣政策、財(cái)政政策、匯率政策)的一種嘗試。政策協(xié)調(diào)并不一定要求一國(guó)在制定政策時(shí)，先考慮國(guó)際方面，后考慮國(guó)內(nèi)方面，但它確實(shí)認(rèn)為，一國(guó)的政策能夠影響其他國(guó)家的目標(biāo)。考慮到這些聯(lián)系，各國(guó)之間應(yīng)當(dāng)相互溝通，協(xié)調(diào)各自的政策。各國(guó)協(xié)調(diào)行動(dòng)將比獨(dú)立行動(dòng)收到更好的效果。國(guó)際經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)的例子有許多。1971年，主要工業(yè)化國(guó)家簽署了史密森協(xié)定，試圖對(duì)各國(guó)利用貨幣法定貶值和升值重新調(diào)整本幣匯兌價(jià)值的行動(dòng)進(jìn)行協(xié)調(diào)。在1978年的波恩首腦會(huì)議上，為了減少美國(guó)的貿(mào)易赤字，德國(guó)和日本共同采取擴(kuò)張性的貨幣政策和財(cái)政政策，刺激本國(guó)對(duì)美國(guó)商品的需求。作為回報(bào)，美國(guó)將它的石油價(jià)格提高到世界水平。在1985年的廣場(chǎng)協(xié)定中，德國(guó)和日本同意采取刺激性的財(cái)政政策，以提高從美國(guó)進(jìn)口商品的數(shù)量，并對(duì)外匯市場(chǎng)進(jìn)行干預(yù)，進(jìn)一步降低美元的匯兌價(jià)值。為促進(jìn)政策協(xié)調(diào)，各主要政府的經(jīng)濟(jì)官員頻繁在國(guó)際貨幣基金組織(IMF)和經(jīng)濟(jì)合作及發(fā)展組織(OECD)進(jìn)行對(duì)話。各國(guó)央行的高級(jí)官員每月還在國(guó)際結(jié)算銀行(BankforInternationa1S日口ements)(BIS)的巴塞爾會(huì)議上碰面。自1975年以來(lái)，七國(guó)集團(tuán)(GroupofSeven)(G一7)，即七個(gè)最大的工業(yè)經(jīng)濟(jì)體(美國(guó)、加拿大、日本、英國(guó)、德國(guó)、法國(guó)及意大利)的政府官員每年舉行一次首腦會(huì)議，討論大家普遍關(guān)心的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題。七國(guó)集團(tuán)不僅就有關(guān)的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)及政策進(jìn)行對(duì)話，還設(shè)計(jì)了各種經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，衡量各個(gè)經(jīng)濟(jì)體的狀況，協(xié)助它們監(jiān)督國(guó)內(nèi)政策的國(guó)際影響。理論上的政策協(xié)調(diào)如果兩個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)政策互相影響，那么政策協(xié)調(diào)就會(huì)顯得很明顯。在現(xiàn)代社會(huì)里，政策協(xié)調(diào)是很重要的，因?yàn)橐粋€(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)失衡會(huì)非?？斓貍鲗?dǎo)到其他國(guó)家。若是沒(méi)有政策協(xié)調(diào)，一國(guó)的經(jīng)濟(jì)政策就會(huì)破壞其他國(guó)家的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性。政策協(xié)調(diào)的邏輯可以用下面這個(gè)籃球觀眾的問(wèn)題進(jìn)行說(shuō)明。假設(shè)你正在觀看一場(chǎng)西雅圖超音速隊(duì)和芝加哥公牛隊(duì)之間的籃球比賽。如果每個(gè)人都坐著，那么，當(dāng)一個(gè)人站起來(lái)時(shí)，他能得到更好的視野。不管大家都坐著，還是都站著，觀眾都能很好地觀賞比賽。當(dāng)然，坐著要比站著更舒服。每個(gè)人都會(huì)在其他人行為既定的前提下選擇一個(gè)對(duì)他最有利的姿勢(shì)。假如所有觀眾都坐著，那么其中的某個(gè)人就會(huì)愿意站起來(lái)看。當(dāng)所有的觀眾都站著時(shí)，那么最好是保持站著的姿勢(shì)。如果觀眾之間相互合作，那么最終的解決方法就是每個(gè)人都坐著。問(wèn)題在于，每位觀眾都想站起來(lái)，以看得更清楚。因此，如果沒(méi)有達(dá)成明確的協(xié)議--在這個(gè)例子中指每個(gè)人都坐著，協(xié)調(diào)性的解決方案就無(wú)法實(shí)現(xiàn)。再來(lái)看看下面這個(gè)經(jīng)濟(jì)方面的例子。假定整個(gè)世界只由德國(guó)和日本兩個(gè)國(guó)家組成。雖然兩國(guó)之間進(jìn)行自由貿(mào)易，但每個(gè)國(guó)家都把自己本國(guó)的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)放在優(yōu)先位置。德國(guó)想避免在對(duì)日本的貿(mào)易中產(chǎn)生赤字，同時(shí)使國(guó)內(nèi)達(dá)到充分就業(yè)；日本想在國(guó)內(nèi)達(dá)到充分就業(yè)，同時(shí)避免在對(duì)德國(guó)的貿(mào)易中產(chǎn)生赤字。假定兩個(gè)國(guó)家的對(duì)外貿(mào)易都實(shí)現(xiàn)了均衡，但兩國(guó)經(jīng)濟(jì)都沒(méi)達(dá)到充分就業(yè)。為刺激需求、產(chǎn)出和就業(yè)，德國(guó)和日本打算實(shí)施擴(kuò)張性的政府支出政策，但考慮到這項(xiàng)政策對(duì)貿(mào)易收支的負(fù)面影響，兩國(guó)都放棄了該政策。因?yàn)槭杖氲脑黾雍途蜆I(yè)的上升會(huì)刺激進(jìn)口需求，從而使貿(mào)易賬戶出現(xiàn)赤字。如果成功地進(jìn)行了政策協(xié)調(diào)，那么前面所說(shuō)的狀況就可以得到改觀。假如德國(guó)和日本同意同時(shí)擴(kuò)張政府支出，那么兩國(guó)的產(chǎn)出、就業(yè)量以及收入都會(huì)同時(shí)增長(zhǎng)。德國(guó)收入上升后，對(duì)日本商品的進(jìn)91增加；日本收入提高后，也會(huì)增加從德國(guó)的進(jìn)91。政府支出的適當(dāng)增加會(huì)使國(guó)內(nèi)進(jìn)1：1需求的增加被出口需求的增加抵消，于是，德國(guó)和日本之間的貿(mào)易仍會(huì)保持均衡。在這個(gè)共同使用擴(kuò)張性財(cái)政政策的例子中，政策協(xié)調(diào)會(huì)使每個(gè)國(guó)家都達(dá)到充分就業(yè)和貿(mào)易均衡。這是對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)的一個(gè)樂(lè)觀的描述。政策的同步執(zhí)行看起來(lái)很簡(jiǎn)單，因?yàn)橹挥袃蓚€(gè)國(guó)家、兩個(gè)目標(biāo)。但在現(xiàn)實(shí)世界里，政策的協(xié)調(diào)一般會(huì)涉及多個(gè)國(guó)家和多種／iX1司的1目標(biāo)，如低通貨膨脹率、高就業(yè)率、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)以及貿(mào)易均衡。假如國(guó)際經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)的益處真這么明顯，那么，協(xié)定肯定會(huì)比現(xiàn)在多得多。有一些因素阻礙了政策協(xié)調(diào)的成功執(zhí)行。即使各國(guó)的經(jīng)濟(jì)日標(biāo)是和諧的，也不能保證各國(guó)政府能夠設(shè)計(jì)、實(shí)施協(xié)調(diào)的政策。現(xiàn)實(shí)世界中的政策制定者并不總是能夠得到足夠的信息，去了解經(jīng)濟(jì)問(wèn)題的本質(zhì)，以及他們的政策對(duì)經(jīng)濟(jì)可能產(chǎn)生的影響。當(dāng)各國(guó)政府對(duì)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)的因素沒(méi)有達(dá)成共識(shí)時(shí)，要執(zhí)行正確的政策是很困難的。如果各國(guó)的出發(fā)點(diǎn)不同，政策協(xié)調(diào)也是很復(fù)雜的：e經(jīng)濟(jì)目標(biāo)不同例如，有些國(guó)家認(rèn)為價(jià)格穩(wěn)定或充分就業(yè)比其他目標(biāo)更重要。國(guó)家機(jī)構(gòu)不同一些國(guó)家的立法比別的國(guó)家更完備，但貿(mào)易組織比其他國(guó)家的薄弱。各國(guó)的政治環(huán)境不同例如，不同國(guó)家間大選年份不同，政黨的變換時(shí)間不同。所處的經(jīng)濟(jì)周期階段不同一國(guó)經(jīng)濟(jì)處于衰退期，另一國(guó)經(jīng)濟(jì)可能正在高速發(fā)展。雖然從理論上看來(lái)，國(guó)際經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)具有明顯的優(yōu)勢(shì)，但定量的研究卻很少。懷疑者指出，政策協(xié)調(diào)實(shí)際產(chǎn)生的收益要比通常設(shè)想得少。讓我們看幾個(gè)國(guó)際經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)的例子。1985年的廣場(chǎng)協(xié)議和1987年的盧孚協(xié)定1984年初，美國(guó)經(jīng)濟(jì)走出了1981-1983年的蕭條，開(kāi)始復(fù)蘇。國(guó)內(nèi)產(chǎn)出增加，失業(yè)率下降。雖然擴(kuò)張性的財(cái)政政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇做出了貢獻(xiàn)，但美國(guó)政府不斷攀升的預(yù)算赤字卻使人們對(duì)世界金融系統(tǒng)的穩(wěn)定性產(chǎn)生了憂慮。美元升值同樣也是個(gè)難題，因?yàn)樗鼤?huì)促使美國(guó)消費(fèi)者購(gòu)買更便宜的進(jìn)商品，加重美國(guó)的貿(mào)易赤字。到1985年為1匕，美元估計(jì)升值T30％一35％。隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇速度的減慢，美國(guó)國(guó)會(huì)中的保護(hù)主義勢(shì)力驟然增大。美國(guó)貿(mào)易伙伴國(guó)的情況也因里根政府的放任自流政策而惡化。在20世紀(jì)80年代早期，它們?cè)竺绹?guó)政府減少預(yù)算赤字，降低美元的匯兌價(jià)值，但都沒(méi)有效果。各工業(yè)化國(guó)家貨幣的匯兌價(jià)值上下波動(dòng)，造成了世界貿(mào)易系統(tǒng)的緊張。美國(guó)和西歐，以及美國(guó)和日本之間的貿(mào)易戰(zhàn)爭(zhēng)一觸即發(fā)。這就是1985年廣場(chǎng)協(xié)議(P1azaAgreement)簽訂的背景。由于害怕世界貿(mào)易系統(tǒng)崩潰，五國(guó)集團(tuán)(GroupofFive)(G·5)(美國(guó)、日本、德國(guó)、英國(guó)、法國(guó))的各國(guó)政府官員于1985年9月在紐約的廣場(chǎng)酒店會(huì)晤。大家普遍認(rèn)為：美元高估，美國(guó)兩方面的赤字(貿(mào)易和聯(lián)邦預(yù)算)過(guò)大。廣場(chǎng)戰(zhàn)略包括三點(diǎn)：(1)短期戰(zhàn)略是與美國(guó)國(guó)會(huì)的保護(hù)主義進(jìn)行斗爭(zhēng)；(2)中期戰(zhàn)略是刺激德國(guó)和日本的需求，促進(jìn)世界經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張；(3)長(zhǎng)期戰(zhàn)略是減輕美國(guó)的債務(wù)負(fù)擔(dān)。廣場(chǎng)戰(zhàn)略是一個(gè)復(fù)雜的政策集合，包括了貨幣政策、財(cái)政政策和匯率政策。為刺激需求，德國(guó)和日本官方同意進(jìn)一步采取擴(kuò)張性的財(cái)政政策，加速執(zhí)行稅收削減和支出擴(kuò)張計(jì)劃，美國(guó)方面則同意降低預(yù)算赤字。另外，所有的參與國(guó)都同意在必要時(shí)干預(yù)貨幣市場(chǎng)，使美元有秩序地進(jìn)一步貶值。對(duì)一直反對(duì)干預(yù)外匯市場(chǎng)的里根政府而言，廣場(chǎng)協(xié)議意味著要突然改變政策，對(duì)外匯實(shí)行干預(yù)。在1985年的"場(chǎng)會(huì)議之前，一些參與國(guó)曾懷疑，集體干預(yù)是否能使美元的貶值足以抵消美國(guó)國(guó)會(huì)的保護(hù)主義傾向。然而，共同干預(yù)還是得到了認(rèn)同，并出乎意料地獲得了成功。干預(yù)的目標(biāo)是順勢(shì)干預(yù)(1eanwiththewind)，讓已經(jīng)在貶值的美元匯率下跌得更快。在廣場(chǎng)協(xié)議簽訂后的一個(gè)月，大規(guī)模的干預(yù)開(kāi)始了。美元的貿(mào)易加權(quán)匯兌價(jià)值急劇下降，一直持續(xù)到1986年的春天。當(dāng)時(shí)，各國(guó)央行開(kāi)始對(duì)美元持續(xù)下跌的趨勢(shì)持保留態(tài)度，美國(guó)之外的各工業(yè)化國(guó)家的央行為維持美元的價(jià)值加強(qiáng)了干預(yù)。廣場(chǎng)協(xié)議使美聯(lián)儲(chǔ)肩負(fù)的國(guó)內(nèi)均衡和國(guó)外均衡的使命變得更加復(fù)雜。為降低美元的匯兌價(jià)值，美聯(lián)儲(chǔ)將不得不采取擴(kuò)張性的貨幣政策，降低國(guó)內(nèi)利率，促使投資資金外流，通過(guò)減少對(duì)美元的需求來(lái)達(dá)到美元貶值的目的。然而，美聯(lián)儲(chǔ)擔(dān)心，這種政策會(huì)加劇美國(guó)的通貨膨脹。是先采取緊縮性的貨幣政策解決通貨膨脹，還是先采取擴(kuò)張性的貨幣政策加速美元貶值，聯(lián)邦儲(chǔ)備必須做出選擇。事實(shí)表明，因?yàn)?985年的通貨膨脹并不嚴(yán)重，美聯(lián)儲(chǔ)優(yōu)先考慮了國(guó)際方面的目標(biāo)。一般認(rèn)為，廣場(chǎng)協(xié)議雖然不算完美，但還是成功的。1987年，由于國(guó)內(nèi)不斷增長(zhǎng)的通貨膨脹壓力，德國(guó)政府開(kāi)始謹(jǐn)慎地執(zhí)行廣場(chǎng)協(xié)議要求的協(xié)調(diào)性財(cái)政擴(kuò)張政策。這一變動(dòng)與美國(guó)政府的看法不符。美國(guó)并不認(rèn)為，西德不斷加速的通貨膨脹是個(gè)需要解決的問(wèn)題。美國(guó)聯(lián)邦預(yù)算赤字的削減進(jìn)展緩慢，特別是在1987年的下半年，這也給協(xié)議造成。了'壓力。可以理解，如果美國(guó)不采取財(cái)政限制措施，其他國(guó)家是不愿意實(shí)行刺激性政策的。盡管如此，廣場(chǎng)協(xié)議還是經(jīng)受住了無(wú)數(shù)次的攻擊，參與國(guó)不斷表示它們支持該協(xié)議。到了1987年初，美元的匯兌價(jià)值在五國(guó)集團(tuán)中引起了爭(zhēng)議。美國(guó)繼續(xù)對(duì)別國(guó)政府施壓，要求它們采取措施，推動(dòng)美元進(jìn)一步貶值，以幫助美國(guó)恢復(fù)經(jīng)常賬戶的均衡。然而，五國(guó)集團(tuán)其他成員的官員堅(jiān)持認(rèn)為，他們的貨幣相對(duì)美元的升值幅度已經(jīng)夠大了。1987年2月，五國(guó)集團(tuán)加上加拿大在巴黎的盧孚舉行會(huì)晤。在盧孚協(xié)定(1ouvreAccord)中，這六個(gè)國(guó)家同意將匯率穩(wěn)定在當(dāng)時(shí)的水平上，各官員認(rèn)為該水平與當(dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)基本協(xié)調(diào)。小結(jié)1．國(guó)際經(jīng)濟(jì)政策是影響各國(guó)貿(mào)易模式的各種政府行為，包括：(a)貨幣政策和財(cái)政政策，(b)匯率調(diào)整，(c)關(guān)稅和非關(guān)稅貿(mào)易壁壘，(d)外匯控制和投資控制，(e)出口推動(dòng)措施。2．從20世紀(jì)30年代起，各國(guó)一直把內(nèi)部均衡(無(wú)通貨膨脹的充分就業(yè))作為主要的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。同時(shí)，各國(guó)也把外部均衡(國(guó)際收支均衡)作為一個(gè)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。當(dāng)一國(guó)同時(shí)實(shí)現(xiàn)了內(nèi)部均衡和外部均衡時(shí)，就實(shí)現(xiàn)了整體均衡。3．為達(dá)到整體均衡，各國(guó)執(zhí)行支出變動(dòng)政策(貨幣政策和財(cái)政政策)、支出轉(zhuǎn)移政策(匯率調(diào)整)和直接控制(價(jià)格和工資控制)。4．雖然匯率調(diào)整主要影響的是一國(guó)的國(guó)際收支情況，但對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)也有影響。一個(gè)國(guó)際收支出現(xiàn)赤字、失業(yè)率較高的國(guó)家會(huì)利用本幣的貶值來(lái)解決這些問(wèn)題；國(guó)際收支出現(xiàn)盈余，并且發(fā)生通貨膨脹的國(guó)家將采取本幣升值的措施。這