投資管理項(xiàng)目財(cái)股評(píng)價(jià)

第六章投資管理第一節(jié)投資概述一、投資的概念（一）投資的一般定義“投資是資本形成，即用于生產(chǎn)中的資源產(chǎn)生或取得。資本主義經(jīng)濟(jì)把主要注意力集中于物質(zhì)資本的工商業(yè)投資，如建筑、設(shè)備和倉(cāng)儲(chǔ)，但政府、非營(yíng)利機(jī)構(gòu)和居民也經(jīng)營(yíng)投資，包括人力、無(wú)形及有形的資本獲取。原則上投資還應(yīng)包括改良土壤或開(kāi)發(fā)自然資源，而相關(guān)的生產(chǎn)測(cè)度則應(yīng)包括市場(chǎng)產(chǎn)出及出售的生產(chǎn)產(chǎn)品和勞務(wù)?！保〞?shū)P219）三層含義：1、投向：投資是一種運(yùn)用資金的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，它既包括運(yùn)用資金購(gòu)置和建造固定資產(chǎn)、購(gòu)買和儲(chǔ)備流動(dòng)資產(chǎn)，也包括運(yùn)用資金購(gòu)買股票和債券。2、目的：運(yùn)用資金的直接目的是使資金通過(guò)這些活動(dòng)而獲得增值，間接目的則是投資主體所預(yù)期的微觀經(jīng)濟(jì)效益、宏觀經(jīng)濟(jì)效益或社會(huì)效益。3、主體：投資的主體既包括個(gè)人、企業(yè)等非公共組織，也包括政府等公共組織。（二）公共組織投資的概念公共組織投資，是以公共組織為主體，以財(cái)政資金為主要投資資金來(lái)源的投資活動(dòng)。二、公共組織投資的類型（一）從投資主體的角度，將公共組織投資分為政府組織投資（特點(diǎn)：公益性和基礎(chǔ)性，社會(huì)效益性，宏觀調(diào)控性）和非營(yíng)利組織投資。（二）從投資對(duì)象的角度，公共組織投資可分為實(shí)物投資和證券投資。政府組織只能購(gòu)買中央財(cái)政發(fā)行的國(guó)家公債；證券投資的主體主要是非營(yíng)利組織。（三）從投資的流動(dòng)性角度，公共組織投資可分為短期投資和長(zhǎng)期投資?！獏^(qū)分長(zhǎng)短期投資的依據(jù)主要在于投資目的或意圖方面的差異。非營(yíng)利組織進(jìn)行長(zhǎng)期投資的目的：影響和控制其他組織的重大經(jīng)營(yíng)決策長(zhǎng)期股權(quán)投資投資單位能夠?qū)Ρ煌顿Y單位實(shí)施控制的權(quán)益性投資；投資單位與其他合營(yíng)方一同對(duì)被投資單位實(shí)施共同控制的權(quán)益性投資；投資單位對(duì)被投資單位具有重大影響的權(quán)益性投資?？刂疲菏侵赣袡?quán)決定一個(gè)單位的財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)政策，并能從該單位的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中獲取利益。1、投資單位直接擁有被投資單位50%以上的表決權(quán)資本；2、根據(jù)協(xié)議，投資單位有權(quán)控制被投資單位的財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)政策；3、有權(quán)任免被投資單位董事會(huì)等類似權(quán)力機(jī)構(gòu)的多數(shù)成員；4、在被投資單位董事會(huì)或類似權(quán)力機(jī)構(gòu)會(huì)議上有半數(shù)以上投票權(quán)。共同控制：按照合同約定對(duì)某項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)共同的控制，僅在與該項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)相關(guān)的重要財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)政策需要分享控制權(quán)的投資方一致同意時(shí)存在。重大影響：是指對(duì)一個(gè)單位的財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)政策有參與決策的權(quán)力，當(dāng)投資單位擁有被投資單位20%以上但低于50%的表決權(quán)股份時(shí)。但符合下列情況之一的，也應(yīng)認(rèn)為對(duì)被投資單位具有重大影響。1、在被投資資單位的董事事會(huì)或類似權(quán)權(quán)力機(jī)構(gòu)中派派有代表；2、參與被投投資單位的政政策制定；3、與被投資資單位之間發(fā)發(fā)生重要交易易；4、向被投資資單位派出管管理人員；5、向被投資資單位提供關(guān)關(guān)鍵技術(shù)資料料。第二節(jié)項(xiàng)項(xiàng)目投投資概述我們這里所說(shuō)說(shuō)的項(xiàng)目投資資，主要是指指對(duì)生產(chǎn)性固固定資產(chǎn)的投投資。一、項(xiàng)目投資資的特點(diǎn)（一）影響時(shí)時(shí)間長(zhǎng)（投資資期長(zhǎng)，收回回投資的時(shí)間間長(zhǎng)）（二）投資數(shù)數(shù)額多（三）變現(xiàn)能能力差二、項(xiàng)目投資資的程序（一）投資項(xiàng)項(xiàng)目的提出（二）投資項(xiàng)項(xiàng)目的評(píng)價(jià)（三）投資項(xiàng)項(xiàng)目的決策（四）投資項(xiàng)項(xiàng)目的執(zhí)行（五）投資項(xiàng)項(xiàng)目的再評(píng)價(jià)價(jià)——在投資資項(xiàng)目的執(zhí)行過(guò)程程中提出——評(píng)評(píng)價(jià)——決決策——執(zhí)執(zhí)行與與補(bǔ)充——尋找機(jī)會(huì)，估估計(jì)項(xiàng)目目的相關(guān)運(yùn)運(yùn)用決決策方法建建立審核和補(bǔ)補(bǔ)充產(chǎn)生投資計(jì)劃劃現(xiàn)金金流量和恰當(dāng)當(dāng)作作出接受/拒拒絕決策程程序的折現(xiàn)率（一）投資項(xiàng)項(xiàng)目的提出1、項(xiàng)目建設(shè)設(shè)的必要性分分析2、項(xiàng)目的生生產(chǎn)建設(shè)條件件分析（二）投資項(xiàng)項(xiàng)目的評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)項(xiàng)目評(píng)估國(guó)國(guó)民經(jīng)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)社會(huì)效益評(píng)價(jià)價(jià)1、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)價(jià)：指依據(jù)現(xiàn)現(xiàn)行的財(cái)會(huì)稅稅收制度以及及現(xiàn)行的市場(chǎng)場(chǎng)價(jià)格來(lái)估價(jià)價(jià)項(xiàng)目在財(cái)務(wù)務(wù)系統(tǒng)中可獲獲得的投資效效益。確定性財(cái)務(wù)評(píng)評(píng)價(jià)靜靜態(tài)評(píng)價(jià)指指標(biāo)動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)標(biāo)不確定性財(cái)務(wù)務(wù)評(píng)價(jià)2、國(guó)民經(jīng)濟(jì)濟(jì)評(píng)價(jià)——是是從國(guó)民經(jīng)濟(jì)濟(jì)整體利益的的角度來(lái)估價(jià)價(jià)項(xiàng)目的投資資效益主要是對(duì)財(cái)務(wù)務(wù)評(píng)價(jià)中用到到的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)據(jù)進(jìn)行調(diào)整。。（1）剔出轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)移性支付（（利息、稅收收、財(cái)政補(bǔ)貼貼），這些效效益和費(fèi)用沒(méi)沒(méi)有伴隨著實(shí)實(shí)際資源的增增加和減少，，只是國(guó)民經(jīng)經(jīng)濟(jì)內(nèi)部的轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)移支付，不不宜計(jì)入投資資項(xiàng)目的效益益和費(fèi)用。（2）考慮外外部效應(yīng)外部經(jīng)濟(jì)（正正的外部效應(yīng)應(yīng)）是指某個(gè)個(gè)人（生產(chǎn)者者或消費(fèi)者））的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)活動(dòng)會(huì)給社社會(huì)上其他成成員帶來(lái)好處處，但他自己己卻不能由此此而得到補(bǔ)償償。此時(shí)，這這個(gè)人從其活活動(dòng)中得到的的私人利益就就小于該活動(dòng)動(dòng)所帶來(lái)的社社會(huì)利益。外部不經(jīng)濟(jì)（（負(fù)的外部效效應(yīng)）是指某某個(gè)人（生產(chǎn)產(chǎn)者或消費(fèi)者者）的一項(xiàng)經(jīng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)會(huì)給給社會(huì)上其他他成員帶來(lái)危危害，但他自自己卻不能為為此而支付足足夠抵償這種種危害的成本本。此時(shí)，這這個(gè)人為其活活動(dòng)所付出的的私人成本就就小于該活動(dòng)動(dòng)所造成的社社會(huì)成本。（3）影子價(jià)價(jià)格我國(guó)國(guó)家計(jì)委委在《建設(shè)項(xiàng)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)價(jià)方法與參數(shù)數(shù)》中對(duì)影子子價(jià)格解釋為為：“影子價(jià)價(jià)格是為消除除價(jià)格扭曲對(duì)對(duì)投資決策的的影響，合理理度量資源、、貨物與服務(wù)務(wù)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值值而測(cè)定的，，比財(cái)務(wù)價(jià)格格更為合理的的價(jià)格”。并并進(jìn)一步闡明明：“所謂合合理，從定價(jià)價(jià)原則看，應(yīng)應(yīng)能更好的反反映產(chǎn)品的價(jià)價(jià)值，反映市市場(chǎng)供求情況況，反映資源源稀缺程度；；從價(jià)格產(chǎn)生生的效果看，，應(yīng)能使資源源配置向優(yōu)化化方向發(fā)展。?！庇白觾r(jià)格不是是目前實(shí)際價(jià)價(jià)格，是虛擬擬用以反映貨貨物真實(shí)價(jià)值值度量，在國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)價(jià)（估）中對(duì)對(duì)項(xiàng)目投入物物和產(chǎn)出物的的計(jì)量尺度。。按照西方經(jīng)濟(jì)濟(jì)理論，項(xiàng)目目的價(jià)值是項(xiàng)項(xiàng)目對(duì)所有成成員的價(jià)值的的總和。如果果有完全的信信息，則項(xiàng)目目對(duì)每一社會(huì)會(huì)成員的價(jià)值值就等于該成成員對(duì)項(xiàng)目的的愿意支付量量。無(wú)論是項(xiàng)項(xiàng)目收益還是是項(xiàng)目成本都都可以用這個(gè)個(gè)愿意支付量量來(lái)表示。在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)充充分的條件下下，市場(chǎng)價(jià)格格可以真正反反映項(xiàng)目投入入和產(chǎn)出的社社會(huì)價(jià)值；在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)不不充分的條件件下，市場(chǎng)市市場(chǎng)價(jià)格不能能真正反映項(xiàng)項(xiàng)目投入和產(chǎn)產(chǎn)出的社會(huì)價(jià)價(jià)值，或者不不存在市場(chǎng)，，就需要設(shè)計(jì)計(jì)一種新的能能反映產(chǎn)品社社會(huì)價(jià)值的價(jià)價(jià)格，這就是是所謂的“影影子價(jià)格”。。影子價(jià)格是指指在高度競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)的市場(chǎng)上可可以通行的某某種商品價(jià)格格的估計(jì)數(shù)。。影子價(jià)格可可以定義為是是項(xiàng)目所創(chuàng)造造和所使用的的產(chǎn)品的社會(huì)會(huì)價(jià)值，它衡衡量邊際單位位的產(chǎn)品對(duì)社社會(huì)的貢獻(xiàn)。。影子價(jià)格的取取值可參照《《建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法法與參數(shù)》的的數(shù)值或根據(jù)據(jù)影子價(jià)格的的定價(jià)原則和和方法估算。。參見(jiàn)：《運(yùn)籌籌學(xué)教程》，，胡運(yùn)權(quán)主編編，郭耀煌副副主編，清華華大學(xué)出版社社，P583、社會(huì)效益益評(píng)價(jià)——分分析項(xiàng)目對(duì)國(guó)國(guó)家各項(xiàng)社會(huì)會(huì)發(fā)展目標(biāo)所所作的貢獻(xiàn)和和影響如在收入分配配、資源利用用、生態(tài)環(huán)境境、就業(yè)等方方面。例：書(shū)P239案例第三節(jié)項(xiàng)項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)務(wù)評(píng)價(jià)的基本本方法一、項(xiàng)目投資資的現(xiàn)金流量量（一）現(xiàn)金流流量的概念所謂的現(xiàn)金流流量，在投資資決策中是指指一個(gè)項(xiàng)目引引起的公共組組織現(xiàn)金支出出和現(xiàn)金收入入增加的數(shù)量量?，F(xiàn)金流量包括括現(xiàn)金流出量量、現(xiàn)金流入入量和現(xiàn)金凈凈流量/凈現(xiàn)現(xiàn)金流量三個(gè)個(gè)具體概念。。1、現(xiàn)金流出出量eg.購(gòu)置一一臺(tái)設(shè)備（1）購(gòu)置設(shè)設(shè)備的價(jià)款（2）墊支流流動(dòng)資金2、現(xiàn)金流入入量（1）經(jīng)營(yíng)現(xiàn)現(xiàn)金流入經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入入=銷售收入入-付現(xiàn)成本本付現(xiàn)成本=成成本-折舊（2）該設(shè)備備出售（報(bào)廢廢）時(shí)的殘值值收入（3）收回的的流動(dòng)資金3、現(xiàn)金凈流流量/凈現(xiàn)金金流量現(xiàn)金凈流量/凈現(xiàn)金流量量是指：一定期間，現(xiàn)金流入量量和現(xiàn)金流出出量的差額。。一定期間：有時(shí)是指投資資項(xiàng)目持續(xù)的的整個(gè)年限內(nèi)內(nèi)，有時(shí)是指指一年內(nèi)。流入量>流出出量，凈流量量為正值流入量<流出出量，凈流量量為負(fù)值1、初始現(xiàn)金金流量——指指開(kāi)始投資時(shí)時(shí)發(fā)生的凈現(xiàn)現(xiàn)金流量（1）固定資資產(chǎn)投資。包括固定資產(chǎn)產(chǎn)的購(gòu)入或建建造成本、運(yùn)運(yùn)輸成本、安安裝成本等。。（-）（2）流動(dòng)資資產(chǎn)投資。包括對(duì)材料、、在產(chǎn)品、產(chǎn)產(chǎn)成品和現(xiàn)金金等流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)上的投資。。（-）（3）其他投投資費(fèi)用。指與長(zhǎng)期投資資有關(guān)的職工工培訓(xùn)費(fèi)、談?wù)勁匈M(fèi)、注冊(cè)冊(cè)費(fèi)等。（-）2、營(yíng)業(yè)現(xiàn)金金流量——投投資項(xiàng)目在其其壽命周期內(nèi)內(nèi)由于生產(chǎn)經(jīng)經(jīng)營(yíng)所帶來(lái)的的現(xiàn)金流入和和流出的數(shù)量量（1）每年稅稅前凈現(xiàn)金流流量=營(yíng)業(yè)收收入-付現(xiàn)成本=利潤(rùn)+折舊（（付現(xiàn)成本=營(yíng)業(yè)成本-折舊）（2）每年稅稅后凈現(xiàn)金流流量=營(yíng)業(yè)收收入-付現(xiàn)成本-所得稅稅=凈利+折折舊3、終結(jié)現(xiàn)金金流量——指指投資項(xiàng)目完完結(jié)時(shí)所發(fā)生生的現(xiàn)金流量量（1）固定資資產(chǎn)的殘值收收入或變價(jià)收收入。（+））（2）原墊支支在各種流動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)上的資資金回收。（（+）注意：時(shí)間軸軸的選定1、以第一筆筆現(xiàn)金流出/流入的時(shí)間間為“現(xiàn)在””時(shí)間，即““零”時(shí)點(diǎn)。。2、對(duì)于原始始投資，一般般假設(shè)現(xiàn)金在在每期“期初初”支付。3、對(duì)于經(jīng)營(yíng)營(yíng)現(xiàn)金流量，，盡管其流出出和流入都是是陸續(xù)發(fā)生的的，一般假設(shè)設(shè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈凈流量在每期期“期末”取取得。（二）現(xiàn)金流流量的計(jì)算例1：某非營(yíng)營(yíng)利組織準(zhǔn)備備購(gòu)入一設(shè)備備以擴(kuò)充生產(chǎn)產(chǎn)能力?，F(xiàn)有有一個(gè)方案可可供選擇，該該方案需要投投資10000元，使用用壽命為5年年，采用直線法計(jì)提折舊，5年后設(shè)備無(wú)無(wú)殘值，5年年中每年銷售售收入為8000元，每每年的付現(xiàn)成成本為3000元。假設(shè)所得稅率率為40%，試計(jì)算該方方案的現(xiàn)金流流。投資項(xiàng)目的營(yíng)營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量量計(jì)算表

年份項(xiàng)目12345銷售收入（1）80008000800080008000付現(xiàn)成本（2）30003000300030003000折舊（3）20002000200020002000稅前凈利（4）=（1）-（2）-（3）30003000300030003000所得稅（5）=（4）×40%12001200120012001200稅后凈利（6）=（4）-（5）18001800180018001800現(xiàn)金流量（7）=（3）+（6）38003800380038003800投資項(xiàng)目現(xiàn)金金流量計(jì)算表表年份項(xiàng)目012345固定資產(chǎn)投資-10000營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量38003800380038003800現(xiàn)金流合計(jì)-1000038003800380038003800例2：某非營(yíng)營(yíng)利組織準(zhǔn)備備購(gòu)入一設(shè)備備以擴(kuò)充生產(chǎn)產(chǎn)能力?，F(xiàn)有有一個(gè)方案可可供選擇，該該方案需要投投資12000元，采用用直線法計(jì)提提折舊，使用用壽命為5年年，5年后有有殘值收入2000元，，5年中每年年的銷售收入入為10000元，付現(xiàn)現(xiàn)成本第一年年為4000元，以后隨隨著設(shè)備陳舊舊，將逐年增增加修理費(fèi)400元，另另需墊支營(yíng)運(yùn)運(yùn)資金3000元。假設(shè)所得稅率率為40%，，試計(jì)算該方案案的現(xiàn)金流。。投資項(xiàng)目的營(yíng)營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量量計(jì)算表

年份項(xiàng)目12345銷售收入（1）付現(xiàn)成本（2）折舊（3）稅前凈利（4）=（1）-（2）-（3）所得稅（5）=（4）×40%稅后凈利（6）=（4）-（5）現(xiàn)金流量（7）=（3）+（6）投資項(xiàng)目的營(yíng)營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量量計(jì)算表

年份項(xiàng)目12345銷售收入（1）1000010000100001000010000付現(xiàn)成本（2）40004400480052005600折舊（3）20002000200020002000稅前凈利（4）=（1）-（2）-（3）40003600320028002400所得稅（5）=（4）×40%1600144012801120960稅后凈利（6）=（4）-（5）24002160192016801440現(xiàn)金流量（7）=（3）+（6）44004160392036803440

年份項(xiàng)目012345固定資產(chǎn)投資-12000營(yíng)運(yùn)資金墊支-3000營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量44004160392036803440固定資產(chǎn)殘值2000營(yíng)運(yùn)資金回收3000現(xiàn)金流量合計(jì)-1500044004160392036808440投資項(xiàng)目現(xiàn)金金流量計(jì)算表表二、項(xiàng)目投資資評(píng)價(jià)的一般般方法（一）非貼現(xiàn)現(xiàn)的分析評(píng)價(jià)價(jià)方法1、靜態(tài)的投投資回收期法法2、投資利潤(rùn)潤(rùn)率法（二）貼現(xiàn)的的分析評(píng)價(jià)方方法1、凈現(xiàn)值法法2、內(nèi)部收益益率法3、動(dòng)態(tài)的投投資回收期法法（三）風(fēng)險(xiǎn)評(píng)評(píng)價(jià)法風(fēng)險(xiǎn)型投資決決策是指雖然然未來(lái)事件的的自然狀態(tài)不不能肯定，但但是發(fā)生概率率為已知的決決策。1、期望值法法2、決策樹(shù)法法（四）完全不不確定的投資資決策方法完完全不確定定型投資決策策是指未來(lái)事事件的自然狀狀態(tài)是否發(fā)生生不能肯定，，而且未來(lái)事事件發(fā)生的概概率也是未知知情況下的決決策。（一）非貼現(xiàn)現(xiàn)的分析評(píng)價(jià)價(jià)方法1、靜態(tài)投資資回收期法（1）靜態(tài)投投資回收期法法的基本原理理它是通過(guò)計(jì)算算一個(gè)項(xiàng)目所所產(chǎn)生的未折折現(xiàn)現(xiàn)金流量量足以抵消初初始投資額所所需要的年限限。靜態(tài)投資回收收期一般從建建設(shè)開(kāi)始年算算起，也可以以從投產(chǎn)年算算起。（2）靜態(tài)投投資回收期的的計(jì)算公式式中：CI－－現(xiàn)金流入量量CO－現(xiàn)金流流出量（CI-CO）t－第t年的凈凈現(xiàn)金流量Pt—靜態(tài)投資回回收期Pt=T-1+年份甲方案012345凈現(xiàn)金流量－1225035003500350035003500累積凈現(xiàn)金流量－12250－8750－5250－175017505250其中，式中T為項(xiàng)目各年年累積凈現(xiàn)金金流量首次為為正值的年份份年份乙方案012345凈現(xiàn)金流量－1500040003800352023805200累積凈現(xiàn)金流量－15000－11000－7200－3680－130039002、投資利潤(rùn)潤(rùn)率法（1）投資利利潤(rùn)率法的基基本原理投資利潤(rùn)率是是指投資項(xiàng)目目經(jīng)營(yíng)期內(nèi)的的年平均利潤(rùn)潤(rùn)額與投資總總額的比率。。（2）投資利利潤(rùn)率的計(jì)算算公式（二）貼現(xiàn)的的分析評(píng)價(jià)方方法1、凈現(xiàn)值法法（NPV））（1）凈現(xiàn)值值法的基本原原理凈現(xiàn)值等于投投資項(xiàng)目在其其整個(gè)壽命期期限內(nèi)的全部部現(xiàn)金流入現(xiàn)現(xiàn)值減去全部部現(xiàn)金流出現(xiàn)現(xiàn)值后的余額額。（2）凈現(xiàn)值值的計(jì)算公式式投資項(xiàng)目的必必要報(bào)酬率是是資金成本率率＋預(yù)期報(bào)酬酬率凈現(xiàn)值實(shí)際就就是一項(xiàng)投資資在實(shí)現(xiàn)其必必要報(bào)酬率后后多得報(bào)酬的的現(xiàn)值。凡是凈現(xiàn)值>0的投資方方案，說(shuō)明其其效益超過(guò)其其投資所要求求的必要報(bào)酬酬率；凡是凈現(xiàn)值值＝0的投投資方案，，說(shuō)明其效效益正好符符合其投資資所要求的的必要報(bào)酬酬率；凡是凈現(xiàn)值值<0的投投資方案，，說(shuō)明其效效益不能滿滿足其投資資所要求的的必要報(bào)酬酬率；年份項(xiàng)目012345凈現(xiàn)金流量-1225035003500350035003500現(xiàn)值系數(shù)ic=10%10.90910.82650.75130.68300.6209凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值-122503181.502891.002628.502390.502173.50累積凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值-12250-9068.50-6177.50-3549-1158.501015補(bǔ)充資料：：財(cái)政支出出效益評(píng)價(jià)價(jià)方法成本—效益益分析法成本—效益益分析法，，也稱為成成本—收入入分析法，，最早產(chǎn)生生于美國(guó)《《1936年防洪法法案》，目目前在許多多國(guó)家的中中央政府、、地方政府府及世界銀銀行等國(guó)際際組織得到到廣泛應(yīng)用用。這種方方法是將一一定時(shí)期內(nèi)內(nèi)項(xiàng)目的總總成本與總總效益進(jìn)行行對(duì)比分析析，更多地地用在公共共支出決策策程序中。。它通過(guò)多多個(gè)預(yù)選方方案進(jìn)行成成本—效益益分析，根根據(jù)對(duì)邊際際社會(huì)效益益和邊際社社會(huì)成本的的對(duì)比，選選擇最優(yōu)的的支出方案案。例如，政府府有建造體體育館、建建設(shè)一條公公路和建設(shè)設(shè)一所中學(xué)學(xué)3個(gè)方案案，由于其其效果不同同，投資多多少也不同同。因而通通常認(rèn)為不不可比，而而成本—效效益分析法法就試圖通通過(guò)項(xiàng)目的的成本計(jì)算算，由不可可比轉(zhuǎn)向可可比，從而而為決策部部門提供一一個(gè)量化的的評(píng)估結(jié)果果。這一方方法的要求求是，必須須將項(xiàng)目的的收益，包包括內(nèi)部收收益和外部部收益全部部量化，同同時(shí)也將成成本，包括括內(nèi)部成本本和外部成成本全部量量化，然后后再比較其其效果。案例：假設(shè)設(shè)某一政府府項(xiàng)目持續(xù)續(xù)3年，期期初的投資資成本為1000元元，而且以以后各年不不再有成本本；下一年年開(kāi)始有收收益350元，而且且以后每年年都有這筆筆數(shù)額相同同的收益。。社會(huì)折現(xiàn)率率是反映國(guó)國(guó)家對(duì)資金金時(shí)間價(jià)值值的估量，，我國(guó)現(xiàn)行行的社會(huì)折折現(xiàn)率為12%。案例：教育育的成本-效益分析析2、獲獲利指數(shù)（（PI）法法（1）基基本思想獲利指數(shù)（（ProfitabilityIndex，，PI）是是初始投資資以后所有有預(yù)期未來(lái)來(lái)現(xiàn)金流量量的現(xiàn)值除除以初始投投資的比值值。公式：（2）決決策準(zhǔn)則--對(duì)單個(gè)個(gè)項(xiàng)目，若若PI>1，則接接受該項(xiàng)目目；若PI<1，，則拒絕該該項(xiàng)目。--當(dāng)多個(gè)個(gè)投資項(xiàng)目目比較時(shí)，，選擇具有有最大PI的項(xiàng)目。。3、內(nèi)部收收益率法（1）基本本原理內(nèi)部收益率率就是凈現(xiàn)現(xiàn)值為零時(shí)時(shí)的貼現(xiàn)率率（2）表達(dá)達(dá)式年份項(xiàng)目012345凈現(xiàn)金流量-1225035003500350035003500現(xiàn)值系數(shù)i=15%10.86960.75610.65750.57180.4972凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值-122503043.602646.352301.252001.301740.20累積凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值-12250-9206.40-6560.05-4258.80-2257.50-517.304、動(dòng)態(tài)投投資回收期期法（1）基本本原理計(jì)算一個(gè)項(xiàng)項(xiàng)目所產(chǎn)生生的已貼現(xiàn)現(xiàn)現(xiàn)金流量量足以抵消消初始投資資現(xiàn)值所需需要的年限限。（2）計(jì)算算公式年份項(xiàng)目012345凈現(xiàn)金流量-1225035003500350035003500現(xiàn)值系數(shù)ic=10%10.90910.82650.75130.68300.6209凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值-122503181.502891.002628.502390.502173.50累積凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值-12250-9068.50-6177.50-3549-1158.501015（三）風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)評(píng)價(jià)法1、決策樹(shù)樹(shù)法（1）基本本原理：通通過(guò)分析投投資項(xiàng)目未未來(lái)各年各各種可能凈凈現(xiàn)金流量量及其發(fā)生生概率，計(jì)計(jì)算項(xiàng)目的的期望凈現(xiàn)現(xiàn)值來(lái)評(píng)價(jià)價(jià)投資項(xiàng)目目。表達(dá)式：（2）決策策規(guī)則：互互斥時(shí)，期期望凈現(xiàn)值值大的方案案較優(yōu)；選選擇與否時(shí)時(shí)，期望凈凈現(xiàn)值≥0接受，否否則拒絕。。采用期望值值法進(jìn)行概概率分析，，一般需要要遵循以下下步驟：（1）列出出要考慮的的各種風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)因素，如如投資、經(jīng)經(jīng)營(yíng)成本、、銷售價(jià)格格等。（2）設(shè)想想各種風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)因素可能能發(fā)生的狀狀態(tài)。（3）分別別確定各種種狀態(tài)可能能出現(xiàn)的概概率，并使使可能發(fā)生生狀態(tài)的概概率之和等等于1。（4）分別別求出各種種風(fēng)險(xiǎn)因素素發(fā)生變化化時(shí)，方案案凈現(xiàn)金流流量各狀態(tài)態(tài)發(fā)生的概概率和相應(yīng)應(yīng)狀態(tài)下的的凈現(xiàn)值NPV(j)。（5）求方方案凈現(xiàn)值值的期望值值（均值））EV（NPV）。。（6）求出出方案凈現(xiàn)現(xiàn)值非負(fù)的的累計(jì)概率率。（7）對(duì)概概率分析結(jié)結(jié)果作說(shuō)明明。問(wèn)題：假定定資本成本本為6%，，問(wèn)是否可可以接受該該投資項(xiàng)目目。例：某基金金會(huì)有一投投資項(xiàng)目，，預(yù)計(jì)各年年現(xiàn)金流量量及條件概概率分布如如下圖所示示：解：（1））各種情況況下的凈現(xiàn)現(xiàn)值分別為為：NPV（4000））=4000×（P/F，6%，2））+6000×（P/F，，6%，1）－15000=-5779.64NPV（7000））=-3109.65NPV（8000））=-2219.65NPV（9000））=557.14NPV（10000）=1447.13NPV（11000）=2337.13NPV（12000）=5113.92NPV（14000）=6893.91NPV（16000）=8673.91（2）該項(xiàng)項(xiàng)目的凈現(xiàn)現(xiàn)值的期望望值（均值值）為：（3）凈現(xiàn)現(xiàn)值非負(fù)的的累計(jì)概率率為：P(NPV≥0)=1-0.05-0.1-0.05=0.8結(jié)論：由于該項(xiàng)目目?jī)衄F(xiàn)值的的期望值為為1536.13元元，大于0，因此該該項(xiàng)目投資資是可行的的，同時(shí)，，凈現(xiàn)值大大于零的概概率也較大大，說(shuō)明該該項(xiàng)目的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)較小。。2、決策樹(shù)樹(shù)法在決策過(guò)程程中，把各各種方案以以及可能出出現(xiàn)的狀態(tài)態(tài)，結(jié)果用用樹(shù)枝狀的的圖形表示示出來(lái)進(jìn)行行剪枝決策策的方法。。（1）決策策樹(shù)的構(gòu)成成要素決策點(diǎn)：即即所要決策策的問(wèn)題，，用方框““□”表示示。方案枝：由由決策點(diǎn)引引出的直線線，每條直直線代表一一個(gè)方案，，并由它與與狀態(tài)結(jié)點(diǎn)點(diǎn)相連。狀態(tài)結(jié)點(diǎn)：：反映各種種自然狀態(tài)態(tài)所能獲得得的機(jī)會(huì)，，在各個(gè)方方案枝的末末端，用圓圓圈“○””表示。概率枝：從從狀態(tài)結(jié)點(diǎn)點(diǎn)引出的若若干條直線線，反映各各種自然狀狀態(tài)可能出出現(xiàn)的概率率，每條直直線代表一一種自然狀狀態(tài)。損益值點(diǎn)：：反映在各各種自然狀狀態(tài)下可能能的收益值值或損失值值，用三角角形“△””表示。（2）決策策樹(shù)法的步步驟第一步，繪繪制決策樹(shù)樹(shù)形圖。從從左至右，，首先繪出出決策點(diǎn)，，引出方案案枝，再在在方案枝的的末端繪出出狀態(tài)結(jié)點(diǎn)點(diǎn)，引出概概率枝，然然后將有關(guān)關(guān)參數(shù)(包包括概率、、不同自然然狀態(tài)、損損益值等)注明于圖圖上。第二步，計(jì)計(jì)算各方案案的期望值值。期望值值的計(jì)算要要從右向左左依次進(jìn)行行。首先將將各種自然然狀態(tài)的損損益值分別別乘以各自自概率枝上上的概率，，然后將各各概率枝的的值相加，，標(biāo)于狀態(tài)態(tài)結(jié)點(diǎn)上。。第三步，剪剪枝決策。。比較各方方案的期望望值(如方方案實(shí)施有有費(fèi)用發(fā)生生，應(yīng)將狀狀態(tài)結(jié)點(diǎn)值值減去方案案的費(fèi)用后后在進(jìn)行比比較)。剪剪掉期望值值小的方案案(在落選選的方案枝枝上畫(huà)上““||”表表示舍棄不不用)，最最終只剩下下一條貫穿穿始終的方方案枝，它它的期望值值最大，是是最佳方案案，特此最最大值標(biāo)于于決策點(diǎn)上上。例:某機(jī)構(gòu)準(zhǔn)備備投產(chǎn)一種種新產(chǎn)品，，現(xiàn)在有新新建和改建建兩個(gè)方案案，分別需需要投資140萬(wàn)元元和80萬(wàn)萬(wàn)元。未來(lái)來(lái)五年的銷銷售情況預(yù)預(yù)測(cè)是：暢暢銷的概率率為0．4，銷售一一般的概率率為0．4，滯銷的的概率為0．2。各各種自然狀狀態(tài)下的年年度銷售利利潤(rùn)，如下下表所示。。問(wèn)：該機(jī)構(gòu)構(gòu)應(yīng)選擇哪哪個(gè)方案?試用決策策樹(shù)法進(jìn)行行決策。（四）完全全不確定的的投資決策策方法某機(jī)構(gòu)準(zhǔn)備備開(kāi)發(fā)一種種新產(chǎn)品，，為此設(shè)計(jì)計(jì)了三種生生產(chǎn)方案：：甲方案，，新建車間間、大批量量生產(chǎn)；乙乙方案，擴(kuò)擴(kuò)建車間、、中批量生生產(chǎn)；丙方方案，利用用原設(shè)備、、小批量生生產(chǎn)。由于于缺乏相關(guān)關(guān)資料，對(duì)對(duì)未來(lái)市場(chǎng)場(chǎng)上的需求求狀況只能能做大致的的估計(jì)，可可能是高需需求、中需需求、低需需求三種狀狀態(tài)分析，，每種方案案在各種自自然狀態(tài)下下的損益值值如下表所所示。三種生產(chǎn)方方案：甲方方案，新建建車間、大大批量生產(chǎn)產(chǎn)；乙方案案，擴(kuò)建車車間、中批批量生產(chǎn)；；丙方案，，利用原設(shè)設(shè)備、小批批量生產(chǎn)。。①樂(lè)觀決策標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)樂(lè)觀決策標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)又稱為為好中求好好標(biāo)準(zhǔn)。這這是指決策策者對(duì)未來(lái)來(lái)非常樂(lè)觀觀，他從最最好的自然然狀態(tài)出發(fā)發(fā)，假設(shè)未未來(lái)是高需需求，各方方案的收益益值都是最最大的，從從各方案最最大的收益益值中選出出其中最好好的方案作作為決策方方案。本例例中，各方方案的最大大收益值分分別為960萬(wàn)元、、720萬(wàn)萬(wàn)元、580萬(wàn)元，，最大收益益值中的最最大者為960萬(wàn)元元，因此選選擇甲方案案。②悲觀決策標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)悲觀決策標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)又稱為為壞中求好好標(biāo)準(zhǔn)。這這種決策者者認(rèn)為，所所選的方案案應(yīng)在最壞壞的狀態(tài)下下也不至于于造成很大大損失。因因此，決策策者從最壞壞的自然狀狀態(tài)出發(fā)，，假設(shè)未來(lái)來(lái)是低需求求，各方案案的收益值值都是最小小，從各方方案最小的的收益中選選擇一個(gè)最最大的作為為決策方案案。本例中，各各方案的最最小收益值值分別為：：-240萬(wàn)元、10萬(wàn)元、、60萬(wàn)元元。其中最最大者為60萬(wàn)元，，因此應(yīng)選選擇丙方案案。③現(xiàn)實(shí)主義義標(biāo)準(zhǔn)現(xiàn)實(shí)主義標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)又稱為為樂(lè)觀系數(shù)數(shù)標(biāo)準(zhǔn)。這這是一種介介于樂(lè)觀標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)和悲觀觀標(biāo)準(zhǔn)之間間的折衷決決策，決策策者認(rèn)為，，按照某種種極端的原原則行事是是不現(xiàn)實(shí)的的，應(yīng)該折折衷一下，，既應(yīng)對(duì)未未來(lái)有樂(lè)觀觀的態(tài)度，，又要注意意不利因素素的影響。。具體做法是是：由決策策者對(duì)最好好的結(jié)果和和最壞的結(jié)結(jié)果出現(xiàn)的的可能性做做出估計(jì)，，確定一個(gè)個(gè)樂(lè)觀系數(shù)數(shù)。樂(lè)觀系數(shù)介介于0和1之間，樂(lè)樂(lè)觀系數(shù)為為0時(shí)，即即為悲觀決決策，樂(lè)觀觀系數(shù)為1時(shí)，即為為樂(lè)觀決策策。用以下下的公式計(jì)計(jì)算出各方方案的現(xiàn)實(shí)實(shí)估計(jì)值(折衷收益益值)，選選擇其中最最大者對(duì)應(yīng)應(yīng)的方案為為決策方案案。某方案現(xiàn)實(shí)實(shí)估計(jì)值＝＝(該方案案最大收益益值×樂(lè)觀系數(shù)數(shù))+[該方案案最小收益益值×(1-樂(lè)觀觀系數(shù))]本例中，假假設(shè)樂(lè)觀系系數(shù)為0．．7，則計(jì)計(jì)算各方案案的現(xiàn)實(shí)估估計(jì)值：比較結(jié)果，，選擇甲方方案。④機(jī)會(huì)均等等標(biāo)準(zhǔn)機(jī)會(huì)均等標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)又稱為為等概率標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)。決策策者的出發(fā)發(fā)點(diǎn)是：客客觀自然狀狀態(tài)已經(jīng)存存在，既然然沒(méi)有充足足理由說(shuō)明明各種自然然狀態(tài)的可可能性大小小，只有假假設(shè)機(jī)會(huì)均均等。決策策者給每種種可能的結(jié)結(jié)果以等概概率，計(jì)算算各方案的的各種自然然狀態(tài)下收收益的加權(quán)權(quán)平均數(shù)、、選擇其中中最高值對(duì)對(duì)應(yīng)的方案案為決策方方案。本例中，有有三種自然然狀態(tài)，所所以每一種種自然狀態(tài)態(tài)的概率均均為1／3。則：⑤后悔遺憾憾標(biāo)準(zhǔn)后悔遺憾標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)又稱為為最小后悔悔值原則。。這種決策策方法是以以方案的機(jī)會(huì)損失大小來(lái)判別別方案的優(yōu)優(yōu)劣。機(jī)會(huì)損失是指由于采采取了錯(cuò)誤誤的決策方方案所造成成的損失，，例如，高高需求時(shí)采采取了保守守決策，低低需求時(shí)采采取了投資資較大的冒冒險(xiǎn)的決策策等。決策策者在選定定方案后，，如果實(shí)踐踐證明對(duì)自自然狀態(tài)的的估計(jì)出現(xiàn)現(xiàn)失誤，無(wú)無(wú)形中機(jī)構(gòu)構(gòu)就遭受了了機(jī)會(huì)損失失，決策者者就會(huì)為此此感到后悔悔，后悔遺遺憾標(biāo)準(zhǔn)就就是要使這這種后悔降降到最低程程度。后悔悔的大小可可用后悔值值來(lái)表示。。后悔值是是指每種自自然狀態(tài)下下的最大收收益值與各各方案的收收益值之差差。后悔遺憾標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)的決策策過(guò)程是：先確定定各方案的的最大后悔悔值，然后后選擇最大大后悔值為為最小所對(duì)對(duì)應(yīng)的方案案為最優(yōu)方方案，即““大中取小小”。思考題：1、某機(jī)構(gòu)構(gòu)計(jì)劃配一一臺(tái)新設(shè)備備。預(yù)計(jì)該該設(shè)備的購(gòu)購(gòu)買成本為為30000元，第第一年的維維修費(fèi)用為為500元元，第二年年的維修費(fèi)費(fèi)用為1000元，，第三年的的維修費(fèi)用用為2000元，在在第三年維維修之后可可以8000元售出出。另一種種選擇是在在3年內(nèi)每每年支付9000元元來(lái)租賃該該項(xiàng)資產(chǎn)。。租賃款需需要在每年年年末支付付，而且不不發(fā)生其他他租賃費(fèi)用用。該機(jī)構(gòu)構(gòu)的資金成成本率是7％。那么么，哪種方方案的成本本更低？補(bǔ)充資料：：約當(dāng)年均均成本法對(duì)于初始投投資和使用用年限均不不同的設(shè)備備投資應(yīng)比比較各自的的年平均成成本約當(dāng)年均成成本法應(yīng)用用某機(jī)構(gòu)擬購(gòu)購(gòu)入一臺(tái)設(shè)設(shè)備，有甲甲、乙兩種種型號(hào)可供供選擇，兩兩種機(jī)器性性能相同，，使用年限限不同，資資金成本率率為10%，如何決決策？分析結(jié)果如如下：對(duì)于初始投投資和使用用年限均不不同的設(shè)備備投資應(yīng)比比較各自的的年平均成成本甲機(jī)器的成本現(xiàn)值值(PV)20,000+4000×(P/A,10%,8)-3000××(P,10%,8)甲機(jī)器年約約當(dāng)平均成成本(EAC)PV/(P/A,10%,8)=7486.5乙機(jī)器的成本現(xiàn)值值(PV)10,000+3000/(1+10%)+4000/(1+10%)2+5000/(1+10%)3+6000/(1+10%)4+7000/(1+10%)5-1000/(1+10%)5乙機(jī)器約當(dāng)當(dāng)年平均成成本(EAC)PV/(P/A,10%,5)=7283.04應(yīng)選擇乙機(jī)機(jī)器2、某醫(yī)院院在考慮引引進(jìn)新設(shè)備備。如果現(xiàn)現(xiàn)在購(gòu)買需需要支出1200000元，，可以獲得得的現(xiàn)金償償還和收入入列示如下下。如果資資金成本率率是8％，，那么，是是否應(yīng)該引引入該設(shè)備備？請(qǐng)說(shuō)明明原因。年份現(xiàn)金流入現(xiàn)金流出凈現(xiàn)金流量0-1200000-1200000110000005000005000002925000475000450000380000045000035000047500004300003200003、市區(qū)某某醫(yī)院正在在考慮為本本地區(qū)各公公司員工提提供基本醫(yī)醫(yī)療服務(wù)的的協(xié)議。該該醫(yī)院的初初始啟動(dòng)成成本為125000元，在合合同履行時(shí)時(shí)即以現(xiàn)金金支付。該該項(xiàng)協(xié)議每每年可帶來(lái)來(lái)的現(xiàn)金凈凈流量為60000元，合同同期限為3年。如果果該醫(yī)院要要求的最低低報(bào)酬率為為18％，，那么，請(qǐng)請(qǐng)計(jì)算該項(xiàng)項(xiàng)目的內(nèi)部部收益率。。該醫(yī)院會(huì)會(huì)接受這個(gè)個(gè)方案嗎？？4、某醫(yī)院院正在修建建一棟住院院大樓，正正常投資期期為3年，，每年年初初投資為500萬(wàn)元元，第4－－18年每每年現(xiàn)金凈凈流量為300萬(wàn)元元；如果把把投資期縮縮短為2年年，每年需需要投資800萬(wàn)元元，竣工投投產(chǎn)后的項(xiàng)項(xiàng)目壽命和和每年現(xiàn)金金凈流量不不變。假設(shè)設(shè)該醫(yī)院的的資本成本本為6％，，項(xiàng)目壽命命終結(jié)時(shí)有有5％的凈凈殘值，兩兩個(gè)方案均均需在住院院大樓建成成后墊支600萬(wàn)元元的流動(dòng)資資金。問(wèn)：：是否該縮縮短投資期期？5、下表是是某投資項(xiàng)項(xiàng)目的現(xiàn)金金流量表，，請(qǐng)根據(jù)下下表給出的的內(nèi)容計(jì)算算：該項(xiàng)目目的靜態(tài)投投資回收期期、動(dòng)態(tài)投投資回收期期、凈現(xiàn)值值和內(nèi)部收收益率，并并結(jié)合所得得到的數(shù)據(jù)據(jù)判斷投資資該項(xiàng)目是是否可行。。(基準(zhǔn)折折現(xiàn)率ic＝10％)年份項(xiàng)目012345固定資產(chǎn)投資-10000營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量38003800380038003800凈現(xiàn)金流量-1000038003800380038003800累積凈現(xiàn)金流量-10000-6200-2400140052009000現(xiàn)值系數(shù)i1=10%10.90910.82650.75130.68300.6209凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值i1=10%-100003454.583140.702854.942595.402359.42累積凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值i1=10%-10000-6545.58-3404.72-549.782045.624405.04現(xiàn)值系數(shù)i2=30%10.76920.59170.45520.35010.2693凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值i2=30%-100002922.962248.461729.761330.381023.34累積凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值i2=30%-10000-7077.04-4828.58-3098.82-1768.44-745.10某項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)現(xiàn)值及累計(jì)計(jì)凈現(xiàn)值計(jì)計(jì)算表單單位：：元6、某投資資項(xiàng)目現(xiàn)有有甲、乙兩兩個(gè)方案，，下表是甲甲、乙方案案的凈現(xiàn)值值及累計(jì)凈凈現(xiàn)值計(jì)算算表，請(qǐng)根根據(jù)下表給給出的內(nèi)容容計(jì)算：甲甲、乙方案案的靜態(tài)投投資回收期期、動(dòng)態(tài)投投資回收期期、凈現(xiàn)值值和內(nèi)部收收益率，并并結(jié)合所得得到的數(shù)據(jù)據(jù)判斷哪個(gè)個(gè)方案更為為可行。(基準(zhǔn)折折現(xiàn)率ic＝10％)甲方案的凈凈現(xiàn)值及累累計(jì)凈現(xiàn)值值計(jì)算表見(jiàn)見(jiàn)習(xí)題5。。凈現(xiàn)值及累累計(jì)凈現(xiàn)值值計(jì)算表（（乙方案））單單位：元元年份項(xiàng)目012345凈現(xiàn)金流量-1500044004160392036808440累計(jì)凈現(xiàn)金流量-15000-10600-6440-252011609600現(xiàn)值系數(shù)i1=10%10.90910.82650.75130.68300.6209凈現(xiàn)值i1=10%-150004000.043438.242945.102513.445240.40累積凈現(xiàn)值i1=10%-15000-10999.96-7561.62-4616.62-2103.183137.22現(xiàn)值系數(shù)i2=30%10.76920.59170.45520.35010.2693凈現(xiàn)值i2=30%-150003384.482461.471784.381288.372272.89累積凈現(xiàn)值i2=30%-15000-11615.52-9154.05-7369.67-6081.37-3808.417、某某機(jī)構(gòu)現(xiàn)有有幾個(gè)新產(chǎn)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)方方案：小規(guī)模生產(chǎn)產(chǎn)；中等規(guī)規(guī)模生產(chǎn)；；大規(guī)模生生產(chǎn)。盈利利與否取決決于市場(chǎng)需需求。各個(gè)個(gè)方案在不不同的市場(chǎng)場(chǎng)需求狀況況下的獲利利情況（已已經(jīng)進(jìn)行了了折現(xiàn)）如如下：表該該機(jī)構(gòu)的收收益表（單單位：百萬(wàn)萬(wàn)元）狀態(tài)市市場(chǎng)場(chǎng)需求收益需需求大大（s1））需需求?。╯2）方案選擇小規(guī)模（d1）87中等規(guī)模（（d2）145大規(guī)模（d3）20-9根據(jù)以往的的經(jīng)驗(yàn)，市市場(chǎng)需求大大的概率P(s1)=0.8,市場(chǎng)場(chǎng)需求小的的概率P(s2)=0.2要求：利用用決策樹(shù)法法進(jìn)行決策策。8、某機(jī)構(gòu)要對(duì)對(duì)一種新產(chǎn)產(chǎn)品是否投投資進(jìn)行決決策?？晒┕┻x擇的方方案、預(yù)期期市場(chǎng)銷售售狀態(tài)及可可能的收益益（已經(jīng)進(jìn)進(jìn)行了折現(xiàn)現(xiàn)）見(jiàn)下表表。表新新產(chǎn)產(chǎn)品投產(chǎn)收收益表預(yù)期收益狀狀態(tài)態(tài)預(yù)預(yù)期市場(chǎng)銷銷售狀況（萬(wàn)元）暢暢銷較較好較較差差滯滯銷方案大批量生產(chǎn)產(chǎn)（（d1））8040-30-70中等批量生生產(chǎn)（d2）5537-15-40小批量試產(chǎn)產(chǎn)（（d3））31319-1問(wèn)：請(qǐng)分別按按樂(lè)觀、悲悲觀和最小小后悔值準(zhǔn)準(zhǔn)則進(jìn)行決決策。9、某非盈利性醫(yī)院院計(jì)劃購(gòu)入某某醫(yī)療設(shè)備備，預(yù)計(jì)該該設(shè)備價(jià)款款為500000元元，設(shè)備使使用年限為為5年，預(yù)預(yù)計(jì)設(shè)備報(bào)報(bào)廢變現(xiàn)凈凈收入為50000元，該項(xiàng)項(xiàng)目配套流流動(dòng)資產(chǎn)投投資120000元元，設(shè)備投投產(chǎn)后每年年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)現(xiàn)現(xiàn)金收入入360000元，，經(jīng)營(yíng)期內(nèi)內(nèi)年付現(xiàn)成成本均為120000元，假假設(shè)其適用用的所得稅稅率為0，，固定資產(chǎn)產(chǎn)采用直線線法計(jì)提折折舊，基準(zhǔn)準(zhǔn)折現(xiàn)率ic=10%。問(wèn)題：請(qǐng)作作出該投資資項(xiàng)目的現(xiàn)現(xiàn)金流量計(jì)計(jì)算表，并并分析計(jì)算算該項(xiàng)目的的靜態(tài)投資資回收期、、動(dòng)態(tài)投資資回收期、、凈現(xiàn)值和和內(nèi)部收益益率，同時(shí)時(shí)結(jié)合所得得數(shù)據(jù)判斷斷該投資項(xiàng)項(xiàng)目的可行行性。一是收費(fèi)標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)。國(guó)家家對(duì)醫(yī)療機(jī)機(jī)構(gòu)收費(fèi)標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)有最高高上限，營(yíng)營(yíng)利性醫(yī)院院定價(jià)空間間較大，只只要不突破破上限即可可；而非營(yíng)營(yíng)利醫(yī)院實(shí)實(shí)行加價(jià)率率，國(guó)家按按照醫(yī)院級(jí)級(jí)別制定收收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，，非營(yíng)利醫(yī)醫(yī)院按15％加價(jià)率率定價(jià)。二是股股東不不能分分紅。。營(yíng)利利性民民辦醫(yī)醫(yī)療機(jī)機(jī)構(gòu)可可以從從每年年利潤(rùn)潤(rùn)中分分紅，，而非非營(yíng)利利性醫(yī)醫(yī)院創(chuàng)創(chuàng)造的的利潤(rùn)潤(rùn)只能能投入入醫(yī)院院發(fā)展展。三是稅稅收政政策變變化。。營(yíng)利利性醫(yī)醫(yī)院必必須繳繳納營(yíng)營(yíng)業(yè)稅稅、企企業(yè)所所得稅稅、地地區(qū)教教育費(fèi)費(fèi)附加加、印印花稅稅等，，而非非營(yíng)利利性醫(yī)醫(yī)院則則可享享受國(guó)國(guó)家免免稅政政策。。四是財(cái)財(cái)政是是否投投入。。非營(yíng)營(yíng)利醫(yī)醫(yī)院承承擔(dān)了了一部部分公公共衛(wèi)衛(wèi)生事事業(yè)職職能，，可以以向有有關(guān)部部門申申請(qǐng)財(cái)財(cái)政貼貼息貸貸款。。”返回非營(yíng)利利組織織對(duì)外外投資資的原原則1、效效益性性原則則2、安安全性性原則則3、整整體性性原則則4、合合法性性原則則非營(yíng)利利組織織對(duì)外外投資資的管管理要要求1、以以保證證完成成事業(yè)業(yè)任務(wù)務(wù)為前前提2、嚴(yán)嚴(yán)格履履行報(bào)報(bào)批程程序3、進(jìn)進(jìn)行資資產(chǎn)評(píng)評(píng)估4、不不得擅擅自改改變資資產(chǎn)的的