農(nóng)產(chǎn)品年報：棉系不畏途艱砥礪前行-20221224-銀河期貨

銀銀河農(nóng)產(chǎn)品發(fā)報告農(nóng)產(chǎn)品年報Z5棉系：不畏途艱砥礪前行第一部分2022年行情回顧。勢。合約量較高，利多因素導(dǎo)致美棉價格不斷走差，紗布庫存不斷走高，紡織面臨較大的資金流轉(zhuǎn)壓力，經(jīng)寬松而需求較差導(dǎo)致即使國外強(qiáng)勢走高而國內(nèi)卻很難同步銀銀河農(nóng)產(chǎn)品發(fā)報告/20下降，美棉之前的利多因素不再，價格大跌。品整體反彈行情。最低跌至70美12200元/噸附近。，市場關(guān)注點(diǎn)逐漸轉(zhuǎn)向弱需求。短缺將逐漸得到緩解，需求端隨著行業(yè)旺季逐漸過去，盤面壓力花價格走弱。售價。3/20第二部分綜合分析全球：本年度全球棉花產(chǎn)量維持，消費(fèi)預(yù)期大幅下降，后期繼續(xù)下調(diào)空間不能觸底反增。/20USDA2022/23年度全球棉花產(chǎn)量較前一年度持根據(jù)花USDA最新供需月報顯示，2022/23年度全球棉消費(fèi)了下量著積預(yù)計下降，而消費(fèi)量預(yù)計將在觸底后逐漸調(diào)增。圖2：2022年度棉花產(chǎn)量變化情況圖3：2022年度棉花消費(fèi)變化情況表1：美國農(nóng)業(yè)部(USDA)2022年12月份全球棉花產(chǎn)銷預(yù)測 萬噸)度度度度化值量0國3.60.60澳大利亞.90耳其他6.200.905.809.704.502.10產(chǎn)量累計費(fèi)6.30加拉國耳其南他2.508.406.80消費(fèi)累計口加拉國南耳其.60他進(jìn)口累計國澳大利亞臘他期末庫存澳大利亞.80國耳其加拉國.90.70.70他庫存累計庫存消費(fèi)比期炒作點(diǎn)。圖4：美棉播種及收獲面積走勢圖5：美國棉花產(chǎn)量變化情況0美棉的采購量將增加。中國市場的采購多少將對未來一圖6：美陸地棉單周簽約量統(tǒng)計(萬噸)圖7：新年度美棉累計簽約量統(tǒng)計(萬噸)來看，未來一年美棉種植優(yōu)勢不明顯，雖然本年度美國棉較大，但是從棉花和玉米以及棉花和小麥的比價來看都處于相對低從歷史走勢來看，當(dāng)前棉花價格和玉米、小麥相比優(yōu)勢不大，特別積種植意向可能下降。情況來看，今年美棉產(chǎn)量同比大幅減少，到目前為止本年度0化不會太大，市場關(guān)注點(diǎn)在美棉的簽約花的播種面積以及產(chǎn)量預(yù)測都將從明年開始，根據(jù)目前的麥的比價來看，新年度棉花的價格存在劣勢，預(yù)計新年度棉產(chǎn)量變數(shù)不大，而需求端較差的狀況將持續(xù)，美棉價場的關(guān)注點(diǎn)。印度：產(chǎn)量增加消費(fèi)下降90%，其中古吉拉特邦預(yù)9%。噸，較。20S價格季節(jié)性走勢根據(jù)巴西國家商品供應(yīng)公司(CONAB)最新發(fā)布的本年度棉花產(chǎn)量月度預(yù)測，2022/23年度巴西本年度植棉面積預(yù)期在163.8萬公頃(2457萬畝)，環(huán)比(164.2萬公頃，2463萬畝)下調(diào)0.3%。單產(chǎn)在121.0公斤/畝，刷新2019/20年度(120.1公斤/畝)的記錄高位?？偖a(chǎn)預(yù)期為297.3萬噸，環(huán)比(298.0萬噸)微幅調(diào)減0.2%。巴基斯坦：洪災(zāi)導(dǎo)致產(chǎn)量大幅下降新花上市進(jìn)度緩慢害導(dǎo)60.7萬噸，其中紡織廠采購USDA0%，達(dá)到巴基斯坦相關(guān)部門預(yù)測產(chǎn)量550萬包(約93.5萬噸)的78%。這次USDA下調(diào)幅度較大，。澳大利亞：主產(chǎn)棉區(qū)降雨過多棉花產(chǎn)量預(yù)計下降大面積洪水的影響，夏季作物種植面積預(yù)計將下降，構(gòu)消息，具體從不同棉區(qū)情況來看，新8%。我國棉花基本上處于全球棉花的低位有價格優(yōu)勢，且隨著國內(nèi)許多應(yīng)但是新年度由于今年新疆棉農(nóng)收益情況較差，新棉的種植意向下降，植棉面積也可能會下降。表3：中國棉花供需預(yù)測(2022年12月)單位：萬噸期初庫存產(chǎn)量進(jìn)口量消費(fèi)量期末庫存18年度219年度220年度221年度222年度223年度5供應(yīng)購工作基本完成，從過去一段時間的新花成交情況噸上米以及小麥的比價來看棉花的收益也表現(xiàn)不好，因此新年截至其中新疆交售561.6萬噸。示，截至12月圖12：新疆新棉加工量(噸)圖13：新疆新棉檢驗(yàn)量(噸)度以及加工進(jìn)度都相對偏慢，商業(yè)庫存增幅也不及往年同圖14：全國棉花商業(yè)庫存走勢圖15：新疆棉出疆量統(tǒng)計、中國棉花信息網(wǎng)進(jìn)口量不低計數(shù)據(jù)，2022年1-11月我國進(jìn)口棉美棉為主，分析其原因這部分進(jìn)口棉主要用于出口訂前發(fā)放的配額量，這里面可能仍有一部分的棉花輪入年內(nèi)外棉價差預(yù)計不會像之前的常年維持在內(nèi)高外低的狀態(tài)，由于新疆因此保持一定的內(nèi)外價差倒掛才能消化較低價的新疆棉，但是畢竟中國每年確實(shí)需要小200萬噸的進(jìn)口6：中國進(jìn)口棉花情況圖17：1%關(guān)稅下內(nèi)外市場棉花價差、中國棉花信息網(wǎng)輪入入新以及不進(jìn)口棉。降至50萬噸(不包含進(jìn)口棉)，庫存數(shù)量不及比2015年的1114萬噸的零頭。庫棉，處于近些年的最低位。對于新年度棉花輪入和輪出政策目前有輪入預(yù)期。圖18：儲備棉輪入價格走勢(元)圖19：儲備棉輪入成交率、中國棉花信息網(wǎng)圖20：9月底我國的國儲庫存+商業(yè)庫存(萬噸)圖21：國儲棉余量、中國棉花信息網(wǎng)年隨著終端消費(fèi)的逐漸改善，預(yù)計紗布庫存將有所下降，而紡織企業(yè)的。圖22：棉花工業(yè)庫存走勢(萬噸)圖23：純棉紗C32S現(xiàn)貨利潤據(jù)來源：銀河期貨、中國棉花信息網(wǎng)、wind資訊圖24：紗線庫存周期走勢(天)圖25：坯布庫存周期走勢(天)、中國棉花信息網(wǎng)計2023年國內(nèi)消費(fèi)情況將逐步好轉(zhuǎn)，且內(nèi)需的好轉(zhuǎn)將成為情的主要驅(qū)動力之一。圖26：限額以上服裝鞋帽、針紡織品類零售額圖27：限額以上服裝鞋帽、針紡織品類累計零售額、國家統(tǒng)計局8口情況也可以明顯看出來，越南9月份出口訂長4.7%，服裝出口4.3%。出口可能面臨非常大的壓力。一方面是來自于美國的涉公司提供沒有“強(qiáng)迫勞動”的“明確證據(jù)”。根據(jù)所謂“維吾爾強(qiáng)迫勞動預(yù)防法”，除非得到華盛頓當(dāng)局的“無，那么對市場的沖擊將非常大。目前歐盟和美國市場占到我國紡常負(fù)面的影響。下圖28：我國服裝出口額走勢圖29：我國紡織品出口額走勢、海關(guān)總署圖30：越南紡織服裝出口額對比(億美元)圖31：印度成衣出口額對比(百萬美元)貨、海關(guān)總署第三部分行情展望的加息帶來了增速下降，為了刺激經(jīng)濟(jì)，新的經(jīng)濟(jì)增速換計也將下調(diào)。因此預(yù)計國際棉花上半年仍偏悲觀，而隨著夏成為市場的炒作點(diǎn)，后期伴隨著消費(fèi)端好轉(zhuǎn)，價格將偏強(qiáng)進(jìn)口量也不少，花植棉意向可能也會下降，未來棉花供應(yīng)端也會逐漸成為市場的關(guān)注未來國內(nèi)消費(fèi)預(yù)期將大幅改善。目前的鄭棉走勢已經(jīng)在交易消費(fèi)預(yù)期一步走出了低谷，但是受到當(dāng)前弱消費(fèi)現(xiàn)實(shí)以及國際棉花悲觀走勢的銀銀河農(nóng)產(chǎn)品發(fā)報告0/20諾業(yè)協(xié)會授予的期貨從業(yè)資格證書，本人承諾以勤勉的職業(yè)態(tài)度，獨(dú)立、客觀酬。期貨，投資咨詢業(yè)務(wù)許可證號30220000)向其機(jī)構(gòu)或個人客戶(以下簡稱客戶)提供，無意針對或打算違反任何地區(qū)、國家、城市或其它法律管轄區(qū)規(guī)。除非另有說明，所有本報告的版權(quán)屬于銀河期貨。未經(jīng)銀河期貨事先書面授權(quán)許本報告。內(nèi)容只提供給客戶做參考之用，并不構(gòu)成對客戶的投資建議。銀河期貨認(rèn)為及觀點(diǎn)客觀公正，但不擔(dān)保其內(nèi)容的準(zhǔn)確性或完整性?？蛻舨粦?yīng)單純依靠本報告而判斷。本