鈉離子電池行業(yè)深度報(bào)告

鈉離子電池行業(yè)深度報(bào)告1、鋰電池：消費(fèi)、動(dòng)力、儲(chǔ)能三分天下1.1、鋰離子電池：

應(yīng)用領(lǐng)域廣泛，規(guī)模加速擴(kuò)張鋰離子電池是一種二次電池（充電電池），主要依靠鋰離子在正極和負(fù)極之間移動(dòng)來(lái)工作。在充放電過(guò)程中，Li+在兩個(gè)電極之間往返嵌入和脫嵌：充電時(shí)，Li+從正極脫嵌，經(jīng)過(guò)電解質(zhì)嵌入負(fù)極，負(fù)極處于富鋰狀態(tài)；放電時(shí)則相反。當(dāng)前，市場(chǎng)上主要使用的可充電電池按照材料可分為鉛酸電池、鎳鎘電池、鎳氫電池和鋰離子電池等。鉛酸電池、鎳鎘電池內(nèi)含有大量鉛、鎘、汞等有害元素，廢棄后會(huì)產(chǎn)生大量有毒物質(zhì)，對(duì)環(huán)境造成嚴(yán)重污染，在全球范圍內(nèi)其生產(chǎn)、銷售和使用已逐步受到限制。相比之下，鋰離子電池具有體積小、重量輕、能量密度高、工作電壓高、循環(huán)壽命長(zhǎng)、充電速度快、無(wú)記憶效應(yīng)、環(huán)境污染小等優(yōu)點(diǎn)，正在逐漸替代鉛酸電池。近年來(lái)，鋰離子電池在消費(fèi)類電子產(chǎn)品、電動(dòng)汽車、儲(chǔ)能裝置等領(lǐng)域的應(yīng)用逐漸加深，市場(chǎng)規(guī)模迅速擴(kuò)大。根據(jù)高工產(chǎn)研（GGII）數(shù)據(jù)顯示，2020年全球鋰電池出貨量294.5GWh，同比增長(zhǎng)35.32%，2013-2020CAGR達(dá)26.13%。EVTank近期發(fā)布中國(guó)鋰離子電池行業(yè)發(fā)展白皮書（2022年）表明，2021年全球鋰離子電池總體出貨量562.4GWh，同比大幅增長(zhǎng)90.64%，預(yù)計(jì)2030年之前全球鋰離子電池出貨量的復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá)到25.6%，到2030年總體出貨量或?qū)⒔咏?TWh。從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)來(lái)看，受益于消費(fèi)電子產(chǎn)品普及與新能源汽車的銷量提升，國(guó)內(nèi)鋰電池迅速放量，產(chǎn)量由2010年的26.87億只提升至2021年的232.6億只，其中2021年同比增長(zhǎng)22.4%，仍處于上升通道。GGII數(shù)據(jù)顯示，2021年中國(guó)鋰電池出貨量為327GWh，同比增長(zhǎng)130%，預(yù)計(jì)2022年中國(guó)鋰電池出貨量有望超600GWh，同比增速有望超80%；2025年中國(guó)鋰電池市場(chǎng)出貨量將超1450GWh，21-25年復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò)43%。1.2、鋰離子電池產(chǎn)業(yè)鏈：體系成熟完整，專業(yè)化程度高經(jīng)過(guò)近二十年的發(fā)展，鋰離子電池行業(yè)已經(jīng)形成了一個(gè)專業(yè)化程度高、分工明晰的產(chǎn)業(yè)鏈體系，上游為基礎(chǔ)原料，中游涵蓋電池材料、鋰離子電芯、鋰電池模組及PACK，下游包括三大應(yīng)用領(lǐng)域與鋰電池回收利用。1、上游：鈷、鋰、鎳、錳、石墨等是構(gòu)成鋰離子電池的基礎(chǔ)原料。2、中游：

1）正極材料、負(fù)極材料、電解液、隔膜四大材料與其他輔材正極材料：鋰離子電池通過(guò)正極出現(xiàn)的鋰離子在負(fù)極碳材中的嵌入與遷出來(lái)實(shí)現(xiàn)電池的充放電過(guò)程，正極材料在鋰離子電池四大材料中占據(jù)最為核心的地位，對(duì)電池的能量密度、循環(huán)壽命和倍率性能等綜合性能至關(guān)重要，其成本占鋰離子電池成本的40%-45%，決定了電池整體成本的高低。正極材料主要分為鈷酸鋰（LCO）、錳酸鋰（LMO）、磷酸鐵鋰（LFP）、三元（NCM/NCA）等，在性能特征與應(yīng)用領(lǐng)域方面各有差異：

a）鈷酸鋰：鈷酸鋰為第一代商品化的鋰電池正極材料，具有較好的電化學(xué)性能和加工性能，比容量相對(duì)較高，主要應(yīng)用于3C消費(fèi)電子領(lǐng)域的小型充電電池。但金屬鈷價(jià)格昂貴導(dǎo)致鈷酸鋰材料成本較高，且循環(huán)壽命低、安全性能差，近年來(lái)部分市場(chǎng)份額被三元正極材料替代。但在超薄電子產(chǎn)品領(lǐng)域，鈷酸鋰憑借體積能量密度、倍率性能等方面的優(yōu)勢(shì)仍然維持市場(chǎng)地位。b）錳酸鋰：錳酸鋰相比鈷酸鋰具有資源豐富、成本低、無(wú)污染、安全性能好、倍率性能好等優(yōu)點(diǎn)，但其較低的比容量、較差的循環(huán)性能使其應(yīng)用受到限制，主要用于輕型動(dòng)力（電動(dòng)兩輪車等）、物流車以及注重成本、對(duì)續(xù)航里程要求相對(duì)低的微型乘用車領(lǐng)域。c）磷酸鐵鋰：磷酸鐵鋰的優(yōu)點(diǎn)在于橄欖石結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，安全性能與循環(huán)性能好，且不含鈷等貴重金屬，成本低廉、性價(jià)比高、環(huán)境友好。其缺點(diǎn)在于能量密度較低、低溫性能較差，且壓實(shí)密度低導(dǎo)致電池體積較大。目前，磷酸鐵鋰正極在新能源商用車（客車等）、低續(xù)航乘用車及對(duì)電池成本與循環(huán)壽命敏感度較高的儲(chǔ)能領(lǐng)域得到了廣泛應(yīng)用。d）三元：三元正極材料具有高能量密度、長(zhǎng)續(xù)航里程的優(yōu)點(diǎn)，但在循環(huán)壽命、安全性與性價(jià)比方面遜色于磷酸鐵鋰，主要應(yīng)用于動(dòng)力領(lǐng)域（高續(xù)航乘用車）與輕型動(dòng)力領(lǐng)域，并在小型消費(fèi)類鋰電中部分替代鈷酸鋰正極材料。三元材料按照元素組成可分為鎳鈷錳酸鋰（NCM）與鎳鈷鋁酸鋰（NCA）兩種，按照鎳含量差異可進(jìn)一步分為中鎳（NCM523等）、中高鎳（NCM613、NCM622等）和高鎳（NCM811、NCA等）。鎳、鈷、錳（鋁）三種元素的不同配比顯著影響三元正極材料的性能，鎳主要用于提高能量密度，鈷主要用于穩(wěn)定三元材料層狀結(jié)構(gòu)、改善循環(huán)性能，錳主要用于降低成本、改善材料的結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性和安全性。如今三元正極材料市場(chǎng)逐步往高鎳方向發(fā)展，隨鎳含量升高、鈷含量降低，三元材料的能量密度逐漸提高，單位成本下降，但熱穩(wěn)定性的技術(shù)要求有所提高。因此，相比于采用常規(guī)三元材料的鋰電池，高鎳三元材料電池續(xù)航里程更長(zhǎng)、綜合成本更低，同時(shí)對(duì)電池廠商的產(chǎn)品設(shè)計(jì)、制造工藝及設(shè)備環(huán)境提出了更高的要求。負(fù)極材料：負(fù)極在電池中起儲(chǔ)鋰作用，對(duì)電池循環(huán)性能有直接影響，成本占比10%左右。目前的主流材料包括人造石墨、天然石墨等，其中人造石墨的綜合性能最優(yōu)，占據(jù)負(fù)極材料的市場(chǎng)主流地位。硅碳負(fù)極在提升能量密度方面具備優(yōu)勢(shì)，有望成為未來(lái)負(fù)極材料演變方向。電解液：電解液在鋰電池正、負(fù)極之間起到傳導(dǎo)離子的作用，是鋰離子電池獲得高電壓、高比能等優(yōu)點(diǎn)的保證。電解液影響電池的能量密度、循環(huán)壽命、安全性等綜合性能，一般由高純度的有機(jī)溶劑、電解質(zhì)鋰鹽、必要的添加劑等原料，在一定條件下、按一定比例配制而成。隔膜：隔膜的主要作用是使電池的正、負(fù)極分隔開(kāi)來(lái)，防止兩極接觸而短路，此外還具有能使電解質(zhì)離子通過(guò)的功能。隔膜的性能決定了電池的界面結(jié)構(gòu)、內(nèi)阻等，直接影響電池的容量、循環(huán)以及安全性能。鋰電池電解液為有機(jī)溶劑體系，因而需要有耐有機(jī)溶劑的隔膜材料，一般采用高強(qiáng)度薄膜化的聚烯烴多孔膜。2）鋰離子電芯：鋰離子電芯廠商使用上游材料廠商提供的正負(fù)極材料、電解液和隔膜，生產(chǎn)出不同規(guī)格、不同容量的鋰離子電芯產(chǎn)品。電芯在鋰電池模組成本構(gòu)成中占比超過(guò)60%，被視為鋰電池的“心臟”。3）鋰電池模組：由鋰離子電芯、電源管理系統(tǒng)、精密結(jié)構(gòu)件及輔料等構(gòu)成，是手機(jī)、便攜式電腦、智能硬件等消費(fèi)類電子產(chǎn)品和新能源汽車的必需基礎(chǔ)元器件之一。鋰電池模組及PACK是將電芯加工成電池的過(guò)程，電池模組廠商根據(jù)下游客戶產(chǎn)品的不同性能、使用要求選擇不同的鋰離子電芯、電源管理系統(tǒng)方案、精密結(jié)構(gòu)件、制造工藝等，進(jìn)行鋰電池模組的設(shè)計(jì)與生產(chǎn)。3、下游：電池產(chǎn)品最終可應(yīng)用于消費(fèi)電子領(lǐng)域（智能手機(jī)、平板電腦、智能手環(huán)等）、動(dòng)力領(lǐng)域（電動(dòng)自行車、電動(dòng)汽車等）、儲(chǔ)能領(lǐng)域（電網(wǎng)、數(shù)據(jù)中心、5G基站等）。鋰離子電池回收利用：在電池使用壽命屆滿或報(bào)廢后，可對(duì)廢舊電池中的三元材料、磷酸鐵鋰、石墨等材料進(jìn)行加工再生，使上述材料在電池產(chǎn)業(yè)中實(shí)現(xiàn)循環(huán)。主要途徑包括火法、濕法冶金工藝以及固相電解還原技術(shù)等。按照不同的封裝形式與外形，鋰離子電池可劃分為圓柱鋰離子電池、方形鋰離子電池和聚合物軟包鋰離子電池三大類。此外，扣式電池與異形電池憑借特殊設(shè)計(jì)滿足下游細(xì)分領(lǐng)域的需求。1）圓柱電池：圓柱電池主要采用卷繞的生產(chǎn)工藝，研制與應(yīng)用時(shí)間較早，工藝成熟、良品率高、標(biāo)準(zhǔn)化程度高，PACK成本能夠得到有效控制。由于封包時(shí)圓柱體之間的空隙形成了散熱空間，圓柱電池的散熱性較優(yōu)；但圓柱電池的空間利用率不足，直徑較大，同時(shí)電池管理系統(tǒng)較為復(fù)雜，成組效率低。18650圓柱型鋰離子電池是最早發(fā)展起來(lái)的鋰電池封裝形式，最初大多應(yīng)用于數(shù)碼產(chǎn)品，其中18（mm）代表電池的直徑，65（mm）代表電池的高度，0則代表圓柱電池。然而，在動(dòng)力領(lǐng)域，傳統(tǒng)18650圓柱電池單體電芯容量較小，為滿足電動(dòng)車的能量密度需求需要大量電芯組合，極大增加了電池管理系統(tǒng)的復(fù)雜程度。因此，動(dòng)力電池龍頭特斯拉先后牽頭推出21700與4680大圓柱電池，通過(guò)電芯結(jié)構(gòu)與電池材料的創(chuàng)新提升單體電芯能量密度，從而減少單個(gè)電池包所需的電芯數(shù)量。2）方形電池：方形電池采用卷繞工藝，可塑性較強(qiáng)，可以根據(jù)搭載產(chǎn)品的具體需求而進(jìn)行定制化的設(shè)計(jì)，同時(shí)空間利用率相對(duì)圓柱電池更高。由于技術(shù)難度相對(duì)較低，方形電池供應(yīng)商數(shù)量豐富，在比亞迪、蔚來(lái)、吉利等國(guó)內(nèi)領(lǐng)先新能源車企的產(chǎn)品中得到廣泛應(yīng)用。但方形電池型號(hào)眾多，制造工藝不統(tǒng)一，一致性較差。3）軟包電池：軟包電池主要采取疊片工藝，采用鋁塑膜作為包裝材料，質(zhì)量較輕，能量密度較高，在保持一定電池容量的條件下體積更小，且設(shè)計(jì)靈活性強(qiáng)，能夠較好滿足消費(fèi)類電子產(chǎn)品對(duì)輕薄、安全、能量密度、尺寸多變等方面的需求，在消費(fèi)電池領(lǐng)域已替代方形、圓柱電池占據(jù)主流地位，在新能源車中的應(yīng)用逐步推廣。其缺陷在于強(qiáng)度較低，標(biāo)準(zhǔn)化程度低，且高端鋁塑膜進(jìn)口依賴性強(qiáng)。4）扣式電池：扣式電池適應(yīng)消費(fèi)電子產(chǎn)品輕薄化、小型化的發(fā)展趨勢(shì)，呈紐扣狀，厚度薄、體積小，主要應(yīng)用于電腦主板、MP3手表、計(jì)算器、IC卡、藍(lán)牙耳機(jī)等產(chǎn)品，在TWS耳機(jī)領(lǐng)域替代圓柱電池成為主流技術(shù)路線?？凼诫姵胤譃橛矚た凼诫姵睾蛙洶凼诫姵兀罢卟捎茂B片工藝，后者采用卷繞工藝。目前布局扣式鋰離子電池的制造商主要包括德國(guó)瓦爾塔（Varta）、紫建電子

（VDL）、億緯鋰能、鵬輝能源等。5）異形電池：部分企業(yè)將鋰離子電池設(shè)計(jì)成特定形狀以適應(yīng)特殊形態(tài)的產(chǎn)品需要，如智能手環(huán)等可穿戴設(shè)備中應(yīng)用的柔性電池。1.3、動(dòng)力電池和儲(chǔ)能電池市場(chǎng)為消費(fèi)電池廠商打開(kāi)廣闊成長(zhǎng)空間按應(yīng)用領(lǐng)域不同，鋰離子電池主要分為消費(fèi)型、動(dòng)力型和儲(chǔ)能型三大類。其中，消費(fèi)型鋰離子電池主要供應(yīng)手機(jī)、筆記本電腦、智能硬件等消費(fèi)電子產(chǎn)品，動(dòng)力型鋰離子電池應(yīng)用于混合動(dòng)力汽車、純電動(dòng)汽車、電動(dòng)兩輪車等領(lǐng)域，而儲(chǔ)能型鋰離子電池則供太陽(yáng)能發(fā)電設(shè)備、風(fēng)力發(fā)電設(shè)備等可再生能源儲(chǔ)蓄使用。三類鋰電池處于不同的發(fā)展階段。消費(fèi)電池起步較早，已歷經(jīng)相對(duì)完整的產(chǎn)業(yè)發(fā)展周期，目前步入成熟階段；動(dòng)力電池近十年來(lái)異軍突起，當(dāng)前出貨量規(guī)模已占據(jù)主導(dǎo)地位；隨各國(guó)清潔能源替代計(jì)劃逐步推進(jìn)，儲(chǔ)能電池呈高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，目前受限于成本與技術(shù)仍處于市場(chǎng)導(dǎo)入期，預(yù)計(jì)將逐步邁入規(guī)?；A段，未來(lái)放量可期。根據(jù)工信部，2021年中國(guó)消費(fèi)、動(dòng)力、儲(chǔ)能型鋰電池產(chǎn)量分別為72GWh、220GWh、32GWh，分別同比增長(zhǎng)18%、165%、146%，動(dòng)力、儲(chǔ)能型鋰電池增速較快，占比進(jìn)一步提升。在消費(fèi)電池漸趨飽和、動(dòng)力電池方興未艾的背景下，轉(zhuǎn)換產(chǎn)品方向、進(jìn)軍動(dòng)力和儲(chǔ)能領(lǐng)域成為眾多傳統(tǒng)消費(fèi)電池廠商的戰(zhàn)略選擇。動(dòng)力領(lǐng)域，海外來(lái)看，三星SDI、LG化學(xué)、松下等大體量電池廠商均于21世紀(jì)初陸續(xù)投入動(dòng)力電池研發(fā)，搶占市場(chǎng)獲取先發(fā)優(yōu)勢(shì)。國(guó)內(nèi)來(lái)看，億緯鋰能、鵬輝能源較早切入動(dòng)力電池業(yè)務(wù)，動(dòng)力電池對(duì)營(yíng)收的貢獻(xiàn)迅速增長(zhǎng)，已成為公司業(yè)績(jī)的重要支撐，其中億緯鋰能2021年動(dòng)力電池業(yè)務(wù)共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入100.07億元，占鋰離子電池業(yè)務(wù)營(yíng)收的59.21%。欣旺達(dá)于2008年開(kāi)始布局動(dòng)力電池領(lǐng)域，2021年動(dòng)力電池總出貨量3.52GWH，實(shí)現(xiàn)收入29.33億元，同比增長(zhǎng)584.67%，占總營(yíng)收比重為8.98%，較2020年上漲5.6個(gè)百分點(diǎn)。珠海冠宇布局相對(duì)較晚，2021年動(dòng)力電池業(yè)務(wù)占營(yíng)收比重為0.91%，未來(lái)提升空間較大。另外，當(dāng)前占據(jù)國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池龍頭地位的寧德時(shí)代（CATL），亦脫胎于消費(fèi)鋰電龍頭ATL的動(dòng)力電池部門。儲(chǔ)能領(lǐng)域，當(dāng)前全球儲(chǔ)能電池出貨量前四大廠商三星SDI、LG化學(xué)、寧德時(shí)代、松下均具備消費(fèi)電池背景，鵬輝能源、欣旺達(dá)、德賽電池、億緯鋰能等二線廠商陸續(xù)切入。歷經(jīng)多年積累，消費(fèi)電池廠商在產(chǎn)業(yè)鏈整合、技術(shù)儲(chǔ)備等方面綜合實(shí)力突出，有望在動(dòng)力、儲(chǔ)能新領(lǐng)域積極卡位。鋰離子電池為資金、技術(shù)密集型行業(yè)，頭部企業(yè)站穩(wěn)腳跟需具備生產(chǎn)工藝、資金投入、上游供應(yīng)鏈整合、下游客戶認(rèn)證等方面的綜合實(shí)力。自20世紀(jì)90年代以來(lái)，消費(fèi)鋰電行業(yè)已歷經(jīng)三十余年發(fā)展歷程，業(yè)內(nèi)企業(yè)大多擁有長(zhǎng)期技術(shù)積累與產(chǎn)品大規(guī)模生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)，許多廠商通過(guò)并購(gòu)、合資等方式與上游材料供應(yīng)商建立了穩(wěn)定的合作關(guān)系，具備良好的成本管控能力?？v觀鋰電三大應(yīng)用領(lǐng)域的市場(chǎng)格局，三星SDI、LG化學(xué)、松下等國(guó)際消費(fèi)鋰電巨頭轉(zhuǎn)向動(dòng)力與儲(chǔ)能領(lǐng)域后仍迅速占據(jù)龍頭地位，充分印證了傳統(tǒng)消費(fèi)電池廠商的相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)力受益于動(dòng)力、儲(chǔ)能市場(chǎng)高速增長(zhǎng)與公司戰(zhàn)略積極布局，我們預(yù)測(cè)未來(lái)三年內(nèi)電池廠商的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型將持續(xù)推進(jìn)，動(dòng)力與儲(chǔ)能業(yè)務(wù)成為營(yíng)收增長(zhǎng)的核心動(dòng)力。我們關(guān)注的六家典型企業(yè)中，欣旺達(dá)、珠海冠宇與德賽電池當(dāng)前大部分營(yíng)收仍由消費(fèi)電池貢獻(xiàn)，預(yù)計(jì)未來(lái)動(dòng)力與儲(chǔ)能業(yè)務(wù)占比持續(xù)上升，2024年占總營(yíng)收的比重均將達(dá)到20%以上，成為公司業(yè)績(jī)的重要支撐。鵬輝能源、億緯鋰能

的動(dòng)力與儲(chǔ)能業(yè)務(wù)當(dāng)前比重較高，預(yù)計(jì)未來(lái)三年內(nèi)仍將貢獻(xiàn)銷售收入的主要增量。蔚藍(lán)鋰芯的鋰電池產(chǎn)品聚焦于小型動(dòng)力系統(tǒng)，下游應(yīng)用涵蓋電動(dòng)工具、輕型動(dòng)力（電踏車、電摩等）與便攜式儲(chǔ)能，當(dāng)前以電動(dòng)工具為主，預(yù)計(jì)未來(lái)輕型動(dòng)力與便攜式儲(chǔ)能在鋰電業(yè)務(wù)中的占比將逐步提升。由于產(chǎn)品類型、應(yīng)用領(lǐng)域、客戶群體等方面的區(qū)分，六家電池行業(yè)典型企業(yè)的毛利率與凈利率水平存在一定差異。毛利率方面，德賽電池主營(yíng)鋰離子電池Pack與電源管理系統(tǒng)業(yè)務(wù)，欣旺達(dá)由Pack向消費(fèi)電芯延伸，而電池模組Pack的技術(shù)壁壘較低，因此兩家企業(yè)毛利率相對(duì)處于較低水平。鵬輝能源的輕型動(dòng)力與儲(chǔ)能業(yè)務(wù)占比提升，一定程度上拉低總體毛利率。蔚藍(lán)鋰芯營(yíng)收結(jié)構(gòu)不斷向盈利能力較強(qiáng)的鋰離子電池業(yè)務(wù)傾斜，近三年毛利率持續(xù)提升。億緯鋰能、珠海冠宇毛利率相對(duì)較高，近三年均位于20%之上。凈利潤(rùn)方面，億緯鋰能凈利率較高主要系持股思摩爾國(guó)際帶來(lái)的投資收益影響，其余五家企業(yè)凈利率較為接近。2021年電解液、正極、負(fù)極、集流體等材料價(jià)格集體上漲，珠海冠宇、億緯鋰能的毛利率與凈利率均出現(xiàn)明顯下滑。2022年，隨鋰電上游產(chǎn)能逐步釋放、下游價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制趨于完善，預(yù)計(jì)電池廠商盈利端壓力將有所緩解。鋰電企業(yè)注重通過(guò)持續(xù)性研發(fā)投入構(gòu)建技術(shù)壁壘。六家企業(yè)研發(fā)費(fèi)用總體均呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)，其中億緯鋰能、珠海冠宇、鵬輝能源、欣旺達(dá)

2018-2021年研發(fā)投入年均復(fù)合增長(zhǎng)率分別達(dá)到60.81%、54.17%、40.34%與29.97%，增長(zhǎng)迅速。相對(duì)指標(biāo)層面，億緯鋰能研發(fā)費(fèi)用率較高，接近8%；欣旺達(dá)、珠海冠宇其次，位于6%上下；其余三家企業(yè)的研發(fā)強(qiáng)度相對(duì)處于低位，但2021年均有所提升。鋰電企業(yè)在消費(fèi)、動(dòng)力與儲(chǔ)能領(lǐng)域的技術(shù)路線布局各有側(cè)重。（1）消費(fèi)電池領(lǐng)域，億緯鋰能產(chǎn)品體系涵蓋小型軟包電池、扣式電池、三元圓柱電池

（18650、21700），主要應(yīng)用于電子霧化器、可穿戴設(shè)備與電動(dòng)工具等；鵬輝能源主要生產(chǎn)三元扣式電池與三元圓柱電池，應(yīng)用于TWS耳機(jī)、電子煙、個(gè)人護(hù)理等；欣旺達(dá)與珠海冠宇深耕聚合物軟包鋰離子電池技術(shù)，前者側(cè)重智能手機(jī)類，后者則側(cè)重筆電類；蔚藍(lán)鋰芯主打電動(dòng)工具三元圓柱電池。（2）動(dòng)力與輕型動(dòng)力電池領(lǐng)域，寧德時(shí)代、億緯鋰能與鵬輝能源布局較為全面，億緯鋰能開(kāi)發(fā)了應(yīng)用于電動(dòng)車的三元軟包、三元方形和磷酸鐵鋰方形路線，鵬輝能源的新能源汽車電池則以磷酸鐵鋰方形為主；欣旺達(dá)主要生產(chǎn)磷酸鐵鋰方形電池，BEV產(chǎn)品涵蓋三元體系與磷酸鐵鋰體系；珠海冠宇動(dòng)力業(yè)務(wù)處于起步階段，已發(fā)展出12V磷酸鐵鋰啟停電芯產(chǎn)品，并在電摩等輕型動(dòng)力電池中應(yīng)用了三元材料；蔚藍(lán)鋰芯的三元圓柱電池逐步向電摩、電踏車等輕型動(dòng)力領(lǐng)域發(fā)展。（3）儲(chǔ)能電池領(lǐng)域，寧德時(shí)代、億緯鋰能與鵬輝能源均采用循環(huán)壽命長(zhǎng)、成本低的磷酸鐵鋰方形方案；欣旺達(dá)的磷酸鐵鋰電池主要用于工商業(yè)與電網(wǎng)側(cè)儲(chǔ)能，同時(shí)提供用于便攜式儲(chǔ)能的三元圓柱產(chǎn)品；蔚藍(lán)鋰芯的三元圓柱電池在便攜式儲(chǔ)能中的應(yīng)用逐步推廣。2、消費(fèi)電池：格局優(yōu)化和下游創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)行業(yè)穩(wěn)定成長(zhǎng)2.1、下游消費(fèi)電子需求穩(wěn)增，消費(fèi)類電池前景向好消費(fèi)類鋰離子電池下游應(yīng)用領(lǐng)域廣闊，主要用于手機(jī)（含功能手機(jī)和智能手機(jī)）、便攜式電腦（含筆記本電腦和平板電腦）以及近年來(lái)新興的各類智能硬件產(chǎn)品（含可穿戴設(shè)備、智能家居、智能交通和智能醫(yī)療等）。近年來(lái)，隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展與人均可支配收入增長(zhǎng)，消費(fèi)類電子產(chǎn)品尤其是新興產(chǎn)品在消費(fèi)者中的滲透程度不斷提升，傳統(tǒng)消費(fèi)領(lǐng)域需求穩(wěn)定、新興電子領(lǐng)域增量顯著。1、筆記本與平板電腦市場(chǎng)：增速放緩，整體進(jìn)入穩(wěn)定發(fā)展階段筆記本電腦方面，全球筆記本電腦市場(chǎng)逐漸飽和，總體增長(zhǎng)趨于穩(wěn)定。根據(jù)Trendforce數(shù)據(jù)，由于智能手持設(shè)備對(duì)市場(chǎng)的沖擊，全球筆記本電腦2015年2018年的出貨量整體維持平穩(wěn)，年均約1.63億臺(tái)。新冠疫情期間，遠(yuǎn)程辦公和網(wǎng)絡(luò)教學(xué)模式普及，帶動(dòng)筆電銷量大增。根據(jù)StrategyAnalytics,2021年全球筆記本電腦出貨量達(dá)到2.68億臺(tái)，同比增長(zhǎng)18.06%，預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)增速放緩，但需求仍將維持高位。筆記本電腦市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局較為集中，惠普、聯(lián)想、戴爾、蘋果等頭部品牌廠商市場(chǎng)占有率較高，華為、小米等國(guó)內(nèi)廠商相繼進(jìn)入。根據(jù)StrategyAnalytics統(tǒng)計(jì)，2019Q1至2021Q4，全球筆記本電腦前五大廠商出貨量合計(jì)占比均位于75%以上，聯(lián)想、惠普、戴爾、蘋果、華碩及宏碁等廠商市場(chǎng)地位穩(wěn)定。未來(lái)頭部品牌研發(fā)能力與產(chǎn)品力提高，預(yù)計(jì)市場(chǎng)集中度將進(jìn)一步提升。筆電輕薄化推動(dòng)技術(shù)迭代，聚合物軟包電池滲透率有望加速提升。隨筆記本電腦在人們?nèi)粘９ぷ鲗W(xué)習(xí)中的使用頻次增加，消費(fèi)者對(duì)便攜性的重視程度不斷提高，催生了鋰離子電池輕薄化的需求。軟包鋰離子電池具備重量輕、外形薄、使用壽命長(zhǎng)、安全性能高等優(yōu)點(diǎn)，逐漸取代傳統(tǒng)的圓柱形鋰離子電池，成為筆電應(yīng)用領(lǐng)域的主流技術(shù)路線。根據(jù)TechnoSystemsResearch數(shù)據(jù)顯示，2015年軟包電池在筆記本電腦鋰電池中占比僅為35.82%，2020年軟包電池占比已提升至88.18%。傳統(tǒng)筆記本電池模組主流為18650圓柱電池，具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)的海外廠商占據(jù)了大部分市場(chǎng)份額；未來(lái)軟包電池滲透率提升，為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先3C電池模組廠商提供了良好機(jī)遇。平板電腦方面，全球與國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求均呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。全球市場(chǎng)方面，受新冠疫情影響，居家遠(yuǎn)程辦公和在線教育模式推廣帶動(dòng)平板需求回升。根據(jù)IDC，2021年，全球平板電腦總出貨量為1.68億臺(tái)，同比增長(zhǎng)2.9%，達(dá)到2016年以來(lái)的最高水平。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，需求端消費(fèi)者習(xí)慣逐漸養(yǎng)成，供給端各手機(jī)廠商陸續(xù)進(jìn)入、原有參與者加大投入，帶動(dòng)中國(guó)平板電腦市場(chǎng)增速提升。根據(jù)IDC，2021年全年中國(guó)平板電腦市場(chǎng)出貨量約2846萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)21.8%，創(chuàng)近7年來(lái)出貨量的最高增幅。平板電腦市場(chǎng)集中度較高，分品牌看，國(guó)內(nèi)前五大廠商出貨量合計(jì)占比從2018年的59.9%提升至2021年的78.2%，預(yù)計(jì)未來(lái)市場(chǎng)份額將進(jìn)一步向頭部廠商集中。由于對(duì)輕薄性要求較高，平板電腦使用的鋰離子電池以軟包電池為主，2020年平板電腦軟包電池出貨占比高達(dá)99.60%。2、智能手機(jī)市場(chǎng)：5G等新技術(shù)催生消費(fèi)終端換機(jī)需求，出貨量仍有增長(zhǎng)空間2011年起，智能手機(jī)銷量連續(xù)5年保持高速增長(zhǎng)，年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到20%；隨著智能手機(jī)整體性能提升，換機(jī)周期延長(zhǎng)，滲透率逐步見(jiàn)頂，2017年起全球智能手機(jī)出貨量連續(xù)四年出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，進(jìn)入存量市場(chǎng)。在全球市場(chǎng)，未來(lái)5G、折疊屏和全面屏等新技術(shù)的出現(xiàn)將加速智能手機(jī)產(chǎn)品的更新?lián)Q代，亞非國(guó)家市場(chǎng)逐步開(kāi)拓，全球智能手機(jī)出貨量仍有增長(zhǎng)空間。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2021年全球智能手機(jī)出貨量達(dá)13.548億臺(tái)，同比增長(zhǎng)5.7%，預(yù)計(jì)未來(lái)五年內(nèi)保持持續(xù)增長(zhǎng)。CounterpointResearch數(shù)據(jù)顯示，2022年1月全球5G智能手機(jī)的銷量占所有智能手機(jī)銷量的51%，歷史上首次過(guò)半。根據(jù)Canalys預(yù)測(cè)，隨全球5G智能手機(jī)的稅后平均售價(jià)（ASP）逐漸下降，2023年全球5G手機(jī)滲透率將達(dá)到69%，存量替換創(chuàng)造行業(yè)新增長(zhǎng)點(diǎn)。在地域?qū)用?，非洲、南亞等地智能手機(jī)滲透率仍處于較低水平，未來(lái)新興市場(chǎng)國(guó)家人均收入不斷提升、移動(dòng)通信基礎(chǔ)設(shè)施不斷完善，有望創(chuàng)造增量需求。以非洲為例，據(jù)GSMA的數(shù)據(jù)，2020年撒哈拉以南非洲智能機(jī)滲透率僅為48%，預(yù)計(jì)到2025年該比例將達(dá)到64%。在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，5G滲透率迅速提升，未來(lái)智能手機(jī)市場(chǎng)前景廣闊。根據(jù)Canalys數(shù)據(jù)顯示，2021年國(guó)內(nèi)智能手機(jī)市場(chǎng)出貨量為3.33億臺(tái)，同比略升0.79%。在國(guó)家政策支持下，中國(guó)5G行業(yè)應(yīng)用規(guī)?；l(fā)展，5G智能手機(jī)滲透率提升有望帶動(dòng)智能手機(jī)出貨量增長(zhǎng)。根據(jù)中國(guó)信息通信研究院統(tǒng)計(jì)，2021年度，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)5G手機(jī)累計(jì)出貨量2.66億部，上市新機(jī)型累計(jì)227款，占智能手機(jī)出貨量和新上市機(jī)型數(shù)量比例分別為75.9%和47%。市場(chǎng)格局方面，智能手機(jī)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)格局趨于集中，國(guó)產(chǎn)品牌市占率提升，為消費(fèi)類鋰離子電池行業(yè)發(fā)展提供了新的機(jī)遇。智能手機(jī)領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)激烈，IDC數(shù)據(jù)顯示全球智能手機(jī)前五大廠商出貨量合計(jì)占比由2015年的56%上升至2021年的71%，市場(chǎng)份額向三星、蘋果、小米等頭部廠商集中。根據(jù)Counterpoint，2021年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)中vivo和OPPO出貨量市場(chǎng)占比分別為22%和21%，位居前兩位；小米、蘋果、華為、榮耀分列3-6名，前六強(qiáng)品牌手機(jī)出貨量合計(jì)占中國(guó)智能手機(jī)市場(chǎng)的94%，市場(chǎng)集中度呈上升趨勢(shì)。隨著消費(fèi)電子產(chǎn)品市場(chǎng)需求的釋放與競(jìng)爭(zhēng)格局的集中化，客戶資源覆蓋國(guó)內(nèi)外主流消費(fèi)電子品牌的鋰電池生產(chǎn)企業(yè)將受益。另外，OPPO、vivo、小米等國(guó)產(chǎn)品牌近年來(lái)銷量表現(xiàn)亮眼，在全球與國(guó)內(nèi)范圍鞏固市場(chǎng)地位，為國(guó)內(nèi)消費(fèi)鋰電制造商擴(kuò)張份額提供了有力支撐。大屏幕、高分辨率與5G的應(yīng)用將使得智能手機(jī)單位時(shí)間耗電增加，快充和大容量、高倍率電池成為未來(lái)技術(shù)方向，雙電芯、異形電芯方案顯著提升電池單體價(jià)值量?！半p電芯”方案在一塊電池內(nèi)部將兩塊電芯串聯(lián)，從而實(shí)現(xiàn)提升手機(jī)內(nèi)部的空間利用率、提高電池容量、提升充電速度、穩(wěn)定電池內(nèi)部溫度等性能優(yōu)化效果。蘋果于2017年發(fā)布的iPhoneX中率先采用由雙電芯拼接而成的L型電池，在后期部分型號(hào)中則使用了單電芯結(jié)構(gòu)的L型異形電池，隨后雙電芯與異形電芯逐步成為眾多高端機(jī)型提升續(xù)航能力的解決方案。與此同時(shí)，各大手機(jī)廠陸續(xù)推出折疊屏手機(jī)，大多采用雙電芯方案，需要的封裝與BMS技術(shù)更加復(fù)雜。智能手機(jī)領(lǐng)域雙電芯、異形電芯與快充等技術(shù)進(jìn)步一方面提高了生產(chǎn)難度，利好經(jīng)驗(yàn)豐富、研發(fā)能力較強(qiáng)的電池廠商；另一方面使消費(fèi)電池單體價(jià)值量有較大提升，其中雙電芯方案將使電池的單機(jī)價(jià)值提升80%以上，相應(yīng)鋰離子電芯與封裝的市場(chǎng)規(guī)模也大幅增加。3、可穿戴設(shè)備、智能家居、智能交通和智能醫(yī)療等新興智能硬件產(chǎn)品蓬勃發(fā)展隨著技術(shù)進(jìn)步與人們消費(fèi)水平提高、生活方式轉(zhuǎn)變，可穿戴設(shè)備、電子煙、無(wú)人機(jī)、藍(lán)牙音箱等新興電子產(chǎn)品不斷涌現(xiàn)，應(yīng)用場(chǎng)景多元化擴(kuò)展。在全球經(jīng)濟(jì)受疫情影響的背景下，新興智能硬件產(chǎn)品仍然呈現(xiàn)逆勢(shì)增長(zhǎng)的趨勢(shì)，成為消費(fèi)電子行業(yè)的新驅(qū)動(dòng)力?？纱┐髟O(shè)備：可穿戴設(shè)備包括智能手表、智能手環(huán)、智能眼鏡、智能跑鞋等，將各類傳感器和云服務(wù)植入眼鏡、手表、手環(huán)、服飾等日常穿戴中，從而實(shí)現(xiàn)用戶感知能力的拓展。隨技術(shù)進(jìn)步，可穿戴設(shè)備產(chǎn)品不斷迭代，便攜性與實(shí)用性大幅增強(qiáng)，市場(chǎng)接受度不斷提升。根據(jù)IDC，2021年全球及國(guó)內(nèi)可穿戴設(shè)備出貨量分別為5.34億臺(tái)、1.4億臺(tái)，較2020年增長(zhǎng)19.99%、27.27%。智能手表：具備提醒、導(dǎo)航、交互等多項(xiàng)功能的智能手表是目前發(fā)展最成熟的可穿戴設(shè)備，而智能手環(huán)同樣擁有較大的用戶群體。根據(jù)Counterpoint，全球智能手表市場(chǎng)出貨量從2016年的0.21億塊迅速增長(zhǎng)至2021年的1.28億塊，年復(fù)合增速為43.55%。無(wú)人機(jī)：無(wú)人機(jī)為智能制造領(lǐng)域的重要組成部分，分為軍用與民用兩大市場(chǎng)，其中民用又可分為工業(yè)級(jí)與消費(fèi)級(jí)，終端應(yīng)用場(chǎng)景涵蓋警用、消防、測(cè)繪、植保、巡檢、氣象等。全球方面，DroneIndustryInsights公布的調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，2020年全球無(wú)人機(jī)市場(chǎng)規(guī)模約為225億美元，預(yù)計(jì)2021年、2026年市場(chǎng)規(guī)模分別將達(dá)到256億美元、489億美元，21-26年CAGR達(dá)到13.8%。國(guó)內(nèi)方面，中國(guó)無(wú)人機(jī)產(chǎn)業(yè)在政策支持下迅速發(fā)展，以大疆為代表的中國(guó)民用無(wú)人機(jī)研發(fā)生產(chǎn)企業(yè)逐步成熟，形成了配套齊全的研發(fā)、制造、銷售和服務(wù)體系，部分技術(shù)達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平，未來(lái)發(fā)展?jié)摿Τ渥?。Frost&Sullivan數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)民用無(wú)人機(jī)市場(chǎng)規(guī)模由2017年的79億元增至2020年的361億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為65.9%，預(yù)計(jì)2022年中國(guó)民用無(wú)人機(jī)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到453億元。智能交通與智能醫(yī)療：進(jìn)入信息化時(shí)代，物聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)等智能技術(shù)逐步推廣應(yīng)用，驅(qū)動(dòng)交通系統(tǒng)、醫(yī)療系統(tǒng)等領(lǐng)域的傳統(tǒng)服務(wù)模式加速改造升級(jí)。據(jù)GlobalInfoResearch調(diào)研，2021年全球智能交通系統(tǒng)市場(chǎng)規(guī)模大約9.28億美元，預(yù)計(jì)2028年達(dá)到15.74億美元，2021至2028期間年復(fù)合增長(zhǎng)率為7.8%。根據(jù)中研產(chǎn)業(yè)研究院，2020年中國(guó)智慧醫(yī)療行業(yè)規(guī)模已突破千億元大關(guān)，預(yù)計(jì)2021年規(guī)模將達(dá)1259億元。智能交通和智能醫(yī)療未來(lái)前景廣闊，有力帶動(dòng)相關(guān)智能硬件市場(chǎng)的持續(xù)增長(zhǎng)。下游應(yīng)用市場(chǎng)維持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，為消費(fèi)類鋰離子電池行業(yè)向好發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。根據(jù)GGII，2020年中國(guó)3C數(shù)碼鋰離子電池出貨量達(dá)36.6GWh，同比增長(zhǎng)8.8%，2023年中國(guó)3C數(shù)碼鋰離子電池出貨量有望達(dá)到約50GWh。據(jù)MordorIntelligence統(tǒng)計(jì)，2019年全球消費(fèi)類鋰離子電池市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到115.80億美元，預(yù)計(jì)于2025年達(dá)到273.30億美元，2019-2025年復(fù)合增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)達(dá)到15.39%。2.2、行業(yè)集中度高，二線廠商有望突圍全球消費(fèi)類鋰離子電池市場(chǎng)集中度較高，少數(shù)頭部鋰離子電池廠商占據(jù)了行業(yè)內(nèi)大部分的市場(chǎng)份額。根據(jù)TechnoSystemsResearch統(tǒng)計(jì)，2020年全球手機(jī)鋰電池CR3為58.93%，筆記本及平板電腦鋰電池CR3為73.48%，ATL、三星SDI、LG化學(xué)、比亞迪、珠海冠宇等為主要頭部廠商，其中日資在華企業(yè)ATL分別占據(jù)了手機(jī)、筆記本及平板鋰電池市場(chǎng)份額的37.96%、34.44%。近年來(lái)，隨著消費(fèi)電池增速趨緩，三星SDI、LG化學(xué)、比亞迪等企業(yè)逐步將生產(chǎn)重心轉(zhuǎn)向動(dòng)力電池，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局向一超多強(qiáng)演變，為非頭部廠商突圍提供了良好機(jī)遇。根據(jù)TechnoSystemsResearch，從2019年到2020年，在領(lǐng)先的筆記本與平板電腦鋰電池制造企業(yè)中，按出貨量占比計(jì)算，三家日韓廠商LG化學(xué)、三星SDI、松下合計(jì)市占率由37.31%下降至26.09%，而三家國(guó)內(nèi)廠商珠海冠宇、比亞迪、力神合計(jì)市占率由26.57%上升至31.66%，國(guó)產(chǎn)化趨勢(shì)明顯。預(yù)計(jì)未來(lái)ATL仍將占據(jù)核心份額，而國(guó)內(nèi)珠海冠宇、欣旺達(dá)等企業(yè)逐步搶占日韓廠商的市場(chǎng)空間，份額有望進(jìn)一步提升。技術(shù)層面，消費(fèi)電池封裝工藝經(jīng)歷了“圓柱-方形-軟包”的演變，技術(shù)路線迭代利好在細(xì)分領(lǐng)域積淀深厚的國(guó)內(nèi)企業(yè)。傳統(tǒng)日韓龍頭企業(yè)大多以圓柱電池起家，如松下于1998年量產(chǎn)筆記本電腦專用的圓柱電池，三星SDI于1999年成功研發(fā)出行業(yè)內(nèi)最大容量的1800mAh圓柱鋰離子電池。隨下游消費(fèi)電子產(chǎn)品向智能化、輕薄化方向發(fā)展，體積小、能量密度高、支持快充、外形設(shè)計(jì)靈活的小軟包電池在智能手機(jī)、筆電、平板等傳統(tǒng)消費(fèi)電子產(chǎn)品中持續(xù)滲透，在無(wú)人機(jī)和電子煙等新興領(lǐng)域不斷推廣，已替代圓柱與方形電池占據(jù)行業(yè)主導(dǎo)地位。根據(jù)EVTank，小軟包電池市場(chǎng)較消費(fèi)電池整體市場(chǎng)格局更為分散，2020年ATL以25.9%的市場(chǎng)份額排名全球第一，其次分別為三星SDI、LG化學(xué)與

珠海冠宇，中國(guó)大量的中小型企業(yè)占據(jù)了其他部分中44.2%的市場(chǎng)份額。珠海冠宇、欣旺達(dá)等國(guó)內(nèi)企業(yè)長(zhǎng)期專注于聚合物軟包鋰離子電池的研發(fā)與生產(chǎn)，在技術(shù)實(shí)力與客戶資源方面已具備比較優(yōu)勢(shì)，有望在與日韓廠商的競(jìng)爭(zhēng)中取得突破。另外，為適應(yīng)智能可穿戴設(shè)備、TWS耳機(jī)等數(shù)碼設(shè)備的特殊外形，小型扣式電池、可彎曲的柔性電池等產(chǎn)品應(yīng)用逐漸增加，對(duì)電池設(shè)計(jì)和封裝工藝提出了更高要求。國(guó)內(nèi)鵬輝能源、億緯鋰能等廠商在相應(yīng)細(xì)分市場(chǎng)已有充分積累，未來(lái)發(fā)展?jié)摿Τ渥恪?.3、電動(dòng)工具無(wú)繩化、鋰電化趨勢(shì)利好鋰電池發(fā)展電動(dòng)工具按專業(yè)等級(jí)可分為工業(yè)級(jí)、專業(yè)級(jí)、通用級(jí)三個(gè)級(jí)別。工業(yè)級(jí)工具具有精度高、工作壽命長(zhǎng)、技術(shù)含量高、工作狀態(tài)穩(wěn)定、價(jià)格高等特點(diǎn)，目標(biāo)客戶多為專業(yè)的工廠或工程建設(shè)施工隊(duì)伍；專業(yè)級(jí)電動(dòng)工具最為常見(jiàn)，市場(chǎng)最廣，同時(shí)也是電動(dòng)工具行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)最激烈的領(lǐng)域，設(shè)計(jì)上強(qiáng)調(diào)對(duì)于復(fù)雜環(huán)境的適應(yīng)性，工作狀態(tài)強(qiáng)調(diào)穩(wěn)定性，多針對(duì)建筑行業(yè)、管道行業(yè)等；通用級(jí)電動(dòng)工具性價(jià)比高，耗材價(jià)格便宜，強(qiáng)調(diào)便攜性和組合性，工作穩(wěn)定性相對(duì)略低，目標(biāo)客戶主要是一般家庭。電動(dòng)工具發(fā)展趨向無(wú)繩化，鋰電工具滲透率提高。根據(jù)EVTank數(shù)據(jù)，從市場(chǎng)規(guī)模來(lái)看，2021年全球電動(dòng)工具市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到636.9億美元，從出貨量來(lái)看，2011-2021年全球電動(dòng)工具市場(chǎng)出貨量由3.0億臺(tái)增長(zhǎng)至5.8億臺(tái)，CAGR約為6.8%。近年來(lái)，得益于電動(dòng)工具小型化、便利化的發(fā)展趨勢(shì)和鋰電池低成本、高能量密度、長(zhǎng)循環(huán)壽命的優(yōu)勢(shì)，電動(dòng)工具趨向無(wú)繩化發(fā)展，無(wú)繩類電動(dòng)工具產(chǎn)量逐步提高。根據(jù)EVTank數(shù)據(jù)，2011年全球無(wú)繩類電動(dòng)工具出貨量約為0.89億臺(tái)，占全球電動(dòng)工具總出貨量約29.8%，2021年無(wú)繩類電動(dòng)工具出貨量達(dá)到3.77億臺(tái)，占總出貨量約65.0%，2011-2021年無(wú)繩類電動(dòng)工具出貨量CAGR達(dá)到15.5%，相比之下有繩類電動(dòng)工具產(chǎn)量從2.1億臺(tái)減少到2.0億臺(tái)，CAGR為負(fù)。電動(dòng)工具無(wú)繩化趨勢(shì)帶動(dòng)鋰電工具產(chǎn)量和滲透率迅速上升，2011-2021年全球鋰電電動(dòng)工具產(chǎn)量從0.63億臺(tái)提高到3.53億臺(tái)，CAGR約為18.87%，2021年鋰電工具產(chǎn)量占無(wú)繩類電動(dòng)工具產(chǎn)量約93.5%，呈現(xiàn)迅速增長(zhǎng)的趨勢(shì)。全球電動(dòng)工具用鋰離子電池出貨量迅速提升，行業(yè)未來(lái)市場(chǎng)廣闊。電動(dòng)工具用鋰離子電池出貨量提升能夠帶動(dòng)電動(dòng)工具向無(wú)繩化、鋰電化方向發(fā)展。根據(jù)EVTank統(tǒng)計(jì)，2011年-2021年全球電動(dòng)工具用鋰離子電池出貨量從2.5億顆增長(zhǎng)到25.5億顆，CAGR約為26.1%，EVTank預(yù)計(jì)2025年全球電動(dòng)工具用鋰電池出貨量將達(dá)到約49.3億顆，行業(yè)成長(zhǎng)迅速，未來(lái)市場(chǎng)空間廣闊。全球電動(dòng)工具行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局集中，國(guó)際廠商市場(chǎng)占有率高。全球電動(dòng)工具市場(chǎng)被TTI、博世、史丹利百得、牧田、喜利得等國(guó)際廠商占據(jù)，按出貨量份額計(jì)，2019年工業(yè)級(jí)電動(dòng)工具行業(yè)內(nèi)CR5市場(chǎng)占有率接近90%，呈現(xiàn)高度集中的競(jìng)爭(zhēng)格局；按收入計(jì)，2020年電動(dòng)工具行業(yè)CR5市場(chǎng)占有率約為60%，全球電動(dòng)工具行業(yè)市場(chǎng)份額前十名中國(guó)企業(yè)僅有泉峰、東成，國(guó)內(nèi)廠商市場(chǎng)占有率與國(guó)際廠商存在一定差距。隨著國(guó)內(nèi)電動(dòng)工具企業(yè)逐步從代工走向自主品牌生產(chǎn)，市場(chǎng)份額在未來(lái)有望進(jìn)一步提高。例如，泉峰控股在全球電動(dòng)工具市場(chǎng)的收入排名從2018年第9名上升到2020年第7名，是為數(shù)不多的獲得市場(chǎng)份額增加的公司，同時(shí)，泉峰控股2018-2020年收入年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到16.9%，在全球前10大電動(dòng)工具供應(yīng)商中排名第一。國(guó)內(nèi)電池企業(yè)進(jìn)入國(guó)際電動(dòng)工具供應(yīng)鏈，國(guó)產(chǎn)化加速。從電動(dòng)工具電池企業(yè)市場(chǎng)格局來(lái)看，目前三星SDI、LG、Murata等國(guó)際電池企業(yè)仍占據(jù)全球電動(dòng)工具主要的市場(chǎng)份額，2020年三星SDI的全球電動(dòng)工具鋰電池裝機(jī)份額占比超過(guò)50%，排名第一，龍頭地位穩(wěn)固。近年來(lái)，隨著國(guó)內(nèi)電芯廠技術(shù)水平不斷提高，國(guó)際電動(dòng)工具巨頭逐漸與中國(guó)廠商達(dá)成合作，國(guó)內(nèi)的天鵬電源和億緯鋰能等電池企業(yè)已經(jīng)和TTI、百得等一線國(guó)際電動(dòng)工具企業(yè)達(dá)成戰(zhàn)略合作，并進(jìn)入到國(guó)際電動(dòng)工具供應(yīng)鏈體系。另外，三星SDI、LG、松下等日韓國(guó)際廠商2020年后逐漸將自身圓柱電池資源優(yōu)先投放到動(dòng)力電池領(lǐng)域，減少了電動(dòng)工具用圓柱電池供應(yīng)量，這部分減少的市場(chǎng)空間迅速被國(guó)內(nèi)圓柱電池企業(yè)所占據(jù)，國(guó)產(chǎn)化上升。估計(jì)2017-2020年行業(yè)內(nèi)CR5中的中國(guó)企業(yè)市場(chǎng)份額從6.52%增長(zhǎng)到26.99%，國(guó)際電池企業(yè)市場(chǎng)份額下降。3、動(dòng)力電池：新能源汽車產(chǎn)業(yè)空間廣闊3.1、新能源汽車高景氣，動(dòng)力電池持續(xù)放量1、政策端：“雙碳”政策加速傳統(tǒng)燃油車電動(dòng)化，后補(bǔ)貼時(shí)代行業(yè)向好發(fā)展“雙碳”政策風(fēng)向明確，助推新能源汽車產(chǎn)業(yè)提速發(fā)展。近年來(lái)，隨著全球生態(tài)環(huán)境問(wèn)題日益嚴(yán)峻，調(diào)整優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、能源結(jié)構(gòu)成為政策發(fā)力目標(biāo)。國(guó)際來(lái)看，已有120+國(guó)家陸續(xù)通過(guò)政策宣示、法律規(guī)定等形式確立碳中和目標(biāo)，多國(guó)出臺(tái)傳統(tǒng)能源車禁售計(jì)劃，低碳化、電動(dòng)化成為汽車行業(yè)發(fā)展方向。國(guó)內(nèi)方面，“十四五”規(guī)劃綱要提出力爭(zhēng)2030年前實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰、2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和；2030年前碳達(dá)峰行動(dòng)方案指出，到2030年，當(dāng)年新增新能源、清潔能源動(dòng)力的交通工具比例應(yīng)達(dá)到40%左右。在“雙碳”目標(biāo)指引下，近年來(lái)中國(guó)陸續(xù)出臺(tái)包括新能源汽車購(gòu)置補(bǔ)貼、稅收減免、牌照政策、“雙積分”政策、路權(quán)政策、地補(bǔ)政策在內(nèi)的一系列鼓勵(lì)措施，支持交運(yùn)行業(yè)向新能源轉(zhuǎn)型。未來(lái)國(guó)內(nèi)政策展望：財(cái)政補(bǔ)貼逐步退坡，新能源汽車支持政策體系重心轉(zhuǎn)移，行業(yè)長(zhǎng)期趨勢(shì)向好。1）購(gòu)置補(bǔ)貼退坡：2021年12月31日，財(cái)政部、工信部、科技部、發(fā)改委聯(lián)合發(fā)布關(guān)于2022年新能源汽車推廣應(yīng)用財(cái)政補(bǔ)貼政策的通知，明確2022年非公共領(lǐng)域補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)較2021年退坡30%，且補(bǔ)貼政策將于2022年12月31日后徹底退出。以續(xù)航里程在400公里以上的普通純電動(dòng)乘用車為例，2021年購(gòu)車補(bǔ)貼上限為1.8萬(wàn)元，而2022年這一補(bǔ)貼金額降至1.26萬(wàn)元。財(cái)政補(bǔ)貼力度下降削弱了部分新能源車型的價(jià)格優(yōu)勢(shì)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)核心要素進(jìn)一步向技術(shù)壁壘與產(chǎn)品質(zhì)量聚焦，研發(fā)實(shí)力強(qiáng)、產(chǎn)品力積累深厚的領(lǐng)先頭部車企有望獲益，市場(chǎng)集中度有望進(jìn)一步提升。2）稅收減免有望延續(xù)，牌照、“雙積分”與路權(quán)政策繼續(xù)落實(shí)，為需求釋放與供給升級(jí)提供了良好環(huán)境：自2014年起推行的稅收減免將于2022年底到期，但1月節(jié)能與新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展部際聯(lián)席會(huì)議表明車購(gòu)稅優(yōu)惠有望延續(xù)；上海等地政府繼續(xù)發(fā)放專用牌照額度，雙積分政策、路權(quán)政策繼續(xù)落實(shí)，其中2022、2023年度的新能源汽車積分比例要求分別為16%、18%，預(yù)計(jì)將接力推動(dòng)新能源車替代傳統(tǒng)燃油車的進(jìn)程。新能源汽車政策的變化趨勢(shì)主要體現(xiàn)在三個(gè)方面：①隨新能源汽車滲透率提升，政策重心由購(gòu)置環(huán)節(jié)補(bǔ)貼轉(zhuǎn)向充電、通行、停車等使用環(huán)節(jié)便利化，強(qiáng)調(diào)完善充電樁、換電站等配套基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，降低使用成本；②持續(xù)引導(dǎo)重點(diǎn)領(lǐng)域車輛電動(dòng)化，推廣新能源汽車在鄉(xiāng)村地區(qū)及公務(wù)用車、公交車、出租車等公共領(lǐng)域的應(yīng)用；③健全新能源汽車安全監(jiān)管體系，提升消費(fèi)者信賴度。上述政策走向?yàn)樾枨筢尫排c供給升級(jí)提供了良好環(huán)境，有助于引導(dǎo)新能源需求由政策驅(qū)動(dòng)回歸市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)，長(zhǎng)期內(nèi)推動(dòng)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。2、供給端：新能源車型不斷豐富、智能化體驗(yàn)持續(xù)優(yōu)化帶動(dòng)滲透率上行車企聚焦細(xì)分消費(fèi)群體，推出位于各個(gè)價(jià)格區(qū)間的明星車型，極大豐富供給端產(chǎn)品類型。2021年，主打“質(zhì)優(yōu)價(jià)廉”的高性價(jià)比微型轎車五菱宏光MINI共售出39.55萬(wàn)輛，位居國(guó)內(nèi)新能源乘用車銷量第一，特斯拉Model3/Y、比亞迪秦/漢、理想ONE等中高價(jià)格帶車型亦銷售火爆。分車企來(lái)看，比亞迪、特斯拉等新能源汽車龍頭仍占據(jù)領(lǐng)先地位，上汽、長(zhǎng)城、廣汽等傳統(tǒng)整車廠加快電動(dòng)化轉(zhuǎn)型，小鵬、蔚來(lái)、理想等造車新勢(shì)力陸續(xù)發(fā)力，供給端產(chǎn)品不斷豐富、智能化體驗(yàn)不斷優(yōu)化有望帶動(dòng)終端消費(fèi)，推動(dòng)新能源汽車市場(chǎng)滲透率上行。3、需求端:消費(fèi)升級(jí)疊加基礎(chǔ)設(shè)施完善，打開(kāi)市場(chǎng)空間近年來(lái)中國(guó)城鎮(zhèn)化進(jìn)程持續(xù)推進(jìn)，新能源車需求下沉，充電樁等基礎(chǔ)設(shè)施逐步完善驅(qū)動(dòng)國(guó)內(nèi)汽車消費(fèi)升級(jí)。在年齡結(jié)構(gòu)上，隨80后、90后成家立業(yè)，年輕群體逐步成為新能源汽車消費(fèi)的主力軍，這部分人群樂(lè)于接受新鮮事物，對(duì)出行體驗(yàn)的便利化、智能化要求更高，而對(duì)價(jià)格的敏感度相對(duì)更低。在地域結(jié)構(gòu)上，新能源車消費(fèi)由一、二線城市向三、四線城市拓展，下沉市場(chǎng)逐步打開(kāi)。另外，各地政府針對(duì)電動(dòng)汽車充電基礎(chǔ)設(shè)施給予建設(shè)運(yùn)營(yíng)補(bǔ)貼，促進(jìn)充電樁等配套設(shè)施完善，新能源車使用成本下降，性價(jià)比進(jìn)一步提升。在政策、供給、需求三方面驅(qū)動(dòng)因素共同作用下，新能源汽車產(chǎn)銷規(guī)模迅速擴(kuò)大，滲透率超預(yù)期提升。根據(jù)中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2014-2021年中國(guó)新能源汽車產(chǎn)銷量分別由7.9萬(wàn)輛和7.5萬(wàn)輛增長(zhǎng)至354.5萬(wàn)輛和352.1萬(wàn)輛，復(fù)合增長(zhǎng)率分別高達(dá)72.19%和73.3%。2021年，新能源汽車滲透率超預(yù)期攀升，由年初低于10%的水平提升至12月超20%。預(yù)計(jì)未來(lái)在國(guó)家能源轉(zhuǎn)型的宏觀背景下，供需兩旺將持續(xù)推動(dòng)新能源汽車市場(chǎng)高速增長(zhǎng)。全球市場(chǎng)來(lái)看，據(jù)EVVolumes統(tǒng)計(jì)，2017到2021年全球新能源汽車銷量增長(zhǎng)了548.7萬(wàn)輛，復(fù)合年均增速達(dá)到52.05%。分區(qū)域看，2021年中國(guó)市場(chǎng)擴(kuò)張強(qiáng)勁，同比增速達(dá)到155.1%；歐洲市場(chǎng)增速有所放緩，但仍保持在60%以上；北美市場(chǎng)受益于拜登加碼新能源政策與特斯拉等頭部車企推出新車型，銷量較上年提升96%；其他國(guó)家市場(chǎng)亦維持高速增長(zhǎng)，其中韓國(guó)電動(dòng)汽車銷量增加約6.4萬(wàn)輛，以色列、澳大利亞、印度、日本各增加了1萬(wàn)輛以上的銷量，巴西、新西蘭、沙特阿拉伯、新加坡等許多小型市場(chǎng)的電動(dòng)汽車銷量增長(zhǎng)超過(guò)200%。動(dòng)力電池為新能源汽車提供動(dòng)力來(lái)源，其出貨量在下游電動(dòng)汽車高景氣帶動(dòng)下呈現(xiàn)高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。根據(jù)高工產(chǎn)研鋰電研究所（GGII），2021年中國(guó)動(dòng)力電池出貨量220GWh，同增175%；動(dòng)力電池裝機(jī)量140GWh，同增165%。GGII預(yù)測(cè)2022年國(guó)內(nèi)新能源汽車產(chǎn)量有望達(dá)到600萬(wàn)輛，將帶動(dòng)動(dòng)力電池出貨超450GWh。全球方面，根據(jù)SPIR，2020年全球動(dòng)力電池出貨量約190.5GWh，同比增長(zhǎng)36.95%，2016-2020復(fù)合年均增長(zhǎng)率達(dá)45.85%。根據(jù)EVTank，2021年全球動(dòng)力電池出貨量達(dá)到371GWh。GGII預(yù)計(jì)到2025年全球新能源汽車滲透率將達(dá)到20%以上，這將帶動(dòng)全球動(dòng)力電池出貨量達(dá)到1100GWh，正式邁入TWh時(shí)代。SNEResearch數(shù)據(jù)則表明，2021年全球動(dòng)力電池裝機(jī)量達(dá)到296.8GWh，同比增長(zhǎng)116.64%，預(yù)計(jì)全球動(dòng)力電池裝機(jī)量在2025年將達(dá)到940GWH，2020-2025年復(fù)合增速超過(guò)45%。3.2、龍頭地位鞏固，二線廠商競(jìng)爭(zhēng)激烈在全球范圍內(nèi)，動(dòng)力電池市場(chǎng)的集中度較高，2021年前三大廠商裝機(jī)量份額達(dá)到65.1%，CR10突破90%，寧德時(shí)代、松下電池與LG新能源三足鼎立。位列前十的電池廠商均為中日韓企業(yè)，2021年中國(guó)電池廠商占據(jù)五席，包括寧德時(shí)代、比亞迪、中創(chuàng)新航、國(guó)軒高科與遠(yuǎn)景動(dòng)力。寧德時(shí)代連續(xù)四年占據(jù)全球動(dòng)力電池裝機(jī)量榜首，2021年海外客戶放量帶動(dòng)出貨量提升，全球動(dòng)力電池裝機(jī)量達(dá)到96.7GWh，較上年同比增長(zhǎng)167.13%，市占率達(dá)32.6%，較上年提升8個(gè)百分點(diǎn)，龍頭地位進(jìn)一步鞏固。全球動(dòng)力電池市場(chǎng)份額不斷向頭部廠商集中，CR3從2018年的55.3%提升至2021年的65.1%，CR10由2018年的81.4%提升至2021年的91.2%。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，按動(dòng)力電池裝車量統(tǒng)計(jì)，寧德時(shí)代市占率超50%為絕對(duì)龍頭，其次