《財務(wù)管理學(xué)》人大第五課件第章：短期資產(chǎn)管理

2023/1/11財務(wù)管理學(xué)第9章：短期資產(chǎn)管理到目前為止，格蘭仕應(yīng)該算是中國成長最快的企業(yè)之一。從2000年29.6億的銷售額至2005年的130億銷售額，格蘭仕僅僅用了六年的時間。并且在國內(nèi)空調(diào)業(yè)業(yè)績普遍下滑的2006年，格蘭仕不降反升，上半年銷售額已經(jīng)達(dá)到123億，其中空調(diào)內(nèi)銷增長19.28％，外銷增長76.67％。格蘭仕連續(xù)27年來高增長的背后，一定有許多原因，但是其中最主要的原因之一就是其低成本戰(zhàn)略，首當(dāng)其沖的一個表現(xiàn)就是良好的存貨管理，也就是本章主要討論的內(nèi)容之一

引例為了實施低成本的存貨管理，早在1996年，格蘭仕就開始在集團內(nèi)部引入了信息化這個概念，到了2003年6月，格蘭仕的信息化系統(tǒng)已經(jīng)覆蓋了財務(wù)管理、倉庫管理、制造管理、營銷管理、客戶關(guān)系、電子商務(wù)等領(lǐng)域，并逐步地建立起“零庫存”管理模式，能夠?qū)崿F(xiàn)對庫存進(jìn)行數(shù)字化管理，具體到每個型號的產(chǎn)品在工廠有多少庫存、經(jīng)銷商倉庫里有多少臺產(chǎn)品、每個時期的產(chǎn)品庫存周轉(zhuǎn)率，都有了準(zhǔn)確的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，使企業(yè)流動資金的管理效率大為提高。正是零庫存管理給格蘭仕低成本戰(zhàn)略以有力支持。

第十章流動資產(chǎn)管理營運資本管理短期資產(chǎn)管理現(xiàn)金管理短期金融資產(chǎn)管理應(yīng)收賬款管理存貨規(guī)劃及控制營運資本的概念營運資本與現(xiàn)金周轉(zhuǎn)營運資本管理的原則

營運資本管理營運資本的概念廣義：短期資產(chǎn)狹義：短期資產(chǎn)減去短期負(fù)債的差額營運資本管理主要解決兩個問題如何確定短期資產(chǎn)的最佳持有量如何籌措短期資金營運資本的概念營運資本與現(xiàn)金周轉(zhuǎn)營運資本管理的原則

營運資本管理營運資本與現(xiàn)金周轉(zhuǎn)營運資本的概念營運資本與現(xiàn)金周轉(zhuǎn)營運資本管理的原則

營運資本管理營運資金管理的原則

認(rèn)真分析生產(chǎn)經(jīng)營狀況、合理確定營運資金的需要數(shù)量在保證生產(chǎn)經(jīng)營需要的前提下，節(jié)約使用資金加速營運資金的周轉(zhuǎn)，提高資金的利用效率合理安排流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比例關(guān)系，保障企業(yè)有足夠的短期償債能力

第十章流流動資產(chǎn)管管理營運資本管管理短期資產(chǎn)管管理現(xiàn)金管理短期金融資資產(chǎn)管理應(yīng)收賬款管管理存貨規(guī)劃及及控制短期資產(chǎn)的的特征與分分類短期資產(chǎn)的的持有政策策短期資產(chǎn)政政策對公司司風(fēng)險和收收益的影響響短期資產(chǎn)又又稱作流動動資產(chǎn)，是是指可以在在1年以內(nèi)或超超過1年的一個營營業(yè)周期內(nèi)內(nèi)變現(xiàn)或運運用的資產(chǎn)產(chǎn)短期資產(chǎn)管管理短期資產(chǎn)管管理短期資產(chǎn)具具有以下幾幾個突出特特點周轉(zhuǎn)速度快快變現(xiàn)能力強強財務(wù)風(fēng)險小小短期資產(chǎn)按按不同標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)可作不同同分類按實物形態(tài)態(tài)按照在生產(chǎn)產(chǎn)經(jīng)營循環(huán)環(huán)中所處的的流程現(xiàn)金短期投資應(yīng)收及預(yù)付付款存貨生息領(lǐng)域中中的短期資資產(chǎn)流通領(lǐng)域中中的短期資資產(chǎn)生產(chǎn)領(lǐng)域中中的短期資資產(chǎn)短期資產(chǎn)管管理公司名稱短期資產(chǎn)內(nèi)部各項目占短期資產(chǎn)的比重短期資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物短期投資應(yīng)收賬款凈額存貨其他短期資產(chǎn)MicrosoftCorp（微軟公司）23.91%30.81%36.09%2.28%6.91%59.40%FordMotorsCo.（福特汽車公司）59.86%0.00%16.74%23.40%0.00%16.87%Wal-MartStoresInc（沃爾瑪公司）14.86%0.00%7.98%70.50%6.66%29.95%MotorolaInc（摩托羅拉公司）17.65%22.55%36.49%15.31%8.01%62.30%DuPont（杜邦公司）23.81%0.39%37.77%37.10%0.93%42.29%注：表中數(shù)據(jù)根據(jù)中各公司的年度報表相關(guān)數(shù)據(jù)計算得出。微軟公司、沃爾瑪公司的財務(wù)報告日分別為2008年6月30日、2009年1月31日。美國代表企企業(yè)的短期期資產(chǎn)結(jié)構(gòu)構(gòu)（截至2008年12月31日）短期資產(chǎn)管管理公司名稱短期資產(chǎn)內(nèi)部各項目占短期資產(chǎn)的比重短期資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重貨幣資金短期投資凈額應(yīng)收票據(jù)應(yīng)收股利應(yīng)收利息應(yīng)收賬款凈額其他應(yīng)收款凈額預(yù)付賬款存貨凈額其他流動資產(chǎn)方正科技47.25%0.00%8.24%0.02%0.00%19.40%1.89%6.29%16.91%0.00%51.54%一汽轎車30.61%0.00%43.36%0.00%0.00%3.15%1.12%1.18%20.58%0.00%62.11%華聯(lián)股份91.78%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.39%0.66%3.17%3.99%21.72%中國聯(lián)通26.24%0.00%0.12%0.00%0.02%25.75%40.52%4.11%3.24%0.00%10.42%復(fù)星醫(yī)藥41.60%0.004%4.55%7.56%0.00%18.62%2.45%3.27%21.95%0.00%32.06%注：表中數(shù)據(jù)根據(jù)上海、深圳證券交易所披露的各公司年度報告相關(guān)數(shù)據(jù)計算得出。中國代表企企業(yè)的短期期資產(chǎn)結(jié)構(gòu)構(gòu)（截至2008年12月31日）短期資產(chǎn)的的特征與分分類短期資產(chǎn)的的持有政策策短期資產(chǎn)政政策對公司司風(fēng)險和收收益的影響響短期資產(chǎn)又又稱作流動動資產(chǎn)，是是指可以在在1年以內(nèi)或超超過1年的一個營營業(yè)周期內(nèi)內(nèi)變現(xiàn)或運運用的資產(chǎn)產(chǎn)短期資產(chǎn)管管理短期資產(chǎn)的的持有政策策在權(quán)衡確定定短期資產(chǎn)產(chǎn)的最優(yōu)持持有水平時時，應(yīng)當(dāng)綜綜合考慮如如下因素:風(fēng)險與收益益企業(yè)所處的的行業(yè)企業(yè)規(guī)模外部融資環(huán)環(huán)境短期資產(chǎn)政政策類型行業(yè)短期資產(chǎn)內(nèi)部各項目占短期資產(chǎn)的比重短期資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重貨幣資金短期投資凈額應(yīng)收票據(jù)應(yīng)收股利應(yīng)收利息應(yīng)收賬款凈額其他應(yīng)收款凈額預(yù)付賬款存貨凈額其他流動資產(chǎn)農(nóng)、林、牧、漁業(yè)18.75%0.00%0.33%0.01%0.03%6.39%4.42%4.96%24.31%0.13%60.70%采礦業(yè)8.51%0.00%7.55%0.00%0.00%7.07%0.97%4.01%5.70%0.00%33.82%制造業(yè)15.07%0.00%3.01%0.03%0.02%9.48%2.87%3.65%16.73%0.21%50.94%電力、煤氣及水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)6.73%0.00%0.36%0.04%0.00%5.03%1.34%3.12%7.20%0.01%24.33%建筑業(yè)14.32%0.00%0.38%0.00%0.00%16.07%4.37%6.74%28.34%0.21%71.33%交通運輸、倉儲業(yè)17.86%0.00%0.17%0.14%0.04%4.02%3.73%2.58%5.64%0.18%34.50%信息技術(shù)業(yè)23.22%0.00%0.51%0.00%0.02%10.71%10.62%3.80%15.88%0.75%66.09%批發(fā)和零售貿(mào)易22.45%0.00%0.57%0.02%0.01%6.41%1.67%4.21%19.81%0.26%55.70%房地產(chǎn)業(yè)12.20%0.00%0.06%0.01%0.00%0.79%3.40%3.03%56.68%0.30%76.52%社會服務(wù)業(yè)11.00%0.00%0.22%0.01%0.03%3.26%2.50%3.44%12.94%1.09%34.56%傳播與文化產(chǎn)業(yè)11.33%0.00%0.00%0.61%0.00%9.11%2.02%0.97%7.24%0.07%31.44%綜合類14.03%0.00%1.30%0.04%0.01%4.61%7.23%7.05%23.46%0.05%55.63%短期資產(chǎn)結(jié)結(jié)構(gòu)的行業(yè)業(yè)差異：2008年各項短期期資產(chǎn)占總總資產(chǎn)的比比重短期資產(chǎn)的的持有政策策在權(quán)衡確定定短期資產(chǎn)產(chǎn)的最優(yōu)持持有水平時時，應(yīng)當(dāng)綜綜合考慮如如下因素:風(fēng)險與收益益企業(yè)所處的的行業(yè)企業(yè)規(guī)模外部融資環(huán)環(huán)境短期資產(chǎn)政政策類型企業(yè)規(guī)模對對資產(chǎn)組合合的影響：：2008年制造業(yè)上上市公司各各項短期資資產(chǎn)占總資資產(chǎn)的比重重資產(chǎn)規(guī)模（億元）短期資產(chǎn)內(nèi)部各項目占短期資產(chǎn)的比重短期資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重貨幣資金短期投資凈額應(yīng)收票據(jù)應(yīng)收股利應(yīng)收利息應(yīng)收賬款凈額其他應(yīng)收款凈額預(yù)付賬款存貨凈額其他流動資產(chǎn)5以下14.47%0.00%2.32%0.02%0.00%10.84%3.77%2.94%15.61%0.21%50.18%5~1015.01%0.00%2.10%0.04%0.01%11.30%2.77%3.80%17.67%0.17%52.87%10~2513.99%0.00%2.33%0.04%0.02%9.42%2.62%3.68%19.37%0.14%51.61%25~7514.94%0.00%3.16%0.02%0.01%10.80%2.07%3.58%17.93%0.14%52.65%75~15014.37%0.00%3.21%0.02%0.01%9.00%1.54%4.03%18.60%0.09%50.87%150以上14.73%0.00%4.70%0.05%0.04%5.01%0.99%4.00%18.99%0.57%49.08%注：根據(jù)2008年末我國制造業(yè)上市公司的年度報告相關(guān)數(shù)據(jù)計算得出。數(shù)據(jù)來源：國泰安數(shù)據(jù)庫。短期資產(chǎn)的的持有政策策在權(quán)衡確定定短期資產(chǎn)產(chǎn)的最優(yōu)持持有水平時時，應(yīng)當(dāng)綜綜合考慮如如下因素:風(fēng)險與收益益企業(yè)所處的的行業(yè)企業(yè)規(guī)模外部融資環(huán)環(huán)境短期資產(chǎn)政政策類型2022/12/31Copyright??RUC我國國制制造造業(yè)業(yè)上上市市公公司司1992~2008年的的短短期期資資產(chǎn)產(chǎn)結(jié)結(jié)構(gòu)構(gòu)短期期資資產(chǎn)產(chǎn)的的持持有有政政策策在權(quán)權(quán)衡衡確確定定短短期期資資產(chǎn)產(chǎn)的的最最優(yōu)優(yōu)持持有有水水平平時時，，應(yīng)應(yīng)當(dāng)當(dāng)綜綜合合考考慮慮如如下下因因素素:風(fēng)險險與與收收益益企業(yè)業(yè)所所處處的的行行業(yè)業(yè)企業(yè)業(yè)規(guī)規(guī)模模外部部融融資資環(huán)環(huán)境境短期期資資產(chǎn)產(chǎn)政政策策類類型型短期期資資產(chǎn)產(chǎn)政政策策類類型型收益益低低風(fēng)險險小小收益益高高風(fēng)險險大大收益益和風(fēng)風(fēng)險險的的平平衡衡銷售額流動資產(chǎn)寬松政策適中政策緊縮政策短期期資資產(chǎn)產(chǎn)持持有有政政策策短期期資資產(chǎn)產(chǎn)的的特特征征與與分分類類短期期資資產(chǎn)產(chǎn)的的持持有有政政策策短期期資資產(chǎn)產(chǎn)政政策策對對公公司司風(fēng)風(fēng)險險和和收收益益的的影影響響短期期資資產(chǎn)產(chǎn)又又稱稱作作流流動動資資產(chǎn)產(chǎn)，，是是指指可可以以在在1年以以內(nèi)內(nèi)或或超超過過1年的的一一個個營營業(yè)業(yè)周周期期內(nèi)內(nèi)變變現(xiàn)現(xiàn)或或運運用用的的資資產(chǎn)產(chǎn)短期期資資產(chǎn)產(chǎn)管管理理短期期資資產(chǎn)產(chǎn)政政策策對對公公司司風(fēng)風(fēng)險險和和收收益益的的影影響響長期期資資產(chǎn)產(chǎn)減減少少，，短短期期資資產(chǎn)產(chǎn)增增加加：：減減少少風(fēng)風(fēng)險險和和盈盈利利長期資產(chǎn)增加加，短期資產(chǎn)產(chǎn)減少：增加加風(fēng)險和盈利利例：資產(chǎn)組合籌資組合短期資產(chǎn) 40000短期資金 20000長期資產(chǎn) 60000長期資金 80000合計 100000合計 100000恒遠(yuǎn)公司資產(chǎn)產(chǎn)組合與資組組合 單位：：元短期資產(chǎn)政策策對公司風(fēng)險險和收益的影影響例：目前年銷售量1000件銷售收收入150000元利潤15000元根據(jù)市場預(yù)測測未來年銷售量量1200件銷售收入入180000元實現(xiàn)凈利利潤18000元但要必須追加加5000元長期資產(chǎn)投投資公司決定在資產(chǎn)總額不不變的情況下下，減少短期期資產(chǎn)投資5000元增加長長期資產(chǎn)投資資5000元假設(shè)籌資組合合不變，那么么，不同的資資產(chǎn)組合對企企業(yè)風(fēng)險和收收益的影響短期資產(chǎn)政策策對公司風(fēng)險險和收益的影影響例：項目現(xiàn)在情況(保守的組合)計劃變動情況(冒險的組合)資產(chǎn)組合短期資產(chǎn)4000035000長期資產(chǎn)6000065000資產(chǎn)總計100000100000凈利潤*1500018000主要財務(wù)比率投資收益率15000/100000=15%18000/100000=18%短期資產(chǎn)/總資產(chǎn)40000/100000=40%35000/100000=35%流動比率40000/20000=235000/20000=1.75注：*這里沒有考慮所得稅。第十章流動動資產(chǎn)管理營運資本管理理短期資產(chǎn)管理理現(xiàn)金管理短期金融資產(chǎn)產(chǎn)管理應(yīng)收賬款管理理存貨規(guī)劃及控控制現(xiàn)金管理的動動機與內(nèi)容現(xiàn)金預(yù)算管理理現(xiàn)金持有量決決策現(xiàn)金的日?？乜刂片F(xiàn)金管理是在在現(xiàn)金的流動動性與收益性性之間進(jìn)行權(quán)權(quán)衡選擇的過過程，?，F(xiàn)金管理現(xiàn)金管理的動動機與內(nèi)容現(xiàn)金的概念現(xiàn)金是指公司司占用在各種種貨幣形態(tài)上上的資產(chǎn)，包包括庫存現(xiàn)金金、銀行存款款及其他貨幣幣資金企業(yè)資產(chǎn)中流流動性最強的的資產(chǎn)同時也是盈利利能力最差的的資產(chǎn)持有現(xiàn)金的動動機交易動機補償動機謹(jǐn)慎動機投資動機現(xiàn)金管理的動動機與內(nèi)容現(xiàn)金管理的內(nèi)內(nèi)容現(xiàn)金管理的動動機與內(nèi)容現(xiàn)金預(yù)算管理理現(xiàn)金持有量決決策現(xiàn)金的日?？乜刂片F(xiàn)金管理現(xiàn)金預(yù)算就是是在公司的長長期發(fā)展戰(zhàn)略略基礎(chǔ)上，以以現(xiàn)金管理的的目標(biāo)為指導(dǎo)導(dǎo)，充分調(diào)查查和分析各種種現(xiàn)金收支影影響因素，運運用一定的方方法合理估測測公司未來一一定時期的現(xiàn)現(xiàn)金收支狀況況，并對預(yù)期期差異采取相相應(yīng)對策的活活動?，F(xiàn)金預(yù)算管理理現(xiàn)金預(yù)算的作作用：揭示現(xiàn)金過剩?；颥F(xiàn)金短缺缺的時期，避避免不必要的的資金閑置或或短缺，減少少機會成本。。了解經(jīng)營計劃劃的財務(wù)結(jié)果果，預(yù)測未來來到期債務(wù)的的直接償付能能力。對其他財務(wù)計計劃提出改進(jìn)進(jìn)建議。編制方法：收支預(yù)算法：：現(xiàn)金收入、、現(xiàn)金支出、、凈現(xiàn)金流量量、現(xiàn)金余缺缺調(diào)整凈收益法法：預(yù)計利潤潤表、調(diào)整會會計事項、現(xiàn)現(xiàn)金余缺現(xiàn)金管理的動動機與內(nèi)容現(xiàn)金預(yù)算管理理現(xiàn)金持有量決決策現(xiàn)金的日?？乜刂?？現(xiàn)金管理現(xiàn)金持有決策策機會成本企業(yè)因保留一一定現(xiàn)金余額額而增加的管管理費用及喪喪失的投資收收益。機會成本=現(xiàn)金持有量×有價證券利率率短缺成本在現(xiàn)金持有量量不足而又無無法及時將其其他資產(chǎn)變現(xiàn)現(xiàn)而給公司造造成的損失?，F(xiàn)金的成本成本分析模型型

總成本機會成本短缺成本最佳持有量

最低成本*O

成本現(xiàn)金持有量現(xiàn)金持有決策策項目ABCD現(xiàn)金持有量100200300400機會成本率12%12%12%12%短缺成本5030100成本分析模型型方案現(xiàn)金持有量機會成本短缺成本相關(guān)總成本A100100×12%=85012+50=62B200200×12%=163024+30=54C300300×12%=241036+10=46D400400×12%=32048+0=48例題現(xiàn)金持有決策策存貨模型t2時間平均余額現(xiàn)金余額NN/20t1確定現(xiàn)金余額額的存貨模型型現(xiàn)金持有決策策存貨模型考慮持有成本本和轉(zhuǎn)換成本本現(xiàn)金管理相關(guān)關(guān)總成本=持有機會成本本+固定性轉(zhuǎn)換成成本最佳現(xiàn)金余額額TC—總成本；b——現(xiàn)金與有價證證券的轉(zhuǎn)換成成本；T——特定時間內(nèi)的的現(xiàn)金需求總總額；N——理想的現(xiàn)金轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換數(shù)量(最佳現(xiàn)金余額額)；i——短期有價證券券利息率。令=0，現(xiàn)金持有決策策例題存貨模型新宇公司預(yù)計計全年需要現(xiàn)現(xiàn)金150000元，現(xiàn)金與有有價證券的轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換成本為每每次200元，有價證券券的利息率為為15%。則新宇公司司的最佳現(xiàn)金金余額為：元這就意味著公公司從有價證證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)現(xiàn)金的次數(shù)為為7.5次(150000/20000)局限性：模型假設(shè)現(xiàn)金金收入只在期期初或期末發(fā)發(fā)生模型假設(shè)現(xiàn)金金支出均勻發(fā)發(fā)生沒有考慮現(xiàn)金金安全庫存現(xiàn)金持有決策策米勒-歐爾模式假定每日現(xiàn)金金流量為正態(tài)態(tài)分布，現(xiàn)金金與有價證券券之間能夠自自由兌換現(xiàn)金余額的均均衡點現(xiàn)金余額上限現(xiàn)金余額下限均衡點現(xiàn)金余額UZ*LO時間確定現(xiàn)金余額額的米勒歐爾爾模型現(xiàn)金持有決策策米勒-歐爾模式最佳現(xiàn)金余額額的均衡點而上限為：下限的受到企企業(yè)每日的最最低現(xiàn)金需要、管管理人員的風(fēng)風(fēng)險承受傾向等因因素影響現(xiàn)金持有決策策恒遠(yuǎn)公司的日日現(xiàn)金余額標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)差為5000元，每次證券交易易的成本為500元，有價證券券的日收益率為0.06%，公司每日最最低現(xiàn)金需要要為0，那么恒遠(yuǎn)公公司的現(xiàn)金最最佳持有量和和持有量上限分別別為多少？例題米勒-歐爾模式現(xiàn)金管理的動動機與內(nèi)容現(xiàn)金預(yù)算管理理現(xiàn)金持有量決決策現(xiàn)金的日?？乜刂疲楷F(xiàn)金管理現(xiàn)金的日?？乜刂片F(xiàn)金流動同步步化合理估計“浮存”加速應(yīng)收賬款款收現(xiàn)所謂“浮存”是指公司賬簿簿中的現(xiàn)金余余額與銀行記記錄中的現(xiàn)金金余額的差。。第十章流動動資產(chǎn)管理營運資本管理理短期資產(chǎn)管理理現(xiàn)金管理短期金融資產(chǎn)產(chǎn)管理應(yīng)收賬款管理理存貨規(guī)劃及控控制持有短期金融融資產(chǎn)的動機機以短期投資作作為現(xiàn)金的替替代品以短期投資取取得一定的收收益短期金融資產(chǎn)產(chǎn)管理的原則則與內(nèi)容理智投資原則則分散投資原則則安全性、流動動性與盈利性性相均衡原則則短期金融資產(chǎn)產(chǎn)管理短期金融資產(chǎn)產(chǎn)，是指能夠夠隨時變現(xiàn)并并且持有時間間不準(zhǔn)備超過過1年（含1年）的，包括括股票、債券券、基金等。。短期金融資產(chǎn)產(chǎn)管理短期金融資產(chǎn)產(chǎn)的種類短期國庫券大額可轉(zhuǎn)讓定定期存單貨幣市場基金金商業(yè)票據(jù)證券化資產(chǎn)短期金融資產(chǎn)產(chǎn)的種類短期國庫券短期國庫券一一般期限在一一年以下，多多為三個月或或六個月，也也有一年期的的。1994年我國財政部部首次發(fā)行了了半年和一年年的短期國庫庫券短期金融資產(chǎn)產(chǎn)的種類大額可轉(zhuǎn)讓定定期存單1961年，為了使存存單更具流動動性并使之對對投資者更具具吸引力，花花旗銀行（Citibank）發(fā)行了第一一張大額（10萬美元以上））可在二級市市場上轉(zhuǎn)賣的的可轉(zhuǎn)讓的存存單。我國在1980年以來，主要要的國有商業(yè)業(yè)銀行吸收和和仿效外國的的經(jīng)驗，開始始發(fā)行大額可可轉(zhuǎn)讓定期存存單以擴大存存款業(yè)務(wù)。我國的對城鄉(xiāng)鄉(xiāng)居民個人發(fā)發(fā)行的大額可可轉(zhuǎn)讓定期存存單，面額有有l(wèi)萬元、2萬元、5萬元對企業(yè)、事業(yè)業(yè)單位發(fā)行的的大額可轉(zhuǎn)讓讓定期存單，，面額有50萬元、100萬元、500萬元期限為3個月、6個月、12個月歷史面額期限短期金融資產(chǎn)產(chǎn)的種類貨幣市場基金金貨幣市場基金金最早創(chuàng)于1972年的美國我國2004年8月頒布了第一一個《貨幣市場基金金管理暫行規(guī)規(guī)定》貨幣市場基金金可以投資于于以下金融性性資產(chǎn)：現(xiàn)金；一年以內(nèi)(含一年)的銀行定期存存款、大額存存單剩余期限在三三百九十七天天以內(nèi)(含三百九十七七天)的債券期限在一年以以內(nèi)(含一年)的債券回購期限在一年以以內(nèi)(含一年)的中央銀行票票據(jù)等貨幣市場基金金不能用于下下述金融金融融工具的投資資股票可轉(zhuǎn)換債券剩余期限超過過三百九十七七天的債券信用等級在AAA級以下的企業(yè)業(yè)債券貨幣市場基金金是指投資于于貨幣市場上上的短期有價價證券的一種種基金。短期金融資產(chǎn)產(chǎn)的種類商業(yè)票據(jù)是大型工商企企業(yè)或金融企企業(yè)為籌措短短期資金而發(fā)發(fā)行的無擔(dān)保保短期本票。。短期金融資產(chǎn)產(chǎn)的種類證券化資產(chǎn)證券化資產(chǎn)就就是實施了資資產(chǎn)證券化的的資產(chǎn)。流程首先發(fā)起人把把證券化資產(chǎn)產(chǎn)出售給一家家特設(shè)信托機機構(gòu)（SpecialPurposeVehicle，簡稱SPV），或者由SPV主動購買可以以證券化的資資產(chǎn)，由SPV將這些資產(chǎn)匯匯集成資產(chǎn)池池（AssetPool），并以該資資產(chǎn)池所產(chǎn)生生的現(xiàn)金流為為支撐在金融融市場上發(fā)行行有價證券，，為了提高資產(chǎn)產(chǎn)支持證券的的等級，SPV常常還會在發(fā)發(fā)行之前聘請請證券評級機機構(gòu)對資產(chǎn)支支持證券（Asset-BackedSecuritization）進(jìn)行信用評評級，最后再由證券券承銷商把有有資產(chǎn)支持的的證券銷售給給投資者我國資產(chǎn)證券券化的發(fā)起人人一般為銀行行或資產(chǎn)管理理公司（如信信達(dá)、長城、、華融與東方方等資產(chǎn)管理理公司）。2007年全面爆發(fā)的的次貸危機表表明，這種創(chuàng)創(chuàng)新金融工具具所隱藏的風(fēng)風(fēng)險也是不容容忽視的。短期金融資產(chǎn)產(chǎn)的投資組合合決策三分組合模式式1/3投資于風(fēng)險較較大的有發(fā)展展前景的成長長性股票；1/3投資于安全性性較高的債券券或優(yōu)先股等等有價證券；；1/3投資于中等風(fēng)風(fēng)險的有價證證券。風(fēng)險與收益組組合模式同等風(fēng)險的證證券，選擇報報酬高的；同等報酬的證證券，選擇風(fēng)風(fēng)險低的；選擇風(fēng)風(fēng)險呈呈負(fù)相相關(guān)的的證券券進(jìn)行行投資資組合合，以以便分分散掉掉證券券的非非系統(tǒng)統(tǒng)性風(fēng)風(fēng)險。。期限搭搭配組組合模模式長期不不用的的資金金進(jìn)行行長期期投資資，以以獲得得較大大的投投資收收益；；近期要要使用用的資資金，，投資資于風(fēng)風(fēng)險較較小、、易于于變現(xiàn)現(xiàn)的有有價證證券；；通過期期限搭搭配，，使現(xiàn)現(xiàn)金流流入與與流出出的時時間盡盡可能能接近近，降降低由由于到到期日日不同同而造造成的的機會會成本本。第十章章流流動資資產(chǎn)管管理營運資資本管管理短期資資產(chǎn)管管理現(xiàn)金管管理短期金金融資資產(chǎn)管管理應(yīng)收賬賬款管管理存貨規(guī)規(guī)劃及及控制制5.應(yīng)收賬賬款的的管理理增加銷銷售減少存存貨功能目標(biāo)強化競競爭、、擴大大銷售售的功功能降低成成本，，提高高應(yīng)收收賬款款投資資的效效益機會成本：：一般按有有價證券的的利息率計計算管理成本---調(diào)查費用、、收集信息息費用、記記錄費用、、收賬費用、、其他壞賬成本應(yīng)收賬款成成本信用標(biāo)準(zhǔn)信用條件收賬政策信用政策信用標(biāo)準(zhǔn)企業(yè)同意向向客戶提供供商業(yè)信用用而提出的的基本要求求。判斷標(biāo)準(zhǔn)：：預(yù)期的壞壞賬損失率率信用標(biāo)準(zhǔn)放放寬-------銷售增加-------應(yīng)收賬款投投資增加-------機會成本上上升-------管理成本上上升-------壞賬損失上上升信用政策信用政策信用條件企業(yè)要求客客戶支付賒賒銷款項的的條件。信用期限企業(yè)為客戶戶規(guī)定的最最長付款期期限。折扣期限企業(yè)為客戶戶規(guī)定的可可以享受現(xiàn)現(xiàn)金折扣的的付款期限限?，F(xiàn)金折扣例，2/10，n/30信用標(biāo)準(zhǔn)例題項目數(shù)據(jù)：銷售收入（元）100000：銷售利潤率20%：平均收現(xiàn)期45天：平均壞賬損失率6%：應(yīng)收賬款占用資金的機會成本15%項目A方案（較緊的信用標(biāo)準(zhǔn)）B方案（較松的信用標(biāo)準(zhǔn)）銷售收入減少10000元增加15000元收現(xiàn)期銷售收入減少部分的平均收現(xiàn)期為90天，剩余90000元的平均收現(xiàn)期降為40天銷售收入增加部分的平均收現(xiàn)期為75天，原100000元的平均收現(xiàn)期仍為45天壞賬損失率銷售收入減少部分的壞賬損失率為8.7%，剩余90000元的平均壞賬損失率降為5.7%銷售收入增加部分的壞賬損失率為12%，原100000元的平均壞賬損失率仍為6%恒遠(yuǎn)公司備備選的兩種種信用標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)恒遠(yuǎn)公司在在當(dāng)前信用用政策下的的經(jīng)營情況況信用標(biāo)準(zhǔn)恒遠(yuǎn)公司備備選的兩種種信用標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)測算結(jié)果果項目A方案（較緊的信用標(biāo)準(zhǔn)）B方案（較松的信用標(biāo)準(zhǔn)）銷售利潤應(yīng)收賬款機會成本壞賬損失凈收益信用條件假設(shè)上述恒恒遠(yuǎn)公司準(zhǔn)準(zhǔn)備改變信信用條件，，可供選擇擇的A、B兩種方案詳詳見表，試試評價兩個個方案的優(yōu)優(yōu)劣例題項目A方案B方案信用條件n/452/10，n/30銷售收入增加20000元增加30000元平均收現(xiàn)期60天30天壞賬損失率全部銷售收入的平均壞賬損失率為8%全部銷售收入的平均壞賬損失率為4%折扣收入百分比須付現(xiàn)金折扣的銷售收入占總銷售收入的百分比為0%須付現(xiàn)金折扣的銷售收入占總銷售收入的百分比為50%信用條件恒遠(yuǎn)公司可可供選擇的的A、B兩種信用條條件方案測測算結(jié)果項目A方案B方案信用條件變化對銷售利潤的影響信用條件變化對應(yīng)收賬款機會成本的影響現(xiàn)金折扣成本的變化情況信用條件變化對壞賬損失的影響信用政策變化產(chǎn)生的凈收益信用政策收賬政策收賬政策是是指客戶違違反信用條條件，拖欠欠甚至拒付付賬款時公公司所采取取的收賬策策略與措施施。積極的收賬賬政策，可可能會減少少應(yīng)收賬款款，減少壞壞賬損失，，但要增加加收賬成本本。消極的收賬賬政策，則則可能會增增加應(yīng)收賬賬款，增加加壞賬損失失，但會減減少收賬費費用信用政策收賬政策P為飽和點P信用政策新宇公司不不同收賬政政策條件下下的有關(guān)資資料詳見表表，該企業(yè)業(yè)當(dāng)年銷售售額為120萬元（全部部為賒銷）），收賬政政策對銷售售收入的影影響忽略不不計。該企企業(yè)應(yīng)收賬賬款的機會會成本為10%。項目現(xiàn)行收賬政策建議收賬政策年收賬費用（元）1000015000應(yīng)收賬款平均收現(xiàn)期（天）6030壞賬損失率（%）42例題信用政策序號項目當(dāng)前收賬政策建議收賬政策1年銷售收入120000012000002應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)8123應(yīng)收賬款平均占用額2000001000004建議收賬政策節(jié)約的機會成本-100005壞賬損失48000240006建議政策減少壞賬成本-240007兩項節(jié)約合計（7=4+6）-340008按建議政策增加收賬費用-50009建議政策可獲收益（9=7-8）-29000新宇公司不不同收賬政政策的效果果對比綜合信用政政策信用標(biāo)準(zhǔn)：預(yù)計壞賬損失率(%)信用條件收賬政策0～0.50.5～1從寬信用條件(60天付款)消極收賬政策(拖欠20天不催收)1～22～5一般信用條件(45天付款)一般收賬政策(拖欠10天不催收)5～1010～20從嚴(yán)信用條件(30天付款)積極收賬政策(拖欠立即催收)20以上不予賒銷——綜合信用政政策的基本本模式應(yīng)收賬款的的日?？刂浦破髽I(yè)的信用用調(diào)查企業(yè)的信用用評估監(jiān)控應(yīng)收賬賬款催收拖欠款款項應(yīng)收賬款的的日?？刂浦破髽I(yè)的信用用調(diào)查直接調(diào)查間接調(diào)查財務(wù)報表信用評估機機構(gòu)AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C銀行其他應(yīng)收賬款的的日?？刂浦破髽I(yè)的信用用評估5C評估法品德（Character）能力(Capacity)資本(Capital)抵押品(Collateral)情況(Conditions)信用評分法法應(yīng)收賬款的的日?？刂浦祈椖控攧?wù)比率和信用品質(zhì)（1）分?jǐn)?shù)(x）0-100（2）權(quán)數(shù)(）（3）加權(quán)平均數(shù)（4）=（2）×（3）流動比率1.9900.2018.00資產(chǎn)負(fù)債率50850.108.50凈資產(chǎn)報酬率15850.108.50信用評估等級AA850.2521.25信用記錄一般750.2518.75未來發(fā)展預(yù)計一般750.053.75其他因素好850.054.25合計--1.0083.00例題新宇公司的的信用情況況評分表應(yīng)收賬款的的日?？刂浦票O(jiān)控應(yīng)收賬賬款賬齡分析表表應(yīng)收賬款平平均賬齡(兩種方法)賬齡金額（元）百分比0天-30天1210044.82%30天-60天860031.85%60天-90天630023.33%90天以上00合計27000100.00%法1：計算所有有個別的沒沒有清償?shù)牡陌l(fā)票的加加權(quán)平均賬賬齡。使用用的權(quán)數(shù)是是個別的發(fā)發(fā)票占應(yīng)收收賬款總額額的比例。。法2：賬齡在0天-30天的應(yīng)收賬賬款被假設(shè)設(shè)其賬齡為為15天，賬齡為為30天-60天的應(yīng)收賬賬款，其賬賬齡假定為為45天，依此類類推。應(yīng)收賬款的的日?？刂浦拼呤胀锨房羁铐椥藕ㄖ娫挻呤諅€人拜訪收款機構(gòu)訴訟程序應(yīng)收賬款的的日?？刂浦破髽I(yè)信用政政策的制訂訂與實施從從很大程度度上受社會會文化的影影響。如果果一個社會會普遍缺乏乏信任機制制，惡意欺欺詐嚴(yán)重，，則企業(yè)的的信用策略略就會受到到很大的影影響。據(jù)科法斯斯中國2005年底做的的中國企企業(yè)信用用調(diào)查報報告，企企業(yè)拖欠欠貨款的的原因惡惡意欺騙騙占21%，同時調(diào)調(diào)查對象象中，外外資企業(yè)業(yè)使用賒賒銷的比比例大于于內(nèi)資企企業(yè)。另一份資資料顯示示，中國國企業(yè)在在海外應(yīng)應(yīng)收賬款款大約有有1000億美元，，其中至至少一半半的拖欠欠款項竟竟然來自自海外的的華資企企業(yè)。資資料還顯顯示，美美國企業(yè)業(yè)的應(yīng)收收賬款回回收期平平均為37天，而中中國企業(yè)業(yè)的應(yīng)收收賬款回回收期平平均為90—120天，是歐歐美企業(yè)業(yè)的3－4倍；美國國追賬公公司追賬賬的成功功率至少少在60％以上，，而在中中國僅為為18.9％；目前前中國出出口企業(yè)業(yè)的壞賬賬率超過過5％，而發(fā)發(fā)達(dá)國家家企業(yè)卻卻只有0.25％至0.5％的水平平，國際際平均水水平也只只在1％左右。。一組數(shù)字字第十章流流動資資產(chǎn)管理理營運資本本管理短期資產(chǎn)產(chǎn)管理現(xiàn)金管理理短期金融融資產(chǎn)管管理應(yīng)收賬款款管理存貨規(guī)劃劃及控制制存貨的功功能與成成本存貨規(guī)劃劃存貨控制制6.存貨的管管理存貨包括括各類材材料、商商品、在在產(chǎn)品、、半成品品、產(chǎn)成成品等，，可以分分為三大大類：原原材料存存貨、在在產(chǎn)品存存貨和產(chǎn)產(chǎn)成品存存貨。存貨規(guī)劃劃及控制制存貨的規(guī)規(guī)劃與控控制存貨的功功能儲存必要要的原材材料和在在產(chǎn)品，，可以保保證生產(chǎn)產(chǎn)正常進(jìn)進(jìn)行；儲備必要要的產(chǎn)成成品，有有利于銷銷售；適當(dāng)儲存存原材料料和產(chǎn)成成品，便便于組織織均衡生生產(chǎn)，降降低產(chǎn)品品成本；；留有各種種存貨的的保險儲儲備，可以防止止意外事事件造成成的損失失。存貨的規(guī)規(guī)劃與控控制存貨的成成本：采購成本本：由買買價、運運雜費等等構(gòu)成訂貨成本本：為訂訂購材料料、商品品而發(fā)生生的成本本儲存成本本：在物物資儲存存過程中中發(fā)生的的倉儲費費、搬運運費、保保險費、、占用資資金支付付的利息息費等存貨的功功能與成成本存貨規(guī)劃劃存貨控制制存貨規(guī)劃劃包括兩兩個方面面的內(nèi)容容，一是是應(yīng)當(dāng)訂訂購多少少，二是是應(yīng)當(dāng)何何時開始始訂貨。。存貨規(guī)劃劃及控制制存貨規(guī)劃劃經(jīng)濟批量量A代表全年年需要量量Q代表每批批訂貨量量F代表每批批訂貨成成本，H代表每件件存貨的的年儲存存成本Q*訂貨成本儲存成本存貨成本訂貨量o經(jīng)濟批量量=經(jīng)濟批數(shù)數(shù)總成本一定時期期儲存成成本和訂訂貨成本本總和最最低的采采購批量量存貨規(guī)劃劃新宇公司司全年需需要甲零零件1200件，每次次訂貨的的成本為為400元，每件件存貨的的年儲存存成本為為6元。計算算新宇公公司的經(jīng)經(jīng)濟批量如下下：例題公式法逐批測試試法項目各種批量訂購批數(shù)（批）123456訂購批量（件）1200600400300240200年儲存成本（元）360018001200900720600年訂貨成本（元）4008001200160020002400年總成本合計（元）400026002400250027203000*全年需要量=1200件存貨規(guī)劃劃例題圖示法插入書310頁“圖9-11經(jīng)濟批量量的圖示示法”存貨規(guī)劃劃假設(shè)所需需零件的的每件價價格為10元，但如如果一次次訂購超超過600件，可給給予2%的批量折折扣，問問應(yīng)以多多大批量量訂貨？？思考？答案：公公司應(yīng)該該盡量取取得數(shù)量量折扣存貨規(guī)劃劃存貨的再再訂貨點點訂貨點：：訂購下下一批存存貨時本本批存貨貨的儲存存量。影響訂貨貨點的因因素原材料的的使用率率，即每每天消耗耗的數(shù)量量在途時間間：從發(fā)發(fā)出訂單單到貨物物驗收完完畢所用用的時間間確定訂貨貨點的公公式：存貨規(guī)劃劃保險儲備備為了保證證企業(yè)正正常的生生產(chǎn)經(jīng)營營，一般般企業(yè)都都不會允允許庫存存原料降降低為零零，而是是會保留留一個庫庫存儲備備，這個個庫存就就叫做保保險儲備備。存貨規(guī)劃劃保險儲備備S的計算公公式：考慮保險險儲備情情況下的的再訂貨貨點：保險儲備備存貨規(guī)劃劃預(yù)計恒遠(yuǎn)遠(yuǎn)公司的的最大日日消耗量量為12件，預(yù)計計最長收收貨時間為25天，現(xiàn)計計算恒遠(yuǎn)遠(yuǎn)的保險險儲備和和再訂貨貨點例題存貨規(guī)劃劃例題圖9-14訂貨