第五章財務管理的價值觀念

第五章財務管理的價值觀念第1頁，共16頁。一、資金時間價值的概念（一）概念:是指資金經(jīng)歷一定時間的投資和再投資所增加的價值，稱為資金的時間。資金只有在流通領域中才能增值，產(chǎn)生增值的因素有多種，如通貨膨脹、時間、風險等因素。資金時間價值通常是被看作沒有風險和沒有通貨膨脹條件下的社會平均資金利潤率。第2頁，共16頁。（二）表示方法絕對數(shù)表示為：利息額相對數(shù)表示為：利息率二、一次性收付款項終值和現(xiàn)值計算一、單利SimpleInterest

（一）含義

所謂單利，是指貨幣投資的累計利息與投資年限成正比關系，即每年投資產(chǎn)生的利息等于利息率r與初始投資的乘積。第3頁，共16頁。（二）計算公式

1，如果初始投資為PV，以單利r計息，則n年后該投資的總價值FV為：

FV=PV(1+rn)（一）單利終值和現(xiàn)值計算例1：現(xiàn)在銀行兩年期存款利率為4.25%,假如你現(xiàn)在有10000元要存一個兩年期的定期儲蓄,問到期時,你會得到多少本利和?第4頁，共16頁。例2：W公司總經(jīng)理曾預測其女兒三年后能夠順利考上大學，屆時需要一筆學費3萬元，如果按目前三年期存款利率4%存一筆錢，以備上大學之需，現(xiàn)在要一次存入多少錢？例3:某企業(yè)有一張帶息期票,面額為1200元,票面利率4%,出票日期6月15日,8月14日到期（共60天）,期票到期終值為多少?第5頁，共16頁。S=1200х(1+4%х)=1208(元)例4:假設例3中企業(yè)因急需用款,于當日憑該期票到銀行辦理貼現(xiàn),銀行規(guī)定的貼現(xiàn)率6%.銀行付給該企業(yè)多少錢?第6頁，共16頁。（二）復利終值和現(xiàn)值的計算（一）復利CompoundInterest的含義1，所謂復利，即第一年所得利息r會加到初始的本金PV之中，從而第二年記息的本金額會增大。也就是說，復利是對利息進行記息。2，在復利情況下，若初始本金為PV，則一年后本金為PV(1+r)，兩年后為PV(1+r)2，n年后即為PV(1+r)n。即復利下，投資額會隨著時間的推移而呈幾何式加速增長。

FV=PV(1+r)n第7頁，共16頁。1.復利終值例5：某人有一5年期債券10張，票面金額為1000元,票面利率為5%每年復利一次，問5年后該債券的到期值為多少？2.復利現(xiàn)值例6：設年利率為8%，每季度復利一次，3年后收到2000元，要求計算這2000元的復利現(xiàn)值是多少？第8頁，共16頁。

（二）復利的記息頻率

1，復利可以以任何頻率進行，如果年利率為r，每年復利m次，則每期復利的利率為r/m。2，一年內經(jīng)m次復利，則增長因子為[1+(r/m)]m。3,將年利率或銀行給定的利率稱為名義利率，將復利后所得到的利率稱為有效利率，有效利率i與名義利率r之間的關系為：

1＋r’＝[1+(r/m)]m第9頁，共16頁。4,如果將復利次數(shù)無限增加，即在[1+(r/m)]m中，m→∞，則可得到連續(xù)復利，即：其中e＝2.71828…，為自然對數(shù)的底。此時有效利率與名義利率的關系為：

1＋i=er第10頁，共16頁。

（三）復利的計算技巧在復利條件下，計算投資額的翻倍時間可依據(jù)72法則，即：投資額翻倍時間＝72/i

式中i為利率。如年利率為8％，則投資額的翻倍時間為9年（72/8）。這一公式可適用于利率小于20％的情況。

第11頁，共16頁。三、例題

假設一企業(yè)債券，年利率為5％，每年復利一次，如果對該債券投資1000元，求3年后該投資的價值，并計算該投資的翻倍時間。解：根據(jù)復利的計算公式FV=PV(1+r)n，有：

FV=1000(1+0.05)3=1157.625元再根據(jù)72法則，該投資的翻倍時間為72/5＝14.4年。第12頁，共16頁。三、年金終值和現(xiàn)值的計算（一）年金的概念年金（Annuity）是一種定期等額的系列收支。即每隔一定相同時期，收到或支付相同數(shù)量的一筆金額。例如，定期領取的養(yǎng)老金，分期等額付款等。（二）普通年金終值和現(xiàn)值的計算

1.普通年金（OrdinaryAnnuity）終值

2.普通年金（OrdinaryAnnuity）現(xiàn)值第13頁，共16頁。（三）特殊年金形式1.預付年金：期初收付2.遞延年金：后期收付3.永續(xù)年金：無限期收付第14頁，共16頁。1.預付年金：期初收付預付FA＝A×[（FA

，i，n＋1）－1]

或＝FA×（1+i）預付PA＝A×[（PA

，i，n－1）－1]

或＝PA×（1+i

）第15頁，共16頁。2.遞延年金：后期收付遞延FA＝FA

（