林毅夫：中國經(jīng)濟增長仍將由投資驅動課件

■“改革呼喚大智慧”高端訪談

如果要有新一輪積極政策，應以財政政策為主

●改革可提高效率，促進中國經(jīng)濟增長

●8%的增長潛力和8%的增長之間的差異，在于改革是否到位、產(chǎn)業(yè)轉移和升級是否遵循比較優(yōu)勢和充分利用后發(fā)優(yōu)勢

●技術創(chuàng)新和基礎設施建設將是投資驅動力兩大組成部分

北京大學國家發(fā)展研究院名譽院長、原世界銀行高級副行長兼首席經(jīng)濟學家林毅夫表經(jīng)濟保持8%增長的潛力是完全存在的。

林毅夫認為，中國經(jīng)濟增長仍將由投資驅動，技術創(chuàng)新和基礎設施建設將是投資驅動力的兩大組成部分。投資需更多依靠財政政策，而不是貨幣政策。消費是經(jīng)濟增長的結果，不能作為推動經(jīng)濟增長的手段。經(jīng)濟增長的本質是勞動生產(chǎn)率水平不斷提高。勞動生產(chǎn)率不提高，增加消費就成了無源之水。

中國經(jīng)濟能繼續(xù)高速增長20年

中國證券報：你一直對未來20年中國經(jīng)濟持樂觀看法，但從數(shù)據(jù)看,從2011年中國經(jīng)濟增長態(tài)勢？

林毅夫：改革開放以來，中國連續(xù)出現(xiàn)這么長時間的經(jīng)濟增速下滑，而且處于相對低的增長水平，這是很少出現(xiàn)的情形。但當前中國出現(xiàn)經(jīng)濟增速放緩是周期性的，不是結構性的，可通過投資來解決。在投資帶動下，中國工資水平將隨著勞動生產(chǎn)率水平不斷提高，消費自然會增長。“三駕馬車”中投資和消費不會減慢，未來幾年保持8%增長的潛力是完全存在的。

但是，8%的增長潛力和8%的增長之間的差異，在于改革是否到位、產(chǎn)業(yè)轉移和升級是否遵循比較優(yōu)勢發(fā)展?jié)摿Ψ浅４蟆Ｒ驗橹袊桶l(fā)達國家的技術差距、產(chǎn)業(yè)差距相當大，所以在產(chǎn)業(yè)升級、技術創(chuàng)新上還有不少后發(fā)優(yōu)勢。一個國家長期的經(jīng)濟增速取決于其技術創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級速度，在這一過程中，中國可借鑒或采用發(fā)達國家已成熟的技術，從而將劣勢轉變?yōu)閮?yōu)勢。

對比亞洲多個經(jīng)濟體，可以看到，中國大陸目前的經(jīng)濟發(fā)展狀況相當于1951年的日本，1977年的韓國和1975年的中國臺灣地區(qū)。在隨后20年中，這三個經(jīng)濟體保持了9.2%、7.6%和8.3%的增速。我認為，從以上這些經(jīng)濟體的發(fā)多人眼里，“投資”現(xiàn)在成了一個不太好的代名詞，經(jīng)常與粗放增長和環(huán)境污染相掛鉤。培育消費新增長點被認為應該是調控新的著眼點。消費能否成為經(jīng)濟增長的主要動力？

林毅夫：在國際金融危機發(fā)生后，國外認為中國投資太多、消費不足，導致國際收支不平衡從而引發(fā)國際金融危機。對此，國內外不少學者認為，中國經(jīng)濟應靠消費拉動而不應靠投資拉動。但研究問題要從問題本質來看。

經(jīng)濟增長本質是勞動生產(chǎn)率水平不斷提高。如果沒有勞動生產(chǎn)率水平的提高，經(jīng)濟就不能實現(xiàn)增仍待改善。如果廢棄了投資，如何提高生產(chǎn)力，縮小與發(fā)達國家的差距？如何通過基礎設施完善來降低阻礙經(jīng)濟增長的高交易費用？

沒有投資，就不會有技術創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級，勞動生產(chǎn)率水平自然就不會有提高。勞動生產(chǎn)率不提高，增加消費就成了無源之水。如果勞動生產(chǎn)率水平?jīng)]有提高，但還要經(jīng)濟繼續(xù)增長、消費繼續(xù)增加，就只能靠借款。如果下一年還是如此，勞動生產(chǎn)率沒有提高，但借債越積越多，到還本付息時，危機就來了。世界上所有的危機都是過度消費造成的。美國是這樣，南歐國家也是這樣，全球可持續(xù)。投資在當期是需求，到了下一期，轉為生產(chǎn)力，可創(chuàng)造收入支持新的需求，包括消費需求和投資需求。

過分強調消費，就是沒有分析我們目前所處的階段特性。發(fā)達國家現(xiàn)在以消費為主，他們70%以上是消費，我們50%以上是投資，就不對，能這樣比嗎？如果接受國外那些理論，讓中國必須以消費為主，這是公然要求中國陷入危機?，F(xiàn)在發(fā)生危機的國家多是過多消費造成的，從來沒有看到一個投資過多而造成危機的國家。更沒有看到，在經(jīng)濟發(fā)展過程中，因為按比較優(yōu)勢進行過多投資而發(fā)生危機的國轉變投資方式，提升投資質量？

林毅夫：未來中國經(jīng)濟增長仍將由投資驅動，技術創(chuàng)新和基礎設施建設將是投資驅動力的兩大組成部分。

中國前兩輪積極財政政策，多投向高鐵、港口和機場等，但城市之間的基礎設施仍比較薄弱。另外，城市內部基礎設施，如地鐵、城市污水處理和環(huán)境保護等仍比較欠缺，投資空間很大。這些投資將產(chǎn)生很可觀的經(jīng)濟效益和社會效益。

在軟件方面，發(fā)展中國家、轉型中國家一定有制度的扭曲。隨著經(jīng)濟發(fā)展，必須不斷改進和完善，這也是為什么李克強總理一直強調改革的原因。改革是最大的紅利，改革確實可提高效率，促進中國經(jīng)濟增長。把這些因素都放進來，中國在未來20年還有維持8%增長的潛力。這個潛力能否變成現(xiàn)實，取決于能否繼續(xù)改革。

中國證券報：據(jù)悉，管理層近期警告地方隱性債務問題突出，甚至不排除出現(xiàn)局部債務危機的可能性。在地方債務水平較高、社會融資規(guī)模很大的情況下，投資所需的巨額資金怎么籌集？貨幣政策怎樣引導和支持投資的健康發(fā)展？

林毅夫：中國仍存在大量國有資產(chǎn)，其中相當一部分當年理應劃撥給社?；?。如果算上這一塊，中國政府負債率甚至會低于GDP的40%，投資能力無憂。

我認為，目前的投資需更多依靠財政政策，因為財政政策比較能掌控資金流向，貨幣政策卻很難掌控。

目前的金融管理存在一些問題，有改進空間。舉個例子，如果有個項目總投資為1億元，銀行同意支持這個項目，就把1億元都撥到項目賬戶里去，項目投資者開始付利息。但是，這個項目可能需4年完成，在第一年只需借2500萬元，可現(xiàn)在就必須付4年的利息，實際上對2500萬元付的是1億元的利息。在這一批資金上面，實際付的利率是名義利率的4倍，這是多高的利息？在這種狀況下，貸款躺在銀行，很容易鼓勵貸款人去做投機。這就造成貸款創(chuàng)造儲蓄，1億元用不完的部分就變成儲蓄，儲蓄增加了變成貸款，貸款又變成儲蓄，儲蓄又變成貸款，這才會造成我們現(xiàn)在的M2是GDP規(guī)模的將近2倍。

從實際數(shù)據(jù)看，從2007年到2011年，GDP增加20萬億元，儲蓄增加40萬億元，貸款增加30萬億元，在這種狀況下就要好好思考，為什么實體經(jīng)濟增加20萬億元，儲蓄卻能增加40萬億元？這就是貸款創(chuàng)造存款、存款創(chuàng)造貸款、貸款再不斷創(chuàng)造存款的結果。在這樣的模式下，金融機構當然感覺“不錯”，賺了很多利息，但不要忘記，也埋下不少風險。

在這種狀況下，首先，如果要有新一輪的積極政策，應以財政政策為主，在貨幣政策方面堅持穩(wěn)健基調是對的。不僅是繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，還應改善銀行資金管理方式。對前面舉的那個例子來說，一個比較合理的方式是，既然貸款是要分4年用的，對未來3年的貸款，銀行目前頂多收承諾費即可，不應收利息，這樣，銀行第一年貸出去的只有2500萬元，資金都用光了就不會變成存款。

像這樣一些問題是能改進的，但是改進方式不是只從國外理論上看怎么辦，而是看中國實際狀況是怎么樣。不能依靠國外某個時代的理論，就認為解決了問題。

避免沒有產(chǎn)業(yè)支撐的城鎮(zhèn)化

中國證券報：城鎮(zhèn)化無疑將釋放巨大的投資需求。如何避免新型城鎮(zhèn)化建設重走大干快上、房地產(chǎn)化的老路？

林毅夫：經(jīng)濟發(fā)展過程必然從資源型產(chǎn)業(yè)轉到制造業(yè)，從制造業(yè)進入服務業(yè)。因此，勞動力會不斷地從農(nóng)業(yè)轉移到制造業(yè)和服務業(yè)。制造業(yè)和服務業(yè)都是相對集中的規(guī)模經(jīng)濟，所以勞動力必然從農(nóng)村轉到城市。從這個角度看，城鎮(zhèn)化是經(jīng)濟發(fā)展的結果，也可以講是經(jīng)濟發(fā)展的條件。由于制造業(yè)和服務業(yè)有很大的規(guī)模特性，如果城鎮(zhèn)化不發(fā)展的話，那些規(guī)模特性就無法發(fā)揮出來。

如果人為拔高城鎮(zhèn)化而產(chǎn)業(yè)不發(fā)展的話，勞動力從農(nóng)村轉移到城市，就會出現(xiàn)大量失業(yè)問題，造成社會不穩(wěn)定。反過來，如果人為抑制城鎮(zhèn)化的話，規(guī)模經(jīng)濟發(fā)展不起來，