中國單晶硅片行業(yè)產(chǎn)量及市場格局分析

中國單晶硅片行業(yè)產(chǎn)量及市場格局分析

光伏行業(yè)各產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)供給增長情況與總需求的匹配是產(chǎn)業(yè)整體利潤在各環(huán)節(jié)中轉(zhuǎn)移的核心所在。產(chǎn)業(yè)鏈中資產(chǎn)重，產(chǎn)能彈性小的主要為多晶硅料及光伏玻璃環(huán)節(jié)，其中多晶硅料2019年初低成本產(chǎn)能大規(guī)模投放，價格持續(xù)下降，下半年價格企穩(wěn)。光伏玻璃環(huán)節(jié)新增產(chǎn)能有限，上半年就已供給緊張，下半年小幅漲價。

2019年產(chǎn)業(yè)鏈中供需格局最好的為單晶硅片環(huán)節(jié)，供給方面單晶硅片雙寡頭趨勢確立，龍頭的技術(shù)和成本優(yōu)勢使行業(yè)新進(jìn)入者較少，2019年新增產(chǎn)能有限，需求方面單晶認(rèn)可度提高，單晶PERC電池產(chǎn)能快速擴(kuò)產(chǎn)。最終結(jié)果為硅片供不應(yīng)求，盈利能力提升，帶來擴(kuò)產(chǎn)意愿增強(qiáng)。單晶PERC電池2019年新增產(chǎn)能釋放較快，導(dǎo)致下半年產(chǎn)品價格暴跌，新增產(chǎn)能投資回收期大幅拉長，進(jìn)一步擴(kuò)產(chǎn)的意愿降低，行業(yè)格局有望改善。

國內(nèi)在光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)均已經(jīng)占據(jù)全球主導(dǎo)地位，其中國內(nèi)硅片產(chǎn)量在全球產(chǎn)量中的占比是各環(huán)節(jié)最高的，海外已經(jīng)基本沒有硅片產(chǎn)能。2018年全球硅片產(chǎn)量115GW，其中國內(nèi)硅片產(chǎn)量107GW，國內(nèi)產(chǎn)量占比達(dá)到93%。硅片的直接下游電池片環(huán)節(jié)國內(nèi)產(chǎn)量占比快速提升，2018年國內(nèi)電池片產(chǎn)量85GW，在全球產(chǎn)量中的占比為75%，同比提升6個百分點。電池片國內(nèi)產(chǎn)能的增加也會促進(jìn)對于硅片的新增需求。

首先，單晶電池具備更高的光電轉(zhuǎn)換效率。在晶體硅中，單晶硅具有規(guī)則的結(jié)構(gòu)，因而光電轉(zhuǎn)換效率較多晶硅高。2018年，多晶電池平均轉(zhuǎn)換效率約為19.2%，單晶電池平均轉(zhuǎn)換效率為21.8%。其次，單晶和多晶電池組件每瓦成本差距逐漸縮小。多晶憑借成本優(yōu)勢，一度占據(jù)較高市場份額。2017年前后，隨著單晶連續(xù)投料、金剛線切割等技術(shù)的發(fā)展，單晶和多晶的成本差距越來越小。2017年年初，單晶組件和多晶組件成本約相差0.2元/W，到2018年底兩者僅相差0.06元/W。

隨著光伏市場的不斷發(fā)展，高效電池將成為市場主導(dǎo)，單晶硅電池市場份額逐步擴(kuò)大。2018年，單晶硅片市場份額超過40%，預(yù)計2019年將超過50%。隨著異質(zhì)結(jié)電池、N型PERT電池的應(yīng)用推廣，N型單晶硅片的市場份額也將逐步提高。二多晶硅片的市場份額未來將逐步下降。

單晶龍頭在近幾年產(chǎn)能快速擴(kuò)張，基本維持滿產(chǎn)滿銷，市場份額提升。中環(huán)2018年末產(chǎn)能為25GW，2018年實現(xiàn)產(chǎn)量30億片，同比增長141%，銷量29.2億片同比增長135%。隆基股份2018年末產(chǎn)能為28GW，2018年實現(xiàn)產(chǎn)量36.4億片，同比增長65%，銷量19.7億片，同比增長75%。單晶雙龍頭產(chǎn)能利用率維持高位，硅片產(chǎn)量遠(yuǎn)超其余單晶硅片廠商。而之前的硅片行業(yè)絕對龍頭，以多晶硅片為主的保利協(xié)鑫擴(kuò)張放緩，近幾年在硅片環(huán)節(jié)少有新增資本開支，2017年主要通過技改方式將硅片產(chǎn)能由20GW擴(kuò)至30GW，2018年保利協(xié)鑫產(chǎn)能與產(chǎn)銷量跟2017年基本保持一致，2018年實現(xiàn)產(chǎn)量24.2GW，銷量24.8GW，產(chǎn)能利用率在80%左右。

2018年531政策后國內(nèi)光伏裝機(jī)急劇收縮，三季度產(chǎn)業(yè)鏈價格快速下降，硅片環(huán)節(jié)開工率下行且分化顯著，在價格下降近30%的情況下，單晶硅片龍頭企業(yè)處于微利狀態(tài)，開工率維持在70%以上，多晶硅片企業(yè)開工率降至60%左右，且中小企業(yè)陸續(xù)退出行業(yè)，供給收縮顯著。2018年4季度海外市場啟動帶來需求復(fù)蘇后，單晶硅片價格趨于穩(wěn)定，開工率快速提升，隨著需求持續(xù)向好，供給緊張的情況出現(xiàn)。

2019年1月末，中環(huán)股份率先漲價，硅片價格由3.1元/片提高到3.25元/片，2019年2月末，隆基股份將硅片價格由3.05元/片提升到3.15元/片，單晶硅片供給緊張情況持續(xù)全年，龍頭企業(yè)毛利率恢復(fù)至30%以上。

在單晶硅片毛利率提升情況下，行業(yè)內(nèi)擴(kuò)產(chǎn)速度加快，新進(jìn)入者也有一定擴(kuò)產(chǎn)預(yù)期，在行業(yè)具有超額利潤時龍頭企業(yè)加速自身擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)程，保證行業(yè)格局穩(wěn)定。

2020年單晶硅片環(huán)節(jié)有望新增產(chǎn)能50GW左右，合計產(chǎn)能達(dá)到150-160GW。中環(huán)與隆基的雙寡頭局面基本成型，兩家企業(yè)合計占據(jù)單晶硅片70%以上市場份額，除了隆基和中環(huán)外，晶科存在一定的擴(kuò)產(chǎn)預(yù)期，晶科2019年末單晶硅片產(chǎn)能預(yù)期達(dá)到11GW，2020年有望達(dá)到16-17GW。此外京運通、上機(jī)數(shù)控等二線企業(yè)可能有部分?jǐn)U產(chǎn)，2019年單晶硅片擴(kuò)產(chǎn)預(yù)計在25-30GW，單晶PERC電池產(chǎn)能擴(kuò)張50GW以上，單晶硅片的供給增加有限，單晶硅片享受超額利潤。2020年單晶硅片擴(kuò)產(chǎn)在50GW左右，單晶PERC電池擴(kuò)產(chǎn)在20-30GW，擴(kuò)產(chǎn)節(jié)奏與2019年完全相反，預(yù)計單晶硅片行業(yè)高盈利狀態(tài)將會改變，2020年下半年起行業(yè)出現(xiàn)洗牌，產(chǎn)品價格會有一定幅度的下降。

2014年起隆基采用國產(chǎn)化金剛線切割全面量產(chǎn)，對于非硅成本的下降具有顯著作用，在毛利率上領(lǐng)先中環(huán)。隨著中環(huán)持續(xù)研發(fā)投入和耗材的國產(chǎn)化，兩者毛利率差距縮小。中環(huán)與隆基都是光伏行業(yè)內(nèi)注重研發(fā)的企業(yè)，近年來研發(fā)占營收比例基本維持在5%以上，促進(jìn)了產(chǎn)品成本的持續(xù)下降，帶動單晶市占率攀升。

2019年下半年單晶PERC電池大幅降價后，電池行業(yè)進(jìn)入龍頭企業(yè)微利，二線與技改產(chǎn)線虧損狀態(tài)，原有擴(kuò)產(chǎn)計劃減緩，目前2020年有明確擴(kuò)產(chǎn)計劃的PERC產(chǎn)能在20GW左右，行業(yè)格局將優(yōu)化，PERC電池盈利能力有望恢復(fù)至合理水平。

2017-2018年期間，硅料價格高位震蕩，國內(nèi)技術(shù)及成本領(lǐng)先多晶硅企業(yè)盈利能力出眾，且看準(zhǔn)了多晶硅進(jìn)口替代的市場空間，紛紛提出擴(kuò)產(chǎn)計劃，主要擴(kuò)產(chǎn)區(qū)域集中于低電價的西北區(qū)域，這部分產(chǎn)能的投放時間基本集中于19年上半年，合計新增產(chǎn)能約19萬噸，生產(chǎn)成本集中于4-5萬元/噸的區(qū)間。預(yù)計2019年光伏行業(yè)硅料需求約40-45萬噸，因此新產(chǎn)能的進(jìn)入對于價格造成較大沖擊，現(xiàn)有菜花料價格6萬元/噸，致密料價格7.5萬元/噸，對于現(xiàn)金成本6-7萬的國內(nèi)二線企業(yè)和海外企業(yè)而言已經(jīng)難以為繼。

新產(chǎn)線投資成本，電價成本等影響生產(chǎn)成本的核心因素方面，幾家新投產(chǎn)的龍頭企業(yè)已經(jīng)做到極致，后續(xù)硅料繼續(xù)降成本的空間有限，行因此這輪擴(kuò)產(chǎn)高峰過后，行業(yè)集中度快速提升，行業(yè)格