環(huán)比數據在經濟形勢分析中的應用研究,宏觀經濟學論文

環(huán)比數據在經濟形勢分析中的應用研究,宏觀經濟學論文內容摘要：世紀疫情沖擊下，百年變局加速演進，外部環(huán)境更趨復雜嚴峻和不確定，我們國家經濟運行的穩(wěn)定性遭到明顯干擾，導致傳統(tǒng)基于同比數據的經濟形勢分析方式方法已愈發(fā)難以知足新形勢、新環(huán)境下的要求和需要，環(huán)比數據在經濟形勢分析中將發(fā)揮更為重要的作用。相較于同比數據，環(huán)比數據具有易于反映邊際變化、利于波動歸因分析、適于經濟拐點預判、便于開展國際比擬等眾多優(yōu)勢，可作為傳統(tǒng)同比數據分析方式方法的有益補充，進一步提升經濟形勢分析的時效性、準確性和宏觀政策制定的前瞻性、針對性。因而，亟需加強環(huán)比數據在我們國家經濟形勢分析中的應用研究，助力經濟社會發(fā)展行穩(wěn)致遠。本文關鍵詞語：環(huán)比數據;經濟形勢;宏觀調控;作者簡介：何明洋，中國宏觀經濟研究院經濟研究所，助理研究員，研究方向:數量經濟學、經濟形勢分析與預測。;政治局會議指出，新冠肺炎疫情和烏克蘭危機導致風險挑戰(zhàn)增加，我們國家經濟發(fā)展環(huán)境的復雜性、嚴峻性、不確定性上升，穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)物價面臨新的挑戰(zhàn)，要加大相機調控力度，把握好目的導向下政策的提早量和冗余度。印發(fā)(扎實穩(wěn)住經濟的一攬子政策措施〕中再次強調，疫情要防住、經濟要穩(wěn)住、發(fā)展要安全，這是的明確要求，要高效統(tǒng)籌疫情防控和經濟社會發(fā)展，統(tǒng)籌發(fā)展和安全，努力實現(xiàn)全年經濟社會發(fā)展預期目的。在內外部風險挑戰(zhàn)趨多趨強的背景之下，我們國家經濟運行的穩(wěn)定性遭到明顯干擾，因而對經濟形勢分析和宏觀政策制定均提出了更高層次要求，傳統(tǒng)基于同比數據的經濟形勢分析方式方法面臨多方面挑戰(zhàn)，環(huán)比數據在經濟形勢分析中的應用研究已愈發(fā)必要和迫切。一、傳統(tǒng)基于同比數據的經濟形勢分析方式方法面臨多重挑戰(zhàn)長期以來，各級統(tǒng)計部門均會定期頒布地區(qū)生產總值、規(guī)模以上工業(yè)增加值、社會消費品零售總額、固定資產投資完成額等主要經濟運行指標的同比數據，各級據此分析研判全國及地區(qū)經濟形勢，出臺相關政策措施，保持經濟運行在合理區(qū)間。然而，伴隨著我們國家內外部發(fā)展環(huán)境的不斷變化，傳統(tǒng)基于同比數據的經濟形勢分析方式方法面臨來自不同領域的多重挑戰(zhàn)?！惨弧郴鶖狄蛩貙τ谕葦祿挠绊懟驅⒊掷m(xù)多年突如其來的新冠肺炎疫情對我們國家經濟造成嚴重沖擊，2020年一季度我們國家國內生產總值〔〕同比下降6.9%,增速創(chuàng)多年來新低，二、三、四季度同比增速分別為3.1%、4.8%和6.4%,圍繞經濟增長中樞出現(xiàn)劇烈波動。受上年度基數因素影響，2021年一季度我們國家增幅高達18.3%,遠高于潛在經濟增長水平，隨后增速逐季走低〔見圖1〕,基于主要經濟運行指標同比增速的數據信號特別混亂，嚴重干擾了宏觀經濟形勢的分析研判和宏觀調控政策的研究制定。2022年二季度，受新一輪疫情等超預期因素沖擊，經濟下行壓力陡然加大，4月份主要指標深度下跌。我們國家果斷應對、及時調控，把穩(wěn)增長放在愈加突出的位置，5月份主要經濟指標下滑勢頭放緩，6月份經濟企穩(wěn)回升，主要指標較快反彈、由負轉正，城鎮(zhèn)調查失業(yè)率明顯下降，帶動二季度經濟實現(xiàn)正增長。然而，上述經濟數據的大幅波動將通過跨年度基數效應影響后續(xù)年份同比數據的參考性和可用性。圖12021年以來各季度及三次產業(yè)增加值增速〔%〕〔二〕宏觀經濟穩(wěn)定性趨弱導致同比數據波動性加大將來一段時間，我們國家經濟社會發(fā)展面臨的內外部風險挑戰(zhàn)總體呈現(xiàn)增加加強趨勢，宏觀經濟運行的穩(wěn)定性恐受多方面因素影響。以2022年以來為例，烏克蘭危機嚴重擾亂全球政治經濟格局，美歐等國對俄展開全方位制裁，全球大宗商品價格和金融市場出現(xiàn)劇烈波動，上述因素從國際貿易、資本流動等不同渠道對我們國家經濟運行產生較大干擾。美國6月份消費者價格指數〔CPI〕同比上漲9.1%,漲幅創(chuàng)近40多年來新高，受此影響美聯(lián)儲加息步伐持續(xù)加快，在3月份、5月份、6月份分別加息25個、50個和75個基點的基礎上，年內或將屢次加息并著手縮減資產負債表，全球主要經濟體開啟加息周期可能導致世界經濟復蘇步伐放緩甚至中斷，并通太多種渠道對我們國家宏觀經濟運行產生不利影響。因而，傳統(tǒng)基于同比數據的宏觀經濟形勢分析方式方法將來將面臨數據頻繁大幅波動帶來的干擾，且同比數據時滯性強、敏感度低等弊端不利于及時準確地把握經濟運行的真實狀態(tài)。〔三〕不同經濟運行指標間同比數據的匹配性有所下降面對新冠肺炎疫情、地緣沖突事件、國際金融環(huán)境等各類外部因素，經濟系統(tǒng)內部不同領域、不同部門所受沖擊的時點、程度等均存在較大差異。然而，由于同比數據易受基數因素影響，上述外部沖擊的時空異質性，導致以同比數據衡量的各類經濟運行指標間的匹配性出現(xiàn)不同程度下降，若僅依靠個別指標的同比數據展開分析，易誤判經濟所處狀態(tài)或忽視相關問題和風險。例如，新冠疫情發(fā)生以來三黑一色等大宗商品價格持續(xù)上漲，加之2022年我們國家工業(yè)生產者出廠價格指數〔PPI〕低位運行，導致2020年以來PPI漲幅屢創(chuàng)新高。然而，2022年下半年開場我們國家CPI漲幅快速上行，造成2020年下半年以來我們國家CPI漲幅保持低位運行。因而，以同比數據衡量的PPI與CPI之間的剪刀差創(chuàng)歷史新高并保持高位運行〔見圖2〕,上述同比數據似乎表示清楚PPI向CPI傳導的機制顯著受阻甚至已被打破。事實上，若以環(huán)比數據分析二者之間的聯(lián)動關系，可發(fā)現(xiàn)除個別月份受突發(fā)疫情事件影響外，PPI帶動CPI上行的態(tài)勢仍特別明顯，二者之間的傳導機制并未中斷。圖22022年以來PPI、CPI漲幅及二者之差〔%〕〔四〕新形勢下宏觀調控對經濟形勢分析工作提出更高層次要求近年來，面對劇烈波動的宏觀經濟運行數據、波詭云譎的國際政治經濟環(huán)境、敏感多變的微觀主體預期等因素的共同考驗，準確把握宏觀調控時效度的難度顯著加大，因而需對經濟形勢分析工作提出更高層次要求。事實上，部分政策若在無法準確把握經濟運行狀況的條件下匆忙出臺，不僅無法起到逆向對沖作用和跨周期調節(jié)效果，甚至會加劇原有經濟波動或誘發(fā)次生運行風險，亟需引起高度重視。經濟工作會議和政治局會議均對提升政策效能等方面提出明確要求，指出調整政策和推動改革要把握好時度效，跨周期和逆周期宏觀調控政策要有機結合，高效統(tǒng)籌疫情防控和經濟社會發(fā)展，上述要求意味著當下對于我們國家經濟形勢的分析和研判需愈加精準有效。李克強總理在主持召開經濟形勢專家和企業(yè)家座談會時專門指出，分析經濟形勢要全面客觀，既看同比增速又看環(huán)比增速，既看宏觀經濟數據又看市場主體親身感受，既看經濟運行總體態(tài)勢又密切關注新情況新問題，上述表述均對經濟形勢分析工作提出了更高層次要求。二、環(huán)比數據相較同比數據具備多方面優(yōu)勢相較于同比數據，環(huán)比數據具有易于反映邊際變化、利于波動歸因分析、適于經濟拐點預判、便于開展國際比擬等眾多優(yōu)勢，尤其在經濟運行數據出現(xiàn)劇烈波動或趨勢調整時上述優(yōu)勢具體表現(xiàn)出的更為明顯，可作為傳統(tǒng)同比數據分析方式方法的有益補充?！惨弧抄h(huán)比數據時效性強易于反映邊際變化現(xiàn)有統(tǒng)計體系下，我們國家經濟總量、供應、需求、價格、景氣調查等領域，國家統(tǒng)計局均會定期頒布經季節(jié)調整后主要經濟運行指標的環(huán)比數據。同時，我們國家已開發(fā)了適應本國特色的季節(jié)調整軟件，可有效剔除中國特有的季節(jié)因素。因而，環(huán)比數據具備較好的統(tǒng)計基礎和較高時間頻次。由于同比數據計算當期經濟變量相較上年同期的變化情況，故在一定程度上其會平滑掉年內各期的波動特征，無法及時反映經濟的邊際變化，且上述問題和缺乏在經濟指標出現(xiàn)快速波動時尤為明顯，短期之內同比數據與環(huán)比數據呈現(xiàn)的趨勢特征可能存在較大偏差甚至完全相反〔余根錢，2018〕。環(huán)比數據恰好能夠彌補上述缺乏，其計算當期經濟變量相較上一期的變化情況，一個月或一個季度后即可觀察到經濟的邊際變化趨勢，對于經濟實況反映的時效性明顯強于同比數據，可及時發(fā)現(xiàn)經濟運行中出現(xiàn)的新情況新問題，便于提早制定應對預案并加強政策儲備?！捕抄h(huán)比數據季節(jié)調整利于波動歸因分析一般而言，時間序列的波動可歸結為四類因素，分別為趨勢變動、季節(jié)變動、周期變動和隨機變動，四種變動與原始時間序列之間的關系可表示為乘法模型或加法模型〔肖宏偉，2021〕。環(huán)比數據的計算需對原始時間序列進行季節(jié)調整，即便用分析技術把時間序列分解為多個組成部分，剔除華而不實有規(guī)律的季節(jié)形式和每期內假期、工作日等因素的影響，突出序列中的基本趨勢和短期波動〔桂文林，2020;邢竟和陳光慧，2021〕。因而，在對環(huán)比數據進行季節(jié)調整的經過中，可對經濟運行中出現(xiàn)的波動進行歸因分析，深切進入研究經濟所處狀態(tài)及所受影響，研判經濟短期和中長期變化趨勢，加強宏觀調控跨周期設計和調節(jié)。在這里基礎上，由于經季節(jié)調整后的環(huán)比數據已剔除季節(jié)性等外在因素的影響，可清楚地反映經濟內在運行特征及政策施行效果，故可及時評估政策效能并適時進行預調微調?！踩抄h(huán)比數據敏感度高適于經濟拐點預判由于同比數據的兩個比擬期之間相差12個月，因而受基數因素翹尾因素等影響，同比數據對于經濟拐點的反映明顯慢于環(huán)比數據，一般而言，以同比數據衡量的經濟拐點初現(xiàn)時點較環(huán)比數據晚半年左右〔吳振宇，2005〕。值得指出的是，若在問題或風險暴露初期及時進行政策干涉，其將顯著對沖外部沖擊的不利影響，有助于提高經濟運行的穩(wěn)定性并保持經濟運行在合理區(qū)間；然而，若由于經濟拐點信號發(fā)現(xiàn)不及時，導致政策參與時點偏晚，其不僅無法發(fā)揮原有政策目的下的對沖效果，甚至有可能加劇已有經濟波動或誘發(fā)次生運行風險，顯著弱化宏觀調控的政策效能。環(huán)比數據的引入能夠較好解決上述問題，通過與同比數據進行比照分析和穿插驗證，提高經濟拐點預判的前瞻性和敏感度，但需注意由于隨機因素的存在，使用環(huán)比數據時一般不能僅通過單月或單季數值的變動即以為出現(xiàn)經濟拐點，必須進行連續(xù)觀察。〔四〕環(huán)比數據應用廣泛便于開展國際比擬當下，IMF、OECD等主要國際機構和多數發(fā)達經濟體更為注重環(huán)比數據的使用，美國、日本、德國、法國、意大利、加拿大、韓國、澳大利亞、西班牙、荷蘭、瑞士等諸多國家頒布的統(tǒng)計數據中，季度或月度等進度指標的增長速度主要采用環(huán)比數據〔王敏等，2018〕。我們國家分別于2018年、2018年和2020年相繼公開發(fā)布經季節(jié)調整后的、規(guī)模以上工業(yè)增加值、社會消費品零售總額、固定資產投資完成額、出口金額等主要經濟運行指標的環(huán)比數據，但在指標種類、數量等方面與上述國家仍存一定差距，且當下宏觀經濟形勢分析工作中仍以同比數據為主。當今世界國際交往頻繁、經濟聯(lián)絡加強，加強環(huán)比數據的應用和研究有助于開展國際比擬，深切進入分析我們國家與世界經濟之間的聯(lián)動特征和傳導機制，外部環(huán)境更趨復雜嚴峻和不確定的背景之下，進一步提升我們國家政策施行的有效性和政策創(chuàng)新的系統(tǒng)性。三、加強環(huán)比數據應用研究助力提升宏觀決策水平將來，應進一步加強環(huán)比數據的質量管理和應用研究，充分發(fā)揮環(huán)比數據多重優(yōu)勢，助力提升經濟形勢分析的時效性準確性和宏觀政策制定的前瞻性針對性，在外部環(huán)境更趨復雜嚴峻和不確定的背景之下，保持經濟運行在合理區(qū)間，為經濟社會發(fā)展行穩(wěn)致遠提供有力保障?！惨弧吵掷m(xù)提升環(huán)比數據尤其是數量型指標的數據質量利用環(huán)比數據開展宏觀經濟形勢分析工作，數據本身質量是保證分析準確全面的首要前提，也是確保政策制定精準有效的重要基礎。當下，我們國家環(huán)比數據質量與IMF、OECD等主要國際機構和美、歐、日等發(fā)達經濟體相比仍存一定差距，華而不實數量型指標的質量問題尤為嚴重。將來，應對標國際先進經歷體驗和有益做法，進一步強化數據質量管理，健全完善統(tǒng)計體系規(guī)則、數據采集方式、季節(jié)調整方式方法等，明確各級統(tǒng)計機構和企業(yè)主體責任，注重數據監(jiān)審，嚴格執(zhí)法檢查，提高統(tǒng)計數據質量評估辦法的科學性、有效性和可操作性?！捕臣訌姾暧^經濟形勢分析中環(huán)比數據的應用和研究在外部環(huán)境更趨復雜嚴峻和不確定的背景之下，同比數據的指示效應有所下降，應及時引入環(huán)比數據作為特殊時期尤其是數據出現(xiàn)劇烈波動或趨勢調整時的重要補充資料。充分發(fā)揮環(huán)比數據易于反映邊際變化、利于波動歸因分析、適于經濟拐點預判、便于開展國際比擬等優(yōu)勢，在傳統(tǒng)同比數據分析方式方法的基礎上，適時適度采用環(huán)比數據進行比照分析和穿插驗證，進一步提升宏觀經濟形勢分析工作的時效性、前瞻性和準確性。同時，使用經過中應注意躲避環(huán)比數據指標數量有限、季節(jié)調整不唯一、新數據引入變動、易受隨機因素干擾等劣勢，防止出現(xiàn)經濟形勢的誤判。〔三〕使用環(huán)比數據時需重點關注可用性、有效性等問題在經季節(jié)調整后環(huán)比數據的基礎上，可計算環(huán)比折年率以用于宏觀經濟形勢的分析和研判，相較于前者其更符合傳統(tǒng)數據使用習慣并易于與同比數據進行穿插驗證。在使用環(huán)比數據時，應首先對環(huán)比數據的可用性展開評估，同時應注意連續(xù)觀察環(huán)比數據的變化情況以避免隨機因素的干擾，注意加強各類指標的穿插驗證以提高分析研判工作的可靠性，對于異常數據變動應予以重點關注。以下為參考文獻桂文林.季節(jié)調整與環(huán)比增長率測算最新進展及比擬[J].統(tǒng)計研究，2020,30〔07〕:97-