首次公開(kāi)發(fā)行股票的條件、程序與審核重點(diǎn)課件

首次公開(kāi)發(fā)行股票的條件、程序與審核重點(diǎn)

11目錄一、股票首次公開(kāi)發(fā)行條件二、股票首次公開(kāi)發(fā)行程序三、股票首次公開(kāi)審核重點(diǎn)四、發(fā)審委關(guān)注的主要問(wèn)題五、給企業(yè)的幾點(diǎn)建議22一、股票首次公開(kāi)發(fā)行條件《證券法》第十三條：健全且運(yùn)行良好的組織機(jī)構(gòu)；持續(xù)盈利能力，財(cái)務(wù)狀況良好；最近三年財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)文件無(wú)虛假記載，無(wú)其他重大違法行為；經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他條件。

《首發(fā)管理辦法》規(guī)定的發(fā)行條件：主體資格獨(dú)立性規(guī)范運(yùn)行募集資金使用財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)33一、股票首次公開(kāi)發(fā)行條件整體變更折股案例:有限公司整體變更設(shè)立不應(yīng)以評(píng)估價(jià)折股（不能按評(píng)估結(jié)果調(diào)帳）美克國(guó)際家具，屬中外合資企業(yè)，2000年11月招股書披露，1999年3月董事會(huì)決議整體變更為股份公司。幾家股東簽訂發(fā)起人協(xié)議書，接98年底的經(jīng)評(píng)估的凈資產(chǎn)8162萬(wàn)按1：1的比例折為8100萬(wàn)股，62萬(wàn)計(jì)入資本公積.1999年10月在國(guó)家工商局注冊(cè)。1999年12月臨時(shí)股東大會(huì)決議，對(duì)8100萬(wàn)進(jìn)行調(diào)整，接98年底經(jīng)審計(jì)的帳面凈資產(chǎn)重新調(diào)整股本為5208萬(wàn)，2000年3月變更注冊(cè)登記。55一、股票首次公開(kāi)發(fā)行條件（一）主體資格（3）發(fā)行人的注冊(cè)資本已足額繳納，發(fā)起人或者股東用作出資的資產(chǎn)的財(cái)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移手續(xù)已辦理完畢，發(fā)行人的主要資產(chǎn)不存在重大權(quán)屬糾紛。（4）發(fā)行人的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)符合法律、行政法規(guī)和公司章程的規(guī)定，符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策。（5）發(fā)行人最近三年內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)和董事、高級(jí)管理人員沒(méi)有發(fā)生重大變化，實(shí)際控制人沒(méi)有發(fā)生變更。（6）發(fā)行人的股權(quán)清晰，控股股東和受控股股東、實(shí)際控制人支配的股東持有的發(fā)行人股份不存在重大權(quán)屬糾紛。66一、股票首次公開(kāi)發(fā)行條件案例：以實(shí)物出資未辦理權(quán)屬變更手續(xù)

njxx99年12月發(fā)起設(shè)立，大股東以三個(gè)小區(qū)的房屋、住宅小區(qū)的開(kāi)發(fā)權(quán)出資，但未辦理產(chǎn)權(quán)過(guò)戶手續(xù)，仍由集團(tuán)負(fù)責(zé)廣告宣傳、代售及辦房產(chǎn)證。直到2001年9月，股份公司才取得未銷售房屋的房產(chǎn)證與土地證。發(fā)行人完成剩余房產(chǎn)過(guò)戶手續(xù)，補(bǔ)充主承銷商專項(xiàng)核查報(bào)告、會(huì)計(jì)師專項(xiàng)審計(jì)報(bào)告、律師對(duì)有關(guān)集團(tuán)銷售合同的有效性及產(chǎn)權(quán)證書的真實(shí)性發(fā)表明確的法律意見(jiàn)，發(fā)行人在招股書上充分披露后可以確認(rèn)法律障礙已消除。77一、股票首次公開(kāi)發(fā)行條件（二）獨(dú)立性

（1）發(fā)行人應(yīng)當(dāng)具有完整的業(yè)務(wù)體系和直接面向市場(chǎng)獨(dú)立經(jīng)營(yíng)的能力。（2）資產(chǎn)完整。生產(chǎn)型企業(yè)應(yīng)當(dāng)具備與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有關(guān)的生產(chǎn)系統(tǒng)、輔助生產(chǎn)系統(tǒng)和配套設(shè)施，合法擁有與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有關(guān)的土地、廠房、機(jī)器設(shè)備以及商標(biāo)、專利、非專利技術(shù)的所有權(quán)或使用權(quán)，具有獨(dú)立的原料采購(gòu)和產(chǎn)品銷售系統(tǒng)；非生產(chǎn)型企業(yè)應(yīng)當(dāng)具備與經(jīng)營(yíng)有關(guān)的業(yè)務(wù)體系和相關(guān)資產(chǎn)。（3）發(fā)行人的人員獨(dú)立。經(jīng)理層不能雙重任職；發(fā)行人的財(cái)務(wù)人員不得在控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)中兼職。99一、股票首次公開(kāi)發(fā)行條件（二）獨(dú)立性（4）發(fā)行人的財(cái)務(wù)獨(dú)立。發(fā)行人應(yīng)當(dāng)建立獨(dú)立的財(cái)務(wù)核算體系，能夠獨(dú)立作出財(cái)務(wù)決策，具有規(guī)范的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度和對(duì)分公司、子公司的財(cái)務(wù)管理制度；發(fā)行人不得與控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)共用銀行帳戶。（5）發(fā)行人的機(jī)構(gòu)獨(dú)立。發(fā)行人應(yīng)當(dāng)建立健全內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理機(jī)構(gòu)，獨(dú)立行使經(jīng)營(yíng)管理職權(quán)，與控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)間不得有機(jī)構(gòu)混同的情形。（6）發(fā)行人的業(yè)務(wù)獨(dú)立。發(fā)行人的業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)獨(dú)立于控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)，與控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)間不得有同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)或顯失公平的關(guān)聯(lián)交易。1010一、股票首次公開(kāi)發(fā)行條件案例：公司獨(dú)立性差ht93年成立，由鄉(xiāng)鎮(zhèn)集體企業(yè)參股,99由合資轉(zhuǎn)內(nèi)資。公司與大股東長(zhǎng)期統(tǒng)一對(duì)外采購(gòu)和銷售，00年7月以前公司對(duì)外銷售均以總廠名義開(kāi)具發(fā)票，并由總廠代收貨款后轉(zhuǎn)入公司；公司00年以前所得稅增值稅均通過(guò)總廠進(jìn)行匯總納稅。在銀行借款方面，公司未辦理貸款授信額度，而是由總廠向銀行借款后，轉(zhuǎn)貸給公司，00年母公司還曾向公司提供×000萬(wàn)元短期融資。這些事項(xiàng)不能表明公司已獨(dú)立對(duì)外開(kāi)展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。律師認(rèn)為雖然發(fā)行人在00年7月前存在一些不規(guī)范的現(xiàn)象，但在中介機(jī)構(gòu)輔導(dǎo)下逐步改正了不規(guī)范做法。繳稅不規(guī)范的做法雖不符合稅收征管法的規(guī)定，但尚未構(gòu)成“重大違法行為”，也未受到處罰。不構(gòu)成上市的實(shí)質(zhì)障礙。會(huì)計(jì)師也發(fā)表了相應(yīng)的意見(jiàn)。至于00年公司與集團(tuán)簽訂融資協(xié)議，約定集團(tuán)向銀行融資，并按銀行同期利率向集團(tuán)支付資金占用費(fèi)。律師認(rèn)為這種作法不規(guī)范，也不合乎有關(guān)企業(yè)不得相應(yīng)借貸的法律規(guī)定，但這一短期融資行為是真實(shí)的。集團(tuán)并未從發(fā)行人處實(shí)際獲取利益。1111一、股票首次公開(kāi)發(fā)行條件案例：被稅收部門處罰gc因公司沒(méi)及時(shí)調(diào)整增值稅計(jì)算方法，未將不予抵扣的稅額計(jì)入成本，造成94—97年少繳增值稅1090萬(wàn)，99年9月補(bǔ)繳，01年11月繳清滯納金165萬(wàn)，同時(shí)在××購(gòu)銷上也被補(bǔ)增值稅55萬(wàn)，罰款及滯納金10余萬(wàn)。此外還查補(bǔ)了98年的所得稅印花稅20萬(wàn)并被罰款。律師說(shuō)根據(jù)當(dāng)時(shí)稅收征管法，滯納金不是處罰，是納稅人因占用國(guó)家稅金而應(yīng)繳納的一種補(bǔ)償，不屬行政處罰。發(fā)行人發(fā)生的納稅罰款，單項(xiàng)金額小，不屬于重大違法行為，且行為已距今三年。1313一、股票首次公開(kāi)發(fā)行條件（四）募集資金運(yùn)用（1）募集資金應(yīng)當(dāng)有明確的使用方向，原則上應(yīng)當(dāng)用于主營(yíng)業(yè)務(wù)。（2）募集資金數(shù)額和投資項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)與發(fā)行人現(xiàn)有生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模、財(cái)務(wù)狀況、技術(shù)水平和管理能力等相適應(yīng)。（3）募集資金投資項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、投資管理、環(huán)境保護(hù)、土地管理以及其他法律、法規(guī)和規(guī)章的規(guī)定。（4）發(fā)行人應(yīng)當(dāng)建立募集資金專項(xiàng)存儲(chǔ)制度，募集資金應(yīng)當(dāng)存放于董事會(huì)決定的專項(xiàng)帳戶。1414一、股票首次公開(kāi)發(fā)行條件案例：資金投向問(wèn)題發(fā)改委提出,RS公司擬投資項(xiàng)目不屬于國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策禁止或限制發(fā)展的產(chǎn)品方向,但是由于漆包線產(chǎn)品附加值不高,全國(guó)生產(chǎn)企業(yè)有近千家,該領(lǐng)域的投資項(xiàng)目可能存在市場(chǎng)/技術(shù)/管理方面的風(fēng)險(xiǎn),建議慎重考慮。而且該1億資金投入的年產(chǎn)量是目前年銷量的4倍以上,因而06.6被否決。1515一、股票首次公開(kāi)發(fā)行條件案例：拼湊項(xiàng)目，項(xiàng)目缺乏可行性論證bfhp（養(yǎng)殖畜牧業(yè)為主）在擬募集資金2.5億的用途中，除向傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)及保健業(yè)投資外，計(jì)劃投資1000多萬(wàn)生產(chǎn)嬰幼兒監(jiān)護(hù)儀，擬年產(chǎn)十萬(wàn)臺(tái)的標(biāo)準(zhǔn)是全國(guó)每年新生人口2000萬(wàn)，10萬(wàn)臺(tái)僅占5%，全國(guó)縣級(jí)以上機(jī)構(gòu)有14000家，每家購(gòu)8臺(tái)就可達(dá)到。1717一、股票首次公開(kāi)發(fā)行條件（五）財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)（1）資產(chǎn)質(zhì)量良好，資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)合理，盈利能力較強(qiáng)，現(xiàn)金流量正常。（2）內(nèi)部控制在所有重大方面是有效的，并由注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具了無(wú)保留意見(jiàn)的內(nèi)部控制鑒證報(bào)告。（3）完整披露關(guān)聯(lián)關(guān)系并恰當(dāng)披露關(guān)聯(lián)交易。價(jià)格公允，不通過(guò)關(guān)聯(lián)交易操縱利潤(rùn)。完全禁止關(guān)聯(lián)交易不符合商業(yè)決策原則，不符合公司利益最大化要求，目前的很多關(guān)聯(lián)交易有其歷史原因，對(duì)于經(jīng)常性的關(guān)聯(lián)交易，關(guān)鍵不是看量，而是看價(jià)；對(duì)非經(jīng)常性的關(guān)聯(lián)交易則要加倍關(guān)注，既要看價(jià)，又要關(guān)注交易性質(zhì)。1818一、股票首次公開(kāi)發(fā)行條件（五）財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)（4）具體財(cái)務(wù)指標(biāo):最近3年凈利潤(rùn)為正且累計(jì)>3000萬(wàn)（扣除非經(jīng)常性損益后孰低）；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~>5000萬(wàn)或營(yíng)業(yè)收入>3億；發(fā)行前股本>3000萬(wàn)；最近1期末無(wú)形資產(chǎn)<20%（扣除土地使用權(quán)、水面養(yǎng)殖權(quán)和采礦權(quán)等后）

；本條的時(shí)間要求是“最近一期末”。最近1期末未分配利潤(rùn)≥0。1919一、股票首次公開(kāi)發(fā)行條件案例：?jiǎn)我环?wù)對(duì)象造成關(guān)聯(lián)交易為主要收入來(lái)源hygc作為平臺(tái)的設(shè)計(jì)、建造、安裝的承包商，只服務(wù)一關(guān)聯(lián)方，雖然公司可以參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)，外國(guó)廠商也可介入國(guó)內(nèi)工程（招標(biāo)），但實(shí)際上仍屬壟斷行為，00年?duì)I業(yè)收入的87.1%，01年上半年的95%都來(lái)自關(guān)聯(lián)交易。股份公司的業(yè)務(wù)全來(lái)自集團(tuán)內(nèi)部，說(shuō)明公司獨(dú)立開(kāi)發(fā)市場(chǎng)能力弱，關(guān)聯(lián)方可單方面決定工程價(jià)款從而控制公司利潤(rùn)，但由于涉及民族工業(yè)的發(fā)展，在關(guān)聯(lián)交易不可避免的情況下，盡可能要求完善公司管理結(jié)構(gòu)。2121一、股票首次公開(kāi)發(fā)行條件案例，某些關(guān)聯(lián)交易不能提供市場(chǎng)公允價(jià)fttx通過(guò)第二大股東zh向xy采購(gòu)原材料預(yù)制棒，報(bào)告期占采購(gòu)總額的比重為36%、47%、%、59%。公司無(wú)法提供獨(dú)立第三方價(jià)格進(jìn)行比較，因?yàn)楣菊J(rèn)為國(guó)際上預(yù)制棒制造商幾乎都是自己生產(chǎn)并出售成品，禁止向外人銷售該棒。該公司的定價(jià)原則是按zh與xy簽訂供應(yīng)合同確定，三個(gè)月調(diào)整一次。律師會(huì)計(jì)師認(rèn)為價(jià)格公平。slzy地處東北某小鎮(zhèn)（僅此一家工業(yè)企業(yè)，水電汽沒(méi)有可比第三方，只能在大股東的成本上加5—10%的利潤(rùn)。對(duì)未市場(chǎng)化的關(guān)聯(lián)交易，難以判斷其公允價(jià)格。建議：（1）價(jià)格確定應(yīng)取得少數(shù)股東及機(jī)構(gòu)投資者的認(rèn)同；（2）披露歷史交易成本；（3）獨(dú)董發(fā)表意見(jiàn)。2222一、股票首次公開(kāi)發(fā)行條件案例：原材料漲價(jià)導(dǎo)致利潤(rùn)率下滑公司報(bào)告期毛利率由03年的19.8%下降到05年的13.4%,原因是銅為主要原材料,占公司成本的76%,銅采購(gòu)價(jià)3年來(lái)上漲32%,但由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)原因,成本難以全部向下游轉(zhuǎn)移產(chǎn)品售價(jià)3年上漲了12.8,被否決。2323二、股票首次公開(kāi)發(fā)行程序（二）證監(jiān)會(huì)的發(fā)行核準(zhǔn)程序1、受理：5個(gè)工作日內(nèi)決定是否受理或補(bǔ)正資料（補(bǔ)正后2日決定是否受理）。2、初審：15日內(nèi)將初審意見(jiàn)函告發(fā)行人及其保薦人；保薦人10工作日內(nèi)補(bǔ)充完善申請(qǐng)文件；證監(jiān)會(huì)進(jìn)一步審核，形成初審報(bào)告，并在受理申請(qǐng)文件后50日內(nèi)，將初審報(bào)告和申請(qǐng)文件提交發(fā)行審核委員會(huì)審核。證監(jiān)會(huì)發(fā)行部綜合處受理材料（一處審查招股說(shuō)明書、法律意見(jiàn)書，二處審查財(cái)務(wù)資料）－－反饋意見(jiàn)－－修改補(bǔ)充材料－－專項(xiàng)復(fù)核－發(fā)審委工作處安排上會(huì)。

注意：核準(zhǔn)文件的有效期為六個(gè)月2525二、股票首次公開(kāi)發(fā)行程序（二）證監(jiān)會(huì)的發(fā)行核準(zhǔn)程序發(fā)行部的初審工作進(jìn)行了許多調(diào)整和完善：一是提高發(fā)審各環(huán)節(jié)的透明度，二是細(xì)化規(guī)章制度，減少自由裁量空間。其審核工作具體分為以下幾個(gè)環(huán)節(jié)：（1）見(jiàn)面會(huì)（2）靜默期（3）溝通與反饋（4）形成初審報(bào)告（5）對(duì)外聯(lián)系與溝通2626二、股票首次公開(kāi)發(fā)行程序（二）證監(jiān)會(huì)的發(fā)行核準(zhǔn)程序?qū)ｍ?xiàng)復(fù)核證監(jiān)會(huì)在審查中,如發(fā)現(xiàn)企業(yè)不符合發(fā)行上市要求的一些重大問(wèn)題,如偷漏稅情況,重大同業(yè)競(jìng)爭(zhēng),股權(quán)不規(guī)范,或收到舉報(bào)等，就將核查工作交給中介機(jī)構(gòu)。對(duì)首發(fā)公司,如發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)資料存在重大疑問(wèn),或其財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)方面的內(nèi)部控制存在重大缺陷并由此導(dǎo)致申報(bào)資料存在重大問(wèn)題時(shí),可委托一家具執(zhí)業(yè)會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)特定項(xiàng)目進(jìn)行專項(xiàng)復(fù)核，目的是為發(fā)行人申報(bào)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)資料的可靠性提供重要依據(jù)。應(yīng)提出明確的復(fù)核意見(jiàn)，不得以“未發(fā)現(xiàn)”等類似的消極意見(jiàn)代替復(fù)核結(jié)論。如復(fù)核會(huì)計(jì)師出具的復(fù)核意見(jiàn)與原申報(bào)資料存在差異,發(fā)行人,主承銷商及申報(bào)會(huì)計(jì)師應(yīng)就差異提出處理意見(jiàn),預(yù)審員應(yīng)一并向發(fā)審委匯報(bào)。復(fù)核會(huì)計(jì)師在間隔一個(gè)完整會(huì)計(jì)年度后，方可向同一發(fā)行人提供審計(jì)服務(wù)及相關(guān)服務(wù)。2727二、股票首次公開(kāi)發(fā)行程序（二）證監(jiān)會(huì)的發(fā)行核準(zhǔn)程序發(fā)審委辦法：組成：25人（專職若干），5召集人，任期1年（最多3年），證監(jiān)會(huì)考核監(jiān)督。問(wèn)責(zé)：7人審，5票同意（不設(shè)棄權(quán)票），除簽名外，還要提交工作底稿（對(duì)關(guān)注的問(wèn)題和審核意見(jiàn)有異議的；關(guān)注問(wèn)題以外的；尚待調(diào)查核實(shí)并影響明確判斷的重大問(wèn)題的，應(yīng)提出有依據(jù)、明確的審核意見(jiàn)）。1次審核，5人同意可暫緩，可邀請(qǐng)會(huì)外專家咨詢。雙向回避，封閉式記名投票。證監(jiān)會(huì)如發(fā)行審核意見(jiàn)與結(jié)果差異明顯或顯失公正，可調(diào)查并更改（保留最后裁決權(quán)）。網(wǎng)上公開(kāi)：5天前公布審核企業(yè)、委員名單，會(huì)后公布結(jié)果2929二、股票首次公開(kāi)發(fā)行程序（二）證監(jiān)會(huì)的發(fā)行核準(zhǔn)程序4、核準(zhǔn)發(fā)行依據(jù)發(fā)行審核委員會(huì)的審核意見(jiàn)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)發(fā)行人的發(fā)行申請(qǐng)作出核準(zhǔn)或不予核準(zhǔn)的決定。予以核準(zhǔn)的，出具核準(zhǔn)公開(kāi)發(fā)行的文件。不予核準(zhǔn)的，出具書面意見(jiàn)，說(shuō)明不予核準(zhǔn)的理由。中國(guó)證監(jiān)會(huì)自受理申請(qǐng)文件到作出決定的期限為3個(gè)月。5、復(fù)議發(fā)行申請(qǐng)未被核準(zhǔn)的企業(yè)，接到中國(guó)證監(jiān)會(huì)書面決定之日起60日內(nèi)，可提出復(fù)議申請(qǐng)。中國(guó)證監(jiān)會(huì)收到復(fù)議申請(qǐng)后60日內(nèi)，對(duì)復(fù)議申請(qǐng)作出決定。3030二、股票首次公開(kāi)發(fā)行程序時(shí)間對(duì)象溝通內(nèi)容與目的見(jiàn)面會(huì)申報(bào)材料后5個(gè)工作日內(nèi)發(fā)行部分管副主任，一、二處以及綜合處處長(zhǎng)，審核人員1、發(fā)行部向企業(yè)介紹審核程序；2、企業(yè)介紹公司基本情況，核心競(jìng)爭(zhēng)力，并回答發(fā)行部領(lǐng)導(dǎo)問(wèn)題。反饋意見(jiàn)后溝通出具反饋意見(jiàn)后，初審報(bào)告前審核人員企業(yè)及保薦代表人就反饋意見(jiàn)與審核人員進(jìn)行溝通，一方面明確意見(jiàn)的關(guān)注點(diǎn)，另一方面就可能的解決辦法咨詢審核人員。發(fā)審會(huì)發(fā)審會(huì)討論中，表決前發(fā)審委委員發(fā)審會(huì)會(huì)議召集人就委員討論后不清楚的問(wèn)題匯總，企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)對(duì)此進(jìn)行解答，委員根據(jù)企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)答復(fù)以及對(duì)公司熟悉程度進(jìn)行投票。（三）三次溝通機(jī)會(huì)：企業(yè)申報(bào)材料后有三次與證監(jiān)會(huì)溝通的機(jī)會(huì)：見(jiàn)面會(huì)、反饋意見(jiàn)后、發(fā)審委會(huì)議。三次見(jiàn)面的對(duì)象、溝通內(nèi)容以及溝通目的不一致，企業(yè)應(yīng)根據(jù)具體場(chǎng)合有所調(diào)整。3131二、股票首次公開(kāi)發(fā)行程序45分鐘，兩位保薦代表與兩位企業(yè)代表。儀表自然自己答，對(duì)申報(bào)資料熟悉簡(jiǎn)潔，不念稿，突出重點(diǎn)可形象展示，不可發(fā)放資料不夸夸其談不煽情防過(guò)分緊張（四）企業(yè)陳述注意事項(xiàng)3232三、公開(kāi)發(fā)行股票審核重點(diǎn)（一）稅收問(wèn)題發(fā)行后執(zhí)行的稅種、稅率應(yīng)合法合規(guī)。前三年執(zhí)行的稅收優(yōu)惠政策與國(guó)家法規(guī)政策不符的，省級(jí)稅務(wù)部門應(yīng)出具確認(rèn)文件，發(fā)行人應(yīng)就可能被追繳的風(fēng)險(xiǎn)作重大事項(xiàng)提示。近三年內(nèi)有無(wú)稅收方面的違法違規(guī)行為，是否受過(guò)稅務(wù)部門處罰。3333三、公開(kāi)發(fā)行股票審核重點(diǎn)案例：違規(guī)享受稅收優(yōu)惠xhxx00年10月由某公司下屬企業(yè)改制而成，注冊(cè)于某國(guó)家高新區(qū)。省國(guó)稅局同意該公司按新辦高新技術(shù)企業(yè)免征00、01年的所得稅。財(cái)稅（94）001號(hào)文規(guī)定“新辦高新技術(shù)企業(yè)自投產(chǎn)年度起免征所得稅兩年”。國(guó)稅總局（94）229號(hào)文規(guī)定，新辦企業(yè)須符合“從無(wú)到有組建起來(lái)，原有企業(yè)一分為幾、改組、擴(kuò)建、搬遷、轉(zhuǎn)產(chǎn)、合并后繼續(xù)經(jīng)營(yíng)，后者吸收新成員，改變領(lǐng)導(dǎo)關(guān)系、改變企業(yè)名稱的都不能稱為新建企業(yè)”。發(fā)行部認(rèn)為該免稅違法。大股東承諾如補(bǔ)稅15%，由集團(tuán)承擔(dān)。jf00、01年不在高新區(qū)注冊(cè)及經(jīng)營(yíng)，省稅務(wù)局按省里有關(guān)文件確認(rèn)其為火炬企業(yè)享受有關(guān)稅收優(yōu)惠，02年底遷至高新區(qū)注冊(cè)，但存在注冊(cè)地與實(shí)際經(jīng)營(yíng)地不一致的問(wèn)題，當(dāng)?shù)囟惒块T也認(rèn)可。律師承認(rèn)了現(xiàn)行狀況，公司董事會(huì)稱稅務(wù)總局沒(méi)對(duì)實(shí)際經(jīng)營(yíng)地作出具體解釋，如將來(lái)被要求補(bǔ)繳，由公司原股東代納（約占近年利潤(rùn)的1/4）。3434三、公開(kāi)發(fā)行股票審核重點(diǎn)案例：中外合作合資企業(yè)經(jīng)營(yíng)期限未滿而被注銷或變更的稅收優(yōu)惠問(wèn)題hf下屬yf公司設(shè)立時(shí)，外方出資由集團(tuán)墊付，之后該公司一直享受中外合作企業(yè)的稅收優(yōu)惠，00年注銷時(shí)未滿十年。hf下屬中外合作企業(yè)tf注銷時(shí)，經(jīng)營(yíng)期限也未滿十年，存在稅收優(yōu)惠被追繳的風(fēng)險(xiǎn)(所得稅、城建稅、教育費(fèi)附加)。但律師認(rèn)為兩公司為非生產(chǎn)性中外合作企業(yè)，不屬《外商投資企業(yè)和外資企業(yè)所得稅征管辦法》及其實(shí)施細(xì)則的調(diào)節(jié)范圍。當(dāng)?shù)氐囟惥忠淹庾N并出文說(shuō)明不會(huì)被追繳，集團(tuán)也出文愿承擔(dān)負(fù)責(zé)。ht的前身為gl有限公司，為中日合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)，93年4月設(shè)立。99年9月,大股東受讓外方持有的gl公司25%的股權(quán)，變更為內(nèi)資企業(yè)。該企業(yè)93—97年享受了“兩免三減半”的優(yōu)惠政策，由于合資企業(yè)經(jīng)營(yíng)期限未滿十年，gl公司股東須補(bǔ)繳被減免的所得稅710萬(wàn)元。01年4月，控股股東分兩次補(bǔ)繳了應(yīng)補(bǔ)稅款。3535（二）土地使用問(wèn)題股份公司取得土地使用權(quán)有折價(jià)入股、出讓、受讓、租賃等方式。股份公司取得土地的方式不合法的，應(yīng)依法糾正。三、公開(kāi)發(fā)行股票審核重點(diǎn)3636案例:土地問(wèn)題DK公司及其四家控股子公司,租賃的廠房宿舍,出租方尚未取得產(chǎn)權(quán)證書,另外公司的幾乎所有子公司的生產(chǎn)場(chǎng)地,均通過(guò)租賃,方式解決.除一家在2011年到期外,其余協(xié)議均在一至三年到期.為解決此問(wèn)題,公司擬準(zhǔn)備自建廠房,一是向總部所在地政府申請(qǐng)用地,于05年與某高新區(qū)簽定的投資項(xiàng)目合同書,已支付首期土地購(gòu)置費(fèi),正在建設(shè)規(guī)劃,2年后總部及兩家子公司將擁有自建廠房,二是另一家子公司在當(dāng)?shù)厥茏屃送恋嘏d建廠房.保薦機(jī)構(gòu)認(rèn)為該等事項(xiàng)不會(huì)影響公司持續(xù)經(jīng)營(yíng),三家法人股東承諾,若因公司及子公司租賃廠房的產(chǎn)權(quán)瑕疵導(dǎo)致公司在合同到期前被迫搬遷,生產(chǎn)場(chǎng)地,將以連帶責(zé)任方式承擔(dān)補(bǔ)償搬遷費(fèi)用和因生產(chǎn)停滯造成的損失.三、公開(kāi)發(fā)行股票審核重點(diǎn)3737（三）環(huán)保問(wèn)題公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)是否符合國(guó)家和地方的環(huán)保要求。擬投資項(xiàng)目是否會(huì)產(chǎn)生環(huán)境污染，是否符合國(guó)家或地方的環(huán)保要求。對(duì)于冶金、化工、石化、煤炭、火電、建材、造紙、釀造、發(fā)酵、制藥、紡織、制革、采礦等重污染行業(yè)，需省級(jí)環(huán)保部門出具環(huán)保是否合法的證明文件。三、公開(kāi)發(fā)行股票審核重點(diǎn)3838（四）行業(yè)地位問(wèn)題公司所處行業(yè)情況公司報(bào)告期內(nèi)收入、利潤(rùn)在行業(yè)中的排名公司產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率公司在行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)及劣勢(shì)三、公開(kāi)發(fā)行股票審核重點(diǎn)3939（五）股利分配問(wèn)題滾存利潤(rùn)歸老股東享有還是新老股東共享應(yīng)在招股書中明確。滾存利潤(rùn)歸老股東享有的，應(yīng)進(jìn)行審計(jì)并在發(fā)行前分配完畢。滾存利潤(rùn)歸老股東享有的，應(yīng)在招股說(shuō)明書首頁(yè)作重大事項(xiàng)提示。三、公開(kāi)發(fā)行股票審核重點(diǎn)4040（六）集體資產(chǎn)量化或獎(jiǎng)勵(lì)給個(gè)人問(wèn)題目前國(guó)家法律、法規(guī)、政策無(wú)明確規(guī)定提供省級(jí)人民政府出具的確認(rèn)文件律師應(yīng)對(duì)集體資產(chǎn)量化或獎(jiǎng)勵(lì)給個(gè)人的合法性出具意見(jiàn)三、公開(kāi)發(fā)行股票審核重點(diǎn)4141（七）國(guó)有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓問(wèn)題轉(zhuǎn)讓價(jià)格的確定情況，是否履行了評(píng)估確認(rèn)手續(xù)。轉(zhuǎn)讓行為是否經(jīng)過(guò)有權(quán)的國(guó)有資產(chǎn)管理部門批準(zhǔn)。轉(zhuǎn)讓款的來(lái)源及支付情況。三、公開(kāi)發(fā)行股票審核重點(diǎn)4242四、發(fā)審委關(guān)注的主要問(wèn)題（一）有關(guān)募集資金項(xiàng)目-未來(lái)發(fā)展前景1.項(xiàng)目是否投資于主營(yíng)業(yè)務(wù)，是否與公司的發(fā)展目標(biāo)相結(jié)合。2、項(xiàng)目實(shí)施的可行性，如是否有足夠市場(chǎng)消化新增的產(chǎn)能，有關(guān)的技術(shù)能否產(chǎn)業(yè)化，是否有足夠的技術(shù)人員及業(yè)務(wù)人員來(lái)實(shí)施項(xiàng)目。3.項(xiàng)目實(shí)施準(zhǔn)備情況，即募集資金到位后項(xiàng)目能否順利實(shí)施，如配套的土地及房屋是否取得使用權(quán)，對(duì)某些行業(yè)（如醫(yī)藥行業(yè)）有關(guān)產(chǎn)品的認(rèn)證或?qū)徟?，?xiàng)目是否得到環(huán)保部門的環(huán)保批文等。4343四、發(fā)審委關(guān)注的主要問(wèn)題（二）業(yè)務(wù)與技術(shù)-公司發(fā)展空間與競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)1、盈利模式：判斷一家公司的發(fā)展前景、未來(lái)的市場(chǎng)空間，主要看其盈利模式是否適應(yīng)市場(chǎng)環(huán)境，是否與其自身的發(fā)展階段相適應(yīng)，是否具備擴(kuò)張能力。2、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)：主要從目前的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、通過(guò)什么途徑建立競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)以及競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)能保持多久三方面分析。（1）目前的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)：根據(jù)報(bào)告期內(nèi)公司的盈利能力并與同行業(yè)可比上市公司對(duì)比，分析公司目前的行業(yè)地位及競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；（2）公司通過(guò)什么途徑建立競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)：①降低成本，通過(guò)降低成本并以更低的價(jià)格提供相似的產(chǎn)品；②技術(shù)創(chuàng)新，通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新創(chuàng)造真實(shí)的差異化產(chǎn)品；③品牌或信譽(yù)，通過(guò)品牌或信譽(yù)創(chuàng)造虛擬的差異化產(chǎn)品，食品、藥品、服裝等；④通過(guò)創(chuàng)造高的轉(zhuǎn)換成本鎖定用戶，銀行、軟件、醫(yī)療設(shè)備；⑤通過(guò)建立門檻把競(jìng)爭(zhēng)者擋在外面，專利、特許、正反饋等；（3）公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)能保持多久。4444四、發(fā)審委關(guān)注的主要問(wèn)題（三）財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)-公司資產(chǎn)質(zhì)量及盈利能力1、獨(dú)立盈利能力：公司的盈利應(yīng)來(lái)源于主營(yíng)業(yè)務(wù)，如果主要來(lái)源于非經(jīng)常性損益以及優(yōu)惠與補(bǔ)貼，其獨(dú)立的盈利能力受到質(zhì)疑。對(duì)于優(yōu)惠與補(bǔ)貼主要從合法、合理、重要、持續(xù)以及措施方面關(guān)注。2、持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力：生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)模式、產(chǎn)品或服務(wù)結(jié)構(gòu)、經(jīng)營(yíng)環(huán)境是否已經(jīng)發(fā)生或?qū)⒁l(fā)生變化；對(duì)主要供應(yīng)商以及客戶是否存在重大依賴。3、財(cái)務(wù)狀況：財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)及比率，如從資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率分析公司的償債能力；應(yīng)收帳款、存貨、經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量與主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的對(duì)比分析公司的收入質(zhì)量。4545四、發(fā)審委關(guān)注的主要問(wèn)題（四）公司基本情況及歷史沿革－公司治理1、股東是否將與公司主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)的資產(chǎn)全部注入公司，股東及董監(jiān)事高管的利益是否與公司的一致，是否存在關(guān)聯(lián)方輸送利益的情況，公司管理層是否保持穩(wěn)定；2、公司股權(quán)是