產(chǎn)品貨幣市場均衡ISLM專上課用

2023/1/191第3章IS-LM模型:

產(chǎn)品市場和貨幣市場的一般均衡

引言目的：在更復(fù)雜的情況下討論國民收入均衡水平的決定將貨幣市場引入模型是一種最常用的宏觀經(jīng)濟(jì)分析工具2023/1/192*現(xiàn)實(shí)世界存在著廣泛的、多重的和循環(huán)的因果聯(lián)系*從產(chǎn)品市場到貨幣市場：仍然假定需求決定真實(shí)產(chǎn)出，因而是短期分析。*與簡單收入決定模型的區(qū)別：1）投資行為不再被外生給定，而是假定為利率的函數(shù)。2）由于貨幣市場中基本變量貨幣需求也與利率有關(guān)，因而可以發(fā)展出一個(gè)分析框架，討論兩個(gè)市場同時(shí)均衡條件及相關(guān)宏觀經(jīng)濟(jì)變量間的關(guān)系和政府財(cái)政、貨幣政策。2023/1/193§3.1

投資需求的決定

產(chǎn)品市場均衡條件回顧與投資概念簡單國民收入決定模型中的投資簡單國民收入決定模型，僅涉及產(chǎn)品市場的總需求與總供給均衡，沒有考慮貨幣市場及其對(duì)國民收入決定的影響。簡單模型中，兩部門經(jīng)濟(jì)的國民收入均衡條件是投資=儲(chǔ)蓄即I=S，在討論均衡國民收入的決定時(shí)，投資和消費(fèi)及三部門中的政府支出都已作為總需求的組成部分，但投資只是作為一個(gè)既定的由模型之外的力量所決定的所謂外生變量參與總需求決定的。但現(xiàn)實(shí)生活中，尤其是貨幣經(jīng)濟(jì)中，投資并不是這樣一個(gè)外生變量，而是一個(gè)應(yīng)當(dāng)放到模型中來分析的內(nèi)生變量。GDP與物價(jià)水平或利率有關(guān)，而投資和儲(chǔ)蓄也與利率有關(guān)。因此要研究國民收入如何決定，就必須研究投資本身如何決定。2023/1/194經(jīng)濟(jì)學(xué)中的投資含義

一般人的投資概念與經(jīng)濟(jì)學(xué)中的投資經(jīng)濟(jì)學(xué)中的投資，是指資本形成，是指在一定時(shí)期內(nèi)社會(huì)實(shí)際資本的增加。這里所說的實(shí)際資本包括廠房、設(shè)備、存貨和住宅。因此，投資也可以說是廠房、設(shè)備、存貨及住宅的增加。投資和資本的關(guān)系：資本是存量，是指某一時(shí)點(diǎn)廠房、機(jī)器設(shè)備、住宅和存貨的總和；而投資是流量，它是指在某一定時(shí)期內(nèi)用于增加或維持資本存量的支出。流量（flow）是指在一定時(shí)期內(nèi)發(fā)生的經(jīng)濟(jì)變量。如：每月的工資收入、企業(yè)年利潤、一年內(nèi)人口出生數(shù)、企業(yè)每天的生產(chǎn)量等。存量（stock）是指在一定時(shí)點(diǎn)上存在的經(jīng)濟(jì)變量。如：人口總數(shù)、汽車庫存量、電視機(jī)的社會(huì)擁有量、國民財(cái)富等。流量vs.存量FlowStock“Flow”meansthesamethingas“rate.”練習(xí)：流量或存量？1,個(gè)人財(cái)富2，個(gè)人存款額3，大學(xué)畢業(yè)的人數(shù)4，擁有大學(xué)學(xué)士學(xué)位的人數(shù)5，政府債務(wù)6，政府預(yù)算赤字2023/1/198投資分類按范圍分為重置投資、凈投資和總投資。按內(nèi)容分為非住宅固定投資、住宅投資和存貨投資。按形成原因分為自發(fā)投資和引致投資。2023/1/199投資的決定因素（P60）投資為了利潤，投資項(xiàng)目是否可行由投資成本與收益決定。總的投資需求由所有可行項(xiàng)目的投資額之和。投資的成本與收益投資的成本，即項(xiàng)目建設(shè)投產(chǎn)前所需資金的利率或利息，利率一般由貨幣或資本市場供求關(guān)系決定，對(duì)所有項(xiàng)目均一樣；投資收益即項(xiàng)目建成后扣除當(dāng)期運(yùn)營費(fèi)用的預(yù)期利潤或預(yù)期利潤率。顯然，只要項(xiàng)目預(yù)期利潤率高于利率，該項(xiàng)目即可進(jìn)行投資的項(xiàng)目。決定投資是否可行的方法：凈現(xiàn)值（NPV）法(P62,)NPV>0,可投資-目標(biāo)利潤率與MEC比較(P61)或與銀行利率比較（借貸資本利率）投資需求曲線

如右圖所示。0I=e-drIr投資需求函數(shù)表示為：

我國投投資與與利率率的反反向關(guān)關(guān)系(來自上上世紀(jì)紀(jì)末本本世紀(jì)紀(jì)初的的證據(jù)據(jù))全社會(huì)會(huì)固定定資產(chǎn)產(chǎn)投資資1-3年期期貸款款利率率2023/1/112投資曲線線及其斜斜率投資曲線線的斜率率為：dr/dI=-1/d（d>0）d代表投資資對(duì)利率率變化的的彈性系系數(shù)，d值愈大，，投資曲曲線的斜斜率愈小小，曲線線愈平坦坦；反之之，投資資曲線的的斜率愈愈大，曲曲線愈陡陡峭。OIrI2（d2）I1（d1）d1<d2I0r2r12023/1/113投資曲線線的移動(dòng)動(dòng)投資曲線線的移動(dòng)動(dòng)主要是是探討利利率以外外因素的的變化對(duì)對(duì)投資的的影響。。因素：投投資者對(duì)對(duì)未來的的預(yù)期；；收入；；稅收等等等OIr2023/1/114§3.2IS曲線定義：在在產(chǎn)品市市場均衡衡條件下下（I=S）的國民民收入和和利率之之間相互互關(guān)系的的曲線。。2023/1/115§3.2IS曲線產(chǎn)品市場場國民收收入決定定模型：：回顧(考慮兩部門門）均衡收入y=(+i)/(1-)均衡模型體體現(xiàn)自主需需求+i與均衡產(chǎn)出出關(guān)系，投投資為外生生變量。貨幣市場下下國民收入入決定模型型投資是內(nèi)生生變量：i=e-drY=C+I=c(y)+i(r)則兩部門經(jīng)經(jīng)濟(jì)的均衡衡產(chǎn)出為（（兩部門的IS方程）：y=(+e-dr)/(1-)[類似，可寫寫出三部門門均衡方程程］此式中均衡國民收收入與利率率的關(guān)系?；驹恚海涸谕顿Y與與儲(chǔ)蓄相等等時(shí)，投資資需求決定定均衡國民民收入，而而投資需求求與利率呈呈反向變化化，因此均均衡收入與與利率也呈呈反向變化化。2023/1/116兩部門IS方程可變形形為：r=（a+I0）/d-（1-b）/d從上式可推推導(dǎo)出IS曲線的斜率率為：dr/dY=-（1-b）/d由此可見IS曲線是一條條斜率為負(fù)負(fù)的曲線其作用機(jī)理理是：rIAEYErIAEYE2023/1/117IS曲線:使產(chǎn)品市場均均衡的r與yOyrIS321300025002000IS曲線含義反映在貨幣經(jīng)經(jīng)濟(jì)中，使產(chǎn)產(chǎn)品市場均衡衡的利率與國國民收入關(guān)系系,以及利率對(duì)國國民收入的決決定作用（利利率為內(nèi)生變變量）。它以縱軸代表表利率，以橫橫軸代表收入入。曲線上任何一一點(diǎn)都代表一一定的利率和和收入的組合合，在這樣組組合下，投資資和儲(chǔ)蓄都是是相等的，即即I＝S，即產(chǎn)品市場場是均衡的，，因此這條曲曲線稱為IS曲線。其基本原理是是利率決定投投資，投資需需求又決定國國民收入。E1E2E32023/1/118i=ss=y-c(y)=y-500-0.5yi[r]=s=y-c(y)y=(500+s)/0.5r與均衡產(chǎn)出y之關(guān)系或IS曲線機(jī)理IS曲線描述產(chǎn)品品市場均衡下下利率與產(chǎn)出出關(guān)系，其推推導(dǎo)可先從利利率與投資關(guān)關(guān)系，后按投投資與儲(chǔ)蓄恒恒等關(guān)系，再再按儲(chǔ)蓄與產(chǎn)產(chǎn)出關(guān)系推出出利率與產(chǎn)出出關(guān)系。i=1250-250rr4321i125010007505002500i12501000750500250r43210s25050075010001250s250500750100012500y500100015002000250030000y500100015002000250030002023/1/119從IS曲線看：產(chǎn)品市場的均均衡與失衡(p67)在IS曲線以外任何何一點(diǎn)所體現(xiàn)現(xiàn)的利率和國國民收入，都都意味著產(chǎn)品品市場的失衡衡。從失衡到均衡衡先考察IS線左下方情況況，如E1點(diǎn)。r0y·E1·E2y1E1和均衡點(diǎn)E2（I=S）相比產(chǎn)出相相同，s相同。但利率率不同…r2r1r1低于r2故在E1點(diǎn)投資高于E2點(diǎn)投資，因此此有I>S,即E1不均衡，需求求大于收入,產(chǎn)出會(huì)增加，，非均衡點(diǎn)右右移…·E3y2I>S區(qū)域·E4同理可討論IS右邊E4。2023/1/120IS曲線移移動(dòng)的的影響響因素素(p69)IS曲線移移動(dòng)及及其含含義由均衡衡方程程：y=(+e-dr)/(1-)或r=[+e-(1-)y]/d三部門門IS公式為為：y＝(+e-dr-t+tr+g)/（1-）可知IS曲線在在橫軸軸和縱縱軸的的截距距均與與自主主需求求有關(guān)關(guān)，意意味著著：當(dāng)自發(fā)發(fā)需求求發(fā)生生變化化時(shí)，，兩個(gè)個(gè)截距距會(huì)同同時(shí)變變化，，IS曲線會(huì)會(huì)發(fā)生生移動(dòng)動(dòng)。r43210y50010001500200025003000自發(fā)總總需求求增加加或其其中一一項(xiàng)增增加而而其它它項(xiàng)不不變時(shí)時(shí)，截截距都都會(huì)增增加，，IS曲線向向右移移動(dòng)，，（因因?yàn)樽宰园l(fā)總總需求求增加加，由由于乘乘數(shù)效效應(yīng)，，會(huì)使使國民民收入入數(shù)倍倍地增增加））；自自發(fā)總總需求求因各各種原原因減減少時(shí)時(shí)，則則會(huì)有有相反反的結(jié)結(jié)果。。自主需求增增加或擴(kuò)張張性財(cái)政政政策自主需求減減少或緊縮縮性財(cái)政政政策2023/1/121IS曲線移動(dòng)動(dòng)的影響響因素和和政府財(cái)財(cái)政政策策思考（P69－71)三部門門IS公式為為：y＝(+e-dr-t+tr+g)/（1-）同理可可知：：增加a、I0、G0、TR0，IS曲線向向____移動(dòng)；；反之之，曲曲線則則向____移動(dòng)；；增加TX0，IS曲線向向____移動(dòng)；；反之之，減減少TX0曲線則則向____移動(dòng)。。（左？？右？？）2023/1/122IS曲線移動(dòng)動(dòng)的影響響因素和和政府財(cái)財(cái)政政策策r43210y50010001500200025003000IS曲線移動(dòng)動(dòng)的主要要因素：：政府自主需求求增加或或擴(kuò)張性性財(cái)政政政策自主需求求減少或或緊縮性性財(cái)政政政策實(shí)際上西西方經(jīng)濟(jì)濟(jì)學(xué)家提提出IS曲線的重重要目的的之一，，就在于于分析財(cái)財(cái)政政策策如何影影響國民民收入變變動(dòng)。2023/1/123IS曲線的推導(dǎo)(review)1、用公式法推推導(dǎo)IS曲線（P68－69頁）2、用圖像法法推導(dǎo)IS曲線（P67/69圖3-3/3-5）例題(練習(xí))假定某國經(jīng)經(jīng)濟(jì)存在以以下關(guān)系：：C=40+0.8Y，I=55-200r求：（1）IS方程；（2）若初始投投資由55增加至60，均衡國民民收入會(huì)發(fā)發(fā)生什么變變化？并求求新的IS方程。2023/1/124解：：（（1）根根據(jù)據(jù)已已知知條條件件建建立立IS方程程Y=C+IC=40+0.8YI=55-200r解方方程程的的IS方程程：：Y=475-1000r（2）根根據(jù)據(jù)投投資資乘乘數(shù)數(shù)理理論論得得：：Y=1/（1-b）?I0=1/（1-0.8）5=25新的的IS方程程為為：：Y=475+25-1000r=500-1000r2023/1/125§3.3貨幣幣供供給給與與需需求求（（P71）從職職能能和和流流動(dòng)動(dòng)性性看看經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)學(xué)學(xué)的的貨貨幣幣涵涵義義貨幣幣是是一一種種極極為為復(fù)復(fù)雜雜的的經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)現(xiàn)現(xiàn)象象！貨幣幣定定義義（（從從三三項(xiàng)項(xiàng)職職能能看看的的貨貨幣幣））貨幣幣是是任任何何一一種種被被普普遍遍接接受受為為交交換換媒媒介介，，并并且且具具有有價(jià)價(jià)值值儲(chǔ)儲(chǔ)藏藏和和計(jì)計(jì)價(jià)價(jià)或或計(jì)計(jì)帳帳單單位位功功能能的的經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)工工具具。貨幣幣類類舉舉：：商品品貨貨幣幣：：金金銀銀等等硬硬通通貨貨，，以以及及其其他他具具有有一一定定貨貨幣幣功功能能的的財(cái)財(cái)產(chǎn)產(chǎn)或或商商品品法幣幣（（法法定定貨貨幣幣））之之現(xiàn)現(xiàn)金金：：紙紙幣幣，，硬硬幣幣支票票或或活活期期、、短短期期存存款款，，定定期期存存款款及及其其它它證證券券電子子貨貨幣幣其他他可可作作支支付付手手段段或或可可變變現(xiàn)現(xiàn)的的資資產(chǎn)產(chǎn)貨幣幣的的重重要要功功能能：：經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)運(yùn)運(yùn)行行的的潤潤滑滑劑劑或或加加速速劑劑。。2023/1/126貨幣本質(zhì)：流流動(dòng)性資產(chǎn)與貨幣資產(chǎn)的流動(dòng)性性：貨幣是具有完完全流動(dòng)性的的資產(chǎn)***資產(chǎn)都具有不不同程度流動(dòng)動(dòng)性如何界定貨幣幣：模糊貨幣種類與度度量:M1，M2，M3持有貨幣的成成本:為流動(dòng)性而犧犧牲2023/1/127決定利率率的貨幣幣市場與與貨幣供供給利率的決決定（凱恩斯觀觀點(diǎn)）：：利率由貨貨幣市場場的需求求與供給給均衡決決定，而而非由投投資與儲(chǔ)儲(chǔ)蓄的均均衡決定定（傳統(tǒng)統(tǒng)觀點(diǎn)））。貨幣的供供給：IS—LM模型中，，貨幣供供給量由由政府控控制，是是外生變變量。（（Q：貨幣供給給曲線形形狀）2023/1/128貨幣需求求動(dòng)機(jī)與與貨幣需需求貨幣需求求：人們?cè)诓徊煌臈l條件下出出于各種種考慮對(duì)對(duì)持有貨貨幣的需需要。凱恩斯假假設(shè)兩類金融融資產(chǎn)：：(1)貨幣；(2)非貨幣資資產(chǎn)，用用債券來來代表。。區(qū)分貨幣幣與債券券的重要要依據(jù)：：是否帶帶來收益益。重復(fù)問題題：為什什么持有有貨幣，，以及為為什么持持有一定定量的貨貨幣。2023/1/129貨幣需求求之動(dòng)機(jī)機(jī)：決定定貨幣需需求量的的主要因因素交易動(dòng)機(jī)(transactionmotive)：取決于收入入水平。謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)(Precautionarymotive)：大體上也和收入成正正比，是收入的的函數(shù)。用L1表示交易動(dòng)動(dòng)機(jī)和謹(jǐn)慎慎動(dòng)機(jī)所產(chǎn)產(chǎn)生的全部部貨幣需求求量，則這這種貨幣需需求量和收收入的關(guān)系系可表示為為：L1＝L1(y)或L1=kyk為貨幣需求求的收入彈彈性，是貨貨幣需求對(duì)對(duì)收入變動(dòng)動(dòng)的敏感程程度。2023/1/130投機(jī)動(dòng)機(jī)(Precautionarymotive)：貨幣的投機(jī)機(jī)需求是指指個(gè)人和企企業(yè)為了抓抓住購買有有價(jià)證券的的機(jī)會(huì)以獲獲利而產(chǎn)生生的持幣要要求。貨幣的投機(jī)機(jī)需求（L2）與收入無關(guān)關(guān)，僅為利利率的減函函數(shù)。記為為：L2=g(r)=u－h(huán)r（）為什么對(duì)貨貨幣的投機(jī)機(jī)性需求與與利率負(fù)相相關(guān)？（P74）當(dāng)利率極低低時(shí)，人們們的貨幣投投機(jī)需求無無窮大。這這種情況被被成為“流流動(dòng)偏好陷陷阱”或或“凱恩恩斯陷阱””rr0L2=?(r)L2貨幣的總需需求以L代表貨幣的的總需求，，有：L＝L1＋L2=f（Y）＋g（r）貨幣的總需需求曲線是是表示貨幣幣總需求與與利率之間間的函數(shù)關(guān)關(guān)系的曲線線。3.3貨幣供給與與貨幣需求求BDEFLrAoL2L1LBF=BE+BDEF=BD2023/1/133貨幣需需求函函數(shù)貨幣需需求函函數(shù)為為：L＝L1＋L2=kY＋u－h(huán)r實(shí)際貨貨幣需需求與與名義義貨幣幣需求求mrL1＝L1(y)L2＝L2(r)mrL＝L1+L2ky1-hrky2-hrky3-hr貨幣供供求的的均衡衡與利率率的決決定rLL,MMaMbMc①②一、LM曲線的的推導(dǎo)導(dǎo)3.4貨幣市市場均均衡：：LM曲線LM曲線表表示的的是貨貨幣供供給等等于貨貨幣需需求條條件下下的收收入與與利率率的各各種組組合。。L2=g(r)r1r2L2aL2bL1bL1aHNEFY2Y1L1=?(Y)ABLM曲線2023/1/136m=1250=m1+m2m1=L1=0.5yr=(0.5y-250)/250（也即即）m2=L2=1000-250rr4321m2125010007505002500m212501000750500250r43210m125050075010001250m1250500750100012500y500100015002000250030000y50010001500200025003000LM2023/1/137LM曲線線推推導(dǎo)導(dǎo)用公公式式法法推推導(dǎo)導(dǎo)LM曲線線（（P80）2023/1/138LM曲線：斜斜率含義義和影響響因素斜率的含含義當(dāng)斜率大大，從而而LM曲線較為為陡峭時(shí)時(shí)，國民民收入對(duì)對(duì)利率變變動(dòng)的反反應(yīng)小，，即既定定的利率率變動(dòng)所所引起的的國民收收入變動(dòng)動(dòng)?。环粗?，當(dāng)當(dāng)斜率小小，從而而曲線較較為平坦坦時(shí)，國國民收入入變動(dòng)對(duì)對(duì)利率變變動(dòng)的反反應(yīng)大，，即既定定的利率率變動(dòng)所所引起的的國民收收入變動(dòng)動(dòng)大。2023/1/139斜率的影響響因素由公式，知知LM曲線斜率為：k/h1貨幣需求的的收入彈性性k。k越大，LM曲線的斜率率越大，LM曲線越陡峭峭；反之則則反之。2貨幣需求的的利率彈性性h。h越大，LM曲線的斜率率越小，LM曲線越平坦坦；反之則則反之。貨幣需求對(duì)對(duì)利率變動(dòng)動(dòng)的反應(yīng)很很小/大時(shí)，LM曲線幾乎是是一條垂線線/水平線；這是兩種特特例，對(duì)分分析財(cái)政政政策與貨幣幣政策很有有用。LM曲線的三個(gè)個(gè)區(qū)域古典區(qū)域凱恩斯區(qū)域域Yr2023/1/141LM線的的移移動(dòng)動(dòng)P81由LM均衡衡方方程程：：,知h、k和M及P變動(dòng)動(dòng)即即貨貨幣幣需需求求和和貨貨幣幣供供給給的的相相關(guān)關(guān)變變動(dòng)動(dòng)都會(huì)會(huì)使使LM線移移動(dòng)動(dòng)。。移動(dòng)動(dòng)與與轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)動(dòng)動(dòng)E1E22023/1/142貨幣幣市市場場的的失失衡衡與與均均衡衡LM線上上各各點(diǎn)點(diǎn)的的意意義義在LM曲線線上