幣值崩潰對(duì)銀行的影響 3300字

幣值崩潰對(duì)銀行的影響3300字一年前，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的突出特征表現(xiàn)為農(nóng)業(yè)、礦業(yè)、制造業(yè)和運(yùn)輸業(yè)無(wú)法獲取正常利潤(rùn)，表現(xiàn)為失業(yè)以及由此帶來(lái)的生產(chǎn)性資源的浪費(fèi)。今天，在世界的許多地區(qū)中，最令我們擔(dān)憂的是銀行業(yè)陷入了極其嚴(yán)重的困境。1931年7月在德國(guó)發(fā)生的一次消滅性的危機(jī)，實(shí)質(zhì)上只是一次銀行系統(tǒng)危機(jī)，但由于同時(shí)迸發(fā)的政治事件和政治恐慌，毫無(wú)疑問地加劇了世人對(duì)此次危機(jī)的驚恐程度。存在于銀行系統(tǒng)內(nèi)的頭重腳輕、穩(wěn)定性極差的局面最終使之徹底陷于崩潰地步。依我之見，這種局面的形成基本上就是一種錯(cuò)誤的行為，它同銀行業(yè)的穩(wěn)健原那么是完全不相容的。我們眼看著這種局面的形成，內(nèi)心充斥了疑惑和恐懼。但是引起此次危機(jī)的主要起因——即金幣價(jià)值發(fā)生了重大變化，結(jié)果使固守金本位的各國(guó)中約定以黃金歸還債款的債務(wù)人的債務(wù)負(fù)擔(dān)，也發(fā)生了重大變化——卻不是單個(gè)銀行家所能控制的，而且也沒有什么人能預(yù)見到金幣價(jià)值會(huì)發(fā)生如此巨大的變化。

奧地利發(fā)生的安斯托特信用危機(jī)揭開了德國(guó)危機(jī)的序幕。當(dāng)柏林的達(dá)姆施塔特爾銀行陷入困境的時(shí)候，德國(guó)危機(jī)日益惡化，已經(jīng)接近頂點(diǎn)。由于倫敦向柏林出借的貸款數(shù)額巨大，而危機(jī)造成回流英國(guó)的流動(dòng)資源規(guī)模與之相比差額甚大，從而導(dǎo)致英國(guó)原有金融地位的動(dòng)搖。在英國(guó)宣布脫離金本位的同時(shí)，危機(jī)到達(dá)了最高點(diǎn)。它造成的最終后果必然是寄存于紐約的外國(guó)貿(mào)易余額的瘋狂而迅速地出逃，在我寫這篇文章的時(shí)候，就已經(jīng)出現(xiàn)了這種驚慌失措的局面。所有的緊張、歇斯底里以及恐慌正在導(dǎo)演著一場(chǎng)關(guān)于通貨管理的鬧劇，正在促使整個(gè)世界的金融機(jī)器完全停止運(yùn)轉(zhuǎn);但這只是一種外表現(xiàn)象，所有的心理變化可以歸因于最近發(fā)生的事件，而不是危機(jī)暴發(fā)的基本原因。危機(jī)的真正本源在于近兩年來(lái)貨幣價(jià)值的日益崩潰所造成的銀行實(shí)際資源的遲緩而持續(xù)的損耗。這篇文章的主要目的正在于探討引發(fā)危機(jī)的深層次的、基本性的因素。

且讓我們從頭說(shuō)起。我們的資本財(cái)富是由世界上眾多形態(tài)不一的實(shí)際資產(chǎn)所構(gòu)成的，如建筑物、商品存貨、在產(chǎn)品、在途商品等等。這些資產(chǎn)的名義所有者，往往以借入貨幣的方式來(lái)獲取資產(chǎn)的所有權(quán)。在一定程度上，財(cái)富實(shí)際所有者的所有權(quán)要求并不是體現(xiàn)在實(shí)際資產(chǎn)上，而是體現(xiàn)在貨幣上。這種“資金融通〞行為的相當(dāng)大的一局部是通過(guò)銀行系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)的。銀行作為介于存款人和借款人之間的擔(dān)保人，一方面吸納存款人的資金，一方面向借款人發(fā)放購(gòu)置實(shí)際資產(chǎn)的貸款資金。于是貨幣就成為了實(shí)際資產(chǎn)與財(cái)富所有者之間的中介，這是現(xiàn)代社會(huì)中一個(gè)非常顯著的特征。由于近年來(lái)對(duì)主要銀行系統(tǒng)信心的增強(qiáng)，銀行業(yè)務(wù)的擴(kuò)大已經(jīng)到了令人驚詫的程度。示例，以各種銀行存款合并計(jì)算，在美國(guó)約達(dá)500億美元;在英國(guó)約達(dá)200億英鎊。除此之外，還大量存在著由個(gè)人持有的擔(dān)?；虻盅簜鶆?wù)。

以上所述全是人所共知的事實(shí)。還有一點(diǎn)也是我們熟悉的：當(dāng)幣值有了變動(dòng)時(shí)，擁有貨幣索取權(quán)的那些人同負(fù)有歸還貨幣義務(wù)的那些人之間的相對(duì)地位，會(huì)發(fā)生重大變化。因?yàn)?，價(jià)格的下降實(shí)際上相當(dāng)于提高了貨幣索取權(quán)的價(jià)值，這也就意味著實(shí)際財(cái)富有一局部從債務(wù)人轉(zhuǎn)移到了債權(quán)人;因此，實(shí)際資產(chǎn)的較大局部體現(xiàn)在存款人的所有權(quán)上，而為了購(gòu)置資產(chǎn)借入貨幣的資產(chǎn)名義所有者，那么相對(duì)占有實(shí)際資產(chǎn)的較小局部。眾所周知，這就是價(jià)格變化引起混亂的原因之一。

但是我想引起大家注意的，并不是價(jià)格下降的這種廣為人知的特征。價(jià)格下降還會(huì)產(chǎn)生進(jìn)一步的結(jié)果，在通常情況下，我們往往可以不必深究;但是當(dāng)幣值的變化幅度非常大，超過(guò)了某個(gè)大約固定的限度時(shí)，這種進(jìn)一步的結(jié)果就立即顯得非常重要。

我們過(guò)去經(jīng)常見到的，大都是幣值的溫和變動(dòng)，這對(duì)作為存款人與債務(wù)人之間的擔(dān)保人的銀行沒有什么重大影響。因?yàn)閷?duì)某種特殊資產(chǎn)和一般實(shí)際資產(chǎn)價(jià)值在一定范圍內(nèi)的波動(dòng)，銀行是事先有所準(zhǔn)備的，習(xí)慣的做法是要求借入者支付所謂的“墊頭〞。這就是說(shuō)，當(dāng)借入者向借出者提供資產(chǎn)，作為貸款的“擔(dān)保品〞時(shí)，銀行向他出借的資金，只能到達(dá)“擔(dān)保品〞價(jià)值的某一比率。根據(jù)以往的經(jīng)驗(yàn)，“墊頭〞被固定為一個(gè)約定俗成的百分率，在一切通常的情況下，這是相當(dāng)平安的。當(dāng)然，根據(jù)情況的不同，實(shí)際百分率可以在一個(gè)寬泛的限度內(nèi)上下不一。對(duì)于易于發(fā)售的資產(chǎn)來(lái)說(shuō)，20%～30%的“墊頭〞，通常被認(rèn)為已經(jīng)相當(dāng)充沛了，如果“墊頭〞到達(dá)50%，一般認(rèn)為借出者的態(tài)度過(guò)于謹(jǐn)慎了。因此資產(chǎn)的貨幣價(jià)值的向下變動(dòng)幅度，如果只是在通常的溫和范圍以內(nèi)，銀行對(duì)此不會(huì)十分關(guān)注;在銀行的資產(chǎn)負(fù)債表上，一方是它們欠存戶的，一方是貸戶欠它們的，至于貨幣價(jià)值到底是多少，與它們并沒有多大關(guān)系。但是構(gòu)想一下，當(dāng)資產(chǎn)的貨幣價(jià)值在短期內(nèi)的向下變動(dòng)，超過(guò)了借以貸款的那些資產(chǎn)中很大一個(gè)局部的約定“墊頭〞時(shí)，將會(huì)發(fā)生什么樣的情況。毫無(wú)疑問，銀行將處于可怕的境地，任何意外事件都有可能立刻發(fā)生。值得慶幸的是，這樣的情況是非常罕見的?，F(xiàn)在我們所遇到的情況確實(shí)是獨(dú)一無(wú)二的，因?yàn)樵?931年以前的近代歷史上，還從未出現(xiàn)過(guò)這樣的先例。

在許多國(guó)家中，通貨膨脹持續(xù)了很長(zhǎng)一段時(shí)期，所以資產(chǎn)的貨幣價(jià)值發(fā)生了大幅度的向上變動(dòng)。這種變化，盡管在其他方面造成了災(zāi)難性后果，但對(duì)銀行的處境沒有產(chǎn)生任何危險(xiǎn);因?yàn)殂y行所掌握的“墊頭〞在貨幣價(jià)值上有了增長(zhǎng)。在1921年的蕭條中，價(jià)格也曾大幅度下跌，但那是從一個(gè)非同尋常的高價(jià)格水平上跌落下來(lái)的，而且罕見的高昂物價(jià)只持續(xù)了幾個(gè)月或幾個(gè)星期;因此銀行以那樣高的價(jià)格水平為依據(jù)的貸款只是一個(gè)非常小的局部;此外由于持續(xù)時(shí)間短，各方面對(duì)此也未抱有多大的信心。近兩年來(lái)，實(shí)際資產(chǎn)的貨幣價(jià)值，在整個(gè)世界范圍內(nèi)出現(xiàn)了幾乎全面崩潰的態(tài)勢(shì)，如此嚴(yán)峻的局勢(shì)，是我們以前從未經(jīng)歷過(guò)的。最近幾個(gè)月-時(shí)間如此緊迫，以致銀行家們自己對(duì)當(dāng)前的局勢(shì)還沒有來(lái)得及作出充沛的認(rèn)識(shí)——價(jià)格的迅速下跌，在許多情況下，已經(jīng)逐漸超過(guò)了約定的“墊頭〞。用市場(chǎng)的行話來(lái)說(shuō)，就是“墊頭〞已經(jīng)逃之夭夭了。這種情況的具體細(xì)節(jié)通常不為局外人所注意，除非發(fā)生某種特殊事件——也許是某種幾乎是出人意料的事件——使局勢(shì)開展到了危急關(guān)頭。因?yàn)?，只要銀行還能保持鎮(zhèn)定，靜候機(jī)會(huì)的好轉(zhuǎn)，同時(shí)對(duì)它出借的許多貸款的擔(dān)保品已經(jīng)不像原來(lái)那樣平安可靠的這一事實(shí)，有實(shí)力視而不見，則從外表上看不出發(fā)生了什么事情，而且也不存在引起經(jīng)濟(jì)恐慌的任何因素。但是，即使在這一階段，潛在的情形也有可能對(duì)銀行的新業(yè)務(wù)產(chǎn)生極其不利的負(fù)面影響。因?yàn)殂y行此時(shí)已經(jīng)覺察，它們所發(fā)放的貸款，事實(shí)上有很大一局部已經(jīng)處于“凍結(jié)〞狀態(tài)，所面臨的潛在風(fēng)險(xiǎn)，遠(yuǎn)大于它們自愿負(fù)擔(dān)的水平;于是它們會(huì)變得異常謹(jǐn)慎小心。為了盡可能防止風(fēng)險(xiǎn)，它們會(huì)使所有資產(chǎn)的其余局部盡可能地防止風(fēng)險(xiǎn)，盡可能地處于高度的流動(dòng)狀態(tài)。銀行的這種行為就會(huì)在種種無(wú)聲無(wú)息的、不易被發(fā)覺的方式下，反映到新企業(yè)方面。因?yàn)檫@意味著銀行對(duì)于會(huì)使其資源處于固定狀態(tài)的任何方案，都不會(huì)像平常那樣樂于資助。

這里討論的是貨幣價(jià)值變動(dòng)問題，要估計(jì)這一因素在數(shù)量上的重要性，我們必須考察一下各種不同類型的財(cái)產(chǎn)在價(jià)格上發(fā)生了什么樣的變化。首先應(yīng)當(dāng)考慮的是國(guó)際貿(mào)易所波及的各種主要原料品和食品。這些商品對(duì)銀行具有重大意義，因?yàn)樗鼈儾还苁翘幱趲?kù)存狀態(tài)的、處于在途狀