哈薩克斯坦貨幣堅(jiān)戈發(fā)展歷程及下一階段走勢(shì)預(yù)測(cè)

堅(jiān)戈，非堅(jiān)哥

——哈薩克斯坦貨幣堅(jiān)戈發(fā)展歷程及2016年前景預(yù)測(cè)工銀阿拉木圖2016年1月20日1目錄1引語2誕生3歷程4展望2023/2/125結(jié)語1引語2023/2/13

在大多數(shù)日子里，哈薩克斯坦都是全球金融市場(chǎng)的窮鄉(xiāng)僻壤。然而，過去的2015年，伴隨著國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境的風(fēng)云變幻，這個(gè)中亞國(guó)家給全球外匯交易帶來了最新的震撼。經(jīng)歷了多輪大幅貶值后，該國(guó)貨幣堅(jiān)戈年底匯率落定于1美元兌換340.01堅(jiān)戈，以年度跌幅86.46%領(lǐng)跑新興經(jīng)濟(jì)體貨幣，令世界側(cè)目。

對(duì)哈薩克斯坦之外的很多人來說，堅(jiān)戈或許仍然是一種陌生的貨幣。下面，我們就向各位領(lǐng)導(dǎo)簡(jiǎn)要匯報(bào)一下堅(jiān)戈問世以來的發(fā)展歷程，站在自身角度預(yù)測(cè)一下2016年的匯率前景。目錄1引語2誕生3歷程4展望2023/2/145結(jié)語2誕生2023/2/15

哈薩克歷史上使用的貨幣歷史悠久，且種類繁多。最早的貨幣可以追溯到突厥汗國(guó)時(shí)期，也就是6世紀(jì)的錫爾河流域和古代沃特拉爾城地區(qū)，7-8世紀(jì)的杰特蘇地區(qū)也都有過制造錢幣工廠的史料記載。隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，哈薩克草原的商業(yè)貿(mào)易也日趨繁榮。在當(dāng)時(shí)的流通貨幣中，銅幣為最常見的貨幣。而金幣使用比較特殊，并沒有以單個(gè)數(shù)量來計(jì)算，是按照其實(shí)際重量來衡量，因此人們經(jīng)常會(huì)將整塊金幣掰斷來使用。后來，到14世紀(jì)末的帖木兒帝國(guó)（1370年-1507年），人們開始通用帖木爾貨幣，以以及撒馬爾罕、布哈拉、塔什干等城池的銅制"第納爾"。到了20世紀(jì)，哈薩克斯坦開始使用俄羅斯盧布作為統(tǒng)一貨幣。一直到1993年，哈薩克斯坦獲得獨(dú)立，才開始使用自己的貨幣——堅(jiān)戈。2誕生2023/2/16堅(jiān)戈的誕生，即是歷史的選擇，又是哈薩克斯坦真正獲得獨(dú)立的象征。蘇聯(lián)解體后，俄羅斯在1992年7月26日宣布發(fā)行自己國(guó)家的貨幣，曾一度將哈薩克斯坦、烏茲別克斯坦和塔吉克斯坦等原蘇聯(lián)加盟共和國(guó)排除在其貨幣金融體系之外。此后，俄羅斯卻又提出可將哈薩克斯坦納入自己的金融體系，并印制具有哈薩克民族象征圖案盧布的建議。前提條件是讓哈薩克斯坦放棄主權(quán)，同時(shí)將當(dāng)時(shí)哈價(jià)值7億美元的黃金儲(chǔ)備上繳至俄羅斯中央銀行。而此時(shí)的哈薩克斯坦，由于蘇聯(lián)盧布的嚴(yán)重貶值，通貨膨脹率達(dá)到2900%。但這一切，恰恰成為了哈薩克斯坦發(fā)行屬于自己貨幣的歷史節(jié)點(diǎn)。最終，1993年11月12日，納扎爾巴耶夫下達(dá)在哈境內(nèi)全面使用堅(jiān)戈作為流通貨幣的總統(tǒng)令。同年11月15-18日，堅(jiān)戈在全國(guó)范圍內(nèi)開始進(jìn)行與1961-1991年版蘇聯(lián)盧布的兌換。至此，哈薩克斯坦國(guó)家銀行也順理成章的成為了全權(quán)發(fā)行堅(jiān)戈的中央銀行，并通過阿拉木圖市印鈔廠和奧斯卡曼市鑄幣廠完成了堅(jiān)戈的印刷和發(fā)行工作。目錄1引語2誕生3歷程4展望2023/2/175結(jié)語3歷程(總覽)2023/2/18

回顧堅(jiān)戈22年的發(fā)展過程，毫不夸張地說，除去短暫的平穩(wěn)和升值期，堅(jiān)戈的發(fā)展史就是一部貶值史。從誕生時(shí)的1美元兌4.7堅(jiān)戈到2015年末的1美元兌340.01堅(jiān)戈，堅(jiān)戈匯率增長(zhǎng)74倍。3歷程（1993.11-1998.11）2023/2/19自誕生之日起，堅(jiān)戈就命運(yùn)多舛，開始了漫長(zhǎng)的下行歷程。前因哈建國(guó)初期，國(guó)民經(jīng)濟(jì)處于崩潰邊緣，失業(yè)人口大幅攀升，國(guó)家財(cái)政收入緊缺，民眾最低生活水平不能得到保障。后果

最初幾年的貶值幅度不是百分?jǐn)?shù)，而是成倍地下跌，由1993年的1美元兌換4.7堅(jiān)戈跌至1997年10月的1美元兌換75堅(jiān)戈，下跌了16倍。此后出現(xiàn)了約一年的穩(wěn)定期。3歷程（1998.12-2003.1）2023/2/110前因發(fā)軔于1997年的亞洲金融風(fēng)暴橫掃東南亞、中亞地區(qū)。不少國(guó)家政府更替、企業(yè)破產(chǎn)、市場(chǎng)哀鴻遍野。仍處重建中、根基未穩(wěn)的哈薩克斯坦經(jīng)濟(jì)再受重創(chuàng)。后果

1998年末，本就十分弱勢(shì)的堅(jiān)戈再次開始疲軟，1999年3月份由1美元兌換84堅(jiān)戈跌至138堅(jiān)戈，跌幅為64.2%，此后的4年中一直保持下行態(tài)勢(shì)，2003年1月份貶值到1美元兌換155.75堅(jiān)戈。3歷程（2003.2-2008.10）2023/2/111前因以中國(guó)為代表的亞洲經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)迅速，歐美國(guó)家經(jīng)濟(jì)回暖。哈薩克斯坦分階段推行市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)和私有化，帶動(dòng)哈經(jīng)濟(jì)走上增長(zhǎng)軌道。2003-2007年，哈GDP年均增長(zhǎng)5.9%。后果從2003年2月份開始，堅(jiān)戈經(jīng)歷了唯一一次、為期5年的升值期，2007年10月時(shí)達(dá)到1美元兌換120堅(jiān)戈。并在此水平上保持了一年左右的時(shí)間。3歷程（2008.11-2009.12）2023/2/112前因國(guó)際金融危機(jī)第二波來臨。哈經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度驟減，2008年GDP增幅降至3.2%，2009年上半年GDP為負(fù)增長(zhǎng)，全年GDP維持1.1%的增長(zhǎng)。后果2009年1月份，匯率達(dá)到1美元兌換144堅(jiān)戈，跌幅為24%。重新回到6年前的水平。到當(dāng)年底，進(jìn)一步跌至1美元兌換155.35堅(jiān)戈。3歷程（2010.1-2014.1）2023/2/113前因隨著世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、國(guó)際市場(chǎng)需求恢復(fù)，能源和大宗商品國(guó)際價(jià)格穩(wěn)定，哈經(jīng)濟(jì)開始強(qiáng)勁反彈，出口開始增長(zhǎng)。關(guān)稅同盟的深入發(fā)展，對(duì)哈貿(mào)易增長(zhǎng)亦有一定貢獻(xiàn)。后果實(shí)際上，2013年上半年開始，堅(jiān)戈曾出現(xiàn)小幅貶值，哈央行通過公開發(fā)表聲明和干預(yù)外匯市場(chǎng)的舉動(dòng)穩(wěn)定堅(jiān)戈匯率，并于2013年9月宣布堅(jiān)戈不再緊盯美元，而是參考一籃子貨幣，其中美元權(quán)重70%，歐元權(quán)重20%，盧布權(quán)重10%。此舉似乎暗示了2014年的匯率走向。這段時(shí)期是堅(jiān)戈匯率保持相對(duì)穩(wěn)定的最長(zhǎng)時(shí)期。2014年1月末，匯率為1美元兌換156.503歷程（2014.2-2015.7）2023/2/114美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備局結(jié)束量化寬松證策，市場(chǎng)購(gòu)買美債增加而導(dǎo)致資本外流。國(guó)際能源價(jià)格持續(xù)低位振蕩。主要貿(mào)易伙伴俄羅斯盧布持續(xù)貶值，烏克蘭和白俄羅斯等國(guó)貨幣相繼下跌，出口競(jìng)爭(zhēng)力下降。前因后果2014年2月11日，堅(jiān)戈從開盤1美元兌換155.63堅(jiān)戈突然下挫，收盤價(jià)為每美元兌換184.99堅(jiān)戈。一日之內(nèi)貶值幅度約19%。哈央行同時(shí)設(shè)定堅(jiān)戈波動(dòng)期間為1美元兌185±3堅(jiān)戈。此后，堅(jiān)戈繼續(xù)溫和貶值。2015年7月末，匯率為1美元兌換187.45堅(jiān)戈9、10月份，央行累計(jì)拋售約80億美元投入市場(chǎng)，哈國(guó)外匯儲(chǔ)備日漸減少。7月末的匯率兌1美元兌187.45堅(jiān)戈在此期間，堅(jiān)戈保持溫和貶值態(tài)勢(shì)，每日小幅貶值約0.15%，至10月31日收盤匯率為

1美元兌279.18堅(jiān)戈。當(dāng)日上午，堅(jiān)戈匯率應(yīng)聲下跌，貶至1美元兌257.5堅(jiān)戈，一日之間貶值約29.8%。2015年以來，堅(jiān)戈匯率一直處于緩慢下行通道8月20日，哈總理馬西莫夫發(fā)表聲明表示哈政府和央行不再對(duì)堅(jiān)戈匯率進(jìn)行干預(yù)。為穩(wěn)定匯率，避免匯率劇烈變動(dòng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、社會(huì)環(huán)境和百姓生活造成過度沖擊，央行試圖通過每日拋售一定量的美元干預(yù)市場(chǎng)。3歷程（2015.8-2015.10）1511月5日，市場(chǎng)開盤后繼續(xù)下行，盤中最低貶至303.05，最終以1美元兌299.25堅(jiān)戈收盤，較10月31日下跌7.57%，較年初下跌64.11%。11月末，報(bào)收于1美元兌307.40堅(jiān)戈，較年初下跌68.58%11月6日，堅(jiān)戈匯率盤中一度跌破310大關(guān)，日終報(bào)收于1美元兌307.55堅(jiān)戈，較10月31日下跌10.16%，較年初下跌68.66%11月4日，匯市以1美元兌287.12堅(jiān)戈報(bào)收，較10月31日跌幅2.84%。11月2日，納扎爾巴耶夫總統(tǒng)解除原中央銀行行長(zhǎng)的職務(wù)，任命阿克舍夫?yàn)橹醒脬y行行長(zhǎng)。阿克舍夫曾任央行副行長(zhǎng)，任命前為總統(tǒng)臨時(shí)助理、總統(tǒng)辦公廳社會(huì)經(jīng)濟(jì)監(jiān)管部主任。被外界認(rèn)為是市場(chǎng)自由派代表，反對(duì)過度干預(yù)市場(chǎng)。外匯市場(chǎng)隨即對(duì)此人事異動(dòng)做出劇烈反應(yīng)：11月4日晚，哈央行發(fā)出聲明，指出減少對(duì)匯市的干預(yù)符合央行所持的本幣自由浮動(dòng)匯率制度。3歷程（2015.11）163歷程（2015.12）2023/2/117進(jìn)入12月，國(guó)際市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)即將宣布加息形成共識(shí)。新興市場(chǎng)美元資本外流速度加快。石油等美元計(jì)價(jià)資產(chǎn)價(jià)格進(jìn)一步下跌。人民幣等貨幣匯率主動(dòng)性下調(diào)提前釋放貶值壓力。12月16日，美聯(lián)儲(chǔ)9年來首次加息塵埃落定。哈去美元化政策失敗。前因后果12月上旬，堅(jiān)戈匯率為應(yīng)對(duì)美元加息提前釋放貶值壓力。至12月15日，匯率跌至1美元兌337.8堅(jiān)戈。美元加息后，堅(jiān)戈匯率跌勢(shì)稍微放緩最終以1美元兌340.01結(jié)束本年度貶值過程。目錄1引語2誕生3歷程

4展望2023/2/1185結(jié)語嚴(yán)峻的外部環(huán)境對(duì)堅(jiān)戈匯率形成巨大貶值壓力美國(guó)宣布解除石油出口禁令。伊朗核問題解決，伊朗即將進(jìn)入石油出口市場(chǎng)。巴黎氣候大會(huì)達(dá)成協(xié)議，世界新能源革命方興未艾。石油價(jià)格預(yù)期長(zhǎng)期低迷。新加坡、馬來西亞、印尼、泰國(guó)、韓國(guó)、越南等國(guó)貨幣出現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)性貶值浪潮。特別是人民幣貶值之后，亞洲各國(guó)貨幣貶值一浪高過一浪，增加全球金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，第三波全球金融市場(chǎng)危機(jī)正在形成。國(guó)際關(guān)系未見緩和，俄羅斯與西方呈對(duì)峙膠著狀態(tài)。受制裁的俄羅斯經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，盧布進(jìn)一步貶值可期。未來1~3年美元將進(jìn)入加息通道。美元走強(qiáng)，新興國(guó)家資本流出勢(shì)必加劇，新興貨幣貶值趨勢(shì)不可避免，給這些國(guó)家未來的貨幣政策走向帶來了不容忽視的影響。4展望（外部環(huán)境恐將進(jìn)一步惡化）4展望（哈內(nèi)部對(duì)經(jīng)濟(jì)陷入衰退形成共識(shí)）2023/2/1202015年12月13日，納扎爾巴耶夫總統(tǒng)接受哈國(guó)家電視臺(tái)記者采訪時(shí)首次對(duì)堅(jiān)戈貶值的情況進(jìn)行了說明：“哈薩克斯坦是在國(guó)際社會(huì)擁有一席之地的國(guó)家，并正在實(shí)行開放型的經(jīng)濟(jì)政策，與國(guó)際社會(huì)有著密切的經(jīng)貿(mào)往來。哈薩克斯坦貨幣的價(jià)值不管高低，都取決于我們國(guó)家的現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)狀況。它同時(shí)也與我國(guó)石油、天然氣等原料的出口價(jià)格變化有很大關(guān)系。而俄羅斯的盧布也同樣與我們有著千絲萬縷的聯(lián)系，因?yàn)槎砹_斯是我們的大市場(chǎng)。”哈政府總理馬西莫夫在2015年12月份的一次會(huì)議上表示，國(guó)民經(jīng)濟(jì)當(dāng)前在非常嚴(yán)峻復(fù)雜的形勢(shì)下前進(jìn)。較2007-2009年危機(jī)相比，規(guī)模更為龐大、影響更為深遠(yuǎn)的危機(jī)正在臨近。因此，政府已制定反危機(jī)計(jì)劃，全力做好危機(jī)的應(yīng)對(duì)工作。應(yīng)全力保障民眾的生活水平不出現(xiàn)下降，避免出現(xiàn)社會(huì)和公眾心理出現(xiàn)低落狀態(tài).央行行長(zhǎng)阿克舍夫2015年12月22日在阿拉木圖舉行的一場(chǎng)新聞發(fā)布會(huì)上稱，堅(jiān)戈匯率在近期內(nèi)將與石油價(jià)格走勢(shì)緊密掛鉤。

阿克舍夫表示，堅(jiān)戈匯率在近期內(nèi)將與外匯市場(chǎng)和石油價(jià)格走勢(shì)緊密掛鉤，就是說，如果原油價(jià)格繼續(xù)下跌，每桶跌至30美元以下，受此影俄羅斯盧布若貶值10%，堅(jiān)戈匯率也會(huì)隨之下跌。在全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)嚴(yán)峻復(fù)雜的情況下，為確保國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，實(shí)行新的匯率政策是必然的。

標(biāo)普認(rèn)為未來兩年影響哈經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不利因素將是外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境差和國(guó)際原料價(jià)格持續(xù)走低。石油和天然氣出口量占哈總出口的60%，所得收入占國(guó)家財(cái)政收入的46%?；葑u(yù)預(yù)計(jì)石油低價(jià)的局面將長(zhǎng)時(shí)間維持下去，在此背景下，哈宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)堪憂。標(biāo)普、惠譽(yù)和世界銀行同時(shí)下調(diào)2016-2017年哈經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度預(yù)測(cè),2016年GDP增長(zhǎng)為1%，2017年可能增至2.5%，大大低于2014年的4.3%。2016年通貨膨脹率為13.8%，2016年人均GDP將降至8600美元，低于2014年的12589萬美元，下降31.69%。外貿(mào)順差同比減少69%。4展望（權(quán)威機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)）214展望（原油價(jià)格）

2016年開年后，人民幣貶值以及一系列疲軟的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)引發(fā)股市動(dòng)蕩，全球原油供應(yīng)嚴(yán)重過剩、中國(guó)需求前景黯淡令油價(jià)承壓。1月17日，美國(guó)和歐盟同時(shí)宣布解除對(duì)伊朗的制裁，伊朗表示將每天增產(chǎn)50萬桶，市場(chǎng)憂慮油市供過于求情況惡化，1月18日布蘭特油價(jià)急挫至每桶28美元以下低位，觸及2003年11月來最低水平。大行分析員料伊朗未來將致力增產(chǎn)，加劇供求失衡的情況，油價(jià)或跌至每桶25美元。分析師甚至已開始考慮今年原油價(jià)格會(huì)不會(huì)跌倒每桶20美元以下的水平。近一個(gè)月國(guó)際原油價(jià)格走勢(shì)圖最近兩年布倫特油價(jià)格走勢(shì)圖4展望（盧布匯率）1月19日美元兌盧布匯率走勢(shì)圖近一月美元兌盧布匯率走勢(shì)圖近一年美元兌盧布匯率走勢(shì)圖

1月19日，莫斯科交易所美元/盧布匯率站穩(wěn)79，正在向80沖刺。盧布再度暴跌首要原因是伊朗石油解禁，石油價(jià)格暴跌，次要原因是人民幣貶值，引領(lǐng)全球新興市場(chǎng)貨幣貶值。目前來看，盧布還沒跌倒“底”，俄羅斯最壞的日子還沒到來。俄羅