貨幣均衡理論

貨幣均衡理論貨幣均衡理論對(duì)于貨幣均衡理論，西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家很少專(zhuān)門(mén)將其獨(dú)立出來(lái)進(jìn)行系統(tǒng)研究，大多是將他們的貨幣均衡思想隱含在他們的貨幣、經(jīng)濟(jì)理論中。20世紀(jì)以前的經(jīng)濟(jì)學(xué)家在貨幣供求理論上重點(diǎn)探討貨幣需求理論。在當(dāng)時(shí)的金屬貨幣制度下，貨幣供給是外生變量，流通中世紀(jì)的貨幣供給取決于貨幣需求。直到20世紀(jì)30年代，對(duì)于貨幣供求均衡問(wèn)題的探討主要集中在物價(jià)水平上。30年代大危機(jī)之后，將貨幣均衡的研究擴(kuò)展到貨幣數(shù)量與物價(jià)、利率、國(guó)民收入和就業(yè)量等問(wèn)題上來(lái)。20世紀(jì)的貨幣均衡理論不再是單純的貨幣供求是否相等的簡(jiǎn)單的判斷，而是與宏觀經(jīng)濟(jì)均衡緊密相連，成為研究貨幣經(jīng)濟(jì)中宏觀經(jīng)濟(jì)均衡得以實(shí)現(xiàn)的條件，貨幣失衡對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的影響，以及如何促使貨幣失衡恢復(fù)到均衡等問(wèn)題的理論。貨幣均衡理論一、維克賽爾的貨幣均衡理論最早集中分析貨幣均衡問(wèn)題的經(jīng)濟(jì)學(xué)家是維克賽爾1898年的《利息與物價(jià)》，1906年的《政治經(jīng)濟(jì)學(xué)講義》中較系統(tǒng)地闡述了他的貨幣均衡思想。維克賽爾認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)均衡的關(guān)鍵在于貨幣均衡，而要實(shí)現(xiàn)貨幣均衡需要三個(gè)條件：1、貨幣利率等于自然利率；2、資本的供求平衡，即儲(chǔ)蓄等于投資；3、商品的一半價(jià)格水平穩(wěn)定不變?nèi)齻€(gè)條件中，維克賽爾認(rèn)為第一個(gè)均衡條件具有決定性意義維克賽爾認(rèn)為，若貨幣利率與自然利率發(fā)生背離，貨幣均衡條件得不到滿足，經(jīng)濟(jì)的均衡狀態(tài)就會(huì)被打破，發(fā)生向上或向下的波動(dòng)。自然利率的變動(dòng)是無(wú)法認(rèn)為控制的，而貨幣利率卻在中央銀行的控制范圍之內(nèi)。因此，使兩種利率相一致的唯一辦法就是調(diào)節(jié)貨幣利率。維克賽爾是在充分就業(yè)的假定下展開(kāi)分析的，他的所謂的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)（累積過(guò)程）僅是指價(jià)格水平的變動(dòng)，而產(chǎn)量、就業(yè)等實(shí)際變量并不發(fā)生變化。貨幣均衡理論維克賽爾創(chuàng)新與以往的貨幣均衡理論之處：1、將利率因素引入到貨幣供求影響物價(jià)水平的機(jī)制中；2、通過(guò)自然利率與貨幣利率的經(jīng)常背離論證了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)具有內(nèi)在的不穩(wěn)定性；3、從自然利率與市場(chǎng)利率相等的角度闡述貨幣均衡是經(jīng)濟(jì)均衡的條件，認(rèn)識(shí)到貨幣對(duì)于經(jīng)濟(jì)有著重大的作用。維克賽爾的貨幣均衡思想實(shí)際上是一種宏觀經(jīng)濟(jì)均衡思想，即將貨幣均衡納入到整體的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中，探討貨幣均衡與經(jīng)濟(jì)均衡的關(guān)系以及貨幣失衡所引起的經(jīng)濟(jì)后果。貨幣均衡理論二、繆爾達(dá)爾對(duì)維克賽爾貨幣均衡理論的修正繆爾達(dá)爾是瑞典學(xué)派的重要代表人物之一，1919年出版了《貨幣均衡論》一書(shū)，在維克賽爾貨幣理論的基礎(chǔ)上，對(duì)貨幣均衡理論進(jìn)行了更為深入的研究，對(duì)維克賽爾的三個(gè)均衡條件進(jìn)行了重大修正1、對(duì)第一個(gè)條件的修正把維克賽爾的第一個(gè)均衡條件表述為貨幣利率與資本預(yù)期收益率相等，進(jìn)而表述為現(xiàn)有實(shí)際資本的資本價(jià)值（等于預(yù)期凈收益處以預(yù)期收益率）與它的再生產(chǎn)成本（等于預(yù)期凈收益除以貨幣利率）相等。2、對(duì)第二個(gè)均衡條件的修正表述為儲(chǔ)蓄與總價(jià)值投資相等繆爾達(dá)爾用總投資代替維克賽爾的新投資3、對(duì)第三個(gè)條件的修正貨幣均衡由更為一般的第一和第二兩個(gè)條件決定，而不由穩(wěn)定的價(jià)格水平?jīng)Q定。第三個(gè)條件在決定貨幣均衡時(shí)不再重要，而且在現(xiàn)實(shí)中，價(jià)格水平的變動(dòng)并非均勻。貨幣均衡理論三、哈耶克對(duì)維克賽爾貨幣均衡理論的發(fā)展在1913年出版的《物價(jià)與生產(chǎn)》一書(shū)中，哈耶克提出了著名的貨幣均衡理論——中立貨幣說(shuō)。觀點(diǎn)：保持貨幣中立的條件不是貨幣利率與自然利率的一致，而應(yīng)是貨幣供應(yīng)的總流量不變。變動(dòng)貨幣數(shù)量，必然會(huì)使商品相對(duì)價(jià)格和生產(chǎn)結(jié)構(gòu)發(fā)生變動(dòng)。要使貨幣保持中立，必然需要貨幣供應(yīng)量保持不變。哈耶克的經(jīng)濟(jì)均衡的條件是三個(gè)比例相等哈耶克繼承了維克賽爾貨幣均衡與失衡對(duì)經(jīng)濟(jì)的均衡與失衡有重要作用的觀點(diǎn)，但將貨幣均衡的條件改變?yōu)楸３重泿艛?shù)量的固定不變。貨幣均衡理論四、凱恩斯及其后繼者的貨幣均衡理論凱恩斯認(rèn)為，貨幣供求的均衡點(diǎn)由利率體現(xiàn)。貨幣供求的對(duì)比狀況決定著利率變動(dòng)的方向。由于貨幣具有三個(gè)特征：生產(chǎn)彈性等于零；替代彈性幾乎等于零；具有周轉(zhuǎn)靈活性且保藏費(fèi)用低。造成貨幣供求發(fā)生尖銳的矛盾，市場(chǎng)利率便有趨高的傾向，造成投資和消費(fèi)需求不足，引起有效需求不足，從而引發(fā)生產(chǎn)過(guò)剩的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。凱恩斯的半通貨膨脹理論進(jìn)一步論證了在非充分就業(yè)的社會(huì)常態(tài)下中央銀行增加貨幣供給不會(huì)帶來(lái)十足的通貨膨脹，只會(huì)發(fā)生半通貨膨脹。貨幣失衡通過(guò)利率傳導(dǎo)到經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，致使宏觀經(jīng)濟(jì)失衡——這是凱恩斯貨幣經(jīng)濟(jì)理論研究的主要內(nèi)容；市場(chǎng)機(jī)制不能自發(fā)調(diào)整經(jīng)濟(jì)恢復(fù)均衡，均衡的恢復(fù)需要政府經(jīng)濟(jì)政策的干預(yù)——這是凱恩斯貨幣經(jīng)濟(jì)理論的終結(jié)點(diǎn)。以薩繆爾森為代表的新古典綜合派發(fā)展和完善了凱恩斯的貨幣政策理論，提出了相機(jī)抉擇的政策主張；IS-LM模型表明經(jīng)濟(jì)體系內(nèi)在的均衡力量能在經(jīng)濟(jì)的變動(dòng)中自動(dòng)將兩市場(chǎng)調(diào)整至均衡。貨幣均衡理論五、弗里德曼的貨幣均衡理論弗里德曼提出了著名的貨幣需求函數(shù)式，并利用實(shí)證的方法證明了貨幣需求具有相對(duì)穩(wěn)定性的特點(diǎn)，要使貨幣供給與貨幣需求相適應(yīng)，就必須穩(wěn)定貨幣供給。貨幣不是覆蓋在實(shí)物經(jīng)濟(jì)上的一層面紗，貨幣對(duì)經(jīng)濟(jì)有著重大的影響作用，甚至可以改變經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行過(guò)程——這是20世紀(jì)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家在貨幣作用理論方面的重大突破。通過(guò)保持貨幣均衡實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)均衡的思想幾乎成為20世紀(jì)西方所有經(jīng)濟(jì)學(xué)家殊途同歸的結(jié)論，這也許就是貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)最終研究的目的。貨幣與經(jīng)濟(jì)關(guān)系的理論

（與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、經(jīng)濟(jì)周期）貨幣與經(jīng)濟(jì)關(guān)系的理論貨幣與經(jīng)濟(jì)關(guān)系是貨幣金融理論研究中爭(zhēng)論較大的問(wèn)題之一。在20實(shí)際30年代以前，爭(zhēng)論的焦點(diǎn)是貨幣對(duì)于經(jīng)濟(jì)有沒(méi)有實(shí)質(zhì)性影響。20世紀(jì)30年代以來(lái)，西方學(xué)者認(rèn)識(shí)到，貨幣不僅能對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)生重大影響，甚至可以改變經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行過(guò)程，貨幣成為經(jīng)濟(jì)中最重要的內(nèi)生變量。對(duì)這一問(wèn)題的爭(zhēng)論轉(zhuǎn)向貨幣究竟應(yīng)該在經(jīng)濟(jì)中起什么作用。在現(xiàn)代貨幣金融理論中，對(duì)貨幣與經(jīng)濟(jì)關(guān)系的研究主要建立在貨幣對(duì)經(jīng)濟(jì)有著重大影響的基礎(chǔ)上，研究如何利用貨幣因素來(lái)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和發(fā)展，同時(shí)盡可能地限制和消除貨幣的消極作用。一、貨幣與經(jīng)濟(jì)關(guān)系理論研究的內(nèi)容不斷豐富研究貨幣與經(jīng)濟(jì)關(guān)系的問(wèn)題，首先要研究貨幣對(duì)實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)是否有影響以及是如何影響的，這是屬于貨幣中性論和非中性論的問(wèn)題。貨幣中性：是指貨幣在經(jīng)濟(jì)中保持獨(dú)立性，既不發(fā)揮積極作用，也不產(chǎn)生消極影響，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)在不受貨幣因素的干擾下由實(shí)物因素起決定作用。貨幣中性與非中性的主要區(qū)別：名義貨幣供應(yīng)量的變動(dòng)是僅僅引起絕對(duì)價(jià)格水平的同比例變動(dòng)，還是會(huì)引起相對(duì)價(jià)格和利率的變動(dòng)。一、對(duì)貨幣中性理論的研究基本前提：經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的行為者都是有理性的，他們不受貨幣幻覺(jué)的影響。貨幣中性論包括兩個(gè)基本命題：1、名義貨幣供應(yīng)量的變動(dòng)不能對(duì)儲(chǔ)蓄、消費(fèi)、投資等實(shí)際變量產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響變改變產(chǎn)量、就業(yè)量和實(shí)際收入，只能引起絕對(duì)價(jià)格水平的同比例變動(dòng)。貨幣在長(zhǎng)期是中性的；2、保持貨幣中性需要一定的條件，當(dāng)條件改變時(shí)貨幣中性可能遭到破壞，從而擾動(dòng)經(jīng)濟(jì)，因此應(yīng)該盡量保持貨幣中性，以利于發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制的作用而不受人為因素的干擾。一、貨幣與經(jīng)濟(jì)關(guān)系理論研究的內(nèi)容不斷豐富1、古典學(xué)派完全否定貨幣對(duì)實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)的影響代表人物：薩伊、瓦爾拉斯觀點(diǎn)：否定貨幣經(jīng)濟(jì)的存在，否定貨幣對(duì)實(shí)物經(jīng)濟(jì)的實(shí)質(zhì)性影響。把貨幣當(dāng)作與實(shí)際經(jīng)濟(jì)過(guò)程并無(wú)內(nèi)在聯(lián)系的外生變量。薩伊認(rèn)為，實(shí)際經(jīng)濟(jì)中出現(xiàn)的暫時(shí)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)是由貨幣因素之外的各種實(shí)物因素的變化造成的。瓦爾拉斯認(rèn)為，在完全競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài)下，出現(xiàn)超額供給和超額需求的這種暫時(shí)的不均衡將通過(guò)自發(fā)的價(jià)格調(diào)整而迅速消除。一般均衡理論排除了貨幣存在的必要，“貨幣其實(shí)是多余的”。因此，在薩伊和瓦爾拉斯看來(lái)，貨幣只不過(guò)是覆蓋于實(shí)物經(jīng)濟(jì)上的一層“面紗”一、貨幣與經(jīng)濟(jì)關(guān)系理論研究的內(nèi)容不斷豐富2、貨幣數(shù)量論以“貨幣中性”作為基本命題并得到較大發(fā)展貨幣數(shù)量論的基本觀點(diǎn)：在其他條件不變的情況下，物價(jià)水平的高低和貨幣價(jià)值的大小由貨幣數(shù)量決定。（1）早期貨幣數(shù)量論的貨幣中性思想早期貨幣數(shù)量論對(duì)貨幣中性思想的描述可追溯到大衛(wèi)·休謨?cè)?752年的著作《利息論》、《貨幣論》、《貿(mào)易平衡論》觀點(diǎn)：貨幣數(shù)量變動(dòng)能夠影響物價(jià)，但它所影響的是商品的絕對(duì)價(jià)格水平，而不能影響商品的相對(duì)價(jià)格，不影響實(shí)際產(chǎn)出水平。約翰·穆勒提出了“貨幣機(jī)械觀”的理論，描述了貨幣對(duì)經(jīng)濟(jì)的作用可有可無(wú)。（2）近代貨幣數(shù)量論對(duì)貨幣中性思想的發(fā)展交易方程式：MV=PT劍橋方程式：M=kPY一、貨幣與經(jīng)濟(jì)關(guān)系理論研究的內(nèi)容不斷豐富兩種方程式都是建立在同樣的假設(shè)前提之上：第一，交易方程式是建立在交易量在充分就業(yè)的條件下不受貨幣數(shù)量變動(dòng)的影響，而是由生產(chǎn)、分工、商品交易的程度等因素決定的；劍橋方程式中的Y被假定為實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)的國(guó)民收入，完全是由非貨幣的實(shí)物因素決定的；第二，v或k被假定為不因貨幣數(shù)量的變動(dòng)而變動(dòng)的不便常數(shù)。由此可見(jiàn)，不論早期貨幣數(shù)量論還是近代貨幣數(shù)量論都認(rèn)為，貨幣數(shù)量的變動(dòng)僅引起絕對(duì)價(jià)格水平的同比例變動(dòng)，不影響就業(yè)、產(chǎn)出和收入等實(shí)際經(jīng)濟(jì)變量。另外一些西方學(xué)者研究發(fā)現(xiàn)，不能這樣簡(jiǎn)單的看待貨幣與物價(jià)等經(jīng)濟(jì)變量之間的關(guān)系。維克賽爾和哈耶克認(rèn)為，貨幣數(shù)量的變動(dòng)，不僅會(huì)引起絕對(duì)價(jià)格水平的變動(dòng)，而且會(huì)引起相對(duì)價(jià)格水平及其他經(jīng)濟(jì)變量的變動(dòng)。一、貨幣與經(jīng)濟(jì)關(guān)系理論研究的內(nèi)容不斷豐富（3）以弗里德曼為代表的現(xiàn)代貨幣數(shù)量論將貨幣中性理論發(fā)展為：貨幣短期非中性和長(zhǎng)期中性論觀點(diǎn)：貨幣數(shù)量對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)有十分重要的影響，起著唯一的支配作用。通過(guò)傳到機(jī)制的分析，弗里德曼認(rèn)為，短期內(nèi)貨幣供應(yīng)量的變動(dòng)可能會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)的實(shí)際產(chǎn)生發(fā)生作用，這主要是由于價(jià)格存在時(shí)滯，工資合同短期內(nèi)也來(lái)不及調(diào)整。在短期內(nèi)，貨幣數(shù)量的變動(dòng)既引起物價(jià)水平的變動(dòng)，又引起實(shí)際產(chǎn)出的變動(dòng)，貨幣是非中性的。長(zhǎng)期內(nèi)的產(chǎn)量則取決于一系列非貨幣的因素，貨幣在長(zhǎng)期是中性的。一、貨幣與經(jīng)濟(jì)關(guān)系理論研究的內(nèi)容不斷豐富3、維克賽爾的理論突破——將貨幣中性觀建立在貨幣對(duì)經(jīng)濟(jì)具有實(shí)質(zhì)影響的基礎(chǔ)之上。觀點(diǎn)：貨幣對(duì)經(jīng)濟(jì)有主動(dòng)的和實(shí)質(zhì)性的影響，貨幣在資本形成和資本轉(zhuǎn)移過(guò)程中發(fā)揮著重要作用。貨幣流通速度是變化的，僅就媒介職能而言，貨幣是中性的。但就貨幣的儲(chǔ)藏職能來(lái)說(shuō)，貨幣在執(zhí)行交易媒介職能的同時(shí)還媒介資本的積累與借貸、促進(jìn)儲(chǔ)蓄向投資的轉(zhuǎn)換，因而是非中性的。貨幣對(duì)物價(jià)水平進(jìn)而對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響過(guò)程是間接的，它要通過(guò)利率來(lái)發(fā)揮作用。提出了累計(jì)過(guò)程理論4、哈耶克繼承維克賽爾理論并將其發(fā)展成為系統(tǒng)的貨幣中性理論觀點(diǎn)：貨幣的變動(dòng)影響經(jīng)濟(jì)的變動(dòng)，但貨幣在經(jīng)濟(jì)中的最理想狀態(tài)是保持中立，這樣對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響最小。貨幣的任何失衡都對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展起負(fù)作用。三個(gè)比例相等貨幣保持中性的條件是：貨幣總流量不變；一切價(jià)格隨供求狀況的變化而完全伸縮自如；一起長(zhǎng)期契約都建立在對(duì)未來(lái)價(jià)格運(yùn)動(dòng)的正確預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)上。一、貨幣與經(jīng)濟(jì)關(guān)系理論研究的內(nèi)容不斷豐富5、帕廷金通過(guò)引入“實(shí)際余額效應(yīng)”，建立起一種修正的貨幣中性理論傳統(tǒng)貨幣數(shù)量論與瓦爾拉斯定律間存在內(nèi)在的不一致性，即瓦爾拉斯一般均衡模型在解釋相對(duì)價(jià)格決定時(shí)沒(méi)有對(duì)絕對(duì)價(jià)格水平的決定做出解釋?zhuān)鴤鹘y(tǒng)貨幣數(shù)量論在解釋絕對(duì)價(jià)格水平時(shí)沒(méi)有對(duì)相對(duì)價(jià)格的決定做出解釋?zhuān)斐蓛r(jià)格決定過(guò)程的兩分法。帕廷金通過(guò)引入“實(shí)際余額效應(yīng)”對(duì)上述問(wèn)題做了積極的探索和肯定的回答，并得出了“貨幣是中性的”基本結(jié)論。將?？怂?漢森的IS-LM模型改建為一種由勞動(dòng)市場(chǎng)、商品市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)共同組成的四市場(chǎng)宏觀經(jīng)濟(jì)模型，將實(shí)際貨幣余額引入市場(chǎng)，闡述了財(cái)富存量變化對(duì)各市場(chǎng)需求函數(shù)的影響。貨幣數(shù)量變動(dòng)經(jīng)濟(jì)主體財(cái)富存量變動(dòng)在四市場(chǎng)產(chǎn)生實(shí)際余額效應(yīng)改變總需求對(duì)一般物價(jià)水平產(chǎn)生向上或向下的壓力物價(jià)變化從相反方向產(chǎn)生實(shí)際余額效應(yīng)再次對(duì)總需求產(chǎn)生影響最后達(dá)到與貨幣量同比例變動(dòng)、市場(chǎng)供求恢復(fù)充分就業(yè)均衡的狀態(tài)結(jié)論：從長(zhǎng)期動(dòng)態(tài)的均衡上承認(rèn)了貨幣數(shù)量論的“貨幣中性論”；在短期的比較靜態(tài)均衡上承認(rèn)凱恩斯貨幣非中性的主張，，從而將傳統(tǒng)的貨幣數(shù)量論與凱恩斯的收入支出理論結(jié)合起來(lái)，建立起一種修正的貨幣中性理論

一、貨幣與經(jīng)濟(jì)關(guān)系理論研究的內(nèi)容不斷豐富6、“自然律假設(shè)”：合理預(yù)期學(xué)派的貨幣中性論自然律假設(shè)。認(rèn)為在市場(chǎng)出清的前提下，各經(jīng)濟(jì)行為主體對(duì)通貨膨脹的正確預(yù)期而產(chǎn)生的相應(yīng)行為所形成的總產(chǎn)出、總就業(yè)和失業(yè)水平，即為“自然”水平。盧卡斯：貨幣唯一能影響的只能是名義變量，貨幣是中性的。在合理預(yù)期條件下，實(shí)際利率是由經(jīng)濟(jì)中的內(nèi)生因素決定的。巴羅：提出了貨幣非中性假說(shuō)。前提是不完全信息，不規(guī)則的、不可預(yù)期的貨幣供應(yīng)量的變動(dòng)會(huì)對(duì)實(shí)際經(jīng)濟(jì)變量產(chǎn)生影響，貨幣呈現(xiàn)非中性。一、貨幣與經(jīng)濟(jì)關(guān)系理論研究的內(nèi)容不斷豐富二、對(duì)貨幣非中性理論的研究1、凱恩斯從宏觀貨幣經(jīng)濟(jì)的角度研究了貨幣非中性問(wèn)題凱恩斯認(rèn)為，貨幣量與流動(dòng)性偏好的對(duì)比決定利率，利率與資本邊際效率的對(duì)比決定投資，投資決定就業(yè)和收入。在貨幣和物價(jià)水平的關(guān)系，凱恩斯批評(píng)了傳統(tǒng)貨幣數(shù)量論的觀點(diǎn)，否定了在非充分就業(yè)條件下貨幣量與物價(jià)同比例變化的觀點(diǎn)。貨幣量變化會(huì)影響物價(jià)，也會(huì)影響產(chǎn)量，但首先通過(guò)影響利率水平來(lái)影響產(chǎn)量而不是物價(jià)。2、現(xiàn)代凱恩斯主義對(duì)凱恩斯貨幣傳導(dǎo)機(jī)制理論的修正和發(fā)展（1）新劍橋?qū)W派的觀點(diǎn)觀點(diǎn)：貨幣的變動(dòng)對(duì)實(shí)際經(jīng)濟(jì)變量具有直接的影響新劍橋?qū)W派贊同凱恩斯關(guān)于貨幣通過(guò)利率對(duì)實(shí)際經(jīng)濟(jì)變量產(chǎn)生作用，但不同意凱恩斯的貨幣供求決定利率的觀點(diǎn)，建立了借貸資金理論。認(rèn)為利率水平取決于借貸資金的供求，而借貸資金的供求既有實(shí)物市場(chǎng)因素，又有貨幣市場(chǎng)因素，是存量和流量的結(jié)合。一、貨幣與經(jīng)濟(jì)關(guān)系理論研究的內(nèi)容不斷豐富（2）新古典綜合派的分析觀點(diǎn)：貨幣量對(duì)于經(jīng)濟(jì)的影響主要通過(guò)利率為介質(zhì)來(lái)進(jìn)行傳導(dǎo)。提出了新的利率決定理論，加入了國(guó)民收入這一因素，提出了IS-LM曲線。說(shuō)明利率是由儲(chǔ)蓄、投資、貨幣供求等因素的交互作用并在國(guó)民收入的配合下決定的。托賓認(rèn)為：貨幣作為一種資產(chǎn)形式，它的變動(dòng)通過(guò)金融資產(chǎn)可得性和金融資產(chǎn)價(jià)格的相對(duì)變動(dòng)影響利率結(jié)構(gòu)，進(jìn)而引起資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，最終導(dǎo)致投資乃至收入的變化。（3）新凱恩斯主義通過(guò)建立有微觀基礎(chǔ)的宏觀理論對(duì)貨幣非中性理論的進(jìn)一步發(fā)展新凱恩斯主義以不完全競(jìng)爭(zhēng)、不完善市場(chǎng)、不對(duì)稱(chēng)信息、相對(duì)價(jià)格粘性為基本理論，以“非市場(chǎng)出清”假設(shè)，在吸收理性預(yù)期等理論的基礎(chǔ)上，論證了在工資、價(jià)格粘性的作用下，貨幣是非中性的，貨幣等名義變量的變動(dòng)會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)量和就業(yè)量等實(shí)際變量的變動(dòng)。一、貨幣與經(jīng)濟(jì)關(guān)系理論研究的內(nèi)容不斷豐富新凱恩斯主義從長(zhǎng)期勞動(dòng)合同和合同的交錯(cuò)簽訂說(shuō)明名義工資具有粘性從隱含合同論、效率工資論和局內(nèi)人局外人理論三個(gè)微觀角度說(shuō)明實(shí)際工資具有粘性從不完全競(jìng)爭(zhēng)、菜單成本、交錯(cuò)價(jià)格調(diào)整、投入產(chǎn)出關(guān)聯(lián)和加成定價(jià)等方面說(shuō)明了價(jià)格具有粘性二、貨幣與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系的理論關(guān)于貨幣在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過(guò)程中發(fā)揮何種作用，20世紀(jì)60年代以后，西方經(jīng)濟(jì)學(xué)界展開(kāi)了一場(chǎng)激烈的論戰(zhàn)，爭(zhēng)論的焦點(diǎn)在于通貨膨脹與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間究竟存在著什么關(guān)系?？傮w上來(lái)說(shuō)，關(guān)于貨幣與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的理論主要有三種：促進(jìn)論、促退論、中性論。一、促進(jìn)論觀點(diǎn)：貨幣供應(yīng)量的增加有利于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。凱恩斯主義者大多持這一觀點(diǎn)。凱恩斯提出了半通貨膨脹理論新古典綜合派的大多數(shù)學(xué)者傾向于促進(jìn)論觀點(diǎn)。認(rèn)為通貨膨脹通過(guò)強(qiáng)制儲(chǔ)蓄、擴(kuò)大投資實(shí)現(xiàn)增加就業(yè)和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。20世紀(jì)60年代以后，西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家通過(guò)在宏觀經(jīng)濟(jì)模型中加入貨幣因素建立貨幣增長(zhǎng)模型，從宏觀和微觀兩個(gè)層面來(lái)考察貨幣與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系問(wèn)題，多數(shù)支持了促進(jìn)論的觀點(diǎn)。二、貨幣與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系的理論薩繆爾森創(chuàng)立的“世代交疊模型”和克勞爾建立的“貨幣先行約束”模型都支持“托賓效應(yīng)”的存在，即貨幣對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)存在正效應(yīng)。托賓建立了新古典貨幣增長(zhǎng)模型、H·羅斯、斯泰因建立了“凱恩斯-維克賽爾型貨幣增長(zhǎng)模型”，從宏觀角度分析得出的結(jié)論是：貨幣增長(zhǎng)（通貨膨脹）影響資本密度（人均資本），并進(jìn)而影響實(shí)際產(chǎn)出，這就是所謂的“托賓效應(yīng)”二、貨幣與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系的理論二、促退論大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家都認(rèn)為通貨膨脹對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展是有害的，盡管有的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為在短期內(nèi)貨幣供應(yīng)量的增加有利于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但長(zhǎng)期堅(jiān)持通貨膨脹的政策會(huì)抑制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退。1、弗里德曼為代表的貨幣學(xué)派依據(jù)其貨幣短期非中性和長(zhǎng)期中性的基本理論認(rèn)為，短期內(nèi)貨幣供給的增加導(dǎo)致產(chǎn)出的增加，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；但從長(zhǎng)期來(lái)看，貨幣的增加只會(huì)引起物價(jià)水平的提高而不會(huì)影響實(shí)際產(chǎn)出，若長(zhǎng)期推行通貨膨脹政策，不僅不利于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，反而會(huì)進(jìn)一步加劇通貨膨脹并帶來(lái)嚴(yán)重的后果。2、哈耶克認(rèn)為，無(wú)論通貨膨脹還是通貨緊縮都不利于經(jīng)濟(jì)均衡增長(zhǎng)，通貨膨脹只在短期內(nèi)具有正效應(yīng)，而長(zhǎng)期會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生負(fù)效應(yīng)3、弗萊堡學(xué)派：極力主張反對(duì)通貨膨脹，高通貨膨脹只會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退。4、供給學(xué)派：總體上堅(jiān)持促退論的觀點(diǎn)5、新劍橋?qū)W派：通貨膨脹會(huì)打擊生產(chǎn)和投資，造成不合理的收入再分配，阻礙經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，必須對(duì)通貨膨脹加以根治。二、貨幣與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系的理論三、中性論堅(jiān)持中性論觀點(diǎn)的主要是合理預(yù)期學(xué)派。觀點(diǎn)：由于理性預(yù)期的存在，人們對(duì)未來(lái)的通貨膨脹能合理地加以預(yù)期，而充分預(yù)期到的通貨膨脹對(duì)實(shí)際就業(yè)量等不產(chǎn)生任何影響，菲利普斯曲線在長(zhǎng)期和短期內(nèi)都是不存在的，通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間沒(méi)有因果關(guān)系，通貨膨脹是中性的。另外，80年代興起的新貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)對(duì)主流貨幣理論過(guò)分強(qiáng)調(diào)貨幣作用的觀點(diǎn)提出了異議，認(rèn)為貨幣不應(yīng)成為貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)研究的基礎(chǔ)。甚至斷言要取消貨幣，通過(guò)取消貨幣來(lái)實(shí)現(xiàn)貨幣理論與價(jià)值理論的統(tǒng)一，并進(jìn)而回避哈恩難題。代表人物：格林菲爾德、伊格爾三、貨幣與經(jīng)濟(jì)周期關(guān)系理論研究的深入從歷史發(fā)展的進(jìn)程看，經(jīng)濟(jì)周期理論的貨幣分析在20世紀(jì)出現(xiàn)過(guò)較大的反復(fù)，從維克賽爾提出貨幣經(jīng)濟(jì)理論并用貨幣因素分析經(jīng)濟(jì)周期問(wèn)題以后，對(duì)經(jīng)濟(jì)周期的成因及波動(dòng)程度的貨幣解釋在西方理論界一度較為盛行；40-50年代處于消沉；60年代以后又重新崛起。一、20世紀(jì)初用貨幣因素分析經(jīng)濟(jì)周期的理論20世紀(jì)以前，古典學(xué)派依據(jù)“貨幣面紗觀”，否認(rèn)貨幣在經(jīng)濟(jì)波動(dòng)中的作用。20世紀(jì)初，維克賽爾通過(guò)建立貨幣經(jīng)濟(jì)理論闡明了貨幣對(duì)經(jīng)濟(jì)均衡和經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的重要作用。提出了累積過(guò)程理論。維克賽爾第一個(gè)強(qiáng)調(diào)了貨幣對(duì)經(jīng)濟(jì)周期的影響，但他沒(méi)有將貨幣因素看成是形成經(jīng)濟(jì)周期的根本原因，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)是由引起自燃利率變動(dòng)的實(shí)物因素的變動(dòng)導(dǎo)致的。此后的各種理論對(duì)經(jīng)濟(jì)周期引發(fā)的原意及波動(dòng)的程度做出的解釋不同，但大多數(shù)理論都認(rèn)為與貨幣因素有關(guān)。三、貨幣與經(jīng)濟(jì)周期關(guān)系理論研究的深入二、20世紀(jì)20-30年代貨幣與經(jīng)濟(jì)周期關(guān)系的理論研究20世紀(jì)20-30年代發(fā)生了一次有關(guān)貨幣與經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的大論戰(zhàn)，主要參與者：霍特萊、哈耶克、凱恩斯等1、英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家霍特萊：完全用貨幣信用因素來(lái)解釋周期性的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，經(jīng)濟(jì)周期完全是一種貨幣現(xiàn)象。非貨幣因素沒(méi)有周期性，經(jīng)濟(jì)循環(huán)歸因于一個(gè)彈性貨幣和以剛性?xún)?chǔ)備為根據(jù)的銀行政策。2、哈耶克運(yùn)用“貨幣投資過(guò)度論”來(lái)解釋經(jīng)濟(jì)周期問(wèn)題。認(rèn)為產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)周期的主要原因是貨幣，危機(jī)的爆發(fā)是由于充分就業(yè)條件下銀行部門(mén)人為地膨脹信用引起的投資擴(kuò)張，破壞了社會(huì)生產(chǎn)兩大部類(lèi)之間的供求均衡比例。哈耶克主張依靠自愿儲(chǔ)蓄來(lái)發(fā)展經(jīng)濟(jì)，發(fā)對(duì)通過(guò)信用膨脹和通貨膨脹來(lái)人為地刺激經(jīng)濟(jì)。3、凱恩斯認(rèn)為引起經(jīng)濟(jì)發(fā)生周期性波動(dòng)的原因有很多，但其中最主要的因素是資本邊際效率的變動(dòng)。經(jīng)濟(jì)周期是由投資的波動(dòng)引起的，決定投資的因素有兩個(gè)：一個(gè)是資本的邊際效率，一個(gè)是利率。當(dāng)經(jīng)濟(jì)逐漸高漲時(shí)，資本邊際效率應(yīng)該是下降的，而投資也應(yīng)該是減少的，但在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)，由于人們普遍對(duì)投資前景抱樂(lè)觀態(tài)度，投資者并不會(huì)減少投資，相反，投資還在繼續(xù)增加。但資本邊際效率突然崩潰下去，經(jīng)濟(jì)危機(jī)由此爆發(fā)。凱恩斯已拋棄了對(duì)經(jīng)濟(jì)周期的“純貨幣理論”解釋?zhuān)泿乓蛩卦谟绊懡?jīng)濟(jì)周期的各種因素中已居于次要地位，并十分強(qiáng)調(diào)資本邊際效率主要由人們的心理預(yù)期所決定。三、貨幣與經(jīng)濟(jì)周期關(guān)系理論研究的深入三、40-50年代相關(guān)理論研究處于低潮20世紀(jì)經(jīng)濟(jì)大危機(jī)之后，特別是《通論》出版以后，西方理論界更多的是從消費(fèi)不足、心理因素以及政府的政策等角度研