國際金融學(xué)(上海海事俞路)Chap027

開放經(jīng)濟(jì)中的價格與產(chǎn)出：總供給與總需求視角Copyright

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學(xué)習(xí)目標(biāo)掌握國際交易與總需求和總供給之間的基本關(guān)系理解經(jīng)濟(jì)沖擊和經(jīng)濟(jì)政策怎樣影響價格和產(chǎn)出領(lǐng)會在固定匯率制度下和浮動匯率制度下宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)整的區(qū)別能區(qū)分宏觀經(jīng)濟(jì)政策對產(chǎn)出和價格的長期影響及短期影響

封閉經(jīng)濟(jì)中的總需求在封閉經(jīng)濟(jì)體中，宏觀經(jīng)濟(jì)實現(xiàn)均衡時的收入水平和利率水平是由IS和LM的交點(diǎn)所決定的。價格變化對IS曲線沒有直接影響。但是價格變化會對實際貨幣供給產(chǎn)生影響，從而對LM曲線有影響。通過價格變化引起LM曲線的移動，我們可以得到總需求曲線。封閉經(jīng)濟(jì)條件下總需求曲線的推導(dǎo)iYYPISLM0(P0)Y0i0P0Y0LM1(P1)Y1i1P1LM2(P2)Y2i2Y1Y2P2AD27-4封閉經(jīng)濟(jì)中的總需求IS曲線或LM曲線的彈性越大，那么總需求曲線（AD）的彈性就越大。如果IS曲線向右（左）移動，那么AD曲線也向右（左）移動。稅率的增加將使得IS曲線和AD曲線變得更加陡峭。如果LM曲線向右（左）移動，那么AD曲線也向右（左）移動。封閉經(jīng)濟(jì)中的總供給總供給（AS）由下面的條件決定：科技水平，可利用的資源（各種資源）總量，已使用資源的利用效率，可用資源的利用水平（如勞動力的就業(yè)率）在短期中，前三項假定是固定不變的。勞動力雇傭的人數(shù)取決于要素邊際成本等于要素邊際產(chǎn)品價值這個條件。即:W=P?MPPN（即MRPN）W即名義工資，等于完全競爭的勞動市場上的名義工資。邊際產(chǎn)品價值等于勞動的邊際產(chǎn)出與產(chǎn)品價格的乘積?？偵a(chǎn)函數(shù)和勞動需求YNNW,MPPNISN0Y0W0N0N1Y1N2Y2Y1Y2MRPN0MRPN1MRPN227-7封閉經(jīng)濟(jì)中的總供給假定W（名義工資）是固定的：這意味著企業(yè)無論雇傭多少勞動力，W都是不變的。（即勞動力的供給完全有彈性）如果價格上升，邊際產(chǎn)品價值（MRPN）向右移動。這會導(dǎo)致就業(yè)人數(shù)增加和產(chǎn)出的增加。因此價格（P）和國民收入（Y）是直接關(guān)聯(lián)的。固定工資水平下的總供給曲線PYY2Y0P0P2Y1P1AS封閉經(jīng)濟(jì)中的總供給然而，勞動力的供給并不總是完全有彈性的：即提高勞動力的工資水平，勞動力的供給才能增加。結(jié)果是AS曲線將變得更為陡峭。

可變工資和總供給曲線W,MRPYPN0W0P0Y0N1W1N2W2Y1Y2MRP1MRP0MRP2P2P1ASNS27-11封閉經(jīng)濟(jì)中的總供給實際上，勞動力的供給取決于實際工資水平。一旦工人意識到物價上漲，他們就會要求更高的工資。這意味著價格水平的上升只能短期地增加勞動力的供給（因此增加更多的產(chǎn)出），但是勞動力的供給最終向左移動，勞動力供給回復(fù)到原有狀態(tài)；Y也最終回到自然就業(yè)收入水平。價格水平提高引起

的勞動市場調(diào)整PYMRPNW0W2MRP'NW1SNS'NN0N1

封閉經(jīng)濟(jì)的均衡將總供給和總需求放在一起就可以使我們分析均衡價格和均衡產(chǎn)出的關(guān)系。如果任何原因使得AD增加，那么將會導(dǎo)致短期的產(chǎn)出和價格的升高。一旦工人意識到價格上升，他們將會降低勞動力的供給。這會引起AS曲線的左移，使得收入水平回到初始階段，但所面對的價格水平提高。封閉經(jīng)濟(jì)的宏觀均衡PYY0P0P2Y1P1ASSR0AD0AD1ASSR1ASLR封閉經(jīng)濟(jì)的宏觀均衡短期的AS曲線向上傾斜。長期的AS曲線是一條垂線。

開放經(jīng)濟(jì)中固定匯率

制度下的總需求當(dāng)經(jīng)濟(jì)是開放的，我們在推導(dǎo)AD曲線的過程中必須要考慮BP曲線。如果價格升高：LM曲線向左移動。BP曲線向左移動。IS曲線向左移動。最終，新的均衡點(diǎn)所對應(yīng)的國民收入水平下降。開放經(jīng)濟(jì)中固定匯率制度下的總需求iYYPISP0Y0i0P0Y0Y1i1Y1P1ADLMP0BPP0LMP1BPP1ISP127-18開放經(jīng)濟(jì)中固定匯率

制度下的總需求如果新的IS和LM曲線的交點(diǎn)低于或高于BP曲線，將會引起央行的干預(yù)（使得LM曲線發(fā)生移動），直到三條線同時交于一點(diǎn)。開放經(jīng)濟(jì)中浮動匯率

制度下的總需求如果價格升高，浮動匯率制下同樣會產(chǎn)生下述變化：LM曲線向左移動。BP曲線向左移動。IS曲線向左移動。如果左移在初始的階段沒有形成一個新的均衡，那么將會引起IS和BP曲線的進(jìn)一步調(diào)整，使得3個市場再次同時達(dá)到均衡。下圖以左移初始階段出現(xiàn)國際收支盈余為例開放經(jīng)濟(jì)中浮動匯率

制度下的總需求

外部沖擊對不同匯率制下

總需求曲線的影響外生沖擊固定匯率浮動匯率Δ

貿(mào)易伙伴國增加從本國進(jìn)口商品（即本國的出口增加）AD向右移動對AD沒有影響Δ

貿(mào)易伙伴國提高利率，引起本國金融資本外流AD向左移動AD向右移動Δ

本國出口減少AD向左移動對AD沒有影響Δ

本國政策使得短期資本流入AD向右移動AD向左移動擴(kuò)張性貨幣政策對AD沒有影響AD向右移動擴(kuò)張性財政政策AD向右移動對AD影響很小AD-AS框架下的

貨幣政策（浮動匯率制）既然浮動匯率制下財政政策對總需求的影響受限，因此我們集中分析浮動匯率制下的貨幣政策的影響。擴(kuò)張性的貨幣政策將會使得AD曲線右移，帶來更高的國民收入和價格水平。最終，勞動力意識到價格水平升高，從而降低勞動力供給。這會使得總供給曲線向左移動。經(jīng)濟(jì)會回到最初的國民收入水平，但面對的價格提高。AD-AS框架下的

貨幣政策（浮動匯率制）PYY0P0P2Y1P1ASSR0AD0AD1ASSR1ASLRAD-AS框架下的

財政政策（固定匯率制）既然固定匯率制下貨幣政策對總需求的影響受限（尤其是指資本流動相對自由的情況下），因此我們集中分析固定匯率制下的財政政策的影響。擴(kuò)張性的財政政策使得AD曲線右移，帶來更高的國民收入和價格水平。最終,勞動力意識到價格水平升高，因此勞動力供給減少。這會使得AS曲線左移。經(jīng)濟(jì)會回到最初的國民收入水平，但面對的價格提高。AD-AS框架下的

財政政策（固定匯率制）PYY0P0P2Y1P1ASSR0AD0AD1ASSR1ASLR

經(jīng)濟(jì)政策和供給方面的考慮一些政策也同樣會影響到AS曲線。例如，稅收減免不但影響AD曲線，同樣會引起AS曲線向右移動。因此，稅收減免政策最終會增加國民收入水平，但對價格水平的影響是不確定的。經(jīng)濟(jì)政策與長期

總供給曲線的移動PYY0P0Y1ASSR0AD0AD1ASSR1ASLRAS'LR??外部沖擊：進(jìn)口投入品價格升高假如一種關(guān)鍵的進(jìn)口投入品（如原油）價格升高，那么會發(fā)生什么？在浮動匯率制下，這會導(dǎo)致本幣的貶值，AD的擴(kuò)張，短期和長期AS曲線的左移。其結(jié)果是滯漲：收入下降和價格上升同時出現(xiàn)。開放經(jīng)濟(jì)中進(jìn)口投入品

的價格沖擊效應(yīng)PYY0P0Y1P1ASSR0AD0AD1ASSR1ASLR0ASLR1Y2外部沖擊：外部金融市場沖擊如果短期資本大量流入，這種外部沖擊將會對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生怎樣的影響？在浮動匯率制下，這會引起：本國貨幣的升值，AD（總需求）水平下降，收入和價格下降如果采取擴(kuò)張性貨幣或財政政策，經(jīng)濟(jì)會回到初始水平，要么等待勞動力市場進(jìn)行調(diào)整。外部沖擊：外部金融市場沖擊PYY0P0Y1P1ASSR0AD0AD1ASLR0外部沖擊：技術(shù)進(jìn)步如果技術(shù)水平提高，這種外部沖擊將會對