第3章杠桿原理

3.5杠桿原理一、杠桿原理概述(一)成本按習(xí)性的分類(按性態(tài)分類)成本習(xí)性：成本總額與業(yè)務(wù)量總數(shù)的內(nèi)在依存關(guān)系成本

固定成本變動(dòng)成本混合成本3.5杠桿原理一、杠桿原理概述(一)成本按習(xí)性的分類(按性態(tài)分類)成本習(xí)性：成本總額與業(yè)務(wù)量總數(shù)的內(nèi)在依存關(guān)系成本

固定成本變動(dòng)成本混合成本1.固定成本

定義：固定成本是指其總額在一定期間和一定業(yè)務(wù)范圍內(nèi)，不受業(yè)務(wù)量變動(dòng)的影響而保持固定不變的成本。例如：行政管理人員的工資、辦公費(fèi)、財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)費(fèi)、不動(dòng)產(chǎn)稅、固定資產(chǎn)折舊費(fèi)、職工教育培訓(xùn)費(fèi)。例：某產(chǎn)品生產(chǎn)，月折舊費(fèi)為6000元。預(yù)計(jì)產(chǎn)量1000件2000件3000件月折舊費(fèi)6000元6000元6000元單位產(chǎn)品折舊費(fèi)6元3元2元(1.特點(diǎn)：（1）從總額來(lái)看，固定資產(chǎn)總額不受業(yè)務(wù)量變動(dòng)的影響，保持相對(duì)固定；（2）從單位成本來(lái)看，單位固定成本隨著業(yè)務(wù)量的變動(dòng)呈反向變化。圖示：產(chǎn)量（千件）產(chǎn)量（千件）固定成本（千元）02468642

y=a0246642單位固定成本（元）Y=a/x

固定成本的分類：（1）約束性固定成本：是指管理當(dāng)局的決策無(wú)法改變其支出數(shù)額的固定成本。又稱為承諾性固定成本，或經(jīng)營(yíng)能力成本。如：折舊費(fèi)、租金、管理人員薪金、不動(dòng)產(chǎn)稅、財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)稅、照明費(fèi)等。（2）酌量性固定成本：是指管理當(dāng)局的決策可以改變其支出數(shù)額的固定成本。又稱為選擇性固定成本，或任意性能力成本。如：廣告費(fèi)、職工培訓(xùn)費(fèi)、技術(shù)開(kāi)發(fā)費(fèi)等。固定成本的相關(guān)范圍：

“在一定期間和一定業(yè)務(wù)量范圍”2.變動(dòng)成本

定義：

變動(dòng)成本是在一定期間和一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)，其總額隨著業(yè)務(wù)量的變動(dòng)而成正比例變動(dòng)的成本.例如：直接材料、直接人工、推銷(xiāo)傭金等。例：某產(chǎn)品生產(chǎn)，單位產(chǎn)品材料成本為10元。預(yù)計(jì)產(chǎn)量1000件2000件3000件材料費(fèi)10000元20000元30000元單位產(chǎn)品材料費(fèi)10元10元10元特點(diǎn)：

（1）從總額來(lái)看，變動(dòng)成本總額隨著業(yè)務(wù)量的增減變動(dòng)成正比例變動(dòng)；（2）從單位成本來(lái)看，單位變動(dòng)成本則不受業(yè)務(wù)量變動(dòng)的影響，保持相對(duì)固定。圖示：產(chǎn)量（千件）產(chǎn)量（千件）變動(dòng)成本（萬(wàn)元）024681284024615105單位變動(dòng)成本元）Y=bxY=b混合成本變動(dòng)成本和固定成本分解分類半變動(dòng)成本半固定成本延期變動(dòng)成本3.混合成本：成本總額隨業(yè)務(wù)量變動(dòng)而變動(dòng)，但不成正比。

混合成本（1）半變動(dòng)成本（2）半固定成本（3）延伸變動(dòng)成本xy0Y=a+bxxxyy00銷(xiāo)售收入總成本固定成本保本點(diǎn)bxaX(業(yè)務(wù)銷(xiāo)售量)0Y收入、成本總成本=固定成本+單位變動(dòng)成本×業(yè)務(wù)量Y=a+bX4.總成本習(xí)性模型

定義：邊際利潤(rùn)是指由產(chǎn)品的銷(xiāo)售收入扣減相應(yīng)變動(dòng)成本之后的差額。邊際利潤(rùn)的計(jì)算:（課本81頁(yè)）①邊際利潤(rùn)=銷(xiāo)售收入-變動(dòng)成本

②單位邊際利潤(rùn)=單價(jià)-單位變動(dòng)成本(二)杠桿原理涉及的概念1.邊際利潤(rùn)2.息稅前利潤(rùn)是指支付利息和交納所得稅之前的利潤(rùn).

息稅前利潤(rùn)=銷(xiāo)售收入總額-變動(dòng)成本總額-固定成本或:

EBIT=rx-bx-a=(r-b)x-a=M-a二.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)營(yíng)杠桿（一）經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)（課本81頁(yè)）（二）經(jīng)營(yíng)杠桿經(jīng)營(yíng)杠桿的含義

由于存在固定成本，而使息稅前利潤(rùn)變動(dòng)幅度大于業(yè)務(wù)量變動(dòng)幅度的現(xiàn)象。

固定成本的存在是經(jīng)營(yíng)杠桿的前提.經(jīng)營(yíng)杠桿的計(jì)量

常用的指標(biāo)是經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)(DOL)1.經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率/產(chǎn)銷(xiāo)業(yè)務(wù)量變動(dòng)率或：DOL=2.

報(bào)告期經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=三.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)杠桿（一）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

指企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不同而影響企業(yè)支付本息能力方面的風(fēng)險(xiǎn)。（二）財(cái)務(wù)杠桿1.含義：由于存在利息費(fèi)用和優(yōu)先股股利，而使每股利潤(rùn)變動(dòng)幅度大于息稅前利潤(rùn)變動(dòng)幅度的現(xiàn)象。

固定財(cái)務(wù)費(fèi)用的存在是財(cái)務(wù)杠桿的前提.在企業(yè)籌資中有固定財(cái)務(wù)費(fèi)用支出的債務(wù)和優(yōu)先股,就存在財(cái)務(wù)杠桿的作用.2.財(cái)務(wù)杠桿的計(jì)量(財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)DFL)(1)定義公式：DFL=ΔEPS/EPSΔEBIT/EBIT=每股利潤(rùn)變動(dòng)率息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率(2)簡(jiǎn)化公式：

解:DFL=

=1.43例:雙龍公司全部長(zhǎng)期資本為7500萬(wàn)元，債務(wù)資本比例為40%，債務(wù)年利率8%，公司所得稅稅率33%.在息稅前利潤(rùn)為800萬(wàn)元時(shí)，息稅后利潤(rùn)為294.8萬(wàn)元。DFL的意義：企業(yè)負(fù)債越多，DFL越大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大，說(shuō)明企業(yè)破產(chǎn)或獲得更大收益的機(jī)會(huì)越多。DFL=1，說(shuō)明企業(yè)沒(méi)有負(fù)債也沒(méi)有優(yōu)先股四、復(fù)合杠桿(總杠桿DCL)(一)含義：由于固定生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本和固定利息費(fèi)用共同存在而導(dǎo)致的每股利潤(rùn)變動(dòng)大于產(chǎn)銷(xiāo)業(yè)務(wù)量變動(dòng)的杠桿效