案例六 BOT-杭州灣跨海大橋

項(xiàng)目融資案例——杭州灣跨海大橋打開(kāi)索引索引一、項(xiàng)目背景二、項(xiàng)目的BOT融資結(jié)構(gòu)三、意義和啟發(fā)一、項(xiàng)目背景經(jīng)過(guò)11年來(lái)的構(gòu)思、策劃和研究，又經(jīng)過(guò)全國(guó)500多位經(jīng)濟(jì)、社會(huì)、自然、工程等多學(xué)科專家對(duì)《杭州灣交通通道預(yù)可行性研究報(bào)告》和《杭州灣公路大橋工程可行性研究報(bào)告》（預(yù)審）以及50多項(xiàng)專題研究，60多次研討、論證、咨詢和評(píng)估，投入前期費(fèi)用8000多萬(wàn)元，終于取得了階段性的成果。2003年6月8日，我國(guó)第一座跨越海洋的大橋，也是目前全世界最長(zhǎng)、工程量最大的跨海大橋，在杭州灣南岸隆重奠基，預(yù)計(jì)2008年竣工，總投資118億元。值得我們關(guān)注的是，在大橋118億元的總投資中，民間資本占到了50.26％，共有17家民營(yíng)企業(yè)投資入股，屬于國(guó)內(nèi)典型的BOT項(xiàng)目融資案例，開(kāi)創(chuàng)了我國(guó)利用民資建設(shè)特大型基礎(chǔ)設(shè)施的先河，意義重大。嘉興海鹽鄭家埭

寧波慈溪水路灣

全長(zhǎng)36公里

海中平臺(tái)航道A型獨(dú)塔斜拉橋非通航孔橋施工現(xiàn)場(chǎng)二、項(xiàng)目的BOT融資結(jié)構(gòu)政府項(xiàng)目公司投資經(jīng)營(yíng)股東貸款銀團(tuán)保險(xiǎn)公司承包商社會(huì)使用者該項(xiàng)目主要由以下幾部分組成：寧波和嘉興兩地政府是項(xiàng)目的發(fā)起者，項(xiàng)目特許權(quán)的授予者，也是項(xiàng)目的最終所有者。寧波和嘉興兩地按9∶1的比例出資38.5億元（約占總建設(shè)資金的35%）組建項(xiàng)目公司。在項(xiàng)目的實(shí)施過(guò)程中，給予了相應(yīng)的支持，以保證項(xiàng)目可行。政府由寧波和嘉興兩地共同出資組建的，是BOT項(xiàng)目的執(zhí)行主體，在項(xiàng)目中處于中心地位。它直接參與項(xiàng)目投資和管理，直接承擔(dān)債務(wù)責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)，所有關(guān)系到BOT項(xiàng)目的籌資、分包、建設(shè)、驗(yàn)收、運(yùn)營(yíng)以及還債和償還利息的事項(xiàng)均由它負(fù)責(zé)。在法律上，項(xiàng)目公司是一個(gè)獨(dú)立的法律實(shí)體。項(xiàng)目公司杭州宋城集團(tuán)（17．3％）、寧波海通集團(tuán)、方太廚具等17家民營(yíng)企業(yè)分別組成5家股東參與大橋項(xiàng)目公司。股東有慈溪建橋投資有限公司、興橋投資有限公司、天一投資有限公司、雅戈?duì)?、余姚杭州灣大橋投資有限公司等，民間資本以占資本金50.26%的比例在項(xiàng)目公司中占主導(dǎo)地位。當(dāng)然，政府是最大的股東。到2009年大橋建成通車后，除政府外的5家股東可擁有大橋30年的經(jīng)營(yíng)權(quán)。投資經(jīng)營(yíng)股東預(yù)測(cè)到2009年通車時(shí)，每天通過(guò)杭州灣大橋的車流量將在5.2萬(wàn)輛左右，到2015年達(dá)8萬(wàn)輛，2027年達(dá)9.6萬(wàn)輛，僅以每輛小車收費(fèi)55元計(jì)，大橋回報(bào)甚豐。經(jīng)寧波方面測(cè)算，大橋的投資回收期為14.2年，如不含建設(shè)期，投資回報(bào)率高達(dá)15.1％，即使包含建設(shè)期，大橋的投資回報(bào)率仍有12.58％，而且，幾乎沒(méi)有同類產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)，回報(bào)極為穩(wěn)定，使之成為建國(guó)以來(lái)公路橋梁建設(shè)效益最好的工程。經(jīng)營(yíng)30年后，大橋的所有權(quán)將無(wú)償轉(zhuǎn)移給政府。由于該項(xiàng)目的融資規(guī)模比較大，采取銀團(tuán)貸款的方式。有關(guān)銀行在進(jìn)行全面綜合評(píng)估后，先后出具了由各總行簽發(fā)的貸款承諾書。2003年6月2日，杭州灣大橋發(fā)展有限公司與各家銀行正式簽約，其中國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行承諾貸款40億元，工商銀行20億元，中國(guó)銀行和浦發(fā)銀行各5億元。貸款銀團(tuán)為了最大限度地轉(zhuǎn)移大橋工程風(fēng)險(xiǎn)，切實(shí)保障投資者和債權(quán)人的利益，杭州灣大橋指揮部分別與人保寧波分公司、太保寧波分公司、平安杭州分公司、華泰北京分公司和大眾寧波分公司等5家保險(xiǎn)公司簽訂了保險(xiǎn)協(xié)議，這5家保險(xiǎn)公司聯(lián)合為大橋提供保險(xiǎn)金額為90億元的建設(shè)工程一切險(xiǎn)，并確定人保寧波分公司和太保寧波分公司為聯(lián)合首度承保人。保險(xiǎn)公司針對(duì)杭州灣跨海大橋的工程特點(diǎn)，結(jié)合國(guó)內(nèi)外大型橋梁工程的建設(shè)經(jīng)驗(yàn)，對(duì)杭州灣跨海大橋工程的施工承包方式，即施工總包與施工分包模式進(jìn)行了分析比較，最終選擇了施工分包的建設(shè)模式。主要的建筑承包商有：中鐵大橋局集團(tuán)有限公司、中國(guó)路橋集團(tuán)、中國(guó)港灣建筑集團(tuán)總公司第二航務(wù)工程局（中港二航局）等。

大橋通信網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)承包商是中國(guó)聯(lián)通寧波分公司。承包商可稱為接受服務(wù)者。運(yùn)營(yíng)商通過(guò)收取合理的過(guò)橋費(fèi)來(lái)實(shí)現(xiàn)收益，這是主要的利潤(rùn)來(lái)源。杭州灣跨海大橋的建設(shè)目標(biāo)是要建造一座信息化、數(shù)字化的大橋，因此，一些通信設(shè)備依附于大橋而被安裝或鋪設(shè)，運(yùn)營(yíng)商也可收取一定的費(fèi)用。社會(huì)使用者綜上，杭州灣跨海大橋BOT項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)圖如下：建設(shè)/經(jīng)營(yíng)杭州灣跨海大橋項(xiàng)目公司貸款協(xié)議收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)工程承包管理協(xié)議30年特許經(jīng)營(yíng)保險(xiǎn)協(xié)議公路收費(fèi)社會(huì)使用者…資本金38.5億利潤(rùn)建設(shè)資金118億債務(wù)資金70億三、意義和啟發(fā)◎政府允許民營(yíng)資本投資入股國(guó)家特大型基礎(chǔ)建設(shè)項(xiàng)目，具有開(kāi)創(chuàng)性意義。大大減輕國(guó)家的投融資壓力，極大地鼓勵(lì)和促進(jìn)民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展，利國(guó)利民?！蛴欣陂L(zhǎng)三角地區(qū)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。特別是寧波，將由中國(guó)陸上交通的末端城市一躍成為長(zhǎng)三角南翼的交通樞紐中心，從而極大提升其在長(zhǎng)三角城市群中的戰(zhàn)略地位。參考文獻(xiàn)人民網(wǎng)

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.cn/GB/jinji/222/10902/朱珊程灝:BOT項(xiàng)目組織結(jié)構(gòu)實(shí)例分析；《經(jīng)濟(jì)師》，2004年第2期。葛立成等:激活民間投資，發(fā)揮浙江優(yōu)勢(shì)；《中共杭州市