第3章 中央銀行的資產(chǎn)負(fù)債表

第三章中央銀行的資產(chǎn)負(fù)債表1中央銀行資產(chǎn)負(fù)債表是中央銀行在履行職能時(shí)，其業(yè)務(wù)活動所形成的債權(quán)債務(wù)存量報(bào)表。中央銀行資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)的種類、規(guī)模和結(jié)構(gòu)，都綜合地反映在資產(chǎn)負(fù)債表上。2第一節(jié)中央銀行資產(chǎn)負(fù)債表的構(gòu)成資產(chǎn)項(xiàng)目負(fù)債與資本項(xiàng)目3一、中央銀行資產(chǎn)負(fù)債表的一般構(gòu)成各國中央銀行在編制資產(chǎn)負(fù)債表時(shí)主要參照國際貨幣基金組織的格式和口徑，從而使各國中央銀行資產(chǎn)負(fù)債表的主要項(xiàng)目與結(jié)構(gòu)基本相同，具有很強(qiáng)的可比性。下面將目前國際貨幣基金組織編制的《國際金融統(tǒng)計(jì)》中貨幣當(dāng)局資產(chǎn)負(fù)債表的最主要項(xiàng)目簡化成下表。

4資產(chǎn)項(xiàng)目負(fù)債項(xiàng)目國外資產(chǎn)

外匯貨幣黃金其他國外資產(chǎn)

對政府債權(quán)

其中：中央政府

對其他存款性公司債權(quán)對其他金融性公司債權(quán)對非金融性公司債權(quán)其他資產(chǎn)總資產(chǎn)儲備貨幣

貨幣發(fā)行金融性公司存款

其他存款性公司其他金融性公司不計(jì)入儲備貨幣的金融性公司存款發(fā)行債券國外負(fù)債政府存款自有資金其他負(fù)債總負(fù)債貨幣當(dāng)局資產(chǎn)負(fù)債表BalanceSheetofMonetaryAuthority5存款貨幣銀行Depositmoneybanks

非貨幣金融機(jī)構(gòu)非銀行金融機(jī)構(gòu)，是指從事非銀行業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。如財(cái)務(wù)公司，擔(dān)保公司，小額貸款公司，保險(xiǎn)公司，證券公司等。

61、資產(chǎn)A、國外資產(chǎn)，主要包括黃金儲備、中央銀行持有的可自由兌換外匯、地區(qū)貨幣合作基金、不可自由兌換的外匯、國庫中的國外資產(chǎn)、其他官方的國外資產(chǎn)、對外國政府和國外金融機(jī)構(gòu)貸款、未在別處列出的其他官方國外資產(chǎn)、在國際貨幣基金組織中的儲備頭寸、特別提款權(quán)持有額等。7B、國內(nèi)資產(chǎn)，主要由中央銀行對政府、金融機(jī)構(gòu)和其他部門的債權(quán)構(gòu)成。（1）對中央政府的債權(quán)亦是指中央政府對貨幣當(dāng)局的債務(wù)，它包括中央銀行持有的國庫券、政府債券、財(cái)政短期貸款、對國庫的貸款和墊款或法律允許的透支額；(2)對各級地方政府的債權(quán)在本表中是指地方政府對中央銀行的債務(wù)，包括中央銀行持有的地方政府債券和其他證券、貸款和墊款等；

8(3)對存款貨幣銀行的債權(quán)是指存款貨幣銀行對中央銀行的債務(wù)，包括再貼現(xiàn)、擔(dān)保信貸、貸款和回購協(xié)議、中央銀行存款貨幣銀行的其他債權(quán)和在一些銀行的存款等；(4)對非貨幣金融機(jī)構(gòu)的債權(quán)，其內(nèi)容與對存款貨幣銀行的債權(quán)基本相同，差別在于債權(quán)對象是兩類不同的金融機(jī)構(gòu)；(5)對非金融政府企業(yè)的債權(quán)；(6)對特定機(jī)構(gòu)和私人的債權(quán)。92、負(fù)債(1)儲備貨幣，這個項(xiàng)目反映的是央行投放社會的基礎(chǔ)貨幣存量。其中，“貨幣發(fā)行”這個項(xiàng)目反映的是正在社會各界流通著的現(xiàn)金存量，包括其他存款性公司的“庫存現(xiàn)金”以及在金融系統(tǒng)之外的“流通中現(xiàn)金”（M0）；(2)“金融性公司存款（其他存款性公司、其他金融性公司）”這兩個子項(xiàng)目分別反映的是其他存款性公司的準(zhǔn)備金存款帳戶余額以及其他金融性公司的結(jié)算賬戶余額，這些存款的增加直接對應(yīng)著基礎(chǔ)貨幣的投放。10（3）不計(jì)入儲備貨幣的金融性公司存款這個項(xiàng)目反映的是金融性公司在央行的除了“儲備貨幣”存款之外的其他存款。這些存款的增加與基礎(chǔ)貨幣的投放無關(guān)，也與派生存款的增加無關(guān)。(4)發(fā)行債券，包括自有債務(wù)，向存款貨幣銀行和非貨幣金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券以及向公眾銷售的貨幣市場證券等。11(5)對外負(fù)債，包括對非居民的所有本國貨幣和外幣的負(fù)債，如從國外銀行的借款、對外國貨幣當(dāng)局的負(fù)債、使用基金組織的信貸額和國外發(fā)行的債券等。(6)中央政府存款，包括國庫持有的貨幣、活期存款、定期以及外幣存款等。(7)資本項(xiàng)目，包括中央銀行的資本金、準(zhǔn)備金、未分配利潤等。(8)其他負(fù)債，這是一個凈額，等于負(fù)債方減去資產(chǎn)方的凈額。12貨幣當(dāng)局的四種貨幣投放形式（1）一、向財(cái)政部門借出款項(xiàng)或允許其透支財(cái)政部門通過投資或轉(zhuǎn)移支付等形式將這一部分基礎(chǔ)貨幣注入生產(chǎn)、流通或消費(fèi)領(lǐng)域，最終轉(zhuǎn)化成企業(yè)和家庭的貨幣收入。在貨幣當(dāng)局的資產(chǎn)負(fù)債表中，向財(cái)政部門借出款項(xiàng)表現(xiàn)為資產(chǎn)項(xiàng)下“對政府債權(quán)”的增加以及負(fù)債項(xiàng)下“政府存款”的增加。然后經(jīng)由財(cái)政資金的使用表現(xiàn)為負(fù)債項(xiàng)下“政府存款”的減少以及“儲備貨幣（金融性公司存款）”的增加。而財(cái)政的透支則會直接表現(xiàn)為資產(chǎn)項(xiàng)下“對政府債權(quán)”的增加以及負(fù)債項(xiàng)下“儲備貨幣（金融性公司存款）”的增加。但《中國人民銀行法》已經(jīng)不允許中央銀行以這種方式投放基礎(chǔ)貨幣?！吨袊嗣胥y行法》第二十九條規(guī)定，中國人民銀行不得對政府財(cái)政透支，不得直接認(rèn)購、包銷國債和其他政府債券。第三十條規(guī)定，中國人民銀行不得向地方政府、各級政府部門提供貸款，不得向非銀行金融機(jī)構(gòu)以及其他單位和個人提供貸款。但國務(wù)院決定中國人民銀行可以向特定的非銀行金融機(jī)構(gòu)提供貸款的除外。

13向財(cái)政部門借出款項(xiàng)導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債表的變化資產(chǎn)項(xiàng)目負(fù)債項(xiàng)目國外資產(chǎn)

外匯貨幣黃金其他國外資產(chǎn)

對政府債權(quán)

其中：中央政府

對其他存款性公司債權(quán)對其他金融性公司債權(quán)對非金融性公司債權(quán)其他資產(chǎn)總資產(chǎn)儲備貨幣

貨幣發(fā)行金融性公司存款

其他存款性公司其他金融性公司不計(jì)入儲備貨幣的金融性公司存款發(fā)行債券國外負(fù)債政府存款自有資金其他負(fù)債總負(fù)債增加增加財(cái)政資金的使用表現(xiàn)為負(fù)債項(xiàng)下“政府存款”的減少以及“儲備貨幣（金融性公司存款）”的增加。14財(cái)政透支導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債表的變化資產(chǎn)項(xiàng)目負(fù)債項(xiàng)目國外資產(chǎn)

外匯貨幣黃金其他國外資產(chǎn)

對政府債權(quán)

其中：中央政府

對其他存款性公司債權(quán)對其他金融性公司債權(quán)對非金融性公司債權(quán)其他資產(chǎn)總資產(chǎn)儲備貨幣

貨幣發(fā)行金融性公司存款

其他存款性公司其他金融性公司不計(jì)入儲備貨幣的金融性公司存款發(fā)行債券國外負(fù)債政府存款自有資金其他負(fù)債總負(fù)債增加增加15貨幣當(dāng)局的四種貨幣投放形式（2）二、貨幣當(dāng)局以再貸款或再貼現(xiàn)等形式向商業(yè)銀行授信這部分基礎(chǔ)貨幣經(jīng)由商業(yè)銀行的信貸投放、轉(zhuǎn)賬存款如此這般周而復(fù)始的派生存款創(chuàng)造過程，最終轉(zhuǎn)化為眾多商戶或個人的支票存款和現(xiàn)金貨幣。在央行的資產(chǎn)負(fù)債表中，這將表現(xiàn)為資產(chǎn)項(xiàng)下“對其他存款性公司債權(quán)”的增加以及負(fù)債項(xiàng)下“儲備貨幣（金融性公司存款）”的增加。資產(chǎn)項(xiàng)目負(fù)債項(xiàng)目國外資產(chǎn)

外匯貨幣黃金其他國外資產(chǎn)

對政府債權(quán)

其中：中央政府

對其他存款性公司債權(quán)對其他金融性公司債權(quán)對非金融性公司債權(quán)其他資產(chǎn)總資產(chǎn)儲備貨幣

貨幣發(fā)行金融性公司存款

其他存款性公司其他金融性公司不計(jì)入儲備貨幣的金融性公司存款發(fā)行債券國外負(fù)債政府存款自有資金其他負(fù)債總負(fù)債增加增加16貨幣當(dāng)局的四種貨幣投放形式（3）三、貨幣當(dāng)局買入外匯資產(chǎn)這部分基礎(chǔ)貨幣也將經(jīng)由商業(yè)銀行的信貸投放派生出大量的支票存款和現(xiàn)金貨幣。在央行的資產(chǎn)負(fù)債表中，這將表現(xiàn)為資產(chǎn)項(xiàng)下對“國外資產(chǎn)（外匯儲備）”的增加以及負(fù)債項(xiàng)下“儲備貨幣（金融性公司存款）”的增加。在歷史上，中國人民銀行對商業(yè)銀行的再貸款是我國基礎(chǔ)貨幣投放的主要方式。但在目前，外匯占款已經(jīng)成為中國人民銀行基礎(chǔ)貨幣投放的主要方式。資產(chǎn)項(xiàng)目負(fù)債項(xiàng)目國外資產(chǎn)

外匯貨幣黃金其他國外資產(chǎn)

對政府債權(quán)

其中：中央政府

對其他存款性公司債權(quán)對其他金融性公司債權(quán)對非金融性公司債權(quán)其他資產(chǎn)總資產(chǎn)儲備貨幣

貨幣發(fā)行金融性公司存款

其他存款性公司其他金融性公司不計(jì)入儲備貨幣的金融性公司存款發(fā)行債券國外負(fù)債政府存款自有資金其他負(fù)債總負(fù)債增加增加17貨幣當(dāng)局的四種貨幣投放形式（4）四、貨幣當(dāng)局經(jīng)由公開市場業(yè)務(wù)買入有價(jià)證券由于中央銀行的公開市場業(yè)務(wù)以金融機(jī)構(gòu)為交易對方，買賣的標(biāo)的是國債，所以在貨幣當(dāng)局的資產(chǎn)負(fù)債表中，這將表現(xiàn)為資產(chǎn)項(xiàng)下“對政府債權(quán)”的增加以及負(fù)債項(xiàng)下“儲備貨幣（金融性公司存款）”或“不計(jì)入儲備貨幣的金融性公司存款”的增加。

資產(chǎn)項(xiàng)目負(fù)債項(xiàng)目國外資產(chǎn)

外匯貨幣黃金其他國外資產(chǎn)

對政府債權(quán)

其中：中央政府

對其他存款性公司債權(quán)對其他金融性公司債權(quán)對非金融性公司債權(quán)其他資產(chǎn)總資產(chǎn)儲備貨幣

貨幣發(fā)行金融性公司存款

其他存款性公司其他金融性公司不計(jì)入儲備貨幣的金融性公司存款發(fā)行債券國外負(fù)債政府存款自有資金其他負(fù)債總負(fù)債增加增加增加18第二節(jié)中央銀行資產(chǎn)與負(fù)債間的關(guān)系總體關(guān)系資產(chǎn)負(fù)債表主要項(xiàng)目間的關(guān)系中央銀行資產(chǎn)與負(fù)債關(guān)系的特殊性19一、總體關(guān)系如果把自有資本從負(fù)債中分列出來，資產(chǎn)與負(fù)債的基本關(guān)系可以用以下三個公式表示：資產(chǎn)總額=貸款+有價(jià)證券+黃金外匯儲備+其他資產(chǎn)負(fù)債總額=流通中通貨+存款準(zhǔn)備金+財(cái)政存款和其他存款+其他負(fù)債資產(chǎn)總額=負(fù)債總額+自有資本20資產(chǎn)=負(fù)債+自有資本在自有資本一定的情況下，中央銀行的資產(chǎn)持有額的增減，必然導(dǎo)致其負(fù)債的相應(yīng)增減，換言之，如果資產(chǎn)總額增加，則必須創(chuàng)造或增加其自身的負(fù)債；同理，如果中央銀行的負(fù)債總額增加了，則其必然擴(kuò)大了等額的債權(quán)；在中央銀行負(fù)債不變時(shí)，自有資本增減，可以使其資產(chǎn)相應(yīng)增減，例如負(fù)債不變而自有資本增加，則可以相應(yīng)增加外匯儲備或其他資產(chǎn)。

21這個公式的政策意義主要表現(xiàn)為兩點(diǎn)：一是中央銀行的資產(chǎn)業(yè)務(wù)對貨幣供應(yīng)有決定性作用；二是由中央銀行自有資本增加而相應(yīng)擴(kuò)大的資產(chǎn)業(yè)務(wù)，不會導(dǎo)致貨幣發(fā)行的增加。22二、資產(chǎn)負(fù)債中主要項(xiàng)目間的關(guān)系流通中的通貨=資產(chǎn)總額-存款準(zhǔn)備金-財(cái)政及其他存款-其他負(fù)債-資本項(xiàng)目貸款+證券投資=流通中的通貨+存款準(zhǔn)備金+財(cái)政及其他存款+其他負(fù)債+資本項(xiàng)目-黃金外匯儲備-其他資產(chǎn)存款準(zhǔn)備金=流通中的通貨+財(cái)政及其他存款+其他負(fù)債+資本項(xiàng)目-貸款-證券投資-黃金外匯儲備-其他資產(chǎn)23三、中央銀行資產(chǎn)與負(fù)債關(guān)系的特殊性商業(yè)銀行：負(fù)債決定資產(chǎn)，即負(fù)債業(yè)務(wù)先于資產(chǎn)業(yè)務(wù)中央銀行：資產(chǎn)決定負(fù)債，基礎(chǔ)貨幣投放決定商業(yè)銀行在央行的存款中央銀行的資產(chǎn)與基礎(chǔ)貨幣之間正相關(guān)；中央銀行的負(fù)債與基礎(chǔ)貨幣之間負(fù)相關(guān)?；A(chǔ)貨幣=國外凈資產(chǎn)+對政府債權(quán)凈額+對商業(yè)銀行債權(quán)+其他金融資產(chǎn)凈額24第三節(jié)資產(chǎn)負(fù)債表與貨幣政策操作的應(yīng)用分析美國聯(lián)邦儲備銀行資產(chǎn)負(fù)債表分析英格蘭銀行的資產(chǎn)負(fù)債表分析中國人民銀行資產(chǎn)負(fù)債表分析25一、美國聯(lián)儲銀行資產(chǎn)負(fù)債表分析總量分析資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析以國債換抵押債券新的貸款增加term

auction

facility

定期拍賣工具M(jìn)ortgage-BackedSecurity一級交易商信貸、給“AIG”的貸款、定期資產(chǎn)支持證券貸款、資產(chǎn)支持商業(yè)票據(jù)貨幣市場共同基金流動性工具商業(yè)票據(jù)融資便利凈額MaidenLane資產(chǎn)凈額中央銀行間貨幣互換26負(fù)債結(jié)構(gòu)分析流通中貨幣變動不大美國財(cái)政部補(bǔ)充存款賬戶儲備余額急劇擴(kuò)張27二、英格蘭銀行的資產(chǎn)負(fù)債表分析總量分析資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析逆回購政府貸款貨幣互換、資產(chǎn)購買便利負(fù)債結(jié)構(gòu)分析負(fù)債結(jié)構(gòu)分析流通中貨幣短期公開市場操作儲備余額28三、中國人民銀行的資產(chǎn)負(fù)債表分析中國人民銀行從1994年起根據(jù)國際貨幣基金組織《貨幣與金融統(tǒng)計(jì)手冊》規(guī)定的基本格式，編制中國貨幣當(dāng)局資產(chǎn)負(fù)債表并定期向社會公布。2000年又按照國際貨幣基金組織公布的貨幣金融統(tǒng)計(jì)制度進(jìn)行了修訂。29總量分析資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析外匯資產(chǎn)國內(nèi)信貸變化較小負(fù)債結(jié)構(gòu)分析金融性公司存款發(fā)行債券的業(yè)務(wù)30在中國人民銀行的資產(chǎn)負(fù)債表中：資產(chǎn)結(jié)構(gòu)：第一位—