財(cái)務(wù)報(bào)表分析（修改版）

財(cái)務(wù)報(bào)表分析金葉公司為國(guó)有企業(yè)，經(jīng)營(yíng)范圍包括煙、酒、其他食品等。于1984年6月20日注冊(cè)成立。財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)分析年份2005年年報(bào)占總資產(chǎn)比率（%）2006年中期占總資產(chǎn)比率(%)資產(chǎn)類貨幣資金16284335.9316.919545739.0010.24應(yīng)收賬款0000預(yù)付賬款3227217.383.353227217.383.46流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)47207896.6049.0144063707.6247.27固定資產(chǎn)凈值46988905.4648.7847030995.4650.45固定資產(chǎn)合計(jì)49117897.3150.9949159987.3152.73負(fù)債類預(yù)收賬款4386689.444.554416595.444.74流動(dòng)負(fù)債合計(jì)3765536.763.913532900.433.79權(quán)益類實(shí)收資本13654194.61146114.65金葉公司流動(dòng)資產(chǎn)與固定資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的比重相差很小，在流動(dòng)資產(chǎn)中應(yīng)收賬款為0，預(yù)付賬款的比重小，主要是貨幣資金和其他應(yīng)收款；負(fù)債中全部是流動(dòng)負(fù)債，而在流動(dòng)負(fù)債中主要是預(yù)收賬款。從流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債來(lái)看，企業(yè)經(jīng)營(yíng)上的風(fēng)險(xiǎn)比較小。2005年年末與2006年中期固定資產(chǎn)凈值占固定資產(chǎn)的比重均為95.6%，預(yù)付賬款、流動(dòng)資產(chǎn)、預(yù)收賬款、流動(dòng)負(fù)債、實(shí)收資本占銷售收入的比率都沒(méi)有發(fā)生大的變化，說(shuō)明企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和投資保持一定的均衡性和穩(wěn)定性。二、杜邦分析杜邦分析法是一種財(cái)務(wù)比率分解的方法，能有效反映影響企業(yè)獲利能力的各指標(biāo)間的相互聯(lián)系，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果做出合理的分析。下面擬以杜邦分析法為工具對(duì)金葉發(fā)展公司2006年6月30日的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析。表一金葉公司基本財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)單位：元凈利潤(rùn)銷售收入全部成本資產(chǎn)總額負(fù)債總額-212773.433758557.434011199.4598326612.793765536.76表二金葉公司財(cái)務(wù)比率單位：元權(quán)益凈利率權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)凈利率銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率-0.224%1.0373.593%-0.216%-5.66%3.82%權(quán)益凈利率杜邦分析法的核心在于權(quán)益凈利率。權(quán)益凈利率指標(biāo)是衡量企業(yè)利用資產(chǎn)獲取利潤(rùn)能力的指標(biāo)。權(quán)益凈利率充分考慮了籌資方式對(duì)企業(yè)獲利能力的影響，它反映所有者投入資本的獲利能力，同時(shí)反映企業(yè)籌資、投資、資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)等活動(dòng)的效率，因此它所反映的獲利能力是企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力、財(cái)務(wù)決策和籌資方式等多種因素綜合作用的結(jié)果。權(quán)益凈利率的高低取決于總資產(chǎn)利潤(rùn)率和權(quán)益總資產(chǎn)率的水平。決定權(quán)益凈利率高低的因素有三個(gè)方面——權(quán)益乘數(shù)、銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。權(quán)益乘數(shù)、銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率三個(gè)比率分別反映了企業(yè)的負(fù)債比率、盈利能力比率和資產(chǎn)管理比率。表三權(quán)益凈利率分析表權(quán)益凈利率=權(quán)益乘數(shù)×資產(chǎn)凈利率-0.224%=1.037×（-0.216%）通過(guò)分解可以明顯地看出，該公司權(quán)益凈利率的變動(dòng)在于資本結(jié)構(gòu)（權(quán)益乘數(shù)）變動(dòng)和資產(chǎn)利用效果（資產(chǎn)凈利率）變動(dòng)兩方面共同作用的結(jié)果。權(quán)益凈利率取決于權(quán)益乘數(shù)與資產(chǎn)凈利率，金葉公司的資產(chǎn)凈利率為負(fù)，顯示資產(chǎn)利用效果不理想，而權(quán)益乘數(shù)較低，這兩方面作用形成了企業(yè)獲利能力的現(xiàn)狀。（二）分解分析1.權(quán)益凈利率＝資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)-0.224%=（-0.216%）×1.037如前所述，權(quán)益凈利率取決于資本結(jié)構(gòu)以及資產(chǎn)利用和成本控制，在此繼續(xù)對(duì)權(quán)益乘數(shù)和資產(chǎn)凈利率進(jìn)行分解。2.權(quán)益乘數(shù)=1/(1-資產(chǎn)負(fù)債率)1.037=1/（1-3.593%）權(quán)益乘數(shù)主要受資產(chǎn)負(fù)債率影響。負(fù)債比率越大，權(quán)益乘數(shù)越高，說(shuō)明企業(yè)有較高的負(fù)債程度，給企業(yè)帶來(lái)較多的杠桿利益，同時(shí)也給企業(yè)帶來(lái)了較多的風(fēng)險(xiǎn)。金葉公司的資產(chǎn)負(fù)債率為3.593%，長(zhǎng)期負(fù)債為0，屬于低負(fù)債水平，為穩(wěn)健戰(zhàn)略型企業(yè)，這使得一方面企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)較低，避免了虧損面的擴(kuò)大，但另一方面也影響了利用財(cái)務(wù)杠桿獲得潛在報(bào)酬。縱向比較來(lái)看，金葉公司的權(quán)益乘數(shù)2005年末為1.157617，也是處于較低的水平，且不存在長(zhǎng)期負(fù)債。雖然企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)很低，但如果在扭虧為盈時(shí)，能利用良好的商業(yè)信譽(yù)，充分發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用，尋求回報(bào)率高于貸款利率的項(xiàng)目進(jìn)行投資，有利于拓寬企業(yè)發(fā)展空間，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值長(zhǎng)期最大化。3.資產(chǎn)凈利率＝銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率-0.216%=（-5.66%）×3.82%資產(chǎn)凈利率是一個(gè)綜合性的指標(biāo)，它是銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的乘積，因此，要進(jìn)一步從銷售成果和資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)兩方面來(lái)分析。（1）銷售凈利率銷售凈利率反映了企業(yè)利潤(rùn)總額與銷售收入的關(guān)系，從這個(gè)意義上看提高銷售凈利率是提高企業(yè)盈利能力的關(guān)鍵所在。要想提高銷售凈利率：一是要擴(kuò)大銷售收入；二是降低成本費(fèi)用。而降低各項(xiàng)成本費(fèi)用開(kāi)支是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的一項(xiàng)重要內(nèi)容。從銷售收入看，2006年6月份商品銷售收入占2006年上半年銷售收入的14.8%，低于月平均水平，這可能存在季節(jié)性的銷售波動(dòng)因素。從成本費(fèi)用來(lái)看，銷售凈利率=1-銷售成本率+銷售其他利潤(rùn)率-銷售稅金率金葉公司銷售其他利潤(rùn)率為1.06%，銷售成本率為106.7%，可見(jiàn)從其他業(yè)務(wù)獲利的水平較低，而成本負(fù)擔(dān)過(guò)重，其中銷售成本、營(yíng)業(yè)費(fèi)用和管理費(fèi)用占銷售收入的比重較大，綜合因素作用，導(dǎo)致負(fù)的銷售凈利率。銷售成本率=1-銷售毛利率+期間費(fèi)用率106.7%=1-2.8%+9.51%銷售毛利率與銷售成本率負(fù)相關(guān)，由于銷售毛利率僅為2.8%的較低水平，期間費(fèi)用率又處于接近10%的較高水平，帶來(lái)了很高的銷售成本率。（2）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率企業(yè)資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)能力，既關(guān)系到企業(yè)的獲利能力，又關(guān)系到企業(yè)的償債能力。金葉公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.4584，即需要兩年多的時(shí)間才能周轉(zhuǎn)一次，屬于中偏低水平。對(duì)于資產(chǎn)創(chuàng)造收入的能力，需要在資產(chǎn)布局、規(guī)模經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等方面進(jìn)行經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)。具體從企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)來(lái)看，流動(dòng)資產(chǎn)直接體現(xiàn)企業(yè)的償債能力和變現(xiàn)能力；非流動(dòng)資產(chǎn)體現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)規(guī)模和發(fā)展?jié)摿?。兩者之間應(yīng)有一個(gè)合理的結(jié)構(gòu)比率。金葉公司的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為102.36%，存貨周轉(zhuǎn)率為426%，流動(dòng)資產(chǎn)和存貨周轉(zhuǎn)較快，且沒(méi)有發(fā)生應(yīng)收賬款，企業(yè)在庫(kù)存、資金回籠上做得很好，但由于固定資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率較低，固定資產(chǎn)可能沒(méi)有得到充分利用，影響了資產(chǎn)的總體營(yíng)運(yùn)能力。綜合上面的分析，在本案例中，影響金葉公司2006年6月權(quán)益凈利率的主要原因是全部成本過(guò)大，一方面是銷售成本較大，另一方面期間費(fèi)用居高不下。同時(shí)，可能存在季節(jié)性波動(dòng)等因素的影響，當(dāng)月銷售收入低于平均水平；低財(cái)務(wù)杠桿水平在減少企業(yè)虧損倍率的同時(shí)也使企業(yè)失去獲得較高潛在報(bào)酬的機(jī)會(huì)；固定資產(chǎn)沒(méi)有得到充分的利用，這些因素都制約了企業(yè)利用資產(chǎn)獲利的能力，使得當(dāng)月權(quán)益凈利率為負(fù)。權(quán)益凈利率-0.224%權(quán)益凈利率-0.224%資產(chǎn)凈利率(-0.216%)資產(chǎn)凈利率(-0.216%)權(quán)益乘數(shù)1.037銷售凈利率-5.66%資產(chǎn)負(fù)債率3.593%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率3.82%銷售凈利率-5.66%資產(chǎn)負(fù)債率3.593%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率3.82%流動(dòng)資產(chǎn)44063707.62資產(chǎn)總額98326612.79其他應(yīng)收款流動(dòng)資產(chǎn)44063707.62資產(chǎn)總額98326612.79其他應(yīng)收款負(fù)債總額3765536.76營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-161509.93凈利潤(rùn)負(fù)債總額3765536.76營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-161509.93凈利潤(rùn)-212773.43業(yè)務(wù)收入3758557.43固定資產(chǎn)49159987.31長(zhǎng)期負(fù)債/負(fù)債總額0短期負(fù)債/負(fù)債總額100%營(yíng)業(yè)費(fèi)用266284.56財(cái)務(wù)費(fèi)用-23894.76管理費(fèi)用固定資產(chǎn)49159987.31長(zhǎng)期負(fù)債/負(fù)債總額0短期負(fù)債/負(fù)債總額100%營(yíng)業(yè)費(fèi)用266284.56財(cái)務(wù)費(fèi)用-23894.76管理費(fèi)用115026.85業(yè)務(wù)成本3653782.80流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.02存貨周轉(zhuǎn)率4.26財(cái)務(wù)費(fèi)用/業(yè)務(wù)收入-0.64%營(yíng)業(yè)費(fèi)用/業(yè)務(wù)收入7.08%管理費(fèi)用/業(yè)務(wù)收入3.06%業(yè)務(wù)成本/業(yè)務(wù)收入97.21%業(yè)務(wù)收入流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.02存貨周轉(zhuǎn)率4.26財(cái)務(wù)費(fèi)用/業(yè)務(wù)收入-0.64%營(yíng)業(yè)費(fèi)用/業(yè)務(wù)收入7.08%管理費(fèi)用/業(yè)務(wù)收入3.06%業(yè)務(wù)成本/業(yè)務(wù)收入97.21%業(yè)務(wù)收入3758557.43附表：資產(chǎn)負(fù)債表2006年6月30日單位：元資產(chǎn)年初數(shù)期末數(shù)負(fù)債和所有者權(quán)益年初數(shù)期末數(shù)流動(dòng)資產(chǎn)：流動(dòng)負(fù)債：貨幣資金16,284,335.939,545,739.00短期借款短期投資應(yīng)付票據(jù)應(yīng)收票據(jù)應(yīng)付帳款應(yīng)收股利預(yù)收帳款4,386,689.444,416,595.44應(yīng)收利息應(yīng)付工資應(yīng)收帳款應(yīng)付福利費(fèi)388,423.00594,974.18其他應(yīng)收款19,848,195.3621,001,398.15應(yīng)付股利-2,053,017.41-2,053,017.41預(yù)付帳款3,227,217.383,227,217.38應(yīng)交稅金-193,283.25-912,571.37應(yīng)收補(bǔ)貼款其他應(yīng)交款5,398.27存貨7,848,147.9310,289,353.09其他應(yīng)付款1,231,326.711,486,919.59待攤費(fèi)用預(yù)提費(fèi)用一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期債權(quán)投資預(yù)計(jì)負(fù)債其他流動(dòng)資產(chǎn)一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期負(fù)債流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)47,207,896.6044,063,707.62其他流動(dòng)負(fù)債長(zhǎng)期投資：長(zhǎng)期股權(quán)投資2,500,000.002,500,000.00流動(dòng)負(fù)債合計(jì)3,765,536.763,532,900.43長(zhǎng)期債權(quán)投資長(zhǎng)期負(fù)債：長(zhǎng)期投資合計(jì)2,500,000.002,500,000.00長(zhǎng)期借款固定資產(chǎn)：應(yīng)付債券固定資產(chǎn)原價(jià)64,594,680.5164,636,770.51長(zhǎng)期應(yīng)付款減：累計(jì)折舊17,605,775.0517,605,775.05專項(xiàng)應(yīng)付款固定資產(chǎn)凈值46,988,905.4647,030,995.46其他長(zhǎng)期負(fù)債減：固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備長(zhǎng)期負(fù)債合計(jì)0.000.00固定資產(chǎn)凈額46,988,905.4647,030,995.46遞延稅項(xiàng)：工程物資遞延稅款貸項(xiàng)在建工程負(fù)債合計(jì)3,765,536.763,532,900.43固定資產(chǎn)清理2,128,991.852,128,991.85固定資產(chǎn)合計(jì)49,117,897.3149,159,987.31所有者權(quán)益：無(wú)形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)：實(shí)收資本（或股本）13,654,194.6113,654,194.61無(wú)形資產(chǎn)減：已歸還投資長(zhǎng)期待攤費(fèi)用1,457,194.392,602,917.86實(shí)收資本凈額13,654,194.6113,654,194.61其他長(zhǎng)期資產(chǎn)資本公積2,345,161.462,345,161.46無(wú)形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)合計(jì)1,457,194.392,602,917.86盈余公積61,557,676.1661,557,676.16其中：法定公益金2,705,250.782,705,250.78遞延稅項(xiàng)：未分配利潤(rùn)18,960,419.3117,236,680.13遞延稅款借項(xiàng)所有者權(quán)益合計(jì)96,517,451.5494,793,712.36資產(chǎn)總計(jì)100,282,988.3098,326,612.79負(fù)債和所有者權(quán)益100,282,988.3098,326,612.79損益表行業(yè)：商業(yè)2006年6月單位：元項(xiàng)目本月數(shù)本年累計(jì)數(shù)項(xiàng)目本月數(shù)本年累計(jì)數(shù)一、銷售收入二、銷售利潤(rùn)1、產(chǎn)品銷售收入1、產(chǎn)品銷售利潤(rùn)其中：出口產(chǎn)品銷售收入加：其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)2、商品銷售收入3,758,557.4325,384,923.502、商品銷售利潤(rùn)-161,509.93-1,262,539.25其中：出口商品銷售收入加：代購(gòu)代銷收入減：銷售折扣與折讓其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)39,868.59218,365.68商品銷售收入凈額