公募REITs2022年回顧及四季報(bào)分析：市場(chǎng)擴(kuò)容與震蕩業(yè)績(jī)分化及修復(fù)

證券研究報(bào)告|策略專題策略專題證證券分析師吳開(kāi)達(dá)資格編號(hào)：S0120521010001資格編號(hào)：S0120522080003mcn研研究助理相關(guān)研相關(guān)研究社?；鹳Y產(chǎn)配置、A股配置、交入手》，2023.2.62023.2.5REITs各級(jí)政策支持4.《全面注冊(cè)制推進(jìn)，近端次新大幅上漲——周觀新股2023年2月第5.《全面注冊(cè)制解析》，2023.2.2市場(chǎng)擴(kuò)容與震蕩，業(yè)績(jī)分化及修復(fù)市場(chǎng)擴(kuò)容與震蕩，業(yè)績(jī)分化及修復(fù)導(dǎo)讀：2022年我們?cè)凇禦EITs國(guó)際觀與放眼望手冊(cè)》中將新型大類資產(chǎn)REITs的本質(zhì)、分類和投資特性進(jìn)行深度分析拆解，并從REITs的制度建設(shè)與發(fā)展路徑、不動(dòng)產(chǎn)市場(chǎng)未來(lái)發(fā)展新趨勢(shì)兩個(gè)維度對(duì)C-REITs發(fā)展進(jìn)行展望。2022年12月，我們?cè)凇禦EITs投資價(jià)值分析手冊(cè)——2023公募REITs年度展望》中指出，隨著REITs價(jià)值逐步被市場(chǎng)所認(rèn)識(shí)，2023年REITs表現(xiàn)也將更分化，并聚焦不同資產(chǎn)類型REITs獨(dú)特的投資價(jià)值，重點(diǎn)拆解REITs產(chǎn)融雙重特性中資產(chǎn)端的表現(xiàn)，圍繞資產(chǎn)所在行業(yè)發(fā)展、REITs底層資產(chǎn)的基本面表現(xiàn)、REITs估值表現(xiàn)進(jìn)行分析。2022年REITs市場(chǎng)有起有伏，底層資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)也受到諸多超預(yù)期因素影響導(dǎo)致表現(xiàn)分化。本文回顧了REITs一級(jí)發(fā)行和二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)，并梳理了國(guó)內(nèi)REITs政策的演進(jìn)，詳細(xì)分析了不同類型REITs2022Q4及2022全年業(yè)績(jī)和經(jīng)營(yíng)現(xiàn)。REITs市場(chǎng)回顧：發(fā)行趨熱市場(chǎng)擴(kuò)容，Q4指數(shù)整體下行。一級(jí)發(fā)行：發(fā)行節(jié)奏加快，首日漲幅回落。2022年下半年，REITs發(fā)行速度明顯加快，成功發(fā)行11單REITs，發(fā)行數(shù)量接近2021年全年和2022年上半年合計(jì)數(shù)量。2021年上市的9只REITs上市首日漲跌幅在1%-15%之間，2021年12月到2022年10月上市REITs首日漲幅除華夏中國(guó)交建REIT和國(guó)金中國(guó)鐵建REIT以外漲幅均超20%，2022年11月以來(lái)新上市REIT首日漲跌幅有所下降，中金安徽交控REIT成為首總指數(shù)延續(xù)2021年上行趨勢(shì)后大幅回調(diào)。2022Q2REITs總指數(shù)小幅下行1.50%，經(jīng)營(yíng)權(quán)和產(chǎn)權(quán)類REITs在3月中旬至4月中旬共同經(jīng)歷8.30%左右的小幅上行后，從四月中旬起開(kāi)始回調(diào)，至2022年6月初，經(jīng)營(yíng)權(quán)REITs下跌9.80%，產(chǎn)權(quán)類REITs下跌7.89%。2022Q3REITs總指數(shù)震蕩上行2.65%，經(jīng)營(yíng)權(quán)和產(chǎn)權(quán)類而經(jīng)營(yíng)權(quán)相對(duì)抗跌，下跌8.16%。政策分析及展望：REITs制度不斷完善，將邁入常態(tài)化發(fā)行階段。2022年之前，REITs政策主要在制度設(shè)計(jì)方面，首批公募REITs順利上市。2018年2月9日，深交所發(fā)布《發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃綱要(2018-2020年)》，開(kāi)始研究探索發(fā)行公募REITs，引入多元化投資者。2020年8月6日證監(jiān)會(huì)發(fā)布《公開(kāi)募集基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基sTs法律法規(guī)繼續(xù)不斷完善。2022年上半年，公募REITs政策進(jìn)一步完善，擴(kuò)募政策正式出臺(tái)。試點(diǎn)稅收政策降低了原始權(quán)益人稅負(fù)成本，公募REITs發(fā)行積極性提高。銀保機(jī)構(gòu)對(duì)保障性租賃住房金融支持力度不斷加大，提供針對(duì)性的配套金融產(chǎn)品和服務(wù)。擴(kuò)募政策正式出臺(tái)，助力我國(guó)公募REITs市場(chǎng)健康發(fā)展。2022年9月27日，迎來(lái)首批5只REITs產(chǎn)品擴(kuò)募，擴(kuò)募政策給公募REITs帶來(lái)較大的成長(zhǎng)潛力，公募REITs市場(chǎng)規(guī)模將有望穩(wěn)健提升。2022年下半年至今，REITs底層資產(chǎn)類型進(jìn)一步豐富，REITs邁入常態(tài)化發(fā)行階段。2022年8月31日，全國(guó)首批3只保障性租賃住房REITs上市，鵬華深圳能源REIT于2022年7月26日上市發(fā)行，是國(guó)內(nèi)清潔能源領(lǐng)域首只公募REITs產(chǎn)品。2022年12月8日，證監(jiān)會(huì)副主席李超提出研究將市場(chǎng)化的長(zhǎng)租房及商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)等納入REITs領(lǐng)域。2022年12月25日，國(guó)家發(fā)展改革委投資司副司長(zhǎng)韓志峰提出，2023年基礎(chǔ)設(shè)施REITs很可能會(huì)進(jìn)入快速發(fā)展期，制度規(guī)則將更完善，資產(chǎn)類型更豐富，市場(chǎng)運(yùn)行更穩(wěn)健。并且提出“到明年年底，基礎(chǔ)設(shè)施REITs能夠超過(guò)60只，總發(fā)行規(guī)模超過(guò)2000的信息披露和法律聲明策略專題2/41請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明億元”的積極展望。2022Q4業(yè)績(jī)分析：完成度表現(xiàn)分化，不利因素影響將緩解。園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施：Q4環(huán)比修復(fù)明顯，整體完成度較高。東吳蘇園產(chǎn)業(yè)REIT、華夏合肥高新REIT、國(guó)泰君安臨港創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)園REIT和國(guó)泰君安東久新經(jīng)濟(jì)REIT營(yíng)收完成度均超預(yù)期，博時(shí)蛇口園區(qū)REIT、華安張江光大REIT和建信中關(guān)村REIT完成度相對(duì)較低。2022Q4EBITDA方面，除建信中關(guān)村REIT完成度不及預(yù)期，其余REITs完成度均超預(yù)期。倉(cāng)儲(chǔ)物流：Q4業(yè)績(jī)環(huán)比微降，經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)健。倉(cāng)儲(chǔ)物流方面運(yùn)營(yíng)情況相對(duì)穩(wěn)健，年化EBITDA均與說(shuō)明書(shū)預(yù)測(cè)值基本持平。紅土創(chuàng)新鹽田港REIT和中金普洛斯倉(cāng)儲(chǔ)物流REIT四季度營(yíng)收環(huán)比同比均比較穩(wěn)定。能源基礎(chǔ)設(shè)施：Q4環(huán)比下降明顯，年化完成率超預(yù)期。鵬華深圳能源REIT四季度營(yíng)收情況較三季度略有下滑，但結(jié)合全年整體經(jīng)營(yíng)情況仍是繼續(xù)超出預(yù)期。保障性租賃住房：Q4業(yè)績(jī)符合預(yù)期，整體運(yùn)營(yíng)情況良好。2022年四季度經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)整體穩(wěn)健，年化營(yíng)收均略高于預(yù)期，紅土創(chuàng)新深圳安居REIT、華夏北京保障房REIT、中金廈門(mén)安居REIT的2022年年化營(yíng)業(yè)收入完成度分別為101.7%、102.9%、103.4%。交通基礎(chǔ)設(shè)施：Q4業(yè)績(jī)受疫情影響，23年修復(fù)可期。由于四季度疫情影響，導(dǎo)致不同程度的車流量持續(xù)下降，再加上通行費(fèi)減免優(yōu)惠政策的實(shí)行，兩方面因素共同作用導(dǎo)致整體營(yíng)收環(huán)比顯著下降。披露四季報(bào)的5只交通基礎(chǔ)設(shè)施REITs四季度營(yíng)收完成度均低于20%，年化營(yíng)收完成度均低于90%，其中平安廣州廣河REIT和華夏中國(guó)交建REIT營(yíng)收年化完成度低于80%。而隨著疫情的好轉(zhuǎn)以及2022年12月31日階段性減免全國(guó)收費(fèi)公路貨車通行費(fèi)優(yōu)惠政策的結(jié)束，預(yù)計(jì)交通基礎(chǔ)設(shè)施方面REITs營(yíng)業(yè)收入將迎來(lái)改善。生態(tài)環(huán)保：季節(jié)因素Q4環(huán)比降低，基本完成全年目標(biāo)。受季節(jié)性等影響，首創(chuàng)水務(wù)REIT和首鋼綠能REIT四季度業(yè)績(jī)均環(huán)比下T四季度營(yíng)收和EBITDA同比環(huán)比均有下滑，而中航首鋼綠能REIT年化EBITDA完可分配金額及估值：可供分配金額完成率較高，交通基礎(chǔ)設(shè)施估值分化較大。2022Q4生態(tài)環(huán)保REITs可供分配金額完成度大幅超預(yù)期，能源基礎(chǔ)設(shè)施REITs年化可供分配金額完成度同樣超預(yù)期，園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施REITs、倉(cāng)儲(chǔ)物流REITs和保障性租賃住房REITs可供分配金額完成度較高，交通基礎(chǔ)設(shè)施REITs可供分配金額完成度不及預(yù)期。估值方面，截至2月4日，園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施P/NAV在1.20-1.33之間，倉(cāng)儲(chǔ)物流相對(duì)較高，P/NAV在1.29-1.35之間，能源基礎(chǔ)設(shè)施P/NAV權(quán)類REITs估值整體分化較小。交通基礎(chǔ)設(shè)施P/FFO在11.8-25.5之間，生態(tài)環(huán)保P/FFO在11.5-14.3之間，收益權(quán)類REITs整體分化較大，尤其是交通基礎(chǔ)設(shè)風(fēng)險(xiǎn)提示：REITs基礎(chǔ)資產(chǎn)項(xiàng)目未來(lái)經(jīng)營(yíng)情況具有不確定性；募集說(shuō)明書(shū)中測(cè)算的未來(lái)現(xiàn)金流可能無(wú)法準(zhǔn)確反應(yīng)實(shí)際情況；募集發(fā)行進(jìn)度不及預(yù)期；經(jīng)濟(jì)修復(fù)程度不及預(yù)期。策略專題2/41請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 8REITs行階段 112.1.2022年之前，REITs政策主要在制度設(shè)計(jì)方面，首批公募REITs順利上市 112.2.2022年上半年，公募REITs政策進(jìn)一步完善，擴(kuò)募政策正式出臺(tái) 122.3.2022年下半年至今，REITs底層資產(chǎn)類型進(jìn)一步豐富，REITs邁入常態(tài)化發(fā)行 3.2022Q4業(yè)績(jī)分析：完成度表現(xiàn)分化，不利因素影響將緩解 163.1.園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施：Q4環(huán)比修復(fù)明顯，整體完成度較高 17 3.3.能源基礎(chǔ)設(shè)施：Q4環(huán)比下降明顯，年化完成率超預(yù)期 20Q 22 4.可分配金額及估值：可供分配金額完成率較高，交通基礎(chǔ)設(shè)施估值分化較大 30 3/41請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 圖3：上市REITs類型分布(按只數(shù)) 8圖4：上市REITs類型分布(按市值) 8 圖7：REITs成交活躍度與指數(shù)趨勢(shì)近似，市場(chǎng)擴(kuò)容成交額有所上升 11圖8：2022年能源基礎(chǔ)設(shè)施REITs營(yíng)收完成度領(lǐng)先，保障性租賃住房REITs和生態(tài)環(huán)保REITs順利完成目標(biāo).......................................................................................................17圖9：2022年能源基礎(chǔ)設(shè)施REITsEBITDA年化完成度領(lǐng)先但Q4完成度較低，園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施REITs年化完成度較高，保障性租賃住房REITs、倉(cāng)儲(chǔ)物流REITs順利完成目標(biāo) T 圖18：保障性租賃住房營(yíng)業(yè)收入完成度測(cè)算 22EBITDA度測(cè)算 22圖20：紅土創(chuàng)新深圳安居REIT四個(gè)項(xiàng)目出租率保持高位 22圖21：文龍家園項(xiàng)目出租率逐年上升，熙悅尚郡波動(dòng)下降 23圖22：華夏北京保障房REIT各項(xiàng)目收繳率小幅下降 23圖23：中金廈門(mén)安居REIT公寓出租率均較2021Q3有較大提升，2022年末維持較高 圖26：浙商滬杭甬REIT四季度日均通行車量高于2022年平均水平 254/41請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明圖27：平安廣州廣河REIT高速項(xiàng)目2022年四季度免費(fèi)車流量環(huán)比上升，收費(fèi)車流量 圖28：華夏越秀高速REIT四季度通行費(fèi)收入同比明顯下降 26 圖33：富國(guó)首創(chuàng)水務(wù)REIT項(xiàng)目各水廠四季度污水處理量小幅下降 29圖34：富國(guó)首創(chuàng)水務(wù)REIT各水廠四季度污水平均處理量小幅下降 29圖35：可供分配金額多數(shù)超預(yù)期完成，交通基礎(chǔ)設(shè)施REITs不及預(yù)期， 30s 圖37：P/NAV倍數(shù)估值結(jié)果：東吳蘇園REIT最低，華安張江大REIT和建信中關(guān)村REIT較高.......................................................................................................................32圖38：P/FFO倍數(shù)估值結(jié)果：國(guó)泰君安東久REIT最低，華安張江光大REIT最高....32 圖40：P/NAV倍數(shù)估值結(jié)果：中金普洛斯REIT倍數(shù)更低 33圖41：P/FFO倍數(shù)估值結(jié)果：紅土鹽田港REIT倍數(shù)更低 33 圖43：P/NAV倍數(shù)估值結(jié)果：深圳鵬華能源REIT倍數(shù)高于其他產(chǎn)權(quán)類REITs 34圖44：P/FFO倍數(shù)估值結(jié)果：深圳鵬華能源REIT倍數(shù)低于產(chǎn)權(quán)類REITs、與經(jīng)營(yíng)權(quán) ：保障性租賃住房REITs可供分配金額完成度測(cè)算 35圖46：P/NAV倍數(shù)估值結(jié)果：華夏華潤(rùn)有巢REIT最低，華夏北京保障房REIT最高.......................................................................................................................................36圖47：P/FFO倍數(shù)估值結(jié)果：中金廈門(mén)安居REIT估值最高，華夏北京保障房REIT估 圖49：P/NAV倍數(shù)估值結(jié)果：交通基礎(chǔ)設(shè)施REITs倍數(shù)普遍較低，華夏中國(guó)交建REIT最低................................................................................................................................37圖50：P/FFO倍數(shù)估值結(jié)果：交通基礎(chǔ)設(shè)施REITs倍數(shù)差異較大，華夏中國(guó)交建REIT PNAV鋼綠能REIT更低 395/41請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明圖53：P/FFO倍數(shù)估值結(jié)果：中航首鋼綠能REIT更低...............................................3922年之前，REITs政策主要在制度設(shè)計(jì)方面，首批公募REITs順利上市.......11表2：2022年上半年，公募REITs政策進(jìn)一步完善，擴(kuò)募政策正式出臺(tái).....................13表3：2022年下半年至今，REITs底層資產(chǎn)類型進(jìn)一步豐富，REITs邁入常態(tài)化發(fā)行階段 表4：浙商滬杭甬REIT項(xiàng)目四季度通行車輛總數(shù)同比下降 25表5：華夏中國(guó)交建REIT四季度各類車流量顯著下降 27策略專題6/41請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明導(dǎo)讀：2022年我們?cè)凇禦EITs國(guó)際觀與放眼望手冊(cè)》中將新型大類資產(chǎn)s類型REITs獨(dú)特的投資價(jià)值，重點(diǎn)拆解REITs產(chǎn)融雙重特性中資產(chǎn)1.1.一級(jí)發(fā)行：發(fā)行節(jié)奏加快，首日漲幅回落930087676543432501000發(fā)行規(guī)模(億元，右軸)總數(shù)(只)策略專題7/41請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明Ts均漲停。REITs860億元，交通基礎(chǔ)設(shè)施REITs為主，其次園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施s策略專題8/41請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明策略專題9/41請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明ITss策略專題10/41請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明REITs交活躍度呈現(xiàn)出與指數(shù)波動(dòng)相近的趨勢(shì)，市場(chǎng)擴(kuò)容成交額有所上升。2022Q1REITs市場(chǎng)成交活躍度最高，后三個(gè)季度呈現(xiàn)震蕩趨勢(shì)。其率策略專題11/41請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明REITs不斷完善，將邁入常態(tài)化s近幾年相關(guān)政策不斷出臺(tái)推動(dòng)我國(guó)公募REITs市場(chǎng)迅速發(fā)展。2018年2月9日，深交所發(fā)布《發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃綱要(2018-2020年)》，開(kāi)始研究探索發(fā)行公募基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金(REITs)試點(diǎn)相關(guān)工作的通知》，提出采用“公募基金+單一基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)支持證券”的產(chǎn)品架構(gòu)，支持各類基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)的加入。2020年8月6日證監(jiān)會(huì)發(fā)布《公開(kāi)募集基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金指引(試行)》，聚焦基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域開(kāi)展公募REITs試點(diǎn)，大大推進(jìn)首批公募REITs上市進(jìn)程。保險(xiǎn)資金投資公開(kāi)募集基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金有關(guān)事項(xiàng)的通知》(銀保監(jiān)辦發(fā)構(gòu)開(kāi)展投資。部門(mén)文件、國(guó)資委于市場(chǎng)化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)關(guān)具體政策通知》策略專題12/41請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明《發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃綱要(2018-2020年)》創(chuàng)新，為住房租賃、政府和社會(huì)資本合作(PPP)項(xiàng)目、保障性住房建設(shè)、商《關(guān)于推進(jìn)住房租賃資產(chǎn)工作的通知》企業(yè)發(fā)行以其持有不動(dòng)產(chǎn)物業(yè)作為底層資產(chǎn)的權(quán)益類資產(chǎn)證《關(guān)于推進(jìn)住房租賃資產(chǎn)工作的通知》《關(guān)于推進(jìn)國(guó)家級(jí)經(jīng)濟(jì)技新提升打造改高地的意見(jiàn)》《浙江省人民政府辦公廳關(guān)于進(jìn)一步加大基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域補(bǔ)短板力度的實(shí)施意》加大補(bǔ)短板重大項(xiàng)目金融支持力度。加強(qiáng)銀行和項(xiàng)目對(duì)接，加大對(duì)在建項(xiàng)目和《浙江省人民政府辦公廳關(guān)于進(jìn)一步加大基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域補(bǔ)短板力度的實(shí)施意》發(fā)《關(guān)于推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域信托基金 (REITs)試點(diǎn)相關(guān)工作的采用“公募基金+單一基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)支持證券”的產(chǎn)品架構(gòu)，支持基礎(chǔ)設(shè)施補(bǔ)國(guó)家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。產(chǎn)業(yè)園、特色產(chǎn)業(yè)園等開(kāi)展試點(diǎn)?！蛾P(guān)于產(chǎn)業(yè)園、特色產(chǎn)業(yè)園等開(kāi)展試點(diǎn)。信托基金(REITs)試點(diǎn)項(xiàng)目申報(bào)工作的通知》(發(fā)改辦投資會(huì)《公開(kāi)募集基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金指引(試行)》，提高直接融資比重，增強(qiáng)資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效，并為后續(xù)推《國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)關(guān)于進(jìn)一步做好基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金 (REITs)試點(diǎn)工作的通知》(發(fā)改投資〔2021〕《國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)關(guān)于進(jìn)一步做好基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金 (REITs)試點(diǎn)工作的通知》(發(fā)改投資〔2021〕(1)首次發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施REITs的項(xiàng)目，當(dāng)期目標(biāo)不動(dòng)產(chǎn)評(píng)估凈值原則上不低(2)發(fā)起人(原始權(quán)益人)具有較強(qiáng)擴(kuò)募能力，以控股或相對(duì)控股方式持有、按有關(guān)規(guī)定可發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施REITs的各類資產(chǎn)規(guī)模(如高速公路通車?yán)锍?、園區(qū)建筑面積、污水處理規(guī)模等)原則上不低于擬首次發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施會(huì)《中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)辦公廳關(guān)資金投資公開(kāi)募集施證券投資基金有關(guān)事項(xiàng)的通知》(銀保監(jiān)《國(guó)家發(fā)展改革委關(guān)于進(jìn)資項(xiàng)目審批制度改革的若干意見(jiàn)》(發(fā)意見(jiàn)指出要做好基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金(REITs)項(xiàng)目協(xié)調(diào)服務(wù)。解讀、解決重點(diǎn)問(wèn)題。與本地區(qū)行業(yè)管理、自然資源、生態(tài)環(huán)境、住房和城鄉(xiāng)設(shè)、國(guó)資監(jiān)管等部門(mén)加強(qiáng)溝通交流，幫助項(xiàng)目依法依規(guī)辦理或補(bǔ)充相關(guān)手《國(guó)家發(fā)展改革委關(guān)于進(jìn)資項(xiàng)目審批制度改革的若干意見(jiàn)》(發(fā)《關(guān)于加快推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金(REITs)有關(guān)工作的通知》 “十四五”規(guī)劃《綱要》及實(shí)施機(jī)制明確的分工安排，為貫徹中央經(jīng)濟(jì)工產(chǎn)、形成投資良性循環(huán)。試點(diǎn)稅收政策降低了原始權(quán)益人稅負(fù)成本，公募REITs發(fā)行積極性提高。策略專題13/41請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明銀保機(jī)構(gòu)對(duì)保障性租賃住房金融支持力度不斷加大，提供針對(duì)性的配套金融鄉(xiāng)建設(shè)部關(guān)于銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)支持保障性租賃住房發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》(銀保監(jiān)規(guī)的融資支持，以及為用于保障性租賃住房項(xiàng)目的公司債券、非金融企業(yè)債務(wù)融資工行便利，加大債券投資力度。上海證券交易所及深圳證券交易所正式發(fā)布《公開(kāi)募集基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金業(yè)sss部門(mén)文件、衛(wèi)委加快推進(jìn)城鎮(zhèn)環(huán)境的指導(dǎo)意性債務(wù)的前提下，支持符合條件的企業(yè)通過(guò)發(fā)行企業(yè)債券、資持證券募集資金用于項(xiàng)目建設(shè)，鼓勵(lì)具備條件的項(xiàng)目穩(wěn)妥開(kāi)展基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金(REITs)試點(diǎn)?！蛾P(guān)于深圳建設(shè)中國(guó)特色示范區(qū)放寬特別措施的意見(jiàn)》(發(fā)改體改優(yōu)化基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金(REITs)市場(chǎng)環(huán)境。探索基礎(chǔ)設(shè)施收費(fèi)機(jī)制領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金(REITs)稅收政策，支持開(kāi)展基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金(REITs)試點(diǎn)，減輕企業(yè)和投資者負(fù)擔(dān)。《財(cái)政部稅務(wù)總局關(guān)于設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金(REITs)試點(diǎn)稅收政策的公告》(財(cái)政募資并支付股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款后繳納。其中，對(duì)原始權(quán)益人按照戰(zhàn)略配售要求自持的基金融機(jī)構(gòu)運(yùn)用銀團(tuán)貸款加大對(duì)保障性租賃住房項(xiàng)目的融資支持。鼓勵(lì)銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在依法合規(guī)、風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，參與基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金(REITs)。鼓勵(lì)銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)為用于保障性租賃住房項(xiàng)目的公司債券、非金融企，鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間資本參與市政、交通、水利、生態(tài)環(huán)境、社會(huì)事業(yè)等補(bǔ)短板項(xiàng)目建設(shè)。規(guī)范有序推廣政府和社會(huì)資本合作(PPP)模式，加快推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金(REITs)試點(diǎn)，推動(dòng)盤(pán)活存量資產(chǎn)，形成投資良性循環(huán)?！吨袊?guó)銀保監(jiān)會(huì)住房和建設(shè)部關(guān)于銀行保險(xiǎn)支持保障性租賃住房發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》(銀保和社會(huì)發(fā)展計(jì)劃執(zhí)行情況發(fā)展計(jì)劃草案的報(bào)告》策略專題14/41請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明公廳、國(guó)務(wù)院《關(guān)于推進(jìn)以縣城為重要建設(shè)的意本合發(fā)《關(guān)于規(guī)范做好保障性租賃住房試點(diǎn)發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金 (REITs)有關(guān)工作的通知》(證監(jiān)辦發(fā)〔2022〕嚴(yán)格落實(shí)房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控政策，在發(fā)起主體、回收資金用途等方面構(gòu)建了有效的隔會(huì)《新購(gòu)入基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目(試行)》安排，強(qiáng)交易所公開(kāi)募金 (REITs)規(guī)則適用指引施項(xiàng)目(試行)》件、實(shí)施程序安排、信息披露、停復(fù)牌要求及擴(kuò)募發(fā)售等關(guān)鍵事項(xiàng)礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的程序安排、信息管理及停復(fù)購(gòu)入資產(chǎn)的發(fā)售和定價(jià)方式《深圳證券交易所公開(kāi)募礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目(試行)》T源領(lǐng)域首只公募REITs產(chǎn)品。首只民企倉(cāng)儲(chǔ)物流公募REIT嘉實(shí)京東倉(cāng)儲(chǔ)物流項(xiàng)基礎(chǔ)REITs盤(pán)活存量資產(chǎn)、實(shí)現(xiàn)資本金退策略專題15/41請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明部門(mén)文件上海證券交易所公開(kāi)募礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金 (REITs)規(guī)則適用指引第 性租賃住房領(lǐng)域盤(pán)活存量資產(chǎn)，促進(jìn)投融資良性循環(huán)。明確要求凈回設(shè)施基金上市要求、符合市場(chǎng)預(yù)期、確保風(fēng)險(xiǎn)可控且已能項(xiàng)目，靈活確定運(yùn)營(yíng)年限要求?！豆_(kāi)募集基礎(chǔ)設(shè)施證券——保障性租賃住房(試行)》(以下簡(jiǎn)稱《保障施基金上市要求、提下，可適當(dāng)降低三年運(yùn)營(yíng)年限要求。部、發(fā)改部做好發(fā)展保障性租監(jiān)測(cè)評(píng)價(jià)知》會(huì)、國(guó)資委《中國(guó)證監(jiān)會(huì)國(guó)務(wù)院國(guó)資于支持中央企業(yè)發(fā)行技創(chuàng)新公司債券的通知》(證監(jiān)發(fā)〔2022〕80投資項(xiàng)目可行性研究報(bào)告編制通用大綱(征求意見(jiàn)稿)》、《企業(yè)投報(bào)告編制參考大綱(征求意見(jiàn)稿)》對(duì)于基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，研究提出項(xiàng)目建成后通過(guò)不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金(REITs)產(chǎn)、實(shí)現(xiàn)資本金退出的可能性。這是國(guó)家層面首次在項(xiàng)目規(guī)劃建設(shè)視頻工作會(huì)東省關(guān)于加快開(kāi)展基實(shí)施意見(jiàn)》加快構(gòu)建廣東省基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金(REITs)持續(xù)發(fā)展工作機(jī)循環(huán)。會(huì)商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)等領(lǐng)域。院《擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要 (2022－2035年)》推動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金健康發(fā)展。通過(guò)多種方式盤(pán)活，形成存量資產(chǎn)和新增投資的良性循環(huán)。規(guī)范有序推進(jìn)政府和社會(huì)資鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)依法合規(guī)提供更多直達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的金融產(chǎn)品和服務(wù)。健會(huì)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神更好服務(wù)經(jīng)濟(jì)整體好轉(zhuǎn)力度、加快速度抓好資本市場(chǎng)各項(xiàng)支持政策措施落地見(jiàn)效，助力房地產(chǎn)發(fā)展模式轉(zhuǎn)型。全面落實(shí)改善優(yōu)質(zhì)房企資產(chǎn)負(fù)債增信共同支持民營(yíng)房企發(fā)債。落實(shí)好已出臺(tái)的房企股權(quán)融資政策，允許符合條件的房企“借殼”已上市房企，允許房地產(chǎn)和建筑等密切相關(guān)行業(yè)上市公司實(shí)會(huì)債券部主任周小舟展望》有效投資以及踐行“房住不炒”、優(yōu)化資產(chǎn)配置和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)等方面的價(jià)值作模式、制度規(guī)則體系等方面具有鮮明特色，探索走出了一條既遵循成熟市場(chǎng)《大力提振市場(chǎng)信心促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定向好政策措施》、重點(diǎn)地區(qū)、重點(diǎn)企業(yè)，持續(xù)梳理符合條件的存量資產(chǎn)項(xiàng)目并納入基礎(chǔ)設(shè)施不動(dòng)產(chǎn)信托投資基金(REITs)項(xiàng)目?jī)?chǔ)備庫(kù)，協(xié)調(diào)支持符合條件的》研究出臺(tái)推動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金(REITs)工作相關(guān)政策措大工作力度，支持民間投資項(xiàng)目參與基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金 (REITs)試點(diǎn)。府《遼寧省進(jìn)一步穩(wěn)經(jīng)濟(jì)若干政策舉措》鼓勵(lì)發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金(REITs)。對(duì)注冊(cè)并成功發(fā)行策略專題16/41請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明政府《進(jìn)一步盤(pán)活存量資產(chǎn)擴(kuò)支持通過(guò)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金(REITs)盤(pán)活交通領(lǐng)域、市政領(lǐng)型基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域、產(chǎn)業(yè)園區(qū)類型資產(chǎn)。加大財(cái)稅支持力度。落實(shí)落細(xì)支于我省項(xiàng)目建設(shè)的，比照首發(fā)上市給予獎(jiǎng)補(bǔ)。會(huì)全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制改革。增強(qiáng)股債融資、并購(gòu)重組政策對(duì)市公司質(zhì)量和投資端改革。深入實(shí)施新一輪推動(dòng)提高上市公司質(zhì)量三年行動(dòng)展，引導(dǎo)更多中長(zhǎng)期資金入市。sQQ2022Q4EBITDA完成額占比25.3%，四季度完成額均達(dá)成25%，全年完成額CT策略專題17/41請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明營(yíng)業(yè)收入完成額占比類型2022年年化2022Q42022Q32022Q22022Q198.6%98.6%24.7%20.3%26.7%倉(cāng)儲(chǔ)物流98.5%98.5%24.4%24.5%24.4%25.2%源基礎(chǔ)設(shè)施保障性租賃住房26.0%25.7%----交通基礎(chǔ)設(shè)施81.781.7%23.2%22.0%態(tài)環(huán)保24.3%27.3%26.1%24.8%圖9：2022年能源基礎(chǔ)設(shè)施REITsEBITDA年化完成度領(lǐng)先但Q4完成度較低，園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施sEBITDA完成額占比類型2022年年化2022Q42022Q32022Q22022Q129.6%25.3%2.0%29.6%25.3%2.0%23.2%25.0%29.2%26.0%31.3%27.6%81.5%96.3%倉(cāng)儲(chǔ)物流---25.0%30.0%22.4%---25.0%30.0%22.4%25.8%28.7%保障性租賃住房交通基礎(chǔ)設(shè)施態(tài)環(huán)保Q完成度為75.8%，大幅不及預(yù)期。2022Q4實(shí)現(xiàn)EBITDA2429萬(wàn)元，環(huán)比增長(zhǎng)EIT租戶出現(xiàn)到期不租和提前退租現(xiàn)象。18/41請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明度項(xiàng)目公司各項(xiàng)收入均恢復(fù)至租金減免前正常水平，加上出租率穩(wěn)中有升，營(yíng)收項(xiàng)日，%(包含客戶提前退租罰沒(méi)押金的收入)。2022年四季度北京再度受到疫情的影響，一定訪。華夏合肥高新產(chǎn)園REIT2022Q4實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2466萬(wàn)元，營(yíng)收完成度占比率為94.63%，基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目總可出租面積29.7萬(wàn)平方米，已出租面積為26.8季度期內(nèi)，基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目公司整體運(yùn)營(yíng)情況良好，平均實(shí)際出租面積為275,025策略專題19/41請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明紅土創(chuàng)新鹽田港REIT和中金普洛斯倉(cāng)儲(chǔ)物流REIT四季度營(yíng)收環(huán)比同比均比較上季度提升2.65%。項(xiàng)目租戶結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，行業(yè)構(gòu)成主要以運(yùn)輸業(yè)、。策略專題20/41請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明20250350540%99%98%97%96%95%2025035054091%2021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q4占比超過(guò)10%的租戶租金單價(jià)(元/平方米/月)平均出租率(%,右軸)但結(jié)合全年整體經(jīng)營(yíng)情況仍是繼續(xù)超出預(yù)期。鵬華深圳能源REIT四季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.38億元，環(huán)比下降30.68%，但綜合其三季度的優(yōu)異表現(xiàn)，營(yíng)業(yè)收入2022年年化仍然高達(dá)127.0%。四季度營(yíng)收完成化EBITDA達(dá)到147.2%。2022四季度鵬華深圳能源REIT營(yíng)業(yè)收入下降主要受季節(jié)性因素影響，四季度處于用電淡季，而EBITDA大幅下降主要由于深圳市東部電力有限公司四季度對(duì)機(jī)組進(jìn)行計(jì)劃內(nèi)檢修，產(chǎn)生的檢修費(fèi)用，策略專題21/41請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明2086420天氣成本(億元)上網(wǎng)電量(億千瓦時(shí))消耗LNG天氣成本(億元)2022Q42022Q3策略專題22/41請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明保障性租賃住房方面2022年四季度經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)整體穩(wěn)健，年化營(yíng)收均略高于策略專題23/41請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明的財(cái)務(wù)狀況受到疫情影響，導(dǎo)致租金收繳的周期變長(zhǎng)，又由于保障性租賃住房配配租工作中組織看房、簽訂合同等環(huán)節(jié)可能會(huì)受到疫情影響而延遲，從而階段性影基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)保持平穩(wěn)運(yùn)營(yíng)。策略專題24/41請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明3.5.交通基礎(chǔ)設(shè)施：Q4業(yè)績(jī)受疫情影響，23年修復(fù)可期下降，再加上通行費(fèi)減免優(yōu)惠政策的實(shí)行，兩方面因素共同作用導(dǎo)致整體營(yíng)收環(huán)20%，年化營(yíng)收完成度均低于90%，其中平安廣州廣河REIT和華夏中國(guó)交建段性減免全國(guó)收費(fèi)公路貨車通行費(fèi)優(yōu)惠政策的結(jié)束，預(yù)計(jì)交通基礎(chǔ)設(shè)施方面浙商滬杭甬REIT四季度EBITDA為7080萬(wàn)元，同比上升6.47%，環(huán)比下降策略專題25/41請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明產(chǎn)臨近區(qū)域內(nèi)無(wú)新開(kāi)通的平行國(guó)道或平行高速公路，基金通行費(fèi)收入預(yù)計(jì)將恢復(fù)道口通行車輛總數(shù)(萬(wàn)輛)88.48Q未達(dá)預(yù)期。平安廣州廣河REIT項(xiàng)目名稱為廣州至河源高速公路廣州段項(xiàng)目，主要通過(guò)為過(guò)往車輛提供通行服務(wù)并按照政府收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)收取車輛通行費(fèi)的方式獲取經(jīng)營(yíng)收益。而受到廣州及周邊疫情封控的影響，車流量顯著下降，四季度項(xiàng)目混。策略專題26/41請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明策略專題27/41請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明而嘉通高速在受到沿途地區(qū)疫情復(fù)發(fā)、國(guó)常會(huì)要求下調(diào)貨車收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)和周邊道路維修及差異化收費(fèi)等因素的影響下，2022Q4通行費(fèi)收入較2021年同期下降了24.4%，日均客車自然車流量較去年同期下降26.1%，日均貨車自然車流量較去報(bào)告期內(nèi)日均通行費(fèi)收入(元)日均客車自然車流量(萬(wàn)輛)日均貨車自然車流量(萬(wàn)輛)PCT建 節(jié)性等影響，生態(tài)環(huán)保方面首創(chuàng)水務(wù)REIT和首鋼綠能REIT四季度業(yè)策略專題28/41請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明TT策略專題29/41請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明四季度產(chǎn)能利用率低主要有以下三點(diǎn)原因，一是四季度降水量仍校等活動(dòng)減少，導(dǎo)致用水量降低。降降策略專題30/41請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明礎(chǔ)設(shè)施估值分化較大期，能源基礎(chǔ)設(shè)施REITs年化可供分配金額完成度同樣超預(yù)期，園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施通基礎(chǔ)設(shè)施REITs可供分配金額完成度不及預(yù)期。園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施REITs方面，類型2022年年化可供分配金額完成額占比2022Q42022Q32022Q22022Q128.8%24.4%21.0%24.9%倉(cāng)儲(chǔ)物流3%25.5%25.0%27.6%27.6%源基礎(chǔ)設(shè)施保障性租賃住房23.2%27.1%-47.1%----交通基礎(chǔ)設(shè)施83.4%.1%24.4%22.6%態(tài)環(huán)保56.3%.1%22.2%方面可供分配金額四季度總體回暖，但各支REIT完成額占比T策略專題31/41請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明TREITREIT1.3295)倍數(shù)較大。策略專題32/41請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明1.30591.3059總現(xiàn)值268,200募集份額總現(xiàn)值268,200募集份額萬(wàn)份)90,00050,00090,00090,000當(dāng)日收盤(pán)價(jià)(元)2.984.054.784.19REITs名稱P/NAVNAV(萬(wàn)元)212,004152,125352,485288,909價(jià)值凈值 1.32951.22122.35563.04253.91653.210102,25002,250430,470蘇園77,28077,2802.515.503.90175,420110,0402.515.503.90175,420110,040194,75070,00020,00050,000------國(guó)泰君安臨港國(guó)泰君安東久 博時(shí)招商蛇口REIT(33.31)和建信中關(guān)村REIT(31.75)水平。 2022年實(shí)際年化可供分配金額(萬(wàn)元)8,6616,24715,9792022年實(shí)際年化可供分配金額(萬(wàn)元)8,6616,24715,97912,5137,3614,8609,441現(xiàn)值268,200202,250430,470377,280175,420110,040194,750發(fā)行規(guī)模(億元)20.7914.9534.9228.8015.338.2415.18募集份額(萬(wàn)份)90,00050,00090,00090,00070,00020,00050,000固定管理費(fèi)率0.30%0.55%0.15%0.24%0.23%0.23%0.23%FFO2022(萬(wàn)元)REITs名稱博時(shí)招商蛇口華安張江光大東吳蘇園P/FFO價(jià)(元)372.984.054.784.192.515.503.9042533.37372.984.054.784.192.515.503.9042531.9125.0331.9125.0323.56,671,092華夏合肥高新國(guó)泰君安臨港國(guó)泰君安東久倉(cāng)儲(chǔ)物流方面可供分配金額情況相對(duì)穩(wěn)健，年化可供分配金額均與說(shuō)明書(shū)預(yù)測(cè)值基本持平。中金普洛斯倉(cāng)儲(chǔ)物流REIT四季度可供分配金額較三季度有一定T策略專題33/41請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明計(jì)REITs名稱紅土鹽田港中金普洛斯募集份額(萬(wàn)份)當(dāng)日收盤(pán)價(jià)(元)總值(萬(wàn)公允價(jià)值單位凈值(元)NAV(萬(wàn)元)P/NAV80,000150,0003.125.17249,360775,8002.32733.9896186,184598,4401.33931.2964TREITs名稱紅土鹽田港中金普洛斯募集份額(萬(wàn)份)80,000150,000收盤(pán)價(jià)(元)3.125.17固定管理費(fèi)率0.30%0.70%發(fā)行規(guī)模(億元)18.4058.352022年實(shí)際年化可供分配金額(萬(wàn)元)8,69526,485總值(萬(wàn)元)249,360775,800FFO2022(萬(wàn)元)8,14322,40134.63P/FFO34.63 30.62能源基礎(chǔ)設(shè)施方面四季度可供分配金額環(huán)比大幅下降，完成額占比遠(yuǎn)不及預(yù)策略專題34/41請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明Q預(yù)期目標(biāo)。鵬華深圳能源REIT四季度實(shí)現(xiàn)可供分配金額0.89億元，環(huán)比下降REITs名稱鵬華深圳能源REITNAV(萬(wàn)元)P/NAVREITs名稱鵬華深圳能源REITNAV(萬(wàn)元)P/NAV份)(元)(萬(wàn)元)位凈值(元) 326,4141.5001 60,0008.16 326,4141.5001T策略專題35/41請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明2022年實(shí)際年化可供分配金額(萬(wàn)元)募集份額(萬(wàn)份)60,000收盤(pán)價(jià)2022年實(shí)際年化可供分配金額(萬(wàn)元)募集份額(萬(wàn)份)60,000收盤(pán)價(jià)(元)8.16值489,660發(fā)行規(guī)模(億元)35.38固定管理費(fèi)率0.28%REITs名稱P/FFO11.0345,37044,37911.0345,37044,379土策略專題36/41請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明REITs名稱中金廈門(mén)安居華夏北京保障房募集份額(萬(wàn)份)當(dāng)日收盤(pán)價(jià)(元)總現(xiàn)值公允價(jià)值單位凈值(元)NAV(萬(wàn)元)P/NAV50,0002.96148,2002.428121,4001.220850,0002.96147,9502.3020115,1001.2854紅土深圳安居華夏華潤(rùn)有巢50,00050,0002.912.62145,500130,8002.31602.2200115,800111,0001.25651.1784nd)2022年實(shí)際年化可供分配金額元)總現(xiàn)值(萬(wàn)148,20012022年實(shí)際年化可供分配金額元)總現(xiàn)值(萬(wàn)148,200147,950145,500130,800FFO2022(萬(wàn)元)P/FFOREITs名稱中金廈門(mén)安居華夏北京保障房紅土深圳安居華夏華潤(rùn)有巢(萬(wàn)份)(元)理費(fèi)率(億元)20.1921.44207,3396,9017,9966,63120.1921.44207,3396,9017,9966,6315,6895,28950,0002.960.12%5,2896,1835,06450,0002.910.20%6,1835,064 72 50,0002.620.10% 72IT分配金額不足三季度六成，華夏越秀高速REIT和華夏中國(guó)交建REIT四季度可EIT策略專題37/41請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明1.0914浙商滬杭甬50,0008.99449,5001.0914浙商滬杭甬50,0008.99449,5007.5260376,300公允價(jià)值單公允價(jià)值單12.6140REITs名稱平安廣州廣河總現(xiàn)值(萬(wàn)826,000NAV(萬(wàn)元)882,980募集份額(萬(wàn)份)70,000P/NAV0.9355收盤(pán)價(jià)(元)11.8011