財務報表分析模版課件

財務分析1例子“瓊民源〞事件2瓊民源事件“瓊民源〞公司，1988年7月在海口注冊成立，1993年4月在深圳交易所上市。經營范圍廣泛，包括農業(yè)中的種養(yǎng)殖業(yè)、農產品加工、房地產開發(fā)以及交通運輸。在1995年公布的年報中，“瓊民源〞每股收益缺乏1厘，年報公布日〔1996年4月30日〕其股價僅為3.65元。其股票無人問津。3瓊民源事件1997年1月22日，瓊民源公司率先公布1996年年報。年報赫然顯示：“瓊民源〞1996年每股收益0.867元，凈利潤比去年同比增長1290.68倍，股利分配方案為每10股轉送9.8股。年報一公布，“瓊民源〞股價便赫然飄升至26.18元。4瓊民源事件繼1997年2月28日罕見的、巨大的成交量之后，證交所突然宣布：“瓊民源〞公司于3月1日起停牌。就此眾多中小股東被套牢。1999年7月12日“瓊民源〞終止上市。5瓊民源的“輝煌〞數(shù)據利潤總額凈利潤每股收益資本公積1995年67萬元38萬元0.0009元44617萬元1996年57093萬元48529萬元0.87元110351萬元增長倍數(shù)848.41倍1290.68倍962.33倍65734萬元6瓊民源事件對于快速的增長，公司解釋為“公司投資北京的戰(zhàn)略決策獲得巨大成功，開啟和培育了公司獲得高收益的新利潤增長點，使公司今后穩(wěn)健、持續(xù)獲得利潤有了可靠保證。〞7瓊民源事件其次，巨額資本公積令人疑惑。公司新增加的6.57億的資本公積是從何而來的呢？年報在資本公積這一欄是這樣寫的：“資本公積金增加的原因可參閱對本期數(shù)與上期數(shù)比較超過30％的解釋。〞然而在第11項“對本期數(shù)與上期數(shù)比較變化〞的解釋中，卻只字未提資本公積金。8真相實際增況是，在1996年利潤總額5.7億中有5.4億是虛構出來的，是“瓊民源〞公司在未取得土地使用權的情況下，通過與關聯(lián)企業(yè)〔香港冠聯(lián)量業(yè)〕及其他公司簽訂的未經國家有關部門批準的合作建房、權益轉讓等無效合同編造的。9真相所謂的增加6.57億資本公積是“瓊民源’在未取得土地使用權，未經國家有關部門批準立項和確認的情況下，對四個投資工程的資產進行評估而產生的。這6.57億資本公積顯然是虛增的。10真相經查實，“瓊民源〞的控股股東民源海南公司與深圳有色金屬財務公司聯(lián)手，先大量買進“瓊民源〞股票，再以虛構的利潤來拋出“利好消息〞使股價大幅上升．然后伺機大量拋出，牟取暴利。在這次操縱股市的違法行為中，兩家公司分別非法獲利6651萬元和6630萬元。11財務分析財務分析，是以企業(yè)的財務報告等會計資料為根底，對企業(yè)的財務狀況和經營成果進行分析和評價的一種方法。12財務分析的種類按財務分析的主體不同，可分為內局部析和外局部析。按財務分析的對象不同，可分為資產負債表分析、利潤表分析和現(xiàn)金流量表分析。按財務分析的方法不同可分為比率分析法和比較分析法。13比率分析法將企業(yè)同一時期的財務報表中的相關工程進行比照，得出一系列財務比率，以此來揭示企業(yè)財務狀況的分析方法。結構比率效率比率相關比率14比較分析法將同一企業(yè)不同時期的財務狀況或不同企業(yè)之間的財務狀況進行比較?？v向比較分析法〔趨勢分析法〕橫向比較分析法15財務分析的目的評價企業(yè)的償債能力。評價企業(yè)的營運能力。評價企業(yè)的獲利能力。評價企業(yè)的開展趨勢。16財務分析的根底資產負債表利潤表現(xiàn)金流量表17公司財務報表18資產負債表19以青島啤酒〔600600〕2005年公布的會計報表為例2021222324損益表252627現(xiàn)金流量表來自經營活動的現(xiàn)金流量來自投資活動的現(xiàn)金流量來自籌資活動的現(xiàn)金流量28293031償債能力分析償債能力：企業(yè)歸還各種到期債務的能力。短期償債能力：企業(yè)償付流動負債的能力。長期償債能力：企業(yè)償付長期負債的能力。32短期償債能力1、流動比率＝流動資產流動負債33短期償債能力2、速動比率〔酸性試驗比率〕＝流動資產－存貨流動負債嚴格的說，不僅要扣除存貨，還應扣除待攤費用、預付賬款、待處理流動資產損失等變現(xiàn)能力較差的工程。34短期償債能力3、現(xiàn)金比率＝現(xiàn)金＋現(xiàn)金等價物流動負債

35短期償債能力4、現(xiàn)金流量比率＝經營活動現(xiàn)金凈流量流動負債

36短期償債能力5、到期債務本息償付比率＝經營活動現(xiàn)金凈流量本期到期債務本金＋現(xiàn)金利息支出

37長期償債能力1、資產負債率〔財務杠桿〕＝負債總額資產總額

38長期償債能力2、股東權益比率＝股東權益總額資產總額

權益乘數(shù)＝資產總額股東權益總額39長期償債能力3、產權比率＝負債總額股東權益總額

40長期償債能力4、利息保障倍數(shù)＝稅前利潤＋利息費用＝EBIT利息費用利息費用現(xiàn)金利息保障倍數(shù)＝〔經營活動現(xiàn)金凈流量＋現(xiàn)金利息支出＋付現(xiàn)所得稅〕/現(xiàn)金利息支出41影響償債能力的其他因素或有負債擔保責任租賃活動可用的銀行授信額度42營運能力分析通過產品銷售情況與企業(yè)資金占用量的比照來反響企業(yè)資金周轉狀況，了解企業(yè)的營業(yè)狀況及經營管理水平，評價企業(yè)的營運能力。43營運能力分析1、總資產周轉率＝銷售收入資產平均總額44營運能力分析2、流動資產周轉率＝銷售收入流動資產平均余額3、固定資產周轉率＝銷售收入固定資產平均凈值45營運能力分析4、應收賬款周轉率＝賒銷收入凈額應收賬款平均余額應收賬款平均收賬期〔回收期〕＝應收賬款平均余額×360賒銷收入凈額46營運能力分析5、存貨周轉率＝銷售本錢平均存貨存貨周轉天數(shù)＝平均存貨×360銷售本錢47獲利能力分析評價企業(yè)賺取利潤的能力。48獲利能力分析1、總資產報酬率〔ROA〕＝凈利潤資產平均總額2、股東權益報酬率〔凈資產報酬率,ROE〕＝凈利潤股東權益平均總額49獲利能力分析3、銷售凈利率(銷售利潤率)＝凈利潤銷售收入凈額毛利率＝銷售收入－銷售本錢銷售收入凈額

50獲利能力分析4、本錢費用凈利率＝凈利潤本錢費用總額

51股份制公司的盈利能力指標1、每股利潤〔每股收益〕＝凈利潤－優(yōu)先股股利發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)每股現(xiàn)金流量＝經營活動現(xiàn)金凈流量－優(yōu)先股股利發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)52股份制公司的盈利能力指標2、每股股利＝現(xiàn)金股利總額－優(yōu)先股股利發(fā)行在外的普通股股數(shù)股利發(fā)放率＝每股股利每股利潤53股份制公司的盈利能力指標3、每股凈資產＝股東權益總額發(fā)行在外的普通股股數(shù)

54股份制公司的盈利能力指標4、市凈率＝股東權益市場價值股東權益帳面價值

市盈率＝每股市價每股利潤

55財務指標凈資產收益率(ROE)=凈利潤股東權益衡量一個公司對股東提供的資本的使用效益56ROE的三個決定因素—杜邦分析法ROE＝凈利潤股東權益＝凈利潤×銷售收入×資產銷售收入資產股東權益＝銷售利潤率×資產周轉率×權益乘數(shù)＝資產收益率×權益乘數(shù)57財務指標結構圖凈資產收益率銷售利潤率資產周轉率權益乘數(shù)毛利率稅率應收帳款回收期存貨周轉率固定資產周轉率負債資產比利息倍數(shù)流動比率速動比率58主要計算數(shù)據2005年度2004年度凈資產5,573,240,1314,182,287,396凈利潤303,958,060279,724,219主營業(yè)務收入10,019,857,1278,620,687,766總資產9,589,116,7339,878,004,82159以青島啤酒，2004年和2005年為例2005年2004年凈資產收益率5.45%6.69%銷售利潤率3.03%3.24%資產周轉率1.040.87權益乘數(shù)1.722.3660TABLE2-110個不同公司的ROE及分解,200161上表的啟發(fā)由于產品特性的不同，不同行業(yè)的財務指標存在著很大的差異。銷售利潤率與資產周轉率反向變動。高的銷售利潤率意味著產品的附加值比較高，而增加產品的價值通常要求有大量的資產。資本密集型的行業(yè)大都是高銷售利潤率，低資產周轉率62對ROE的討論時效問題風險問題ROE與市價63時效問題過去單個期間64風險問題吃好－睡好6%×5=30%探險公司10%×2=20%懶漢公司65價值問題凈資產收益率可以衡量公司管理者的財務業(yè)績和經營效率，但是，它與帶給股東高回報的收益并不是一回事。66上市公司ROE與市價的實證檢驗——回歸分析1

樣本：41家電力電子公司；回歸方程：MV/BV=1.23+8.5ROE,MV/BV是市場帳面價值比；ROE是三年平均的凈資產收益率；調整后的R2=0.25.67上市公司ROE與市價的實證檢驗——回歸分析2樣本：S&P100Index81家最大的公司，去掉了ROE為負值和大于40％的異常點；回歸方程：MV/BV=-0.15+26.7ROE,AdjustedR2=0.49.68財務分析的方法三種方法：將財務指標與經驗判斷作比較考察財務指標在時間上的變化趨勢將財務指標與行業(yè)平均水平作比較69分析一：公司財務指標自身變化趨勢

70以青島啤酒為例—成長狀況71以青島啤酒為例—成長狀況72以青島啤酒為例—成長狀況73分析公司為了迅速擴大市場份額，在上市期間進行了許屢次并購，特別是在1999－2001三年間，并購次數(shù)多達35次。公司增長呈現(xiàn)出三個階段。74以青島啤酒為例—績效狀況單位：百分比75以青島啤酒為例—績效狀況76以青島啤酒為例—績效狀況77分析二：與行業(yè)之間的比較78行業(yè)分析的重要性通常,個別公司的盈利水平根本上是接近于行業(yè)盈利水平,而不可能大幅超越行業(yè)盈利水平的。目前市場經濟的環(huán)境下,“暴利〞時代已經不復存在,各個行業(yè)之間的盈利水平與利潤獲取能力已經趨于平均化,所以,一旦出現(xiàn)某一上市公司的盈利水平大大超過行業(yè)水平或社會平均利潤水平,就應引起高度警惕。79行業(yè)分析的重要性據美國電子產品市場信息公司統(tǒng)計,2001第二季度美國市場上個人電腦的銷量比去年同期下降了6.1%,降到1070萬臺另據國際半導體設備和材料協(xié)會預計,當年全球半導體設備的銷售額將比去年下降35%,降到310億美元,而且在2004年以前都難以超過去年的水平。5月份思科公布的財務報告顯示,虧損額高達26.9億美元,這是該公司出現(xiàn)的第一次虧損；此后,世界上最大的電信設備制造商加拿大北電網絡公司7月20日也宣布,第二季度虧損到達194億美元；英特爾公司7月18日公布的二季度財政報告顯示,該季利潤較上季下降了76%。80以北京城建為例進行行業(yè)比較北京城建投資開展股份，于1999年2月在上海證券交易所上市，所在行業(yè)是房地產業(yè)，主要從事房地產開發(fā)和銷售商品房。行業(yè)比較的年度是2003年，包括業(yè)內的8家公司，包括深萬科、招商局、中華企業(yè)、中遠開展、華僑城、金地集團、金融街、陸家嘴。81以北京城建2003年為例—盈利指標北京城建行業(yè)平均毛利率25.14%32.41%銷售利潤率19.65%27.55%總資產利潤率1.88%4.52%凈資產利潤率4.82%10.89%8283以北京城建2003年為例—資產管理指標北京城建行業(yè)平均總資產周轉率0.260.7流動資產周轉率0.30.56固定資產周轉率13.7316.06應收帳款周轉率2.8325.2存貨周轉率0.243.038485以北京城建2003年為例—流動性和財務杠桿指標北京城建行業(yè)平均流動比率1.191.35速動比率0.270.6負債資產率0.780.738687分析三：行業(yè)之間財務指標的比較882002年度具有代表性的行業(yè)的主要財務指標

(upper-quartile,medianandlower-quartilevalue