第1章財(cái)務(wù)管理導(dǎo)論1

第1章財(cái)務(wù)管理導(dǎo)論1第一頁(yè)，共66頁(yè)。張曉峰

會(huì)計(jì)系主任、財(cái)務(wù)管理教授廣州廣日集團(tuán)有限公司獨(dú)立董事

中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)高級(jí)會(huì)員

廣東省會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)理事

電話：E－mail：第二頁(yè)，共66頁(yè)。我國(guó)企業(yè)管理亟待改善的三大環(huán)節(jié)是“公司治理”

“財(cái)務(wù)管理”“戰(zhàn)略管理”

如果你只會(huì)做會(huì)計(jì)，恐怕你在21世紀(jì)找不到工作；即使找得到工作，也只能解決生存的問(wèn)題，解決不了發(fā)展的問(wèn)題。因?yàn)樽鰰?huì)計(jì)是按照會(huì)計(jì)準(zhǔn)則來(lái)做的，只要有準(zhǔn)則和計(jì)算機(jī)，就可以解決這個(gè)問(wèn)題第三頁(yè)，共66頁(yè)。

“懂中國(guó)國(guó)情、察中國(guó)政情、明中國(guó)民情、通中國(guó)人情”

具有“國(guó)際視野、戰(zhàn)略思維和市場(chǎng)意識(shí)”的經(jīng)理人。

第四頁(yè)，共66頁(yè)。

財(cái)務(wù)管理與會(huì)計(jì)職能的差異董事會(huì)CEO財(cái)務(wù)副總（CFO）

營(yíng)銷副總生產(chǎn)副總會(huì)計(jì)部經(jīng)理財(cái)務(wù)部經(jīng)理

財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)成本會(huì)計(jì)管理會(huì)計(jì)稅務(wù)會(huì)計(jì)

稅務(wù)籌劃籌資管理投資管理財(cái)務(wù)預(yù)算財(cái)務(wù)分析

第五頁(yè)，共66頁(yè)。會(huì)計(jì)、審計(jì)與財(cái)務(wù)管理的關(guān)系會(huì)計(jì)與審計(jì)

（一）會(huì)計(jì)：確認(rèn)、計(jì)量、記錄、報(bào)告

1、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)是確認(rèn)、計(jì)量、記錄、報(bào)告歷史財(cái)務(wù)信息

2、成本會(huì)計(jì)是確認(rèn)、計(jì)量、記錄、報(bào)告成本/費(fèi)用信息

3、管理會(huì)計(jì)是確認(rèn)、計(jì)量、記錄、報(bào)告未來(lái)財(cái)務(wù)信息

第六頁(yè)，共66頁(yè)。（二）審計(jì)：審會(huì)計(jì)與管理——鑒證會(huì)計(jì)報(bào)告（受托財(cái)務(wù)責(zé)任）與管理活動(dòng)、陳述、業(yè)績(jī)（受托管理責(zé)任）的可信度

1、按審計(jì)內(nèi)容/對(duì)象/客體分（1）財(cái)務(wù)審計(jì)：傳統(tǒng)的審計(jì)——審財(cái)務(wù)信息（2）管理審計(jì)：審計(jì)的進(jìn)化——審管理信息

2、按審計(jì)主體分（1）政府審計(jì)（國(guó)家審計(jì)）（2）獨(dú)立審計(jì)（社會(huì)審計(jì)、注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)、公共會(huì)計(jì)、民間會(huì)計(jì)）（3）內(nèi)部審計(jì)第七頁(yè)，共66頁(yè)。會(huì)計(jì)與財(cái)務(wù)管理

1、資產(chǎn)負(fù)債表會(huì)計(jì)：資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益

投資的過(guò)程和結(jié)果籌資的過(guò)程和結(jié)果財(cái)務(wù)管理：投資管理

籌資管理企業(yè)價(jià)值=負(fù)債價(jià)值+股東財(cái)富2、利潤(rùn)表

會(huì)計(jì)：收入—費(fèi)用=利潤(rùn)財(cái)務(wù)管理：收入管理

成本（費(fèi)用）管理

利潤(rùn)分配管理

第八頁(yè)，共66頁(yè)。（1）現(xiàn)銷時(shí)，直接得到現(xiàn)金流入，屬于現(xiàn)金管理；賒銷時(shí)，形成應(yīng)收帳款，屬于應(yīng)收帳款管理。二者都屬于投資管理——流動(dòng)資產(chǎn)投資管理范疇，所以財(cái)務(wù)管理沒(méi)有單獨(dú)的“收入管理”。（2）成本管理，不僅是一個(gè)價(jià)值管理問(wèn)題，而且是一個(gè)技術(shù)經(jīng)濟(jì)管理問(wèn)題。因此，將成本管理（主要指產(chǎn)品成本管理）從財(cái)務(wù)管理中獨(dú)立出來(lái)，單獨(dú)成科。但這并不表明財(cái)務(wù)管理不涉及任何成本問(wèn)題，財(cái)務(wù)管理將涉及機(jī)會(huì)成本、資本成本、管理成本、持有成本、短缺成本，等等。（3）財(cái)務(wù)管理的三大基本內(nèi)容：投資管理、籌資管理、利潤(rùn)分配管理。由于利潤(rùn)分配管理可融入籌資管理中，所以也可以說(shuō)，財(cái)務(wù)管理只包括投資管理和籌資管理兩部分。第九頁(yè)，共66頁(yè)。3、現(xiàn)金流量表財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)：歷史成本概念下——

現(xiàn)金流入—現(xiàn)金流出=凈現(xiàn)金流量財(cái)務(wù)管理：未來(lái)成本概念或現(xiàn)值概念下——現(xiàn)金預(yù)算現(xiàn)金流入—現(xiàn)金流出=凈現(xiàn)金流量4、會(huì)計(jì)主要貫徹權(quán)責(zé)發(fā)生制（應(yīng)計(jì)制），而財(cái)務(wù)管理主要貫徹收付實(shí)現(xiàn)制。在財(cái)務(wù)管理中，現(xiàn)金流量貫穿始終（而非利潤(rùn)），一個(gè)基本的觀念是“現(xiàn)金至尊”（CashisKing）企業(yè)中，會(huì)計(jì)、財(cái)務(wù)管理、內(nèi)部審計(jì)：“三足鼎立”。第十頁(yè)，共66頁(yè)。會(huì)計(jì)和財(cái)務(wù)工作的9個(gè)層次

聯(lián)系企業(yè)管理的全方位和全過(guò)程，將會(huì)計(jì)和財(cái)務(wù)工作由低到高分為9個(gè)層次，分別是1、會(huì)計(jì)核算2、提供對(duì)外報(bào)告3、提供對(duì)內(nèi)報(bào)告4、建立內(nèi)部控制制度體系5、構(gòu)造基于機(jī)制的會(huì)計(jì)核算體系第十一頁(yè)，共66頁(yè)。6、基于獨(dú)立的商品經(jīng)營(yíng)的財(cái)務(wù)活動(dòng)7、基于重組的資本經(jīng)營(yíng)活動(dòng)8、企業(yè)內(nèi)部管理整合9、基于價(jià)值鏈的戰(zhàn)略制定

正是由于會(huì)計(jì)和財(cái)務(wù)的9個(gè)層次，使得會(huì)計(jì)和財(cái)務(wù)在企業(yè)中的地位越來(lái)越重要，也使得財(cái)務(wù)總監(jiān)成為企業(yè)的重要決策者。會(huì)計(jì)和財(cái)務(wù)工作的9個(gè)層次，從財(cái)務(wù)、會(huì)計(jì)的視角，闡述了超越財(cái)務(wù)、會(huì)計(jì)的問(wèn)題。第十二頁(yè)，共66頁(yè)。

財(cái)務(wù)管理學(xué)是企業(yè)管理的一個(gè)分支學(xué)科.財(cái)務(wù)管理是企業(yè)管理的一個(gè)重要組成部分

如果說(shuō)資金是企業(yè)的血液;那么財(cái)務(wù)就是企業(yè)的心臟管理是一個(gè)過(guò)程，是一門1＋1不知道會(huì)等于什么的學(xué)問(wèn)，眾多變量導(dǎo)致結(jié)果的不確定性。

第十三頁(yè)，共66頁(yè)。管理者為什么要學(xué)習(xí)財(cái)務(wù)管理

作為一個(gè)經(jīng)營(yíng)管理者，不懂得財(cái)務(wù)，就不懂經(jīng)營(yíng)的本質(zhì)；不懂財(cái)務(wù)管理，就很難成為一個(gè)有效的管理者。在現(xiàn)代企業(yè)管理中，理財(cái)?shù)暮诵牡匚缓妄堫^作用已經(jīng)越來(lái)越突出。一個(gè)不懂理財(cái)、不會(huì)理財(cái)?shù)墓芾碚?，不可能是一個(gè)好的管理者，更不可能是一個(gè)精明的管理者。第十四頁(yè)，共66頁(yè)。街頭智慧VS學(xué)院智慧

哪個(gè)才是商戰(zhàn)生存法則?

街頭智慧----因時(shí)、因地制宜權(quán)變的能力沒(méi)有框架的實(shí)務(wù)力。不是來(lái)自學(xué)校，而是來(lái)自第一手交戰(zhàn)現(xiàn)實(shí)。

第十五頁(yè)，共66頁(yè)。融合與平衡

p街頭智慧－－內(nèi)隱智能p學(xué)院智慧－－外顯知識(shí)學(xué)院派要想突圍，需要破框。街頭派要想持久，得搭配系統(tǒng)知識(shí)。第十六頁(yè)，共66頁(yè)。

第1章公司財(cái)務(wù)管理導(dǎo)論本章討論：一.企業(yè)組織形式二.公司財(cái)務(wù)管理的概念三.公司財(cái)務(wù)管理目標(biāo)四.財(cái)務(wù)管理原則五.財(cái)務(wù)管理方法第十七頁(yè)，共66頁(yè)。

假設(shè)你MBA畢業(yè)，去一家咨詢公司上班。張伶是你的一個(gè)客戶，她正打算創(chuàng)立一家生產(chǎn)健身器材的企業(yè)。由于近幾年這一行業(yè)前景被市場(chǎng)看好，因此已有多位出資者表示愿意對(duì)張伶的新公司出資。鑒于采用發(fā)行股票方式設(shè)立公司的手續(xù)復(fù)雜，張伶打算采用有限責(zé)任公司的組織形式，她想通過(guò)你來(lái)了解有關(guān)公司理財(cái)方面的問(wèn)題。你會(huì)怎樣做？第十八頁(yè)，共66頁(yè)。

你可以通過(guò)這些問(wèn)題的詢問(wèn)與回答來(lái)幫助張伶了解相關(guān)財(cái)務(wù)知識(shí)。（1）公司內(nèi)部的組織結(jié)構(gòu)如何設(shè)置？（2）作為公司的財(cái)務(wù)人員，財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)是什么？在實(shí)施這一目標(biāo)過(guò)程中，可能遇到的問(wèn)題哪些，應(yīng)如何解決？（3）企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)有哪些內(nèi)容，財(cái)務(wù)人員在進(jìn)行這些活動(dòng)時(shí)需要注意的問(wèn)題是什么？（4）企業(yè)財(cái)務(wù)人員可以通過(guò)金融市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)什么理財(cái)目標(biāo)？金融機(jī)構(gòu)有哪些？第十九頁(yè)，共66頁(yè)。

財(cái)務(wù)學(xué)公司財(cái)務(wù)管理學(xué)金融市場(chǎng)學(xué)投資學(xué)政府及非營(yíng)利組織財(cái)務(wù)管理

公司財(cái)務(wù)管理學(xué)是財(cái)務(wù)學(xué)或財(cái)務(wù)管理學(xué)的重要組成部分，它與金融市場(chǎng)學(xué)、投資學(xué)、政府及非營(yíng)利組織財(cái)務(wù)管理共同構(gòu)成現(xiàn)代財(cái)務(wù)學(xué)的完整內(nèi)容體系第二十頁(yè)，共66頁(yè)。一、企業(yè)組織形式一般認(rèn)為，企業(yè)組織形式主要包括獨(dú)資企業(yè)合伙企業(yè)公司三種形式。由自然人單獨(dú)擁有的企業(yè)組織稱為獨(dú)資企業(yè)。由兩個(gè)或兩個(gè)以上的自然人合資經(jīng)營(yíng)的企業(yè)組織稱為合伙企業(yè)。獨(dú)資企業(yè)和合伙企業(yè)的籌資能力都比較弱。第二十一頁(yè)，共66頁(yè)。公司是由政府主管部門創(chuàng)造的法人組織，具有所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)相分離的重要特征?；诠镜幕咎卣鳎净I集資金的能力很強(qiáng)。公司的產(chǎn)生和發(fā)展與如何解決企業(yè)組織發(fā)展所需要的資金即通過(guò)何種方式籌集資金這個(gè)問(wèn)題密切相關(guān)。第二十二頁(yè)，共66頁(yè)。企業(yè)組織形式對(duì)公司財(cái)務(wù)管理活動(dòng)具有重要影響。

獨(dú)資企業(yè)的財(cái)務(wù)管理活動(dòng)相當(dāng)簡(jiǎn)單。獨(dú)資企業(yè)主要運(yùn)用業(yè)主的資金和供應(yīng)商提供的商業(yè)信用，通過(guò)借款方式籌集資金并不多。獨(dú)資企業(yè)的利潤(rùn)分配和資金抽回都比較簡(jiǎn)單，沒(méi)有什么法律限制。第二十三頁(yè)，共66頁(yè)。合伙企業(yè)的資金來(lái)源增加，信用能力也增強(qiáng)了，利潤(rùn)的分配也相對(duì)比較復(fù)雜。公司的財(cái)務(wù)管理活動(dòng)最復(fù)雜，也豐富多彩，其資金來(lái)源多種多樣，籌資方式也“異彩紛呈”，公司的利潤(rùn)分配也比較復(fù)雜，要考慮公司的各種內(nèi)外部因素。第二十四頁(yè)，共66頁(yè)。企業(yè)的契約模型

企業(yè)供應(yīng)商管理者員工客戶債權(quán)人股東債務(wù)人社會(huì)政府第二十五頁(yè)，共66頁(yè)。

公司財(cái)務(wù)活動(dòng)是以現(xiàn)金收支為主的資金收支活動(dòng)的總稱。這些財(cái)務(wù)活動(dòng)構(gòu)成了財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容。二.公司財(cái)務(wù)管理的概念

公司財(cái)務(wù)管理就是對(duì)公司的財(cái)務(wù)活動(dòng)及其所體現(xiàn)的財(cái)務(wù)關(guān)系的管理公司財(cái)務(wù)活動(dòng)－公司籌資引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)－公司投資引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)－公司經(jīng)營(yíng)引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)－公司分配引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)第二十六頁(yè)，共66頁(yè)。籌資投資經(jīng)營(yíng)分配內(nèi)部籌資退出企業(yè)外部籌資第二十七頁(yè)，共66頁(yè)。公司國(guó)家債權(quán)人與債務(wù)人投資者與被投資者企業(yè)職工公司財(cái)務(wù)關(guān)系

就是公司在財(cái)務(wù)活動(dòng)過(guò)程中與個(gè)有關(guān)方面發(fā)生的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系第二十八頁(yè)，共66頁(yè)。財(cái)務(wù)管理主要解決企業(yè)的什么問(wèn)題？第二十九頁(yè)，共66頁(yè)。財(cái)務(wù)

副總經(jīng)理生產(chǎn)

副總經(jīng)理營(yíng)銷副

總經(jīng)理總經(jīng)理董事會(huì)股東會(huì)財(cái)務(wù)部經(jīng)理

資本運(yùn)作

投資管理籌資管理

現(xiàn)金管理信用管理

股利決策

會(huì)計(jì)部經(jīng)理

信息處理財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)成本會(huì)計(jì)管理會(huì)計(jì)第三十頁(yè)，共66頁(yè)。在企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，財(cái)務(wù)管理人員必須回答三個(gè)方面的問(wèn)題，第一，應(yīng)實(shí)施何種投資項(xiàng)目；第二，如何為投資項(xiàng)目籌集資金；第三，如何管理企業(yè)日常的營(yíng)運(yùn)資金。以上三個(gè)方面的問(wèn)題構(gòu)成了企業(yè)財(cái)務(wù)管理的基本內(nèi)容。第三十一頁(yè)，共66頁(yè)。財(cái)務(wù)管理與會(huì)計(jì)的區(qū)別區(qū)別：財(cái)務(wù)管理側(cè)重分析與決策會(huì)計(jì)側(cè)重計(jì)量與報(bào)告聯(lián)系：會(huì)計(jì)信息是財(cái)務(wù)管理的基礎(chǔ)第三十二頁(yè)，共66頁(yè)。1、財(cái)務(wù)活動(dòng)籌資活動(dòng)借債籌資股權(quán)籌資借債與股權(quán)對(duì)企業(yè)的不同影響？成本小，風(fēng)險(xiǎn)大成本大，風(fēng)險(xiǎn)小投資活動(dòng)項(xiàng)目的可行性評(píng)價(jià)選A項(xiàng)目還是B項(xiàng)目？?jī)衄F(xiàn)值最大化營(yíng)運(yùn)資金流動(dòng)資產(chǎn)—流動(dòng)負(fù)債1、長(zhǎng)短期資產(chǎn)如何配合？2、長(zhǎng)短期資金如何配合？

股利分配活動(dòng)

高股利政策還是低股利政策？第三十三頁(yè)，共66頁(yè)。2、財(cái)務(wù)關(guān)系企業(yè)是一個(gè)契約關(guān)系的集合企業(yè)股東債權(quán)人經(jīng)理職工供應(yīng)商客戶政府社會(huì)希望企業(yè)成功又有不同的利益第三十四頁(yè)，共66頁(yè)。企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系內(nèi)容同債權(quán)人之間同被投資單位之間同所有者之間同稅務(wù)機(jī)關(guān)之間同職工之間企業(yè)內(nèi)部各單位之間同債務(wù)人之間第三十五頁(yè)，共66頁(yè)。財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容1、概念。組織財(cái)務(wù)活動(dòng)，處理財(cái)務(wù)關(guān)系2、內(nèi)容籌資管理投資管理營(yíng)運(yùn)資金管理股利分配管理財(cái)務(wù)分析時(shí)間價(jià)值的觀念證券估價(jià)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的觀念管理者的本量利理念財(cái)務(wù)預(yù)算問(wèn)題財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)問(wèn)題企業(yè)并購(gòu)問(wèn)題財(cái)務(wù)管理的基本原理財(cái)務(wù)管理的核心內(nèi)容財(cái)務(wù)管理的拓展第三十六頁(yè)，共66頁(yè)。財(cái)務(wù)管理是企業(yè)管理的一部分依據(jù)財(cái)經(jīng)法規(guī)制度按照財(cái)務(wù)管理原則組織企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)處理企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系第三十七頁(yè)，共66頁(yè)。企業(yè)財(cái)務(wù)管理的特點(diǎn)綜合性管理工作與企業(yè)各方面聯(lián)系廣泛迅速反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況第三十八頁(yè)，共66頁(yè)。三、公司財(cái)務(wù)管理目標(biāo)（一）公司財(cái)務(wù)管理目標(biāo)任何管理活動(dòng)都是有目的的行為，公司財(cái)務(wù)管理自然也不例外。公司財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)是公司財(cái)務(wù)管理活動(dòng)的行動(dòng)指南。企業(yè)理財(cái)活動(dòng)所希望實(shí)現(xiàn)的結(jié)果評(píng)價(jià)企業(yè)理財(cái)活動(dòng)是否合理的標(biāo)準(zhǔn)第三十九頁(yè)，共66頁(yè)。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的基本特點(diǎn)穩(wěn)定性：一定政治、經(jīng)濟(jì)環(huán)境的產(chǎn)物多元性：主導(dǎo)目標(biāo)、輔助目標(biāo)層次性：整體目標(biāo)、分部目標(biāo)、具體目標(biāo)第四十頁(yè)，共66頁(yè)。國(guó)內(nèi)和國(guó)外主要觀點(diǎn)：①利潤(rùn)最大化；②經(jīng)濟(jì)效益最大化；③股東財(cái)富最大化；④現(xiàn)金股利最大化；⑤產(chǎn)值最大化；⑥投資者、經(jīng)營(yíng)者和社會(huì)利益最大化；⑦長(zhǎng)期資本增值；⑧資金運(yùn)動(dòng)合理化；⑨企業(yè)價(jià)值最大化；第四十一頁(yè)，共66頁(yè)。就國(guó)內(nèi)外廣泛應(yīng)用的三種觀點(diǎn)進(jìn)行學(xué)習(xí)。

（一）利潤(rùn)最大化

（二）股東財(cái)富最大化

（三）企業(yè)價(jià)值最大化第四十二頁(yè)，共66頁(yè)?？偖a(chǎn)值最大化計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)物重視生產(chǎn)、產(chǎn)值、數(shù)量不重視效益、質(zhì)量、銷售第四十三頁(yè)，共66頁(yè)。利潤(rùn)最大化利潤(rùn)最大化目標(biāo)是指通過(guò)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的管理，使企業(yè)的利潤(rùn)在一定的時(shí)間內(nèi)達(dá)到最大。這種觀點(diǎn)認(rèn)為企業(yè)是以盈利為目的的經(jīng)濟(jì)組織，創(chuàng)造利潤(rùn)是企業(yè)生存發(fā)展的基礎(chǔ)，利潤(rùn)代表著企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的成果，利潤(rùn)越多則投資者的財(cái)富增加得就越多，因而，追求利潤(rùn)最大化應(yīng)該是公司理財(cái)?shù)哪繕?biāo)。第四十四頁(yè)，共66頁(yè)。優(yōu)點(diǎn)：①利潤(rùn)是企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)收入和耗費(fèi)的差額，是企業(yè)最綜合的指標(biāo)，能夠反映企業(yè)整體經(jīng)營(yíng)管理和公司理財(cái)?shù)乃?。②利?rùn)既是資本報(bào)酬的來(lái)源，又是企業(yè)增加資本公積，擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模的來(lái)源。③利潤(rùn)是企業(yè)生存和發(fā)展的必要條件，追求利潤(rùn)是企業(yè)和社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要?jiǎng)恿?。④利?rùn)是企業(yè)新創(chuàng)造的財(cái)富與價(jià)值，是社會(huì)財(cái)富的真實(shí)積累。企業(yè)以利潤(rùn)最大化為目標(biāo)，必然能夠加強(qiáng)管理，改進(jìn)技術(shù)，降低成本，提高勞動(dòng)生產(chǎn)率。這些措施都有利于資源的合理配置，有利于企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力的提升。第四十五頁(yè)，共66頁(yè)。缺點(diǎn)：①?zèng)]有考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值，即只考慮了利潤(rùn)的實(shí)現(xiàn)數(shù)額，而忽視了利潤(rùn)取得的時(shí)間因素。②沒(méi)有考慮投入與產(chǎn)出的關(guān)系，利潤(rùn)作為一個(gè)絕對(duì)數(shù)，無(wú)法反映出所獲利潤(rùn)與投入資本的關(guān)系，無(wú)法衡量資本的使用效率，也不利于不同資本規(guī)模的企業(yè)和同一企業(yè)不同期間的業(yè)績(jī)比較。③沒(méi)有考慮風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題，一般而言，風(fēng)險(xiǎn)與收益呈正相關(guān)的關(guān)系，收益越大，風(fēng)險(xiǎn)也越大，盲目追求利潤(rùn)最大化，財(cái)務(wù)管理人員可能選擇利潤(rùn)額高、風(fēng)險(xiǎn)也大的投資項(xiàng)目，這樣，企業(yè)就處于一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)的運(yùn)營(yíng)狀態(tài)之下，容易陷入窘境甚至瀕臨破產(chǎn)。④利潤(rùn)最大化無(wú)法反映企業(yè)未來(lái)的發(fā)展?jié)摿?。第四十六?yè)，共66頁(yè)。股東財(cái)富最大化股東財(cái)富最大化目標(biāo)是指企業(yè)通過(guò)財(cái)務(wù)上的合理經(jīng)營(yíng)，采取最優(yōu)的財(cái)務(wù)政策，最大限度地為股東謀取財(cái)富。股東財(cái)富是指股東在企業(yè)中所擁有的凈資產(chǎn)在資本市場(chǎng)上的市場(chǎng)價(jià)值，在股份制經(jīng)濟(jì)條件下，股票是股東擁有企業(yè)財(cái)富的憑證。這樣，股東財(cái)富最大化↓股票價(jià)格最大化第四十七頁(yè)，共66頁(yè)。優(yōu)點(diǎn)：①股票市場(chǎng)價(jià)格以每股市價(jià)表示，受預(yù)期每股收益的影響，反映了資本和利潤(rùn)的關(guān)系，也便于與其它社會(huì)資本的獲利能力相比較。②股東財(cái)富最大化目標(biāo)考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素，風(fēng)險(xiǎn)的高低會(huì)對(duì)股票價(jià)格產(chǎn)生直接的影響。③股票市場(chǎng)價(jià)格包含了投資者對(duì)企業(yè)未來(lái)獲利的預(yù)期，因而能夠在一定程度上克服企業(yè)在追求利潤(rùn)上的短期行為。④股票市場(chǎng)價(jià)格反映了投資大眾對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況和發(fā)展前景所作的評(píng)價(jià)，具有客觀性。第四十八頁(yè)，共66頁(yè)。缺點(diǎn)：①股東財(cái)富最大化目標(biāo)以股票的市場(chǎng)價(jià)格來(lái)計(jì)量是隱含著一個(gè)前提的，即資本市場(chǎng)充分有效。在無(wú)效的資本市場(chǎng)條件下，該目標(biāo)會(huì)導(dǎo)致財(cái)務(wù)決策的不合理，從而導(dǎo)致整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)資源的低效或無(wú)效配置。②對(duì)上市公司來(lái)說(shuō)，可以用上市公司的股票價(jià)格衡量股東財(cái)富，但對(duì)非上市公司則很難有一個(gè)比較客觀公允的股票價(jià)格來(lái)衡量股東財(cái)富。③股票市場(chǎng)價(jià)格受多種因素的影響，除了受公司內(nèi)部經(jīng)營(yíng)狀況影響外，還受到社會(huì)政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境、公眾心理等許多不可控因素的影響，理財(cái)人員的行為不能有效地影響股東財(cái)富。④該目標(biāo)只是站在投資者或股東的角度說(shuō)明企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的目標(biāo)，只強(qiáng)調(diào)股東的利益，而忽略了政府、債權(quán)人、企業(yè)員工等其他利害相關(guān)者的利益，這樣會(huì)影響股東財(cái)富最大化目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。第四十九頁(yè)，共66頁(yè)。企業(yè)價(jià)值最大化首先了解什么叫企業(yè)價(jià)值。企業(yè)價(jià)值

從理論上來(lái)講是指企業(yè)未來(lái)報(bào)酬（通常用現(xiàn)金流量表示）按加權(quán)平均資本成本（貼現(xiàn)率）進(jìn)行折現(xiàn)的現(xiàn)值。企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)是指在關(guān)心企業(yè)所有關(guān)系人利益的前提下，充分考慮資金的時(shí)間價(jià)值以及風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系，在保證企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上追求企業(yè)價(jià)值的最大化。

第五十頁(yè)，共66頁(yè)。優(yōu)點(diǎn)：①考慮了報(bào)酬取得的時(shí)間因素。②考慮了報(bào)酬取得的風(fēng)險(xiǎn)因素。③符合企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益。④考慮了所有關(guān)系人的利益。缺點(diǎn)：①企業(yè)價(jià)值是一個(gè)比較抽象而很難具體確定的概念，不易被人們所理解和接受。②在計(jì)算企業(yè)價(jià)值時(shí)，理論上需要知道企業(yè)未來(lái)各年的報(bào)酬和加權(quán)平均資本成本，這兩個(gè)基本要素是很難預(yù)計(jì)的，預(yù)計(jì)中也可能出現(xiàn)較大的誤差。③在現(xiàn)有的經(jīng)濟(jì)模式下，各利益集團(tuán)存在著難以解決的各種利益沖突，難以實(shí)現(xiàn)各方利益的統(tǒng)一。第五十一頁(yè)，共66頁(yè)。財(cái)務(wù)管理的分部目標(biāo)1.籌資管理目標(biāo)滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要的情況下，不斷降低資金成本和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)2.投資管理目標(biāo)進(jìn)行可行性研究降低投資風(fēng)險(xiǎn)提高投資報(bào)酬第五十二頁(yè)，共66頁(yè)。3.營(yíng)運(yùn)資金管理目標(biāo)合理使用資金提高資金利用效果4.利潤(rùn)及其分配管理合理確定利潤(rùn)留分比例及分配形式提高企業(yè)潛在收益能力提高企業(yè)總價(jià)值第五十三頁(yè)，共66頁(yè)。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)與利益沖突委托—代理問(wèn)題與利益沖突沖突之一：股東與管理層沖突之二：股東與債權(quán)人沖突之三：大股東與中小股東社會(huì)責(zé)任與利益沖突第五十四頁(yè)，共66頁(yè)。思考：有一天，企業(yè)財(cái)務(wù)經(jīng)理與營(yíng)銷經(jīng)理討論企業(yè)的目標(biāo)。財(cái)務(wù)經(jīng)理認(rèn)為企業(yè)組織的目標(biāo)是利潤(rùn)最大化，而營(yíng)銷經(jīng)理則認(rèn)為企業(yè)組織的目標(biāo)是最大程度地滿足顧客要求

思考