電池鋁箔行業(yè)深度研究報告

一、鋰電鋁箔：正極集流體，關(guān)鍵電池材料（一鋁箔：應(yīng)用廣泛的化加工產(chǎn)品鋁箔是鋁錠通過壓延變形得到的薄化產(chǎn)品，性能優(yōu)異應(yīng)用領(lǐng)域廣泛。鋁加制造行要產(chǎn)品為鋁型材和鋁板帶箔，鋁板帶箔是鋁錠通過軋制（壓延變形）得到的薄化產(chǎn)品根據(jù)品度分鋁（＞02和鋁<02鋁箔具優(yōu)的潮密、導(dǎo)電性，泛用綠色裝家、電鋰電交、筑飾多個域。圖表1 鋁箔行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，包裝及容器箔占主要市場，電池箔規(guī)模小但增速領(lǐng)先。鋁箔下游應(yīng)用可分為包箔及容器箔、空調(diào)箔、電子箔、電池箔等，其中包裝及容器箔、空調(diào)箔占據(jù)鋁箔主要場，221合占箔量7.6電箔占3.8。新源求動，電箔增速超業(yè)速012021年合長達(dá)2.7鋁業(yè)221年速為964。圖表2 221年鋁箔行分產(chǎn)品占比 圖表3 21201年電池箔產(chǎn)量及增速（萬）20.9,其他2220.9,其他22.0,空調(diào)箔51.6,包裝容器箔,電子箔

16141210864202019 2020

120%100%80%60%40%20%0%產(chǎn)量 電池箔增速 鋁箔行業(yè)增速資料來源：中國有色金屬加工工業(yè)協(xié)會， 資料來源：中國有色金屬加工工業(yè)協(xié)會，（二電池鋁箔：性能優(yōu)成低廉，用作鋰電池極流體作為鋰電池電極結(jié)構(gòu)的重要部分，集流體起到活性物質(zhì)載體和匯集傳輸電流的作用。此想集體滿高電率高定性結(jié)性強(qiáng)成低廉柔輕的。鋁箔用作正極集流體，銅箔用作負(fù)極集流體。鋁有資源豐富、廉易得延展性好特點(diǎn)，但鋁在負(fù)極一定條件下會與鋰離子發(fā)生合金化反應(yīng)，而銅在正極會發(fā)生氧化，此通將箔為極流體銅作負(fù)集體。圖表4 鋰電池結(jié)構(gòu)示圖鋰電聯(lián)盟會長圖表5 不同金屬集流對比集流體材質(zhì)正極負(fù)極備注鋁為了避免電解液的還原，正極集流體的化學(xué)勢必須低于電解液的最低未占據(jù)分子軌（OMO鋁箔一般作為正極集流體，適用的正極材料包括C、FP、MO和NCM等。鋁箔作為負(fù)極集流體腐蝕嚴(yán)重，電勢＜.V時與發(fā)生合金化反應(yīng)。包括鋁箔、泡沫鋁微孔鋁3D結(jié)構(gòu)多孔鋁：導(dǎo)電涂層鋁箔耐腐蝕涂層鋁箔等。銅在正極較高的電位下銅極易發(fā)生氧化，不適合作為正極集流體。銅在較高電位下易被氧化，因此常被用作石墨、硅、錫以及鈷錫合金等負(fù)極活性物質(zhì)的集流體。銅箔、雙面毛銅箔銅網(wǎng)、多孔銅、銅米帶；涂碳銅箔等鎳鎳在酸、堿性溶液中較穩(wěn)定，既可以作為正極集流體，也可以作為負(fù)極集流體，可用作正極活性物質(zhì)磷酸鐵鋰的集流體。鎳集流體可用作氧化鎳、硫及碳硅復(fù)合材料等負(fù)極活性物質(zhì)的支揮集流體。泡沫鎳、鎳箔等。不銹鋼不銹鋼也可以作為正極或負(fù)極的集流體，承載的正極活性物質(zhì)主要為尖晶石iMn。不銹鋼集流體可承載的負(fù)極活性物質(zhì)有nO2、F34等多孔不銹鋼、不銹鋼網(wǎng)等鋰電聯(lián)盟會長，（三制造工藝：電池箔業(yè)選擇鑄軋工藝鋰電鋁箔主流制造工藝路線有熱軋和鑄軋。熱軋?jiān)谠俳Y(jié)晶溫度以上行鑄軋也稱錠形制是造軋聯(lián)合成方比下鑄節(jié)了造熱勻化。圖表6 鋁箔熱軋工藝線 圖表7 鋁箔鑄軋工藝線資料來源：永杰新材招股說明書 永杰新材招股說明書熱軋工藝產(chǎn)品質(zhì)量高，鑄軋工藝成本占優(yōu)。鑄軋品板材表面條紋加且備更大的粒度，硬度、表面質(zhì)量、均勻度等性能不及熱軋產(chǎn)品；而熱軋需要投入投資相對較高加熱與軋，藝程較，源耗大產(chǎn)品本高。圖表8熱軋、鑄軋產(chǎn)性能對比項(xiàng)目熱軋鑄軋表面質(zhì)量良好鑄錠表面性能接近銑面后為正常組織的新金屬均勻化時表面形成致密的l2O3保護(hù)層較差。①鑄軋時結(jié)晶溫度分布不均，造成橫向分不均，部分雜質(zhì)沿縱向析出，形成縱向條紋②表面氧化膜厚成分均勻度均勻（銑面后）不太均勻（鑄軋板中常有1m左右的成分偏析帶）鑄造缺陷比較少比較多深沖性能好各項(xiàng)異性較（注不方向變形差異?。┹^差，各向異性大板形相對穩(wěn)定不太穩(wěn)定氫含量同樣的氫含量影響較鑄軋產(chǎn)品小相對較大，甚至形成氣道（注：品質(zhì)下降明顯）晶粒度細(xì)?。ǘ酁?μ）可以控制更細(xì)晶粒（μ）表面明度較弱較佳永杰新材招股說明書，多數(shù)電池箔企業(yè)選擇鑄軋工藝。于電池箔更看高抗拉強(qiáng)度和高延展性而鑄軋工足夠達(dá)到電池箔的生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)，憑借較大的成本優(yōu)勢，鑄軋成為行業(yè)內(nèi)大多數(shù)電池箔廠的選。杰材擇軋工，中杰材45萬項(xiàng)包電池結(jié)構(gòu)、鋁塑膜，選擇熱軋工藝可滿足結(jié)構(gòu)件的加工和安全要求。除永杰新材外鼎勝新材、萬順材等業(yè)選鑄工。圖表9 各公司鑄軋熱工藝選擇公司工藝選擇鼎勝新材鑄軋永杰新材熱軋萬順新材鑄軋南山鋁業(yè)鑄軋?zhí)焐戒X業(yè)鑄軋華北鋁業(yè)鑄軋神火股份鑄軋永杰新材鼎勝材招股說明書萬順新材募集說明書南山鋁業(yè)華北鋁環(huán)評報告火股份調(diào)研活動信息公告，（四定價模式“鋁錠價加費(fèi)，鋁價波動風(fēng)險本向下游傳導(dǎo)“鋁錠價加工費(fèi)定價模式廠商僅需承擔(dān)庫存價格變動風(fēng)險板原材主為鋁或坯格固江色A00錠純不于9料是鋁錠的初步加工，添加合金并加工為熱軋卷或鑄軋卷。原材料鋁錠采購價格通常參考到貨日或當(dāng)月長江現(xiàn)貨鋁錠價格均價確定，加工費(fèi)為鋁箔廠商實(shí)際收入；如果公司選擇外鋁坯料，則鋁坯料采購價格通常參考發(fā)貨當(dāng)月或者發(fā)貨前的長江現(xiàn)貨鋁錠價格均價，加上料節(jié)工確鋁箔工在鋁錠價加工費(fèi)的定價模式由原材料為供應(yīng)充足的大宗商品，鋁箔加工企業(yè)的庫存規(guī)模較低，大部分原材料成本波動可向下游導(dǎo)。直接材料是主要成本，非鋁成本主要是燃料動力、制造費(fèi)用和人工。以鼎新材為材料鋁錠及鋁坯料總本88.4，除直接材后直接人工、燃料動、制造費(fèi)分別剩分22.、9.9、7.8。圖表10 鼎勝新材201年鋁板帶箔成本結(jié)構(gòu)

圖表1 鼎勝新材201年鋁板帶箔扣除直材本結(jié)構(gòu)直接人工22.3%制造費(fèi)用直接人工22.3%制造費(fèi)用37.8%燃料及動力39.9%直接人工2.6%

4.6%

4.4%直接材料88.4%鼎勝新公告， 鼎勝新材公告，二、需求：受益鈉電、復(fù)合鋁箔沖擊有限，電池鋁箔需求增長明確（一鈉離子電池：產(chǎn)業(yè)提，鈉電鋁箔單耗將升倍鈉離子電池材料體系有所變化，負(fù)極集流體鋁箔可以替代銅箔。在原理鈉離子電體系是搖模鋰離電體類；因?yàn)?與Na的質(zhì)異同致鈉離子電池在材料系選存在一定異同由于鋁箔成本與質(zhì)量優(yōu)勢明顯，且鋁和鈉在負(fù)極低電位不會發(fā)生合金化反應(yīng)，鈉電池正負(fù)極集流體全部使用鋁箔。而同考慮到集流體需求量比正極略高且鈉離子電池能量密度相對較低，鈉離子電池鋁箔需求量將鋰電的倍上。相較磷酸鐵鋰電池，鈉離子電池兼具低成本、快充性能、高低溫性能、安全性優(yōu)勢。本方面，鈉資源價顯低于鋰，據(jù)中海鈉介，鈉資源地殼量豐富占2.75，鋰資占0.065格上資價是的5倍電成離電池比鋰離子池材成降低3040快充性能方鈉解具比鹽電液更高的離子電導(dǎo)率，快充性能好。低溫性能方面，離子電池可以在40℃到0℃的溫度區(qū)間常作20的境下量持近90高溫能于他次電安全性方面，離子電池內(nèi)阻比鋰離子電池高，在短路的情況下瞬時發(fā)熱量少，溫升低，失溫高鋰池，備高安性。圖表12 鈉離子電池成優(yōu)勢明顯 圖表13 寧德時代鈉離電池、磷酸鐵鋰電性能 中科海納官網(wǎng) L官網(wǎng)鈉電池在儲能領(lǐng)域優(yōu)勢明顯，在動力電池領(lǐng)域有望優(yōu)勢互補(bǔ)。鋰離子鈉子不同的素特點(diǎn)決定了鈉離子能量密度上限將低于鋰離子電池。目前鋰電池中磷酸鐵鋰電池能密度為20／kg至20W／g三鋰池芯單能密能到20Wkg至350h／g而電的電能密為10W／kg至10W／k。在動電池領(lǐng)域，同樣重量鈉離子電池提供的續(xù)航里程低于鋰離子電池，鈉離子電池?zé)o法完全代鋰離子電池，鈉離子電池與鋰離子電池有望發(fā)揮互補(bǔ)優(yōu)勢，目前寧德時代開發(fā)了電池系統(tǒng)解決方案，發(fā)布鋰鈉混搭電池包，彌補(bǔ)了鈉離子電池現(xiàn)階段能量密度短板，發(fā)揮了它高功率、低溫性能好的優(yōu)勢。而在儲能、基站等對能量密度相對不敏感的固式場，離電優(yōu)明顯。圖表14 寧德時代B電池系統(tǒng)解決方案L官網(wǎng)電池鋁箔有望受益離電池產(chǎn)業(yè)化提速022年9月0陽股首量產(chǎn)h鈉離電生線山陽泉式運(yùn)10月27日傳科技200h子電中試線投，科鈉221已投運(yùn)1h離電儲能統(tǒng)此規(guī)劃5h鈉子電池模產(chǎn)，期h投。電廠紛加布鈉子池依據(jù)公司規(guī)劃203眾能維科術(shù)傳科家電建新能。公司具體規(guī)劃中科海鈉有望實(shí)現(xiàn)1公司具體規(guī)劃中科海鈉有望實(shí)現(xiàn)10MW級鈉離子電池儲能系統(tǒng)推廣應(yīng)用阜陽生產(chǎn)線規(guī)劃產(chǎn)能5h一期1h202年11月9日生產(chǎn)線下線，二期規(guī)劃4h。計劃3年阜陽生產(chǎn)線擴(kuò)產(chǎn)到5，計劃4年與下游客戶合作，產(chǎn)能擴(kuò)大到0W以上。鈉創(chuàng)新能源202年0月5日年產(chǎn)4萬噸鈉離子電池正極材料項(xiàng)目（一期）投產(chǎn)。未來35年分期建設(shè)8萬噸正極材料和配套電解液生產(chǎn)線。華陽股份國內(nèi)最大無煙煤上市企業(yè)發(fā)揮成本優(yōu)勢建成鈉離子電池正負(fù)極材料生產(chǎn)線并與中科海鈉聯(lián)合打造鈉離子電池生產(chǎn)線目前1h鈉離子電池已量產(chǎn)。傳藝科技項(xiàng)目建設(shè)分為三個階段一階段（中試線0M，22年0月7日投產(chǎn)）、I期（5h鈉離子電池，計劃3年年初投產(chǎn)）及I期（8h鈉離子電池）三個階段。多氟多子公司焦作新能源具備1h鈉電池產(chǎn)能子公司廣西寧福新能源規(guī)劃5h產(chǎn)能仍持續(xù)測試中多氟多鈉離子電池已在國內(nèi)著名車企成功裝車，將在上半年陸續(xù)發(fā)布裝車計劃。立方新能源圓柱電池規(guī)劃5-06h產(chǎn)能，軟包規(guī)劃（3年45月份出產(chǎn)線），方形規(guī)劃W（3年四季度出h產(chǎn)線）。公司正極材料和振新材合作，目前已形成每月百噸級生產(chǎn)。維科技術(shù)規(guī)劃產(chǎn)能2，222年開工建設(shè)，預(yù)計23年6月量產(chǎn)。眾鈉能源201年眾鈉能源發(fā)布硫酸鈉鈉離子電池22年公司產(chǎn)品進(jìn)入中試階段計劃發(fā)布新產(chǎn)品并進(jìn)入客戶的驗(yàn)證體系。公司222年3月百噸級材料項(xiàng)目投產(chǎn)，03年計劃建成2Wh電芯產(chǎn)能。興儲世紀(jì)202年3月興儲世紀(jì)改組都研究院為鈉離子電池研究院賦能鈉離子電池及關(guān)鍵材料研發(fā)預(yù)計03年6月前將完成鈉離子電池，方形鋁殼電芯的中試小批量生產(chǎn)。03年到204年將孵化推進(jìn)1h鈉離子電池的生產(chǎn)。珈鈉能源202年8月珈鈉能源完成數(shù)千萬元天使輪融資由順為資本獨(dú)家投資籌劃百噸級的中試線預(yù)計3年4月實(shí)現(xiàn)中試線產(chǎn)品穩(wěn)定輸出。璞鈉能源鈉離子電池正極材料中試及電芯實(shí)驗(yàn)線已經(jīng)建成，目前是國內(nèi)第一家實(shí)現(xiàn)聚陰離子鈉離子電池中試的公司。預(yù)計3年年初璞鈉將完成項(xiàng)目中試工作，轉(zhuǎn)入產(chǎn)業(yè)化運(yùn)營階段。同時公司規(guī)劃24年開始量產(chǎn)鈉離子電池。同興環(huán)保中試放大和規(guī)?；a(chǎn)所需人才招聘已啟動，鈉離子電池正極材料及電池產(chǎn)品中試試驗(yàn)工作正在開展拓邦股份鈉離子電池在前期已有研發(fā)團(tuán)隊(duì)進(jìn)行技術(shù)論證及多次試產(chǎn)并頌揚(yáng)客戶，具備批量生產(chǎn)能力，圣陽電源公司與院士工作站等合作單位聯(lián)合開發(fā)的鈉離子電池已通過實(shí)驗(yàn)階段，進(jìn)入樣品測試階段。鵬輝能源目前三個團(tuán)隊(duì)從事鈉離子電池研發(fā)工作包括層狀氧化物聚陰離子體系等正極路線研發(fā)高性能鈉離子電池將要退出600次循環(huán)量產(chǎn)產(chǎn)品，預(yù)計3年批量生產(chǎn)。寧德時代201年發(fā)布第一代鈉離子電池，同時鋰鈉混搭電池包亮相。公司正致力于推進(jìn)鈉離子電池203年產(chǎn)業(yè)化。派能科技有一定技術(shù)積累并已產(chǎn)出小試欣旺達(dá)擁有專利鈉離子電池補(bǔ)鈉方法鈉離子電池及其制備方法等在研項(xiàng)目低成本寬溫域鈉離子電池產(chǎn)品開發(fā)項(xiàng)目和新型鈉離子電池關(guān)鍵技術(shù)研發(fā)等。盡快實(shí)現(xiàn)鈉離子電池大規(guī)模生產(chǎn)應(yīng)用中科海鈉官，中國能源報，動力電池網(wǎng)，鈉創(chuàng)新能源公眾號，艾邦鈉電網(wǎng)，鋰電產(chǎn)業(yè)通，電池中國，中證網(wǎng)，鑫欏鋰電光明網(wǎng)，高工儲能，多氟多、傳藝科技、同興環(huán)保、拓邦股份調(diào)研信息活動公告等，整理（二復(fù)合鋁箔：商業(yè)化復(fù)合銅箔低，對傳電鋁箔沖擊有限復(fù)合流類“明結(jié)構(gòu)中為PPTPI等分材料外層為鍍銅鋁以慶美技為其合箔品度8中材PET為6，雙面鍍約為1；其合箔品度6，其中基材PT為4，雙面銅鍍層為1。圖表16 復(fù)集流體結(jié)示意圖 圖表17 復(fù)合集流體實(shí)圖重慶金新材料環(huán)評報告 重慶金美新材料環(huán)評報告復(fù)合集流體相比傳統(tǒng)壓延鋁箔主要優(yōu)勢在于提高安全性、提高能量密度和降低原材料本：高安全性。復(fù)合集在受到穿刺時產(chǎn)生的毛刺尺寸小，并且因?yàn)楦叻肿硬牧蠈影l(fā)生路應(yīng)可制路電不大以效制電熱控至炸火。圖表18 復(fù)合集流體受穿刺時產(chǎn)生毛刺較小 圖表19 鋰枝晶導(dǎo)致的全性問題重慶金官網(wǎng) 重慶金美官網(wǎng)降低原材料成本、提高能量密度?；母叻肿恿厦芏刃?，質(zhì)量輕，通價格也低金屬材料，因此使用復(fù)合集流體代替純金屬集流體能夠有效降低材料成本，并減輕電重量而高池量度。圖表20P、銅、鋁度與價格單位PET鋁銅密度/c31.82.78.2PET相比金屬下降-49%-85%價格萬元立方米2.01.26.0PET相比金屬下降57%-60%單位體積價格萬元立方米3.94.75376PET相比金屬下降-18%-93%IND，化源網(wǎng)，測算復(fù)合鋁箔工藝相對單已經(jīng)率先實(shí)現(xiàn)量202年1月1慶新材舉辦新品布宣實(shí)現(xiàn)8m復(fù)合鋁量慶美新料復(fù)鋁和合銅均有布局，但率先實(shí)現(xiàn)復(fù)合鋁箔的量產(chǎn)，主要在于復(fù)合鋁箔制造工藝相對復(fù)合銅箔要更加單是合箔度為相比6m或6.5μm合銅制難更是復(fù)鋁箔的造藝般蒸法，復(fù)銅的控水鍍工更簡。復(fù)合鋁箔商業(yè)化價值不及復(fù)合銅箔。復(fù)從降電成本和提高質(zhì)量能量密角度來看合銅箔均具備顯著優(yōu)勢，據(jù)我們測算，其他材料體系不變情況下，使用復(fù)合鋁箔后電成本質(zhì)分降0.、4.8對復(fù)銅下降2.67、8.3復(fù)鋁箔業(yè)化價不銅，合箔可更合在些或重輕化應(yīng)場景用。圖表21單Wh電芯原材料成本下降對比假三元電芯能量密度為6hk）單位μm銅箔PET銅箔1μm鋁箔PET鋁箔銅鋁成本百萬元/h34711575.40.7PET原材料成本百萬元/h1.52.5集流體原材料合計百萬元/h347113325.43.2電芯價格（三元）百萬元/h80.178.980.180.1集流體原材料價格占比4.1%1.0%0.5%0.8%使用PET集流體電芯成本下降-2.6%-0.8%資料來源：鑫欏鋰電，注：假設(shè)更換復(fù)復(fù)合集流體，其他材料體系不變，下同圖表22 單Wh電芯質(zhì)量下降對比單位μm銅箔PET銅箔1μm鋁箔PET鋁箔銅鋁質(zhì)量噸/h57.519.832.3539PET質(zhì)量噸/h671826合計噸/h57.526.032.313.5電芯質(zhì)量（三元）噸/h3862357638623694集流體占電芯質(zhì)量比1504%7.7%8.0%3.3%使用PET集流體電芯質(zhì)量下降-8.8%-4.6%資料來源：鑫欏鋰電，測算（三需求動力儲能驅(qū)動，計未來三年復(fù)合增達(dá)39%電池需求：們認(rèn)為未幾新能源汽車和儲能將是驅(qū)動電池需求增長的主要力量，計25年能汽銷望達(dá)426萬應(yīng)電池求75Gh方面隨著儲經(jīng)性升及業(yè)模改善我預(yù)能將持速長勢預(yù)計5能裝電有到50W上費(fèi)兩電動具需我計25年電池總求達(dá)44Gh。鈉離子電池需求為鈉子池要在（要低場能輪車應(yīng)用假設(shè)25年在力、能兩車域透率到22010對應(yīng)鈉電需達(dá)14鋁箔需求設(shè)電鈉箔耗別為5070噸GWh不計2325球池箔求為7.65.1.0噸未三年R為9.。圖表23 全電池鋁箔求量測算201202203E204E205E新能源汽車銷量（萬輛）國內(nèi)新能源車（不含乘用車出口）323617859114140海外新能源車300389535746106合計623106134180246電池需求（產(chǎn)量口徑，）動力411669966125170——中國220412596758998——海外191257370537752儲能66159239358502消費(fèi)7067697275電動工具1619232733兩輪車1722283542其他820253040合計588956130187242——鋰離子電池588954137177232——鈉離子電池021351140鈉離子電池滲透率動力0.0%0.0%0.3%1.0%2.0%儲能0.0%1.0%4.0%100%200%兩輪車0.0%0.0%2.0%5.0%100%電池鋁箔單耗（噸/G）鋰電池鋁箔單耗（噸/h）350350350350350鈉電池鋁箔單耗（噸/h）750750750750750鋁箔需求（噸）鋰電池鋁箔需求量20583340467961838058鈉電池鋁箔需求量0.00.20.83.91047合計20583352477765629105中汽協(xié)，marln，測算三、供給：擴(kuò)產(chǎn)壁壘高、周期長，一超多強(qiáng)格局穩(wěn)定（一格局：一超多強(qiáng)，頭位穩(wěn)固電池鋁箔行業(yè)整體一多強(qiáng)格局2021勝材電鋁市額49相比021年升9pc頭位固份排第的鋁業(yè)為牌池制廠商擴(kuò)產(chǎn)較額由1年22至2021的15新山鋁常份萬新材等02H1的額37不。圖表24 021年電池箔競爭格局 圖表25 021電池箔競爭格局常鋁股份,4%

萬順材,1%

其他11%

神隆寶鼎,4% 其他,6%萬順新材,4%常鋁股份,3%廈門廈,6%南山鋁業(yè),7%永杰新,

鼎勝新材40%華北鋁業(yè)22%

廈門廈順,6%南山鋁業(yè),7%永杰新材,7%

華北鋁業(yè)15%

鼎勝新材49%鑫欏鋰， 鑫欏鋰電，行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)加速，大量鋁加工企業(yè)宣布相關(guān)擴(kuò)產(chǎn)規(guī)劃。電動行業(yè)持續(xù)景，未來電箔市空廣引批鋁工業(yè)局根我們完統(tǒng)7業(yè)新電池箔項(xiàng)，計能約127.1萬。公司新增規(guī)劃項(xiàng)目鼎勝新材聯(lián)晟新材年產(chǎn)80公司新增規(guī)劃項(xiàng)目鼎勝新材聯(lián)晟新材年產(chǎn)80萬噸電池箔及配套坯料項(xiàng)目（0萬噸電池箔60萬噸坯料）永杰新材年產(chǎn)45萬噸鋰電池高精鋁板帶箔技改項(xiàng)目萬順新材深圳宇鏘年產(chǎn)5萬噸新能源涂碳箔項(xiàng)目安徽美信年產(chǎn)0萬噸動力及儲能電池箔項(xiàng)目安徽中基年產(chǎn)72萬噸高精度電子鋁箔項(xiàng)目南山鋁業(yè)高性能高端鋁箔生產(chǎn)線技術(shù)改造項(xiàng)目（.6萬噸）常鋁股份三萬噸電池箔項(xiàng)目東陽光宜昌東陽光年產(chǎn)10萬噸高精度電子鋁箔項(xiàng)目神火股份神隆寶鼎年產(chǎn)6萬噸新能源動力電池用鋁箔項(xiàng)目云鋁股份年產(chǎn)35萬噸新能源動力電池用鋁箔項(xiàng)目眾源新材年產(chǎn)5萬噸電池箔項(xiàng)目天山鋁業(yè)年產(chǎn)20萬噸電池鋁箔項(xiàng)目及年產(chǎn)2萬噸電池鋁箔技改項(xiàng)目華北鋁業(yè)年產(chǎn)6萬噸電池箔項(xiàng)目明泰鋁業(yè)年產(chǎn)25萬噸新能源電池材料龍鼎鋁業(yè)年產(chǎn)10萬噸雙零箔電池箔項(xiàng)目廣西潮力年產(chǎn)5萬噸高精度新能源電池鋁箔項(xiàng)目麗島新材新能源電池集流體材料項(xiàng)目；力幕新材年產(chǎn)2萬噸電池箔生產(chǎn)線技術(shù)改造項(xiàng)目華峰鋁業(yè)年產(chǎn)20萬噸鋁板帶箔項(xiàng)目（25萬噸為電池箔、鋁塑膜）資料來源：各公司公告、環(huán)評報告、官方微信公眾號，各地區(qū)政府網(wǎng)站，各項(xiàng)目環(huán)境影響評估報告，整理（二合金配方、工藝控是業(yè)核心壁壘電池箔合金控制嚴(yán)苛，對企業(yè)合金配方研發(fā)能力要求較高。電池箔項(xiàng)技指標(biāo)對合微觀結(jié)構(gòu)要求相互沖突，如高導(dǎo)電率要求低合金元素含量，低固溶量，而高強(qiáng)度則要高合金元素含量與高固溶量。各種合金元素性能相互沖突，例如電池箔要求高抗拉強(qiáng)與延伸率，而添加硅可以改善抗拉強(qiáng)度，但會降低延伸率。下游客戶不同產(chǎn)品對鋁箔能要不，求箔業(yè)有強(qiáng)金方發(fā)力。圖表27 鋁合金常用添金屬金屬作用銅銅含量超過1.5可以明顯增加合金的強(qiáng)度與硬度。但l-u的析出，壓鑄鑄后會收縮，繼而轉(zhuǎn)為膨脹，使鑄件尺寸不穩(wěn)定。鎂為抑制晶粒間的腐蝕而加入少量的鎂，鎂的含量超過了規(guī)定值就會使流動性變差，并且也容易產(chǎn)生熱脆性，沖擊值也降低。硅是改善流動性能的主要成份。從共晶到過共晶都能得到最好的流動性。但結(jié)晶析出的硅(Si易形成硬點(diǎn)，使切削性變差，所以一般都不讓它超過共晶點(diǎn)。另外，硅(Si可改善抗拉強(qiáng)度、硬度、切削性以及高溫時強(qiáng)度，而使延伸率降低。鐵鐵(F0.8~1.0%好壓鑄含有大量的鐵(F會生成金屬化合物形成硬點(diǎn)并且含鐵(F量過1.2時降低合金流動性損害鑄件的品質(zhì)，縮短壓鑄設(shè)備中金屬組件的壽命。鎳有增加抗拉強(qiáng)度和硬度的傾向，對耐蝕性影響很大。想要改善高溫強(qiáng)度耐熱性，有時就加入鎳(Ni，但在耐蝕性及熱導(dǎo)性方面有降低的影響。錳能改善含銅(Cu，含硅Si合金的高溫強(qiáng)度。中國有色金屬加工工業(yè)協(xié)，鋁箔軋制環(huán)節(jié)繁多，控制厚度關(guān)鍵不同于鋁板帶。鋁箔軋制過程雜，是加工生產(chǎn)工序最多、加工技術(shù)最難的鋁材產(chǎn)品之一，鋁箔越薄，加工難度越高，經(jīng)濟(jì)效益越可觀。鋁箔加工分粗軋、中軋、精軋三個過程，出口厚度大于或等于.05m為粗軋，0.0130.05m為中軋口厚于0.0m為精軋粗軋與鋁板帶軋點(diǎn)相似厚度控制主要靠軋制力和后張力。鋁箔軋制中軋精軋環(huán)節(jié)由于鋁箔的厚薄，增大軋制力容易使軋輥產(chǎn)生彈變形，而非被軋制材料塑性形變，因此中軋、精軋中鋁箔厚度控制主要依靠調(diào)后力與軋速度。圖表28鋁板帶工藝路線鋁加工公眾號，軋制過程控制復(fù)雜需年鋁加工經(jīng)驗(yàn)積累：軋制速度的厚度著制度升而減方提軋速度以增加潤滑油帶入量，摩擦系數(shù)減小，油膜變厚，鋁箔厚度隨之減薄，另一方面隨著軋制度提高，軋制變形區(qū)溫度升高，金屬變形區(qū)溫度可上升至00℃，相當(dāng)于中間進(jìn)行一恢復(fù)退火，導(dǎo)致箔材軟化。過高的速度不利于板形控制，降低箔材表面光度，由于電箔需更的拉度性能因?qū)λ偌岸鹊闹茷榭?。軋制油及添加劑延成過中屬體續(xù)變斷生的屬表新表面具有很高的化學(xué)活性，極易與軋輥黏著，需要軋制油在加工界面上鋪展形成潤滑膜制一由90~基油與~0劑混而高高工作境中添加可在輥軋表面成理附有減少接觸低制壓，減小表面痕最常見添加劑種類有脂肪酸、脂肪醇、脂肪醇酯，一些廠商也會在軋油中添加極壓劑等新材料優(yōu)化潤滑性能，鋁箔廠商需要針對不同類型鋁箔的產(chǎn)品和客要求，選擇合適的加及其配比。圖表29 脂肪酸、醇、添加劑主要性能 圖表30 不同添加劑油強(qiáng)度及平均摩擦系數(shù)特性脂特性脂肪酸脂肪醇脂肪醇酯油膜強(qiáng)度強(qiáng)弱強(qiáng)熱穩(wěn)定性良良優(yōu)箔面光亮性優(yōu)良差不形成污痕能力良優(yōu)良碳數(shù)C10-C4C10-C2C10-C4添加劑油膜強(qiáng)度（N）平均摩擦系數(shù)基礎(chǔ)油1890.40脂肪醇5%2790.25脂肪醇酯5%3450.12脂肪醇酯5極壓抗磨劑1%4780.02資料來源：清源集團(tuán)公眾號， 資料來源：清源集團(tuán)公眾號，其他環(huán)節(jié)控制：鋁箔產(chǎn)過程存在諸多不確定素，產(chǎn)品會產(chǎn)生各類缺影響良率電池箔主要缺陷可分為表面缺陷、尺寸形狀缺陷、組織缺陷三類，對板形、坯料品質(zhì)、張力制刀、型方面術(shù)求高。圖表31 電池鋁箔主要陷及控制方法缺陷種類缺陷名稱缺陷特征產(chǎn)生原因控制方法表面缺陷張力線當(dāng)厚度達(dá)到0.15m以下時在鋁箔的縱向形成平行條紋，間距5-0m左右，張力越小張力線越寬，條紋越明顯①生產(chǎn)過程中帳里設(shè)置不合理或張力過??；②軋輥粗糙度不合理①在確保版型良好情況下增大張力；②適當(dāng)增大軋輥粗糙度腐蝕鋁箔表面與周圍介質(zhì)接觸發(fā)生化學(xué)反應(yīng)或電化學(xué)反應(yīng)后在鋁箔表面產(chǎn)生的缺陷被腐蝕鋁箔表面失去光澤嚴(yán)重時還會產(chǎn)生灰色腐蝕①鋁箔生產(chǎn)及運(yùn)輸、存放保管不當(dāng)，由于氣候潮濕或雨水侵入而引起腐蝕；②工藝潤滑劑中含有水分或呈堿性；③測厚儀冷卻系統(tǒng)滴水或高壓風(fēng)中含水；④儲存過程中包裝防腐層破損。①嚴(yán)防控制生產(chǎn)過程中各環(huán)節(jié)的水分避免產(chǎn)品與水接觸②包裝采用干燥劑密封包裝；③保證產(chǎn)品儲存在干燥、通風(fēng)環(huán)境中表面氣泡箔材表面不規(guī)則的圓形或狀空腔凸起：凸起的邊緣圓滑兩面不對稱分布無規(guī)律①版型不良；②表面殘油量大；③箔卷空隙率?、俅_保坯料板形良好；②減少表面帶油量③適當(dāng)調(diào)整生產(chǎn)中的張力板形形狀荷葉邊箔材表面出現(xiàn)的有規(guī)律的①切邊時刀片間隙調(diào)整不合適②刀片①切邊時確保刀片間隙調(diào)整合適②及時更；、；、尺寸缺陷小波浪波長較短波幅較小欠鋒利換刀片，確保刀片鋒利。版型不良由于不均勻形變使箔材表面局部起伏不平的現(xiàn)象根據(jù)位置不同可以分為中間波浪邊部波浪二肋波浪及復(fù)合波浪①來料版型品質(zhì)不好，同板差過大；②壓力調(diào)整不平整輥型控制不合理③道次壓下量分配不合理；四軋輥輥型不合理；⑤軋制油噴淋不正常①嚴(yán)格控制同板差及板凸度保證坯料板形品質(zhì)②合理控制輥型及壓力③合理分配道次壓下量④選用合理的軋輥輥型⑤確保噴淋系統(tǒng)正常毛刺剪切后箔材邊部存在大小不等的刺狀物①剪切時刀刃不鋒利；②剪刃潤滑不當(dāng)；③剪刃間隙及重疊調(diào)整不當(dāng)①選用刀刃鋒利的刀片②切刀的剪刃適當(dāng)潤滑；③合理調(diào)整剪刃間隙及重疊量組織缺陷針孔電池箔迎光可見的不規(guī)則孔①坯料存在內(nèi)部組織缺陷如含氣量夾雜物、化合物及成分偏析等；②軋輥粗糙度過大或軋輥表面有缺陷；③軋制油清潔度不夠；④軋制工藝參數(shù)控制不當(dāng)⑤車間環(huán)境不好塵大①采取有效的鋁液凈化、過濾、晶粒細(xì)化②選取合適的軋輥粗糙度并及時更換軋輥③對軋制油進(jìn)行有效過濾并定期更換軋制油④選取合適的軋制工藝參數(shù)一般采用大軋制力小張力軋制會減少針孔⑤采取一定防塵措施并采取清潔化生產(chǎn)張深、溫倩《鋁板帶箔常見主要缺陷及控制》——09年中國鋁加工產(chǎn)業(yè)年度大會暨中國（鄒平）鋁加工產(chǎn)業(yè)發(fā)展高峰論壇論文集，。資金壁壘：新進(jìn)企業(yè)面臨資金壁壘，坯料難求，產(chǎn)業(yè)鏈布局不可少。鋁壓加工行于資金密集型行業(yè)，生產(chǎn)建設(shè)過程中需要投入大量的資金引進(jìn)先進(jìn)生產(chǎn)設(shè)備，對企業(yè)資金實(shí)力要求較高。此外，鋁箔坯料涉及配方，鋁加工行業(yè)出售坯料意愿較低，因此箔進(jìn)門較，要箔坯、制箔分倒卷產(chǎn)鏈局。。客戶壁壘客戶認(rèn)證難大周期長認(rèn)證門力池料應(yīng)先需得汽車質(zhì)體（如T16949國際車量理）認(rèn)，質(zhì)少到規(guī)級準(zhǔn)。客戶認(rèn)證需經(jīng)過申報、檢測、試樣、試用、逐步放量及在線檢測等一系列復(fù)雜認(rèn)證才成為合格供應(yīng)商，一些外資客戶需要送往國外母公司進(jìn)行測試評比，認(rèn)證周期長。一通過認(rèn)證進(jìn)入企業(yè)的供應(yīng)鏈體系，往往會形成比較穩(wěn)定的合作關(guān)系。新進(jìn)入者難以撼現(xiàn)有勢業(yè)行地客戶同步研發(fā)要求鋰電行下客常因其品性能和生產(chǎn)效率提升、工藝變化等原因要求材料供應(yīng)商持續(xù)進(jìn)行技術(shù)更新，如難以及時現(xiàn)客戶需求，將影響產(chǎn)品生產(chǎn)銷售連續(xù)性，因此鋰電池客戶對鋁加工的技術(shù)要求更高很大度限了在爭者入。（三進(jìn)口設(shè)備采購周期，產(chǎn)進(jìn)度將受影響進(jìn)口設(shè)備采購周期。口設(shè)主從國亨赫進(jìn)付期達(dá)23年相比國產(chǎn)設(shè)備，進(jìn)口設(shè)備產(chǎn)能建設(shè)速度更慢，且易受國際形式變化、疫情等因素影響，建延期險大目行內(nèi)的鼎新鋁份陽及山業(yè)擇國設(shè)，萬順新材、南山鋁業(yè)、明泰鋁業(yè)選擇進(jìn)口設(shè)備；神火股份神隆寶鼎項(xiàng)目一期選用進(jìn)口備，期用產(chǎn)備。圖表32 鋁箔企業(yè)設(shè)備擇公司國產(chǎn)進(jìn)口鼎勝新材國產(chǎn)常鋁股份國產(chǎn)東陽光國產(chǎn)天山鋁業(yè)國產(chǎn)神火股份神隆寶鼎項(xiàng)目一期進(jìn)口，二期國產(chǎn)萬順新材進(jìn)口南山鋁業(yè)進(jìn)口明泰鋁業(yè)進(jìn)口鼎勝新材招股說明書神火股份常鋁股份天山鋁業(yè)調(diào)研活動信息公告明泰鋁業(yè)萬新材募集說明書，東陽光乳源精密公眾號，整理（四良率難控制削弱盈，低行業(yè)轉(zhuǎn)產(chǎn)或擴(kuò)產(chǎn)新進(jìn)企業(yè)可能因良率問題導(dǎo)致盈利較差，實(shí)際轉(zhuǎn)產(chǎn)、擴(kuò)產(chǎn)意愿變?nèi)?。電池一般費(fèi)更高，但因良率低（工藝難度高、分切損耗大）導(dǎo)致盈利反而可能更差。以神火股為例其零箔良率90而池只有5；分環(huán)中雙箔要應(yīng)于煙箔、藥箔、食品包裝箔等，產(chǎn)品較電池鋁箔小，因此可充分利用箔材空間，擁有更小分切損失。另一方面電池箔需要均勻和平整，軋制速度更慢，神火股份雙零箔生產(chǎn)軋速度800n，電池箔00/n。綜合下股池盈反不雙零，單噸利約100元噸。圖表33 神火股份雙零與電池箔對比產(chǎn)品箔軋環(huán)節(jié)良率加工費(fèi)（萬元噸）加工成本（萬元噸）單噸毛利（萬元噸）軋制速度（/i）雙零箔90%1.50.50.5800電池箔75%1.71.50.5700資料來源：神火股份調(diào)研活動信息公告，（五供需平衡測算：3年整體偏緊，下半年逐步解23年整體偏緊供需缺將下半年開始逐緩據(jù)們測按各企現(xiàn)有產(chǎn)能劃預(yù)計2022205年球池產(chǎn)達(dá)30、48、9.1.7，供需求差別為3.40.23.25.7萬考到3年行內(nèi)目產(chǎn)集于下，2023年池行整需整偏，需口從23年半開逐解。圖表34 電池鋁箔供需衡測算（有效產(chǎn)能萬）企業(yè)產(chǎn)能（萬噸）201202E203E204E205E23年投產(chǎn)時間鼎勝新材6.5124243434預(yù)計23年下半年投產(chǎn)萬順新材0.524.2152172預(yù)計23年8月32萬噸項(xiàng)目投產(chǎn)天山鋁業(yè)0.315102萬噸技改項(xiàng)目調(diào)試中，產(chǎn)能逐步爬坡東陽光0.10.113.16.1預(yù)計23年6月建成一期5萬噸項(xiàng)目華北鋁業(yè)3333.56預(yù)計23年2月建成6萬噸項(xiàng)目龍鼎鋁業(yè)5常鋁股份0.60.60.63.63.6永杰新材1.21.21.21.23.8神火股份1.5478.5二期6萬噸預(yù)計23年下半年逐步投運(yùn)其他公司7.28.49.5160226海外產(chǎn)能4.54.54.54.54.5鋰電鋁箔產(chǎn)能合計19830248589311.7oy53%61%84%31%鋁箔需求206335478656911供給需求（萬噸）-0.8-3.40.7236257各公司公告，各項(xiàng)目環(huán)境影響評估報告，高工鋰電，測算四、延伸涂碳環(huán)節(jié)增利，全球化布局將更受益（一良率、設(shè)備導(dǎo)致各企電池鋁箔盈利水平各鋁箔公司盈利能力分化。根據(jù)我們的測算行龍頭鼎勝新材21年電鋁箔凈利約0.6元噸而業(yè)凈利有010.3萬元盈利距種我們?yōu)橹饕獊碜耘浞?、工藝?dǎo)致的電池鋁箔良率差距以及設(shè)備能力帶來的投資強(qiáng)度差距，因?yàn)椴牧蟽r格占比高，廢箔無法進(jìn)行再生產(chǎn)，只能重熔按廢鋁出售，導(dǎo)致無法攤薄設(shè)折舊人、源固成本對利力響大。圖表35 電池箔單凈（萬元噸） 圖表36 電池箔單噸加成本（萬元噸）0.700.600.500.400.300.200.100.00單噸凈利單噸凈利各公司公告測算注：鼎勝新材采用021年數(shù)據(jù)，神火股份根調(diào)研活動信息公告，萬順新材與眾源新采用新建項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益分，下同

1.401.201.000.800.600.400.200.00 單噸加工成單噸加工成各公司公告，測算進(jìn)口設(shè)備價格較高，投資強(qiáng)度存在較大差異。軋是鋁箔壓延的核設(shè)備進(jìn)口設(shè)備貴致能資度高產(chǎn)備鼎新為例鋁軋含軋冷機(jī)、箔軋單噸能額297元進(jìn)設(shè)格更萬新例其口軋機(jī)萬產(chǎn)投額633萬。體看電行投強(qiáng)最的鼎勝材，單萬產(chǎn)投只約12億，行內(nèi)資度高有23元萬。圖表37國產(chǎn)進(jìn)口軋單萬噸產(chǎn)能投資額比萬元，噸）設(shè)備名稱型號數(shù)量單價均價金額單萬噸產(chǎn)能投資額鼎勝新材0萬噸（0萬噸電池箔0萬噸坯料）項(xiàng)目國產(chǎn)軋機(jī)合計///706029725萬順新材0萬噸項(xiàng)目進(jìn)口軋機(jī)1253064256425鼎勝新材非公開發(fā)行反饋意見回，萬順新材公告，注：鼎勝新材鑄軋機(jī)單萬噸產(chǎn)出投資額按實(shí)際所需坯料折算。0萬噸電池箔實(shí)際需0萬噸坯料圖表38 主要電池箔項(xiàng)及單萬噸投資額公司項(xiàng)目規(guī)劃產(chǎn)能（萬噸）投資額（億元）單萬噸產(chǎn)能投資（億元）鼎勝新材年產(chǎn)5萬噸動力電池電極用鋁合金箔項(xiàng)目56.11.2萬順新材年產(chǎn)10萬噸動力及儲能電池箔項(xiàng)目1020822.8年產(chǎn)72萬噸高精度電子鋁箔7.214191.7華北鋁業(yè)年產(chǎn)6萬噸電池箔項(xiàng)目619153.9眾源新材年產(chǎn)5萬噸電池箔項(xiàng)目一期2.53.01.0神火股份神隆寶鼎二期（使用國產(chǎn)設(shè)備）610031.7資料來源：鼎勝新材、眾源新材、萬順新材、神火股份公告，華北鋁業(yè)環(huán)評報告，整理（二涂碳環(huán)節(jié)有望上移增鋁箔盈利空間涂碳工藝可降低內(nèi)阻、提高電池性能。涂碳鋁指在光箔上進(jìn)一步涂結(jié)劑漿料漿料一般由炭黑、石墨以及樹脂按比例調(diào)配而成。鋁箔涂碳能顯著降低磷酸鐵鋰電池內(nèi)阻，改善活性物質(zhì)與箔材的接觸以及電流在極片內(nèi)部的傳導(dǎo)，從而提升電池的倍率低溫、循環(huán)和儲存性能。相較于三元電池，磷酸鐵鋰電池導(dǎo)電性差，能量密度低，涂可提磷鐵電的環(huán)性，此酸鋰的箔般須碳。圖表39 鋁箔涂碳工藝程源元科技環(huán)評報告圖表40 納諾新材涂碳箔 圖表41 涂碳鋁箔（）可降低電池內(nèi)阻鋁道網(wǎng) 李敏等《涂碳鋁箔對磷酸鐵鋰性能的影響》鋁箔加工企業(yè)逐步向涂碳環(huán)節(jié)延伸來進(jìn)一步增厚盈利空間。過去涂環(huán)節(jié)由電池業(yè)自行涂覆或者由第三方涂碳企業(yè)涂覆后再出售至電池企業(yè)，而鋁箔加工企業(yè)憑借自的資優(yōu)和箔應(yīng)已成向碳節(jié)行延如22底勝材建成1.8萬噸碳產(chǎn)、順材22收深宇布涂碳節(jié)乳東光223年2月宣布涂碳鋁線建涂碳環(huán)節(jié)成本主要是漿料、電費(fèi)成本，鋁箔加工企業(yè)對外進(jìn)行一口價報價電企行涂或第方覆業(yè)涂具光涂一化成優(yōu)公司布局鼎勝新材800噸動力電池涂碳鋁箔建設(shè)項(xiàng)目已建成，年產(chǎn)5萬噸動力電池電極用鋁合金箔項(xiàng)目含100噸涂碳鋁箔，合計涂碳鋁箔產(chǎn)能規(guī)劃18萬噸。與蜂巢能源簽訂框架合作協(xié)議，至公司布局鼎勝新材800噸動力電池涂碳鋁箔建設(shè)項(xiàng)目已建成，年產(chǎn)5萬噸動力電池電極用鋁合金箔項(xiàng)目含100噸涂碳鋁箔，合計涂碳鋁箔產(chǎn)能規(guī)劃18萬噸。與蜂巢能源簽訂框架合作協(xié)議，至205年光箔與涂碳箔共計供應(yīng)8.8萬噸。萬順新材202年4月萬順新材收購?fù)刻疾旧钲谟铉I51股權(quán)現(xiàn)有涂碳鋁箔產(chǎn)能0.7萬噸，正在建設(shè)年產(chǎn)5萬噸新能源涂碳箔項(xiàng)目，一期25萬噸預(yù)計03年建成，建成后啟動二期項(xiàng)目建設(shè)，建設(shè)期18個月。麗島新材202年1月，麗島新材00噸涂碳鋁箔及其他鋁材環(huán)評項(xiàng)目取得批復(fù)。萊爾科技202年1月與神隆寶鼎簽署合作框架協(xié)議以保證涂碳箔公司佛山大為的光箔供應(yīng)并共同成立項(xiàng)目公司經(jīng)營涂碳箔，在神隆寶鼎廠區(qū)東側(cè)規(guī)劃未來35年內(nèi)建設(shè)完成年產(chǎn)6萬噸涂碳箔生產(chǎn)線。02年2月，萊爾科技收購?fù)刻疾痉鹕酱鬄?0股權(quán)。東陽光203年2月，乳源東陽光涂碳鋁箔線宣布建成。鑫欏鋰電，鼎勝新材公告及環(huán)評報告，萬順新材公告整理（三長期海外市場格局優(yōu)全球化布局將更受益海外市場增速快格局鋰電中游出大勢鋰產(chǎn)鏈土求，國內(nèi)中游鋰電電池與電池材料出海已經(jīng)是大勢所趨。隨著海外整車廠向電動化轉(zhuǎn)型、外本土電池產(chǎn)能放量，對應(yīng)中游鋰電材料需求也將大幅增長，電池鋁箔環(huán)節(jié)方面，未海外場局將顯于國。車企規(guī)劃福特203年全球產(chǎn)能0萬輛，06車企規(guī)劃福特203年全球產(chǎn)能0萬輛，06年0萬輛通用204在北美生產(chǎn)0萬輛，05年北美產(chǎn)能0萬輛特斯拉加州工廠年產(chǎn)能60萬輛德州工廠處于產(chǎn)能爬坡階段預(yù)計22年產(chǎn)能5萬輛豐田到230年在全球銷售00萬輛純電動汽車（）和混合動力車（）等電動車luid202年產(chǎn)量70輛，公司預(yù)計223年生產(chǎn)114萬輛Riian202年產(chǎn)量237萬輛，223年目標(biāo)5萬輛Fisr203年計劃與麥格納共同生產(chǎn)4.4萬輛汽車，ngyntral

中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)，索比儲能網(wǎng)，蓋世汽車資訊，整理圖表45 中國動力電池材料環(huán)節(jié)歐洲產(chǎn)能劃企業(yè)環(huán)節(jié)地點(diǎn)計劃寧德時代電池匈牙利項(xiàng)目將建設(shè)10h動力電池系統(tǒng)生產(chǎn)線，總投資不超過734億歐元（折合人民幣0.3億元），總建設(shè)期預(yù)計不超過64個月，其中首棟廠房在獲得相關(guān)審批后將于222年內(nèi)開工建設(shè)。寧德時代電池德國圖林根投資不超過18億歐元，22投產(chǎn)后達(dá)到14h產(chǎn)能，06年達(dá)到00h國軒高科電池德國哥廷根項(xiàng)目分棕地工廠和綠地工廠兩期建設(shè)，年產(chǎn)目標(biāo)分別為6Wh和2h，第一期棕地工廠改造建設(shè)預(yù)計222年底正式啟動，23年9月第一條產(chǎn)線.5h正式投產(chǎn)。孚能科技電池德國464億元，首期產(chǎn)能6h，02年投產(chǎn)，未來進(jìn)一步升級產(chǎn)能至10h新宙邦電解液波蘭208年6月波蘭設(shè)立子公司，200投資建設(shè)4萬噸電解液，500噸P和50噸導(dǎo)電漿，總投資3.6億元恩捷股份隔膜匈牙利恩捷股份在匈牙利德布勒森市建設(shè)的隔膜工廠開始動工項(xiàng)目規(guī)劃建設(shè)全自動進(jìn)口制膜生產(chǎn)線4條和涂布生產(chǎn)線30余條，項(xiàng)目建后可實(shí)現(xiàn)基膜年產(chǎn)能4億平方米，預(yù)計于03年第一季度末前開始產(chǎn)。星源材質(zhì)隔膜瑞典星源材質(zhì)目前已設(shè)立全資瑞典公司及投資建設(shè)歐洲工廠一期、二期項(xiàng)目，規(guī)劃三期建設(shè)完成后，將形成基膜7億平方米、涂覆產(chǎn)能4.2億平方米年產(chǎn)能，此舉將也進(jìn)一步加速公司在歐洲市場的開拓。科達(dá)利結(jié)構(gòu)件德國600萬歐元投建德國工廠一期，建設(shè)周期30個月，配套5h以上科達(dá)利結(jié)構(gòu)件瑞典投資500萬歐（約合人民幣3.4億元建設(shè)科達(dá)利科達(dá)利瑞典生產(chǎn)基地一期項(xiàng)目建設(shè)期為24個月?？七_(dá)利結(jié)構(gòu)件匈牙利公司擬將匈牙利科達(dá)利的注冊資本由20萬歐元增加至00萬歐元（約合人民幣23億元）。目前，匈牙利基地一期項(xiàng)目正在建設(shè)當(dāng)中，建設(shè)期為18個月。鼎勝新材鋁箔意大利意大利基地包裝箔月產(chǎn)能50噸，計劃轉(zhuǎn)產(chǎn)或擴(kuò)充電池鋁箔產(chǎn)能，已陸續(xù)與當(dāng)?shù)仉姵貜S進(jìn)行相關(guān)業(yè)務(wù)對接。寧德時代公眾號，蓋世汽車新能源，鋰電產(chǎn)業(yè)與應(yīng)用，電池中國，高工鋰電，鼎勝新材公告，整理鋁箔企業(yè)出海有望規(guī)避潛在貿(mào)易壁壘。電池鋁節(jié)所面臨的潛在貿(mào)易在于其鋁制品和電池材料的雙重屬性，一方面，制品是歐、美國等海外國家反傾銷打擊的重領(lǐng)域如22年5月盟員會議年7月國鋁軋產(chǎn)征反銷稅率達(dá)14.324.6然次傾銷象不括端零箔電鋁但來看排除范圍大風(fēng)險此外歐盟出CA碳稅要求出產(chǎn)繳退還應(yīng)的稅費(fèi)或配額，其中鋁行業(yè)成為首批被擬征稅對象。另一方面，美國為了促電池材料土化產(chǎn)《脹減》重規(guī)稅抵獲標(biāo)準(zhǔn)其獲第部分3750補(bǔ)貼滿特比電組件北生或裝美國池件土趨明顯。圖表46 歐盟反傾銷稅美國稅收抵免政策政策內(nèi)容歐盟反傾銷稅202年5月5日歐盟委員會發(fā)布公告計劃不再延緩對原產(chǎn)于中國的鋁軋制材征收反傾銷稅，02年7月12日開始執(zhí)行，最終反傾銷稅率為143-4.6。注：電池箔暫時不在反傾銷產(chǎn)品中歐盟CBM21年7月歐盟委員會公布BM提案細(xì)則，將水泥、鋼鐵、電力、鋁和化肥作為首批納入行業(yè)，過渡期為2325年；3年2月9日洲議會環(huán)境公共衛(wèi)生和食品安全委員（EV正式通過了歐（BM）協(xié)議并擴(kuò)展到氫氣、特定條件下的間接排放、某些前體以及一些下游產(chǎn)品，例如螺釘和螺栓以及類似的物品鐵或鋼。美國稅收抵免政策第一部分350美元獲取條件滿足特定比例的關(guān)鍵電池礦物獲得350美元①在北美回電池關(guān)鍵礦物比例要求：324252/7年達(dá)40/0/60/0/0；或者②從與美國有自由貿(mào)易協(xié)定的國家提取或加工。第二部分350美元獲取條件：滿足特定比例電池組件獲得350美元：在北美生產(chǎn)或組裝，比例要求：32、2526272/9年為50/0/0/80/0/00注電池組件定義①電極活性材（正極負(fù)極負(fù)極箔溶劑/添加劑電解液及其他化學(xué)活性材料）；②電芯；③電池模組安泰科，ngrs.ov，碳足跡，五、相關(guān)標(biāo)的（一鼎勝新材：前瞻布局全化布局，電池鋁箔頭位穩(wěn)固公司是鋁箔龍頭企業(yè)，空調(diào)箔、電池箔產(chǎn)銷多年來國內(nèi)第一。公司成以便開始從鋁板箔發(fā)造205年親涂空箔替箔成空熱換主原材公司及時抓住市場機(jī)會進(jìn)入空調(diào)箔市場，并迅速發(fā)展為空調(diào)箔龍頭企業(yè)。近年來隨著國政策推動，新能源汽車需求爆發(fā)，公司憑借提前布局鋰電鋁箔技術(shù)、產(chǎn)能、設(shè)備，率切入電鋁領(lǐng)，前已展為球池箔龍企。圖表47 公司發(fā)展歷程鼎勝新官網(wǎng)，圖表48 公司股權(quán)結(jié)構(gòu)截至2022年9月0日）IN，前瞻布局電池箔充享新能源汽車行業(yè)爆紅201公扭為主要下游新能源行業(yè)景氣度高，對電池箔需求爆發(fā)式增長，隨著公司電池箔產(chǎn)能逐步釋放，公步入速長202前三度持增現(xiàn)收16645億同+29母凈潤10.33億同293.3。司池業(yè)增速快2021年池營收17.3億元同增長70.0，占收9.5同+444pc是司近來發(fā)展向。盈利面池毛率高于他201池箔務(wù)利達(dá)9.64利5.0億元同+00.7池箔利公總利64。圖表49 公司分產(chǎn)品營占比 圖表50 鼎勝新材200223經(jīng)營業(yè)績（億元）100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%

空調(diào)

單零箔 雙零

普板

電池箔 其他

20015010050050

營業(yè)收入 歸母凈利潤

52012018201920202021 2022Q131015202530354.8%4.6%4.8%4.6%4.4%5.2%9.7%38.2%33.7%36.9%30.3%32.0%2017 2018 2019 2020 2021

營收增速 歸母凈利潤增速IN， IN，圖表51 公司分產(chǎn)品毛占比 圖表52 公司分產(chǎn)品毛率100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%

空調(diào)箔12.4%12.5%11.9%16.4%26.4%12.4%12.5%11.9%16.4%26.4%40.6%36.0%32.1%24.5%24.8%

單零箔 雙零2018

普板2019

電池箔 其他業(yè)務(wù)2020 2021

35%30%25%20%15%10%5%0%

2017 2018 2019 2020 2021空調(diào)箔 單零箔 雙零箔普板帶 電池箔IN， IN，多年設(shè)備配與工藝?yán)鄢删托袠I(yè)最高單盈司209開新動力池箔技術(shù)206動池箔銷突萬司前布期箔產(chǎn)以電池箔標(biāo)準(zhǔn)搭建使得公司后續(xù)在市場需求爆發(fā)時憑借舊產(chǎn)線快速轉(zhuǎn)產(chǎn)來占領(lǐng)市場；并且年在國產(chǎn)設(shè)備、合金配方和工藝上的積累使得公司產(chǎn)線投資額低、爬坡速度快、產(chǎn)品品率，噸利行內(nèi)持領(lǐng)。圖表53 電池箔單噸凈（萬元噸） 圖表54 電池箔單噸加成本（萬元噸）0.700.600.500.400.300.200.100.00

1.401.201.000.800.600.400.200.00單噸凈利 單噸加工成單噸凈利單噸加工成各公司公告測算 各公司公告，測算客戶資源豐富，與下游多家大客戶簽訂保供框架協(xié)議。公較早進(jìn)入游應(yīng)鏈體系與下廠形穩(wěn)的貨關(guān)客包比集CTL集團(tuán)TL集G新能源國高、巢源、創(chuàng)航SK新源（蘇、三星SD、緯鋰、欣旺達(dá)等基本所有主流鋰電池制造企業(yè)。公司供應(yīng)能力強(qiáng)，多家電池企業(yè)已與公司簽訂供貨框協(xié)，中德代、巢源別訂512噸.8噸池，在2025年前續(xù)付與G能源訂作議，在20232026年供應(yīng)6.1萬噸鋰電池鋁箔。圖表55公司與主流電廠商簽訂框架供貨議客戶協(xié)議時間協(xié)議標(biāo)的最低供貨（萬噸）寧德時代201225動力電池箔512蜂巢能源202225鋰電池鋁箔、鋰電池涂碳鋁箔8.8LG新能源203226鋰電池鋁箔6.1資料來源：鼎勝新材公告，年新產(chǎn)能釋放將進(jìn)一鞏固龍頭地位司電池有能124項(xiàng)儲備豐，20萬電目建中預(yù)計023年0月達(dá)到20噸能23全貢獻(xiàn)鋁能10萬噸根現(xiàn)有業(yè)各司目未兩鼎新能增行業(yè)領(lǐng)先公有進(jìn)步固市占率。圖表56 鼎勝新材現(xiàn)有目及規(guī)劃項(xiàng)目進(jìn)展或規(guī)劃設(shè)計產(chǎn)能202預(yù)計貢獻(xiàn)產(chǎn)能年產(chǎn)36萬噸電池箔項(xiàng)目已投產(chǎn)3.63.6年產(chǎn)5萬噸電池箔及配套坯料項(xiàng)目已投產(chǎn)55年產(chǎn)80萬噸電池箔及坯料項(xiàng)目建設(shè)中200轉(zhuǎn)產(chǎn)—3.8合計32（含轉(zhuǎn)產(chǎn)）124鼎勝新材公告，海外布局領(lǐng)先意大利地3年有望貢獻(xiàn)產(chǎn)能司在205實(shí)產(chǎn)口4年獲Gousandngpaner獎27年泰羅業(yè)園成泰209年在大利成立洲合擁泰與意利大外產(chǎn)公外收總呈升趨，2021年司銷入696億總?cè)?8海外務(wù)達(dá)69.9目前國與歐洲大產(chǎn)地生雙零，中意大利廠正在建設(shè)年產(chǎn)3萬噸電池鋁箔生產(chǎn)基地正對電箔產(chǎn)進(jìn)行小批量試樣023或有部分銷量貢公將成為國內(nèi)首個在海外布局的電箔企業(yè)。圖表57公司海外業(yè)務(wù)入（億元）2001501005002017

海外收入 國內(nèi)收入20海外收入 國內(nèi)收入

2019

2020

2021IND，（二萬順新材：光箔、箔能進(jìn)展順利，前瞻類新能源材料公司主要從事鋁加紙裝材料和功能性薄三業(yè)務(wù)20213實(shí)現(xiàn)收2.8元，同+5歸凈利1.6元比632電池鋁箔產(chǎn)能建設(shè)加快收圳宇布局涂碳環(huán)節(jié)可債投項(xiàng)期4噸精電子箔于1底投14.2噸箔能劃正建中中32噸計23年8月產(chǎn)10萬噸計年7投。涂碳方面，202年4月6日購碳箔商圳宇鏘51權(quán)現(xiàn)碳鋁產(chǎn)能3700。202年7月29日深宇設(shè)子司蘇宇并設(shè)產(chǎn)5涂碳箔項(xiàng)目正建設(shè)