百暢轉(zhuǎn)債沼氣資源化利用領(lǐng)域核心服務(wù)商

百暢轉(zhuǎn)債基本條款與申購(gòu)價(jià)值分析轉(zhuǎn)債基條款百暢轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模4.20億元，債項(xiàng)與主體評(píng)級(jí)為+/+級(jí)；轉(zhuǎn)股價(jià)28.32元，截至2023年2月20日轉(zhuǎn)股價(jià)值102.05元；發(fā)行期限為6年，各年票息的算術(shù)平均值為1.48元，到期補(bǔ)償利率12%，屬于新發(fā)行轉(zhuǎn)債較高水平。按2023年2月20日6年期+級(jí)中債企業(yè)債到期收益率9.16%的貼現(xiàn)率計(jì)算，債底為72.20元純債價(jià)值較低其他博弈條款均為市場(chǎng)化條款若全部轉(zhuǎn)股對(duì)總股本攤薄壓力為9.24%對(duì)流通股本的攤薄壓力為16.66%對(duì)現(xiàn)有股本存在一定的攤薄壓力。債券代碼 .Z 債券簡(jiǎn)稱 債券代碼 .Z 債券簡(jiǎn)稱 百暢轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)債簡(jiǎn)稱 百暢轉(zhuǎn)債公司代碼公司代碼 .SZ發(fā)行額 A+/+債項(xiàng)發(fā)行額 A+/+期限（） .億元利率 %、%、%、、%、.%預(yù)計(jì)發(fā)/起日期 --轉(zhuǎn)股起日期 --轉(zhuǎn)股價(jià) .元贖回條款 轉(zhuǎn)股期，/，%向下修條款 存續(xù)期，/，回售條款 最后兩計(jì)息度，，%補(bǔ)償條款 到期贖價(jià)格：元原始股股權(quán)記日 --網(wǎng)上申及配日期 --申購(gòu)代/配代碼 4/4主承銷商 Wn,中簽率析截至2023年2月20日公司前三大股東上海百川暢銀實(shí)業(yè)有限公司光控鄭州國(guó)投新產(chǎn)業(yè)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)鄭州知了創(chuàng)業(yè)企業(yè)管理咨詢有限司分別持有占總股本35.05%4.61%4.12%的股份前十大股東合計(jì)持股比例為59.56%，根據(jù)現(xiàn)階段市場(chǎng)打新收益與環(huán)境來預(yù)測(cè)，首日配售規(guī)模預(yù)計(jì)在60%左右剩余網(wǎng)上申購(gòu)新債規(guī)模為1.68億元因單戶申購(gòu)上限為100萬(wàn)元假設(shè)上申購(gòu)賬戶數(shù)量介于950-1050萬(wàn)戶，預(yù)計(jì)中簽率在0.0016%-0.0018%左右。申購(gòu)價(jià)分析公司所處行業(yè)為固廢治理（申萬(wàn)三級(jí)，從估值角度來看，截至2023年2月20日收盤，公司PE(TT)為72倍，在收入相近的10家同業(yè)企業(yè)中處于較高水平市值46.37億元處于較低水平截至2023年2月20日公司今年以來正股上漲28.05%同期行（申萬(wàn)一級(jí)指數(shù)上漲7.70%萬(wàn)得全A上漲8.11%，上市以來年化波動(dòng)率為71.28%股價(jià)彈性較大公司目前股權(quán)質(zhì)押比例為14.98%，存在一定股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)。百暢轉(zhuǎn)債規(guī)模較小債底保護(hù)較低平價(jià)高于面值參考同行業(yè)內(nèi)聯(lián)泰轉(zhuǎn)（規(guī)模為1.93億元評(píng)級(jí)為AA+轉(zhuǎn)股溢價(jià)率為25.75%和京源轉(zhuǎn)（規(guī)模為3.32億元，評(píng)級(jí)為，轉(zhuǎn)股溢價(jià)率為25.98%，綜合考慮，我們給予百暢轉(zhuǎn)債上市首日22的溢價(jià)，預(yù)計(jì)上市價(jià)格為125元左右，建議積極參與新債申購(gòu)。百川暢銀基本面分析所處行及產(chǎn)分析公司深耕環(huán)保行業(yè)是國(guó)內(nèi)第三方提供沼氣資源化利用的主要服務(wù)商之一司與垃圾填場(chǎng)的主管部（城市管理局環(huán)境衛(wèi)生管理處等生活垃圾處置單位、養(yǎng)殖場(chǎng)等運(yùn)營(yíng)單位合作收集生活垃圾養(yǎng)殖糞污等廢棄物產(chǎn)生的沼氣并利用其發(fā)電，產(chǎn)品為電力。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主要由沼氣發(fā)電收入根據(jù)公司上網(wǎng)電價(jià)的構(gòu)成沼氣發(fā)收入可分為標(biāo)桿電價(jià)收入和補(bǔ)貼電價(jià)收入。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主要由沼氣發(fā)電業(yè)務(wù)收入構(gòu)成其他收入主要為溫縣百川項(xiàng)目的鍋爐供汽收入移動(dòng)儲(chǔ)能供熱收入。沼氣發(fā)電業(yè)務(wù)收入方面主要為標(biāo)桿電價(jià)收入2022H1占71.29%補(bǔ)貼電價(jià)收入占28.34%國(guó)家電網(wǎng)是公司的主要客戶，20221在公司收入占78.34%。 營(yíng)業(yè)收入構(gòu)成占比（按客戶分（） 營(yíng)業(yè)收入構(gòu)成占比（按產(chǎn)品構(gòu)成（%） 網(wǎng) 網(wǎng) 局 源 100%80%60%40%20%02021202120202019

100%80%60%40%20%0%

標(biāo)桿電價(jià)收入 補(bǔ)貼電價(jià)收入 其他收入公司所屬行業(yè)為環(huán)保行業(yè)，細(xì)分為沼氣發(fā)電行業(yè)。我國(guó)環(huán)保產(chǎn)業(yè)經(jīng)過多年的發(fā)展已經(jīng)發(fā)展成為包括環(huán)境服務(wù)資源循環(huán)利用環(huán)境基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、環(huán)保產(chǎn)品等領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)體系。環(huán)保產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域不斷拓展《中華人民共和國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)展第十四個(gè)五年規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要中明確提出壯大節(jié)能環(huán)保清能源生態(tài)環(huán)境等產(chǎn)業(yè)2021年以來《國(guó)務(wù)院關(guān)于印“十四五節(jié)能減排綜合工作方案的通知“十四五現(xiàn)代能源體系規(guī)劃“十四五可再生能源發(fā)展規(guī)劃發(fā)布為環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展明確了任務(wù)和要求隨著國(guó)家環(huán)境保護(hù)力度不斷加大和環(huán)保產(chǎn)業(yè)政策的日趨完善，環(huán)保產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域不斷拓展。全國(guó)城鎮(zhèn)環(huán)境基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資額增勢(shì)較好原環(huán)境保護(hù)部等部門印《關(guān)積極發(fā)揮環(huán)境保護(hù)作用促進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的指導(dǎo)意見等行業(yè)政策文件積規(guī)范環(huán)境污染治理市場(chǎng)引導(dǎo)和培育環(huán)保市場(chǎng)主體發(fā)展一系列環(huán)保行業(yè)鼓勵(lì)政策的有效實(shí)施刺激和帶動(dòng)了環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展2005年以來全國(guó)城鎮(zhèn)環(huán)境基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資額保持較快的增長(zhǎng)速度到了2021年全國(guó)城鎮(zhèn)環(huán)境基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投額達(dá)到6578.28億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到10.72%。 城鎮(zhèn)環(huán)境基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資額（億元） 城鎮(zhèn)環(huán)境基礎(chǔ)建設(shè)投資額 同比增速（右）800070006000500040003000200010000

70%60%50%40%30%20%10%0%-10%2021202020212020201920182017201620152014201320122011201020092008200720062005國(guó)統(tǒng)局注：8開，鎮(zhèn)境礎(chǔ)施建投中加縣基設(shè)設(shè)投資沼氣發(fā)電通過將生活垃圾養(yǎng)殖糞污廚余垃圾農(nóng)業(yè)秸稈等固體廢棄物所放的沼氣收集進(jìn)行發(fā)電有效防治大氣污染溫室效應(yīng)土壤污染及安全隱患完成了垃圾固體廢棄物的減量化無害化是大氣污染治理固體廢物治理的要組成部分。伴生生活垃圾處置養(yǎng)殖等產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)效益良好生活垃圾填埋處置禽畜殖等產(chǎn)業(yè)的經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所中垃圾糞污堆積產(chǎn)生的可燃?xì)怏w造成大氣污染溫室效應(yīng)以及安全隱患沼氣發(fā)電項(xiàng)目在解決環(huán)境安全問題的同時(shí)完成對(duì)沼氣的資源化利用，有較好的社會(huì)、經(jīng)濟(jì)效益。行業(yè)集中度逐步提高近年來沼氣發(fā)電技術(shù)逐漸成熟國(guó)家對(duì)沼氣資源利的鼓勵(lì)政策逐漸明朗運(yùn)營(yíng)模式逐漸清晰市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)者逐漸以民營(yíng)企業(yè)為主競(jìng)爭(zhēng)已擴(kuò)展到中小城市縣域的垃圾填埋場(chǎng)并逐步拓展廚余垃圾養(yǎng)殖糞污等領(lǐng)域的沼氣利用隨著競(jìng)爭(zhēng)加劇行業(yè)內(nèi)中大型企業(yè)通過并購(gòu)擴(kuò)大規(guī)模的趨勢(shì)較明顯行業(yè)集中度正在逐漸提高。根《2021中國(guó)生物質(zhì)發(fā)電產(chǎn)業(yè)發(fā)展報(bào)告截至2020年底全國(guó)沼氣發(fā)電并網(wǎng)項(xiàng)目270個(gè)并網(wǎng)裝機(jī)容量89萬(wàn)千瓦近五年復(fù)合增長(zhǎng)率26.28%年上網(wǎng)電量33.2億千瓦時(shí)，近五年復(fù)合增長(zhǎng)率42.29%。上游產(chǎn)業(yè)的集中化、規(guī)?；?，帶動(dòng)沼氣發(fā)電行業(yè)持續(xù)發(fā)展。公司所屬行業(yè)上游為生活垃圾衛(wèi)生填埋廚余垃圾養(yǎng)殖糞污等垃圾處理行業(yè)下游為電網(wǎng)企業(yè)。上游產(chǎn)業(yè)集中化規(guī)?；厔?shì)帶動(dòng)沼氣發(fā)電行業(yè)持續(xù)發(fā)展在上游行業(yè)中著廚余垃圾清運(yùn)能力提升禽畜規(guī)?；B(yǎng)殖推廣以厭氧發(fā)酵技術(shù)為主的沼氣資源利用也逐步向前述產(chǎn)業(yè)拓展同時(shí)隨著國(guó)家大力推廣垃圾焚燒處置產(chǎn)業(yè)焚燒廠滲濾液處理環(huán)節(jié)也伴生沼氣處置需求我國(guó)垃圾固體廢物處置規(guī)?；a(chǎn)業(yè)化，為沼氣綜合利用行業(yè)帶來廣闊發(fā)展空間。填埋氣治理為填埋氣發(fā)電提供了大量的原料氣來源。國(guó)內(nèi)外生活垃圾的無害化處理主要有衛(wèi)生填埋焚燒和堆肥三種方法其中衛(wèi)生填埋和焚燒是最主要的兩種處置方式。截至2020年末，全國(guó)城市建設(shè)生活垃圾填埋場(chǎng)644座，填埋處理能力達(dá)到33.78萬(wàn)噸/日隨著人民生活水平的提高生活現(xiàn)代化程度的增加近年來全國(guó)生活垃圾清運(yùn)量無害化處理廠數(shù)目無害化處理能力及處理量保持較大的規(guī)模催生填埋氣治理和綜合利用的大量需求為填埋氣發(fā)電提供了原料氣來源衛(wèi)生填埋具備較大的存量規(guī)模但填埋氣資源化利用滲透率較低根2021中國(guó)生物質(zhì)發(fā)電產(chǎn)業(yè)發(fā)展報(bào)告以及統(tǒng)計(jì)年鑒數(shù)據(jù)截至2020年全國(guó)城市和縣城共有垃圾衛(wèi)生填埋場(chǎng)1,871座，同期僅270個(gè)沼氣發(fā)電項(xiàng)目裝機(jī)并網(wǎng)，產(chǎn)業(yè)滲透率僅為14.43%大部分填埋場(chǎng)沼氣資源未得到有效利用填埋氣發(fā)電仍具有較大的市場(chǎng)空間。我國(guó)人口眾多餐飲行業(yè)規(guī)模龐大根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)我國(guó)2021年飲收入達(dá)到4.69萬(wàn)億元，根據(jù)前瞻研究院測(cè)算，我國(guó)餐廚垃圾產(chǎn)生量預(yù)計(jì)2026年突破1.8億噸厭氧消化技術(shù)是我國(guó)廚余垃圾資源化處理的重要方法該技術(shù)可效降低廚余垃圾對(duì)環(huán)境的污染并生成甲烷乙醇和氫氣等高經(jīng)濟(jì)價(jià)值產(chǎn)品具有闊發(fā)展空間。下游客戶占據(jù)主導(dǎo)地位可再生能源需求有保障在我國(guó)目前的電力行業(yè)體下電網(wǎng)企業(yè)是沼氣發(fā)電企業(yè)的主要客戶電網(wǎng)企業(yè)在沼氣發(fā)電項(xiàng)目的接網(wǎng)條件并網(wǎng)時(shí)間結(jié)算方式等方面具有主導(dǎo)地位根《中華人民共和國(guó)可再生能源法電網(wǎng)企業(yè)應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)電網(wǎng)建設(shè)，與依法取得許可或備案的可再生能源發(fā)電企業(yè)簽訂并網(wǎng)協(xié)議，全額收購(gòu)電網(wǎng)覆蓋范圍內(nèi)符合技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)的可再生能源發(fā)電項(xiàng)目的上網(wǎng)電量。從發(fā)電來源構(gòu)成看221年生物質(zhì)發(fā)電同比增速最高根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)的國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)2021年全國(guó)發(fā)電量85342.5億千瓦時(shí)同比增長(zhǎng)9.7%較上年提高6個(gè)百分點(diǎn)其中火電發(fā)電量58058.7億千瓦時(shí)同比增長(zhǎng)8.9%；水電發(fā)電量13390億千瓦時(shí)，同比降低1.2%；核電發(fā)電量4075.2億千瓦時(shí)同比增長(zhǎng)11.3%另?yè)?jù)中電聯(lián)全口徑統(tǒng)計(jì)風(fēng)電太陽(yáng)能發(fā)電量分別為6556億千瓦時(shí)3270億千瓦時(shí)，同比分別增長(zhǎng)40.5%、25.2%，生物質(zhì)發(fā)電量1637億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)23.6%。 21201年中國(guó)城市生活垃圾無害化處理能力統(tǒng)計(jì)（萬(wàn)噸/日，） 中國(guó)城市生活垃圾無害化處理能力 同比增速（右）120100806040200

16%14%12%10%8%6%4%2%20210%2021202020192018201720162015201420132012共網(wǎng)202020192018201720162015201420132012股權(quán)結(jié)分析截至2023年2月20日上海百川持有公司35.05%股份為公司控股股東。陳功海先生李娜女士通過持有上海百川100%股權(quán)而間接控制公司35.05%的股份，為公司實(shí)控人。百川暢百川暢銀股權(quán)結(jié)構(gòu)關(guān)系圖河河百暢保源份公司56224124613505鄭州知了創(chuàng)業(yè)業(yè)理詢有公司光控鄭州國(guó)投產(chǎn)投基金合)上百暢業(yè)限司公司經(jīng)業(yè)績(jī)2022年1-9月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.40億元，較上年同期減少8.75%；營(yíng)業(yè)成本2.30億元，較上年同期上升9.45%。營(yíng)業(yè)收入下降主要系根據(jù)公司收入確認(rèn)政變更所致。歸母凈利潤(rùn)和毛利率有所下滑。2022年1-9月公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為0.51億元同比下降46.59%實(shí)現(xiàn)銷售毛利率32.30%同比下降11.26pct實(shí)現(xiàn)銷售凈利率14.77%同比下降11.05pct公司毛利率下降主要系1未納入補(bǔ)貼清單的新增項(xiàng)目數(shù)量增加2近年投產(chǎn)的項(xiàng)目以小型項(xiàng)目為主裝機(jī)容量規(guī)模所下降，導(dǎo)致規(guī)模效應(yīng)下降，毛利率降低。 營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)成本及營(yíng)收增長(zhǎng)情況（億元，%） 歸母凈利潤(rùn)、毛利率與凈利率變動(dòng)（億元，） 入 本 654321201702017

10.80.60.40.20

歸母凈利潤(rùn) 銷售毛利率（右） 銷售凈利率（右）2017期間費(fèi)用率上升。2022年1-9月公司期間費(fèi)用率為20.86%，同比上升0.04pct。銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率、財(cái)務(wù)費(fèi)用率、研發(fā)費(fèi)用率分別為0.10%、201717.95%1.40%1.40%其中變動(dòng)幅度最大的財(cái)務(wù)費(fèi)用率同比下降1.46pct動(dòng)系上期償還較多融資租賃款項(xiàng)，本期融資租賃費(fèi)用攤銷額較少所致。現(xiàn)金流增加。2022年1-9月公司現(xiàn)金流量?jī)纛~為0.88億元，收現(xiàn)比0.94，同比上升0.12；付現(xiàn)比0.51，同比下降0.05。 費(fèi)用率情況（） 現(xiàn)金流情況（億元） 20%17%13%10%6%3%-1%

銷售費(fèi)用率 管理費(fèi)用率 財(cái)務(wù)費(fèi)用率 研發(fā)費(fèi)用率

21.510.520020

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量 凈利潤(rùn) 收現(xiàn)比（右） 付現(xiàn)比（右）1.210.80.60.420221-3202120202019201820221-32021202020192018201724同業(yè)比與競(jìng)勢(shì)2022年1-9月公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.40億元，較上年同期減少8.75%；毛利率為32.30%公司營(yíng)收增長(zhǎng)率及毛利率略低于行業(yè)平均水平。表：2年-9月同業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)情況比較公司名稱營(yíng)業(yè)收（億）營(yíng)收增率銷售毛率主營(yíng)業(yè)務(wù)綠色動(dòng)力.8-.%.%O、圾焚發(fā)電目圣元環(huán)保.3-.%.%垃圾焚發(fā)電滲濾處理生污水處理旺能環(huán)境.9-.%.%美欣達(dá)芯絨美欣紗卡美達(dá)亞麻美欣印染太陽(yáng)能.0.%.%光伏組、太能電組件銀星能源.6-.%.%寧夏銀風(fēng)力電、儀保夾籠式雙調(diào)節(jié)閥浙江新能.9.%.%電力、力發(fā)、光發(fā)電水發(fā)電中閩能源.8.%.%星光硫鹽木、星新聞、光紙板紙箱三峽能源.6.%.%光伏發(fā)、海風(fēng)電陸上電節(jié)能風(fēng)電.6.%.%節(jié)能風(fēng)電力嘉澤新能.1.%.%風(fēng)力發(fā)、光發(fā)電智能網(wǎng)電晶科科技.8-.%.%光伏電EP業(yè)務(wù)光伏站運(yùn)業(yè)務(wù)江蘇新能.7.%.%江蘇新風(fēng)力電、蘇新光發(fā)電、蘇新生物發(fā)電可比公均值.%.%百川暢銀.0-.%.%百川環(huán)生物電能wn,企業(yè)定位：沼氣資源化利用領(lǐng)域核心服務(wù)商規(guī)模優(yōu)勢(shì)沼氣發(fā)電項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)成果受較多因素影響單體項(xiàng)目抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力較弱公司運(yùn)營(yíng)的項(xiàng)目在裝機(jī)規(guī)模地域分布上游產(chǎn)業(yè)合作期限等方面具有不同的特征整體經(jīng)營(yíng)成果受到個(gè)別項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的影響較小持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力較強(qiáng)有利于做長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展規(guī)劃此外豐富的項(xiàng)目開發(fā)運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)也更容易得到潛在項(xiàng)目合作方的認(rèn)可，進(jìn)一步提升公司拓展新建項(xiàng)目的能力。成本優(yōu)勢(shì)規(guī)模效應(yīng)帶來較強(qiáng)的成本控制能力在組織管理方面各項(xiàng)目公共享公司總部的管理資源管理成本相對(duì)較低在采購(gòu)方面項(xiàng)目公司所需的主要機(jī)器設(shè)備和材料由總部采購(gòu)部統(tǒng)一向供應(yīng)商采購(gòu)公司的議價(jià)能力較強(qiáng)在運(yùn)營(yíng)面公司可以根據(jù)項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)情況在不同項(xiàng)目之間合理調(diào)撥人員機(jī)組和重要設(shè)備，減少固定資產(chǎn)閑置和沼氣資源的浪費(fèi)。運(yùn)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn)優(yōu)勢(shì)公司建立了一系列項(xiàng)目盡職調(diào)查潛在效益評(píng)估的方法流程能夠比較準(zhǔn)確地把握項(xiàng)目投資機(jī)會(huì)合理確定投資方案降低投資風(fēng)險(xiǎn)司項(xiàng)目開發(fā)和運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)專業(yè)化程度高執(zhí)行力強(qiáng)在項(xiàng)目拓展方案設(shè)計(jì)手續(xù)批施工建設(shè)電網(wǎng)接入沼氣收集運(yùn)營(yíng)管理等方面積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)并形了相應(yīng)的工作流程與管理制度。技術(shù)研發(fā)優(yōu)勢(shì)。公司擁有多項(xiàng)以提升沼氣收集效率和機(jī)組發(fā)電效率為核心的專利公司專利主要集中于生產(chǎn)工藝的提升能夠?qū)ψ陨眄?xiàng)目施工集氣系統(tǒng)運(yùn)行機(jī)組熱轉(zhuǎn)換效率等方面進(jìn)行有效優(yōu)化提高集氣效率提升項(xiàng)目運(yùn)行的盈利水平。2016年12月，荊門項(xiàng)目被中國(guó)科學(xué)院武漢巖土力學(xué)研究所確定為“國(guó)家計(jì)劃973課題——生活垃圾填埋場(chǎng)沼氣收集系統(tǒng)內(nèi)優(yōu)化調(diào)控技術(shù)”示范基地。公司部分項(xiàng)目采用收集系統(tǒng)協(xié)調(diào)優(yōu)化調(diào)控方法后，實(shí)現(xiàn)了較高的沼氣收集率。品牌優(yōu)勢(shì)公司運(yùn)營(yíng)的項(xiàng)目分布地域廣泛經(jīng)濟(jì)效益和環(huán)境效益明顯已在場(chǎng)及各地城市環(huán)境衛(wèi)生管理部門中建立了較高的品牌知名度和認(rèn)同度。公司榮獲河南省節(jié)能減排科技創(chuàng)新示范企業(yè)等榮譽(yù)稱號(hào)在業(yè)內(nèi)擁有一定品牌知名度為司拓展項(xiàng)目提供有利支撐。截至2023年2月20日公司P（TTM為72倍同行（申萬(wàn)三級(jí)內(nèi)與公司收入相鄰的10家公司PE中位數(shù)為20倍，公司目前估值處于同業(yè)較高水平。 公司兩年P(guān)Ban（收盤價(jià)單位：元） 80 79.82x 68.21x 56.60x 45.00x 33.39x 收盤價(jià)70605040302010202320231/520221225202211252022102520229/520228/520227/520226/520225/520224/520223/520222/520221/520211225202111252021102520219/520218/520217/520216/520215/5募投項(xiàng)目分析本次公開發(fā)行可轉(zhuǎn)債計(jì)劃募集資金總額不超過4.20億元扣除發(fā)行費(fèi)用后募集資金凈額將全部用于以下項(xiàng)目：項(xiàng)目名稱項(xiàng)目投總額擬投入集資金沼氣綜利用項(xiàng)目名稱項(xiàng)目投總額擬投入集資金沼氣綜利用目.5購(gòu)置移儲(chǔ)能項(xiàng)目補(bǔ)充流資金合計(jì).2.0資料源募說書,生券究院募投項(xiàng)目基于國(guó)家政策的支持和市場(chǎng)需求導(dǎo)向“雙碳背景下國(guó)家能源局印《關(guān)于因地制宜做好可再生能源供暖工作的通知提出有序發(fā)展生物質(zhì)熱電聯(lián)產(chǎn)因地制宜加快生物質(zhì)發(fā)電向熱電聯(lián)產(chǎn)轉(zhuǎn)型升級(jí)為具備資源條件的縣城、人口集中的農(nóng)村提供民用供暖以及為中小工業(yè)園區(qū)集中供熱可提升高效率規(guī)?；济荷镔|(zhì)供熱單位對(duì)用熱企業(yè)的覆蓋范圍降低小鍋爐落后燃煤熱源需求降低污染物排放減少天然氣煤炭等能源消耗實(shí)現(xiàn)資源節(jié)約型環(huán)境友好型的發(fā)展目標(biāo)，另外沼氣也可以通過直燃的方式進(jìn)行供熱。完善公司在沼氣綜合利用領(lǐng)域布局提高核心競(jìng)爭(zhēng)力本次募投項(xiàng)目是在現(xiàn)有業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上進(jìn)一步鞏固市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)地位的重要舉措“沼氣綜合利用的實(shí)施將繼續(xù)擴(kuò)大公司在沼氣發(fā)電市場(chǎng)的占有率進(jìn)一步發(fā)揮規(guī)?；?jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)降低經(jīng)營(yíng)成本提升經(jīng)濟(jì)效益其中上蔡牧原養(yǎng)殖十二場(chǎng)沼氣發(fā)電項(xiàng)目社旗牧原養(yǎng)殖四場(chǎng)沼氣發(fā)電項(xiàng)目等項(xiàng)目中公司與養(yǎng)殖業(yè)優(yōu)勢(shì)企業(yè)合作在養(yǎng)殖糞污沼氣利用領(lǐng)域橫向拓展，有效拓寬公司業(yè)務(wù)的產(chǎn)業(yè)空間。把握移動(dòng)儲(chǔ)能