上市公司基本財務(wù)分析課件

知識目標(biāo)○掌握每股收益、每股凈資產(chǎn)等上市公司特有的財務(wù)指標(biāo)計算與分析；○掌握管理層討論與分析的編寫要點；能力目標(biāo)○能夠正確計算每股收益等上市公司的財務(wù)指標(biāo)，并能據(jù)此做出相應(yīng)的分析判斷；○能夠撰寫管理討論與分析。（一）每股收益每股收益是綜合反映企業(yè)獲利能力的重要指標(biāo)，可以用來判斷和評價管理層的經(jīng)營業(yè)績。它可以細(xì)分為基本每股收益和稀釋每股收益。1.基本每股收益基本每股收益＝歸屬于公司普通股股東的凈利潤÷發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù)在報告期內(nèi)如果因增資、回購等原因造成股本發(fā)生變化時，要按照當(dāng)年實際增加的時間進(jìn)行加權(quán)計算發(fā)行在外的普通股股數(shù)。※所有的股本變動都要按照當(dāng)年實際增加的時間進(jìn)行加權(quán)計算。如當(dāng)期發(fā)生利潤分配而引起的股本變動，由于并不影響所有者權(quán)益金額,也不改變企業(yè)的盈利能力,在計算發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)時無需考慮該新增股份的時間因素。報告期內(nèi)股本變動的情形是否需要考慮時間加權(quán)因素股本增加發(fā)行新股是債轉(zhuǎn)股公積金轉(zhuǎn)增股本否股票股利分配股本減少回購股份是縮股否2011年度發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù)＝8

000+8

000+6

000×（1÷12）＝16

500（萬股）2011年度基本每股收益=25

000÷16

500=1.52元/股2.稀釋每股收益企業(yè)存在稀釋性潛在普通股的，應(yīng)當(dāng)計算稀釋每股收益。潛在普通股主要包括：可轉(zhuǎn)換公司債券認(rèn)股權(quán)證和股份期權(quán)等。(1)可轉(zhuǎn)換公司債券。對于可轉(zhuǎn)換公司債券，計算稀釋每股收益時，分子的調(diào)整項目為可轉(zhuǎn)換公司債券當(dāng)期已確認(rèn)為費用（不包括資本化利息）的利息等的稅后影響額；分母的調(diào)整項目為假定可轉(zhuǎn)換公司債券當(dāng)期期初或發(fā)行日轉(zhuǎn)換為普通股的股數(shù)加權(quán)平均數(shù)。【例3-30】稀釋每股收益的計算接前例，江北公司2012年4月1日按面值發(fā)行年利率5%的可轉(zhuǎn)換公司債券，面值10

000萬元，期限為5年，利息每年末支付一次，發(fā)行結(jié)束一年后可以轉(zhuǎn)換股票，轉(zhuǎn)換價格為每股5元。2012年該公司歸屬于普通股股東的凈利潤為40

000萬元，2012年度普通股股份沒有發(fā)生增減變化，即2012年發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù)仍為16

500萬股。假設(shè)債券利息不符合資本化條件，直接計入當(dāng)期損益，所得稅稅率25%。要求：（1）請計算2012年度基本每股收益；（2）請計算2012年度稀釋每股收益。分析與提示：2012年度基本每股收益

=40

000÷16

500=2.42(元/股)假設(shè)可轉(zhuǎn)換公司債券全部轉(zhuǎn)股，所增加的凈利潤=10

000×（5%÷12）×（12-4+1）×（1－25%）=281.25（萬元）假設(shè)可轉(zhuǎn)換公司債券全部轉(zhuǎn)股，所增加的年加權(quán)平均普通股股數(shù)=（10

000÷5）×（12-4+1）÷12=1

500（萬股）2012年度稀釋每股收益=（40

000+281.25）÷（16

500+1

500）≈2.24(元/股)※在分析每股收益指標(biāo)時，應(yīng)注意企業(yè)利用回購庫存股的方式減少發(fā)行在外的普通股股數(shù)，使每股收益簡單增加。如果企業(yè)將盈利用于派發(fā)股票股利或配售股票，就會使企業(yè)流通在外的股票數(shù)量增加，這樣將會大量稀釋每股收益?！纠?-31】每股股利的計算接前例，若江北公司2012年度發(fā)放普通股股利3

000萬元，年末發(fā)行在外的普通股股數(shù)仍為16

500萬股。請計算2012年度每股股利。分析提示：2012年度的每股股利=3

000÷16

500=0.18(元/股)每股股利越大，則股東獲得的股利越高；每股股利越小，則股東獲得的股利就越少。上市公司每股股利發(fā)放多少，除了受上市公司獲利能力大小影響以外，還取決于企業(yè)的股利發(fā)放政策。（三）市盈率市盈率=每股市價÷每股收益【例3-32】市盈率的計算接前例，同時假定該公司2012年末每股市價48.40元。公司擬與同行業(yè)平均市盈率進(jìn)行比較分析，請計算2012年末市盈率。分析提示：市盈率=48.40÷2.42=20（倍）在理性的投資環(huán)境中，市盈率越高，意味著企業(yè)未來成長的潛力越大，也即投資者對該股票的評價越高，反之，投資者對該股票評價越低。市盈率越高，說明每股市價越高，投資于該股票的風(fēng)險越大，市盈率越低，說明投資于該股票的風(fēng)險越小。（四）每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn)=股東權(quán)益總額÷發(fā)行在外的普通股股數(shù)【例3-33】每股凈資產(chǎn)的計算接前例，假設(shè)該公司2012年年末股東權(quán)益為105

600萬元，全部為普通股股東權(quán)益，年末普通股股數(shù)仍為16

500萬股。公司管理當(dāng)局?jǐn)M了解每股賬面價值與每股市價進(jìn)行對比分析。請計算2012年年末每股凈資產(chǎn)。分析提示：每股凈資產(chǎn)=105

600÷16

500=6.40(元)每股凈資產(chǎn)顯示了發(fā)行在外的每一普通股股份所能分配的企業(yè)賬面凈資產(chǎn)的價值。與股票面值、發(fā)行價值、市場價值乃至清算價值等往往有較大差距。（五）市凈率市凈率=每股市價÷每股凈資產(chǎn)二、管理層討論與分析管理層討論與分析是上市公司定期報告中管理層對于本企業(yè)過去經(jīng)營狀況的評價分析以及對企業(yè)和未來發(fā)展趨勢的前瞻性判斷，是對企業(yè)財務(wù)報表中所描述的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的解釋，是對經(jīng)營中固有風(fēng)險和不確定性的揭示，同時也是對企業(yè)未來發(fā)展前景的預(yù)期。管理層討論與分析信息大多涉及“內(nèi)部性”較強(qiáng)的信息，無法對其進(jìn)行詳細(xì)的強(qiáng)制規(guī)定和有效監(jiān)控。上市公司“管理層討論與分析”主要包括兩部分：報告期間經(jīng)營業(yè)績變動的解釋與前瞻性信息。（一）報告期間經(jīng)營業(yè)績變動的解釋1.分析企業(yè)主營業(yè)務(wù)及其經(jīng)營狀況。2.概述企業(yè)報告期內(nèi)總體經(jīng)營情況，列示企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入、主營業(yè)務(wù)利潤、凈利潤的同比變動情況，說明引起變動的主要影響因素。3.說明報告期企業(yè)資產(chǎn)構(gòu)成、企業(yè)銷售費用、管理費用、財務(wù)費用、所得稅等財務(wù)數(shù)據(jù)同比發(fā)生重大變動的情況及發(fā)生變化的主要影響因素。3.企業(yè)應(yīng)當(dāng)披露為實現(xiàn)未來發(fā)展戰(zhàn)略所需的資金需求及使用計劃，以及資金來源情況，說明維持企業(yè)當(dāng)前業(yè)務(wù)完成在建投資項目的資金需求，未來重大的資本支出計劃等，包括未來已知的資本支出承諾、合同安排、時間安排等。4.所有風(fēng)險因素（包括宏觀政策風(fēng)險、市場或業(yè)務(wù)經(jīng)營風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險等），企業(yè)應(yīng)當(dāng)針對自身特點進(jìn)行風(fēng)險揭示，披露的內(nèi)容應(yīng)當(dāng)充分、準(zhǔn)確、具體。【例3-35】魯泰A的管理層討論與分析一、報告期內(nèi)公司經(jīng)營情況的回顧（一）總體經(jīng)營情況（二）公司主營業(yè)務(wù)及其經(jīng)營狀況1．公司經(jīng)營范圍：2．公司分產(chǎn)品經(jīng)營情況3．公司產(chǎn)品市場分布情況4．主要供應(yīng)商、客戶情況（三）公司資產(chǎn)構(gòu)成情況（四）報告期內(nèi)公司銷售費用、管理費用、財務(wù)費用情況（五）現(xiàn)金流量表相關(guān)數(shù)據(jù)分析（六）與公司經(jīng)營相關(guān)的重要信息的討論分析（七