國際資本流動(dòng)課件

第八章國際資本流動(dòng)教學(xué)目的和要求：掌握國際資本流動(dòng)的形式、原因及其影響；國際債務(wù)的衡量指標(biāo)、國際債務(wù)危機(jī)的成因及國際債務(wù)的管理；我國外債的類型、現(xiàn)狀及管理。重點(diǎn)識(shí)記：國際資本流動(dòng)的形式；國際債務(wù)的衡量指標(biāo)；我國外債的類型、現(xiàn)狀及管理。第一節(jié)國際資本流動(dòng)概述一、國際資本流動(dòng)的概念

國際資本流動(dòng)：國際間為了一定的經(jīng)濟(jì)目的而進(jìn)行各種形式的資本轉(zhuǎn)移。即資本從一個(gè)國家（或地區(qū)）轉(zhuǎn)移到另一個(gè)國家（或地區(qū)）。國際資本流動(dòng)反映在資本金融帳戶中、經(jīng)常帳戶上的單方轉(zhuǎn)移項(xiàng)目中、平衡帳戶的官方儲(chǔ)備項(xiàng)目中。2、資本的流出是指資本從國內(nèi)流向國外。它意味著本國在國外的資產(chǎn)增加；或本國對(duì)外國的負(fù)債減少；或外國在本國的資產(chǎn)減少；或外國對(duì)本國的負(fù)債增加。

3、國際信貸（1）國際金融組織貸款（2）政府貸款（3）出口信貸（4）國際銀團(tuán)信貸（二）短期資本流動(dòng)

短期資本流動(dòng)：期限在一年以下的資本流動(dòng)。1、貿(mào)易融資2、短期銀行資本流動(dòng)

3、保值性的資本流動(dòng)

4、投資性的資本流動(dòng)三、國際資本流動(dòng)的原因（一）追求利潤(rùn)（主要通過降低成本獲得）1、低廉的勞動(dòng)力成本2、低廉的原材料成本3、低廉的運(yùn)輸成本4、避開高關(guān)稅5、部分國際游資追求別國高利率（二）規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)1、政治風(fēng)險(xiǎn)（戰(zhàn)爭(zhēng)、罷工、政局變更）2、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)（經(jīng)濟(jì)形勢(shì)惡化、通貨膨脹、匯率變動(dòng)）

（3）增加國內(nèi)就業(yè)機(jī)會(huì)消極影響（1）影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展的自主性（2）易造成沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)（3）會(huì)造成資源被掠奪

（二）短期資本流動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響

1、對(duì)國際貿(mào)易的影響2、對(duì)國際金融市場(chǎng)的影響3、對(duì)國際收支的影響4、對(duì)貨幣政策的影響五、國際資本流動(dòng)的特點(diǎn)（一）資本流動(dòng)規(guī)模迅速擴(kuò)大(93—97,17%的增長(zhǎng)率)（二）資本流動(dòng)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化直接投資的增長(zhǎng)相對(duì)減弱，間接投資逐步成為國際資本流動(dòng)的主要形式（三）資本流向發(fā)生變化資本不再只是從發(fā)達(dá)國家流向發(fā)展中國家，部分資金流向發(fā)達(dá)國家。（四）行業(yè)分布發(fā)生變化投資行業(yè)由最初的初級(jí)產(chǎn)業(yè)和資源加工型產(chǎn)業(yè)向服務(wù)業(yè)和技術(shù)密集型、資本密集型行業(yè)轉(zhuǎn)移。第二節(jié)國際資本流動(dòng)理論

國際資本流動(dòng)理論是用以解釋國際資本流動(dòng)原因、動(dòng)機(jī)、方式、變動(dòng)因素及影響的重要的國際金融學(xué)說。20世紀(jì)70年代以前，存在的主要是古典資本流動(dòng)理論，如利率差異理論、國際證券投資理論。20世紀(jì)70年代以后，研究的主要是國際直接投資理論，如壟斷優(yōu)勢(shì)論、產(chǎn)品周期論、國際生產(chǎn)折中論、比較優(yōu)勢(shì)理論、“兩缺口”模型理論。一、利率差異理論（研究短期資本流動(dòng)）該理論以借貸資本的國際資本流動(dòng)為考察對(duì)象，它認(rèn)為國際資本流動(dòng)的主要原因在于各國利率存在差異，資本從利率低的國家流向利率高的國家，這種流動(dòng)持續(xù)到兩國利率水平相等。（各國由于資本的稀缺程度不同，所以利率水平不同。）

三、國際直接投資理論（一）產(chǎn)品周期理論該理論指出企業(yè)利用產(chǎn)品的生命周期不同來采取不同的銷售策略，搶占國內(nèi)外市場(chǎng)，獲取超額利潤(rùn)。1、產(chǎn)品的投入和生長(zhǎng)期，產(chǎn)品集中在國內(nèi)生產(chǎn)、銷售。2、產(chǎn)品的成熟期，企業(yè)為發(fā)揮技術(shù)優(yōu)勢(shì)，利用國外生產(chǎn)要素低廉的優(yōu)勢(shì)，大規(guī)模直接投資。3、產(chǎn)品的衰老階段，國外分公司生產(chǎn)的產(chǎn)品返銷國內(nèi)市場(chǎng)。

（二）國際生產(chǎn)折中論該理論認(rèn)為企業(yè)對(duì)外直接投資的原因是其具有所有權(quán)優(yōu)勢(shì)、內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)、區(qū)位優(yōu)勢(shì)。1、所有權(quán)優(yōu)勢(shì)：投資企業(yè)在生產(chǎn)要素、經(jīng)營(yíng)能力和管理經(jīng)驗(yàn)方面擁有的東道國難以具備的優(yōu)勢(shì)。

(1)無形資產(chǎn)優(yōu)勢(shì)。（生產(chǎn)技術(shù)、人才機(jī)制、管理水平、銷售戰(zhàn)略）

(2)有形資產(chǎn)優(yōu)勢(shì)。（企業(yè)規(guī)模、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、銷售網(wǎng)絡(luò)、規(guī)模效益）

第三節(jié)國際債務(wù)危機(jī)（發(fā)展中國家債務(wù)問題）一、國際債務(wù)（外債）的定義

一國向非本國居民用本國貨幣或外國貨幣承擔(dān)的具有契約性償還義務(wù)的全部債務(wù)。一、IMF關(guān)于國際債務(wù)的定義向非本國居民用本國貨幣或外國貨幣承擔(dān)的具有契約性償還義務(wù)的全部債務(wù)。注:國際資本與國際債務(wù)關(guān)系國際資本比國際債務(wù)包括的范圍廣。國際資本包括需要償還的借貸資本和一般不采取償還方式的直接投資和間接投資。國際債務(wù)只是需要還本付息的資本流動(dòng)。我國外債的內(nèi)容：

1、雙邊政府貸款2、國際金融組織貸款3、國外銀行等金融機(jī)構(gòu)貸款4、在國外發(fā)行的債券

5、買方信貸6、延期付款

7、國際金融租賃中用現(xiàn)匯償還的部分

8、補(bǔ)償貿(mào)易中用用現(xiàn)匯償還的部分9、向國外企業(yè)或私人企業(yè)的借款及他們?cè)谖覈硟?nèi)的存款10、其他需注意:※1、外國直接投資不構(gòu)成國家的外債。

2、實(shí)物形式構(gòu)成的債務(wù)不構(gòu)成國家的外債。

3、外債的幣種是外幣，本幣不算。

4、對(duì)中國境內(nèi)的外資銀行和中外合資銀行的債務(wù)視為非居民管理。

5、外匯擔(dān)保只有在實(shí)際履行償還義務(wù)時(shí)，才構(gòu)成外債。國際債務(wù)的衡量指標(biāo)4、短期債務(wù)比率：

當(dāng)年短期債務(wù)5、其他債務(wù)衡量指標(biāo)一國當(dāng)年還本付息額

外債總額.當(dāng)年外債余額≤25℅衡量一國外債期限結(jié)構(gòu)是否合理當(dāng)年國民生產(chǎn)總值≤5℅黃金外匯儲(chǔ)備≤300℅三、國際債務(wù)危機(jī)（一）國際債務(wù)危機(jī)的表現(xiàn)1、20世紀(jì)70年代發(fā)生在非產(chǎn)油發(fā)展中國家的債務(wù)危機(jī)。（石油危機(jī)誘發(fā)）2、20世紀(jì)80年代初席卷全球的拉美國家的債務(wù)危機(jī)。（世界經(jīng)濟(jì)衰退）3、20世紀(jì)90年代末震驚全球的東南亞債務(wù)危機(jī)。（國際游資誘發(fā)）4、2001年的阿根廷債務(wù)危機(jī)。（限制居民提取美元）（二）引發(fā)債務(wù)危機(jī)的原因內(nèi)因：1、債務(wù)規(guī)模過大。

2、外債結(jié)構(gòu)不合理。（1）商業(yè)貸款比重大（2）外債幣種集中（3）期限結(jié)構(gòu)不合理

3、外債投向不合理4、缺乏有效的外債管理。外因：1、世界經(jīng)濟(jì)周期變化的影響。

2、國際市場(chǎng)商業(yè)利潤(rùn)的沖擊。

3、國際商業(yè)銀行貸款政策變化的沖擊。2、對(duì)債務(wù)國國內(nèi)政治、經(jīng)濟(jì)的影響（1）國內(nèi)投資規(guī)模會(huì)大幅減少（2）國內(nèi)通貨膨脹會(huì)加?。?）國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度會(huì)減緩（4）可能會(huì)導(dǎo)致政治危機(jī)（四）解決國際債務(wù)危機(jī)的措施1、債務(wù)重新安排（1）回購債務(wù)（2）債務(wù)---股權(quán)轉(zhuǎn)換（3）債務(wù)調(diào)換2、西方國家的減債方案：（1）貝克計(jì)劃（2）日本大藏省方案（3）布雷迪方案定義：投資商購入債權(quán)銀行對(duì)發(fā)展中國家的債權(quán)，將債權(quán)通過債務(wù)國的中央銀行調(diào)換成當(dāng)?shù)刎泿胚M(jìn)行投資。程序：債權(quán)銀行流通市場(chǎng)投資商直接投資債務(wù)國中央銀行外幣債權(quán)外幣債權(quán)本幣債權(quán)本幣貝克計(jì)劃：美國財(cái)長(zhǎng)貝克于1985年10月提出。內(nèi)容：1、債務(wù)國實(shí)行以經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)為導(dǎo)向的調(diào)整計(jì)劃。2、鼓勵(lì)私人債權(quán)機(jī)構(gòu)的貸款。3、增加國際金融機(jī)構(gòu)的貸款4、加強(qiáng)IMF和IBRD在資金援助、政策咨詢等方面的協(xié)作，并發(fā)揮關(guān)鍵性作用。5、1986---1988由大商業(yè)銀行對(duì)15個(gè)重債務(wù)國提供200億美元的貸款，官方機(jī)構(gòu)提供90億美元的貸款。

核心：債務(wù)國要促進(jìn)本國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。日本大藏省方案：1988年有日本政府大藏相宮澤提出。內(nèi)容：1、向國際金融機(jī)構(gòu)提供資金130億美元2、向地區(qū)性金融機(jī)構(gòu)提供39億美元3、通過日本輸出入銀行和海外基金會(huì)提供政府雙邊貸款120億美元。4、由IMF設(shè)立專門帳戶管理債務(wù)國的外匯儲(chǔ)備，支持債務(wù)證券化，凡債務(wù)未換成證券的債務(wù)國，IMF按適當(dāng)?shù)臈l件幫助它們進(jìn)行債務(wù)的重新安排。5、日本鼓勵(lì)本國企業(yè)購買國際債務(wù)并進(jìn)行資本化，給予稅收優(yōu)惠。布雷迪方案：1989年3月美國財(cái)長(zhǎng)布雷迪提出。核心：主張加強(qiáng)債務(wù)戰(zhàn)略管理，并對(duì)積極改革經(jīng)濟(jì)和實(shí)現(xiàn)持久增長(zhǎng)的債務(wù)國提供援助。內(nèi)容：1、寬減原有債務(wù)2、債務(wù)國將所欠商業(yè)銀行的貸款轉(zhuǎn)換成金額、利率低的證券，由債權(quán)銀行承擔(dān)貸款本金、利息損失。3、在3年內(nèi)削減39個(gè)發(fā)展中國家的債務(wù)，提供110億美元的信用保證金，以支持債務(wù)削減計(jì)劃。四、國際債務(wù)的管理（一）外債規(guī)模管理影響外債規(guī)模的因素；1、經(jīng)濟(jì)建設(shè)對(duì)外債的需求量2、國際資本市場(chǎng)的可供量3、本國對(duì)外債