財務(wù)管理10-流動負債管理課件

1財務(wù)管理第十章流動負債管理2短期融資政策商業(yè)信用短期銀行借款短期融資券債券回購第一節(jié)短期融資政策3企業(yè)資金總額短期資金長期資金長期負債所有者權(quán)益5一、配合型融資政策----收益與風險適中臨時性負債（籌集）自發(fā)性負債長期負債（籌集）權(quán)益資本波動性流動資產(chǎn)永久性流動資產(chǎn)固定資產(chǎn)長期資金7二、激進型融資政策----高收益、高風險波動性流動資產(chǎn)永久性流動資產(chǎn)固定資產(chǎn)臨時性負債（籌集）自發(fā)性負債長期負債（籌集）權(quán)益資本8

營運資產(chǎn)融資政策（激進型）

營運資產(chǎn)融資政策（穩(wěn)健型）1011四、不同的融資政策對企業(yè)報酬和風險的影響第二節(jié)商業(yè)信用13一、商業(yè)信用的形式賒購商品預付貨款二、商業(yè)信用條件（信用期限＋折扣期限＋現(xiàn)金折扣）1、預付貨款買方信用欠佳產(chǎn)品銷售生產(chǎn)周期長、售價高2、延期付款，不提供現(xiàn)金折扣3、延期付款，對早付款提供現(xiàn)金折扣注意：由于放棄現(xiàn)金折扣的機會成本很高，因此如果銷貨單位提供現(xiàn)金折扣，應盡量爭取獲得！應付賬款的放棄現(xiàn)金折扣成本

購貨100萬元，賣方的信用條件：“2/10，n/30”10內(nèi)付款98萬20內(nèi)利息2萬10天30天14三、商業(yè)信用的成本161、放棄現(xiàn)金折扣的成本==18.18%

因為借款利率（15％）小于放棄現(xiàn)金折扣的成本，所以應借款享受現(xiàn)金折扣。2、因為投資收益率（15％）小于放棄現(xiàn)金折扣的成本（18.18％），所以應放棄投資機會，享受現(xiàn)金折扣。173、放棄現(xiàn)金折扣的成本=

如公司能以10％的利率貸款，即要享受現(xiàn)金折扣，則應選擇第二家供應商。如公司不能貸到款項，即無法享受現(xiàn)金折扣，則應選擇第二家供應商（因為其付款期限長）。19（1）立即付款：折扣率=（5400-5238）/5400=3%第20天付款，折扣率=（5400-5292）/5400=2%第40天付款，折扣率=（5400-5346）/5400=1%付款條件可以寫為3/0，2/20，1/40，N/60放棄(立即付款)折扣的資金成本=[3%/(1-3%)]×[360/(60-0)]=18.56%放棄(第20天)折扣的資金成本=[2%/(2-2%)]×[360/(60-20)]=18.37%放棄(第40天)折扣的資金成本=[1%/(1-1%)]×[360/(60-40)]=18.18%應選擇立即付款。

20（2）因為短期投資收益率40%比放棄折扣的代價均高，所以應放棄折扣去追求更高的收益，即應選擇第60天付款。

21四、商業(yè)信用的類別免費商業(yè)信用：公司在規(guī)定的折扣期內(nèi)享受折扣而獲得的商業(yè)信用。有代價的商業(yè)信用：放棄折扣時公司能享受的額外商業(yè)信用。展期商業(yè)信用：買方在規(guī)定的信用期屆滿后推遲付款而強制獲得的信用。22五、商業(yè)信用的控制（自學）信息系統(tǒng)監(jiān)督應付賬款余額控制道德控制一、銀行借款的信用條件

授信額度、周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議、補償性余額1、授信額度

借款人與銀行在正式或非正式協(xié)議中規(guī)定的允許借款人借款的最高限額。注意：

在非正式協(xié)議中，如果企業(yè)信譽惡化，銀行不具有向其提供借款的法律責任。第三節(jié)短期銀行借款242、周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議

銀行從法律上承諾向企業(yè)提供不超過某一最高限額的貸款協(xié)定。

銀行通常對貸款未使用部分收取承諾費（授信額度的0.2％左右）

[例]某企業(yè)向銀行商定的周轉(zhuǎn)信貸額為2000萬元，承諾費率0.5％，借款企業(yè)年度內(nèi)使用了1400萬元，則向銀行支付的承諾費為：（2000-1400）×0.5％=3萬元253、補償性余額

銀行要求借款人在銀行中按貸款限額或?qū)嶋H借用額的一定百分比（10%-20%）計算的最低存款余額

實際利率＞名義利率[例]某企業(yè)按年利率8％向銀行借款100萬元，銀行要企業(yè)保持20％的補償性余額，則企業(yè)承擔的實際利率為：2627二、短期銀行借款的成本1、單利單利計息時，短期借款成本取決于設(shè)定利率和銀行收取利息的方法。多數(shù)銀行通常按單利計算短期借款利息。2、復利復利計息時，實際利率高于名義利率。計息的次數(shù)越多，實際利率越高。3、貼現(xiàn)利息貼現(xiàn)貸款：銀行在發(fā)放貸款時，先扣除貼現(xiàn)利息，而以貸款面值減去貼現(xiàn)利息的差額貸給公司。貼現(xiàn)貸款時，借款成本也會高于名義利率，并且高出的程度遠遠大于復利貸款方式。29三、對借款銀行的選擇（自學）銀行對待風險的基本政策銀行所能提供的咨詢服務(wù)銀行對待客戶的忠誠度銀行貸款的專業(yè)化程度其他30四、銀行短期借款的優(yōu)缺點優(yōu)點

方便、快捷具有較強的彈性缺點

成本較高限制較多

籌資風險大，實際利率高（一）短期融資券的發(fā)展歷程（二）短期融資券的利用情況（三）短期融資券的種類1、按發(fā)行方式分2、按發(fā)行人分3、按發(fā)行和流通范圍分

經(jīng)紀人代銷的融資券直接銷售的融資券

金融企業(yè)的融資券非金融企業(yè)的融資券

國內(nèi)融資券國外融資券第四節(jié)短期融資券一、短期融資券概述（自學）31二、短期融資券的發(fā)行程序（自學）（一）公司決策（二）信用評級（三）簽訂承銷協(xié)議（四）提出申請（五）審查和批準（六）發(fā)行3233三、短期融資券的成本（自學）與債券成本的計算相似四、短期融資券的優(yōu)缺點優(yōu)點：籌資成本較低籌資規(guī)模較大可提高公司信譽和知名度缺點：風險較大彈性較小條件比較嚴格第五節(jié)債券回購34一、債券回購的發(fā)展歷程（自學）二、債券回購的種類質(zhì)押式回購（封閉式回購）融券方（逆回購方）不擁有標的券種的所有權(quán)，在回購期內(nèi)，融券方無權(quán)對標的債券進行處置。質(zhì)押式回購的債券所有權(quán)仍屬于正回購方，債券利息由正回購方收取。買斷式回購（開放式回購）標的債券的所有權(quán)發(fā)生轉(zhuǎn)移，融券方在回購期內(nèi)擁有標的債券的所有權(quán)，可對標的債券進行處置，只要到期有足夠的同種債券反售給正回購方即可?；刭徠陂g債券利息屬于逆回購方。35三、債券回購的期限深交所：國債回購期限有：1天、2天、3天、4天、7天、14天、28天、91天和182天企業(yè)債券回購期限：1