宏觀研究-廣發(fā)宏觀：2023年財政的八大特征-廣發(fā)證券吳棋瀅-20230326

發(fā)現(xiàn)價值發(fā)現(xiàn)價值廣發(fā)宏觀的八大特征SFCCE.no:BQN21303588報告摘要：地方債務率指標走高有關。利潤等等。然而這一增量完全來自中央財政赤字的支持，這一點應與地方財政債務率指標居高難下特征有關，我們在前期報告《地方政府債務九問》中有詳盡分析。絕對規(guī)模也已連續(xù)兩年低于2016年水平，反映了地方債務壓力較大。這一結果基本符合我們前期在財政年度報告中的測算與預期。，在穩(wěn)增長為主線的年份中這一規(guī)模屬偏低水平。這一現(xiàn)象指向當前地方財政，全年中可比增速7.9%。1“此外，一次性安排支持基層落實減稅降費和重點民生等專項轉移支付5000億元”。加上這部分規(guī)模后全年計劃轉移支付共計100625億元、增長3.6%(剔除一次性安排的支持基層落實減稅降費和重點民生等專項轉移支付后增長7.9%)。但需要注意的是，這5000億發(fā)現(xiàn)價值發(fā)現(xiàn)價值)，一字率由去年%。繳利潤”的一次性資金來源支撐，但由于去年稅收、國有土地使用權出讓等收入下行斜率超預期，總體來看廣義財政支出目標增復預期較般19億)。發(fā)現(xiàn)價值發(fā)現(xiàn)價值地，即專項債發(fā)行尾聲這一時點。發(fā)性金融工回到合意運行軌道的必要性在增加。當擴大專項債投向領域和用作項目資本金范圍，主要方向應是新基建、新能源(光伏、風電、充電樁等)。從1產業(yè)占比進一步提高。專項債充當資本金源于2019年，為加大專項債對重點項目與領域的支持力度，提升專項債撬動資金能力。此前專項債充當項目資本金可用于鐵路、收費公路、干線機場、內河航電樞紐和港口、城市停車場、天然氣管網水這十個行業(yè)。然而往年各省市并未充分利用這一政策，專項債作資本金的項目占比基本處于較低水平，投資領域限制可能是著項債充當資金本。s最，凸顯對保就業(yè)的重視。也將擴內需、促消費列為今年工作的首要任務。除傳統(tǒng)的消費券、汽車家電行業(yè)補貼等政策外，預算報告還表效帶rcgovcnbranchjiangsuviewpagescommonItemDetailhtmldocIditemId發(fā)現(xiàn)價值發(fā)現(xiàn)價值ITs所有分項之最。務來說，政策一則指出要阻斷新增隱性債務路徑；二則指出要加強風險分析研判、逐步降低債務風險水平，以隱性債務主體軟著陸概率在增大。從今年各大會議表態(tài)種可以看到，地方顯隱性債務監(jiān)管在全年財政工作中的重要性進一步提升，相關會議密集性債務主體責任，加大存量隱性債務處置力度，優(yōu)化債務期限結構，降低利息負擔，穩(wěn)步推進地方政府隱性債務》也透露了2023年或將重啟地方政府債券置換隱性債務的工作信號2023年要爭取高風險建制市縣降低債務風”二是強調防范化解地方政府債務風險。全國財政工作會議指出“規(guī)范地方政府融資平臺公司管理，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風險底線”。務風險的防范。?風險提示。經濟下行超預期，刺激政策不及預期，外部環(huán)境變化超預期導致經濟壓力顯著加大可能，疫情擾動超預期，土地市場表現(xiàn)不及預期。govcncsrccccontentshtmlpswwwndrcgovcnxwdttzggthtmlgovcnxinwencontenthtm發(fā)現(xiàn)價值免責聲明發(fā)現(xiàn)價值0083000083000,00000000地方債務余額(億元)地方債務率(右)201720182019202020212022擴張全部來自中央赤字的提升(億元)00000發(fā)現(xiàn)價值免責聲明發(fā)現(xiàn)價值用存量資金規(guī)模(億元)000目標:動用結轉結余+調入資金實際:動用結轉結余+調入資金980232850,000000中央轉移支付規(guī)模(億元)增速(右/%)201520162017201820192020202120222023%發(fā)現(xiàn)價值免責聲明發(fā)現(xiàn)價值率邊際下降(%)實際狹義赤字率(剔除調節(jié)項)目標:狹義財政赤字率(右)864204.74.52017201820192020202120222023.0升(%)8%6%4%2%(一般公共預算支出+政府性基金預算支出)目標增速(一般公共預算支出+政府性基金預算支出)實際增速53發(fā)現(xiàn)價值免責聲明發(fā)現(xiàn)價值算收入目標增速與實際增速(右)4%2%0%-10%