資產(chǎn)負(fù)債表水平分析

資產(chǎn)負(fù)債表水平分析從表中可以看出，公司的總資產(chǎn)比年初增加了8.6%。①?gòu)馁Y產(chǎn)的分布上看，主要表現(xiàn)為應(yīng)收票據(jù)、長(zhǎng)期股權(quán)投資、固定資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)，其中應(yīng)收票據(jù)增加了1121.85%②從資金的來(lái)源上看，主要是因?yàn)樨?fù)債增加了35.29%，所有者權(quán)益只增加了6.48%，雖然也起一定作用，但作用不是很大。所有者權(quán)益之所以增加主要是因?yàn)閷?shí)收資本的大幅增加——增加了100%。由此可以看出，公司的資產(chǎn)增加主要是實(shí)收資本和負(fù)債增加形成的。而資產(chǎn)中流動(dòng)資產(chǎn)減少了7.36%非流動(dòng)資產(chǎn)增加44.32%，表明流動(dòng)資產(chǎn)一部分轉(zhuǎn)化為實(shí)收資本，非流動(dòng)資產(chǎn)增加主要是無(wú)形資產(chǎn)的增加，這個(gè)與報(bào)表附注相符，這樣做對(duì)企業(yè)的發(fā)展是有一定好處的，但要量力而行。該企業(yè)貨幣資金、其他應(yīng)收款、在建工程都有所減少，存貨有所增加，占整個(gè)資本結(jié)構(gòu)比重增加，企業(yè)沒(méi)有應(yīng)付債券、應(yīng)付股利等，資產(chǎn)增加絕大部分來(lái)自無(wú)形資產(chǎn)。說(shuō)明企業(yè)衰退，當(dāng)企業(yè)達(dá)到一定規(guī)模時(shí)，應(yīng)該有效地利用財(cái)務(wù)杠桿原理進(jìn)行適當(dāng)?shù)呐e債經(jīng)營(yíng)。整體來(lái)看企業(yè)積累資金能力、彌補(bǔ)虧損能力、償還債務(wù)能力和應(yīng)付風(fēng)險(xiǎn)能力都有所減弱。資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析從表中可以看出，公司的資本結(jié)構(gòu)方面，流動(dòng)資產(chǎn)與2010年相比所占比重由69.12%下降到58.97，非流動(dòng)資產(chǎn)由30.88%上升到41.03%，由此可進(jìn)一步表明企業(yè)的流動(dòng)性在減弱。其中貨幣資金比上年大幅下降，說(shuō)明公司本年度使用現(xiàn)金量較多，使用貨幣資金量較多，所以對(duì)提高公司收益并有一定影響，但應(yīng)該注意使用貨幣資金的合理性和有效性。公司資本結(jié)構(gòu)方面，負(fù)債所占比重由上年的7.34%上升到9.15%，其中短期借款沒(méi)有，應(yīng)付賬款由上年的2.98%上升到3.81%，股東權(quán)益所占比重由上年的92.66%下降到90.88%，說(shuō)明企業(yè)的債權(quán)的保障程度在減弱。由此可以看出，公司基本不依賴借款，流動(dòng)負(fù)債比重上升，說(shuō)明企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金不太充足，表明企業(yè)的償債能力有所，這與水平分析得出的結(jié)果近似。企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)是否合理還應(yīng)根據(jù)其他方面綜合判斷。利潤(rùn)表水平分析：從表中可以看出，公司營(yíng)業(yè)收入較上年上升了69.97%，但營(yíng)業(yè)成本上升了94.40%，營(yíng)業(yè)成本大于營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)幅度，可能是企業(yè)產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格下降所致，也可能是成本增加的原因；或者兩者兼有。2011年與上年相比，營(yíng)業(yè)稅金及附加上升了130.80%，銷(xiāo)售費(fèi)用上升了51.54%，管理費(fèi)用上升了43.73%，財(cái)務(wù)費(fèi)用上升了2905.14%，資產(chǎn)減值損失下降了100.50%，使?fàn)I業(yè)利潤(rùn)上升了17.96%。營(yíng)業(yè)外收入下降了78.93%，營(yíng)業(yè)外支出增加了122.14%，但利潤(rùn)總額上升了12.35%，凈利潤(rùn)上升了12.56%，企業(yè)盈利。表明企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果和獲利能力較強(qiáng)，可能與管理層的決策、管理能力、會(huì)計(jì)估計(jì)、會(huì)計(jì)政策變更、以及財(cái)務(wù)人員的勝任能力等等有關(guān)，企業(yè)需繼續(xù)努力。利潤(rùn)表的垂直分析：從表中可以看出，公司凈利潤(rùn)所占比重下降，說(shuō)明企業(yè)獲利能力仍有待提高，原因是營(yíng)業(yè)成本增加9.01%，銷(xiāo)售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用分別下降了著1.18%、1.00%、0.41%，近兩年來(lái)，投資收益連續(xù)為0，說(shuō)明企業(yè)投資沒(méi)有，管理層決策存在問(wèn)題，應(yīng)引起企業(yè)重視。現(xiàn)金流量表水平分析：從表中可以知道，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量比上年增長(zhǎng)25.98%，銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到現(xiàn)金增長(zhǎng)的幅度比購(gòu)買(mǎi)商品、接受服務(wù)支付的現(xiàn)金小很多，與利潤(rùn)表分析結(jié)論一致，支付其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)相關(guān)的現(xiàn)金增長(zhǎng)59.79%，支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金與應(yīng)支付的稅費(fèi)都有所增加，分別增加52.86%，22.68%，與資產(chǎn)負(fù)債表中存貨大幅增加有關(guān)，導(dǎo)致產(chǎn)品滯銷(xiāo)，企業(yè)應(yīng)注意合理使用和分配資金且有計(jì)劃的按市場(chǎng)需求生產(chǎn)產(chǎn)品。投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量比上年虧損增長(zhǎng)147.93%。處置固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金增長(zhǎng)3000.00元，購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金增長(zhǎng)55.40%?，F(xiàn)金流出主要由于投資固定資產(chǎn)、進(jìn)行在建工程擴(kuò)大規(guī)模，與資產(chǎn)負(fù)債表分析結(jié)論一致。該企業(yè)籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~比上年減少109.55%。今年沒(méi)有吸收投資收到的現(xiàn)金，而上年吸收的投資額為35371500.00元。這反映企業(yè)通過(guò)資本市場(chǎng)籌資能力變?nèi)酰赡芷髽I(yè)管理層的某些發(fā)面有所變化。從財(cái)務(wù)管理角度看，利用財(cái)務(wù)杠桿進(jìn)行適當(dāng)?shù)呐e債經(jīng)營(yíng)，會(huì)給企業(yè)帶來(lái)很好的收益效果?；I資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出來(lái)自分配股利、利潤(rùn)或償付利息支付的現(xiàn)金，而且比上年增長(zhǎng)2298.19%，表明企業(yè)注重商業(yè)信用和回報(bào)投資者的態(tài)度，但今年企業(yè)的籌資活動(dòng)收到的現(xiàn)金為0，企業(yè)應(yīng)注意進(jìn)行必要的籌資活動(dòng)。企業(yè)今后的重點(diǎn)：一是提高獲取現(xiàn)金的能力，進(jìn)行必要的籌資活動(dòng)，二是密切關(guān)注投資項(xiàng)目的合理性和收益型，重視投資方向和策略，以避免公司發(fā)生財(cái)務(wù)狀況惡化。現(xiàn)金流量表的垂直分析：從表中可以看出，公司從內(nèi)部結(jié)構(gòu)看，2011年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流入主要來(lái)自銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金，占流入小計(jì)高達(dá)95.60%，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出主要來(lái)自購(gòu)買(mǎi)商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金，占流出比例小計(jì)高達(dá)72.39%，；投資活動(dòng)現(xiàn)金流入主要來(lái)自于處置子公司及其他營(yíng)業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額，它占流入小計(jì)的100.00%，投資活動(dòng)現(xiàn)金流出主要來(lái)自購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金，它占流出小計(jì)的76.74%；籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入為0?，F(xiàn)金流出都源于分配股利利潤(rùn)或償付利息支付的現(xiàn)金，占流出小計(jì)的100%。2011年內(nèi)部結(jié)構(gòu)與2010年相比變化較大。從流入、流出結(jié)構(gòu)看，2011年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)占總流入的99.99%。而經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流出分別占總流出的78.40%、18.67%和2.92%。2010年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流入分別占總流入的46.90%、52.81%。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流出分別占總流出的72.74%、12.99%和14.27%。這兩年的現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)都不盡合理，企業(yè)管理層應(yīng)高度重視，采取措施改善結(jié)構(gòu)，尤其2011年投資籌資的金額幾乎為0.對(duì)公司發(fā)展很不利。同德化工2011年現(xiàn)金流量表，流入流出比顯示，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量流入流出比為111.35%比2010年的116.07%低，表明公司創(chuàng)造現(xiàn)金的能力在減弱。2011年投資活動(dòng)現(xiàn)金流量流入流出比為0.03%，2010年為4.04%，說(shuō)明2011年沒(méi)有進(jìn)行大規(guī)模投資。2011籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量流入流出比為0，大大低于2010年的666.07%，表明公司借款能力幾乎為0.總之，該企業(yè)在投資和籌資兩方面存在較大問(wèn)題，應(yīng)引起管理層及相關(guān)人員注意：一是投資須謹(jǐn)慎，但不能太謹(jǐn)慎，提高投資的合理性和收益性，掌握策略，不能盲目投資，也不要不敢投資。二是企業(yè)應(yīng)增強(qiáng)籌資能力，保證企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，避免因資金周轉(zhuǎn)不靈使財(cái)務(wù)狀況惡化。因素分析權(quán)益凈利率驅(qū)動(dòng)因素分析：采用連環(huán)替代法。令凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率為A,稅后利潤(rùn)率為B,凈財(cái)務(wù)杠桿為C（A=經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)/凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)；B二凈利息/凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn);C二凈利息/凈債務(wù)）基數(shù)：F=A0+（A0-B0）XC0(1)替代A因素A1+(A1-B0)XC0(2)替代B因素A1+(A1-B1)XC0(3)替代C因素A+(A-B)XC(4)1111（2）-（1）：由于凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率（A）變動(dòng)對(duì)權(quán)益凈利率的影響（3）-（2）：由于稅后利息率（B）變動(dòng)對(duì)權(quán)益凈利率的影響（4）-（3）：由于凈財(cái)務(wù)杠桿（C）變動(dòng)對(duì)權(quán)益凈利率的影響（A0=0.2021；A1=0.1498；B0=0.0042；B1=0.0050;C0=-0.0035;C1=0.0081）影響因素營(yíng)凈空聲率凈演利稅后利息率經(jīng)營(yíng)差異率凈財(cái)務(wù)杠桿杠桿貢獻(xiàn)率權(quán)益凈利率變動(dòng)影響上年權(quán)益凈利率0.20210.00420.1979-0.0035-0.000692650.20141-凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率變動(dòng)0.14980.00420.1451-0.0035-0.000507850.14929-0.05212稅后利息率變動(dòng)0.1498-0.00500.1548-0.0035-0.00054180.14925-0.00004凈財(cái)務(wù)杠0.1498-0.00500.15480.00810.001259390.151050.0018桿變動(dòng)5.綜合分析:償債能力分析短期償債指標(biāo)2010.12.312011.12.31流動(dòng)比率速動(dòng)比率11.397.3510.196.15短期償債能力指標(biāo)分析:從上表可以看出本公司的流動(dòng)比率較上年有所下降，可見(jiàn)企業(yè)的短期償債風(fēng)險(xiǎn)增大。速動(dòng)比率較上年下降，表明公司短期償債能力有所降低，主要因素應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)和預(yù)付款項(xiàng)的變現(xiàn)能力低導(dǎo)致的。長(zhǎng)期償債指標(biāo)：2010.12.312011.12.31資產(chǎn)負(fù)債率7.349.15流動(dòng)負(fù)債/總負(fù)債82.6787.75長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)分析：從上表可以看本公司資產(chǎn)負(fù)債率較上年有所上升，表明本公司對(duì)財(cái)務(wù)杠桿利用有所上升。流動(dòng)負(fù)債與總負(fù)債的比也有所上升說(shuō)明公司債務(wù)償付安全性的物質(zhì)保障程度較高。

運(yùn)營(yíng)能力分析:運(yùn)營(yíng)能力指標(biāo)2010.12.312011.12.31存貨周轉(zhuǎn)率（次）72.253.56應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）29.9219.29總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）0.680.8運(yùn)營(yíng)能力指標(biāo)分析:從上表可以看出本公司的存貨周轉(zhuǎn)率較上年有所下降，說(shuō)明存貨變現(xiàn)能力減弱了。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較上年下降，說(shuō)明公司收賬能力變?nèi)??？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較上年都有所上升，說(shuō)明公司資產(chǎn)利盈利能力分析:用效果較高。盈利能力分析:盈利能力指標(biāo)2010.12.312011.12.31預(yù)收款/營(yíng)業(yè)收入0.020.03銷(xiāo)售現(xiàn)金流/營(yíng)業(yè)收入0.970.98經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流/營(yíng)業(yè)收入0.140.10盈利能力指標(biāo)分析：從上表可以看出本公司今年預(yù)收款/營(yíng)III業(yè)收入今年較上年上升了，說(shuō)明企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力越強(qiáng)了，盈利能力較強(qiáng)。銷(xiāo)售現(xiàn)金流/營(yíng)業(yè)收入較上年上升了，說(shuō)明企業(yè)銷(xiāo)售費(fèi)用控制得不是很好