企業(yè)在風(fēng)險投資中的法律風(fēng)險,風(fēng)險管理論文

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【】論文題目:企業(yè)在風(fēng)險投資中的法律風(fēng)險

企業(yè)投資法律風(fēng)險是指企業(yè)在投資中存在的法律風(fēng)險.根據(jù)企業(yè)的主要投資渠道,通常有企業(yè)在投資設(shè)立公司中的法律風(fēng)險、企業(yè)在證券投資中的法律風(fēng)險、企業(yè)在國外投資中的法律風(fēng)險及企業(yè)在風(fēng)險投資中的法律風(fēng)險等.根據(jù)導(dǎo)致企業(yè)投資法律風(fēng)險的原因不同,通常有直接的企業(yè)投資法律風(fēng)險和間接的企業(yè)投資法律風(fēng)險,直接的企業(yè)投資法律風(fēng)險是直接由于企業(yè)在投資中缺乏法務(wù)支持、欠缺法律意識而導(dǎo)致的非經(jīng)營性投資法律風(fēng)險,間接的企業(yè)投資法律風(fēng)險是指由非法律因素引發(fā)企業(yè)投資風(fēng)險而最終帶來各種法律后果.

一、風(fēng)險投資主體信息不對稱的法律風(fēng)險

風(fēng)險投資是一種將資金投向風(fēng)險較大、具有較高技術(shù)含量的新創(chuàng)企業(yè)以謀求高收益的特殊商業(yè)性投資活動.風(fēng)險投資的基本作用是用籌集來的資金支持科研成果的商品化和創(chuàng)新型中小企業(yè)的興辦,最終到達(dá)獲取巨額利潤的目的.風(fēng)險投資作為一種新興的、高風(fēng)險高回報的投資方式和高新技術(shù)公司的融資手段,已經(jīng)成為高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的橋梁,成為科學(xué)技術(shù)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實生產(chǎn)力的催化劑,成為一個民族創(chuàng)新的重要因素.中國現(xiàn)前階段社會誠信的普遍缺失、風(fēng)險投資法律體系的不完備以及風(fēng)險投資實踐的匱乏,導(dǎo)致風(fēng)險投資領(lǐng)域公共救濟(jì)嚴(yán)重缺乏,使風(fēng)險投資業(yè)在中國的法律風(fēng)險更為突出.

風(fēng)險投資主體信息不對稱的法律風(fēng)險包括兩個方面:一是風(fēng)險資本募集經(jīng)過中風(fēng)險投資家與風(fēng)險投資人之間的信息不對稱的法律風(fēng)險,包括事前的信息不對稱(即投資者無法在事前準(zhǔn)確地知道風(fēng)險投資家的真實能力)和事后的信息不對稱(即風(fēng)險投資家能否善盡職責(zé)投資人難以知悉).此類風(fēng)險又稱為隱藏的行為,將導(dǎo)致道德風(fēng)險.二是項目投資經(jīng)過中風(fēng)險投資家與企業(yè)之間的信息不對稱導(dǎo)致的法律風(fēng)險,既包括客觀方面存在的外生性非對稱信息(即因所投資領(lǐng)域高度專業(yè)性而客觀存在的信息不對稱),也包括主觀方面雙方都可能有意隱瞞信息和提供虛假信息導(dǎo)致的信息不對稱.對此類風(fēng)險,一方面需要風(fēng)險投資人盡職做好投資前的調(diào)查論證工作,盡可能多地了解風(fēng)險投資家和投資領(lǐng)域的真實情況,避免信息的不對稱.另一方面能夠從合同權(quán)利義務(wù)的約定上加強(qiáng)防備.在風(fēng)險投資經(jīng)過中有兩類合同,即風(fēng)險投資家與投資者之間的投融資合同和風(fēng)險投資家與企業(yè)之間的投融資合同,它們是風(fēng)險投資各方主體用以避免信息不對稱所帶來的逆向選擇和道德風(fēng)險等難題的重要工具.投資者能夠通過在合同中合理布置薪酬鼓勵條款和約束條款來避免風(fēng)險投資家的時機(jī)主義行為.

二、風(fēng)險企業(yè)知識產(chǎn)權(quán)合法性的法律風(fēng)險

風(fēng)險企業(yè)在對核心技術(shù)的所有權(quán)上存有瑕疵(如該技術(shù)系創(chuàng)業(yè)人員在原所在單位的職務(wù)發(fā)明)顯然會增大風(fēng)險資本進(jìn)入的法律風(fēng)險.除此之外,創(chuàng)業(yè)者與原單位的勞動關(guān)系問題、原單位的專有技術(shù)和商業(yè)機(jī)密的保密問題以及遵守同業(yè)競爭禁止的約定等,都有可能引發(fā)糾紛,給風(fēng)險資本的引進(jìn)帶來風(fēng)險.防備此類風(fēng)險首先應(yīng)重點(diǎn)審查創(chuàng)業(yè)人員或主要技術(shù)人員與原單位的勞動合同能否已經(jīng)解除,能否存在競業(yè)禁止的情形,確保在用人問題上不發(fā)生法律風(fēng)險.其次,在核心技術(shù)權(quán)利的法律歸屬上,應(yīng)重點(diǎn)審查該技術(shù)能否屬于職務(wù)技術(shù)成果,能否存在侵犯別人知識產(chǎn)權(quán)的情形.對本單位技術(shù)人員的職務(wù)技術(shù)成果,根據(jù)(專利法〕第6條,專利申請權(quán)歸單位.企業(yè)應(yīng)通過申請專利確認(rèn)對該項技術(shù)享有所有權(quán).對本單位技術(shù)人員的非職務(wù)技術(shù)成果或本單位技術(shù)人員在原單位的職務(wù)技術(shù)成果,能夠通過簽訂協(xié)議的方式獲得專利申請權(quán)或技術(shù)使用權(quán),避免知識產(chǎn)權(quán)糾紛.

三、風(fēng)險投資協(xié)議締約不能

締約不當(dāng)與商業(yè)機(jī)密保衛(wèi)的法律風(fēng)險,風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)與風(fēng)險企業(yè)會談的核心成果是(風(fēng)險投資協(xié)議〕的訂立,這是確定風(fēng)險投資資金方向與雙方權(quán)利義務(wù)的基本法律文件.在這里經(jīng)過中可能牽涉三方面的風(fēng)險:一是締約不能的法律風(fēng)險;二是會談經(jīng)過中所牽涉技術(shù)成果等商業(yè)機(jī)密保密的法律風(fēng)險;三是締約不當(dāng)?shù)姆娠L(fēng)險,如以簡單的將來股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議替代風(fēng)險投資協(xié)議,以致沒有能準(zhǔn)確界定雙方權(quán)利義務(wù).對此類風(fēng)險,可從如下幾方面加強(qiáng)防備:對于締約不能的,可事先約定締約成本的承當(dāng).如一方存在嚴(yán)重過錯,能夠按(合同法〕第42條關(guān)于締約責(zé)任的有關(guān)規(guī)定主張違約方的締約責(zé)任;對于會談經(jīng)過中所牽涉技術(shù)成果等商業(yè)機(jī)密的保密,(合同法〕第43條有原則性的規(guī)定,雙方可于會談前詳細(xì)約定相關(guān)的保密條款及違約責(zé)任;對于締約不當(dāng)?shù)?可由雙方就相關(guān)內(nèi)容進(jìn)行補(bǔ)充和修正,協(xié)商不成的可按照合同糾紛的解決方式解決.

四、風(fēng)險投資協(xié)議履行經(jīng)過中的法律風(fēng)險

風(fēng)險投資協(xié)議履行經(jīng)過中可能牽涉兩方面的法律風(fēng)險:一是投資人怠于履行股東權(quán)利,不介入風(fēng)險企業(yè)管理,致使風(fēng)險企業(yè)被個別股東所操控.操控股東能夠通過某些行為嚴(yán)重?fù)p害其他股東和公司利益,加大投資人的投資風(fēng)險.二是關(guān)于股東權(quán)益的保衛(wèi).風(fēng)險投資企業(yè)中的部分股東能夠通過合同或者章程約定一些十分規(guī)定來排除其他股東的權(quán)利,給風(fēng)險投資人帶來損失.

防備此類風(fēng)險,一方面風(fēng)險投資企業(yè)的投資人應(yīng)充分了解并依法行使(公司法〕和公司章程賦予股東的各項權(quán)利,加強(qiáng)對風(fēng)險公司的管理,十分要利用好新(公司法〕賦予的股東查閱公司賬目權(quán)、知情權(quán)等參與風(fēng)險公司管理,保證己方代表能夠按期參加股東會、董事會,以便在股東會、董事會行為不利于己時,在法定期限內(nèi)用法律維護(hù)自個的合法權(quán)益,防止資產(chǎn)流失.另一方面,風(fēng)險投資人應(yīng)高度重視公司章程和投資合同的制定,能夠自個起草時一定要自個起草.由對方起草時,一定要對其內(nèi)容進(jìn)行細(xì)致審核,杜絕合同、章程中出現(xiàn)于己不利的條款.

五、股權(quán)轉(zhuǎn)讓不能的法律風(fēng)險

在我們國家的風(fēng)險投資實踐中,回購?fù)顺龇绞街饕侵冈蓶|回購或管理層回購.風(fēng)險企業(yè)原股東回購風(fēng)險投資方的股權(quán)實際上是股權(quán)轉(zhuǎn)讓的一種特殊形式,即受讓方是風(fēng)險企業(yè)的原股東.有的時候是由風(fēng)險企業(yè)管理層來受讓風(fēng)險投資方的股權(quán),這時則稱為風(fēng)險企業(yè)家回購或管理層回購.以原股東或管理層回購的方式退出,對風(fēng)險投資方來講是一種投資保障,也使得風(fēng)險投資在股權(quán)投資的同時也融合了債權(quán)投資的特點(diǎn),即風(fēng)險投資方投資后對風(fēng)險企業(yè)享有股權(quán),同時又在企業(yè)原股東或管理層方面獲得實現(xiàn)債權(quán)的保障.回購不能也是風(fēng)險投資退出的主要風(fēng)險.

原股東回購在操作程序上與股權(quán)轉(zhuǎn)讓基本一樣.風(fēng)險投資人能夠在風(fēng)險資本投入時簽署投資協(xié)議明確約定有關(guān)回購的條款,同時能夠在公司章程中約定股權(quán)轉(zhuǎn)讓不受其他股東過半數(shù)同意的限制,以避免原股東回購股權(quán)的法律障礙,其二,原股東或管理層回購不可錯誤地表述為企業(yè)回購,要防止企業(yè)為回購主體引發(fā)的違背(公司法〕要求的法律風(fēng)險.

六、清算不能的法律風(fēng)險

對于失敗的風(fēng)險投資項目來講,清算是風(fēng)險資本退出的唯一途徑,及早進(jìn)行清算有助于風(fēng)險投資方收回全部或部分投資本金.公司歇業(yè)不進(jìn)行清算,不僅難以保衛(wèi)公司債權(quán)人和風(fēng)險投資方的財產(chǎn)權(quán)益,而且公司的權(quán)利能力也不會遭到限制,公司仍可對外經(jīng)營,給風(fēng)險投資人帶來更大的風(fēng)險.

根據(jù)(公司法〕的規(guī)定,清算包括解散清算和破產(chǎn)清算兩類.解散清算是指因企業(yè)營業(yè)期滿解散、股東會決議解散或者企業(yè)違法被責(zé)令關(guān)閉解散等情形下的清算;破產(chǎn)清算則是指企業(yè)因資不抵債、不能清償?shù)狡趥鶆?wù)而被依法宣告破產(chǎn)后的清算.

破產(chǎn)清算的法律風(fēng)險在于,由于企業(yè)已資不抵債,風(fēng)險投資方作為股東投入的風(fēng)險資本也就血本無歸.因而,風(fēng)險公司出現(xiàn)經(jīng)營困難或其他解散事由后,應(yīng)立即終止公司對外經(jīng)營,及時組成清算組對公司進(jìn)行清算.公司清算組中應(yīng)確定有風(fēng)險投資股東的人員,避免清算經(jīng)過中出現(xiàn)損害風(fēng)險投資股東利益的行為.假如公司其他股東不同意清算公司,則可通過公司債權(quán)人申請法院強(qiáng)迫清算.當(dāng)公司經(jīng)營發(fā)生嚴(yán)重困難,繼續(xù)存續(xù)