項(xiàng)目六-3 經(jīng)濟(jì)增加值

理計(jì)會(huì)管第六章績效管理目錄Content單擊添加標(biāo)題第一節(jié)績效管理認(rèn)知第二節(jié)關(guān)鍵績效指標(biāo)法第三節(jié)經(jīng)濟(jì)增加值法第四節(jié)平衡計(jì)分卡03經(jīng)濟(jì)增加值法【案例導(dǎo)入】四川長虹每年的利潤情況【案例導(dǎo)入】四川長虹凈資產(chǎn)收益率機(jī)會(huì)成本機(jī)會(huì)成本是指企業(yè)為從事某項(xiàng)經(jīng)營活動(dòng)而放棄另一項(xiàng)經(jīng)營活動(dòng)的機(jī)會(huì)，或利用一定資源獲得某種收入時(shí)所放棄的另一種收入。另一項(xiàng)經(jīng)營活動(dòng)應(yīng)取得的收益或另一種收入即為正在從事的經(jīng)營活動(dòng)的機(jī)會(huì)成本。【案例導(dǎo)入】假如你有100,000元。你可以將它投資購買股票、債券，并預(yù)期獲得10%的贏利。但取而代之的是，你為了實(shí)現(xiàn)一生的夢想而購買了一家小店。在第一年年底，你的小店取得了如下業(yè)績:銷售額

250,000稅后利潤

12,000【案例導(dǎo)入】你此項(xiàng)業(yè)務(wù)的稅后利潤是12,000元如果投資購買了股票、債券，你在當(dāng)年預(yù)期將獲得

10，000元的收益

12,000-10,000

2,000

2000就是經(jīng)濟(jì)增加值即EVA【案例導(dǎo)入】EVA=稅后凈營業(yè)利潤–債務(wù)成本–股本成本

=稅后凈營業(yè)利潤–資本成本一、經(jīng)濟(jì)增加值法的涵義經(jīng)濟(jì)增加值，EVA等于稅后經(jīng)營利潤減去債務(wù)和股本成本，是所有成本被扣除后的剩余收入；顯示了一個(gè)企業(yè)在每個(gè)報(bào)表時(shí)期創(chuàng)造或損害了的財(cái)富價(jià)值量。EVA最突出最重要的一個(gè)方面：資本成本經(jīng)濟(jì)增加值的含義01一、經(jīng)濟(jì)增加值法的涵義可以更準(zhǔn)確地評價(jià)經(jīng)營者是否有效使用資本為企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值；有效遏制企業(yè)盲目擴(kuò)張規(guī)模以追求利潤總量和增長率的傾向。經(jīng)濟(jì)增加值法的意義02一、經(jīng)濟(jì)增加值法的涵義經(jīng)濟(jì)增加值法的應(yīng)用環(huán)境03應(yīng)綜合考慮宏觀環(huán)境、行業(yè)特點(diǎn)和企業(yè)的實(shí)際情況，通過價(jià)值創(chuàng)造模式的識別，確定關(guān)鍵價(jià)值驅(qū)勱因素，構(gòu)建以經(jīng)濟(jì)增加值為核心的指標(biāo)體系。1建立清晰的資本資產(chǎn)管理責(zé)任體系，確定不同被評價(jià)對象的資本資產(chǎn)管理責(zé)任2建立健全會(huì)計(jì)核算體系，確保會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)真實(shí)可靠、內(nèi)容完整。及時(shí)獲取與經(jīng)濟(jì)增加值計(jì)算相關(guān)的會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)3一、經(jīng)濟(jì)增加值法的涵義經(jīng)濟(jì)增加值法的應(yīng)用環(huán)境03加強(qiáng)融資管理，關(guān)注籌資來源與渠道，及時(shí)獲取債務(wù)資本成本、股權(quán)資本成本相關(guān)信息合理確定資本成本4加強(qiáng)投資管理，把能否增加價(jià)值作為新增投資項(xiàng)目決策的主要評判標(biāo)準(zhǔn)以保持持續(xù)的價(jià)值創(chuàng)造能力5一、經(jīng)濟(jì)增加值法的涵義一般程序0401制定以經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)為核心的績效計(jì)劃02制定激勵(lì)計(jì)劃03執(zhí)行績效計(jì)劃與激勵(lì)計(jì)劃04實(shí)施績效評價(jià)與激勵(lì)05編制績效評價(jià)與激勵(lì)管理報(bào)告一、經(jīng)濟(jì)增加值法的涵義經(jīng)濟(jì)增加值法是以經(jīng)濟(jì)增加值為核心建立績效指標(biāo)體系，引導(dǎo)企業(yè)注重價(jià)值創(chuàng)造，并據(jù)此進(jìn)行績效管理的方法體系。二、經(jīng)濟(jì)增加值法的應(yīng)用經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）=稅后凈營業(yè)利潤—資本成本平均資本占用x

加權(quán)平均資本成本率反映的是企業(yè)持續(xù)投入的各種債務(wù)資本和股權(quán)資本。反映了投資者所要求的必要報(bào)酬率基本應(yīng)用01二、經(jīng)濟(jì)增加值法的應(yīng)用經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）=稅后凈營業(yè)利潤—資本成本資本成本率中央企業(yè)：5.5%軍工企業(yè)：4.1%資產(chǎn)負(fù)債率在75%以上的工業(yè)企業(yè)和資產(chǎn)負(fù)債率在80%以上的非工業(yè)企業(yè)資本成本率上浮0.5個(gè)百分點(diǎn)。二、經(jīng)濟(jì)增加值法的應(yīng)用案例分析某公司為中央企業(yè)2017年實(shí)現(xiàn)的稅后凈營業(yè)利潤為

612萬元，本年平均所有者權(quán)益為

3330萬元，平均負(fù)債合計(jì)為

4140萬元。假設(shè)不存在任何調(diào)整項(xiàng)，求該公司2017年經(jīng)濟(jì)增加值。該公司的經(jīng)濟(jì)增加值EVA=稅后凈營業(yè)利潤-平均資本成本=稅后凈營業(yè)利潤-平均資本占用×加權(quán)平均資本成本率=612-（3330+4140）×5.5%=201.15萬元二、經(jīng)濟(jì)增加值法的應(yīng)用經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）=稅后凈營業(yè)利潤—資本成本平均資本占用x

加權(quán)平均資本成本率等于會(huì)計(jì)稅后凈利潤加上利息支出等會(huì)計(jì)調(diào)整項(xiàng)目后得到的稅后利潤?；緫?yīng)用01二、經(jīng)濟(jì)增加值法的應(yīng)用經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）=稅后凈營業(yè)利潤—資本成本平均資本占用x

加權(quán)平均資本成本率債務(wù)資本：包括融資活動(dòng)產(chǎn)生的各類有息負(fù)債，不包括經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的無息流動(dòng)負(fù)債；股權(quán)資本：包括少數(shù)股東權(quán)益。反映了投資者所要求的必要報(bào)酬率基本應(yīng)用01二、經(jīng)濟(jì)增加值法的應(yīng)用

EVA調(diào)整后稅后凈營業(yè)利潤=調(diào)整后資本加權(quán)平均資本成本率-×經(jīng)濟(jì)增加值調(diào)整02調(diào)整后稅后凈營業(yè)利潤=調(diào)整后資本-×利息支出研究開發(fā)費(fèi)用大型廣告費(fèi)支出營業(yè)外收入資本成本中已經(jīng)包括了債務(wù)部分的成本，如果這些利息費(fèi)用再計(jì)入到期間費(fèi)用里，會(huì)導(dǎo)致資本成本和費(fèi)用的重復(fù)計(jì)算。二、經(jīng)濟(jì)增加值法的應(yīng)用案例分析某機(jī)械公司損益表中稅后凈利潤為

1000萬元利息支出金額為

50萬元企業(yè)所得稅稅率為

25%不考慮其他調(diào)整原因則稅后凈營業(yè)利潤=1000+50×（1-25%）=1037.5萬元二、經(jīng)濟(jì)增加值法的應(yīng)用

EVA調(diào)整后稅后凈營業(yè)利潤=調(diào)整后資本加權(quán)平均資本成本率-×經(jīng)濟(jì)增加值調(diào)整02調(diào)整后稅后凈營業(yè)利潤=調(diào)整后資本-×利息支出研究開發(fā)費(fèi)用大型廣告費(fèi)支出營業(yè)外收入指一次性支出但收益期較長的費(fèi)用，應(yīng)予資本化，不計(jì)入當(dāng)期費(fèi)用。二、經(jīng)濟(jì)增加值法的應(yīng)用

EVA調(diào)整后稅后凈營業(yè)利潤=調(diào)整后資本加權(quán)平均資本成本率-×經(jīng)濟(jì)增加值調(diào)整02調(diào)整后稅后凈營業(yè)利潤=調(diào)整后資本-×利息支出研究開發(fā)費(fèi)用大型廣告費(fèi)支出營業(yè)外收入/支出指具有偶發(fā)性，非日常活動(dòng)發(fā)生。二、經(jīng)濟(jì)增加值法的應(yīng)用

EVA調(diào)整后稅后凈營業(yè)利潤=調(diào)整后資本加權(quán)平均資本成本率-×經(jīng)濟(jì)增加值調(diào)整02調(diào)整后稅后凈營業(yè)利潤=調(diào)整后資本占用-×剔除平均無息流動(dòng)負(fù)債剔除平均在建工程二、經(jīng)濟(jì)增加值法的應(yīng)用經(jīng)濟(jì)增加值調(diào)整02平均無息流動(dòng)負(fù)債=平均流動(dòng)負(fù)債-平均短期借款-平均一年內(nèi)到期的長期負(fù)債平均資本占用=平均資產(chǎn)總額-平均無息流動(dòng)負(fù)債公式：二、經(jīng)濟(jì)增加值法的應(yīng)用案例分析某公司2017年平均流動(dòng)負(fù)債為

50,000萬元平均短期借款為

2500萬元平均一年內(nèi)到期的長期負(fù)債為

1500萬元平均資產(chǎn)總額為

300,000萬元?jiǎng)t平均無息流動(dòng)負(fù)債=50,000-2500-1500=46000（萬元）

平均資本占用=300,0000-46000=254000（萬元）二、經(jīng)濟(jì)增加值法的應(yīng)用

EVA調(diào)整后稅后凈營業(yè)利潤=調(diào)整后資本加權(quán)平均資本成本率-×經(jīng)濟(jì)增加值調(diào)整02調(diào)整后稅后凈營業(yè)利潤=調(diào)整后資本占用-×剔除平均無息流動(dòng)負(fù)債剔除平均在建工程在建工程是對公司未來持續(xù)經(jīng)營的投入，并不能在當(dāng)期為公司創(chuàng)造經(jīng)營利潤，因此不計(jì)入資本占用。只有其完工并轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)時(shí)才計(jì)入資本占用，考量其所占用的資本成本。二、經(jīng)濟(jì)增加值法的應(yīng)用案例分析某公司為中央企業(yè)，2019年實(shí)現(xiàn)的凈利潤612萬元。其中：財(cái)務(wù)費(fèi)用中的利息支出195萬元；“管理費(fèi)用”項(xiàng)目下的“研究與開發(fā)費(fèi)”和當(dāng)期確認(rèn)為無形資產(chǎn)的研究開發(fā)支出為300萬元；本年平均無息流動(dòng)負(fù)債為848.25萬元，平均所有者權(quán)益為3330萬元平均負(fù)債合計(jì)為4140萬元平均在建工程為119.25萬元公司適用的所得稅稅率為25%，資本成本率為5.5%計(jì)算該公司2019年的經(jīng)濟(jì)增加值。二、經(jīng)濟(jì)增加值法的應(yīng)用案例分析（1）稅后凈營業(yè)利潤=凈利潤+（利息支出+研究開發(fā)費(fèi)用調(diào)整項(xiàng)）×（1-25%）=612+（195+300）×（1-25%）=983.25（萬元）（2）調(diào)整后資本=平均所有者權(quán)益+平均負(fù)債合計(jì)-平均無息流動(dòng)負(fù)債-平均在建工程=3330+4140-848.25-119.25=6502.5（萬元）（3）經(jīng)濟(jì)增加值=稅后凈營業(yè)利潤-調(diào)整后資本×平均資本成本率=983.25-6502.5×5.5%=625.61（萬元）二、經(jīng)濟(jì)增加值法的應(yīng)用

EVA調(diào)整后稅后凈營業(yè)利潤=調(diào)整后資本加權(quán)平均資本成本率-×經(jīng)濟(jì)增加值調(diào)整02調(diào)整后稅后凈營業(yè)利潤=調(diào)整后資本占用-×

TC代表資本占用，EC代表股權(quán)資本，DC代表債務(wù)資本；T代表所得稅稅率；K代表加權(quán)平均資本成本，KD

代表債務(wù)資本成本，KS代表股權(quán)資本成本。二、經(jīng)濟(jì)增加值法的應(yīng)用經(jīng)濟(jì)增加值調(diào)整02KS

=Rf

+

β（Rm－Rf

）股權(quán)資本成本是在不同風(fēng)險(xiǎn)下，所有者對投資者要求的最低回報(bào)率。通常根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型確定，計(jì)算公式為：其中：Rf為無風(fēng)險(xiǎn)收益率，Rm為市場預(yù)期回報(bào)率，Rm－Rf

為市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。β是企業(yè)股票相對于整個(gè)市場的風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)。二、經(jīng)濟(jì)增加值法的應(yīng)用案例分析練習(xí)題1：教材235頁單選第7題。練習(xí)題2：教材237頁實(shí)訓(xùn)二——計(jì)算A、B兩個(gè)部門經(jīng)濟(jì)增加值。二、經(jīng)濟(jì)增加值法的應(yīng)用經(jīng)濟(jì)增加值調(diào)整02選擇調(diào)整項(xiàng)目的依據(jù)（1）實(shí)際的經(jīng)營情況（3）不同時(shí)期的價(jià)值主張（2）戰(zhàn)略目標(biāo)01中石油把戰(zhàn)略采購費(fèi)用納入經(jīng)濟(jì)增加值調(diào)整項(xiàng)目，借此引導(dǎo)企業(yè)重視戰(zhàn)略投資。02中國電信針對集團(tuán)低效資產(chǎn)較多的狀況，將資產(chǎn)盤活收益雙倍計(jì)入經(jīng)濟(jì)增加值，提高了所屬單位盤活存量資產(chǎn)的積極性。二、經(jīng)濟(jì)增加值法的應(yīng)用經(jīng)濟(jì)增加值調(diào)整02側(cè)面反映了績效考核的本質(zhì)二、經(jīng)濟(jì)增加值法的應(yīng)用EVA調(diào)整后稅后凈營業(yè)利潤=調(diào)整后資本加權(quán)平均資本成本率-×小結(jié)調(diào)整后稅后凈營業(yè)利潤=調(diào)整后資本占用-×加回：利息支出研究開發(fā)費(fèi)用大型廣告費(fèi)支出減：營業(yè)外收入剔除：平均無息流動(dòng)負(fù)債平均在建工程=稅后凈營業(yè)利潤-

資本成本

三、經(jīng)濟(jì)增加值法的評價(jià)優(yōu)點(diǎn)：經(jīng)濟(jì)增加值考慮了所有資本的成本，更真實(shí)地反映了企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造能力；實(shí)現(xiàn)了企業(yè)利益，經(jīng)營者利益和員工利益的統(tǒng)一，激勵(lì)經(jīng)營者和所有員工為企業(yè)創(chuàng)造更多價(jià)值；能有效遏制企業(yè)盲目擴(kuò)張規(guī)模以追求利潤總量和增長率的傾向，引導(dǎo)企業(yè)注重長期價(jià)值創(chuàng)造。經(jīng)濟(jì)增