【大學(xué)】財務(wù)分析與評價

第八章財務(wù)分析與評價1編輯ppt本章重要知識點：1.財務(wù)分析方法2.上市公司財務(wù)分析的內(nèi)容與方法3.企業(yè)綜合績效分析與評價（重點是杜邦分析體系）2編輯ppt第一節(jié)財務(wù)分析與評價概述一、財務(wù)分析的意義和內(nèi)容財務(wù)分析是根據(jù)企業(yè)財務(wù)報表等信息資料，采用專門方法，系統(tǒng)分析和評價企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果以及未來發(fā)展趨勢的過程。

3編輯ppt（一）財務(wù)分析的意義1.可以判斷企業(yè)的財務(wù)實力（償債能力、營運能力、獲利能力、發(fā)展能力等）。2.可以評價和考核企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，揭示財務(wù)活動存在的問題。3.可以挖掘企業(yè)潛力，尋求提高企業(yè)經(jīng)營管理水平和經(jīng)濟效益的途徑。4.可以評價企業(yè)的發(fā)展趨勢。4編輯ppt（二）財務(wù)分析的內(nèi)容財務(wù)分析信息的需求者主要包括企業(yè)所有者、企業(yè)債權(quán)人、企業(yè)經(jīng)營決策者和政府等。不同主體出于不同的利益考慮，對財務(wù)分析信息有著各自不同的要求。5編輯ppt【單選題】在下列財務(wù)分析主體中，必須對企業(yè)營運能力、償債能力、盈利能力及發(fā)展能力的全部信息予以詳盡了解和掌握的是（）。

A.短期投資者B.企業(yè)債權(quán)人

C.企業(yè)經(jīng)營者D.稅務(wù)機關(guān)

【答案】C

6編輯ppt【單選題】債權(quán)人在進行企業(yè)財務(wù)分析時，最為關(guān)心的是（）。

A.企業(yè)獲利能力B.企業(yè)償債能力

C.企業(yè)發(fā)展能力D.企業(yè)資產(chǎn)運營能力

【答案】B7編輯ppt【多選題】采用因素分析法時，必須注意的問題包括（）。A.因素分解的關(guān)聯(lián)性B.因素替代的順序性C.順序替代的連環(huán)性D.計算結(jié)果的假定性

【答案】ABCD

8編輯ppt第二節(jié)上市公司基本財務(wù)分析一、上市公司特殊財務(wù)分析指標（5）9編輯ppt1.每股收益每股收益也稱每股利潤或每股盈余，反映企業(yè)普通股股東持有每一股份所能享有企業(yè)利潤或承擔(dān)企業(yè)虧損。每股收益的計算包括基本每股收益和稀釋每股收益。

10編輯ppt11編輯ppt【單選題】甲公司2009年實現(xiàn)的歸屬于普通股股東的凈利潤為5600萬元。該公司2009年1月1日發(fā)行在外的普通股為10000萬股，6月30日定向增發(fā)1200萬股普通股，9月30日自公開市場回購240萬股擬用于高層管理人員股權(quán)激勵。該公司2009年基本每股收益為（）元。

A.0.50

B.0.51

C.0.53

D.0.56

【答案】C12編輯ppt發(fā)行在外普通股加權(quán)平均數(shù)＝10000＋1200×6/12－240×3/12＝10000＋600－60＝10540（元）2007年基本每股收益＝5600/10540＝0.53（元）。13編輯ppt稀釋每股收益潛在普通股：可轉(zhuǎn)換公司債券、認股權(quán)證、股票期權(quán)稀釋性潛在普通股：假如說某公司發(fā)行認股權(quán)證1000份（每份認股權(quán)證認股1股股票），行權(quán)價格為10元，目前股票的市場價格為20元。在這種情況下，由于行使轉(zhuǎn)換權(quán)對于持有者是有利的。14編輯ppt因為如果在市場上購買股票的話，每股20元，而行使認股權(quán)只需10元就可以獲得1股。持有者行使認股權(quán)，則公司普通股可以增加1000股。持有者行使轉(zhuǎn)換權(quán)后，公司可以獲得收入1000×10＝10000元。公司取得這筆收入后，到市場上購買本公司股票，只能購回10000÷20＝500股。這樣，就相當于轉(zhuǎn)換后，公司股票增加了500股。隨著股數(shù)的增加，公司每股收益必然會下降。在準則中，把這種通過轉(zhuǎn)換會導(dǎo)致每股收益減少的潛在普通股，就成為稀釋性潛在普通股。15編輯ppt【多選題】企業(yè)計算稀釋每股收益時，應(yīng)當考慮的稀釋性潛在的普通股包括（）。

A.股票期權(quán)B.認股權(quán)證

C.可轉(zhuǎn)換公司債券D.不可轉(zhuǎn)換公司債券

【答案】ABC

16編輯ppt【單選題】在計算稀釋每股收益時，一般需要同時調(diào)整基本每股收益的分子和分母的是（）。

A.股份期權(quán)B.認股權(quán)證

C.可轉(zhuǎn)換公司債券D.一般公司債券

【答案】C17編輯ppt【單選題】某公司2010年1月1日發(fā)行票面利率為5%的可轉(zhuǎn)換債券，面值1000萬元，規(guī)定每100元面值可轉(zhuǎn)換為1元面值普通股80股。2010年凈利潤5000萬元，2010年發(fā)行在外普通股4000萬股，公司適用的所得稅率為30%。則該企業(yè)2010年的稀釋每股收益為（）元。

A.1.25

B.1.26

C.2.01

D.1.05

【答案】D18編輯ppt凈利潤的增加＝1000×5%×（1－30%）＝35（萬元）普通股股數(shù)的增加＝（1000/100）×80＝800（萬股）稀釋的每股收益＝（5000+35）/（4000+800）＝1.05（元）19編輯ppt【計算題】某公司2009年度歸屬于普通股股東的凈利潤為200萬元，發(fā)行在外普通股加權(quán)平均數(shù)為500萬股，該普通股平均市場價格為4元。年初，該公司對外發(fā)行100萬份認股權(quán)證，行權(quán)日為2010年3月1日，每份認股權(quán)證可以在行權(quán)日以3.5元的價格認購本公司1股新發(fā)的股份。

20編輯ppt要求：（1）計算該公司2009年基本每股收益；基本每股收益＝200÷500＝0.4（元）（2）計算該公司2009年稀釋每股收益。

增加的普通股股數(shù)＝100－100×3.5÷4＝12.5（萬股）稀釋的每股收益＝200÷（500＋12.5）＝0.39（元）21編輯ppt2.每股股利每股股利=普通股股利總額/年末普通股總數(shù)

22編輯ppt3.市盈率（市價每股收益比率）市盈率=普通股每股市價/普通股每股收益一般來說，市盈率高，說明投資者對該公司的發(fā)展前景看好，愿意出較高的價格購買該公司股票，所以一些成長性較好的高科技公司股票的市盈率通常要高一些。但是，也應(yīng)注意，如果某一種股票的市盈率過高，則也意味著這種股票具有較高的投資風(fēng)險。

23編輯ppt【單選題】下列關(guān)于市盈率指標的說法，正確的是（）。A.一般情況下，市盈率越高，說明企業(yè)未來的成長潛力越大B.甲公司市盈率高于乙公司，說明投資甲公司不具投資價值C.當市場利率提高時，市場平均市盈率會隨之提高D.每股收益越高，市盈率越低

【答案】A24編輯ppt4.每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn)＝年末股東權(quán)益/年末普通股總數(shù)

25編輯ppt【單選題】某公司2010年初發(fā)行在外的普通股股數(shù)為100萬股，2010年4月1日增發(fā)15萬股，9月1日回購12萬股。2010年年末股東權(quán)益為1232萬元，則每股凈資產(chǎn)為（）元/股。

A.11.96

B.12

C.10.53

D.10.71

【答案】A年末普通股股數(shù)＝100+15－12＝103（萬股）每股凈資產(chǎn)＝1232/103＝11.96（元/股）。26編輯ppt5.市凈率市凈率是每股市價與每股凈資產(chǎn)的比率。

27編輯ppt【單選題】已知某公司2009年的每股收益為1元，每股凈資產(chǎn)為2元。如果目前的市盈率為20倍，則該公司市凈率為（）倍。

A.20

B.10

C.15

D.30

【答案】B每股市價＝市盈率×每股收益＝20×1＝20元市凈率＝20/2＝10倍28編輯ppt第三節(jié)企業(yè)綜合績效分析與評價一、企業(yè)綜合績效分析的方法企業(yè)綜合分析方法有很多，傳統(tǒng)方法主要有杜邦分析法和沃爾評分法等。29編輯ppt綜合指標分析方法杜邦財務(wù)分析體系杜邦體系，是利用各財務(wù)指標間的內(nèi)在關(guān)系，對企業(yè)綜合經(jīng)營理財及經(jīng)濟效益進行系統(tǒng)分析評價的方法。30編輯ppt（1）杜邦體系的核心指標：凈資產(chǎn)收益率（2）杜邦體系的核心公式

31編輯ppt32編輯ppt33編輯ppt凈資產(chǎn)收益率＝營業(yè)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)

34編輯ppt35編輯ppt如果資產(chǎn)負債率提高，則權(quán)益乘數(shù)提高，權(quán)益乘數(shù)提高，即意味著產(chǎn)權(quán)比率提高。所以，權(quán)益乘數(shù)、產(chǎn)權(quán)比率和資產(chǎn)負債率三者是同方向變動的。36編輯ppt【判斷題】資產(chǎn)負債率越高，則權(quán)益乘數(shù)越低，財務(wù)風(fēng)險越大。（）

【答案】×權(quán)益乘數(shù)＝1/（1－資產(chǎn)負債率），所以資產(chǎn)負債率越高，權(quán)益乘數(shù)越大，財務(wù)風(fēng)險越大。37編輯ppt二、綜合績效評價綜合績效評價是綜合分析的一種，一般是站在企業(yè)所有者（投資人）的角度進行的。綜合績效評價，是指運用數(shù)理統(tǒng)計和運籌學(xué)的方法，通過建立綜合評價指標體系，對照相應(yīng)的評價標準，定量分析與定性分析相結(jié)合，對企業(yè)一定經(jīng)營期間的盈利能力、資產(chǎn)質(zhì)量、債務(wù)風(fēng)險以及經(jīng)營增長等經(jīng)營業(yè)績和努力程度等各方面進行的綜合評判。38編輯ppt【單選題】在下列財務(wù)業(yè)績評價指標中，屬于企業(yè)獲利能力基本指標的是（）。

A.營業(yè)利潤增長率B.總資產(chǎn)報酬率

C.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率D.資本保值增值率

【答案】B

39編輯ppt【例·單選題】下列各項中，不屬于財務(wù)業(yè)績定量評價指標的是（）。A.獲利能力B.資產(chǎn)質(zhì)量指標C.經(jīng)營增長指標D.人力資源指標

【答案】D

40編輯ppt【單項題】某企業(yè)2008年綜合績效評價分數(shù)為105分，2009年綜合績效評價分數(shù)為120分，則該企業(yè)績效改進度為（）。

A.1.14

B.14.29%

C.1.05

D.1.20

【答案】A績效改進度=120/105=1.1441編輯ppt【計算題】東方公司為一家上市公司，適用的所得稅稅率為25%。該公司2009年的有關(guān)資料如下：（1）期初發(fā)行在外普通股股數(shù)20000萬股，年內(nèi)普通股股數(shù)未發(fā)生變化。2009年1月1日，公司按面值發(fā)行60000萬元的三年期可轉(zhuǎn)換公司債券，債券每張面值100元，票面固定年利率為2%，利息自發(fā)行之日起每年支付一次，即每年12月31日為付息日。42編輯ppt該批可轉(zhuǎn)換公司債券自發(fā)行結(jié)束后12個月以后即可轉(zhuǎn)換為公司股票，即轉(zhuǎn)股期為發(fā)行12個月后至債券到期日止的期間。轉(zhuǎn)股價格為每股10元，即每100元債券可轉(zhuǎn)換為10股面值為1元的普通股。債券利息不符合資本化條件，直接計入當期損益，所得稅稅率為25%。假設(shè)不考慮可轉(zhuǎn)換公司債券在負債和權(quán)益成份的分拆，且債券票面利率等于實際利率。43編輯ppt（2）2009年歸屬于普通股股東的凈利潤為38200萬元。（3）該公司一貫執(zhí)行固定股利支付率政策，股利支付率為60%要求：1.計算2008年基本每股收益＝38200÷20000＝1.91（元/股）

44編輯ppt2.計算增量股的每股收益假設(shè)轉(zhuǎn)換所增加的凈利潤＝60000×2%×（1－25%）＝900（萬元）假設(shè)轉(zhuǎn)換所增加的普通股股數(shù)＝60000×10/100＝6000（萬股）增量股的每股收益＝900/6000＝0.15（元/股）

增量股的每股收益小于基本每股收益，可轉(zhuǎn)換公司債券具有稀釋作用。45編輯ppt3.計算稀釋每股收益＝（38200+900）/（20000+6000）＝1.50（元/股）4.計算每股股利：現(xiàn)金股利總額＝38200×60%＝22920（萬元）；每股股利＝22920/20000＝1.15（元）5.計算因分配現(xiàn)金股利需要代扣的個人所得稅＝22920×50%×20%＝2292（萬元）。46編輯ppt【計算題】已知甲公司近三年的相關(guān)資料如下：

47編輯ppt

2007年2008年2009年凈利潤24002700營業(yè)收入1800020000年末總資產(chǎn)8000900010000年末股東權(quán)益450054006000普通股平均股數(shù)（萬股）55065048編輯ppt要求：1.計算2008年和2009年的營業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)和凈資產(chǎn)收益率（涉及到資產(chǎn)負債表中數(shù)據(jù)使用平均數(shù)計算）；49編輯ppt⑴2008年營業(yè)凈利率＝2400/18000×100%＝13.33%⑵2009年營業(yè)凈利率＝2700/20000×100%＝13.5%⑶2008