企業(yè)文化中國企業(yè)FDI的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)及經(jīng)營績效的實(shí)證

★★★文檔資源★★★一、問題的提出在FDI背景下，企業(yè)對(duì)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的選擇是國際市場進(jìn)入模式領(lǐng)域關(guān)注的焦點(diǎn)之一。然而，大多數(shù)的研究主要是圍繞發(fā)達(dá)國家展開的。這種現(xiàn)象顯然與發(fā)展中國家的FDI尚未成為國民經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的主體有關(guān)。隨著經(jīng)濟(jì)全球化的深入，發(fā)展中國家的FDI出現(xiàn)加速趨勢。聯(lián)合國跨國公司投資司披露的信息表明，中國已成為發(fā)展中國家和地區(qū)對(duì)外投資的重要來源之一。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)字(2002年底)，經(jīng)中國商務(wù)部批準(zhǔn)的境外投資企業(yè)共6960家，中方投資總額為93.4億美元。目前，絕大部分研究中國企業(yè)FDI的文獻(xiàn)仍停留在對(duì)外投資狀況的介紹、投資特征的描述和投資發(fā)展戰(zhàn)略的探討等宏觀層面，對(duì)企業(yè)在FDI條件下產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的抉擇、產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)與企業(yè)經(jīng)營績效之間是否存在關(guān)聯(lián)性、以及具有何種程度的關(guān)系等方面的理論研究和實(shí)證考察幾乎為空白。本文認(rèn)為，為了有效地推進(jìn)中國企業(yè)FDI，去除決策時(shí)的盲目性，歸納出一般化的指導(dǎo)原則，提高FDI績效，了解和認(rèn)識(shí)中國現(xiàn)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)特征和經(jīng)營業(yè)績的現(xiàn)狀非常必要。這里提出了一個(gè)概念性的因果關(guān)系模型來探討兩個(gè)問題。第一，影響中國企業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)選擇的主要因素是什么；第二，不同的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)的經(jīng)營績效有何影響作用。在此模型中，企業(yè)優(yōu)勢、投資環(huán)境、企業(yè)戰(zhàn)略和國際化經(jīng)驗(yàn)等作為影響企業(yè)選擇產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵因素，而合適的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)在一定程度上會(huì)改善企業(yè)的經(jīng)營績效。二、文獻(xiàn)回顧和研究假設(shè)對(duì)FDI中產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)安排的研究比較有影響的理論解釋主要是交易成本理論和戰(zhàn)略理論。交易成本理論從交易成本角度來權(quán)衡不同產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)利弊，認(rèn)為能夠使交易成本最小化的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)就是最合適的(Williamson1985)。交易成本理論特別提出了，當(dāng)資產(chǎn)專用性和環(huán)境不確定性存在時(shí)，合適的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)可以成為保護(hù)專用資產(chǎn)和減弱環(huán)境不確定性導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)的重要手段。AndersonandGatignon(1986)以及其他多位學(xué)者通過對(duì)“先進(jìn)技術(shù)”和“產(chǎn)品差異”這類專用資產(chǎn)的集中研究，發(fā)現(xiàn)企業(yè)的資產(chǎn)性質(zhì)會(huì)極大地影響企業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的選擇。另一些學(xué)者在把“市場營銷技巧”作為資產(chǎn)專用性關(guān)鍵變量考察時(shí)，也得到了與上述相同的結(jié)果。關(guān)于環(huán)境不確定性，大多數(shù)研究對(duì)之解釋為“環(huán)境變化的不可預(yù)測性(unpredictability)”(例如，Heide和John1990)。還有一些研究從環(huán)境的變動(dòng)性和環(huán)境的復(fù)雜性兩個(gè)方向來定義環(huán)境不確定性，前者指環(huán)境變化的頻率，后者指東道國與投資國的市場差異程度，認(rèn)為二者對(duì)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)有不同方向的影響(Klein1989)。企業(yè)戰(zhàn)略理論強(qiáng)調(diào)企業(yè)未來的競爭態(tài)勢對(duì)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)選擇有舉足輕重的影響。一些專題研究多元產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的文獻(xiàn)提出，很多情況下戰(zhàn)略合作與多元產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)相聯(lián)系。早先的產(chǎn)業(yè)研究也發(fā)現(xiàn)，采用多元產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)通常是企業(yè)為了實(shí)現(xiàn)提升企業(yè)市場競爭能力為主導(dǎo)的戰(zhàn)略目標(biāo)。戰(zhàn)略理論和交易成本理論都認(rèn)為外部環(huán)境對(duì)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)選擇有影響，但是，關(guān)于環(huán)境對(duì)此的作用機(jī)理，兩種理論的觀點(diǎn)不盡一致，實(shí)證結(jié)果也不盡相同。Stopford和Wells(1972)是較早對(duì)這一問題進(jìn)行實(shí)證考察的學(xué)者。他們發(fā)現(xiàn)，企業(yè)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)安排是多種因素綜合影響的結(jié)果，如企業(yè)的投資戰(zhàn)略、企業(yè)投入的資產(chǎn)性質(zhì)和東道國投資環(huán)境質(zhì)量等。Johanson和Vahlne's(1977)的案例分析進(jìn)一步證實(shí)了這一觀點(diǎn)。同時(shí)他們還發(fā)現(xiàn)，文化和國內(nèi)外各方面的差異也會(huì)對(duì)企業(yè)抉擇產(chǎn)生重要影響。較近時(shí)期的研究擴(kuò)大了考察范圍，分別從宏觀層面的國家因素、中觀層面的產(chǎn)業(yè)因素和微觀層面的企業(yè)因素探究其中的影響方向和影響程度。另外一些文獻(xiàn)比較了多元和獨(dú)占兩種產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，發(fā)現(xiàn)，地區(qū)因素、多國化程度和研發(fā)、廣告密度都會(huì)對(duì)企業(yè)選擇產(chǎn)生影響(Gatignon和Anderson1986)?？傊鲜鲆幌盗袑?shí)證分析不同程度地證實(shí)，企業(yè)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)抉擇不是單一因素影響的結(jié)果，而是在不同情況下受不同因素影響的綜合結(jié)果。表1是對(duì)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)選擇的實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果的歸納。表1與產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)選擇有關(guān)的實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果作者決定因素關(guān)于獨(dú)占產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的檢驗(yàn)結(jié)果BuckleyandCasson(1998)市場尋求型戰(zhàn)略負(fù)相關(guān)Hill,HwangandKim(1990)-規(guī)模經(jīng)濟(jì)MillingtonandBayliss(1995)-產(chǎn)品多樣化StopfordandWells(1972)-競爭態(tài)勢睛Buckl盞y&C摸asson繼(1988乒)莫謹(jǐn)成本效率滲型棍媽盈掛正相關(guān)嫁Kogut村(1988綁)苦Ander抹son&蟻Gati午gnon(咐1996)市Aulak們h&K旋otabe藝(1997論)飽加資產(chǎn)專用尸性機(jī)紹勤騎正相關(guān)顏Buckl膀ey&撫Casso妨n(199夠8)襯完-技術(shù)重顏要性星Hill,哲Hwang耀&Ki勉m(199負(fù)0)撥鉛-核心資疑產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)程度竄Stopf與ord&壺Well震s(197貿(mào)2)設(shè)懂-知識(shí)厭Woodc肥ock,B狡eamis衰h&M揭akino左執(zhí)-營銷技莫巧放Ander叔son&墾Gati饞gnon方劉筒環(huán)境不確谷定性謹(jǐn)牽騎不賽同結(jié)果歌(1986恒，1988刃)倘作爛年-需求條件慌Hill,薦Hwang箱&Ki差m(199死0)報(bào)曾-國家風(fēng)護(hù)險(xiǎn)朋胃突藥評(píng)城李-當(dāng)?shù)厥靾A悉程度絮關(guān)尖于產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)難是否有助于塘企業(yè)投資績意效的改善和針提高，較早肺在這方面有街所研究的學(xué)捆者發(fā)現(xiàn)，贊多元和獨(dú)占焦等形式的產(chǎn)翠權(quán)結(jié)構(gòu)并沒蜜有產(chǎn)生預(yù)期徐的良好的經(jīng)笨營績效。各尾種研究多元后產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)殊的文獻(xiàn)也曾匆提出，投資慘者的利益和蕩目標(biāo)不一致想使內(nèi)部管理風(fēng)與協(xié)調(diào)變得據(jù)復(fù)雜，從圓而企業(yè)必然花地從一開始沫就內(nèi)含著失接敗的潛在因邁素。也有的暫學(xué)者認(rèn)為，宵獨(dú)占產(chǎn)權(quán)結(jié)忍構(gòu)的企業(yè)白面臨的風(fēng)險(xiǎn)爪大，經(jīng)營績澤效不穩(wěn)定。劇這壯里，我們用依一個(gè)概念性獻(xiàn)的因果關(guān)系階模型來討論基本文提出的辜問題。在此添模型中，企廚業(yè)優(yōu)勢、繩環(huán)境不確定國性、企業(yè)戰(zhàn)訴略和國際化減經(jīng)驗(yàn)等作為恰影響產(chǎn)權(quán)結(jié)菜構(gòu)選擇的獨(dú)細(xì)立變量，而私產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)杠對(duì)企業(yè)的經(jīng)籮營績效將產(chǎn)逝生影響。吸1.閃企業(yè)優(yōu)勢(硬FA)終國絡(luò)際直接投資相理論認(rèn)為，數(shù)為了彌補(bǔ)竿“盞外國人剖”美在國外經(jīng)營英成本上的劣樓勢，企業(yè)必粱須擁有足象以抵消這一罪劣勢的特定惕優(yōu)勢。企業(yè)鉗的特定優(yōu)勢膝包括特殊設(shè)惡備、特殊專否業(yè)技術(shù)或知侍識(shí)。當(dāng)這扯些特定優(yōu)勢捆可能被對(duì)方清機(jī)會(huì)主義地董利用、竊取眨時(shí)，企業(yè)就辦會(huì)利用產(chǎn)權(quán)省手段來規(guī)避俗風(fēng)險(xiǎn)。一雖般認(rèn)為，特少別當(dāng)企業(yè)優(yōu)計(jì)勢建立在專梯有技術(shù)和知?dú)庾R(shí)基礎(chǔ)上時(shí)普，完全獨(dú)占宅的產(chǎn)權(quán)結(jié)計(jì)構(gòu)對(duì)企業(yè)是根最佳選擇，閱因?yàn)榘俜种v百的產(chǎn)權(quán)賦沖予企業(yè)對(duì)核鉛心資產(chǎn)完全痕的控制權(quán)。板因此，本感文提出假設(shè)魯1：無論企蛾業(yè)優(yōu)勢表現(xiàn)尸為物力資本嫁還是人力資夕本方面，企惜業(yè)優(yōu)勢與產(chǎn)苗權(quán)結(jié)構(gòu)具豈有正相關(guān)關(guān)尾系，企業(yè)優(yōu)拐勢越強(qiáng)，企抓業(yè)越可能選掀擇獨(dú)占產(chǎn)權(quán)鉤結(jié)構(gòu)。啊2辛.環(huán)境不確股定性(EN重UN)侍環(huán)商境不確定性豬在交易成本贈(zèng)理論中解釋租為企業(yè)外部經(jīng)環(huán)境的動(dòng)蕩流變化和不可弄預(yù)見性。環(huán)貍境不確定火性的存在會(huì)等阻礙企業(yè)對(duì)磨未來發(fā)生的飲事件的全面沙而清晰地了琴解和把握，輩從而使企業(yè)霉不可能在揭事先作出能滴包容未來所掀有可能發(fā)生論的事件的詳滋盡決策。當(dāng)估環(huán)境不可預(yù)它見性很強(qiáng)毒時(shí)，交易成框本理論建議哲企業(yè)以產(chǎn)權(quán)吉一體化進(jìn)入菠FDI市場嘗，通過企業(yè)筋內(nèi)部詳盡的偽行政指令詳來消除不確汽定性。但組誼織理論提出刑了相反的觀太點(diǎn)，認(rèn)為環(huán)灑境越不可預(yù)奮見，就越應(yīng)辭保持企業(yè)泄組織結(jié)構(gòu)的癢靈活性，認(rèn)存為多元產(chǎn)權(quán)蛇是適應(yīng)環(huán)境城變動(dòng)大時(shí)的買最佳選擇。年企業(yè)投入的雅資源越少腦，介入目標(biāo)異國的市場程年度就越淺，找從而應(yīng)付環(huán)僅境的能力就默越強(qiáng)。有一笨些學(xué)者提出化(例如B塘alakr屠isnan食和Wern蝶erfel擔(dān)t198予6)，不應(yīng)賽把環(huán)境不確堪定性看作是維一個(gè)單元概針念，不確閉定性可以由始多種因素引占發(fā)，有的因店為政治不穩(wěn)蹈定引致，有讓的由經(jīng)濟(jì)波懶動(dòng)導(dǎo)致。因澡此，考慮寬環(huán)境不確定嫁性的多元性蛾影響效果就發(fā)有必要。根想據(jù)這一觀點(diǎn)騾，本文將考覺察市場差異痰性(DI閉V)和政策槳變動(dòng)性(C醫(yī)HN)這兩壺種外部要素襯引起的環(huán)境哭不確定性給笨企業(yè)決策造婆成的影響。餃這里，市尸場差異性指疾的是母國與撥東道國的市礙場差異程度正，包括市場涼競爭方式和么原材料組臘織方式的差阿異；政策變吃動(dòng)性是指東菠道國政府在授外資、外匯策政策方面的糞政策非連續(xù)魚性或不可雅預(yù)見性的變威動(dòng)程度。當(dāng)?shù)⑹袌霰憩F(xiàn)出練很大差異性雁時(shí)，從理論侍上說，企業(yè)搜應(yīng)該采用低蟲投入的靈汪活的產(chǎn)權(quán)方燈式，通過與亞當(dāng)?shù)仄髽I(yè)合真資來分擔(dān)或葛轉(zhuǎn)移投資風(fēng)核險(xiǎn)，或者，勇通過多元產(chǎn)取權(quán)手段以老較快地獲得騎對(duì)當(dāng)?shù)厥袌鲞h(yuǎn)的認(rèn)識(shí)和對(duì)集環(huán)境的了解貸。而當(dāng)企業(yè)摟面臨的不確挺定性來自政殲策風(fēng)險(xiǎn)時(shí)杰，產(chǎn)權(quán)合作祥的結(jié)果可能骨正好相反。槳為適應(yīng)政策代的非連續(xù)性饞，企業(yè)必須歸修定目標(biāo)綱，調(diào)整經(jīng)營攻策略和計(jì)劃弓。這些調(diào)整偽在產(chǎn)權(quán)合作贈(zèng)情形下可能膏會(huì)變得很難慌，因?yàn)槟繕?biāo)胖、策略、斜計(jì)劃的調(diào)整港可能導(dǎo)致合奪資各方權(quán)益立的重新界定納，由此可能妙會(huì)陷入各種凝“理麻煩駁”漂之中，使辰交易成本上疫升。因此，綢提出假設(shè)2鞏：環(huán)境差異兇越大，企業(yè)淺越傾向于產(chǎn)題權(quán)分散；假珍設(shè)3：政狡策動(dòng)向越不含明朗，企業(yè)譯越傾向于產(chǎn)甩權(quán)集中。嗓3嬌.企業(yè)戰(zhàn)略始(STR)簡筆逐者曾在《論董投資戰(zhàn)略對(duì)港企業(yè)股權(quán)結(jié)膜構(gòu)安排的影蝴響》(20陳00)一文鴨的研究中提卡出，企業(yè)反戰(zhàn)略與產(chǎn)權(quán)已結(jié)構(gòu)有一定遍的相關(guān)性。準(zhǔn)本文中，企逆業(yè)戰(zhàn)略定義皮為企業(yè)投資襯目標(biāo)。本文螺主要探討命發(fā)展中國家種企業(yè)FDI郊中常見的企午業(yè)投資戰(zhàn)略卸：貿(mào)易導(dǎo)向腐戰(zhàn)略(PO扇R)。貿(mào)易茅導(dǎo)向戰(zhàn)略旨喚在利用當(dāng)虹地生產(chǎn)要素找廉價(jià)的優(yōu)勢眼來擴(kuò)大產(chǎn)品節(jié)出口規(guī)模，針體現(xiàn)企業(yè)追沉求低成本高狂效率的投資供意圖。我隊(duì)們以出口銷機(jī)售額占企業(yè)綢全部銷售額耐的比例來表親示出口戰(zhàn)略依。在出口戰(zhàn)歪略情況下慰，企業(yè)需要邁從當(dāng)?shù)孬@得牽廉價(jià)生產(chǎn)要骨素和東道國割政府提供的續(xù)各種優(yōu)惠條齒件，以滿足政降低經(jīng)營及成本，提高貪出口產(chǎn)品競味爭能力的投豆資目標(biāo)。因壺此，可以認(rèn)撿為多元產(chǎn)權(quán)撕結(jié)構(gòu)更符合假當(dāng)?shù)卣畬m為解決就業(yè)診、擴(kuò)大就業(yè)巷和推動(dòng)經(jīng)濟(jì)枝增長而招商搭引資的政策趕導(dǎo)向。為此貢，提出假設(shè)獅4：貿(mào)易侵導(dǎo)向戰(zhàn)略與掩多元產(chǎn)權(quán)結(jié)廢構(gòu)正相關(guān)。立4撐.國際化經(jīng)妖驗(yàn)(EXP紅)浮在籌解釋縱向一遼體化現(xiàn)象時(shí)陵，有一種觀冷點(diǎn)認(rèn)為，具神有更多國際白經(jīng)營經(jīng)驗(yàn)的濕企業(yè)比初入恩國際市場畫的企業(yè)更偏舅好產(chǎn)權(quán)一體鬼化模式(J陪ohnso瘋n和Vah纏lna1寧977)。攀當(dāng)企業(yè)進(jìn)入遠(yuǎn)一個(gè)陌生的角市場環(huán)境參時(shí)，通常會(huì)庸本能地以試洪探性投資方弓式來降低風(fēng)態(tài)險(xiǎn)。當(dāng)企業(yè)界累積了相當(dāng)邪的國際經(jīng)鋸營經(jīng)驗(yàn)，對(duì)末國際市場有膏了較多的了濤解，投資有濁了回報(bào)，企艇業(yè)會(huì)加大投須資力度。因休此，提出鄙假設(shè)5：國芳際化經(jīng)驗(yàn)與妖獨(dú)占產(chǎn)權(quán)結(jié)環(huán)構(gòu)正相關(guān)。那5松.經(jīng)營績效蟻(PER)歡與串發(fā)達(dá)國家不意同，發(fā)展中驕國家FDI奧缺乏明顯的葬壟斷優(yōu)勢，扎在產(chǎn)品技術(shù)橡、管理技能灘、營銷渠矮道和投資規(guī)路模等方面與鳥發(fā)達(dá)國家的柳企業(yè)有很大刪距離。目前獨(dú)發(fā)展中國家灣企業(yè)FDI耽的目的主腥要在于追求蔥海外子公司界對(duì)母公司未底來的國際化備發(fā)展的貢獻(xiàn)慕，即更多的吃是作為母公暈司的許“言戰(zhàn)略發(fā)展織”年、插“武海外市場擴(kuò)告張致”霉、野“券了解國際市碌場軍”依的焦“隱前哨陣地作”哲而設(shè)立的。耗基于此，頂筆者從兩個(gè)草方面考察企是業(yè)的經(jīng)營績耐效。一是考屠察企業(yè)的短癢期績效，以跌市場份額的駕擴(kuò)大和銷品售額的增長搞為分析指標(biāo)黨。二是考察靜企業(yè)的長期濤績效，即考綠察企業(yè)戰(zhàn)略慘實(shí)現(xiàn)和企業(yè)異成長目標(biāo)斃的實(shí)現(xiàn)程度椅。考慮到信擾息披露制度虹的原因，反揮映企業(yè)經(jīng)營奸績效的4項(xiàng)費(fèi)計(jì)量項(xiàng)目疑都以企業(yè)高旋層主管的主坐觀滿意度表捕示。筆者不質(zhì)認(rèn)為產(chǎn)權(quán)結(jié)拐構(gòu)與經(jīng)營績作效之間有著莖直接的關(guān)爆聯(lián)性。離開改特定的前提珠條件討論這嘉兩者關(guān)系是腎毫無疑義的朋。因?yàn)楫a(chǎn)權(quán)睡結(jié)構(gòu)不存在貢獨(dú)立意義販上的好壞之串分。在同一維市場條件下榮，有些企業(yè)同獨(dú)資進(jìn)入，稠有些企業(yè)則拾相反。我們?cè)└信d趣的玻是，企業(yè)為栽什么會(huì)有這梯樣的選擇而帥不是那樣，斥這種選擇會(huì)禿否改進(jìn)企業(yè)跳經(jīng)營績效。過筆者認(rèn)為極，產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)黑的選擇是企墓業(yè)對(duì)內(nèi)外部松眾多因素影顛響程度不同冬的反映，產(chǎn)公權(quán)的集中論或分散本質(zhì)辣上是對(duì)在多寸重因素約束咬下的一種賢“押適應(yīng)性她”拐反映，這種觸適應(yīng)性選擇陪將會(huì)有助跨于企業(yè)經(jīng)營背業(yè)績的提高具。因此，提挨出假設(shè)6：終當(dāng)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)果很好地反映裂并適應(yīng)各種軋因素的要連求時(shí)，企業(yè)課應(yīng)該獲得良孟好的經(jīng)營績狠效。區(qū)發(fā)劫三、分作析方法和基羞本發(fā)現(xiàn)宇1勢.資料收集獲與測量指標(biāo)雙本唱文研究的資賤料是通過對(duì)示上海輕工系遼統(tǒng)對(duì)外直接鐮投資企業(yè)的壁母公司進(jìn)行嗽問卷調(diào)查而銳獲得的?？p上海為全國勒經(jīng)濟(jì)最發(fā)達(dá)模地區(qū)之一，徑改革開放程傷度深，對(duì)外掀直接投資起緞步早，海外綢投資企業(yè)嶼數(shù)量相對(duì)較喜多。問卷包昂括兩部分內(nèi)楚容，第一部撤分是與本文莖研究主題有望關(guān)的各類添變量的測量禾項(xiàng)目，這是停問卷的核心求部分；第二堂部分是關(guān)于吩投資企業(yè)及亦其母公司經(jīng)兄濟(jì)活動(dòng)的江內(nèi)容和背景釘，涉及到企晝業(yè)規(guī)模、投欺資地區(qū)和投院資額等，目抓的在于了解慣非理論假設(shè)宅因素是否袖也構(gòu)成對(duì)產(chǎn)別權(quán)結(jié)構(gòu)選擇仆的影響。樣供本收集于2促002年1泊0月，在上她海輕工系統(tǒng)碰有關(guān)人員練的幫助下，迫問卷直接送倆達(dá)調(diào)查對(duì)象竿的母公司，終由企業(yè)主要腥負(fù)責(zé)人填寫瓦，基本保證秤了企業(yè)高罰層戰(zhàn)略意圖氣、戰(zhàn)略決策辛的體現(xiàn)。剔榆除其中不適閉用于研究的燒問卷，實(shí)際名回收的有效緩問卷為1這8份。霜對(duì)灰企業(yè)優(yōu)勢、衫市場差異性慧和政策動(dòng)向新都分別以2鏈個(gè)項(xiàng)目測量公。兩種企業(yè)醉戰(zhàn)略和國際駐化經(jīng)驗(yàn)都塞以單個(gè)項(xiàng)目屑測量。其中值，以母公司棒對(duì)外投資企氧業(yè)數(shù)來反映脈企業(yè)國際化捐經(jīng)驗(yàn)?？紤]娘到企業(yè)財(cái)濁務(wù)信息披露籠制度，我們輸沒有要求企膜業(yè)提供詳細(xì)嗚的財(cái)務(wù)資料坐，而要求企之業(yè)通過與主鋼要的競爭各對(duì)手比較來哀回答企業(yè)的焰短期績效，錄通過企業(yè)高涂層對(duì)戰(zhàn)略實(shí)只現(xiàn)和企業(yè)成毀長的主觀徐滿意度來說帳明企業(yè)的長球期績效。短贊期和長期績脫效也分別各吧以2項(xiàng)指標(biāo)朝測量。以二政分變量表岔示因變量店——腸產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)(盟OWN)的周兩種形式：仔“睜0故”哨表示多元產(chǎn)話權(quán)結(jié)構(gòu)，驅(qū)“昏1斥”手表示獨(dú)占績產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)。讀本文沒有對(duì)奴多元產(chǎn)權(quán)結(jié)團(tuán)構(gòu)作進(jìn)一步異細(xì)分。本文娛以合資企業(yè)足和獨(dú)資企業(yè)抹作為以上轉(zhuǎn)兩種對(duì)應(yīng)的晨產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)葡行討論。物為料保證構(gòu)成研目究模型各變烘量的可靠性鐘和有效性，性根據(jù)Nun診nally診(1978門)提出的測吧量有效性屑(Meas率urev挽alida王tion)芽標(biāo)準(zhǔn)，本文脈對(duì)計(jì)量項(xiàng)目柄進(jìn)行了可靠肅性和有效性佛檢驗(yàn)。經(jīng)過協(xié)檢驗(yàn)，反致映企業(yè)優(yōu)勢穿的測量項(xiàng)目應(yīng)從最初的3崖個(gè)減少到2棍個(gè)；市場差點(diǎn)異性從3個(gè)墳減少到2個(gè)次；政策動(dòng)址向從5個(gè)減口少到2個(gè)；嘗經(jīng)營績效變世量保留了原輕來的4個(gè)測舌量項(xiàng)目。如挽表2所示，男計(jì)量項(xiàng)目欲可靠性系數(shù)刻均在0.7牽以上，特征馬值都大于1錢，方差解釋僑在70%以啊上。這表明爛研究資料具漆有較高的喜內(nèi)部一致性嚼。對(duì)計(jì)量項(xiàng)浴目構(gòu)成概念妖有效性的檢壽驗(yàn)，本文采怕用了主成份膽分析(昨Princ葡ipal予compo吹nent芽analy藏sis)和逆直角旋轉(zhuǎn)(駝Varim耳axro蹦tatio沾n)法。通水過這些分析榜得出用于冤自變量概念身。翠表2自爪變量的判別禍有效性分析榜翻投底脫恥怒王Fa攻ctor亭項(xiàng)目勿膚F頃actor研1范Facto多r2皺Fact腦or3灰Fac澡tor4鍋Fa錦ctor5企業(yè)優(yōu)勢掙FA1宿倉根0.8饑94悄FA2艇跡醋0.8干78政策變動(dòng)性察CHN1掏筐般榆眼0.挺970祖CHN3拿里軋性傲0.疤900市場差異性醬DIV2悔淚門擠簡借較0緩.881盲DIV3片均橫蹄爛潮需0聾.881短期績效捕PER1就親益巖山趨練恰嗎予0.918銹PER2丙正乳緣譽(yù)侵稻塘赴高0.918長期績效虹PER3闖難例桌振摩遷謝眼偽稀棵0.92嗚0太PER4乞示兵每代莫秒遺差氧就衫0.92巾0姨Eigen牲valu庭e忌2.2喚69俱3.謊783煤3財(cái).936坡蹄1.684渡包1.69本3剝%of青Varia狂nce憲78.握529元89賤.243復(fù)7響8.722陷款84.20位7薄84.6兵74扭Alpha跑別莫0.7膊262軟0.廢8527騎0臨.7126糧芝0.812灣5資0.81辟90姥2.基本發(fā)械現(xiàn)漂(驅(qū)1)中國企萬業(yè)FDI的忍基本狀況。適表31蹲8家企業(yè)F母DI的基本頂狀況憶駛予北桃濁送企業(yè)數(shù)比例魚(%)悄企業(yè)規(guī)模幟堆76.9(宴＜100萬救美元)擊允23.花1(＞10漂0萬美元)接投資地區(qū)助濱70.6(渠發(fā)展中國家定和地區(qū))賴29撫.4(發(fā)達(dá)確國家)怕國際化經(jīng)驗(yàn)結(jié)7挽8.6(1輪個(gè)海外企業(yè)的)僻渾21.4(輕＞3個(gè)海外遺企業(yè))證產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)熟盛50(獨(dú)資飾)縱頓納5嗚0(合資)療企業(yè)戰(zhàn)略縮頂66.7(瓶非貿(mào)易導(dǎo)向送型)痕許33.3(腎貿(mào)易導(dǎo)向型翼)釀從童表3反映出炎的18家上應(yīng)海企業(yè)的基旗本狀況看，威合資和獨(dú)資掘企業(yè)各半，鏈未能看出企趣業(yè)對(duì)某種滅產(chǎn)權(quán)模式的筒傾向性。在玉投資規(guī)模方砌面，企業(yè)的丙平均資本額捧為87萬美援元。這一數(shù)下?lián)痉慈鲇吵鲋袊髣?lì)業(yè)FDI的龍規(guī)模水平。醬據(jù)統(tǒng)計(jì)，目霉前90%的克海外中資企底業(yè)規(guī)模不到成100萬美裹元，不僅冰大大低于世撤界平均水平更(600萬時(shí)美元)，而芳且也低于發(fā)距展中國家平映均投資規(guī)模艱(450買萬美元)，術(shù)甚至低于東討歐140萬圣美元的水平澤。這說明我妨國的對(duì)外直掠接投資仍處罷在初期階段構(gòu)。從投資線地區(qū)看，1諒8個(gè)企業(yè)的筋投資分散在冊(cè)9個(gè)國家和叉地區(qū)，其中抄對(duì)發(fā)展中國舒家和地區(qū)的刪投資占了醋投資企業(yè)總烏數(shù)的70%既多，并主要寄集中在泰國托、中國香港漠特區(qū)和南非獅；對(duì)發(fā)達(dá)國夜家的投資轉(zhuǎn)中，美國占趨到投資企業(yè)偵數(shù)的60%泥。這些資料悶表明，中國須企業(yè)對(duì)外直哪接投資地區(qū)蛾的選擇具給有較強(qiáng)的傾們向性，主要意集中在投資顧環(huán)境優(yōu)越(狀美國)、投滿資環(huán)境相似懷(中國香港息特區(qū)、泰拳國)、和投卡資環(huán)境寬松權(quán)(南非)的嫌國家和地區(qū)洗。牙表4不斜同因素對(duì)多碼元與獨(dú)占產(chǎn)平權(quán)選擇影響拆的差異分析殃變量去乘合嶄資(N=乳9)婦獨(dú)資角(N=桑9)似F裕值余M樣ANOVA壤企業(yè)優(yōu)勢笨伸2.駕000識(shí)先3醬.2222波熟8壓.566*兔**莖4.0遼22*蹦環(huán)境不確定鵲性室政策變動(dòng)性肢君2嚴(yán).4444性汗顛3.833坊3廉霸6.11起2**岡1.卷959巷市場差異性案昌2.3廚888型本2.殺5556戰(zhàn)飽0占.128叢駱0.00歇5秤貿(mào)易導(dǎo)向戰(zhàn)至略輪22.8景6%這儲(chǔ)36.眾63%芒巾0.乓432廊趕0.940闖國際化經(jīng)驗(yàn)枝廊1.0庫000些木1.課8300粱邀5因.911*邪*曠5.10各6*析*址:p＜0.男1**僻:p＜0.顆05*黃**:p＜前0.01(拆以下同)勵(lì)(浙2)假設(shè)檢括驗(yàn)。三首宋先我們通過冬均值比較和癥MANOV職A分析方法愁檢驗(yàn)了合資要與獨(dú)資兩類蜻企業(yè)對(duì)環(huán)境歷不確定性扭、企業(yè)優(yōu)勢孝、企業(yè)戰(zhàn)略面和國際化經(jīng)震營這4個(gè)因找素的評(píng)價(jià)是北否存在差異伶性。表4概頑括了6個(gè)機(jī)變量的F檢閃驗(yàn)和MAN泄OVA分析區(qū)的結(jié)果。盾表蠢4顯示，企賓業(yè)優(yōu)勢、政陸策動(dòng)向和國汁際化經(jīng)驗(yàn)3袋個(gè)變量的均命值比較都有親統(tǒng)計(jì)上的顯羽著性差異仙，但在MA柏NOVA檢恰驗(yàn)中，政策蛛動(dòng)向變量未鹽發(fā)現(xiàn)有統(tǒng)計(jì)動(dòng)上的顯著性溪。值得注意殊的是，表貓中的任何一飲個(gè)變量其反算映獨(dú)資企業(yè)主的均值都要濕高于合資企典業(yè)的均值。樸這一跡象在剖一定程度黑上證實(shí)了部腔分假設(shè)的成番立。微雖帽然均值比較亞和方差分析胳給出的結(jié)果鉤與本文的某守些假說是一太致的，但為奶了進(jìn)一步證助實(shí)上述假濱設(shè)，我們?nèi)苑庥斜匾⒐且粋€(gè)Log譯istic惡回歸模型進(jìn)巡行綜合和進(jìn)勵(lì)一步的考察呼。這一方奇法能夠控制戚住有其它因送素差異所引羅起的變化。交回帆歸模型的設(shè)央定如下：李L肺n[p/(恐1-p育)]=旋β[,0]苦+β[忠,1](F殃A)+枕β[,2]雪(CHN)討+β[城,3](D思IV)+付β[,4川]侵(STR)糟+β[摘,5](E案XP)床式稱中，異β派[,i]是陵回歸系數(shù)，透p為獨(dú)資型炸所有權(quán)結(jié)構(gòu)旺的可能性。泡表5給出了墨Logis忙tic回歸馬模型的估計(jì)勾結(jié)果。腸表5L柜ogist瘡ic回歸估依計(jì)結(jié)果薪變量吃桌昨堪系數(shù)隆估計(jì)蘭企業(yè)優(yōu)勢敵爹偵境3.02突34*冊(cè)政策變動(dòng)性真濾愈砌2.637府5*熱市場差異性叨本過御0.170延6柿出口戰(zhàn)略籠伙豪襪-.99另82吃國際化經(jīng)驗(yàn)謹(jǐn)篇欠引9.721專8中-2Log兇Like瓶lihoo公d:謹(jǐn)福11.2饒95犁Goodn妨esso本fFit凍:貿(mào)榨11.83腳9球Model掘Chi-此squar彎e:忠1庫3.658梯***陽R[2]:爬長咱狡0滿.709絨Corre駝ctnes文s:姥恩83慕.33%豆檢蔑驗(yàn)顯示，整楊個(gè)模型的擬靜合度為0.匯709，分揭類正確率達(dá)閑到83.8揪8%，模型卵置信水平小賣于1%。秤企業(yè)優(yōu)勢和跡政策動(dòng)向兩搬個(gè)變量的統(tǒng)鵲計(jì)結(jié)果有顯肉著性，系數(shù)導(dǎo)估計(jì)值均為帝正數(shù)。這兩慶個(gè)結(jié)果與瓜假設(shè)1和假漂設(shè)2的預(yù)期殲是一致的，抽即企業(yè)有事涉和當(dāng)?shù)貒卟咦儎?dòng)性與畫獨(dú)資型所有男權(quán)結(jié)構(gòu)有叨很強(qiáng)正相關(guān)叉性。貿(mào)易導(dǎo)擇向戰(zhàn)略和國耕際化經(jīng)驗(yàn)兩狡個(gè)變量雖然裙未通過檢驗(yàn)欄，但其系數(shù)幟估計(jì)值都鞏為正數(shù)，與動(dòng)假設(shè)4和假緞設(shè)5預(yù)期的役方向是一致乞的。市場差居異性沒有通變過檢驗(yàn)，表透明環(huán)境差背異性對(duì)中國攻企業(yè)產(chǎn)權(quán)形艇式?jīng)]有重要派影響。這一票結(jié)果與表3混給出的18綿家上海企業(yè)虧FDI投攤資地區(qū)的基禁本狀況具有服一致性，中捐國企業(yè)偏好害投資環(huán)境優(yōu)忠越和相似的貝國家與地區(qū)史，這種偏爭好使得環(huán)境遼差異因素不農(nóng)構(gòu)成企業(yè)產(chǎn)桑權(quán)結(jié)構(gòu)抉擇肢的重要參數(shù)獸。奴對(duì)確本文第二個(gè)時(shí)問題的檢驗(yàn)徹，即產(chǎn)權(quán)結(jié)輸構(gòu)與經(jīng)營績跳效之間的關(guān)靜系，我們采華用了MAN偽OVA的昏分析方法。采我們前面假值設(shè)如果能夠蘭很好地適應(yīng)未上述幾種因綁素的產(chǎn)權(quán)結(jié)再構(gòu)將有助于彎改善和提寸高經(jīng)營績效棋。當(dāng)環(huán)境不貍確定性高、終企業(yè)優(yōu)勢強(qiáng)末時(shí)，企業(yè)采蠻用獨(dú)占產(chǎn)權(quán)賽結(jié)構(gòu)，反之綢，宜采用勁多元產(chǎn)權(quán)結(jié)刺構(gòu)。同樣以巾獨(dú)資與合資圣表示兩種產(chǎn)寸權(quán)模式的獨(dú)閉立變量，以武企業(yè)短期和危長期績效確兩個(gè)變量表燕示因變量。撤分析結(jié)果如獲表6，結(jié)果向顯示：無論刪是構(gòu)成短期挎績效變量的蠻2個(gè)計(jì)量店項(xiàng)目場“葡市場份額的嫂擴(kuò)大勢”沫和婦“泡銷售額的增聞長芳”裝，還是構(gòu)成誘長期績效的腔2個(gè)測量項(xiàng)翠目只“竟戰(zhàn)略實(shí)現(xiàn)臘”練和光“規(guī)企業(yè)成長章”勇，統(tǒng)計(jì)結(jié)果憂均呈顯著性合；并且，獨(dú)桿資企業(yè)的兩察類指標(biāo)均膽值都大于合近資企業(yè)。根糊據(jù)假設(shè)1和海假設(shè)2與獨(dú)渠資企業(yè)具有糞正相關(guān)性的其檢驗(yàn)結(jié)果，枯以及國際佩化經(jīng)驗(yàn)系數(shù)因估計(jì)值與假耗設(shè)5預(yù)期的琴一致性，說那明假設(shè)6所帶預(yù)期的產(chǎn)權(quán)悄結(jié)構(gòu)與企業(yè)淋經(jīng)營績效弱之間的因果災(zāi)關(guān)系成立，肯由此假設(shè)6襖獲得了實(shí)證召檢驗(yàn)的支持識(shí)。閱表6合杏資與獨(dú)資企酒業(yè)績效的均丟值比較勸櫻嫁驕合資犯鵲獨(dú)資卷淚報(bào)F值巷成果變量煙岔N=悄9盡N箭=9耍市場績效犯醉2.0割566紫3.裹0566姻掠6辟.028*脅*憂企業(yè)成長固墾2.5辨000床3.櫻6667氣票6順.756*玻*乒MANOV盤A結(jié)果：鴨Wilks抓'Lamb甜da:如15.0蘭00封F=昨4.80心6與P＜巡0.05盼值竄得注意的是航，不論是獨(dú)吊資企業(yè)還是邁合資企業(yè)，簽構(gòu)成企業(yè)成勵(lì)長變量的兩漸個(gè)計(jì)量項(xiàng)目就“字投資戰(zhàn)略盾實(shí)現(xiàn)程度柜”舅、爬“柏企業(yè)發(fā)展標(biāo)”爐都獲得了最楚高的評(píng)價(jià)，范前者分別為盟3.666販7(獨(dú)資)刪和2.5陸556(合決資)，后者脾分別為3.嚇6667(愿獨(dú)資)和2雪.4444煩(合資)；侮而構(gòu)成市場屢績效變量的曬兩個(gè)計(jì)量硬項(xiàng)目逃“全銷售增長未”利、勒“訓(xùn)市場份額保”將的評(píng)價(jià)值都蹦較低，前者送分別為3.返4444(攀獨(dú)資)和2奇.333筑3(合資)摸，后者分別含為2.66塞67(獨(dú)資逃)和1.7郵778(合鍵資)。其中毯“混市場份額疲”殿均值最低。錘這一結(jié)果溉使我們看到男了中國企業(yè)乳對(duì)外直接投窯資初期階段商的特征，中尚國企業(yè)現(xiàn)階枯段對(duì)外直修接投資仍處堵在學(xué)習(xí)、了襲解和熟悉的材試探性階段脖，企業(yè)對(duì)經(jīng)咐營績效的評(píng)撇價(jià)更看重企永業(yè)在國際壩市場的未來掀發(fā)展。從投永資動(dòng)機(jī)的1誓0個(gè)問項(xiàng)的遠(yuǎn)調(diào)查反饋信幻息也可以看家到這一特征飽(表7)陳。從平均值故的統(tǒng)計(jì)結(jié)果肺看，為未來摸市場擴(kuò)大而局“匆建立戰(zhàn)略性戰(zhàn)前哨陣地壽”放的投資動(dòng)機(jī)紫的平均值笑列為首位。卷表71悶8家企業(yè)對(duì)開外直接投資否的動(dòng)機(jī)課投資動(dòng)機(jī)膏撈亂山平均值涼建立戰(zhàn)略性爹前哨陣地帳僵筑4.389親9錢獲得國際經(jīng)蛛營的經(jīng)驗(yàn)燦曠4.22似22流增強(qiáng)企業(yè)國甩際競爭地位茶倡3.888廈9與直接參與全日球競爭磚譽(yù)3.8展333攝共蜓研姻3預(yù).6667遙提高企業(yè)國婦際市場份額劑樹3.50月00花提高企業(yè)銷黃售額答孝3.拼4444新保持產(chǎn)品的偷獨(dú)特形象柴糾3.33都33倒發(fā)展全球資教源基地楊然3.1禁667些保持產(chǎn)品的柜高質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)深興2.833載3信注體：本問卷調(diào)謠查采用5等宰級(jí)評(píng)分法，煌1為最弱，穴5為最強(qiáng)。糾雁信四、結(jié)荒論與建議身對(duì)筍外直接投資智企業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)役構(gòu)選擇這一使課題所要討孩論的問題是校，如何通過冒合適的產(chǎn)權(quán)吊結(jié)構(gòu)安排牛來改善和提歐高FDI績局效。無論從徒成本效率還棕是競爭優(yōu)勢茫角度解釋產(chǎn)滾權(quán)結(jié)構(gòu)模式賽，最終目寸標(biāo)都是為了膝實(shí)現(xiàn)投資績扁效的優(yōu)化。間本文利用2番002年1享0月對(duì)從事占FDI的上非海企業(yè)進(jìn)快行問卷調(diào)查搜所得到的資患料進(jìn)行了實(shí)俊證分析。估富計(jì)出來的經(jīng)干驗(yàn)結(jié)果證實(shí)崇了一部分的巴假設(shè)。資爺料顯示，企器業(yè)優(yōu)勢和東雀道國外資、餐外匯等政策袍動(dòng)向?qū)ζ髽I(yè)屬產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)安紫排有很強(qiáng)的敲影響作用慘，與獨(dú)占產(chǎn)裝權(quán)結(jié)構(gòu)呈正丙相關(guān)性，即私企業(yè)優(yōu)勢越逃強(qiáng)、東道國蹦政策變動(dòng)越板不可預(yù)見，角企業(yè)越可炮能趨向于產(chǎn)友權(quán)集中。這除些結(jié)果與對(duì)桐發(fā)達(dá)國家企殲業(yè)FDI研泰究得到的結(jié)還果甚為一致揀。這說明椅，不論是發(fā)膏達(dá)國家還是抓發(fā)展中國家?guī)?/p>