財(cái)務(wù)管理概述講學(xué)

聯(lián)系方式任課教師：丁其磊郵箱：辦公室：愛恩202第一頁，共六十五頁?？己朔绞娇己朔绞椒种狄笮≌撐?5小組作業(yè)，利用POSTER形式展示一個(gè)公司的財(cái)務(wù)狀況。課堂測(cè)試1545分鐘課堂測(cè)試出勤10+無故缺勤每次扣5分。病假、事假需出示請(qǐng)假條。期終考試60閉卷考試，時(shí)間100分鐘總分100第二頁，共六十五頁。IMPORTANCEOFTEAMWORK你知他不知你知他知你不知他也不知你不知他知第三頁，共六十五頁。第四頁，共六十五頁。結(jié)果主義的道德推理取決于道德行為的后果，它取決于我們最后的結(jié)果。絕對(duì)主義的道德推理認(rèn)為，道德有其絕對(duì)的道德原則，有明確的職責(zé)，明確的能力，不論后果是怎樣。道德第五頁，共六十五頁。為什么學(xué)習(xí)財(cái)務(wù)管理？巴林銀行第六頁，共六十五頁。為什么學(xué)習(xí)財(cái)務(wù)管理？

巴林銀行(BaringsBank)創(chuàng)建于1763年，創(chuàng)始人是弗朗西斯·巴林爵士，由于經(jīng)營(yíng)有善、富于創(chuàng)新，巴林銀行很快就在國際金融領(lǐng)域獲得了巨大的成功。截止1993年底，巴林銀行的全部資產(chǎn)總額為59億英鎊，1994年稅前利潤(rùn)高達(dá)15億美元。

第七頁，共六十五頁。然而1995年2月26日，巴林銀行卻宣布破產(chǎn)！200年優(yōu)秀業(yè)績(jī)的巴林銀行為何沒能逃過破產(chǎn)的厄運(yùn)？這個(gè)問題值得我們深思！第八頁，共六十五頁。為什么學(xué)習(xí)財(cái)務(wù)管理？<我是怎么搞垮巴林銀行的>尼克.李森第九頁，共六十五頁。為什么學(xué)習(xí)財(cái)務(wù)管理？和國外相比，國內(nèi)的企業(yè)財(cái)務(wù)管理則更顯得不足，有的企業(yè)甚至根本沒有財(cái)務(wù)管理，只是憑感覺、憑經(jīng)驗(yàn)、憑意氣作出判斷和決策。如：*愛多VCD企業(yè)第十頁，共六十五頁。財(cái)務(wù)管理的起源⊙剩余產(chǎn)品的出現(xiàn)是會(huì)計(jì)產(chǎn)生的萌芽；⊙貨幣的產(chǎn)生是會(huì)計(jì)產(chǎn)生的標(biāo)志；

同時(shí)也是財(cái)務(wù)管理產(chǎn)生的萌芽；⊙計(jì)量貨幣向墊支貨幣的轉(zhuǎn)變是財(cái)務(wù)管理產(chǎn)生的標(biāo)志。第十一頁，共六十五頁。物品物品貨幣物品貨幣物品貨幣返回下一頁第十二頁，共六十五頁。課程內(nèi)容第一章總論闡述財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)概念、目標(biāo)、內(nèi)容、原則和環(huán)境第二章財(cái)務(wù)分析講授財(cái)務(wù)分析原理、方法和運(yùn)用第三章財(cái)務(wù)管理價(jià)值觀念介紹貨幣時(shí)間價(jià)值、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值和利息率第四章籌資管理著重介紹所有權(quán)融資和長(zhǎng)期負(fù)債融資條件、特點(diǎn)財(cái)務(wù)

管理的基礎(chǔ)概念第五章資本成本和資本結(jié)構(gòu)講授資本成本和資本結(jié)構(gòu)的相關(guān)內(nèi)容第六章營(yíng)運(yùn)資金管理學(xué)習(xí)與研究各類營(yíng)運(yùn)資金的管理特性第七章內(nèi)部長(zhǎng)期投資管理學(xué)習(xí)與研究現(xiàn)金流量確定與投資項(xiàng)目決策及

其風(fēng)險(xiǎn)分析第八章對(duì)外長(zhǎng)期投資管理闡述對(duì)外投資-債券，股票，基金以及證劵投資組合第九章收益分配管理闡述收益分配概述與內(nèi)容13第十三頁，共六十五頁。財(cái)務(wù)管理概念一.財(cái)務(wù)管理

▲財(cái)務(wù)管理是研究資產(chǎn)定價(jià)與資源配置效率的一門學(xué)科?！髽I(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)：

企業(yè)籌資企業(yè)投資企業(yè)經(jīng)營(yíng)企業(yè)分配

第十四頁，共六十五頁。財(cái)務(wù)管理概念二.企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系財(cái)務(wù)關(guān)系企業(yè)與所有者經(jīng)營(yíng)權(quán)與所有權(quán)的關(guān)系企業(yè)與債權(quán)人企業(yè)與債務(wù)人企業(yè)與稅務(wù)機(jī)關(guān)債務(wù)與債權(quán)的關(guān)系債權(quán)與債務(wù)的關(guān)系企業(yè)內(nèi)部各單位依法納稅與依法征稅的權(quán)利義務(wù)關(guān)系分工協(xié)作，平等互利的財(cái)務(wù)關(guān)系企業(yè)與職工按勞分配與按生產(chǎn)要素分配相結(jié)合的財(cái)務(wù)關(guān)系體現(xiàn)第十五頁，共六十五頁。財(cái)務(wù)管理概念三.企業(yè)財(cái)務(wù)管理的特點(diǎn)

第十六頁，共六十五頁。第十七頁，共六十五頁。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)一.財(cái)務(wù)管理的主體-企業(yè)第十八頁，共六十五頁。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)二.企業(yè)的目標(biāo)

生存到期償債發(fā)展籌集企業(yè)發(fā)展所需資金獲利對(duì)財(cái)務(wù)管理的要求對(duì)財(cái)務(wù)管理的要求擴(kuò)大收入以收抵支力求保持以收抵支和償還到期債務(wù)的能力最終目的通過合理、有效的使用資金使企業(yè)最大獲利對(duì)財(cái)務(wù)管理的要求企業(yè)的目標(biāo)第十九頁，共六十五頁。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)三.企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)

利潤(rùn)最大化

▲定義：利潤(rùn)是企業(yè)一定期間經(jīng)營(yíng)收入與經(jīng)營(yíng)成本費(fèi)用的差額，它反映了一定期間企業(yè)所得與所費(fèi)的對(duì)比關(guān)系。

▲觀點(diǎn)：利潤(rùn)代表了企業(yè)新創(chuàng)造的財(cái)富，利潤(rùn)越多則說明企業(yè)的財(cái)富增加得越多，越接近企業(yè)的目標(biāo)。

第二十頁，共六十五頁。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)▲優(yōu)點(diǎn)：直觀明確，易于操作?！毕荩?/p>

①?zèng)]有考慮利潤(rùn)取得時(shí)間（貨幣時(shí)間價(jià)值）②沒有考慮利潤(rùn)和投入資本額的關(guān)系（導(dǎo)致優(yōu)先選擇高投入項(xiàng)目，不利于高效率的項(xiàng)目）③沒有考慮獲取利潤(rùn)所承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的大?。▽?dǎo)致優(yōu)先選擇高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目）④沒有考慮機(jī)會(huì)成本，存在一定的片面性

⑤沒有反映企業(yè)應(yīng)承擔(dān)的社會(huì)責(zé)任第二十一頁，共六十五頁。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)2．每股盈余最大化▲定義：每股盈余是英文EarningsPerShare的縮寫，指普通股每股稅后利潤(rùn)。

EPS(每股盈余)＝盈余／流通在外股數(shù)。▲觀點(diǎn)：把企業(yè)的利潤(rùn)和股東投入的資本聯(lián)系起來考察，用每股盈余來概括企業(yè)的財(cái)務(wù)目標(biāo)。第二十二頁，共六十五頁。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)▲優(yōu)點(diǎn)：把利潤(rùn)和股東投入的資本相聯(lián)系?！毕荩孩?zèng)]有考慮每股盈余取得的時(shí)間②沒有考慮每股盈余的風(fēng)險(xiǎn)第二十三頁，共六十五頁。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)3．企業(yè)價(jià)值最大化▲定義：企業(yè)價(jià)值最大化的價(jià)值，并非企業(yè)帳面上的價(jià)值，而是企業(yè)全部財(cái)產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值，它是根據(jù)企業(yè)未來的，潛在的獲利能力，考慮資金時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)大小后作出的市場(chǎng)評(píng)價(jià)。

▲觀點(diǎn)：基本思想是將企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展擺在首位，強(qiáng)調(diào)在企業(yè)價(jià)值增長(zhǎng)中滿足各方利益關(guān)系，實(shí)現(xiàn)相關(guān)利益者均衡的目標(biāo)第二十四頁，共六十五頁。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)▲優(yōu)點(diǎn)：①考慮了貨幣時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)因素

②具有公允性

③考慮了企業(yè)未來的發(fā)展?fàn)顩r

④有利于社會(huì)資源的合理分配▲缺陷：①影響股價(jià)的因素很多②非上市的股份有限公司或有限責(zé)任公司企業(yè)價(jià)值的確定有一定難度第二十五頁，共六十五頁。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)4.企業(yè)相關(guān)者利益最大化：企業(yè)是由所有者、經(jīng)營(yíng)者、債權(quán)人、員工等達(dá)成的一個(gè)契約，并非僅僅是所有者的企業(yè)，是各方博弈的產(chǎn)物。只有充分兼顧各方的利益，使各方整體利益最大化，企業(yè)才能健康發(fā)展。第二十六頁，共六十五頁。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)四：企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的沖突和協(xié)調(diào)1.股東與經(jīng)營(yíng)者a):經(jīng)營(yíng)者的目標(biāo)增加報(bào)酬增加休閑時(shí)間減少風(fēng)險(xiǎn)b):經(jīng)營(yíng)者對(duì)股東目標(biāo)的背離逆向選擇道德風(fēng)險(xiǎn)怎樣防止經(jīng)營(yíng)者背離股東目標(biāo)？激勵(lì)監(jiān)督-審計(jì)第二十七頁，共六十五頁。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)2.股東與債權(quán)人股東傷害債權(quán)人利益的方法：

1、股東不經(jīng)債權(quán)人的同意，投資于比債權(quán)人預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)更高的新項(xiàng)目。

2、股東為了提高公司的利潤(rùn)，不征得債權(quán)人的同意而指使經(jīng)營(yíng)者發(fā)行新債，致使舊債的價(jià)值下降，使舊債權(quán)人蒙受損失。第二十八頁，共六十五頁。債權(quán)人為了防止其利益受傷害而采取的措施主要有：

▲尋求立法保護(hù)▲在借款合同中加入限制性條款▲發(fā)現(xiàn)公司有損害其債權(quán)意圖時(shí)，拒絕進(jìn)一步合作，不再提供新的借款或提前收回借款。第二十九頁，共六十五頁。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)3.企業(yè)目標(biāo)與社會(huì)責(zé)任⊙社會(huì)目標(biāo)指環(huán)境保護(hù)，清潔生產(chǎn)，綠色營(yíng)銷等?！褔翌C布了一系列保護(hù)公眾利益的法律：

《中華人民共和國環(huán)境保護(hù)法》《中華人民共和國公司法》《中華人民共和國合同法》《中華人民共和國消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)法》第三十頁，共六十五頁。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)五：影響財(cái)務(wù)管理目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的因素

股價(jià)代表了股東財(cái)富，所以股價(jià)高低反映了財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)程度影響股價(jià)的因素外部環(huán)境內(nèi)部管理決策投資報(bào)酬率投資項(xiàng)目資本結(jié)構(gòu)股利政策風(fēng)險(xiǎn)管理表現(xiàn)因素管理決策因素第三十一頁，共六十五頁。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)為什么投資報(bào)酬率會(huì)影響股東財(cái)富？？？例子：假設(shè)某公司有1萬股普通股，稅后凈利2萬元，每股盈余為2元。假設(shè)你持有該公司股票1000股，因而可分享利潤(rùn)是多少？利潤(rùn)=1000股×2元=2000元

如果企業(yè)為增加利潤(rùn)擬擴(kuò)大規(guī)模，再發(fā)行1萬股普通股，預(yù)計(jì)增加盈利1萬元。請(qǐng)問：你會(huì)同意該項(xiàng)財(cái)務(wù)決策？為什么？讓我們看看該方案對(duì)每股盈余和你分享的利潤(rùn)有何影響？每股盈利=稅后凈利/普通股總數(shù)=30000/20000=1.5元/股分享的利潤(rùn)=1000×1.5=1500元第三十二頁，共六十五頁。一、財(cái)務(wù)管理對(duì)象

---現(xiàn)金及其流轉(zhuǎn)影響現(xiàn)金流轉(zhuǎn)原因：

內(nèi)部：①盈利企業(yè)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)②虧損企業(yè)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)③擴(kuò)大企業(yè)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)

外部：①市場(chǎng)的季節(jié)變化②經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)③通貨膨脹④競(jìng)爭(zhēng)財(cái)務(wù)管理內(nèi)容第三十三頁，共六十五頁。財(cái)務(wù)管理內(nèi)容●企業(yè)籌資管理在滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要的情況下，不斷降低資金成本和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

●企業(yè)投資管理認(rèn)真進(jìn)行投資項(xiàng)目的可行性研究，力求提高投資報(bào)酬，降低風(fēng)險(xiǎn)

●營(yíng)運(yùn)資本管理合理使用資金，加速資金周轉(zhuǎn)，不斷提高資金的利用效率

●收益分配管理根據(jù)公司的情況，合理地做出股利決策第三十四頁，共六十五頁。財(cái)務(wù)管理原則一、財(cái)務(wù)管理的原則也稱理財(cái)原則●指人們對(duì)財(cái)務(wù)活動(dòng)的共同的、理性的認(rèn)識(shí)，是聯(lián)系理論與實(shí)務(wù)的紐帶。財(cái)務(wù)管理理論財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)

假設(shè)概念原理原則程序方法

35第三十五頁，共六十五頁。道格拉斯·

R·愛默瑞和約翰·D·芬尼特認(rèn)為理財(cái)原則共包括三類12條：競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的原則創(chuàng)造價(jià)值和經(jīng)濟(jì)效率的原則財(cái)務(wù)交易的原則財(cái)務(wù)管理原則36第三十六頁，共六十五頁。財(cái)務(wù)管理原則（一）競(jìng)爭(zhēng)原則：⒈自利行為原則●自利行為原則的依據(jù)是理性的經(jīng)濟(jì)人假設(shè)?！褡岳袨樵瓌t的應(yīng)用是：委托——代理理論。機(jī)會(huì)成本和機(jī)會(huì)損失的概念●儒商原則：以義生利，經(jīng)世濟(jì)民●娃哈哈VS達(dá)能第三十七頁，共六十五頁。財(cái)務(wù)管理原則2.雙方交易原則：●依據(jù)是商業(yè)交易至少有兩方、交易是“零和搏弈”，以及各方都是自利的?！窠灰椎某晒κ且?yàn)樾畔⒌牟粚?duì)稱?！窭斫庳?cái)務(wù)原則時(shí)不能“以我為中心”●理解財(cái)務(wù)交易時(shí)要注意稅收的影響。第三十八頁，共六十五頁。財(cái)務(wù)管理原則3.信號(hào)傳遞原則●自利行為原則的延伸。●要求根據(jù)公司的行為判斷它未來的收益狀況。“不但要聽其言，更要觀其行”?！褚蠊驹跊Q策時(shí)，不僅要考慮行動(dòng)方案本身，還要考慮該項(xiàng)行動(dòng)可能給人們傳達(dá)的信息?！衩绹踩皇录?/p>

第三十九頁，共六十五頁。財(cái)務(wù)管理原則4.引導(dǎo)原則●是行動(dòng)傳遞信號(hào)原則的一種運(yùn)用。

●不會(huì)幫你找到最好的方案，卻常?？梢允鼓惚苊獠扇∽畈畹男袆?dòng)，它是一個(gè)次優(yōu)化準(zhǔn)則。●兩個(gè)重要應(yīng)用，是“行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)”概念和“自由跟莊”概念第四十頁，共六十五頁。財(cái)務(wù)管理原則（二）創(chuàng)造價(jià)值的原則有價(jià)值的創(chuàng)造原則●依據(jù)理論：競(jìng)爭(zhēng)理論，該理論認(rèn)為企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)可以分為經(jīng)營(yíng)奇異和成本領(lǐng)先兩方面?！駪?yīng)用:經(jīng)營(yíng)和銷售直接投資項(xiàng)目第四十一頁，共六十五頁。第四十二頁，共六十五頁。第四十三頁，共六十五頁。第四十四頁，共六十五頁。第四十五頁，共六十五頁。第四十六頁，共六十五頁。第四十七頁，共六十五頁。財(cái)務(wù)管理原則2.比較優(yōu)勢(shì)原則●理論依據(jù)：分工理論，讓每一個(gè)人去做最適合他做的工作，讓每一個(gè)企業(yè)生產(chǎn)最適合它生產(chǎn)的產(chǎn)品，社會(huì)的經(jīng)濟(jì)效率才會(huì)提高。●應(yīng)用：“人盡其才、物盡其用”“優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)

”●要求企業(yè)把主要精力放在自己的比較優(yōu)勢(shì)上，而不是日常運(yùn)行上。第四十八頁，共六十五頁。財(cái)務(wù)管理原則3.期權(quán)原則●廣義的期權(quán)不限于財(cái)務(wù)合約，任何不附帶義務(wù)的權(quán)利都屬于期權(quán)?！裨S多資產(chǎn)都存在隱含的期權(quán)，有時(shí)一項(xiàng)資產(chǎn)附帶的期權(quán)比該資產(chǎn)本身更有價(jià)值。第四十九頁，共六十五頁。財(cái)務(wù)管理原則4.凈增效益原則●應(yīng)用領(lǐng)域之一是差額分析法，也就是在分析投資方案時(shí)只分析它們有區(qū)別的部分，而省略其相同的部分?！窳硪粋€(gè)應(yīng)用是沉沒成本概念，沉沒成本【sunkcost】與將要采納的決策無關(guān)，因此在分析決策方案時(shí)應(yīng)將其排除。第五十頁，共六十五頁。財(cái)務(wù)管理原則（三）財(cái)務(wù)交易的原則

1.風(fēng)險(xiǎn)-報(bào)酬權(quán)衡原則●所謂“對(duì)等關(guān)系”，是指高收益的投資機(jī)會(huì)必然伴隨巨大風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)小的投資機(jī)會(huì)必然只有較低的收益。第五十一頁，共六十五頁。財(cái)務(wù)管理原則2.投資分散化原則●投資分散化原則的理論依據(jù)是投資組合理論。

投資組合理論認(rèn)為，若干種股票組成的投資組合，其收益是這些股票的加權(quán)平均數(shù)，但其風(fēng)險(xiǎn)要小于這些股票的加權(quán)平均風(fēng)險(xiǎn)。第五十二頁，共六十五頁。財(cái)務(wù)管理原則3.資本市場(chǎng)有效原則●金融資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格反映了所有可以獲得的信息，而且面對(duì)新信息完全能迅速地作出調(diào)整●要求理財(cái)時(shí)重視市場(chǎng)對(duì)企業(yè)的估價(jià)。

●要求理財(cái)時(shí)慎重使用金融工具。如果資本市場(chǎng)是有效的，購買或出售金融工具的交易的凈現(xiàn)值就為零。即在資本市場(chǎng)上，只獲得與投資風(fēng)險(xiǎn)相稱的報(bào)酬，也就是與資本成本相同的報(bào)酬，不會(huì)增加股東財(cái)富。企業(yè)要增加股東財(cái)富，只能靠生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，因?yàn)橹挥猩a(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)才能獲得持續(xù)穩(wěn)定的收益。

第五十三頁，共六十五頁。以股票投資為例解釋：

股票價(jià)值=股票投資未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值

如果資本市場(chǎng)有效，

則：股票的價(jià)格=股票的價(jià)值

而：股票的價(jià)格=股票投資現(xiàn)金流出現(xiàn)值

推出:股票投資未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值-股票投資現(xiàn)金流出現(xiàn)值=0

【凈現(xiàn)值=未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值-現(xiàn)金流出現(xiàn)值】

所以：

如果資本市場(chǎng)有效，則股票投資的凈現(xiàn)值=0第五十四頁，共六十五頁。財(cái)務(wù)管理原則4.貨幣時(shí)間價(jià)值原則●原則：進(jìn)行財(cái)務(wù)計(jì)量時(shí)要考慮貨幣時(shí)間價(jià)值因素●應(yīng)用：現(xiàn)值概念和早收晚付第五十五頁，共六十五頁。財(cái)務(wù)管理環(huán)境●環(huán)境：是個(gè)相對(duì)的概念，它是相對(duì)于主體而言的客體。任何事物都是在一定的環(huán)境條件下存在和發(fā)展的，是與其環(huán)境相互作用、相互依存的系統(tǒng)。●財(cái)務(wù)管理環(huán)境：是指能夠?qū)ω?cái)務(wù)管理活動(dòng)產(chǎn)生影響的各種作用因素的集合。理財(cái)環(huán)境分外部環(huán)境和內(nèi)部環(huán)境。第五十六頁，共六十五頁。財(cái)務(wù)管理環(huán)境一、外部環(huán)境：

1.經(jīng)濟(jì)環(huán)境：●經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r

●通貨膨脹●經(jīng)濟(jì)政策●競(jìng)爭(zhēng)●經(jīng)濟(jì)發(fā)展周期●市場(chǎng)的類型第五十七頁，共六十五頁。財(cái)務(wù)管理環(huán)境2.法律環(huán)境：●稅收法規(guī)●金融證劵法規(guī)●財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)法規(guī)●《中華人民共和國公司法》

●其他相關(guān)法規(guī)

第五十八頁，共六十五頁。財(cái)務(wù)管理環(huán)境3.文化環(huán)境：

●專業(yè)文化●社會(huì)文化4.金融環(huán)境：

●金融市場(chǎng)●金融機(jī)構(gòu)●利息率第五十九頁，共六十五頁。財(cái)務(wù)管理環(huán)境二、內(nèi)部環(huán)境：

1.企業(yè)整體財(cái)務(wù)管理水平

2.財(cái)務(wù)決策的結(jié)構(gòu)和素質(zhì)

3.企業(yè)的總體規(guī)