《國(guó)際貨幣體系》

國(guó)際貨幣體系Xi’anUniversityofPost＆Telecommunications西安郵電學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院金融系一、國(guó)際貨幣體系含義★所謂國(guó)際貨幣體系，是指國(guó)際貨幣制度、國(guó)際金融機(jī)構(gòu)以及由習(xí)慣和歷史沿革形成的約定俗成的國(guó)際貨幣秩序的總和。

◆國(guó)際貨幣體系既包括有法律約束力的有關(guān)國(guó)際貨幣關(guān)系的法令條例、規(guī)章制度、組織形式等,也包括不具法律約束力的相關(guān)傳統(tǒng)習(xí)慣和約定俗成。第一節(jié)國(guó)際貨幣體系概述Xi’anUniversityofPost＆TelecommunicationsXi’anUniversityofPost＆TelecommunicationsXi’anUniversityofPost＆Telecommunications目前國(guó)際貨幣體系的特點(diǎn)：1、國(guó)際貨幣發(fā)行者激勵(lì)不兼容；2、美元信用基礎(chǔ)的動(dòng)搖使得現(xiàn)行體系不可持續(xù)；3、普遍認(rèn)為美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家獨(dú)攬鑄幣稅收入的不公平性。Xi’anUniversityofPost＆TelecommunicationsXi’anUniversityofPost＆Telecommunications

國(guó)際貨幣制度的歷史回顧

一、國(guó)際貨幣制度的概念及分類

1、國(guó)際貨幣制度的概念（1）必須確定某種形式的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣；（2）必須有相應(yīng)的匯率制度安排；（3）必須有國(guó)際收支的調(diào)節(jié)方式Xi’anUniversityofPost＆Telecommunications解決的辦法設(shè)想：1、深度改革IMF，建立超主權(quán)國(guó)際儲(chǔ)備貨幣為核心的國(guó)際貨幣體系，2174億SDR=3103億$(2008.12)2、以美元、歐元和人民幣三足鼎立的多基準(zhǔn)國(guó)際貨幣體系；3、建立“碳金”本位制的國(guó)際貨幣體系Xi’anUniversityofPost＆Telecommunications國(guó)際貨幣制度的分類從儲(chǔ)備資產(chǎn)的保有形式和匯率制度的形態(tài)兩個(gè)角度進(jìn)行區(qū)分儲(chǔ)備貨幣或本位貨幣是國(guó)際貨幣制度的基礎(chǔ)金本位制度金匯兌本位制度匯率制度是國(guó)際貨幣制度的核心固定匯率制度浮動(dòng)匯率制度Xi’anUniversityofPost＆Telecommunications國(guó)際金本位制度--44年之前1、國(guó)際金本位制度的基本特征黃金充當(dāng)了國(guó)際貨幣，是國(guó)際貨幣制度的基礎(chǔ)貨幣以黃金表示其價(jià)值，貨幣當(dāng)局規(guī)定貨幣的法定含金量金幣自由流通，黃金可自由輸出輸入貨幣發(fā)行數(shù)量受黃金儲(chǔ)備數(shù)量限制，金幣與銀行券之間可無(wú)限制自由兌換金幣為無(wú)限法償各國(guó)貨幣之間的匯率由他們各自的含金量比決定，黃金輸送點(diǎn)為匯率波動(dòng)上下限有自動(dòng)調(diào)節(jié)國(guó)際收支的機(jī)制—Hume,1752,“價(jià)格-鑄幣流動(dòng)機(jī)制”Xi’anUniversityofPost＆Telecommunications金本位制度下的國(guó)際收支自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制（鑄幣—價(jià)格機(jī)制）國(guó)際收支逆差黃金輸出貨幣供應(yīng)量減少國(guó)內(nèi)物價(jià)下降出口增加貿(mào)易收支改善Xi’anUniversityofPost＆Telecommunications金本位制度的形式1、金幣本位制(GoldSpecieStandard)這是金本位貨幣制度的最早形式，亦稱為古典的或純粹的金本位制，盛行于1880一1914年間。自由鑄造、自由兌換及黃金自由輸出入是該貨幣制度的三大特點(diǎn)。在該制度下，各國(guó)政府以法律形式規(guī)定貨幣的含金量，兩國(guó)貨幣含金量的對(duì)比即為決定匯率基礎(chǔ)的鑄幣平價(jià)。黃金可以自由輸出或輸入國(guó)境，并在輸出入過(guò)程形成鑄幣一物價(jià)流動(dòng)機(jī)制，對(duì)匯率起到自動(dòng)調(diào)節(jié)作用。這種制度下的匯率，因鑄幣平價(jià)的作用和受黃金輸送點(diǎn)的限制，波動(dòng)幅度不大。1914年第一次世界大戰(zhàn)爆發(fā)后，各國(guó)紛紛發(fā)行不兌現(xiàn)的紙幣，禁止黃金自由輸出，金本位制隨之告終。Xi’anUniversityofPost＆Telecommunications2、金塊本位制(GoldBullionStandard)這是一種以金塊辦理國(guó)際結(jié)算的變相金本位制，亦稱金條本位制。在該制度下，由國(guó)家儲(chǔ)存金塊，作為儲(chǔ)備；流通中各種貨幣與黃金的兌換關(guān)系受到限制，不再實(shí)行自由兌換，但在需要時(shí)，可按規(guī)定的限制數(shù)量以紙幣向本國(guó)中央銀行無(wú)限制兌換金塊?？梢?jiàn)，這種貨幣制度實(shí)際上是一種附有限制條件的金本位制。Xi’anUniversityofPost＆Telecommunications3、金匯兌本位制(GoldExchangeStandard)這是一種在金塊本位制或金幣本位制國(guó)家保持外匯，準(zhǔn)許本國(guó)貨幣無(wú)限制地兌換外匯的金本位制。在該制度下，國(guó)內(nèi)只流通銀行券，銀行券不能兌換黃金，只能兌換實(shí)行金塊或金本位制國(guó)家的貨幣，國(guó)際儲(chǔ)備除黃金外，還有一定比重的外匯，外匯在國(guó)外才可兌換黃金，黃金是最后的支付手段。實(shí)行金匯兌本位制的國(guó)家，要使其貨幣與另一實(shí)行金塊或金幣本位制國(guó)家的貨幣保持固定比率，通過(guò)無(wú)限制地買賣外匯來(lái)維持本國(guó)貨幣幣值的穩(wěn)定。金塊本位制和金匯兌本位制這兩種貨幣制度在1970年代基本消失Xi’anUniversityofPost＆Telecommunications黃金價(jià)格走勢(shì)–1992.1-2010.12Xi’anUniversityofPost＆Telecommunications對(duì)國(guó)際金本位制度的評(píng)價(jià)從理論上說(shuō)，國(guó)際金本位制度是完美的。缺陷黃金供應(yīng)和儲(chǔ)備的有限性限制了貨幣供應(yīng)，難以適應(yīng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和科學(xué)技術(shù)革命的需要犧牲國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)，國(guó)內(nèi)矛盾上升金本位制實(shí)行的條件會(huì)因國(guó)內(nèi)國(guó)際的政治經(jīng)濟(jì)困難和不平衡而被放棄。金本位時(shí)期的價(jià)格波動(dòng)與世界黃金產(chǎn)量波動(dòng)直接相關(guān)Xi’anUniversityofPost＆Telecommunications國(guó)際金本位制度的崩潰1914一戰(zhàn)爆發(fā)黃金禁運(yùn)，紙幣停止兌換黃金嚴(yán)重的通脹，貨幣黃金可兌換性被禁止1915～1922，世界黃金生產(chǎn)下降了1/3戰(zhàn)后初期1922年，經(jīng)濟(jì)與金融會(huì)議金塊本位制與金匯兌本位制1929年世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)；1931年國(guó)際金融危機(jī)抵御危機(jī)襲擊1931年，英國(guó)放棄金本位制英鎊集團(tuán)、美元集團(tuán)、法郎集團(tuán)Xi’anUniversityofPost＆Telecommunications布雷頓森林體系1944年7月44國(guó)會(huì)議BrettonWoodXi’anUniversityofPost＆Telecommunications布雷頓森林體系與美元霸權(quán)Xi’anUniversityofPost＆Telecommunications布雷頓森林體系的主要特征建立一個(gè)永久性的國(guó)際金融機(jī)構(gòu)，即IMF，旨在促進(jìn)國(guó)際貨幣合作規(guī)定了以美元作為主要的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，實(shí)行美元－黃金本位制，美元直接與黃金掛鉤，其他國(guó)家與美元掛鉤IMF向國(guó)際收支赤字國(guó)提供短期資金融通以協(xié)助其解決國(guó)際收支困難逐步廢除外匯管制制定了稀缺貨幣條款Xi’anUniversityofPost＆Telecommunications布雷頓森林體系的簡(jiǎn)要?dú)v程IMF協(xié)定于1947年正式生效，布雷頓森林體系開(kāi)始運(yùn)行；從1948—至1952年

，美國(guó)開(kāi)始了著名的馬歇爾援助計(jì)劃；1948年西歐國(guó)家建立了“歐洲經(jīng)濟(jì)合作組織”來(lái)管理援助資金，這個(gè)組織后來(lái)發(fā)展成為“經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織”（OECD）；1959年1月，主要西歐國(guó)家取消外匯管制，貨幣開(kāi)始實(shí)現(xiàn)與美元的自由兌換。Xi’anUniversityofPost＆Telecommunications在整個(gè)60年代，美國(guó)持續(xù)的國(guó)際收支逆差使美元兌換黃金的基礎(chǔ)不斷削弱；黃金總庫(kù)解散黃金的“雙重價(jià)格制度”美國(guó)的新經(jīng)濟(jì)政策73年普遍浮動(dòng)匯率制實(shí)行1971年8月15日宣布停止美元兌換黃金。美元與黃金的官方平價(jià)兌換一終止，實(shí)際上等于廢除了布雷頓森林協(xié)定；1973年3月，布雷頓森林體系徹底崩潰。Xi’anUniversityofPost＆Telecommunications布雷頓森林體系崩潰的內(nèi)在原因“特里芬難題”（TriffenDilemma）

如果美國(guó)滿足美元儲(chǔ)備需求的增長(zhǎng)，制度不可避免地要崩潰，如果拒絕滿足美元儲(chǔ)備需求的增長(zhǎng)，世界經(jīng)濟(jì)將陷入通貨緊縮?！傲訋膨?qū)逐良幣”定律：Xi’anUniversityofPost＆Telecommunications劣幣驅(qū)逐良幣(Badmoneydrivesoutgood)為16世紀(jì)英國(guó)伊麗莎白造鑄局長(zhǎng)提出,也稱格萊興法則(Gresham'sLaw),他觀察：消費(fèi)者保留儲(chǔ)存成色高的貨幣(undebasemoney)(貴金屬含量高),使用成色低的貨幣(debasedmoney)進(jìn)行市場(chǎng)交易、流通。這一現(xiàn)象最早被英國(guó)的財(cái)政大臣格雷欣（1533-1603）所發(fā)現(xiàn)，故稱之為“格雷欣法則”。

格雷欣法則實(shí)現(xiàn)要具備如下條件：劣幣和良幣同時(shí)都為法定貨幣；兩種貨幣有一定法定比率；兩種貨幣的總和必須超過(guò)社會(huì)所需的貨幣量。

Xi’anUniversityofPost＆Telecommunications“劣幣驅(qū)逐良幣”的現(xiàn)象不僅在鑄幣流通時(shí)代存在，在紙幣流通中也有。大家都會(huì)把骯臟、破損的紙幣或者不方便存放的鎳幣盡快花出去，而留下整齊、干凈的貨幣。這種現(xiàn)象在現(xiàn)實(shí)生活中也比比皆是。

譬如說(shuō)，平日乘公共汽車或地鐵上下班，規(guī)矩排隊(duì)者總是被擠得東倒西歪，幾趟車也上不去，而不守次序的人倒常常能夠捷足先登，爭(zhēng)得座位或搶得時(shí)間。最后遵守秩序排隊(duì)上車的人越來(lái)越少，車輛一來(lái)，眾人都爭(zhēng)先恐后，搞得每次乘車如同打仗，苦不堪言。

當(dāng)事人的信息不對(duì)稱是“劣幣驅(qū)逐良幣”現(xiàn)象存在的基礎(chǔ)。因?yàn)槿绻灰纂p方對(duì)貨幣的成色或者真?zhèn)味际至私猓訋懦钟姓呔秃茈y將手中的劣幣用出去，或者，即使能夠用出去也只能按照劣幣的“實(shí)際”而非“法定”價(jià)值與對(duì)方進(jìn)行交易。

Xi’anUniversityofPost＆Telecommunications對(duì)布雷頓森林體系的評(píng)價(jià)布雷頓森林體系是國(guó)際貨幣合作的產(chǎn)物，它消除了戰(zhàn)前資本主義國(guó)家之間混亂的國(guó)際貨幣秩序，為世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)創(chuàng)造了有利的條件。另外，布雷頓森林體系的固定匯率制度為國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際投資提供了極大的便利。在國(guó)際清償力的提供方面，它本身存在著特里芬難題所描述的固有的不穩(wěn)定性。在實(shí)際運(yùn)行過(guò)程中，由于運(yùn)行規(guī)則得不到遵守，所以國(guó)際間始終沒(méi)有形成正常的國(guó)際收支調(diào)節(jié)和資本流動(dòng)的秩序。Xi’anUniversityofPost＆Telecommunications二、國(guó)際貨幣體系的作用1.確定國(guó)際支付手段及國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的來(lái)源、形式、數(shù)量。

2.確定國(guó)際收支的調(diào)節(jié)機(jī)制。

◆匯率制度和匯率形成機(jī)制◆對(duì)國(guó)際收支逆差國(guó)的資金融通機(jī)制◆對(duì)國(guó)際貨幣發(fā)行國(guó)的約束機(jī)制3.確定國(guó)際結(jié)算制度4.確定有關(guān)國(guó)際貨幣金融事務(wù)的協(xié)商機(jī)制及建立國(guó)際性的協(xié)調(diào)、監(jiān)督機(jī)構(gòu)。Xi’anUniversityofPost＆Telecommunications三、國(guó)際貨幣體系類型國(guó)際貨幣體系按儲(chǔ)備資產(chǎn)分國(guó)際金本位制度國(guó)際金匯兌本位制度國(guó)際信用貨幣制度按匯率制度分固定匯率制浮動(dòng)匯率制按形成背景分布雷頓森林體系牙買加體系Xi’anUniversityofPost＆Telecommunications一、布雷頓森林體系建立的歷史背景

凱恩斯計(jì)劃與懷特計(jì)劃布雷頓森林會(huì)議前奏曲布雷頓森林會(huì)議

第二節(jié)布雷頓森林體系Xi’anUniversityofPost＆Telecommunications二、布雷頓森林體系的主要內(nèi)容1.確立以美元為中心的國(guó)際貨幣制度

◆

美元與黃金掛鉤各國(guó)貨幣與美元掛鉤黃金美元A國(guó)貨幣B國(guó)貨幣C國(guó)貨幣………..N國(guó)貨幣Xi’anUniversityofPost＆Telecommunications2.建立權(quán)威性的國(guó)際金融機(jī)構(gòu)

◆

建立國(guó)際貨幣基金組織

《國(guó)際貨幣基金組織協(xié)定》及其它有關(guān)規(guī)定構(gòu)成了二次世界大戰(zhàn)后國(guó)際金融領(lǐng)域的基本秩序。

◆規(guī)定調(diào)節(jié)國(guó)際收支的措施

主要措施是由IMF向逆差國(guó)融資。Xi’anUniversityofPost＆Telecommunications正常運(yùn)作的基本條件

◆美國(guó)保持國(guó)際收支順差，美元對(duì)外價(jià)值穩(wěn)定?！裘绹?guó)黃金儲(chǔ)備充裕，能夠保持美元與黃金的可兌換性?！?/p>

將黃金市場(chǎng)價(jià)格維持在官價(jià)水平。三、布雷頓森林體系運(yùn)作Xi’anUniversityofPost＆Telecommunications三次美元危機(jī)的拯救措施Xi’anUniversityofPost＆Telecommunications

崩潰過(guò)程

◆1971年8月15日美國(guó)宣布停止外國(guó)政府用美元向美國(guó)兌換黃金；◆美國(guó)所謂“新經(jīng)濟(jì)政策”

◆各國(guó)紛紛放棄固定匯率，實(shí)行浮動(dòng)匯率。四、布雷頓森林體系的崩潰及其原因Xi’anUniversityofPost＆Telecommunications◆內(nèi)在缺陷—特里芬難題（Triffindilemma)

美元具有美國(guó)本幣和世界貨幣的雙重身份及保持其與黃金可兌換性和滿足國(guó)際清償力的雙重責(zé)任。而這雙重身份及雙重責(zé)任均是矛盾的，難以做到兩全。因此，布雷頓森林體系不可能長(zhǎng)期維下去，存在著崩潰的必然性。崩潰原因Xi’anUniversityofPost＆Telecommunications◆外在原因—布雷頓森林體系運(yùn)作條件的喪失。

1.美國(guó)國(guó)際收支出現(xiàn)持續(xù)逆差2.西方各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡加強(qiáng)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)地位相對(duì)下降。3.西方各國(guó)通貨膨脹程度懸殊，固定匯率難以維持。

Xi’anUniversityofPost＆Telecommunications1962—1972年美元輸出與黃金儲(chǔ)備的變化

（單位：億美元）Xi’anUniversityofPost＆TelecommunicationsXi’anUniversityofPost＆TelecommunicationsXi’anUniversityofPost＆TelecommunicationsXi’anUniversityofPost＆TelecommunicationsXi’anUniversityofPost＆TelecommunicationsXi’anUniversityofPost＆TelecommunicationsXi’anUniversityofPost＆TelecommunicationsXi’anUniversityofPost＆TelecommunicationsXi’anUniversityofPost＆TelecommunicationsXi’anUniversityofPost＆TelecommunicationsXi’anUniversityofPost＆TelecommunicationsXi’anUniversityofPost＆TelecommunicationsXi’anUniversityofPost＆Telecommunications◆

穩(wěn)定了二戰(zhàn)后的國(guó)際金融秩序，促進(jìn)了戰(zhàn)后世界經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)與發(fā)展。◆促進(jìn)了國(guó)際收支的平衡?！?/p>

確立了美元的霸權(quán)地位，助長(zhǎng)了美國(guó)的對(duì)外擴(kuò)張?！?/p>

加劇了通貨膨脹的國(guó)際傳播。五、布雷頓森林體系的作用Xi’anUniversityofPost＆Telecommunications一、牙買加體系的特點(diǎn)

黃金非貨幣化匯率制度多樣化國(guó)際儲(chǔ)備貨幣多元化國(guó)際收支調(diào)節(jié)方式與手段多樣化第三節(jié)牙買加體系Xi’anUniversityofPost＆TelecommunicationsXi’anUniversityofPost＆TelecommunicationsXi’anUniversityofPost＆TelecommunicationsXi’anUniversityofPost＆TelecommunicationsXi’anUniversityofPost＆Telecommunications當(dāng)前的國(guó)際貨幣制度--73年后牙買加協(xié)議－1976.1浮動(dòng)匯率合法化：可自由選擇匯率安排黃金非貨幣化未來(lái)應(yīng)以SDRs作為主要儲(chǔ)備資產(chǎn)擴(kuò)大對(duì)發(fā)展中國(guó)家的資金融通增加會(huì)員國(guó)的基金份額Xi’anUniversityofPost＆Telecommunications牙買加協(xié)議后國(guó)際貨幣制度的運(yùn)行特征1、多元化的國(guó)際儲(chǔ)備體系

美元仍是主導(dǎo)貨幣、最主要的國(guó)際支付手段、最主要的國(guó)際價(jià)值貯藏手段。

歐洲單一貨幣歐元今后將是美元強(qiáng)有力的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手SDR的作用不斷增強(qiáng)黃金的國(guó)際儲(chǔ)備地位Xi’anUniversityofPost＆Telecommunications2、多種形式的匯率制度安排獨(dú)立浮動(dòng)，46國(guó)無(wú)預(yù)先宣布匯率軌跡的管理浮動(dòng)，32國(guó)爬行浮動(dòng)幅度，6國(guó)爬行釘住，5國(guó)水平幅度內(nèi)的釘住，7國(guó)其他慣例的固定釘住，44國(guó)貨幣管理局安排，8國(guó)無(wú)單獨(dú)法律貨幣的匯率安排，38國(guó)3、多樣化的國(guó)際收支調(diào)節(jié)方式

總需求調(diào)節(jié)匯率機(jī)制調(diào)節(jié)對(duì)商品貿(mào)易和資本流動(dòng)實(shí)施控制4、對(duì)當(dāng)前國(guó)際貨幣制度的評(píng)價(jià)Xi’anUniversityofPost＆Telecommunications

◆多種匯率制度能夠適應(yīng)多變的世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的差異，但同時(shí)增大了匯率風(fēng)險(xiǎn)和國(guó)際金融市場(chǎng)的波動(dòng)性。◆多元化的儲(chǔ)備體系在一定程度上解決了“特里芬難題”，但也使國(guó)際支付手段在總量和結(jié)構(gòu)上的調(diào)控更加困難?！舳喾N形式的國(guó)際收支調(diào)節(jié)機(jī)制促進(jìn)了國(guó)際收支平衡，但也帶來(lái)了國(guó)際債務(wù)危機(jī)等問(wèn)題。二、牙買加體系的作用Xi’anUniversityofPost＆Telecommunications

1.恢復(fù)國(guó)際金本位制

拉費(fèi)方案；

萊曼方案

2.創(chuàng)立國(guó)際商品性儲(chǔ)備貨幣本位制

3.設(shè)立匯率目標(biāo)區(qū)。

4.成立新的更有約束力的國(guó)際金融協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)

5.在現(xiàn)行的牙買加體系上進(jìn)行調(diào)整與改革改進(jìn)現(xiàn)有的國(guó)際金融機(jī)構(gòu)建立新的國(guó)際金融秩序加強(qiáng)金融監(jiān)管與援助的力度三、國(guó)際貨幣體系的改革主張Xi’anUniversityofPost＆Telecommunications一、國(guó)際貨幣基金組織的職能確立成員國(guó)在匯率政策、貨幣兌換等方面的行為準(zhǔn)則，并實(shí)施監(jiān)督。向發(fā)生國(guó)際收支困難的成員國(guó)提供必要的資金融通，維持匯率穩(wěn)定。為成員國(guó)提供進(jìn)行國(guó)際貨幣合作與協(xié)商的組織與途徑。第四節(jié)國(guó)際貨幣基金組織Xi’anUniversityofPost＆Telecommunications二、國(guó)際貨幣基金組織的份額★IMF的是指成員國(guó)參加IMF時(shí)向其認(rèn)繳的一定數(shù)額的款項(xiàng)。成員國(guó)在IMF中的一切權(quán)力與期認(rèn)繳的份額成正比。◆1946年IMF成立之初的份額為76億美元，以后進(jìn)行過(guò)10次調(diào)整和擴(kuò)大。至2000年6月底，IMF的份額總計(jì)為2102億特別提款權(quán)（相當(dāng)于2880億美元）。Xi’anUniversityofPost＆TelecommunicationsIMF份額的主要國(guó)家分布（1999年7月31日）Xi’anUniversityofPost＆TelecommunicationsIMF貸款資金的來(lái)源◆成員國(guó)認(rèn)繳的份額◆IMF資金營(yíng)運(yùn)中的收入◆向成員國(guó)的借款◆信托基金◆其它來(lái)源三、國(guó)際貨幣基金組織的資金融通Xi’anUniversityofPost＆Telecommunications

IMF貸款類型儲(chǔ)備部分貸款信用部分貸款進(jìn)出口波動(dòng)補(bǔ)償貸款緩沖庫(kù)存貸款石油貸款延伸貸款信托基金貸款結(jié)構(gòu)性貸款緊急貸款機(jī)制貸款類型專門貸款普通貸款Xi’anUniversityofPost＆Telecommunications一、區(qū)域貨幣合作層次第五節(jié)區(qū)域貨幣合作與歐洲貨幣一體化區(qū)域貨幣合作層次區(qū)域貨幣合作協(xié)定區(qū)域貨幣同盟通貨區(qū)單一貨幣區(qū)Xi’anUniversityofPost＆Telecommunications二、區(qū)域貨幣一體化理論區(qū)域貨幣一體化理論一個(gè)市場(chǎng)一種貨幣思想GG—LL模型（貨幣一體化成本收益分析）生產(chǎn)要素流動(dòng)經(jīng)濟(jì)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)多元化金融一體化通脹率相似最優(yōu)貨幣區(qū)理論Xi’anUniversityofPost＆TelecommunicationsGGLLe1加入貨幣區(qū)的收益與成本貨幣區(qū)參加國(guó)與貨幣區(qū)經(jīng)濟(jì)一體化程度GG—LL圖Xi’anUniversityofPost＆Telecommunicationse2E1E2LL1上圖橫軸表示加入國(guó)與貨幣區(qū)的經(jīng)濟(jì)緊密程度,它可以用經(jīng)濟(jì)交往占GNP的百分比表示;縱軸表示加入國(guó)收益(即貨幣效率收益)與成本。圖中GG曲線為收益曲線,其斜率為正,說(shuō)明一個(gè)國(guó)家與其所在貨幣區(qū)的經(jīng)濟(jì)一體化程度越高,跨國(guó)貿(mào)易和要素流動(dòng)越廣泛,加入單一貨幣區(qū)的收益就越大;LL曲線為成本曲線,其斜率為負(fù),說(shuō)明一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)與其所在貨幣區(qū)的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系程度越密切,加入貨幣區(qū)的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性損失就越小,反之亦然。總之,一個(gè)國(guó)家與其所在貨幣區(qū)的經(jīng)濟(jì)一體化程度越高,加入貨幣區(qū)就越為有利。圖中GG曲線和LL曲線的交點(diǎn)為E1,它決定了一國(guó)是否加入貨幣區(qū)的經(jīng)濟(jì)一體化程度的臨界點(diǎn)e1,當(dāng)該國(guó)與貨幣區(qū)的一體化程度大于e1時(shí),加入貨幣區(qū)有凈收益,否則執(zhí)意加入只會(huì)帶來(lái)凈損失。此外,通過(guò)GG-LL模型還判斷,一國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化是可以影響其加入貨幣區(qū)的選擇的。出口需求增加→匯率工具的缺失→（LL→LL1）→產(chǎn)品市場(chǎng)的變動(dòng)性增大→加入貨幣區(qū)的意愿降低。典型案例：1973年石油危機(jī)后許多國(guó)家都不愿意沿用固定匯率制度的布雷頓森林體系?？唆敻衤肎G-LL模型說(shuō)明了最優(yōu)貨幣區(qū)理論,指出最優(yōu)貨幣區(qū)就是通過(guò)商品貿(mào)易和服務(wù)貿(mào)易以及要素的流動(dòng),促使多國(guó)經(jīng)濟(jì)緊密相聯(lián)的地區(qū)。1.歐洲貨幣一體化的沿革第一階段（1960—1971）：跛行貨幣區(qū)第二階段（1972—1978）：聯(lián)合浮動(dòng)第三階段（1979—1998）：歐洲貨幣體系第四階段（1999—）：歐洲單一貨幣三、歐洲貨幣一體化Xi’anUniversityofPost＆Telecommunications

歐洲貨幣體系的主要內(nèi)容

(1)創(chuàng)立歐洲貨幣單位

◆其幣值由成員國(guó)貨幣加權(quán)平均算出；

◆是確定成員國(guó)貨幣匯率的重要依據(jù)；

(2)

建立穩(wěn)定匯率機(jī)制

成員國(guó)之間匯率固定，對(duì)外實(shí)行聯(lián)合浮動(dòng)

(3)建立歐洲貨幣基金2.歐洲貨幣體系Xi’anUniversityofPost＆Telecommunications1、歐洲貨幣體系的建立

1950年歐洲支付同盟成立

1957年3月，法國(guó)、西德、意大利、荷蘭、比利時(shí)和盧森堡六國(guó)在意大利首都羅馬簽訂了“羅馬條約”

1969年12月在海牙舉行的歐共體首腦會(huì)議決定籌建歐洲經(jīng)濟(jì)與貨幣聯(lián)盟

1978年12月5日歐共體各國(guó)首腦在布魯塞爾達(dá)成協(xié)議，1979年3月13日歐洲貨幣體系協(xié)議正式實(shí)施

（EuropeanMonetarySystem,簡(jiǎn)稱EMS）Xi’anUniversityofPost＆Telecommunications歐洲貨幣聯(lián)盟與歐元2、歐洲貨幣體系的主要內(nèi)容

創(chuàng)設(shè)歐洲貨幣單位（EuropeanCurrencyUnit，簡(jiǎn)稱ECU）

穩(wěn)定匯率機(jī)制（ExchangeRateMechanism，簡(jiǎn)稱ERM）

建立歐洲貨幣基金（EuropeanMonetaryFund,簡(jiǎn)稱EMF）

Xi’anUniversityofPost＆Telecommunications歐洲貨幣聯(lián)盟與歐元1、《馬斯特里赫特條約》（MaastrichtTreaty）

?1991年12月9月和10月，歐共體12國(guó)首腦簽署了《歐洲聯(lián)盟條約》，包括《經(jīng)濟(jì)與貨幣聯(lián)盟條約》和《政治聯(lián)盟條約》，統(tǒng)稱《馬斯特里赫特條約》。?標(biāo)志著歐洲貨幣一體化的加速發(fā)展，是歐洲貨幣經(jīng)濟(jì)一體化的新里程碑。

Xi’anUniversityofPost＆Telecommunications2、歐元的誕生

1999年1月1日至2001年12月31日，為歐元區(qū)內(nèi)各國(guó)貨幣向歐元轉(zhuǎn)換的過(guò)渡期2002年1月1日至2002年6月30日，歐元紙幣和硬幣將作為法定貨幣，進(jìn)入流通領(lǐng)域，同尚存的各國(guó)貨幣一并流通從2002年7月1日起，歐元區(qū)市場(chǎng)只流通單一貨幣歐元，歐洲統(tǒng)一貨幣正式形成。Xi’anUniversityofPost＆TelecommunicationsXi’anUniversityofPost＆Telecommunications【歐元EUR慣用符號(hào)€】Xi’anUniversityofPost＆Telecommunications歐元區(qū)歐元區(qū)共有16個(gè)成員國(guó)和超過(guò)3億8千萬(wàn)人口。歐元的16會(huì)員國(guó)是愛(ài)爾蘭、奧地利、比利時(shí)、德國(guó)、法國(guó)、芬蘭、荷蘭、盧森堡、葡萄牙、西班牙、希臘、意大利、斯洛文尼亞、塞浦路斯、馬耳他、斯洛伐克。它們都是歐洲聯(lián)盟的會(huì)員國(guó)。根據(jù)歐盟的規(guī)定，歐元現(xiàn)鈔于2002年1月1日起正式流通，歐元區(qū)的各成員國(guó)原貨幣從2002年3月1日起停止流通。如今歐盟27個(gè)成員國(guó)中已有超過(guò)半數(shù)的國(guó)家加入了歐元區(qū)，但是歐洲第二大經(jīng)濟(jì)體英國(guó)、丹麥等國(guó)家因考慮自身利益等原因仍未進(jìn)入歐元區(qū)。Xi’anUniversityofPost＆Telecommunications歐元是由1992年為建立歐洲經(jīng)濟(jì)貨幣同盟（EMU）而在馬斯特里赫特簽訂的《歐洲聯(lián)盟條約》所確定的。成員國(guó)需要滿足一系列嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)，例如預(yù)算赤字不得超過(guò)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的3％，負(fù)債率不超過(guò)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值60％，通貨膨脹率和利率接近歐盟國(guó)家的平均水平。Xi’anUniversityofPost＆Telecommunications歐元貨幣由于各國(guó)數(shù)字舍進(jìn)位習(xí)慣不同，各國(guó)貨幣間的轉(zhuǎn)換均需通過(guò)歐元進(jìn)行。歐元和原有貨幣的固定轉(zhuǎn)換比率如下：Xi’anUniversityofPost＆Telecommunications歐元區(qū)內(nèi)貨幣固定兌換比率13.7603奧地利先令（ATS）=1EUR

40.3399比利時(shí)法郎（BEF）=1EUR

2.20371荷蘭盾（NLG）=1EUR

5.94573芬蘭馬克（FIM）=1EUR

6.55957法國(guó)法郎（FRF）=1EUR

1.95583德國(guó)馬克（DEM）=1EUR

0.77564愛(ài)爾蘭鎊（IEP）=1EUR

1936.27意大利里拉（ITL）=1EUR

40.3399盧森堡法郎（LUF）=1EUR

200.482葡萄牙埃斯庫(kù)多（PTE）=1EUR

166.386西班牙比塞塔（ESP）=1EUR

340.750希臘德拉克馬（GRD）=1EUR

239.640斯洛文尼亞托拉爾(SIT)=1EUR

0.585274塞浦路斯鎊(CYP)=1EUR

0.429300馬爾他鎊(MTL)=1EUR

30.1260斯洛伐克克朗（SKK）=1EURXi’anUniversityofPost＆Telecommunications歐元匯率截至2010.10.061歐元(EUR)=0.8701鎊(GBP)1歐元(EUR)=1.3843美元(USD)1歐元(EUR)=1.3371瑞士法郎(CHF)1歐元(EUR)=115.1993日元(JPY)1歐元(EUR)=1.42761澳元(AUD)1歐元(EUR)=9.2677人民幣(CNY)Xi’anUniversityofPost＆Telecommunications

(1)通脹率不能高于歐共體3個(gè)最低國(guó)家平均水平的1.5%;(2)政府長(zhǎng)期債券利率不能高于歐共體3個(gè)通脹率最低國(guó)家平均水平的2%；(3)財(cái)政赤字不能超過(guò)GDP的3%；(4)政府債務(wù)不能超過(guò)GDP的60%；(5)貨幣匯率必須保持在歐洲貨幣體系規(guī)定的幅度內(nèi)，并且至少有兩年未發(fā)生過(guò)貶值。(6)其中央銀行的法規(guī)法則必須同歐洲中央銀行的法規(guī)法則相兼容。馬斯特里赫特條約內(nèi)容Xi’anUniversityofPost＆Telecommunications

歐元實(shí)施時(shí)間表

3.歐洲單一貨幣—?dú)W元的啟動(dòng)與發(fā)展Xi’anUniversityofPost＆TelecommunicationsXi’anUniversityofPost＆TelecommunicationsXi’anUniversityofPost＆Telecommunications歐元區(qū)貨幣政策框架歐元區(qū)貨幣政策目標(biāo)歐洲央行的貨幣政策框架支柱歐元體系貨幣政策操作Xi’anUniversityofPost＆Telecommunications歐元區(qū)貨幣政策目標(biāo)歐元區(qū)貨幣政策目標(biāo)的理論依據(jù)是貨幣主義。貨幣主義認(rèn)為，長(zhǎng)期而言，貨幣只對(duì)物價(jià)等虛擬變量有影響，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)變量沒(méi)有影響；實(shí)體經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)主要依靠人口增長(zhǎng)、技術(shù)進(jìn)步、資本存量、經(jīng)濟(jì)主體的偏好以及財(cái)產(chǎn)權(quán)和稅收等制度性因素決定，與貨幣供給量沒(méi)有關(guān)系。按照《歐盟條約》的規(guī)定，歐元區(qū)貨幣政策的最主要目標(biāo)是保持物價(jià)穩(wěn)定。在保持物價(jià)穩(wěn)定的前提下，歐元體系也負(fù)有推進(jìn)成員國(guó)經(jīng)濟(jì)均衡增長(zhǎng)、提高居民生活水平、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)協(xié)調(diào)發(fā)展的責(zé)任。從中期來(lái)看，合成消費(fèi)物價(jià)指數(shù)年增長(zhǎng)率低于但接近2%的水平。Xi’anUniversityofPost＆Telecommunications歐洲央行的貨幣政策框架支柱歐洲央行通過(guò)兩個(gè)分析框架——經(jīng)濟(jì)分析框架和貨幣分析框架——分析各種因素對(duì)物價(jià)穩(wěn)定的影響。經(jīng)濟(jì)分析框架主要分析影響物價(jià)穩(wěn)定的短期和中期因素。經(jīng)濟(jì)分析框架關(guān)注的經(jīng)濟(jì)變量主要有總產(chǎn)出水平、財(cái)政政策、總需求及其各種組成成份情況、資本市場(chǎng)和勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況、物價(jià)變動(dòng)情況和成本高低、匯率、全球經(jīng)濟(jì)狀況、國(guó)際收支狀況、金融市場(chǎng)、歐元區(qū)各經(jīng)濟(jì)部門財(cái)務(wù)狀況。Xi’anUniversityofPost＆Telecommunications歐洲央行通過(guò)這些經(jīng)濟(jì)金融變量，評(píng)估實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r，商品、勞務(wù)和要素市場(chǎng)供求狀況在短期內(nèi)對(duì)物價(jià)的影響。在進(jìn)行經(jīng)濟(jì)分析時(shí)，歐洲央行特別關(guān)注意外性沖擊的類型及其對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響，特別是對(duì)成本和物價(jià)的影響。歐洲央行認(rèn)為，從中期和長(zhǎng)期來(lái)看，相對(duì)于其他經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，貨幣供給量變化和物價(jià)變動(dòng)密切相關(guān)。歐洲央行根據(jù)多種分析模型，認(rèn)為M3需求穩(wěn)定，并領(lǐng)先于歐元區(qū)物價(jià)變動(dòng)情況。Xi’anUniversityofPost＆Telecommunications歐元體系貨幣政策操作歐洲央行貨幣政策包括兩個(gè)方面：一是貨幣政策戰(zhàn)略，即通過(guò)調(diào)節(jié)貨幣市場(chǎng)利率保持物價(jià)穩(wěn)定；二是操作框架，即通過(guò)貨幣政策工具調(diào)節(jié)利率水平并向市場(chǎng)提供流動(dòng)性。歐元體系有三種貨幣政策工具：公開(kāi)市場(chǎng)操作、定期融資工具、最低存款準(zhǔn)備金系統(tǒng)。Xi’anUniversityofPos