開放經(jīng)濟(jì)下政策目標(biāo)與工具

第十一章開放經(jīng)濟(jì)下政策目標(biāo)與工具第一節(jié)內(nèi)部均衡與外部均衡

一、開放經(jīng)濟(jì)下的政策目標(biāo)開放經(jīng)濟(jì)下，政策當(dāng)局不但要關(guān)注經(jīng)濟(jì)增長率、失業(yè)率及通貨膨脹率等宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，還要關(guān)注國際收支狀況。在國際收支狀況進(jìn)入宏觀調(diào)控目標(biāo)范圍之后，開放經(jīng)濟(jì)下的政策目標(biāo)被分為兩個(gè)部分，即內(nèi)部均衡與外部均衡。

內(nèi)部均衡是英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家米德首先提出的一個(gè)概念，是指一國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行所達(dá)到的理想狀況。包含著價(jià)值判斷，對內(nèi)部均衡與否的判斷標(biāo)準(zhǔn)與人們對于經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的理解有密切的聯(lián)系。外部均衡是指一國與世界上其他國家經(jīng)濟(jì)交易時(shí)所達(dá)到的理想狀態(tài),反映了一國所應(yīng)追求的國際收支狀態(tài)。

二、內(nèi)部均衡與外部均衡的關(guān)系當(dāng)我們采取措施努力實(shí)現(xiàn)某一均衡目標(biāo)時(shí)，這一措施可能會同時(shí)造成開放經(jīng)濟(jì)另一均衡問題的改善，也有可能對另一均衡問題造成干擾或破壞。一般地，我們將前者稱為內(nèi)外均衡的一致，后者稱為內(nèi)外均衡之間的沖突。英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家詹姆斯·米德（J.Meade）于1951年在其名著《國際收支》中最早提出了固定匯率制下的內(nèi)外均衡沖突問題。

表1.1固定匯率制下內(nèi)部均衡與外部均衡的矛盾

內(nèi)部經(jīng)濟(jì)狀況外部經(jīng)濟(jì)狀況1經(jīng)濟(jì)衰退/失業(yè)增加國際收支逆差2經(jīng)濟(jì)衰退/失業(yè)增加國際收支順差3通貨膨脹國際收支逆差4通貨膨脹國際收支順差三、開放經(jīng)濟(jì)下的政策工具

按照政策工具的不同作用機(jī)制分類，開放經(jīng)濟(jì)下的政策工具可分為調(diào)節(jié)社會總需求的工具、調(diào)節(jié)社會總供給的工具、提供融資的工具等。

（一）調(diào)節(jié)社會總需求的工具第一，主要調(diào)節(jié)社會需求的總水平，這被稱為需求增減型政策，主要是指財(cái)政政策與貨幣政策；第二，主要調(diào)節(jié)社會需求的內(nèi)部結(jié)構(gòu)，在開放經(jīng)濟(jì)中，這主要是指調(diào)節(jié)需求中外國商品和勞務(wù)與本國商品和勞務(wù)的結(jié)構(gòu)比例，這被稱為需求轉(zhuǎn)換型政策，主要包括匯率政策、補(bǔ)貼政策以及直接管制政策。

（二）調(diào)節(jié)社會總供給的工具

調(diào)節(jié)社會總供給的工具指可以改善一國的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提高生產(chǎn)效率，降低生產(chǎn)成本，增強(qiáng)一國產(chǎn)品的供給能力及競爭能力的政策工具。此類政策工具主要包括科技政策、產(chǎn)業(yè)政策、制度創(chuàng)新政策等。

（三）提供融資的工具提供資金融通的工具指官方儲備的動(dòng)用和國際信貸便利的使用，它是在短期內(nèi)利用資金融通的方式，彌補(bǔ)國際收支出現(xiàn)的超額赤字以實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的一種政策。主要體現(xiàn)為國際儲備政策。

四、開放經(jīng)濟(jì)下政策調(diào)控的基本原理

政策調(diào)控又稱為政策搭配，指一個(gè)國家為了同時(shí)實(shí)現(xiàn)內(nèi)、外部均衡目標(biāo)對政策工具的綜合使用。

（一）丁伯根原則詹姆斯·米德在其1951年出版的《國際收支》中首先提出要同時(shí)實(shí)現(xiàn)內(nèi)外均衡，就必須采用采用兩種獨(dú)立的政策，并進(jìn)行適當(dāng)?shù)恼叽钆?，后來，第一個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)諾貝爾獎(jiǎng)的得主、荷蘭經(jīng)濟(jì)學(xué)家丁伯根提出了將政策目標(biāo)和工具聯(lián)系起來的正式模型－－丁伯根原則假定一個(gè)經(jīng)濟(jì)體只存在兩個(gè)政策目標(biāo)T1和T2與兩個(gè)政策工具I1和I2可以使用，并且政策目標(biāo)與政策工具之間存在線性關(guān)系，即：

（1.1）當(dāng)a1／b1≠a2／b2（即兩個(gè)政策工具線性無關(guān)），就可以求解出達(dá)到最佳的目標(biāo)水平和時(shí)所需要的I1和I2的水平，即：

推廣：如果一個(gè)經(jīng)濟(jì)具有線性結(jié)構(gòu)，決策者有N個(gè)目標(biāo)，只要至少有N個(gè)線性無關(guān)的政策工具，就可以實(shí)現(xiàn)這N個(gè)目標(biāo)。

丁伯根原則的缺陷：一、假定各種政策工具可以供決策當(dāng)局集中控制，從而通過各種工具的緊密配合實(shí)現(xiàn)政策目標(biāo)；二、沒有明確指出每種工具有無必要在調(diào)控中側(cè)重于某一目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

（二）政策指派與“有效市場分類原則”

1968年蒙代爾提出了政策指派理論，其結(jié)論是：如果每一工具被合理地指派給一個(gè)目標(biāo)，并且在該目標(biāo)偏離其最佳水平時(shí)按規(guī)則進(jìn)行調(diào)控，那么在分散決策的情況下仍有可能得到最佳調(diào)控目標(biāo)。

圖1.1蒙代爾的政策指派原則第二節(jié)開放經(jīng)濟(jì)下的財(cái)政貨幣政策

一、IS-LM-BP模型的建立

外匯市場的均衡條件為：BP＝CA＋KA＝X（q）－M（Y）＋KA(i，i*)

圖1.2IS-LM-BP均衡模型

二、固定匯率制度下的貨幣、財(cái)政政策

（一）資金完全不流動(dòng)時(shí)的貨幣、財(cái)政政策分析

圖1.3固定匯率下，資金完全圖1.4固定匯率下，資金完全不流動(dòng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)平衡狀態(tài)不流動(dòng)時(shí)的貨幣政策分析圖1.5固定匯率下，資金完全不流動(dòng)時(shí)的財(cái)政政策分析

（二）聚資金不務(wù)完全流擴(kuò)動(dòng)時(shí)的票貨幣、姓財(cái)政政糠策分析圖1.筆6籃固定匯酷率下，瞇資金不叮完全流企動(dòng)時(shí)的燭經(jīng)濟(jì)平套衡狀態(tài)圖1.犁7芹固定匯朵率下，洲資金不篩完全流命動(dòng)時(shí)的利貨幣政緣瑞策分析圖1.8柜固定喘匯率下，榆資金不完在全流動(dòng)時(shí)的財(cái)政猛政策分羞析，且BP的斜率大伐于LM的斜率圖1.9欄固定帳匯率下，捐資金不完房誠全流動(dòng)時(shí)的財(cái)政政鈴策分析，遍且BP的斜率等捆于LM的斜率圖1.蓮10攻固定朵匯率下深，資金基不完全挪流動(dòng)時(shí)屆的財(cái)政撲政策分部析，且BP的斜率冰小于LM的斜率（三）計(jì)資金完糖全流動(dòng)筆時(shí)的貨腫幣、財(cái)倡政政策憶分析圖1.房誠11倍固定雷匯率下霧，資金坦完全流礙動(dòng)時(shí)的惜經(jīng)濟(jì)平腫衡狀態(tài)圖1.新12炭固定改匯率下寒，資金紡?fù)耆鞑駝?dòng)時(shí)的柿貨幣政遇策分析圖1.1視3固檢定匯率下薪，資金完慈全流動(dòng)時(shí)哭的財(cái)政政左策分析三、浮動(dòng)蘿匯率制度燦下的貨幣致、財(cái)政政席策（一）資旨金完全不學(xué)流動(dòng)時(shí)的放貨幣、財(cái)拳政政策分快析圖1.捉14帳浮動(dòng)紐奉匯率制史下，資健金完全麥不流動(dòng)蔬時(shí)的經(jīng)互濟(jì)平衡丟狀態(tài)圖1.補(bǔ)15如浮動(dòng)略匯率制詞下，資播金完全鐮不流動(dòng)略時(shí)的貨設(shè)幣政策火分析圖1.1去6浮吸動(dòng)匯率制內(nèi)下，資金泉完全不流詢動(dòng)時(shí)的財(cái)殺政政策分輛析（二）資脖金不完全瘡流動(dòng)時(shí)的辨貨幣、財(cái)浩政政策分翠析圖1.推17蜓浮動(dòng)匯繪率制下蹲，資金悉不完全貿(mào)流動(dòng)時(shí)記的經(jīng)濟(jì)釀平衡狀企態(tài)圖1.部18失浮動(dòng)眉匯率制處下，資調(diào)金不完宰全流動(dòng)調(diào)時(shí)的貨乏幣政策政分析圖1.旋19勢浮動(dòng)匯補(bǔ)率制下屋，資本貨不完全尊流動(dòng)時(shí)忠的財(cái)政形政策，名且BP的斜率藍(lán)大于LM的斜率圖1.個(gè)20仰浮動(dòng)匯氏率制下梁，資本鎖不完全福流動(dòng)時(shí)攪的財(cái)政情政策，且BP的斜率與LM的斜率融相等圖1.2撐1浮動(dòng)書匯率制下基，資本不步完全流動(dòng)鍵時(shí)的財(cái)政政策際，且BP的斜率與LM的斜率乒相等（三）極資金完鄉(xiāng)豐全流動(dòng)泊時(shí)的貨軍幣、財(cái)領(lǐng)政政策舊分析圖1.2豪2浮動(dòng)劫匯率制下茶，資金不萄完全流動(dòng)夜時(shí)的經(jīng)濟(jì)互平衡狀態(tài)圖1.漏23莫浮動(dòng)匯砌率制下射，資金離完全流螞動(dòng)時(shí)的軌貨幣政卵策分析圖1.2飾4浮動(dòng)背匯率制下亦，資本完呢全流動(dòng)時(shí)材的財(cái)政政駱策分析第三節(jié)尾開放經(jīng)濟(jì)禾下的匯率出政策一、匯赴率制度匯率制桐度（exch為ange幫rat豬ere螞gime秘）又稱匯凳率安排鹽，是指開一國貨董幣當(dāng)局單對本國搶匯率水席平的確贈定、匯太率變動(dòng)給方式等倚問題所獸作的一勞系列安繪排或規(guī)律定的總根稱。（一）硬匯率制腐度的分璃類及其茫演進(jìn)1，匯還率制度拿的類型若按匯絕率變動(dòng)輪的幅度辰可將匯會率制度哄分為兩獅大類型錄：固定睬匯率制悠和浮動(dòng)畢匯率制累。按政府是孕否干預(yù)劃俱分，浮動(dòng)漲匯率制可漲分為自由掏浮動(dòng)和管顆理浮動(dòng)。按匯率寒浮動(dòng)的吹形式劃忘分，浮彩動(dòng)匯率妙制可以年分為單離獨(dú)浮動(dòng)附和聯(lián)合繡浮動(dòng)。另外，麥還存在喪其他處舌于固定紀(jì)匯率制酒和浮動(dòng)埋匯率制久之間的廟匯率制膠度，如娛爬行釘王住、匯護(hù)率目標(biāo)畜區(qū)，以飼及固定殊匯率制躲中的特腐殊類型拖－貨幣闊局制度絹等。2，匯氏率制度以的演進(jìn)兩次世初界大戰(zhàn)男之間實(shí)惡際上有亭三種主負(fù)要的匯橋率制度扔：19然19～盜192刻5年的火自由浮鏈動(dòng)匯率通制；1握926擺～19飾31年拍的金匯無兌本位杠制下的蒸固定匯錢率制和挖193井1～1懲939妨年的貨繡幣集團(tuán)集間的彈希性匯率誰制。戰(zhàn)拉后國際愧匯率制叫度的演嗽變起始糞于布雷浪頓森林列體系，控該體系豆確立了海固定但幟可調(diào)整猶的國際陰匯率制委度，1呈976巴年牙買鳥加協(xié)定就簽訂，梅該體系妄承認(rèn)了包浮動(dòng)匯朵率制，零19嗎99年析初歐洲豪貨幣聯(lián)涼盟的發(fā)矮展和歐綱元的成坦功發(fā)行喘，使國碼際匯率億制度的脖發(fā)展進(jìn)嫌入了新常的階段睛。（二）尤固定匯勺率制與幣浮動(dòng)匯叛率制的剖比較分駐析1，實(shí)現(xiàn)笨內(nèi)外均衡趁的自動(dòng)調(diào)脂節(jié)效率問書題單一性皺、自發(fā)付性、微搜調(diào)性、探穩(wěn)定性2，實(shí)現(xiàn)屯內(nèi)外均衡殲的政策利蕉益問題政策自主暈性、政策藝紀(jì)律性、潔政策放大性3，對量國際經(jīng)咸濟(jì)關(guān)系橫的影響第一，對服國際貿(mào)易障、投資等鏡活動(dòng)的影芬響；第二，矛對通貨宋膨脹的卵國際傳供播的影巾響第三，斷對國際貪間政策版協(xié)調(diào)的沉影響二、匯率壯制度選擇襪選擇理論（一）最側(cè)適貨幣區(qū)奶理論（二）首爬行釘蟻?zhàn)『蛥R永率目標(biāo)喬區(qū)理論（三）乎開放經(jīng)獎(jiǎng)濟(jì)下匯寸率選擇緣瑞的“三媽元悖論尺”（四）金診融危機(jī)與路匯率制度雅的選擇三、外闖匯干預(yù)外匯市綿場干預(yù)纖是指貨熟幣當(dāng)局院通過在石外匯市成場上的棒外匯買求賣，以蒼影響本魯國貨幣墊的匯率扔，其實(shí)第質(zhì)是對云匯率的部調(diào)控，哥干預(yù)的革效力通慘過影響跌外匯市稠場的均兼衡狀態(tài)戴從而影慕響均衡容匯率形慚成來實(shí)現(xiàn)（一）外善匯干預(yù)的舊目的1，防校止匯率墊在短期痕內(nèi)過分請波動(dòng)2，避免沾匯率水平逼在中長期信內(nèi)失調(diào)3，進(jìn)歷行政策紅搭配的歷需要（二）穗外匯干隊(duì)預(yù)的類肆型1，按劈燕干預(yù)的后手段分劣，可分粗為直接稅干預(yù)與匠間接干怠預(yù)兩種灰類型2，按是叔否引起貨屋幣供應(yīng)量塑的變化分歐，可分為混沖銷式干篩預(yù)與非沖梯銷式干預(yù)站兩種類型3，按干蟲預(yù)策略分堪，可分為委熨平每日及波動(dòng)型、繞砥柱中流地型和非官秘方釘住型踢三種類型4，按料參與干胃預(yù)的國每家分，昨可分為詞單邊干六預(yù)與聯(lián)葉合干預(yù)（三）是外匯干悔預(yù)的效漆力分析1，干預(yù)議的資產(chǎn)調(diào)茂整效應(yīng)干預(yù)的話兩種基完本方式濃是沖銷終性與非恢沖銷性團(tuán)干預(yù)。皮前者不慶會引起殘貨幣供字應(yīng)量的紹變化，污但是會嗚帶來資誕產(chǎn)內(nèi)部艙結(jié)構(gòu)的愿變動(dòng)，援后者則紗會引起邁貨幣供榴應(yīng)量的羅變化?？谝虼耍蛯Ω鞣N孩資產(chǎn)之詢間相互藏替代性啊的不同毛假定，顯會導(dǎo)致掘?qū)Ω深A(yù)尤效應(yīng)的觀不同結(jié)義論?？苫什捎秘涇泿拍Ｐ凸闻c資產(chǎn)進(jìn)組合模曲型對這殊兩種干捕預(yù)的效先力進(jìn)行瓣分析。圖1.2工5資厚產(chǎn)組合模氧型下的匯鼻率決定圖1.2循6外國何債券供給攪增加對匯胞率、利率瞞的影響圖1.2隆7非沖衫銷式干預(yù)席對匯率的自影響圖1.蔽28喝沖銷式制干預(yù)對即匯率的飛影響表1.2柄政府對墨外匯市場謎干預(yù)的效律應(yīng)

貨幣模型資產(chǎn)組合模型非沖銷式干預(yù)有效有效沖銷式干預(yù)無效有一定效果2，干預(yù)弄的信號效她應(yīng)政府對朱外匯市餓場公開惑進(jìn)行的念干預(yù)活略動(dòng)，其得本身就艙可視為仇政府向爆市場發(fā)唇出信號摧，表明催政府對繁現(xiàn)有狀參況的態(tài)泥度，預(yù)敬示著政舒府將要段采取的杯政策措涂施。外躬匯市場中干預(yù)的椒信號效麗應(yīng)的實(shí)勞現(xiàn)，除花要求市勝場參與符者遵循籃理性預(yù)背期要求剃外，還壟要滿足斜如下條珍件：第一，虎政府對居外匯市耗場的干潛預(yù)必須哥不存在研其他目況的。第二，連干預(yù)必沉須比其虛他傳遞叔信息的務(wù)方式在擔(dān)改變市修場預(yù)期續(xù)方面更扒具有優(yōu)銜勢。第三，搞干預(yù)所溉預(yù)示的潔未來政悉策必須煎能夠引襲起匯率肅的相應(yīng)俯變動(dòng)。第四，政知府必須建旱立起言行伸一致或具津有政策一爸致性的聲南譽(yù)，從而抖使政府發(fā)陜出的信號脊具有可信蛙性。9、靜夜四誘無鄰，荒黨居舊業(yè)貧亮。。4月-2熊34月-2舞3Frid腸ay,資Apri寫l28嘩,20舌2310、雨中黃盤葉樹，燈溝下白頭人限。。14:1襯5:2914:孫15:農(nóng)2914:1姐54/2伯8/2蹤蝶023燥2:恩15:擺29捧PM11、以我仗獨(dú)沈久私，愧君升相見頻搏。。4月-2栗314:睜15:偽2914:1辟5Apr筋-2328-A謊pr-2馬312、故人江淺海別，幾摘度隔山川從。。14:1奇5:2914:1投5:2914:曠15Frid沸ay,件Apri那l28味,20貸2313、乍見翻誕疑夢，相鼻悲各問年形。。4月-2賺34月-2些314:1痛5:3014:1蛇5:30Apr勤il禮28,肚20姐2314、他鄉(xiāng)窩生白發(fā)粗，舊國趁見青山要。。28四貞月20酷232:15脾:30僑下午14:燈15:睜304月-2禁315、比不躍了得就塞不比，丹得不到保的就不仗要。。。四月球232:1攀5下駕午4月-備2314:1晃5Apr拾il好28,坑20個(gè)2316、行動(dòng)智出成果萬，工作粉出財(cái)富亡。。2023鋒/4/2杯814冠:15:侵3014:1免5:3028A寨pril耽202鉤317、做前，也能夠環(huán)視丑四周；做到時(shí)，你只櫻能或者最郊好沿著以麗腳為起點(diǎn)依的射線向蝴前。。2:1輪5:3播0下?lián)p午2:15鋪下午14:1席5:304月-型239、沒有案失敗，裙只有暫竹時(shí)停止安成功！姑。4月-湊234月-哈23Fri段day鄰,A尼pri灘l2蘇8,尊202阻310、很多事山情努力了石未必有結(jié)生果，但是竹不努力卻己什么改變督也沒有。兔。14:1冶5:3014:1薪5:3014:旅154/2開8/2男023器2:聲15:暫30插PM11、成功就扶是日復(fù)一顛日那一點(diǎn)僻點(diǎn)小小努贏力的積累趣。。4月-2女314:男15:福3014:橫15Apr-暗2328-供Apr綢-2312、世間成荒事，不求溪其絕對圓授滿，留一座份不足，營可得無限饒完美。。14:鏡15:陳3014:1裙5:3014:垮15Fri烏day隔,A鐘pri皇l2衣8,僵202恩313、不知融香積寺?lián)?，?shù)里費(fèi)入云峰胳。。4月-2古34月-銳2314:1混5:3014:1描5:30Apri掠l28恰,20畏2314、意志些堅(jiān)強(qiáng)的籍人能把損世界放冶在手中框像泥塊霞一樣任潤意揉捏器。28伙四月慕202悉32:1銅5:3粒0下騰午14:辟15:際304月-2厲315、楚塞少三湘接阿，荊門膽九派通狂。。。四月2銅32:1臭5下鞭午4月-2西314:1喜5Apri鞏l28現(xiàn),20巾2316、少年十燥五二十時(shí)循，步行奪社得胡馬騎榴。。202仔3/4觸/28變14倆:15幻玉:3014:汪15:絞3028免Apr氏il原202乳317、空山新穗雨后，天少氣晚來秋提。。2:15法:30平下午2:1禾5下鵲午14:1師5:304月-2飄39、楊柳散饞和風(fēng)，青詳山澹吾慮尼。。4月-2質(zhì)34月-2音3Fri吩day訴,A串pri糟l2扣8,罵202鵝310、閱讀德一切好建書如同守和過去淋最杰出洗的人談乞話。14:1瓣5:3014:1裂5:3014:1比54/2碌8/2宗023么2:居15:撫30遣PM