汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)袌?chǎng)分析報(bào)告

汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)袌?chǎng)分析報(bào)告2019年4月目 錄1.我國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)發(fā)展?jié)摿σ琅f較大 62.強(qiáng)勢(shì)產(chǎn)業(yè)鏈之大眾產(chǎn)業(yè)鏈 103.強(qiáng)勢(shì)產(chǎn)業(yè)鏈之吉利產(chǎn)業(yè)鏈 154.強(qiáng)勢(shì)產(chǎn)業(yè)鏈之上汽自主產(chǎn)業(yè)鏈 205.強(qiáng)勢(shì)產(chǎn)業(yè)鏈之豪華車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈 236.強(qiáng)勢(shì)產(chǎn)業(yè)鏈之自動(dòng)變速箱產(chǎn)業(yè)鏈 26圖目錄圖1：全球汽車(chē)與中國(guó)汽車(chē)銷(xiāo)量情況 6圖2：汽車(chē)銷(xiāo)量前十名國(guó)家及增速情況 6圖3：近幾年GDP增速情況（%） 6圖4：近幾年CPI漲幅情況（%） 6圖5：近幾年城鎮(zhèn)新增就業(yè)人數(shù)情況（萬(wàn)人） 7圖6：城鎮(zhèn)登記失業(yè)率情況（%） 7圖7：我國(guó)人均GDP不斷提升 7圖8：2016年汽車(chē)千人保有量情況 8圖9：2016年公路網(wǎng)密度情況 8圖10：我國(guó)汽車(chē)保有量情況 8圖11：我國(guó)機(jī)動(dòng)車(chē)駕駛?cè)藬?shù)量不斷提升 8圖12：我國(guó)機(jī)動(dòng)車(chē)保有量分地區(qū)及占比情況 9圖13：大眾汽車(chē)旗下主要品牌 10圖14：大眾集團(tuán)2017年分品牌銷(xiāo)量情況 10圖15：大眾全球及在華銷(xiāo)量情況 11圖16：2017年大眾在華銷(xiāo)量占比情況 11圖17：大眾在華發(fā)展戰(zhàn)略 11圖18：江淮大眾全新品牌思皓 12圖19：江淮大眾首款車(chē)型思皓E20X 12圖20：大眾MQB平臺(tái)在華主要車(chē)型情況 14圖21：一汽-大眾T-RocSUV 14圖22：上汽大眾TharuSUV 14圖23：吉利集團(tuán)旗下主要品牌 16圖24：吉利汽車(chē)的主要收購(gòu)事項(xiàng) 16圖25：吉利汽車(chē)銷(xiāo)量及增速情況 17圖26：吉利汽車(chē)細(xì)分市場(chǎng)車(chē)型占比情況 17圖27：吉利汽車(chē)主要車(chē)型銷(xiāo)量占比情況 17圖28：吉利汽車(chē)銷(xiāo)量及增速情況 18圖29：吉利汽車(chē)細(xì)分市場(chǎng)車(chē)型占比情況 18圖30：吉利博越2018年款 18圖31：吉利領(lǐng)克01（基于CMA平臺(tái)） 18圖32：吉利博瑞GEPHEV 19圖33：吉利領(lǐng)克01PHEV 19圖34：上汽乘用車(chē)主要車(chē)型銷(xiāo)量占比情況 20圖35：上汽乘用車(chē)銷(xiāo)量及增速情況 21圖36：上汽乘用車(chē)細(xì)分市場(chǎng)車(chē)型占比情況 21圖37：上汽榮威RX5（互聯(lián)網(wǎng)汽車(chē)） 21圖38：上汽榮威MARVELX 21圖39：上汽乘用車(chē)銷(xiāo)量及增速情況 21圖40：上汽乘用車(chē)細(xì)分市場(chǎng)車(chē)型占比情況 21圖41：上汽乘用車(chē)主要生產(chǎn)基地及產(chǎn)能情況 22圖42：豪華車(chē)主要品牌及梯隊(duì) 23圖43：主要豪華品牌銷(xiāo)量及增速情況 24圖44：2018年上半年主要豪華品牌銷(xiāo)量情況 24圖45：全新奧迪Q5L 25圖46：全新寶馬X3 25圖47：汽車(chē)變速箱位置示意圖 26圖48：汽車(chē)變速箱分類(lèi) 27圖49：手動(dòng)變速箱結(jié)構(gòu)圖 27圖50：5速手動(dòng)變速箱工作原理圖 27圖51：AT自動(dòng)變速箱結(jié)構(gòu)圖 28圖52：AT自動(dòng)變速箱液力變矩器工作原理 28圖53：AMT自動(dòng)變速箱結(jié)構(gòu) 28圖54：AMT自動(dòng)變速箱剖析圖 28圖55：CVT自動(dòng)變速箱結(jié)構(gòu) 29圖56：CVT滑輪控制機(jī)構(gòu) 29圖57：DSG雙離合自動(dòng)變速箱結(jié)構(gòu) 29圖58：大眾6速DSG變速箱工作原理 29圖59：消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)自動(dòng)擋車(chē)型意向 30圖60：主要國(guó)家和地區(qū)自動(dòng)擋及手動(dòng)擋占比情況 30圖61：我國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)自動(dòng)擋滲透率 30圖62：我國(guó)不同車(chē)型自動(dòng)擋滲透率 30圖63：我國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)自動(dòng)擋滲透率 31圖64：我國(guó)不同車(chē)型自動(dòng)擋滲透率 31圖65：我國(guó)自動(dòng)變速箱市場(chǎng)規(guī)模測(cè)算 31表目錄表1：大眾（含奧迪）在華計(jì)劃推出的新車(chē)型不完全統(tǒng)計(jì) 13表2：大眾在華主要產(chǎn)能分布 14表3：大眾產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標(biāo)的 15表4：吉利汽車(chē)2018年新車(chē)規(guī)劃 18表5：吉利產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標(biāo)的 19表6：上汽乘用車(chē)2018年新車(chē)規(guī)劃 22表7：上汽乘用車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標(biāo)的 23表8：進(jìn)口車(chē)主要稅費(fèi)情況 25表9：豪華車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標(biāo)的 26表10：自動(dòng)變速箱產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標(biāo)的 31表11：推薦標(biāo)的 331.我國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)發(fā)展?jié)摿σ琅f較大近年來(lái)，全球汽車(chē)產(chǎn)量逐年上升，根據(jù)OICA統(tǒng)計(jì)，2017年全球汽車(chē)銷(xiāo)量達(dá)9680萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)3.09%。汽車(chē)產(chǎn)量的增長(zhǎng)在很大程度上得益于新興市場(chǎng)國(guó)家良好的經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)以及巨大人口數(shù)量帶來(lái)的市場(chǎng)需求。2017年中國(guó)汽車(chē)銷(xiāo)量達(dá)2912萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)3.90%，占全球汽車(chē)銷(xiāo)量的比重達(dá)30%，汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量連續(xù)9年位居世界首位，銷(xiāo)量遠(yuǎn)超第二名的美國(guó)和第三名的日本，并超過(guò)整個(gè)美洲/歐洲的銷(xiāo)量之和。在全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇向好的利好下，2018年全球汽車(chē)市場(chǎng)有望保持低速平穩(wěn)增長(zhǎng)，中國(guó)也有望繼續(xù)保持全球最大汽車(chē)市場(chǎng)的地位。圖1：全球汽車(chē)與中國(guó)汽車(chē)銷(xiāo)量情況1200035%1000030%25%800020%600015%400010%20005%00%2005200620072008200920102011201220132014201520162017全球汽車(chē)銷(xiāo)量（萬(wàn)輛）中國(guó)汽車(chē)銷(xiāo)量（萬(wàn)輛）中國(guó)占比資料來(lái)源：OICA，XXXX研究所

圖2：汽車(chē)銷(xiāo)量前十名國(guó)家及增速情況350012%300010%8%25006%單位：萬(wàn)輛20004%2%15000%1000-2%-4%500-6%0-8%中國(guó)美國(guó)日本印度德國(guó)英國(guó)法國(guó)巴西意大利加拿大2017年銷(xiāo)量2016年銷(xiāo)量銷(xiāo)量同比資料來(lái)源：OICA，XXXX研究所從國(guó)內(nèi)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，2018年H1我國(guó)GDP增速達(dá)到了6.8%，同時(shí)CPI保持合理水平，城鎮(zhèn)新增就業(yè)人數(shù)不斷提高，失業(yè)率不斷下降，人們收入水平將不斷提高，中國(guó)潛在汽車(chē)消費(fèi)需求仍然巨大，對(duì)于三四線城市來(lái)說(shuō)，汽車(chē)消費(fèi)仍屬于“首次剛需消費(fèi)”階段。圖3：近幾年GDP增速情況（%）GDP同比增速（%）12.0010.0010.309.008.709.208.007.807.707.406.906.706.906.806.004.002.000.0020082009201020112012201320142015201620172018H1資料來(lái)源：wind，XXXX研究所

圖4：近幾年CPI漲幅情況（%）CPI（累計(jì)同比）3.002.502.001.501.000.500.002017-052014-012014-032016-072016-092016-112017-012017-032017-072017-092017-11資料來(lái)源：wind，XXXX研究所圖5：近幾年城鎮(zhèn)新增就業(yè)人數(shù)情況（萬(wàn)人）圖6：城鎮(zhèn)登記失業(yè)率情況（%）城鎮(zhèn)新增就業(yè)人數(shù)（萬(wàn)人）城鎮(zhèn)登記失業(yè)率（%）1,3604.151,3504.101,3404.051,3304.001,3203.953.901,3103.851,3003.801,2902014201520162017資料來(lái)源：wind，XXXX研究所資料來(lái)源：wind，XXXX研究所同時(shí)，國(guó)家“一帶一路”戰(zhàn)略的實(shí)施將有助于促進(jìn)我國(guó)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈向中西部轉(zhuǎn)移。當(dāng)前，中國(guó)中西部地區(qū)正在加速推進(jìn)工業(yè)化和城市化，已經(jīng)成為全球最具增長(zhǎng)潛力的汽車(chē)消費(fèi)市場(chǎng)，汽車(chē)制造商們正加快步伐向中西部聚集。中國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)目前的高速增長(zhǎng)更多是依賴(lài)中西部市場(chǎng)的潛力。在GDP增速平穩(wěn)以及城鎮(zhèn)新增就業(yè)人數(shù)不斷增長(zhǎng)的情況下，為我國(guó)居民消費(fèi)能力提升創(chuàng)造了先決條件，作為消費(fèi)品的汽車(chē)產(chǎn)品也具備銷(xiāo)量穩(wěn)步增長(zhǎng)的基礎(chǔ)。圖7：我國(guó)人均GDP不斷提升700006000050000元40000單位：萬(wàn)30000200001000001952195519581961196419671970197319761979198219851988199119941997200020032006200920122015資料來(lái)源：wind，XXXX研究所同時(shí)，從產(chǎn)業(yè)內(nèi)部剖析，2016年我國(guó)汽車(chē)千人保有量?jī)H為140輛，與美國(guó)的797輛、日本的591輛以及韓國(guó)的376輛還有較大差距，甚至不及全球158輛的平均水平；而從公路網(wǎng)密度看，目前我們東部和中部公路網(wǎng)密度已經(jīng)遠(yuǎn)超美國(guó)，東北和西部地區(qū)也在逐年提升。從駕駛?cè)藬?shù)看，我國(guó)機(jī)動(dòng)車(chē)駕駛?cè)藬?shù)量呈大幅增長(zhǎng)趨勢(shì)，根據(jù)公安部交管局?jǐn)?shù)據(jù)，近五年年均增量達(dá)2467萬(wàn)人，2017年，全國(guó)機(jī)動(dòng)車(chē)駕駛?cè)藬?shù)量達(dá)3.85億人，其中汽車(chē)駕駛?cè)顺?.42億人，占駕駛?cè)丝偭康?9.06%，而同期我國(guó)汽車(chē)保有量為2.17億輛，從駕駛?cè)笋{齡看，駕齡不滿1年(新領(lǐng)證)的駕駛?cè)?054萬(wàn)人，占駕駛?cè)丝倲?shù)的7.94%。圖8：2016年汽車(chē)千人保有量情況2016年汽車(chē)千人保有量（輛）9007978007006005915725004003763002001581401000美國(guó)日本德國(guó)韓國(guó)全球中國(guó)資料來(lái)源：wind，XXXX研究所圖10：我國(guó)汽車(chē)保有量情況汽車(chē)保量量（萬(wàn)輛）250002000015000單位：萬(wàn)輛10000500002013-062013-122017-12資料來(lái)源：wind，XXXX研究所

圖9：2016年公路網(wǎng)密度情況2016年公路網(wǎng)密度（公里/百萬(wàn)平方公里）140118116120100807160474027200東部地區(qū)中部地區(qū)美國(guó)地區(qū)東北地區(qū)西部地區(qū)資料來(lái)源：wind，XXXX研究所圖11：我國(guó)機(jī)動(dòng)車(chē)駕駛?cè)藬?shù)量不斷提升機(jī)動(dòng)車(chē)駕駛?cè)藬?shù)量（億人）4.543.532.521.510.502011 2012 2013 2014 2015 2016 2017資料來(lái)源：wind，XXXX研究所由于我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的不均衡，三四線城市和中西部地區(qū)汽車(chē)保有量較東部東區(qū)仍偏低，隨著居民可支配收入的提升，汽車(chē)消費(fèi)主力已由一二線城市向三四線城市和中西部地區(qū)轉(zhuǎn)移，根據(jù)公安部交管局?jǐn)?shù)據(jù)，2017年，東部、中部、西部地區(qū)機(jī)動(dòng)車(chē)保有量分別為15544萬(wàn)輛、9006萬(wàn)輛、6436萬(wàn)輛，分別占全國(guó)機(jī)動(dòng)車(chē)總量的50.17%、29.06%、20.77%，其中，西部地區(qū)近五年汽車(chē)保有量增加1963萬(wàn)輛，年均增幅19.33%，高于東部、中部地區(qū)14.61%、16.65%的增幅。圖12：我國(guó)機(jī)動(dòng)車(chē)保有量分地區(qū)及占比情況西部21%東部50%中部29%東部中部西部資料來(lái)源：公安部交管局，XXXX研究所從世界汽車(chē)發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，各國(guó)人均汽車(chē)保有量的水平與各國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段密切相關(guān)：在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的起步階段，人均汽車(chē)擁有量較低，這時(shí)汽車(chē)需求主要體現(xiàn)在對(duì)貨車(chē)和客車(chē)的需求上；在第二階段，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)加快，汽車(chē)需求和汽車(chē)保有量也增長(zhǎng)較快；在第三階段，經(jīng)過(guò)一定時(shí)期的高速增長(zhǎng)，人均收入達(dá)到一定水平，轎車(chē)開(kāi)始進(jìn)入家庭，人均汽車(chē)保有量急劇增加，在汽車(chē)普及率達(dá)到較高的水平后，汽車(chē)市場(chǎng)趨于飽和，這時(shí)汽車(chē)的需求彈性接近1。我國(guó)目前還處于高速增長(zhǎng)的第二階段，千人汽車(chē)保有量還低于全球的平均水平，而汽車(chē)行業(yè)營(yíng)業(yè)收入占GDP的比重還在增長(zhǎng)。因此我國(guó)汽車(chē)工業(yè)依舊處于上升期，市場(chǎng)空間依舊廣闊。同時(shí)，我們認(rèn)為，駕駛員人數(shù)的迅速提升、三四線城市和中西部地區(qū)的需求增長(zhǎng)均為汽車(chē)市場(chǎng)發(fā)展奠定了良好基礎(chǔ)，隨著我國(guó)人均收入水平的不斷提升，中高端汽車(chē)、豪華汽車(chē)的需求將有望不斷提升，而低端車(chē)銷(xiāo)量將不斷下滑，汽車(chē)市場(chǎng)需求結(jié)構(gòu)將向中高端產(chǎn)品、豪華產(chǎn)品傾斜。綜上，我們認(rèn)為，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速換擋，汽車(chē)市場(chǎng)已進(jìn)入中低速增長(zhǎng)階段，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將由“做大蛋糕”向“搶奪蛋糕”轉(zhuǎn)變，優(yōu)勝劣汰將成為常態(tài)。同時(shí)，我國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)消費(fèi)也逐步進(jìn)入剛性消費(fèi)與消費(fèi)升級(jí)并行發(fā)展階段，一方面國(guó)內(nèi)汽車(chē)千人保有量與發(fā)達(dá)國(guó)家仍有相當(dāng)差距，首次購(gòu)車(chē)仍是消費(fèi)主流，尤其是三四線城市和中西部地區(qū)，汽車(chē)消費(fèi)仍屬于“剛性消費(fèi)”，消費(fèi)潛力依舊巨大；另一方面，隨著居民收入水平不斷提高以及消費(fèi)群體日趨年輕，我國(guó)汽車(chē)消費(fèi)也體現(xiàn)出明顯升級(jí)的特點(diǎn)，消費(fèi)者將更加注重品牌、舒適性和操縱便利性，并提出了更多個(gè)性化需求,消費(fèi)結(jié)構(gòu)將日趨向中高端和豪華產(chǎn)品傾斜，在此情況下，建議布局符合上述趨勢(shì)的強(qiáng)勢(shì)產(chǎn)業(yè)鏈。2.強(qiáng)勢(shì)產(chǎn)業(yè)鏈之大眾產(chǎn)業(yè)鏈大眾汽車(chē)集團(tuán)成立于1938年，總部位于德國(guó)沃爾夫斯堡，是歐洲最大的汽車(chē)公司，也是世界汽車(chē)行業(yè)中最具實(shí)力的跨國(guó)公司之一，目前旗下主要品牌包括大眾、奧迪、保時(shí)捷、斯柯達(dá)、賓利、蘭博基尼、西雅特、布加迪，大眾集團(tuán)在2018年《財(cái)富》500強(qiáng)排名中位列第7位，2017年大眾汽車(chē)集團(tuán)銷(xiāo)量達(dá)到1074萬(wàn)輛，位居世界第二位。圖13：大眾汽車(chē)旗下主要品牌資料來(lái)源：汽車(chē)之家，XXXX研究所圖14：大眾集團(tuán)2017年分品牌銷(xiāo)量情況資料來(lái)源：蓋世汽車(chē)網(wǎng)，XXXX研究所目前中國(guó)是大眾集團(tuán)在全球最重要的市場(chǎng)之一，2017年大眾在華銷(xiāo)量達(dá)418.42萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)5.08%，中國(guó)銷(xiāo)量占大眾全球銷(xiāo)量的比重達(dá)到了39%；2018年上半年大眾在華銷(xiāo)量達(dá)199.44萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)達(dá)9.2%，繼續(xù)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)。圖15：大眾全球及在華銷(xiāo)量情況1200中國(guó)銷(xiāo)量（萬(wàn)輛）全球銷(xiāo)量（萬(wàn)輛）1074.151029.71000800400551.9600398.21418.42200199.4402016201720181-6資料來(lái)源：蓋世汽車(chē)，XXXX研究所

圖16：2017年大眾在華銷(xiāo)量占比情況中國(guó)39%其他地區(qū)61%中國(guó)其他地區(qū)資料來(lái)源：蓋世汽車(chē)，XXXX研究所為了繼續(xù)深耕中國(guó)市場(chǎng)，大眾集團(tuán)不斷加大在華產(chǎn)能投放和新產(chǎn)品推廣力度，尤其加快投放SUV產(chǎn)品，根據(jù)大眾集團(tuán)在華SUV戰(zhàn)略，到2020年將推出10款SUV車(chē)型，以期在快速增長(zhǎng)的SUV市場(chǎng)分得一杯羹。同時(shí)根據(jù)大眾在華新能源汽車(chē)戰(zhàn)略，到2025年，大眾計(jì)劃與合資企業(yè)在電動(dòng)化方面投入100億歐元，并將在華投放超過(guò)10款MEB平臺(tái)的新能源汽車(chē)產(chǎn)品，顯示出對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的重視。圖17：大眾在華發(fā)展戰(zhàn)略資料來(lái)源：公司官網(wǎng)，XXXX研究所具體到合作伙伴方面，目前大眾在華共有一汽-大眾、上汽大眾和江淮大眾三家合資企業(yè)，其中江淮大眾主要側(cè)重于新能源汽車(chē)方面：一汽-大眾：公司于1991年2月6日成立，由中國(guó)一汽、德國(guó)大眾、奧迪合資組建（一汽/大眾/奧迪分別為60%/30%/10%），是我國(guó)第一個(gè)按經(jīng)濟(jì)規(guī)模起步建設(shè)的現(xiàn)代化乘用車(chē)企業(yè)。一汽-大眾已擁有長(zhǎng)春、西南和華南三大基地，華東基地和華北基地也在建設(shè)中，并將于2018年建設(shè)完成，屆時(shí)一汽－大眾將形成東北長(zhǎng)春、西南成都、華南佛山、華東青島和華北天津五大基地。上汽大眾：公司于1984年10月簽約奠基，是國(guó)內(nèi)歷史最悠久的汽車(chē)合資企業(yè)之一，公司總部位于上海安亭，并先后在南京、儀征、烏魯木齊、寧波、長(zhǎng)沙等地建立了生產(chǎn)基地。上汽大眾目前生產(chǎn)與銷(xiāo)售大眾和斯柯達(dá)兩個(gè)品牌的產(chǎn)品，覆蓋A0級(jí)、A級(jí)、B級(jí)、C級(jí)、SUV、MPV等細(xì)分市場(chǎng)。江淮大眾：公司成立于2017年12月，是我國(guó)首個(gè)中外合資新能源汽車(chē)企業(yè)，雙方將在新能源汽車(chē)整車(chē)及零部件的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售、出行方案等領(lǐng)域開(kāi)展全方位合作，項(xiàng)目投資總額為人民幣60億元，年產(chǎn)能將達(dá)36萬(wàn)輛，中外雙方股比各為50％。2018年4月24日，江淮大眾發(fā)布全新品牌——SOL（思皓），并亮相該品牌的首款車(chē)型——E20X。圖18：江淮大眾全新品牌思皓 圖19：江淮大眾首款車(chē)型思皓E20X資料來(lái)源：中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)，XXXX研究所 資料來(lái)源：中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)，XXXX研究所隨著大眾對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的日益重視，一汽-大眾和上汽大眾均加大了產(chǎn)能擴(kuò)張力度，加快新車(chē)型新產(chǎn)品投放，2018年底大眾在華產(chǎn)能有望達(dá)到512萬(wàn)輛，并加快推行MQB平臺(tái)（橫置發(fā)動(dòng)機(jī)模塊化平臺(tái)），加大新能源汽車(chē)領(lǐng)域的投資力度。一汽-大眾：新規(guī)劃產(chǎn)能155萬(wàn)輛，其中2018年將新增105萬(wàn)產(chǎn)能，具體包括長(zhǎng)春一汽-大眾奧迪Q工廠（15萬(wàn)輛）、佛山工廠二期（30萬(wàn)輛）、天津工廠一期（30萬(wàn)輛）和青島工廠一期（30萬(wàn)輛），2018年底產(chǎn)能將達(dá)到261萬(wàn)輛。未來(lái)3年一汽-大眾將密集推出5款SUV產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)從小型、緊湊型、中型到中大型細(xì)分市場(chǎng)的全覆蓋，其中探歌在2018年7月上市，曾在3月底亮相的高端SUV也有望在2018年內(nèi)上市，另外3款SUV也將在2020年之內(nèi)上市。上汽大眾：目前已形成了以上海安亭為總部，安亭、南京、儀征、寧波、新疆（烏魯木齊）、湖南（長(zhǎng)沙）在內(nèi)的6大生產(chǎn)基地，年產(chǎn)能達(dá)251萬(wàn)輛。2018年上汽大眾將推出新朗逸、新Polo、新帕薩特等主力車(chē)型的改款車(chē)型，并推出全新SUV途陸。2018年7月，上汽大眾奧迪事業(yè)部成立，表示上汽大眾已具有生產(chǎn)和銷(xiāo)售奧迪品牌產(chǎn)品的資質(zhì)。表1：大眾（含奧迪）在華計(jì)劃推出的新車(chē)型不完全統(tǒng)計(jì)合資企業(yè)車(chē)型預(yù)計(jì)上市時(shí)間全新朗逸PLUS2018新款朗行2018新款Polo2018新款帕薩特2018上汽大眾輝昂GTE20182018途觀混動(dòng)版朗逸純電動(dòng)2018T-Cross2018途陸（Tharu）2018大眾途昂極地版2018柯珞克2018.3斯柯達(dá)科迪亞克Coupe2018柯米克2018ARTEON高爾夫嘉旅改款全新寶來(lái)奧迪Q1奧迪Q2L一汽-大眾（含奧迪） 奧迪Q5L奧迪Q4大眾A級(jí)SUV探歌（T-Roc）全新CCTAYRON

201820182018.920182018.42018.122018.72018.82018.12數(shù)據(jù)來(lái)源：網(wǎng)易汽車(chē)，蓋世汽車(chē)網(wǎng)，XXXX研究所圖20：大眾MQB平臺(tái)在華主要車(chē)型情況資料來(lái)源：網(wǎng)易汽車(chē)，XXXX研究所圖21：一汽-大眾T-RocSUV 圖22：上汽大眾TharuSUV資料來(lái)源：網(wǎng)易汽車(chē)，XXXX研究所 資料來(lái)源：鳳凰汽車(chē)，XXXX研究所表2：大眾在華主要產(chǎn)能分布企業(yè)城市產(chǎn)能備注長(zhǎng)春66萬(wàn)輛長(zhǎng)春（奧迪Q工廠）15萬(wàn)輛未來(lái)有望達(dá)到30萬(wàn)輛一汽大眾天津30萬(wàn)輛（一期）二期30萬(wàn)輛尚未投產(chǎn)青島30萬(wàn)輛（一期）佛山60萬(wàn)輛含二期已投產(chǎn)30萬(wàn)輛成都60萬(wàn)輛合計(jì)261萬(wàn)輛上汽大眾上海80萬(wàn)輛南京36萬(wàn)輛揚(yáng)州儀征30萬(wàn)輛寧波70萬(wàn)輛長(zhǎng)沙30萬(wàn)輛烏魯木齊5萬(wàn)輛合計(jì)251萬(wàn)輛南北大眾合計(jì)512萬(wàn)輛資料來(lái)源：蓋世汽車(chē)網(wǎng)，新材料在線，XXXX研究所我們認(rèn)為，中國(guó)是大眾在全球范圍內(nèi)最重要的市場(chǎng)之一，隨著產(chǎn)能的迅速投放以及新車(chē)型的不斷引進(jìn)，大眾在華產(chǎn)銷(xiāo)量有望不斷提升，建議關(guān)注大眾上游供應(yīng)商相關(guān)標(biāo)的，如寧波高發(fā)、西泵股份、精鍛科技、星宇股份等。表3：大眾產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標(biāo)的序號(hào) 代碼 名稱(chēng) 簡(jiǎn)介1 603788 寧波高發(fā)2 002536 西泵股份3 300258 精鍛科技4 601799 星宇股份

國(guó)內(nèi)換檔器和電子油門(mén)踏板龍頭，目前主供上汽大眾和一汽-大眾拉索產(chǎn)品，且配套比例有望提升。國(guó)內(nèi)發(fā)動(dòng)機(jī)水泵龍頭，目前供應(yīng)上汽大眾和一汽-大眾發(fā)動(dòng)機(jī)水泵、渦殼等產(chǎn)品。主供大眾減速器齒輪和變速器結(jié)合齒，大眾為其第一大客戶，未來(lái)大眾大連和天津變速器工廠有望大量采用公司產(chǎn)品。國(guó)內(nèi)車(chē)燈龍頭，主供一汽-大眾和上汽大眾車(chē)燈產(chǎn)品，未來(lái)有望受益于大眾LED車(chē)燈滲透率的提升。資料來(lái)源：公司公告，XXXX研究所3.強(qiáng)勢(shì)產(chǎn)業(yè)鏈之吉利產(chǎn)業(yè)鏈浙江吉利控股集團(tuán)始建于1986年，從生產(chǎn)電冰箱零件起步，發(fā)展到生產(chǎn)電冰箱、冰柜、建筑裝潢材料和摩托車(chē)，1997年進(jìn)入汽車(chē)行業(yè)，2018年?duì)I收/利潤(rùn)分別達(dá)927.61/106.34億元，2018年世界500強(qiáng)排名第85位，比上年上升了38位，2010年，吉利斥資18億美元收購(gòu)沃爾沃轎車(chē)，并于2017年和2018年分別收購(gòu)沃爾沃集團(tuán)8.2%股權(quán)和戴姆勒9.69%股權(quán)。吉利集團(tuán)旗下?lián)碛形譅栁制?chē)、吉利汽車(chē)、領(lǐng)克汽車(chē)、Polestar、寶騰汽車(chē)、路特斯汽車(chē)、倫敦電動(dòng)汽車(chē)、遠(yuǎn)程新能源商用車(chē)等汽車(chē)品牌，規(guī)劃到2020年實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)銷(xiāo)300萬(wàn)輛，進(jìn)入世界汽車(chē)企業(yè)前十強(qiáng)。目前公司在中國(guó)上海、杭州、寧波、瑞典哥德堡、英國(guó)考文垂、西班牙巴塞羅那、美國(guó)加州建有設(shè)計(jì)、研發(fā)中心，在中國(guó)、美國(guó)、英國(guó)、瑞典、比利時(shí)、白俄羅斯、馬來(lái)西亞建有整車(chē)工廠。圖23：吉利集團(tuán)旗下主要品牌資料來(lái)源：車(chē)圖騰，XXXX研究所圖24：吉利汽車(chē)的主要收購(gòu)事項(xiàng)資料來(lái)源：電動(dòng)汽車(chē)資源網(wǎng)，XXXX研究所在2010年收購(gòu)沃爾沃之后，吉利汽車(chē)開(kāi)啟了新一輪的整合階段，推出了融合沃爾沃技術(shù)的博瑞、博越、帝豪GL等車(chē)型，并于2016年與沃爾沃聯(lián)合開(kāi)發(fā)了CMA平臺(tái)，有助于提升吉利的產(chǎn)品品質(zhì)。從車(chē)型上看，吉利加快發(fā)力SUV市場(chǎng)，推出了博越、遠(yuǎn)景SUV、領(lǐng)克01等爆款產(chǎn)品，產(chǎn)品譜系進(jìn)一步延伸，SUV銷(xiāo)量占比由2015年的11.3%提升至2017年的50.7%。從銷(xiāo)量上看，2014年吉利汽車(chē)銷(xiāo)量經(jīng)歷短暫的下滑后開(kāi)始高速增長(zhǎng)，2017年銷(xiāo)量達(dá)到了124.71萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)達(dá)62.83%。2018年上半年，博越、帝豪GS、帝豪GL等3.0代產(chǎn)品全部完成了迭代升級(jí)，博字輩、帝豪家族、遠(yuǎn)景家族三大產(chǎn)品序列同步發(fā)力，上半年銷(xiāo)量達(dá)到了76.66萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)44%，完成了2018年目標(biāo)銷(xiāo)量的49%。2018年年內(nèi)，吉利還將推出包括轎車(chē)、SUV、跨界車(chē)、MPV和新能源在內(nèi)10款以上的全新產(chǎn)品和改款車(chē)型，進(jìn)一步深入細(xì)分市場(chǎng)，銷(xiāo)量有望保持進(jìn)一步提升。圖25：吉利汽車(chē)銷(xiāo)量及增速情況圖26：吉利汽車(chē)細(xì)分市場(chǎng)車(chē)型占比情況銷(xiāo)量（萬(wàn)輛）同比14070%124.7160%12050%10040%8076.5976.6630%20%6049.1454.9453.8510%43.2842.58400%-10%20-20%0-30%20112012201320142015201620172018H1資料來(lái)源：蓋世汽車(chē)，XXXX研究所資料來(lái)源：蓋世汽車(chē)，XXXX研究所圖27：吉利汽車(chē)主要車(chē)型銷(xiāo)量占比情況資料來(lái)源：蓋世汽車(chē)，XXXX研究所圖28：吉利汽車(chē)銷(xiāo)量及增速情況銷(xiāo)量（萬(wàn)輛）同比14070%124.7160%12050%10040%8076.5976.6630%20%6049.1454.9453.8510%43.2842.58400%-10%20-20%0-30%20112012201320142015201620172018H1資料來(lái)源：蓋世汽車(chē)，XXXX研究所表4：吉利汽車(chē)2018年新車(chē)規(guī)劃

圖29：吉利汽車(chē)細(xì)分市場(chǎng)車(chē)型占比情況資料來(lái)源：蓋世汽車(chē)，XXXX研究所序號(hào)車(chē)型細(xì)分市場(chǎng)能源類(lèi)型1帝豪EV400轎車(chē)純電動(dòng)2全新純電動(dòng)車(chē)型未知純電動(dòng)3插電式混動(dòng)版SUVSUV插電式混動(dòng)4博瑞GE轎車(chē)插電混/輕混5全新MPV車(chē)型MPV燃油6全新帝豪GL轎車(chē)燃油7繽瑞A+級(jí)轎車(chē)燃油8領(lǐng)克01插電混動(dòng)版緊湊型SUV插電式混動(dòng)9領(lǐng)克02緊湊型SUV燃油10領(lǐng)克03轎車(chē)燃油資料來(lái)源：蓋世汽車(chē)，XXXX研究所圖30：吉利博越2018年款 圖31：吉利領(lǐng)克01（基于CMA平臺(tái)）資料來(lái)源：車(chē)訊網(wǎng)，XXXX研究所 資料來(lái)源：蓋世汽車(chē)，XXXX研究所在發(fā)力主業(yè)的同時(shí)，吉利加快發(fā)展新能源汽車(chē)業(yè)務(wù)，根據(jù)2016年發(fā)布的“吉利汽車(chē)2020”戰(zhàn)略，吉利規(guī)劃到2020年實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)銷(xiāo)200萬(wàn)輛的目標(biāo)，依照“藍(lán)色吉利行動(dòng)”新能源銷(xiāo)售占90%的核心，吉利新能源汽車(chē)銷(xiāo)量到2020年將達(dá)到180萬(wàn)輛。在產(chǎn)品方面，根據(jù)規(guī)劃，吉利未來(lái)將基于各大產(chǎn)品平臺(tái)，深入轎車(chē)、SUV、MPV三大細(xì)分領(lǐng)域，推出BEV、PHEV、HEV車(chē)型。2018年5月28日，吉利汽車(chē)官方宣布，未來(lái)全新產(chǎn)品將全面實(shí)現(xiàn)電氣化，3年內(nèi)將推出30多款新能源和節(jié)能車(chē)型，力爭(zhēng)提前實(shí)現(xiàn)2020年百公里5L平均油耗限值，屆時(shí)，吉利純電動(dòng)車(chē)的續(xù)航里程將達(dá)到500km。圖32：吉利博瑞GEPHEV 圖33：吉利領(lǐng)克01PHEV資料來(lái)源：汽車(chē)之家，XXXX研究所 資料來(lái)源：汽車(chē)之家，XXXX研究所我們認(rèn)為，隨著吉利汽車(chē)在各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域的逐步發(fā)力，以及高端品牌領(lǐng)克車(chē)型的豐富，吉利汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量有望繼續(xù)保持快速提升，吉利汽車(chē)相關(guān)配套供應(yīng)商業(yè)績(jī)有望持續(xù)受益，建議重點(diǎn)關(guān)注新泉股份、寧波高發(fā)、拓普集團(tuán)、銀輪股份。表5：吉利產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標(biāo)的序號(hào) 代碼 名稱(chēng) 簡(jiǎn)介1 603179 新泉股份2 603788 寧波高發(fā)

汽車(chē)飾件供應(yīng)商，配套博越、帝豪GL、帝豪GS等，未來(lái)有望配套遠(yuǎn)景X3/X6等。國(guó)內(nèi)換檔器和油門(mén)踏板龍頭企業(yè)，主供吉利換檔操縱器、電子油門(mén)踏板等產(chǎn)品。汽車(chē)NVH龍頭，重點(diǎn)配套吉利博越、博瑞、帝豪GS、遠(yuǎn)景3 601689 拓普集團(tuán) SUV等車(chē)型，配套產(chǎn)品包括頂棚、地毯、隔音板、懸置、控4 002126 銀輪股份

制臂、電子真空泵等。吉利PMA純電動(dòng)平臺(tái)熱交換總成產(chǎn)品指定供應(yīng)商，預(yù)計(jì)2021年供貨，量產(chǎn)周期內(nèi)合計(jì)供貨量預(yù)計(jì)約為338萬(wàn)套。資料來(lái)源：公司公告，XXXX研究所4.強(qiáng)勢(shì)產(chǎn)業(yè)鏈之上汽自主產(chǎn)業(yè)鏈上海汽車(chē)集團(tuán)股份有限公司乘用車(chē)公司，是上海集團(tuán)全資子公司，成立于2007年，承擔(dān)著上汽自主品牌汽車(chē)的研發(fā)、制造與銷(xiāo)售。目前，上汽乘用車(chē)公司已擁有榮威、MG兩大品牌，涵蓋了中高級(jí)車(chē)，中級(jí)車(chē)，大眾普及型車(chē)及跑車(chē)等寬泛領(lǐng)域，擁有上海、南京和英國(guó)三個(gè)技術(shù)研發(fā)中心，以及上海臨港、南京浦口和英國(guó)長(zhǎng)橋三個(gè)制造基地。2017年4月，上汽集團(tuán)提出“電動(dòng)化、智能化、網(wǎng)聯(lián)化、共享化”的發(fā)展理念，2018年，上述表述演變?yōu)椤半妱?dòng)化”、“智能網(wǎng)聯(lián)化”、“共享化”和“國(guó)際化”的“四化”戰(zhàn)略，在“四化”戰(zhàn)略的引導(dǎo)下，上汽乘用車(chē)取得了快速發(fā)展。在產(chǎn)品方面，上汽乘用車(chē)以新能源汽車(chē)和智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)為發(fā)展重點(diǎn)，推出了榮威RX5（與阿里合作的互聯(lián)網(wǎng)汽車(chē)）、MGZS等爆款SUV，以及榮威550PHEV等暢銷(xiāo)新能源汽車(chē)產(chǎn)品，2016年起銷(xiāo)量迅速提升，2017年銷(xiāo)量達(dá)到了52.2萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)62.27%，2018年上半年銷(xiāo)量達(dá)35.9萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)53.67%。值得一提的是，上汽乘用車(chē)推出的新能源汽車(chē)榮威MARVELX已于6月份啟動(dòng)預(yù)售，9月份將正式交付，MARVELX充分彰顯了上汽乘用車(chē)在電動(dòng)化、網(wǎng)聯(lián)化、智能化方面的綜合技術(shù)實(shí)力。圖34：上汽乘用車(chē)主要車(chē)型銷(xiāo)量占比情況資料來(lái)源：蓋世汽車(chē)，XXXX研究所圖35：上汽乘用車(chē)銷(xiāo)量及增速情況60銷(xiāo)量（萬(wàn)輛）同比52.20100%5080%4060%35.9032.1740%3023.2020%19.572018.3417.0115.720%10-20%0-40%20112012201320142015201620172018H1資料來(lái)源：公司公告，中汽協(xié)，XXXX研究所圖37：上汽榮威RX5（互聯(lián)網(wǎng)汽車(chē)）

圖36：上汽乘用車(chē)細(xì)分市場(chǎng)車(chē)型占比情況資料來(lái)源：蓋世汽車(chē)，XXXX研究所38：上汽榮威MARVELX資料來(lái)源：愛(ài)卡汽車(chē)，XXXX研究所 資料來(lái)源：汽車(chē)之家，XXXX研究所在智能網(wǎng)聯(lián)方面，上汽乘用車(chē)是國(guó)內(nèi)布局最早且最成功的自主品牌企業(yè)，旗下多款車(chē)型均裝配了車(chē)聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)，并與國(guó)內(nèi)外多家智能駕駛服務(wù)商進(jìn)行深入合作。圖39：上汽乘用車(chē)銷(xiāo)量及增速情況 圖40：上汽乘用車(chē)細(xì)分市場(chǎng)車(chē)型占比情況資料來(lái)源：佐思產(chǎn)研，XXXX研究所 資料來(lái)源：佐思產(chǎn)研，XXXX研究所隨著銷(xiāo)量不斷提升，上汽乘用車(chē)也在積極擴(kuò)充產(chǎn)能，公司目前擁有四大生產(chǎn)基地：上海臨港、南京浦口、河南鄭州（在建）、福建寧德（在建），2017年公司總產(chǎn)能為60萬(wàn)輛，比2016年增長(zhǎng)1倍，2020年產(chǎn)能有望達(dá)到140萬(wàn)輛。鄭州工廠：一期工程已于2018年初完工，形成12萬(wàn)輛產(chǎn)能，并將于2020年全部完工，屆時(shí)將形成60萬(wàn)輛產(chǎn)能。寧德工廠：已于2018年4月開(kāi)工，將于2019年完工，設(shè)計(jì)產(chǎn)能24萬(wàn)輛，寧德工廠未來(lái)將主要生產(chǎn)榮威、MG兩個(gè)品牌的新能源車(chē)型，有利于與電池巨頭寧德時(shí)代形成協(xié)同效應(yīng)，并將輻射東南亞周邊市場(chǎng)。41：上汽乘用車(chē)主要生產(chǎn)基地及產(chǎn)能情況資料來(lái)源：佐思產(chǎn)研，XXXX研究所2018年內(nèi)，上汽乘用車(chē)還將推出包括RX8、RX2、光之翼、MGZS插電混動(dòng)等在內(nèi)的10款重磅車(chē)型，有望進(jìn)一步提振銷(xiāo)量。表6：上汽乘用車(chē)2018年新車(chē)規(guī)劃序號(hào)品牌車(chē)型類(lèi)型能源類(lèi)型1RX2小型SUV燃油2RX8中大型SUV燃油3榮威i5/Ei5轎車(chē)傳統(tǒng)/純電動(dòng)4MARVELX中型SUV純電動(dòng)5Vision-E量產(chǎn)版中型SUV純電動(dòng)6名爵6插電混動(dòng)版轎車(chē)插電式混動(dòng)7名爵ZS純電動(dòng)版緊湊型SUV純電動(dòng)8名爵名爵ZS插電混動(dòng)版緊湊型SUV插電式混動(dòng)9全新小型SUV小型SUV燃油10全新7座SUV中大型SUV燃油資料來(lái)源：蓋世汽車(chē)網(wǎng)，汽車(chē)之家，XXXX研究所我們認(rèn)為，上汽乘用車(chē)依托上汽集團(tuán)強(qiáng)大的技術(shù)、經(jīng)濟(jì)、管理等方面的實(shí)力，不斷提升自身競(jìng)爭(zhēng)力，目前已成為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的自主品牌企業(yè)，并不斷深耕SUV和新能源汽車(chē)等細(xì)分領(lǐng)域，產(chǎn)銷(xiāo)量有望不斷提升，旗下智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)的發(fā)展也值得期待，建議關(guān)注上汽乘用車(chē)相關(guān)供應(yīng)商，如新泉股份、德?tīng)柟煞?、雙環(huán)傳動(dòng)以及華域汽車(chē)。表7：上汽乘用車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標(biāo)的序號(hào)代碼名稱(chēng)簡(jiǎn)介1603179新泉股份國(guó)內(nèi)主要汽車(chē)飾件供應(yīng)商，已配套榮威RX5等，未來(lái)有望配套R(shí)X8、MG6等。2300473德?tīng)柟煞莨?yīng)上汽變速箱油泵產(chǎn)品。3002472雙環(huán)傳動(dòng)供應(yīng)上汽變速箱齒輪產(chǎn)品。4600741華域汽車(chē)上汽集團(tuán)旗下零部件巨頭，與上汽乘用車(chē)進(jìn)行全方位合作。資料來(lái)源：公司公告，XXXX研究所5.強(qiáng)勢(shì)產(chǎn)業(yè)鏈之豪華車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈豪華車(chē)是英文LuxuryCars或Limousine的直譯，通常指D級(jí)車(chē)，軸距一般在3000mm以上；發(fā)動(dòng)機(jī)排量大于3.0升，目前我國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)中豪華車(chē)的第一梯隊(duì)主要為BBA（奔馳、寶馬和奧迪），第二梯隊(duì)主要為凱迪拉克、沃爾沃、捷豹路虎、保時(shí)捷、雷克薩斯等。圖42：豪華車(chē)主要品牌及梯隊(duì)資料來(lái)源：大圣評(píng)車(chē)，XXXX研究所隨著人民生活水平的不斷提升，我國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)消費(fèi)逐步升級(jí)，豪華車(chē)銷(xiāo)量不斷提升，根據(jù)人民日?qǐng)?bào)文章（《汽車(chē)業(yè)邁向高質(zhì)量發(fā)展（產(chǎn)經(jīng)觀察）》，2018-2-5），2017年，占豪華車(chē)市場(chǎng)銷(xiāo)量的97%以上的十大豪華汽車(chē)品牌累計(jì)銷(xiāo)售245萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)17.9%，比2016年10.8%提高6.1個(gè)百分點(diǎn)，遠(yuǎn)高于汽車(chē)市場(chǎng)3.04%的整體增速。其中，奔馳、寶馬、奧迪在華銷(xiāo)量均接近或超過(guò)60萬(wàn)輛，凱迪拉克、捷豹路虎、雷克薩斯、沃爾沃累計(jì)銷(xiāo)量均超過(guò)了10萬(wàn)輛。中國(guó)已經(jīng)成為奔馳、寶馬、奧迪、沃爾沃、捷豹路虎等多個(gè)豪華汽車(chē)品牌最大的單一市場(chǎng)。從同比數(shù)據(jù)看，奔馳、寶馬、凱迪拉克、雷克薩斯、沃爾沃、林肯、英菲尼迪、捷豹、謳歌均取得了不俗的銷(xiāo)量增速。圖43：主要豪華品牌銷(xiāo)量及增速情況資料來(lái)源：達(dá)示數(shù)據(jù)，XXXX研究所2018年上半年整體豪華車(chē)市場(chǎng)累計(jì)銷(xiāo)量124萬(wàn)，同比增長(zhǎng)11.9%，主要豪華品牌均取得了不俗的成績(jī)，其中奔馳、奧迪、凱迪拉克、沃爾沃銷(xiāo)量增長(zhǎng)較多，分別增長(zhǎng)14%、20.50%、39%、18.40%，主要受益于新車(chē)型以及改款車(chē)型的上市。圖44：2018年上半年主要豪華品牌銷(xiāo)量情況資料來(lái)源：Y車(chē)評(píng)，XXXX研究所從新車(chē)上看，今年9月奔馳C級(jí)和E級(jí)將迎來(lái)新款上市，同時(shí)全新寶馬X3和全新奧迪Q5L也已在6月上市銷(xiāo)售，2018年下半年豪華車(chē)銷(xiāo)量有望繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)。45：全新奧迪Q5L資料來(lái)源：公司官網(wǎng)，XXXX研究所

圖46：全新寶馬X3資料來(lái)源：公司官網(wǎng)，XXXX研究所2018年5月22日，國(guó)務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)印發(fā)公告，自7月1日起，降低汽車(chē)整車(chē)及零部件進(jìn)口關(guān)稅，將汽車(chē)整車(chē)稅率為25%的135個(gè)稅號(hào)和稅率為20%的4個(gè)稅號(hào)的稅率降至15%。此次調(diào)整是繼2006年7月1日之后時(shí)隔12年再次下調(diào)關(guān)稅，也是改革開(kāi)放以來(lái)第十次下調(diào)汽車(chē)關(guān)稅。目前對(duì)進(jìn)口汽車(chē)征收的稅主要有關(guān)稅、消費(fèi)稅和增值稅，經(jīng)測(cè)算，報(bào)關(guān)價(jià)30萬(wàn)3.0L/4.0L排量的進(jìn)口車(chē)按原稅率稅后價(jià)分別為49.43/58萬(wàn)元，稅率調(diào)整后，繳納總稅費(fèi)分別下降3.95/4.64萬(wàn)元，降幅7.99%/8%，根據(jù)中國(guó)汽車(chē)流通協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2017年中國(guó)進(jìn)口汽車(chē)121.6萬(wàn)輛，占汽車(chē)總銷(xiāo)量比重僅為4.2%，且進(jìn)口車(chē)稅后價(jià)格明顯高于國(guó)產(chǎn)汽車(chē)，因此，整體上看，由于進(jìn)口車(chē)市場(chǎng)占比不高，且主要是以量不大、小眾化的產(chǎn)品為主，我們認(rèn)為，汽車(chē)進(jìn)口關(guān)稅下調(diào)將有望在一定程度上激發(fā)進(jìn)口車(chē)需求，但出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)的可能性不大，同時(shí)，關(guān)稅下調(diào)也有利于進(jìn)一步提升平行進(jìn)口汽車(chē)的價(jià)格優(yōu)勢(shì)，有望加快推進(jìn)平行進(jìn)口汽車(chē)發(fā)展。表8：進(jìn)口車(chē)主要稅費(fèi)情況序號(hào)項(xiàng)目分類(lèi)稅率1關(guān)稅15%1.0升以下（含1.0升）1%1.0升以上至1.5升（含1.5升）3%1.5升以上至2.0升（含2.0升）5%2消費(fèi)稅2.0升以上至2.5升（含2.5升）9%2.5升以上至3.0升（含3.0升）12%3.0升以上至4.0升（含4.0升）25%4.0升以上40%3增值稅16%4其他包括通關(guān)費(fèi)用、商檢費(fèi)用、運(yùn)輸費(fèi)用、選裝件、經(jīng)銷(xiāo)商費(fèi)用等。資料來(lái)源：政府網(wǎng)站，XXXX研究所我們認(rèn)為，中國(guó)作為全球最大的汽車(chē)市場(chǎng)，同時(shí)也是豪華品牌的主要銷(xiāo)量市場(chǎng)（奔馳和寶馬中國(guó)銷(xiāo)量占比超20%，奧迪超30%），隨著汽車(chē)關(guān)稅下調(diào)、BBA新車(chē)型的不斷引進(jìn)，以及謳歌、林肯、沃爾沃等品牌不斷加快國(guó)產(chǎn)化，豪華車(chē)市場(chǎng)有望繼續(xù)增長(zhǎng)。從產(chǎn)業(yè)鏈看，目前國(guó)內(nèi)零部件企業(yè)為豪華品牌供貨的主要為內(nèi)外飾件等產(chǎn)品，核心零部件供應(yīng)商較少，建議重點(diǎn)關(guān)注豪華車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商廣匯汽車(chē)。表9：豪華車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標(biāo)的序號(hào)代碼名稱(chēng)簡(jiǎn)介中國(guó)領(lǐng)先的豪華乘用車(chē)經(jīng)銷(xiāo)與服務(wù)集團(tuán)，公司擁有超豪華、豪1600297廣匯汽車(chē)華品牌店面近200家，銷(xiāo)售的豪華品牌包括奧迪、寶馬、奔馳、沃爾沃、捷豹路虎等。資料來(lái)源：公司公告，XXXX研究所6.強(qiáng)勢(shì)產(chǎn)業(yè)鏈之自動(dòng)變速箱產(chǎn)業(yè)鏈變速箱是汽車(chē)傳動(dòng)系統(tǒng)核心部件，是能固定或分檔改變輸出軸和輸入軸傳動(dòng)比的齒輪傳動(dòng)裝置，又稱(chēng)變速箱，主要由傳動(dòng)機(jī)構(gòu)和變速機(jī)構(gòu)組成，其主要作用有以下三點(diǎn)：改變傳動(dòng)比，擴(kuò)大驅(qū)動(dòng)輪轉(zhuǎn)矩和轉(zhuǎn)速的變化范圍，以適應(yīng)經(jīng)常變化的行駛條件，如起步、加速、上坡等，同時(shí)使發(fā)動(dòng)機(jī)在有利的工況下工作；在發(fā)動(dòng)機(jī)旋轉(zhuǎn)方向不變的前提下，使汽車(chē)能倒退行駛；利用空擋，中斷動(dòng)力傳遞，以使發(fā)動(dòng)機(jī)能夠起動(dòng)、怠速，并便于變速器換擋或進(jìn)行動(dòng)力輸出。47：汽車(chē)變速箱位置示意圖資料來(lái)源：太平洋汽車(chē)網(wǎng)，XXXX研究所按照傳動(dòng)方式不同，變速箱可分為手動(dòng)變速箱（MT）、自動(dòng)變速箱（AT）、手動(dòng)/自動(dòng)變速箱（AMT）、無(wú)級(jí)變速箱（CVT）、雙離合自動(dòng)變速箱（DCT/DSG）五種。圖48：汽車(chē)變速箱分類(lèi)資料來(lái)源：太平洋汽車(chē)網(wǎng)，XXXX研究所手動(dòng)變速箱（MT）。手動(dòng)變速在操縱時(shí)必須踩下離合，方可撥得動(dòng)變速桿。一般來(lái)說(shuō)，如果駕駛者技術(shù)好，手動(dòng)變速的汽車(chē)在加速、超車(chē)時(shí)比自動(dòng)變速車(chē)快，也省油；但手動(dòng)擋換擋時(shí)的操作較為復(fù)雜，對(duì)駕駛員要求較高，影響駕駛安全，換擋時(shí)容易引起沖擊，影響舒適性。圖49：手動(dòng)變速箱結(jié)構(gòu)圖 圖50：5速手動(dòng)變速箱工作原理圖資料來(lái)源：太平洋汽車(chē)網(wǎng)，XXXX研究所 資料來(lái)源：汽車(chē)工程師，XXXX研究所自動(dòng)變速箱（AT）。自動(dòng)變速箱的傳動(dòng)部分主要由液力變矩器和多排行星齒輪組成，它仍然分多檔、幾速，實(shí)際上是能實(shí)現(xiàn)局部無(wú)級(jí)變速的有級(jí)變速箱。液力變矩器除了起離合器的作用，還具有無(wú)級(jí)連續(xù)變速和改變轉(zhuǎn)矩的能力，對(duì)外負(fù)載有良好的自動(dòng)調(diào)節(jié)和適應(yīng)性。AT的優(yōu)越性是免除了手動(dòng)變速箱繁雜的換檔和腳踩離合器踏板的頻繁操作，通過(guò)腳踩加速踏板，便可巧妙地實(shí)現(xiàn)自動(dòng)變速，使開(kāi)車(chē)變得簡(jiǎn)單、省力。液力自動(dòng)變速箱的電力控制系統(tǒng)使自動(dòng)切換速度柔和、平穩(wěn)，所以乘坐與駕駛都感覺(jué)很舒適，AT是目前技術(shù)成熟度最高的自動(dòng)變速箱。圖51：AT自動(dòng)變速箱結(jié)構(gòu)圖 圖52：AT自動(dòng)變速箱液力變矩器工作原理資料來(lái)源：汽車(chē)工程師，XXXX研究所 資料來(lái)源：汽車(chē)工程師，XXXX研究所手動(dòng)/自動(dòng)變速箱（AMT）。該技術(shù)可在不改變?cè)?chē)變速箱主體結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)上，通過(guò)加裝微電腦控制的電動(dòng)裝置取代原來(lái)由人工操作完成的換檔動(dòng)作，實(shí)現(xiàn)換檔全過(guò)程的自動(dòng)化。手動(dòng)/自動(dòng)變速箱在其擋位上