金融學基礎教案

11海航集團長沙南方職業(yè)學院?金融學基礎?教案教師姓名羅丹玲系部名稱經濟管理系授課專業(yè)金融管理與實務授課班級金融2-131授課時間2021年9月1日-1月15日生活中隨處可見的金融現(xiàn)象個人、企業(yè)與銀行發(fā)生存、貸款關系利率的調節(jié)對個人生活、企業(yè)生存開展產生影響央行上調或下調存款準備金率對企業(yè)開展、對經濟生活的影響通貨膨脹或通貨緊縮對經濟生活的影響國際貿易中的發(fā)生的國際收支牽涉到匯率問題，其變動影響一國的進出口，從而影響該國經濟增長源自美國、席卷全球的金融風暴導言一、學習金融學的重要意義1、金融是現(xiàn)代經濟的核心，一切經濟活動都要借助金融形式來完成2、學習金融學也是拓展經濟類基礎課程的必要和為深入學習其他經濟類課程奠定理論基礎二、金融學的研究對象?金融學?是以貨幣、利率、銀行〔包括其他金融機構體系〕、金融市場和貨幣政策等方面的基礎理論、根本知識及運行規(guī)律為主要研究對象的一門學科。三、金融學的根本框架三根支柱:貨幣,利率,銀行一個空間:金融市場上有調控:中央銀行,金融總量與均衡,貨幣政策,金融監(jiān)管,金融開展外有擴展:國際金融關系金融學的根本框架圖示教學內容：1、微觀金融：指以金融廠商〔各金融機構〕和金融消費者〔金融商品或金融工具的使用者〕的最大化行為及價格機制為主要內容的金融2、宏觀金融：指整體經濟中貨幣供給與需求的均衡以及貨幣金融政策與經濟增長為主要內容的金融。反映金融業(yè)內部變量與收入、就業(yè)、價格等宏觀經濟變量之間的均衡課程類型：專業(yè)必修課適用對象：金融、經濟類各專業(yè)、各層次先修課程：?政治經濟學??西方經濟學?后修課程：?投資學?、?國際金融?、?公司理財?總學時：51學時考試方式：70%卷面筆試成績

30%平時考勤、作業(yè)成績參考書目1.米什金?貨幣金融學?第7版中國石化出版社，2.黃達主編，?金融學?，中國人民大學出版社，2021年2月3、喬治.考夫曼〔美〕著，?現(xiàn)代金融體系?，經濟科學出版社，2021年6月第一章貨幣與貨幣制度要學習金融，必須先了解貨幣。貨幣是金融業(yè)的源頭。在現(xiàn)實社會經濟生活中，每一個人、每一家企業(yè)，幾乎天天都在和貨幣打交道，但是對貨幣的產生和開展過程、貨幣的性質、貨幣的運行規(guī)律、職能作用等問題，人們卻未必都能了解。正如英國一位國會議員曾經說過：?°受戀愛愚弄的人，甚至還沒有因鉆研貨幣本質而受愚弄的人多。?±西方一位經濟學家也曾說過：在一萬個人中，只有一個人懂得貨幣問題。一、貨幣的起源與職能〔略〕二、貨幣形態(tài)的開展演變實物貨幣金屬貨幣代用貨幣信用貨幣實物貨幣：是以自然界存在的某種物品或人們生產的某種物品來充當貨幣。是足值貨幣金屬貨幣：以貴金屬如金、銀等作為材料的稱為金屬貨幣；是足值貨幣。金屬充當幣材采用過兩種形式：1、稱量貨幣2、鑄幣貨幣形態(tài)開展到后來，作為流通手段只需是個表征符號就行代用貨幣：代用貨幣是足值貨幣的代表，通常由銀行或政府在足值貨幣儲藏的擔保下，以自由兌換為條件發(fā)行如銀行券信用貨幣：信用貨幣是以信用活動為基礎產生的，能夠發(fā)揮貨幣作用的信用工具，它完全割斷了與貴金屬的聯(lián)系，它的發(fā)行以國家和銀行的信譽作保證?，F(xiàn)代信用貨幣有：1、紙幣2、存款貨幣電子貨幣：存儲于銀行計算機內可利用銀行卡提取現(xiàn)金或支付的貨幣三、貨幣的層次及計量貨幣的范圍包括哪些？哪些資產屬于貨幣？要想明確貨幣的范圍，就需要了解貨幣層次的劃分〔一〕貨幣層次的劃分標準劃分標準是流動性，指由其他資產形態(tài)轉化為現(xiàn)金所需的時間及本錢的多少，即變現(xiàn)能力資產的流動性越強，貨幣性也就越高；反之，貨幣性也就越低。由于經濟和金融制度的差異，各國對貨幣層次的劃分有所不同美國的貨幣計量指標M1=流通中現(xiàn)金+旅行支票+活期存款+其他支票存款M2=M1+小額定期存款〔小于100000元〕+儲蓄存款和貨幣市場存款帳戶+零售貨幣市場共同基金余額+隔日回購協(xié)議+隔日歐洲美元M3=M2+大額定期存款+機構持有的貨幣市場共同基金余額+定期回購協(xié)定+定期歐洲美元+調整項L=M3+其他短期流動資產〔如儲蓄債券、商業(yè)票據(jù)、銀行承兌票據(jù)、短期政府債券等〕中國的貨幣計量1994年10月開始正式公布M0=流通中現(xiàn)金M1=M0+企業(yè)活期存款+機關團體部隊存款+農村存款+個人持有信用卡類存款狹義貨幣，貨幣政策調控的主要對象M2=M1+準貨幣〔城鄉(xiāng)居民儲蓄存款＋企業(yè)定期存款+信托類存款+其他存款〕廣義貨幣M3=M2+金融債券+商業(yè)票據(jù)+大額可轉讓定期存單更廣義貨幣，金融創(chuàng)新而增設的2021年6月第一次修訂：將證券公司客戶保證金計入M22021年初第二次修訂：將在中國的外資銀行、合資銀行、外國銀行分行、外資財務公司以及外資企業(yè)集團財務公司有關的人民幣存款業(yè)務，分別計入到不同層次的貨幣供給量。目前面臨第三次修訂我國貨幣層次劃分與西方國家的主要區(qū)別：1、我國單獨設置了流通中現(xiàn)金M0指標，而在西方國家是沒有這個指標的2、從總體上看，西方的金融制度比擬興旺，貨幣供給量的統(tǒng)計比我國劃分得細〔四〕貨幣層次的劃分意義：1、它能夠為中央銀行的宏觀金融決策提供一個清晰的貨幣流通結構圖，各種層次的貨幣數(shù)量變動，可以反映經濟運行狀況。2、貨幣層次劃分有助于中央銀行進行宏觀經濟運行監(jiān)測和貨幣政策操作據(jù)央行數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2021年12月末，廣義貨幣供給量(M2)余額為萬億元,同比增長17.82%，增幅比上年末高個百分點，比上月末高個百分點；狹義貨幣供給量(M1)余額為萬億元,同比增長9.06%，增幅比上年末低個百分點，比上月末高個百分點；市場貨幣流通量(M0)余額為萬億元,同比增長12.65%。說明問題：2021年我國貨幣供給量M1的結構圖2021年我國貨幣供給量M2的結構圖四、貨幣流通渠道五、貨幣制度〔一〕含義：貨幣制度是國家以法律形式規(guī)定的本國貨幣的流通結構和組織形式?！捕硺嫵梢兀?、貨幣材料確實定；規(guī)定貨幣材料是貨幣制度的根本內容，也是一種貨幣制度區(qū)別于另一種貨幣制度的依據(jù)現(xiàn)代貨幣制度無幣材之規(guī)定2、貨幣單位確實定〔名稱、幣值〕；3、規(guī)定本位幣和輔幣本位幣：本位貨幣亦稱主幣，指一國法定的作為價格標準的根本通貨。本位幣的最小規(guī)格是一個貨幣單位輔幣：與本位幣相對稱的是輔幣，它是本位貨幣以下的小額貨幣，主要供小額交易、找零之用。4、規(guī)定不同種類貨幣的支付能力：無限法償和有限法償；無限法償：國家在法律上賦予其強制流通能力的貨幣,當用它來支付或歸還債務時,不得拒收主幣為無限法償貨幣。有限法償；法律規(guī)定某種貨幣只有有限的支付能力,假設一次性支付時超出規(guī)定的限額,對方有權拒收。輔幣為有限法償貨幣。4、規(guī)定發(fā)行準備制度亦稱發(fā)行保證制度或金準備制度，指國家集中黃金于國庫或中央銀行，其目的在于穩(wěn)定貨幣保持國際收支平衡是發(fā)行信用貨幣的保證。1973年以后，各國都取消了貨幣發(fā)行保證制度。(四〕貨幣制度的類型銀本位制〔1619世紀〕金銀復本位制〔1718世紀〕：1663年英國平行本位制：市場定價雙本位制：法定比價〔格雷欣法那么〕跛行本位制：金幣可自由鑄造，銀幣那么不可金本位制〔19世紀20世紀初〕：1816年英國金幣本位制：典型的金本位制金塊本位制：生金本位制金匯兌本位制：虛金本位制紙幣本位制〔20世紀30年代以后〕紙幣本位制是指以政府或中央銀行發(fā)行的紙幣為本位貨幣，這種貨幣的單位價值并不與一定量的任何金屬保持等值關系的貨幣制度。其特點有：(1)紙幣為本位貨幣，黃金非貨幣化，退出流通領域。(2)紙幣不能兌換金銀，故也稱不兌換紙幣制。(3)紙幣由國家法律強制流通，具有無限法償?shù)哪芰统洚斪詈笾Ц豆ぞ摺?4)紙幣發(fā)行可以自由變動，不受一國所擁有的金屬數(shù)量的限制，故也稱自由本位制。(5)紙幣發(fā)行者須對紙幣的發(fā)行與流通進行周密的方案和有效的管理，故也把紙幣本位制稱為管理紙幣本位制。我國的貨幣制度我國貨幣制度的主要內容包括以下幾個方面內容：(一)我國的法定貨幣是人民幣(二)人民幣是一種紙幣(三)人民幣是我國唯一的合法通貨(四)人民幣的發(fā)行堅持集中統(tǒng)一和經濟發(fā)行的原那么(五)我國實行有管理的貨幣制度(六)人民幣是獨立自主的貨幣第二章利率預備知識：貨幣的時間價值：指當前持有一定數(shù)量的貨幣〔如1元〕比未來獲得的等量貨幣具有更高的價值。貨幣之所以具有時間價值，是因為：貨幣可用于投資，獲取利息，從而在將來擁有更多的貨幣量貨幣的購置力會因通貨膨脹的影響而隨時間改變一、利息〔一〕西方古典經濟學派的利息理論英國古典政治經濟學的創(chuàng)始人威廉·配第認為，利息是由于地租存在而產生的，是因為暫時放棄貨幣的使用權而獲得的報酬，這就是所謂的“利息報酬論〞。亞當·斯密對利息實質有了較為深刻的認識，提出了“利息剩余價值學說〞，他認為利息代表剩余價值，始終是從利潤中派生出來的?！捕辰F(xiàn)代西方學者的利息理論以英國經濟學家西尼爾為代表的?°節(jié)欲論?±認為，產生利息來源的原始因素不是資本，而是節(jié)欲，是資本家為積累資本而犧牲現(xiàn)在享受的報酬。以龐巴唯克為代表的?°時差利息論?±那么認為，利息來源于商品在不同時期內由于人們評價不同而產生的價值差異。以費雪和馬歇爾為代表的新古典學派在時差利息論的基礎上提出了?°均衡利息論?±。認為，利息率作為使用資本的報酬或資本的價格是由資本的供求決定的。20世紀30年代，凱恩斯提出了?°流動性偏好論?±，認為利息是人們在特定時期內放棄貨幣周轉流動性的報酬，利息率并不決定于儲蓄和投資，而是決定于貨幣存量的供求和人們對流動性偏好的強弱?！踩忱⑹菍Ψ艞壺泿诺臅r機本錢的補償二、、利率及其種類利率是利息對本金的比率，用公式表示即為：利率＝利息/本金〔一〕依據(jù)利率是否按市場規(guī)律自由變動的標準來劃分,分為市場利率、官定利率與公定利率市場利率是在借貸資金市場上，由資金供求變化形成的競爭性利率。官定利率又稱為法定利率，是由一國中央銀行或金融管理局按照貨幣政策要求制定的要求強制實施的利率。公定利率是由金融行業(yè)自律組織如銀行業(yè)公會等規(guī)定的要求會員金融機構實行的利率?！捕掣鶕?jù)在借貸期內是否調整，可分為固定利率和浮動利率固定利率是指借貸期限內不作調整的利率。特點：固定利率具有簡便易行、計算本錢收益比擬方便的特點。但在高通貨膨脹情況下，由于其不能躲避通貨膨脹的風險，對中長期的債權人會帶來較大損失。適應情況：因此固定利率通常適用于短期借貸。浮動利率是一種在借貸期內隨資金供求狀況和物價變化而定期調整的利率。由借貸雙方在規(guī)定的時間依照某種市場利率進行調整，一般調整期為半年。特點：浮動利率能降低債權人的風險，但因其手續(xù)繁雜、計算依據(jù)多樣而增加了費用開支，適應情況：多適用于中長期借貸及國際金融市場?！踩掣鶕?jù)是否考慮通貨膨脹因素，分為名義利率和實際利率名義利率〔i〕：是指不考慮物價上漲對利息收入影響時的利率。實際利率〔ir)是指剔除通貨膨脹因素下的利率，即貨幣購置力不變條件下的利息率。二者的關系：設預期通貨膨脹率〔p〕更精確的計算公式：區(qū)分名義利率和實際利率的經濟意義實際利率反映了真實的借款本錢，直接影響到借貸雙方的投資決策，是反映信用市場資金供求關系的更佳指示器在不同的利率狀態(tài)下，借貸雙方會有不同的經濟行為，只有正利率才符合經濟規(guī)律的要求。實際利率一定要為正利率，否那么會使股市、房市出現(xiàn)泡沫、企業(yè)盲目投融資，進一步加劇通貨膨脹，嚴重影響經濟的正常平穩(wěn)運行?！菜摹嘲从嬎憷⒌钠谙迒挝?，利率可劃分為年利率、月利率和日利率年利率是以年為計算單位，通常以百分之幾〔%〕來表示。月利率以月為計息單位，月利率＝年利率÷12，通常以千分之幾〔‰〕來表示。日利率以日為計算單位，日利率＝年利率÷360，通常按本金的萬分之幾表示〔五〕根據(jù)利率是否帶有優(yōu)惠性質，可分為一般利率與優(yōu)惠利率優(yōu)惠利率是指銀行等金融機構發(fā)放貸款時對某些客戶所收取的比一般貸款利率低的利率。適用情況：1、興旺國家的商業(yè)銀行對往來密切、資信等級高的優(yōu)質客戶發(fā)放短期貸款時一般采用優(yōu)惠利率，而對其他一般客戶的貸款利率那么以優(yōu)惠利率為基準逐步上升。2、一國出于經濟政策需要，往往對需要重點扶持的特定貸款工程實行優(yōu)惠利率?！擦嘲蠢鼠w系中的地位和作用分1、基準利率2、非基準利率利率體系中央銀行利率再貸款利率再貼現(xiàn)利率準備金利率商業(yè)銀行利率存款利率貸款利率三、利率的計量(一)單利法單利法計算是指不管期限長短，利息僅按借貸本金、利率和期限一次計算。其計算公式為：利息＝本金×利率×期限(二)復利法復利法是指按一定期限〔如一年或一季〕將一期所生利息參加本金后再計算下期利息，逐期滾算直至借貸期滿的一種計息方法，俗稱?°利滾利?±，通常適用于中長期的借貸和投資。單利對本金所獲得的利息不再計息本利和=本金+利息S=P+I=P+P·r·n=P(1+r·n)例：本金100，年利率20%2年后本金和：100×〔1+0.2×2〕=140 復利對本金所獲得的利息重復計息〔利滾利〕S=P·(1+r)n例：本金100，年利率20%2年后本金和：100×〔〕2=144四、利率的決定理論〔一〕凱恩斯的流動性偏好理論他認為，利率取決于貨幣的供求。貨幣供給取決于貨幣當局，是一個外生變量貨幣需求取決于人們的流動性偏好凱恩斯指出，貨幣最富有流動性，在任何時候都能轉化成任何資產，而不遭受損失。利息就是在一定時期內放棄貨幣流動性的報酬。〔二〕可貸資金理論20世紀30年代提出是由英國的羅伯森和瑞典的俄林等人對凱恩斯流動偏好理論修正而提出的。該理論認為，利率是由可貸資金的供給和需求的均衡點所決定的?？少J資金的需求主要有兩個方面：1、當前的投資需求I(r)；利率的減函數(shù)2、貨幣的窖藏需求H(r)。利率的減函數(shù)可貸資金的供給主要有三個來源：1、當前的儲蓄S(r)；利率的增函數(shù)2、貨幣發(fā)行量與信用創(chuàng)造。外生變量，與利率無關3、人們的反窖藏DH。利率的增函數(shù)Ls=S(r)+?Ms+DHLd=I(r)+H(r)當Ls=Ld，有re缺點：沒有考慮收入對利率的影響〔三〕IS-LM模型的利率決定理論可貸資金理論后來由?？怂购蜐h森改造成著名的IS-LM模型。利率決定收入的情況。由于利率影響投資，投資進而決定收入。只有當投資等于儲蓄時，收入水平才是確定的。均衡時，投資應該等于儲蓄，由此得到一條利率?a收入曲線，即IS曲線。收入決定利率的情況。收入通過貨幣需求來決定利率，只有當貨幣供求到達均衡時，才能得到確定的利率。因此，我們可以在貨幣供求平衡條件下由一系列不同收入出發(fā)得到一條收入?a利率的組合曲線，即LM曲線。五、利率的影響因素〔一〕資金供求狀況當市場資金供不應求時，市場利率會呈現(xiàn)上升的壓力；當市場資金供過于求時，市場利率會呈現(xiàn)下降的壓力。〔二〕通貨膨脹預期名義利率會因通貨膨脹率的預期上升而隨之上升；反之，名義利率會隨之減少。〔三〕匯率水平本幣貶值，會刺激出口增加和外資流入，進而增加國內資金市場上的資金供給，利率會產生下降的壓力；反之，本幣升值，會刺激進口增加和資本外流，從而減少國內市場上的資金供給，利率便會產生上升的壓力?！菜摹硣H利率水平對一國來說，假設國際利率水平高于本幣利率水平，會刺激資本外流，增加套匯、逃匯活動，導致基礎貨幣回籠，貨幣供給量減少，本幣利率呈上升壓力；反之，假設國際利率水平低于本幣利率水平，會刺激資本流入，導致基礎貨幣投放增加，貨幣供給量增加，本幣利率呈下降壓力?！参濉沉鲃有燥L險流動性與利率成反比關系〔六〕違約風險利率上下與債務人的信譽、經營狀況、以及一個社會的誠信體系有關〔七〕稅率水平關系到金融資產的稅后收益見P108例自上一世紀40年代以來，違約風險為零，且有極高流動性的美國聯(lián)邦政府債券，其利率卻始終高于有一定的違約風險、且流動性也更低的州和地方政府債券。如何解釋？原因是，根據(jù)美國的稅法，州和地方政府債券的利息收入可以免交聯(lián)邦所得稅，因而其稅前利率自然要低于利息收入要交聯(lián)邦所得稅的聯(lián)邦政府債券。六、利率的期限結構〔一〕含義：利率的期限結構是指不同期限的利率之間的關系在金融工具期限的長短對收益的重要影響中，最具代表性的是債券，用債券的到期收益率來表示利率的期限結構由各種不同期限債券的到期收益率所構成的曲線稱為到期收益率曲線?！捕车狡谑找媛是€的形狀〔P109頁〕為什么會出現(xiàn)長短期利率不同結構的情形，對此，形成了不同的理論解釋利率期限結構理論要研究的是長短期利率存在差異的原因。期限結構理論要解釋三個經驗事實為什么不同期限的利率往往同向波動？為什么短期利率低，收益曲線傾向于向上傾斜；短期利率高，收益曲線傾向于向下傾斜？為什么經常的現(xiàn)象是收益曲線總是向上傾斜？即長期利率往往高于短期利率？〔二〕利率的期限結構理論1、預期理論這種理論認為利率期限結構差異是由人們對未來利率的預期差異造成的。預期理論的根本觀點：長期債券的收益率等于現(xiàn)行短期利率和未來預期短期利率的幾何平均值。收益率曲線的形狀取決于投資者對未來短期利率變動的預期。如果預期未來短期利率上升，收益率曲線將呈上升的走勢；如果預期未來短期利率下降，那么收益率曲線也下降；如果預期未來短期利率不變，那么收益率曲線呈水平狀。根據(jù)預期理論，投資者持有不同期限的債券，對其收益率沒有影響。2、風險溢價理論從風險角度看，短期債券的利率風險較低，長期債券的利率風險較高，為鼓勵投資者購置長期債券，必須給投資者以貼水。長期債券的收益率是包含了風險溢價的收益率，并且隨著期限的延長，風險溢價也會隨之增大。風險溢價理論認為，風險溢價在收益率曲線形成過程中起著非常關鍵的作用。3、市場分割理論市場分割理論又稱期限偏好理論，即長期債券的投資者在不久的將來需要資金時，由于證券只能在二級市場上變賣，因而要承當交易本錢。為降低交易本錢，投資者在投資前就會考慮資金的使用。對流動性要求高的投資者偏好短期債券，而長期性資金的使用者為防范再投資風險和降低交易本錢，更偏好于長期持有。如果發(fā)行者更愿意發(fā)行長期債券，而投資者更喜歡購置短期債券，那么，短期債券的價格將上升，收益率將下降，就會產生收益率曲線向上傾斜的情況；如果發(fā)行者更愿意發(fā)行短期債券，而投資者更喜歡購置長期債券，那么，長期債券的價格將上升，收益率將下降，就會產生收益率曲線向下傾斜的情況。七、我國的利率管理體制改革〔一〕利率管理體制1、含義：指一國對利率管理制度的總和。包括利率政策、利率決定機制、利率變動幅度的規(guī)定2、類型：〔1〕利率管制〔2〕利率市場化〔二〕、我國利率市場化改革1、利率市場化的含義一是商業(yè)銀行存貸款利率市場化。二是中央銀行通過間接調控方式影響市場利率。2、我國利率市場化改革的背景與目標〔1〕背景經過二十多年的改革，貨幣系統(tǒng)的資金價格即利率在客觀上有了市場化的要求。金融宏觀調控需要進行利率市場化改革?！?〕目標建立以中央銀行利率為基礎、貨幣市場利率為市場中介，由市場供求決定金融機構存貸款利率水平的市場利率體系和形成機制。3、我國利率市場化改革進程(1)1996年6月開放銀行間同業(yè)拆借市場利率；2021年6月開放銀行間債券市場債券回購和現(xiàn)券交易利率。(2)2021年3月改革再貼現(xiàn)利率及貼現(xiàn)利率的生成機制，放開了貼現(xiàn)和再貼現(xiàn)利率；9月放開了政策性銀行發(fā)行金融債券的利率。(3)2021年9月實現(xiàn)了國債在銀行間債券市場利率招標發(fā)行；10月對保險公司大額定期存款實行協(xié)議利率。(4)2021年(5)2021年3月實現(xiàn)了中外資金融機構在外幣利率政策的公平待遇，統(tǒng)一中外資外幣利率管理政策。(6)2021年，人民銀行開始對縣市級農村信用聯(lián)社進行浮動利率試點，存款利率最大幅度限制是30%，貸款利率最大幅度限制是100%。(7)2021年1月，人民銀行擴大貸款利率浮動區(qū)間，商業(yè)銀行、城市信用社貸款利率浮動區(qū)間的上限擴大到貸款基準利率的倍，農村信用社貸款利率浮動區(qū)間的上限那么擴大到貸款基準利率的2倍。(8)中央銀行靈活運用公開市場操作，調控貨幣市場利率。公開市場利率目前已成為貨幣市場的基準利率。4、我國今后的利率市場化改革目前，我國金融界對利率市場化改革達成的共識是：放開利率先從貨幣市場開始；存貸款利率改革的思路是先外幣、后本幣，先貸款、后存款，先長期、后短期，其中貸款利率先擴大浮動幅度，再全面放開，存款利率先放開大額長期存款利率，再放開小額和活期存款利率。利率逐步放開后，要發(fā)揮好銀行同業(yè)公會的作用，中央銀行將通過再貸款、公開市場等來調節(jié)影響利率水平。第三章金融市場及金融工具一、金融市場的概念金融市場是指進行貨幣資金融通或金融工具交易的場所。廣義：包括全部直接融資和間接融資活動的金融市場。狹義：不包括存貸款市場的金融市場，包括證券、外匯、黃金等買賣的場所。最狹義：證券市場直接融資與間接融資直接融資及其特點含義——指資金的供求雙方直接借助于金融工具實現(xiàn)的融資活動。融資工具：商業(yè)票據(jù)、股票、債券等間接融資及其特點含義——指資金的供求雙方通過金融中介機構實現(xiàn)的融資活動。最典型例子是銀行信貸。融資工具：存貸款、銀行票據(jù)金融市場中交易的產品—金融資產金融資產是建立在債權債務關系基礎上的一方向另一方要求在將來提供報償?shù)乃袡嗷蛩魅嘟鹑谫Y產也稱金融工具或金融產品金融資產的功能：1、幫助實現(xiàn)資金的重新分配〔通過買賣金融資產實現(xiàn)〕2、幫助分散和轉移風險金融工具種類很多，假設以期限為分類標準，可以將金融工具分為貨幣市場的金融工具和資本市場的金融工具。前者主要有商業(yè)票據(jù)、短期公債、銀行承兌匯票、可轉讓大額定期存單、回購協(xié)議等；資本市場的金融工具主要包括股票、公司債券及中長期公債等。一、金融市場的分類〔一〕按照金融資產的標的物：貨幣市場、資本市場、外匯市場、黃金市場金融衍生品市場〔二〕按照交割方式：現(xiàn)貨市場和衍生市場按照交易區(qū)域：國內金融市場和國際金融市場二、貨幣市場〔一〕含義——貨幣市場是指融資期限在一年以內的金融交易市場，也稱短期資金市場〔二〕特點歸還期比擬短；流動性比擬高，風險比擬??；主要功能是保持金融資產的流動性，〔三〕貨幣市場類型國庫券市場大額可轉讓定期存單市場票據(jù)市場回購協(xié)議市場同業(yè)拆借市場銀行短期信貸市場國庫券市場1、含義：國庫券是政府為滿足短期融資需要而發(fā)行的一年以內可流通有價證券。2、發(fā)行國庫券的目的：〔1〕平衡季節(jié)性財政收支〔2〕為中央銀行公開市場業(yè)務操作提供工具3、國庫券市場的組成：發(fā)行市場和流通市場〔1〕國庫券的發(fā)行：貼現(xiàn)發(fā)行，主要采取公開招標方式〔P72例〕國庫券期限有3個月、6個月、9個月、12個月。國庫券采取定期發(fā)行，如美國的3個月和6個月國庫券是每周發(fā)行〔2〕國庫券的流通國庫券市場的流動性是貨幣市場中最高的，幾乎所有金融機構都參與這個市場的交易4、我國的情況：我國典型意義的國庫券數(shù)量很少，根本不能形成有規(guī)模的交易市場同業(yè)拆借市場1、同業(yè)拆借：金融機構之間為了調劑短期資金余缺而進行臨時性的資金借貸行為2、同業(yè)拆借市場產生的原因：法定準備金制度的實施3、同業(yè)拆借市場的特點：融資期限比擬短主要功能是為銀行提供流動性和臨時性頭寸無擔保的信用貸款同業(yè)拆借市場利率是一種市場化很高的利率，最早的同業(yè)拆借市場——美國的聯(lián)邦基金市場4、我國銀行間同業(yè)拆借市場的開展票據(jù)市場1、什么是票據(jù)票據(jù)的含義有廣義和狹義之分。廣義的票據(jù)包括各種有價證券和商業(yè)憑證。狹義的票據(jù)僅指匯票、本票和支票。匯票-出票人簽發(fā)的、委托付款人在見票時或在指定日期無條件向持票人或者收款人支付確定金額的支付命令書。匯票按簽發(fā)人的不同分為銀行匯票和商業(yè)匯票。本票-出票人簽發(fā)的、承諾自己在見票時無條件支付確定金額給持票人或者收款人的支付承諾書。我國票據(jù)法所稱本票，是指銀行本票。支票-銀行的活期存款客戶簽發(fā)的要求開戶銀行從其活期存款帳戶上支付確定金額給持票人或指定人的無條件書面支付命令書。銀行要見票即付。2、票據(jù)行為背書是指匯票的收款人或持有人在轉讓匯票時，于匯票反面簽章并作日期記載，表示對匯票的轉讓負責。承兌是指承兌人在票據(jù)的票面上簽字蓋章，作出保證到期無條件兌付款項的表示。承兌匯票有兩種：商業(yè)承兌匯票銀行承兌匯票貼現(xiàn)是指票據(jù)持有人，將未到期票據(jù)交給銀行，銀行按照票面金額扣除從貼現(xiàn)日到到期前一日的利息后將余款付給票據(jù)持有人的票據(jù)行為。貼現(xiàn)是持票人用票據(jù)進行短期融資的方式，對于銀行來說，就是收購沒有到期的票據(jù)貼現(xiàn)期限一般不會超過6個月貼現(xiàn)付款額的計算〔P69〕轉貼現(xiàn)是在商業(yè)銀行之間進行轉貼現(xiàn)是貼現(xiàn)銀行在急需資金時進行的一種資金融通行為再貼現(xiàn)是商業(yè)銀行貼進的未到期票據(jù)向中央銀行貼現(xiàn)的行為一般的，在同一時期，同一種票據(jù)的再貼現(xiàn)率會低于貼現(xiàn)率。3、票據(jù)的產生與開展：產生于18世紀〔1〕有商品交易背景的真實票據(jù)〔2〕無商品交易背景而只以融資為目的的融通票據(jù)4、票據(jù)市場：是一票據(jù)的發(fā)行、承兌、轉讓、貼現(xiàn)形成的市場票據(jù)市場是傳導中央銀行貨幣政策意圖的有效載體5、我國票據(jù)市場2021年建立，處于開展中回購協(xié)議市場1、回購協(xié)議的概念：指債券持有人在出售一筆證券的同時簽訂協(xié)議，在次日或約定日期，以出售價格加假設干利息購回該筆證券，目的為獲得短期資金融通。2、回購協(xié)議的特點：通常以國庫券等中短期債券為對象對同一筆交易，回購必然與逆回購相對應進行實質上是一種證券抵押短期融資，風險較低回購期限為1年以內回購協(xié)議利率一般較同業(yè)拆借利率低常被貨幣當局作為執(zhí)行貨幣政策的工具在美國，回購協(xié)議市場的參與者有：商業(yè)銀行、證券商、工商企業(yè)、聯(lián)儲以及州和地方政府3、中國的債券回購市場〔1〕回購形式2021年6月，依托同業(yè)拆借市場的債券質押回購業(yè)務獲準開展從2021年5月起，推出了債券買斷式回購。質押式回購，也稱封閉式回購，即融入資金的一方將債券質押給交易對方，作為其融入資金的歸還保證，在到期還款之前，此債券將保持質押狀態(tài)。買斷式回購是指債券持有人〔正回購方〕將債券賣給債券購置方〔逆回購方〕的同時，交易雙方約定在未來某一日期，正回購方再以約定價格從逆回購方買回相等數(shù)量同種債券的交易行為。逆回購方在回購期間擁有債券的所有權，可對持有債券進行處理。從經濟實質上分析，該項業(yè)務已具有了衍生金融工具的典型特征?！?〕中國的債券回購市場的特點：活潑〔與其他貨幣市場相比〕大額可轉讓定期存單市場

(CentificateofDeposit)即CDs——金融創(chuàng)新的產物1、概念：商業(yè)銀行發(fā)給存款人的可以在市場上轉讓的定期存款憑證2、CDs的特點不記名可轉讓面額大期限短可采用固定利率和浮動利率3、CDs推出的原因：50年代末60年代初躲避美國政府對銀行利率采用的“Q條例〞4、CDs的發(fā)行和流通發(fā)行：有大型商業(yè)銀行通過銀行柜臺方式發(fā)行流通：柜臺交易二、資本市場〔一〕含義：資本市場是指融資期限在一年以上的長期資金市場，主要是用于工商企業(yè)固定資產投資的需要和政府彌補財政赤字的資金需要?！捕迟Y本市場類型1、有價證券市場〔1〕股票市場〔2〕債券市場2、銀行中長期信貸市場〔三〕資本市場工具股票(stocks)抵押貸款(mortgages)公司債券(corporatebonds)政府公債〔美國聯(lián)邦政府證券、政府機構證券〕(government(agency)securities)市政債券(municipalbonds)消費者貸款(consumerloans)股票1、定義：股份發(fā)給股東以證明其入股的資本額并有權取得股息的書面憑證。它是一種所有權憑證。2、特點：同一類別的每一份股票所代表的公司所有權是相等的。通過買賣方式有償轉讓，股東不能要求公司返還其出資。3、股票的種類股票有多種分類法,其中最重要的是優(yōu)先股票和普通股票〔1〕按股東權力不同分為普通股、優(yōu)先股普通股：是在優(yōu)先股的要求權得到滿足才參加公司收益和剩余資產分配的股票特點：1、是公司發(fā)行最普遍、最重要也是發(fā)行量最大的股票。股份公司最初發(fā)行的大都為普通股股票2、有經營決策權3、風險大〔原因：股息不固定，隨公司經營狀況和盈利水平波動，并且是在償付了公司債務利息和優(yōu)先股股東的股息之后才分得〕優(yōu)先股：在分配公司收益和剩余資產方面比普通股具有優(yōu)先權的股票優(yōu)先股一般是公司成立后為籌集新的追加資本發(fā)行的特點：1、股息固定2、優(yōu)先分配股息和清償剩余資產〔破產、解散時〕3、無經營決策權設立和發(fā)行優(yōu)先股的意義：1、對股份公司來說，其意義在于方便公司增發(fā)新股融資，而且優(yōu)先股一般無表決權，可防止公司經營決策權的分散2、對投資者來說，其意義在于投資收益率有保障4、股票市場〔一〕一級市場(Primarymarket):又稱發(fā)行市場,是指組織新證券發(fā)行的市場.▲只有一級市場才能為證券發(fā)行者募集到資金.▲一級市場是二級市場的基礎,二者共同構成統(tǒng)一的證券市場.▲一級市場可以分為直接發(fā)行和間接發(fā)行兩種方式.〔二〕二級市場(Secondarymarket):又稱流通市場,是指已發(fā)行證券買賣交易的市場.▲二級市場可以增加有價證券的流動性,因此有利于促進有價證券的發(fā)行.▲二級市場的交易使有價證券在不同的投資者之間轉讓流通,但不能為證券發(fā)行者籌集新的資金.▲二級市場按交易場所和方式的不同,分為場內市場和場外市場.〔1〕場外市場(OvertheCounterOTC):指在證券交易所之外的場所進行證券交易的市場.▲場外市場是一個相對松散的無組織市場.▲場外市場的形式主要有柜臺交易和無形市場兩種.▲大量非上市證券的交易都是在場外市場進行的,故場外市場是二級市場的基礎.〔2〕場內市場(Floortradingmarket):在證券交易所內進行交易的市場.▲場內市場是一個高度集中和組織嚴密的市場,場內市場只交易上市證券,是二級市場的典范和核心.▲場內市場和場外市場的交易各有不同的特點,共同構成證券流通市場5、股價指數(shù)股價指數(shù)是運用統(tǒng)計學中的指數(shù)方法編制而成的，以反映股市總體價格或某類股價變動和走勢的指標。股票價格指數(shù)的編制步驟：(1)股票價格指數(shù)編制中的股票樣本選擇。綜合指數(shù)：選取所有上市公司的股票成分指數(shù)：選取有代表性的上市公司的股票(2)權重的選擇。在計算股票價格指數(shù)時，不同股票由于其發(fā)行量或成交量的不同，因而對股市行情的影響程度也不同。(3)基期與報告期的選擇。股票價格指數(shù)是一種股票價格水平的動態(tài)數(shù)值，是將兩個不同時期的數(shù)值進行比照而得出。這兩時期分別稱為基斯與報告期。(4)股價指數(shù)的編制方法算術平均法:P=(p1+p2+p3+…+pn)/n加權平均法:P=(x1p1+x2p2+x3p3+…+xnpn)/(x1+x2+x3+…+xn)世界主要股價指數(shù)表國內外著名的股價指數(shù)1、我國主要的股票價格指數(shù)上證綜合指數(shù)以全部上市股票為樣本，以1990年12月深證綜合指數(shù)以全部上市股票為樣本，以1991年4月深證成分指數(shù)按一定標準選一定數(shù)量有代表性的股票為樣本，以1994年7月上證180指數(shù)選180種股票為樣本2、境外主要的股票價格指數(shù)道.瓊斯股票價格平均指數(shù)〔成分指數(shù)〕標準普爾股票價格指數(shù)〔成分指數(shù)〕紐約證券交易所股票價格指數(shù)〔綜合指數(shù)〕日經股票價格指數(shù)〔成分指數(shù)〕恒生股票價格指數(shù)〔成分指數(shù)〕債券1、債券的定義：由籌資者向投資者出具的在一定時間還本付息的債務憑證.2、根本要素：票面價值：幣種、票面金額債券價格：折價發(fā)行、溢價發(fā)行〔不一定與面值相等〕歸還期限利率3、債券類型：77-79頁發(fā)行主體發(fā)行期限債券有多種分類.我國債券目前主要按發(fā)行人分為政府債券、企業(yè)債券、金融債券.2021-05年我國中長期債券市場籌資者結構4、債券市場〔79-80頁〕三、外匯市場1、外匯〔foreignexchange〕：以外幣表示的可用于國際間結算的支付手段。外匯有廣義和狹義兩種概念〔81頁〕，通常所說的外匯是狹義的外匯2.外匯市場的概念外匯市場是外匯由外匯供給者與外匯需求者及外匯買賣中介構成的買賣外匯的場所或交易網絡兩種形式：〔1〕有固定交易所的有形市場。如巴黎、法蘭克福、布魯塞爾〔2〕無固定交易所的無形市場。占大多數(shù)，如倫敦、紐約、東京、香港、新加坡。外匯交易通過通訊工具進行現(xiàn)代外匯市場是一個普及世界的進行外匯交易電訊網絡。3、外匯市場的功能〔1〕把資金和購置力從一個國家的一種貨幣轉移成另一個國家的另一種貨幣〔2〕提供套期保值和投機時機4.外匯市場的交易主體〔1〕外匯的直接供求者?a?a三類：一是如進出口商、國際投資者、旅游者；二是套期保值者；三是外匯投機者他們對外匯的供求關系對匯率變動的影響最大〔2〕外匯銀行?a?a外匯使用者和獲得者的清算所是由各國中央銀行指定或授權經營外匯業(yè)務的銀行?！?〕外匯經紀人，是外匯市場上專門為交易雙方買賣外匯者。〔4〕中央銀行?a?a該國外匯收支失衡時的最后買賣人5、外匯市場的交易方式〔1〕.即期外匯交易是指買賣雙方在外匯買賣成交后兩個交易日內完成交割〔貨幣收付〕的業(yè)務。交易所內采用的匯率就是即期匯率〔84頁〕〔2〕.遠期外匯交易是當前簽定一份合約，它規(guī)定在未來的某一天以今天商定的匯價買或賣某種數(shù)量的某種外匯合約中商定的匯率是遠期匯率〔84-85頁〕從事遠期外匯交易的目的：〔1〕套期保值指預計將來某一時間要支付或收入一筆外匯，買入或賣出等金額的遠期外匯，以防止因匯率波動造成經濟損失〔2〕投機獲利86頁例6、外匯市場的交易層次〔1〕結售匯市場——客戶與外匯銀行之間的零售市場〔2〕銀行間外匯市場——外匯買賣同業(yè)市場〔3〕外匯銀行與中央銀行間的外匯交易1995-2021年中國外匯市場交易概況四、黃金市場〔一〕黃金的用途1、貨幣用途〔過去〕2、投資3、消費由于黃金具有一般商品和金融投資功能，所以有了黃金市場，其市場參與者為〔二〕黃金市場的參與者1、賣方——采金企業(yè)、藏有黃金待售的私人和集團、做金價看跌的投機者、中央銀行2、買方——以黃金做工業(yè)原料的企業(yè)、為保值或投資的購置者、做金價看漲的投機者、中央銀行3、經紀人〔三〕黃金市場主要交易方式1.現(xiàn)貨交易現(xiàn)貨交易，是指成交后兩個營業(yè)日以內交割的交易。包括實物交易和賬戶交易。實物交易以買賣金塊、金磚、金幣等進行交易。賬戶交易是由投資者在銀行或交易商處開設賬戶，成交后只需在賬戶上列明數(shù)量、成色等，不作具體的交割，定期進行清算，因此稱為?°紙黃金?±。2.期貨交易是指由交易雙方先簽訂合同，交付押金后，在預約的日期里辦理交割的交易。又分為保值交易與投機交易。保值交易指為防止金價變動遭受損失而進行的期貨交易。投機交易是利用金價的漲跌趨勢，買空賣空，從中賺取利潤。3.期權交易期權交易是指規(guī)定按事先商定的價格、期限買賣數(shù)量標準化的黃金的權利，與其他金融工具的期權合同一樣，具體又分為看漲期權與看跌期權?？礉q期權的買者交付一定期權費后，有權在有效期內按規(guī)定的價格買入數(shù)量標準化的黃金，看漲期權的賣者在收取期權費后，有按規(guī)定價格出售標準化數(shù)量的黃金的義務。看跌期權的買者有權按規(guī)定價格出售標準化數(shù)量的黃金，而賣者在收取期權費后有義務按規(guī)定的價格購置數(shù)量標準化的黃金?！菜摹滁S金市場的類型〔五〕我國的黃金流通體制改革1、建國——改革開放人民銀行統(tǒng)一收購和配售黃金；統(tǒng)一制定黃金價格，嚴禁民間黃金流通2、改革開放——1982年放開黃金飾品零售市場2021年始，取消黃金的統(tǒng)購統(tǒng)配，實現(xiàn)市場配置黃金資源。2021年10月，上海黃金交易所正式交易。2021年我國黃金交易所會員128家，代理企業(yè)客戶1139家，個人客戶1534，累計成交噸，成交額億元。現(xiàn)有四個現(xiàn)貨〔、、Au50g、〕和Au(T+5〕、Au(T+D〕兩個保證金交易品種。五、金融衍生產品市場〔一〕金融衍生產品概念金融衍生產品〔financialderivativeinstrument〕是給予交易對手一方在未來的某時點，對某種原生金融產品擁有一定債權和相應義務的合約理解：1、是在原生金融產品如貨幣、債券、股票等的基礎上派生出來的新的金融產品2、表現(xiàn)為一種合約如期貨合約、期權合約、遠期合約等。金融衍生產品市場是金融市場開展創(chuàng)新到一定階段的一個產物?！捕辰鹑谘苌a品產生的原因：躲避風險〔三〕金融衍生產品的演變一般衍生產品〔遠期、期貨、期權等〕混合衍生產品〔可轉換債券〕復雜衍生產品〔互換期權、期貨期權〕〔四〕一般金融衍生產品1、金融遠期合約〔1〕金融遠期的概念：是指雙方約定在未來的某一確定時間，按照確定的價格買賣一定數(shù)量的某種金融資產的合約。購置方：多頭出售方：空頭〔2〕金融遠期的種類遠期利率、遠期外匯和遠期股票等?！?〕金融遠期多空雙方的盈虧〔89頁〕2、金融期貨合約〔1〕金融期貨合約的概念：是指在特定的交易所通過競價方式成交，承諾在未來的某一日或某一期限內，以實現(xiàn)約定的價格買進或賣出某種標準數(shù)量的某種金融工具的標準化契約。〔2〕遠期與期貨的區(qū)別遠期1、規(guī)模小，較靈活2、交易雙方直接接觸，無交易所、清算所作中介期貨1、合約內容〔資產種類、規(guī)模、交割日期、交割地點〕都標準化了，只有價格是變動的2、交易雙方不直接接觸、由交易所的清算部完成〔3〕金融期貨合約種類利率期貨外匯期貨股票價格指數(shù)期貨黃金期貨〔4〕金融期貨交易的特點1〕實行保證金制度投資者在進行期貨交易時，無須支付期貨合約的全額價值，只需支付合約價值一定比例的保證金，一般為5%-10%。實行保證金制度，一方面可預防違約另一方面有以小博大的作用。以5%的保證金為例，相當于把“投資資金〞放大了20倍，以小博大的杠桿作用非常明顯。例如在股票市場，10萬元資金只能買10萬元的股票，而按照期貨交易的運行機制，那么10萬元的資金可買200萬元的股票，這樣資金的使用效率大大提高，客戶的投資收益也大大增加。2〕通過經紀人在期貨交易所進行交易期貨交易是在依法建立的期貨交易所內進行的，一般不允許進行場外交易，期貨交易是由結算所專門進行結算的。所有在交易所內達成的交易，必須送到結算所進行結算，經結算處理后才算最后達成，才成為合法交易。投資者在開倉后，隨時都可以平倉〔即做反方向的對沖操作〕，開倉所占用的保證金隨即釋放，投資者又可重新使用，這樣提高了資金的使用效率，大大增加了投資時機。交易者多以對沖了結手中的持倉，最終進行實物交割的只占很小的比例。3〕交易實行每日結算制度〔5〕期貨市場的功能1〕套期保值功能2〕價格發(fā)現(xiàn)功能所謂價格發(fā)現(xiàn)，是指在交易所內對多種金融期貨商品合約進行交易的結果能夠產生這種金融商品的期貨價格體系。期貨市場發(fā)現(xiàn)的金融資產價格具有三個特點：〔l〕公正性，由于期貨交易是集中在交易所進行的，而交易所作為一種有組織、標準化的統(tǒng)一市場，集中了大量的買者和賣者，通過公開、公平、公正的競爭形成價格。它根本上反映了真實的供求關系和變化趨勢〔2〕預期性，與現(xiàn)貨市場相比，期貨市場價格對未來市場供求關系變動有預測作用，它可以把國內市場價格與國際市場價格有機地結合在一起。期貨市場大大改良了價格信息質量，使遠期供求關系得到顯示和調整，期貨市場信息是企業(yè)經營決策和國家宏觀調控的重要依據(jù)。附：中國金融期貨交易所2021年9月8日在上海成立，先推出股指期貨,再考慮推出國債期貨和外匯期貨3、金融期權合約(option)〔1〕概念：金融期權又稱為選擇權，是指賦予合約的買方在規(guī)定期限內按雙方約定的價格購置或出售一定數(shù)量某種金融資產權利的合約。為了取得這一權利，買方必須向賣方支付一定的費用——期權費理解：合約的買方、賣方資產的買方、賣方買方付期權費，有權選擇執(zhí)行或放棄該權利，賣方只能配合買方例：〔2〕期權的類型1〕按期權賦予買方的權利分為買權——看漲期權賣權——看跌期權對于買方：看漲期權中，市價>執(zhí)行價,那么買并取得收益;市價<執(zhí)行價,放棄行權,損失期權費看跌期權中，市價<執(zhí)行價,那么買并取得收益;市價>執(zhí)行價,放棄行權,損失期權費結論:期權對于買方來說,可以實現(xiàn)有限的損失和無限的收益期權對于賣方來說,收益有限而損失無限疑問:這種不對等的條件下為什么還有賣方?2)按交割時間分歐式期權美式期權3)按合約標的資產分利率期權外匯期權股價指數(shù)期權股票期權現(xiàn)貨、期貨、遠期和期權交易比擬交易對象交割方式交易費用作用現(xiàn)貨交易股票債券即時交割投資期貨交易股票債券約定時間交割保證金套期保值標準化交易合約投機遠期交易股票債券約定時間交割保證金套期保值投機期權交易股票債券約定時間交割期權費套期保值買賣權利投機第四章金融機構體系現(xiàn)代市場經濟中的貨幣運動、信用關系和金融市場活動都離不開各種類型的專門從事金融效勞的金融機構，這些金融機構相互協(xié)作，相互聯(lián)系，構成具有整體功能的金融機構體系。一、金融機構體系的概念是指在一定的歷史時期和社會經濟條件下，各種不同類型的金融機構形成不同層次的系統(tǒng)及其相互關系。二、金融機構體系的根本構成〔一〕銀行與非銀行類金融機構1、銀行類金融機構大體上，就其經營活動的特點來劃分，一個國家的銀行體系一般包括四大局部：中央銀行商業(yè)銀行各類專業(yè)銀行政策性銀行2、非銀行類金融機構除了銀行金融機構以外，各國通常還有各種類型的非銀行金融機構。這些機構主要有：(1)信用合作社:信用合用社是吸收城鎮(zhèn)小手工業(yè)者或農民為社員的一種信用組織。信用合用社以社員繳納的股金和吸收的存款為主要資金來源。信用社可分為城市信用社和農村信用社兩種，前者是城市手工業(yè)者的組合，后者那么是農民經濟的信用組合。信用合用社除了辦理社員的存放款業(yè)務之外，還購置政府公債或把資金轉存于其他金融機構，這對社會融資流動也很有好處(2)信托投資公司:是辦理各種信托業(yè)務的信用機構。通常主要有辦理信托存款、信托放款和投資、代理發(fā)行企業(yè)股票和國家債券、代理買賣和出租房地產、代管財產、辦理遺產轉讓和代保管業(yè)務等。(3)證券公司:證券公司是專門從事有關證券經營及相關業(yè)務的金融企業(yè)。(4)財務公司:財務公司是專營耐用品的租購或分期銷售業(yè)務的機構。一般以接受定期存款、兼營外匯、聯(lián)合貸款、包銷證券、不動產抵押、投資咨詢效勞為其主要業(yè)務，類似于長期投資銀行(5)保險公司:是專門經營保險業(yè)務，依靠投保者交納的保險費而聚集貨幣資金，用來對有價證券等進行投資的一種特殊形式的金融組織(6)儲金局:儲金局泛指各種儲蓄機構，是以吸收居民小額存款為特征的，主要有兩種類型：儲蓄貸款協(xié)會和郵政儲金局。儲蓄貸款協(xié)會是在集股的基礎上組織起來的，所得資金用抵押方式貸予會員購置住房或投資于住宅建筑抵押債券方面。郵政儲金局是除美國以外各主要資本主義國家極通行的金融機構，其目的在于利用遍設各地的郵局，吸收小額儲蓄?！捕彻芾硇?、商業(yè)性和政策性金融機構一個國家金融機構主要由管理性機構、商業(yè)經營性金融機構和政策性金融機構三大類構成。管理性機構是一個國家或地區(qū)具有金融管理、監(jiān)督職能的機構。商業(yè)經營性金融機構是指以經營工商業(yè)存放款、證券交易與發(fā)行、資金管理等業(yè)務，以利潤為其主要經營目標的金融企業(yè)。政策性金融機構是指那些專門配合宏觀經濟調控，根據(jù)政策要求從事各種政策性金融活動的金融機構。我國的金融機構體系中央銀行中國人民銀行國有商業(yè)銀行中國工商銀行中國建設銀行中國農業(yè)銀行中國銀行股份制商業(yè)銀行：交通銀行中信實業(yè)銀行中國光大銀行深圳開展銀行上海浦東開展銀行招商銀行民生銀行、福建興業(yè)銀行、廣東開展銀行、華夏銀行等外資銀行和涉外金融機構：政策性銀行國家開發(fā)銀行中國進出口銀行中國農業(yè)開展銀行主要的非銀行金融機構：中國人民保險〔集團〕公司信用合作社中國國際信托投資公司國家外匯管理局證券公司目前，我國已初步形成以中國人民銀行為核心，商業(yè)銀行為主體，多種金融機構并存、分工協(xié)作的金融機構體系。2021年底兩類金融機構結構圖〔%〕金融體系以銀行業(yè)為主體的結構商業(yè)銀行體系市場集中度示意圖

2021年底2021年底三、中央銀行中央銀行通過特定業(yè)務活動和法律授權的管理方式履行職責，是一國或國家貨幣聯(lián)盟制定和實施貨幣政策、監(jiān)督管理金融業(yè)和防范金融風險、標準金融秩序和維護金融穩(wěn)定的主管機構，也是國家最重要的宏觀經濟調控部門。〔一〕中央銀行建立的必要性統(tǒng)一貨幣發(fā)行的必要統(tǒng)一清算的必要清算(clearing)----替收付款雙方結清債權債務關系的業(yè)務.◎交易雙方通過商業(yè)銀行的收付款結清債權債務關系的叫支付;金融機構通過中央銀行收付款結清債權債務關系的業(yè)務叫清算.共同構成支付清算系統(tǒng)〔paymentandclearingsystem〕最后貸款人的必要金融監(jiān)管的必要〔三〕中央銀行的特點1、中央銀行不以盈利為目的。2、中央銀行不經營普通銀行業(yè)務即不對社會上的企業(yè)、單位和個人辦理存貸、結算業(yè)務，只與商業(yè)銀行等金融機構發(fā)生資金往來關系。3、中央銀行享有超然地位和特權地位〔四〕中央銀行的職能發(fā)行的銀行這一職能包括：〔1〕集中壟斷基礎貨幣的統(tǒng)一發(fā)行壟斷現(xiàn)金的發(fā)行權，成為全國惟一的現(xiàn)鈔發(fā)行機構，是存款貨幣創(chuàng)造的源泉基礎貨幣=現(xiàn)金+存款準備金中央銀行發(fā)行基礎貨幣的渠道：1、再貼現(xiàn)2、再貸款3、公開市場業(yè)務4、對商業(yè)銀行買賣外匯5、對商業(yè)銀行買賣黃金〔2〕制定和執(zhí)行貨幣政策包括兩方面：1、確定基礎貨幣的發(fā)行量2、通過調節(jié)準備金率調節(jié)貨幣乘數(shù)，從而控制最終貨幣供給量2、銀行的銀行〔1〕集中商業(yè)銀行的準備金存款準備金=法定準備金+超額準備金法定準備金：為保護存款人的資金平安和防止擠兌，商業(yè)銀行必須按規(guī)定比率上交給中央銀行的準備金。超額準備金：商業(yè)銀行之間由于要通過中央銀行進行債務清算而存入中央銀行的準備金。〔2〕辦理商業(yè)銀行的清算通過商業(yè)銀行在中央銀行開設的準備金帳戶劃撥來完成清算〔3〕充當商業(yè)銀行的最后貸款人途徑：再貼現(xiàn)，抵押貸款、信用貸款3、國家的銀行代理國庫財政稅款進入國庫，其帳戶開設在中央銀行通常情況下，政府都賦予中央銀行經理國庫的職責，政府財政的收入和支出都由中央銀行代理。同時那些依靠國家撥給行政經費的行政事業(yè)單位、機關團體、部隊、學校等的財政性存款，也由中央銀行辦理。中央銀行代理國庫的積極意義在于：可以溝通財政與金融之間的聯(lián)系，使國家的財源與金融機構的資金來源相連接，充分發(fā)揮貨幣資金的作用，并為政府的資金融通提供一個有力的調劑機制。對國家提供資金融通利用公開市場業(yè)務代表國家參與國際金融事務持有、管理、經營國家外匯儲藏、黃金儲藏制定并監(jiān)督執(zhí)行有關金融管理法規(guī)〔五〕中央銀行的業(yè)務

1、中央銀行的資產負債表資產貼現(xiàn)及放款政府債券和財政借款黃金、外匯儲藏其他資產負債流通中通貨國庫及公共機構存款商業(yè)銀行等金融機構存款其他負債和資本工程2、中央銀行的業(yè)務〔29-33頁〕〔1〕資產業(yè)務——運用資金的業(yè)務〔2〕負債業(yè)務——形成資金來源的業(yè)務〔3〕中間業(yè)務——不列入資產負債表且不影響資產負債總額的業(yè)務中央銀行的中間業(yè)務主要是資金清算業(yè)務。中央銀行一般都執(zhí)行清算銀行的職能。中央銀行的清算業(yè)務是中央銀行集中票據(jù)交換及辦理全國金融機構間資金清算的業(yè)務，也是中央銀行金融效勞職能的具體反映。中央銀行的清算業(yè)務，具體有兩項：集中辦理票據(jù)交換。辦理異地資金轉移。四、商業(yè)銀行〔一〕商業(yè)銀行的稱呼商業(yè)銀行是存款性金融機構的典型形式IMF：存款貨幣銀行英美：商業(yè)銀行西歐：信貸銀行日本：存款銀行我國的存款性金融機構包括國有商業(yè)銀行、政策性銀行中的農業(yè)開展銀行、其他商業(yè)銀行、信用合作社及財務公司等。二、商業(yè)銀行的起源古老的貨幣兌換和銀錢業(yè)者現(xiàn)代資本主義商業(yè)銀行產生的兩種途徑：舊的高利貸性質的早期銀行逐漸適應新的要求轉變?yōu)橘Y本主義性質的銀行。根據(jù)資本主義原那么組織起來的股份制銀行。1694年成立的英格蘭銀行標志著現(xiàn)代商業(yè)銀行的建立我國商業(yè)銀行的產生1845年，英國人開設的麗如銀行是我國第一家現(xiàn)代銀行，此后帝國主義國家紛紛在我國開設分行。1897年，受制于官僚、買辦的中國通商銀行是我國第一家商業(yè)銀行。三、商業(yè)銀行的主要業(yè)務商業(yè)銀行的資產負債表根本平衡原那么：資產總額=負債總額+資本金負債：形成商業(yè)銀行的資金來源資產：是銀行資金的運用〔一〕負債業(yè)務1、存款——被動型的負債業(yè)務活期存款：事先不約定期限，存款人可隨時存取和支付的存款可以簽發(fā)支票的銀行存款，稱支票存款或交易存款銀行推出活期存款的目的：方便客戶通過銀行辦理各種支付結算，加強銀行與客戶的聯(lián)系，使銀行獲得資金來源-定期存款：事先約定期限的存款銀行推出定期存款的目的：〔1〕對客戶來說，獲取利息收入〔2〕對銀行來說，獲取穩(wěn)定的資金來源儲蓄存款：美國的定義：存款者不必按照存款契約的要求，而是按照存款機構要求的任何時間，在實際提取日前7天以上的時間，提出書面申請?zhí)峥畹拇婵蠲绹鴥π畲婵畹某钟腥耍壕用駛€人、政府和企業(yè)中國的定義：為滿足居民個人積蓄和獲得利息收入的需要而開辦的存款中國儲蓄存款的持有人：居民個人中國儲蓄存款的分類：活期儲蓄存款定期儲蓄存款2、借款〔1〕從中央銀行借款〔再貸款、再貼現(xiàn)〕〔2〕從其他銀行借款〔同業(yè)拆借〕〔3〕金融債券：銀行發(fā)行的債券——主動負債〔4〕從國際金融市場借款等3、銀行資本：指銀行投資者為了正常的經營活動及獲取利潤而投入的貨幣資金和保存在銀行的利潤?！?〕股本〔2〕留存收益〔二〕資產業(yè)務1、現(xiàn)金資產——“一線準備〞〔因流動性最高〕〔1〕準備金：法定準備金超額準備金〔2〕庫存現(xiàn)金〔3〕應收現(xiàn)金工程：在途資金〔4〕銀行同業(yè)存款2、證券投資——“二線準備〞〔兼顧流動性和盈利性〕主要投資于政府債券3、貸款〔45頁〕4、貼現(xiàn)〔三〕中間業(yè)務和狹義表外業(yè)務不反映在銀行的資產負債報表上，但影響銀行利潤的業(yè)務1、中間業(yè)務——無風險的表外業(yè)務凡不需要動用自己的資金，而是利用銀行人才、技術、設備等優(yōu)勢為客戶提供各種金融效勞,并從中收取手續(xù)費的業(yè)務。傳統(tǒng)的中間業(yè)務：(1)結算同城結算方式：采用支票結算異地結算方式：匯兌、托收、信用證(2)代理代理收付款業(yè)務〔如代理發(fā)放工資、代收費、稅款、保險費等〕代理融通業(yè)務〔代收應收帳款〕代理行業(yè)務〔商業(yè)銀行接受其他銀行的委托，為其辦理指定業(yè)務的活動〕代理保管業(yè)務〔代客戶保管貴重物品，按保管物品不同和保管箱大小尺寸收手續(xù)費〕〔3〕銀行卡信用卡是一種現(xiàn)代支付工具，在約定的銀行和商號中使用，銀行向持卡人收少量的效勞費，其主要收入來源于特約商號的回扣費信用卡分為：1、借記卡：不能透支2、貸記卡：有一定透支額2、狹義表外業(yè)務——有風險的表外業(yè)務指商業(yè)銀行資產負債表以外的業(yè)務，這些業(yè)務當時并不直接引起資產負債表的金額變動，但能夠改變當期損益及營運資本，并在一定條件下轉化為表內業(yè)務。表外業(yè)務主要有：〔1〕承諾性業(yè)務：商業(yè)銀行向顧客允諾未來某一時期向客戶提供某種信貸的業(yè)務〔2〕擔保性業(yè)務例：商業(yè)匯票承兌業(yè)務備用信用證〔3〕衍生性業(yè)務〔期權買賣、貨幣互換、利率互換、遠期利率協(xié)議等〕.四、商業(yè)銀行的職能〔一〕信用中介：商業(yè)銀行本是一信用受授的中介機構，因而信用中介是最根本、也是最能反映其經營活動特征的職能。〔二〕支付中介商業(yè)銀行作為貨幣經營機構，具有為客戶保管、出納和代理支付貨幣的功能，這就是支付中介職能?！踩承庞脛?chuàng)造商業(yè)銀行的信用創(chuàng)造職能，是建立在信用中介職能和支付中介職能的基礎之上的?！菜摹辰鹑谛诮鹑谛谑巧虡I(yè)銀行利用其在國民經濟活動中的特殊地位，及其在提供信用中介和支付中介業(yè)務過程中所獲得的大量信息，憑借這些優(yōu)勢，運用電子計算機等先進手段和工具，為客戶提供的其他效勞。五、商業(yè)銀行的經營原那么商業(yè)銀行的經營面臨著各種風險，如何在穩(wěn)健經營的前提下，保持適度的流動性，以實現(xiàn)銀行利潤最大化和銀行市場價值的最大化是商業(yè)銀行經營管理的最終目標?！叭渊曉敲础惨弧沉鲃有浴y行操作性的要求銀行流動性是一種不損失價值情況下的變現(xiàn)能力包括：負債方面：指銀行具有隨時以適當?shù)膬r格取得可用資金資產方面：隨時滿足存款人提取存款和滿足客戶合理的貸款需求的能力?！捕称桨残浴疤嵋笃桨残栽敲词侵搞y行具有控制風險、彌補損失、保證銀行穩(wěn)健經營的能力?！踩秤浴y行的目標盈利性原那么是指商業(yè)銀行穩(wěn)健經營的前提下，盡可能提高銀行的盈利能力，力求獲取最大利潤，以實現(xiàn)銀行的價值最大化?！叭渊曉敲撮g的矛盾與統(tǒng)一：矛盾性：盈利性和平安性、流動性呈反向運動統(tǒng)一性：1、在某個范圍內，“三性〞可以到達某種可被接受的程度2、在一定條件下，盈利性和平安性、流動性可以同向變化商業(yè)銀行經營的原那么：在保證平安性的前提下，通過靈活調整流動性來提高盈利性五、其他主要金融機構投資銀行一、投資銀行的各種定義投資銀行是指主要從事證券發(fā)行、承銷、交易、企業(yè)重組、兼并與收購、投資分析、風險投資及工程融資等業(yè)務的金融機構，是資本市場上的主要的金融機構美國著名的金融投資專家羅伯特·庫恩〔RobertKuhn〕認為對投資銀行可以有4種定義，包括了從大范圍的金融效勞的廣義定義到傳統(tǒng)的狹義定義1、最廣義：經營華爾街業(yè)務的銀行2、較廣義：從事資本市場各項業(yè)務的金融機構3、狹義：只從事資本市場某些業(yè)務〔如證券承銷、收購和兼并〕的金融機構4、最狹義：僅僅從事資本市場證券承銷和證券交易業(yè)務的金融機構80年代中期以前，以美國、英國、日本等國為代表的許多國家投資銀行與商業(yè)銀行的業(yè)務嚴格分開現(xiàn)在，兩者之間的業(yè)務交叉愈來愈多，對銀行可經營的業(yè)務范圍無嚴格的界定、劃分，各種銀行都可以全盤經營存貸款、證券買賣、租賃、擔保等商業(yè)銀行與投資銀行業(yè)務。二、投資銀行業(yè)務投資銀行經營的核心業(yè)務有三大類：1、傳統(tǒng)型業(yè)務：主要包括證券承銷、證券交易、私募發(fā)行、2、創(chuàng)新型業(yè)務：如收購與兼并等收費性咨詢業(yè)務和資產證券化業(yè)務3、引申型業(yè)務：如基金管理、衍生工具的創(chuàng)造和交易業(yè)務〔一〕、證券承銷1、投資銀行就證券發(fā)行的種類、時間、條件等對發(fā)行公司提出建議。2、從發(fā)行人處購置新證券。3、向公眾分銷?！捕?、證券交易為了防止損失，投資銀行必須采取套頭交易策略。交易商可以采取多種策略從一種或多種證券的持有中獲取收入，套頭交易策略主要有：無風險套利〔risklessarbitrage〕和風險套利〔riskarbitrage〕?！踩?、收購與兼并——創(chuàng)新業(yè)務收購與兼并〔Merger&Acquisition,M&A〕是投資銀行的一項極為重要的業(yè)務。在企業(yè)兼并、收購過程中，投資銀行扮演了極為重要的角色。投資銀行可以以多種方式參與企業(yè)的并購活動；投資銀行收取的酬金〔咨詢費或聘請費〕根據(jù)兼并與收購交易的金額大小、交易的復雜程度、投資銀行提供的效勞水平等決定?！菜摹?、資產證券化證券化〔Securitization〕是近幾十年來世界金融領域的最重大創(chuàng)新之一。它是一項以提高資產流動性和融資為目的的金融創(chuàng)新，1、概念：是指將存在的具有穩(wěn)定未來現(xiàn)金流的非證券化資產集中起來，進行重新組合，據(jù)此發(fā)行證券的過程和技術。通常是指將缺乏流動性的資產，轉換為在金融市場上可以出售的證券的行為。2、交易原理：資產的發(fā)起人將同類資產出售或信托給投資銀行，組成資產池，有投資銀行以基礎資產的未來現(xiàn)金收益為支持發(fā)行證券出售給投資者，一基礎資產產生的現(xiàn)金流想投資者分配收益的過程案例1案例2工行26億不良資產證券化2021年8月，工行與瑞士信貸第一波士頓簽署了有關資產證券化的協(xié)議，對工行寧波分行賬面價值為3億美元的不良資產進行處置，其中大約有符合條件的億美元不良資產進行證券化；億美元中的80％以債券形式賣給國內的公司和投資者，債券利息將用回收貸款所獲得的收入來支付；另外20％雙方合資，瑞士信貸第一波士頓將會成為持股人,中誠信托對此資產進行了評級、中信證券參與設計，而中誠信托那么負責出售信托方案。為充分保護投資者利益，該證券化產品結構中設計了收益保證賬戶和局部回購條款。資產證券化的幾要素A:在未來能夠產生現(xiàn)金流的資產；B:上述資產的原始所有者——商業(yè)銀行C:受托機構或購置機構——投資銀行D:投資者資產證券化——B把A轉移給C并以證券的方式銷售給D。B低本錢地〔不用付息〕拿到了現(xiàn)金；D在購置以后可能會獲得投資回報，C有事做\有錢賺了，大家各得其所投資者D之所以可能獲得收益，是因為A不是垃圾，而是被認定為在將來的日子里能夠穩(wěn)妥地變成錢的好東東。3、資產證券化中作擔保資產的幾種常見類型〔為各種流動性較差的資產〕不良資產模式住宅抵押貸款模式基礎設施收費模式出口應收款模式4、投資銀行如何介入資產證券化〔1〕投資銀行為商業(yè)銀行承銷有資產支持的證券，賺取傭金收入〔2〕投資銀行購置商業(yè)銀行的資產，以資產為擔保發(fā)行證券對投資銀行來說，資產證券化極大地加強了投資銀行和工商企業(yè)的聯(lián)系，促進了其證券業(yè)務的大開展，進一步奠定了其在國民經濟中的重要地位。5、適于證券化的理想資產的特征是：1、可理解的信用特征2、可預測的現(xiàn)金流量3、平均歸還期至少為一年4、拖欠率和違約率低5、完全分期攤還〔五〕、基金管理投資銀行擁有高水平的金融投資專家、迅捷的信息渠道、先進的金融技術、廣泛的金融業(yè)務網絡，因而在基金管理上具有得天獨厚的優(yōu)勢?！擦?、風險資本投資1、風險資本(venturecapital)的概念2、風險資本投資的過程：投入：投資于處于創(chuàng)業(yè)階段、有開展前景的高科技企業(yè)。追加：投資后，風險投資公司要為企業(yè)提供管理咨詢、募集追加資本，將企業(yè)帶入資本市場運作以實現(xiàn)必要的兼并收購和股票發(fā)行上市。風險資本要陪伴企業(yè)成長，一般要走過最具風險的5年獲利退出：所投資的公司股票上市是黃金收獲時期，風險資本通過轉手股份退出3、我國風險資本的情況〔1〕產生與開展98年出臺，得到快速開展到2021年，中國的風險資本投資機構有360家，擁有的投資規(guī)模超過6600億〔2〕風險資本與國內創(chuàng)業(yè)板國內創(chuàng)業(yè)板不推出，對我國的風險投資事業(yè)不利4、投資銀行如何介入風險資本投資〔1〕以代理人或委托人的身份參與〔2〕以的投資者的身份參與〔七〕、衍生金融工具的創(chuàng)造與交易投資基金一、概念：是通過發(fā)行基金單位，集中投資者的資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運用資金，從事股票、債券、外匯、貨幣等金融工具投資，以獲得投資收益和資本增值的金融機構。通俗地說，投資基金就是眾多投資者出資、專業(yè)基金管理機構和人員管理的資金運作方式。資金來源于公眾、企業(yè)、團體和政府機構。居民個人投資，可以在基金募集發(fā)行時申請購置，也可以在二級市場上購置已掛牌上市的基金。投資基金的投資領域可以是股票、債券，也可以是實業(yè)、期貨等，而且對一家上市公司的投資額不得超過該基金總額的10%〔這是我國的規(guī)定，各國都有類似的投資額限制〕。這使得投資風險隨著投資領域的分散而降低，所以它是介于儲蓄和股票兩者之間的一種投資方式。對于其它的投資渠道，如股票、期貨交易，一般的投資者根本就無法把握?；鹱鳛橐环N集合投資的渠道，基金管理人較一般投資者而言，具備更專業(yè)的研究能力，能為投資者獲取更穩(wěn)健的投資回報，從長期而言，購置基金是一個重要的理財途徑。與此同時，投資者購置基金，其平安性也是有保障的。以開放式基金為例，投資者以購置基金份額的形式進行投資，投資者的投資作為基金資產，將成為獨立于基金管理公司、基金托管銀行的自有資產。目前在中國，基金資產只能獨立存放于托管銀行的獨立賬戶中；而國內有托管業(yè)務資格的只有大的銀行，如中國工商銀行、中國農業(yè)銀行、中國銀行、中國建設銀行、交通銀行、招商銀行等。這些信譽良好的銀行可以作為投資者投資資金的保管人，嚴格按照法律法規(guī)和基金契約的規(guī)定保管基金資產，確保不被挪作他用，并對基金管理公司的運作進行監(jiān)督。即使在最壞的情況下，基金管理公司或托管銀行宣布破產，基金資產的平安性仍會得到保障。另外，從基金的運作模式來看，基金目前都是透明化運作?；鸸芾砉緦⑾蛲顿Y者公開招募說明書，定期報告包括半年報告、年度報告、基金投資組合公告、基金凈值公告及公開說明書等，使投資者充分了解基金的經營情況。投資基金在不同國家或地區(qū)稱謂有所不同：美國稱為“共同基金〞，英國和香港稱為“單位信托基金〞，日本和臺灣稱為"證券投資信托基金"。目前，投資基金已風行世界各國。美國四分之一的家庭投資于投資基金〔在美國叫做共同基金〕?；饦I(yè)已成為僅次于商業(yè)銀行的第二大金融產業(yè)，并在股票市場上唱主角。進入90年代，美國新投入股票市場的資金有80%來自共同基金。二、投資基金的類型〔一〕根據(jù)基金單位是否可增加或贖回分為開放式基金：是指基金設立后，投資者可以隨時購置和贖回基金單位，基金的規(guī)模不固定的投資基金。封閉式基金：是指基金一旦設立，基金的規(guī)模在規(guī)定的期限內是固定的，不能增發(fā)和贖回基金單位，投資者買賣基金只能在證券市場上交易?！捕掣鶕?jù)組織形態(tài)的不同，投資基金可分為公司型投資基金契約型投資基金〔三〕根據(jù)投資對象的不同，投資基金可分為股票基金、債券基金、貨幣市場基金、期貨基金、期權基金，指數(shù)基金和認股權證基金等?！菜摹掣鶕?jù)資金募集方式不同，分為么〔四〕根據(jù)資金募集方式不同，分為私募基金：是指通過非公開方式，面向少數(shù)投資者募集資金而設立的基金。1、私募基金的對象只是少數(shù)特定的投資者，圈子雖小門檻卻不低。如在美國，對沖基金對參與者有非常嚴格的規(guī)定：假設以個人名義參加，最近兩年個人年收入至少在20萬美元以上；假設以家庭名義參加，家庭近兩年的收入至少在30萬美元以上；假設以機構名義參加，其凈資產至少在100萬美元以上，而且對參與人數(shù)也有相應的限制。因此，私募基金的投資者是一些大的投資機構和富人2、私募基金那么不得利用任何傳播媒體做廣告宣傳在美國，共同基金和退休金基金等公募基金，一般通過公開媒體做廣告來招徠客戶，而按有關規(guī)定，私募基金那么不得利用任何傳播媒體做廣告宣傳，其參加者主要通過獲得的所謂“投資可靠消息〞，或者直接認識基金管理者的形式參加。

3、私募基金的投資更具隱蔽性和公募基金嚴格的信息披露要求不同，私募基金這方面的要求低得多，加之政府監(jiān)管也相應比擬寬松，因此私募基金的投資更具隱蔽性，運作也更為靈活，相應獲得高收益回報的時機也更大。

4、私募基金有特定投資方向風險投資、證券投資公募基金：就是公開募集。公開的意思有二：第一是可以做廣告，向所有認識和不認識的人募集。第二是募集的對象數(shù)量比擬多，比方一般定義為200人以上。第五章金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管一、金融創(chuàng)新經濟環(huán)境的變化將刺激人們去尋求可能有利可圖的創(chuàng)新——需要是創(chuàng)新之母金融創(chuàng)新60年代后開始70年代開始活潑80年代形成全球趨勢和浪潮〔一〕金融創(chuàng)新產生的原因1、躲避風險風險的增大導致對那些能夠降低風險的金融產品和效勞的需求。出現(xiàn)的金融創(chuàng)新有：金融期貨市場(financialfuturemarkets)金融期權市場(financialoptionmarkets)2、技術的進步計算機和通訊技術的改善導致金融產品和效勞的供給條件得以改善。出現(xiàn)的金融創(chuàng)新有：--銀行卡電子銀行設施3、躲避管制導致金融創(chuàng)新的管制-對存款利率的限制(depositrateceilings)此類創(chuàng)新：歐洲美元(Eurodollar)CDs貨幣市場互助基金管制與創(chuàng)新之間存在“管制——創(chuàng)新——再管制——再創(chuàng)新…….〞的循環(huán)往復過程〔二〕金融創(chuàng)新的類型1、金融產品和效勞的創(chuàng)新如金融衍生產品2、金融機構的創(chuàng)新如風險投資公司、對沖基金、網絡銀行3、金融制度的創(chuàng)新如金融管制的放松〔放松利率管制、外匯管制、放寬銀行市場準入限制等〕改良金融管制的手段和方法二、金融監(jiān)管〔一〕涵義金融監(jiān)管〔financialregulation〕：對金融業(yè)的監(jiān)督與管理.◎狹義的金融監(jiān)管是指金融監(jiān)管當局依據(jù)國家法律法規(guī)的授權對整個金融業(yè)實施的監(jiān)督管理?！驈V義的金融監(jiān)管是在當局監(jiān)管之外，還包括了金融機構內部控制與稽核的自律性監(jiān)管、同業(yè)組織的互律性監(jiān)管、社會中介組織和輿論的社會性監(jiān)管等?！蚋鲊慕鹑诒O(jiān)管體系通常在廣義的范疇下架構?！捕辰鹑诒O(jiān)管的理論基礎1、信息不對稱所引致的逆向選擇和道德風險問題。2、金融行業(yè)的特殊性需要金融監(jiān)管〔1〕高負債性金融機構尤其是銀行具有比工商企業(yè)更高的負債比率。而且，金融機構的資產和負債收益不對稱，其負債本錢是相對確定的，但其資產收益是相對不確定的。〔2〕內在脆弱性金融體系具有內在脆弱性。金融脆弱性〔financialfragility〕是指一切融資領域的風險積聚?！?〕金融風險和金融危機對宏觀經濟的極大破壞性金融業(yè)是一個高風險行業(yè)，當金融風險積聚起來以后，一旦在某些因素觸發(fā)下暴露出來很容易釀成金融危機?！菜摹炽y行監(jiān)管的主要內容1、銀行市場準入監(jiān)管銀行準入控制的目的是：保證新設立的銀行具有良好的品質，保證銀行機構的數(shù)量、結構、規(guī)模和分布符合國家經濟開展規(guī)劃的要求和市場的需求，促進銀行業(yè)的適度競爭。銀行準入監(jiān)管的核心內容是：〔1〕注冊開辦銀行需要經過批準得到營業(yè)執(zhí)照如我國，設立商業(yè)銀行須經中國人民銀行批準，未經批準，不得設立，不得使用“銀行〞字樣。要有足夠的注冊資本，商業(yè)銀行10億元人民幣，城市合作銀行1億元，農村合作銀行5000萬元等。〔2〕高級管理人員任職資格〔3〕業(yè)務范圍2、銀行日常運營監(jiān)管各國對銀行日常運營監(jiān)管的重點：資本充足率監(jiān)管流動性監(jiān)管貸款集中度監(jiān)管資產質量監(jiān)管呆賬準備金監(jiān)管內部控制監(jiān)管3、銀行危機處理(1)緊急救助。對于面臨暫時流動性困