公司財務管理財務分析

公司財務管理_02財務分析2020年5月27日星期三第2章學習目標理解四張主要財務報表的結構與相互關系明確財務報表分析的目的和作用提升解讀財務報表的能力正確理解和使用財務比率恰當運用財務報表的分析方法《公司財務管理》第2章財務分析狀況進行分析，在對當前存在（二）稀釋每股收益第2章財務分析公司財務信息的主要使用者：資金來源與融資結構（誰給企業(yè)投資了、結構特征）（中國證券報對上市公司主要財務指標概覽）現(xiàn)金與現(xiàn)金等價凈增加額正確理解和使用財務比率加：資產(chǎn)減值損失公允價值變動收益營業(yè)收入的增長率（企業(yè)的成長性標志資產(chǎn)與核心業(yè)務相關性程度（主業(yè)是否突出）公司管理層更為簡約的三個判斷：加權凈資產(chǎn)收益率(股東投資年度收益率治理、財務會計與經(jīng)營信息整合價值和創(chuàng)新升級，仍然需觀察。公司財務分析的作用是了解過第2章內(nèi)容框架《公司財務管理》第2章財務分析內(nèi)容2.1財務分析概述2.2財務報表解讀2.3財務分析比率2.4財務分析框架與體系《公司財務管理》第2章財務分析2.1財務分析概述2.1.1財務分析依據(jù)公司財務分析的作用是了解過去、評價當前、判斷未來。公司財務分析主要依據(jù)?公司公開披露的戰(zhàn)略、公司治理、財務會計與經(jīng)營信息?宏觀經(jīng)濟、金融、信貸政策?行業(yè)發(fā)展狀況、競爭與趨勢《公司財務管理》第2章財務分析2.1財務分析概述2.1.2財務分析目的公司財務信息的主要使用者：通過對企業(yè)經(jīng)營狀況和財務狀況進行分析，在對當前存在的財務問題進行判斷的基礎上，對未來財務狀況做出合理的預期。?股東：關注成長性與回報率?債權人：關注債務利息與本金的償還能力?管理層：關注當期與未來的業(yè)績權衡?投資機構：關注潛在投資價值是否增值?其他《公司財務管理》第2章財務分析2.1財務分析概述2.1.2財務分析目的例如，投資者關注哪些財務指標：（中國證券報對上市公司主要財務指標概覽）1.基本每股凈收益(每股賬面利潤2.每股凈資產(chǎn)(每股賬面股東權益資金3.加權凈資產(chǎn)收益率(股東投資年度收益率4.每股經(jīng)營現(xiàn)金凈流量(每股現(xiàn)金流創(chuàng)造能力通過對企業(yè)經(jīng)營狀況和財務狀況進行分析，在對當前存在的財務問題進行判斷的基礎上，對未來財務狀況做出合理的預期。5.分配方案(股利分配)《公司財務管理》第2章財務分析2.1財務分析概述2.1.2財務分析目的例如，管理層關注哪些財務指標：1.營業(yè)收入增長率（市場業(yè)務成長性2.凈資產(chǎn)收益率（股東回報能力以及是否保持再管理層對哪些經(jīng)營因素如何影響財務狀況做出合乎邏輯的判斷與解釋，并提出相應的應對方案。融資資格）3.銷售凈利潤率（利潤實現(xiàn)能力）4.資產(chǎn)周轉效率（資產(chǎn)優(yōu)化配置效果）5.資產(chǎn)負債率（償債能力與財務風險）6.現(xiàn)金持有水平（財務流動性）7.經(jīng)營現(xiàn)金凈流量（營業(yè)現(xiàn)金流創(chuàng)造能力）《公司財務管理》第2章財務分析2.1財務分析概述公司管理層更為簡約的三個判斷：1.營業(yè)收入的增長率（企業(yè)的成長性標志2.凈資產(chǎn)收益率（股東投資回報的標志3.現(xiàn)金流創(chuàng)造能力（企業(yè)可持續(xù)經(jīng)營的標志企業(yè)財務狀況的基本判斷《公司財務管理》第2章財務分析2.1財務分析概述2.1.3財務分析方法比較分析縱向比較是指將同一企業(yè)的不同經(jīng)財務分析通常采用定性分析與定量分析相結合的分析方法。比較分析通常可以比較財務指標總量、比較財務報表結構百分比、比較財務比率因素分析是依據(jù)某一分析指標與對其產(chǎn)生影響的各種因素之間的關系，分別考察某一影響因素的變化能夠引起該指標變化的程度。營期間的財務狀況進行比較，旨在揭示變化趨勢以及是否實現(xiàn)了企業(yè)增長目標。橫向比較是指將同一行業(yè)的不同企業(yè)之間對應經(jīng)營期間的財務狀況進行比較，旨在發(fā)現(xiàn)相互間的差異以及是否達到了企業(yè)競爭優(yōu)勢的水平《公司財務管理》第2章財務分析2.2財務報表及解讀2.1財務分析概述2.2財務報表解讀2.3財務分析比率2.4財務分析框架與體系《公司財務管理》第2章財務分析2.2財務報表及解讀資產(chǎn)負債表利潤表四張主要現(xiàn)金流量表財務報表所有者權益變動表《公司財務管理》第2章財務分析2.2財務報表及解讀問題哪一個報表是企業(yè)永恒的價值載體資產(chǎn)負債表（季報、半年報、年報）利潤表（季報、半年報、年報）現(xiàn)金流量表（年報）股東權益變動表（年報）《公司財務管理》第2章財務分析2.2財務報表及解讀資產(chǎn)負債表是企業(yè)價值的永恒載體期初時點期初價值會計期間資產(chǎn)負債表1利潤表、現(xiàn)金流量表、權益變動表價值創(chuàng)造《公司財務管理》第2章財務分析2.2財務報表及解讀四張主要財務報表之間的關系：利潤表、現(xiàn)金流量表（期間報表）是完成資產(chǎn)負債表（時點報表）的基礎。其中，股東權益變動表是資產(chǎn)負債表股東權益部分的變動說明。資產(chǎn)負債表是持續(xù)性報表。其他報表每年重新編制。四張報表所所反映的財務狀況信息各有所側重《公司財務管理》第2章財務分析2.2財務報表及解讀資產(chǎn)負債和股東權益流動資產(chǎn)：流動負債：貨幣資金交易性金融資產(chǎn)應收票據(jù)應收賬款預付款項應收股利應收利息其他應收款存貨一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)其他流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)合計短期借款交易性金融負債應付票據(jù)應付賬款預收款項應付職工薪酬應交稅費應付利息應付股利其他應付款一年內(nèi)到期的非流動負債其他流動負債流動負債合計1資產(chǎn)負債表《公司財務管理》第2章財務分析2.2財務報表及解讀非流動資產(chǎn)：非流動負債：可供出售金融資產(chǎn)持有至到期投資長期應收款長期股權投資投資性房地產(chǎn)固定資產(chǎn)在建工程工程物資固定資產(chǎn)清理無形資產(chǎn)開發(fā)支出商譽長期待攤費用遞延所得稅資產(chǎn)其他非流動資產(chǎn)非流動資產(chǎn)合計資產(chǎn)合計長期借款應付債券長期應付款專項應付款預計負債遞延所得稅負債其他非流動負債非流動負債合計負債合計所有者權益（貨股東權益）：實收資本（或股本）資本公積減：庫存股盈余公積未分配利潤所有者權益/股東權益合計負債和所有者/股東權益合計1資產(chǎn)負債表《公司財務管理》第2章財務分析2.2財務報表及解讀1.股權結構（股東持股結構、股權性質(zhì)、權利結構）債務結構（銀行或信托貸款、債券、供應商、客戶）資金來源與融資結構（誰給企業(yè)投資了、結構特征）資產(chǎn)結構（錢投到什么地方，發(fā)揮什么作用）資產(chǎn)與核心業(yè)務相關性程度（主業(yè)是否突出）重資產(chǎn)還是輕資產(chǎn)模式（項目股權持有對融資與資產(chǎn)的對應關系（來源與用途是否匹配）資金往來與投資關系（企業(yè)與誰交易、錢投向哪里）2.3.資產(chǎn)負債表4.能給管理層與投資者提供哪些信息？5.6.7.8.《公司財務管理》第2章財務分析2.2財務報表及解讀資產(chǎn)的四個現(xiàn)金流量特征《公司財務管理》第2章財務分析2.2財務報表及解讀利潤表項目一、營業(yè)收入減：營業(yè)成本營業(yè)稅金及附加銷售費用管理費用財務費用加：資產(chǎn)減值損失公允價值變動收益投資收益其中：對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益二、營業(yè)利潤加：營業(yè)外收入減：營業(yè)外支出其中：流動資產(chǎn)處置損失三、利潤總額減：所得稅費用四、凈利潤五、每股收益：（一）基本每股收益（二）稀釋每股收益第2章財務分析本期金額問題：利潤來源于哪幾個部分？問題：利潤來源于哪幾個部分？2利潤表？《公司財務管理》2.2財務報表及解讀1.收入規(guī)模與結構（各項業(yè)務對營業(yè)收入的貢獻）自營毛利潤率（營業(yè)收入補償營業(yè)成本的能力）期間費用規(guī)模與結構（對營業(yè)利潤的影響）自營利潤與投資收益（自身利潤與子公司利潤）營業(yè)利潤調(diào)整項（資產(chǎn)減值、公允價值影響）營業(yè)外收支（補貼收入、非流動資產(chǎn)處置等）凈利潤總額與凈利潤率（所得稅影響）每股收益與綜合收益（股東收益）2.3.利潤表4.能給管理層與投資者提供哪些信息？5.6.7.8.《公司財務管理》第2章財務分析2.2財務報表及解讀公司的利潤結構營業(yè)毛利潤核心業(yè)務利潤營業(yè)利潤調(diào)整項營業(yè)外收益凈值《公司財務管理》第2章財務分析2.2財務報表及解讀公司的利潤結構營業(yè)毛利潤核心業(yè)務利潤營業(yè)利潤調(diào)整項營業(yè)外收益凈值《公司財務管理》第2章財務分析2.2財務報表及解讀《公司財務管理》第2章財務分析2.2財務報表及解讀現(xiàn)象上市央企中國遠洋（SH601919、2012兩年連續(xù)巨虧105億元和蟬聯(lián)我國A股市場的虧損冠軍。公司股票在2013年被實行退市風險警示的特別處理“*ST遠洋”。中國遠洋在2014年靠什么實現(xiàn)微利億元?！豆矩攧展芾怼返?章財務分析2.2財務報表及解讀出售4家子公司資產(chǎn)現(xiàn)金收益85.17億元逃過退市一劫《公司財務管理》第2章財務分析2.2財務報表及解讀現(xiàn)金流量表簡表（四川長虹2013年）經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額投資活動現(xiàn)金流量凈額籌資活動現(xiàn)金流量凈額匯率變動對現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的影響現(xiàn)金與現(xiàn)金等價凈增加額加：現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額補充資料將凈利潤調(diào)整節(jié)為經(jīng)營活動現(xiàn)金流量不涉及現(xiàn)金收支的重大投資與籌資活動現(xiàn)金與現(xiàn)金等價物變動情況現(xiàn)金與現(xiàn)金等價凈增加額一、二、三、四、五、3現(xiàn)金流量表六、1、2、3、《公司財務管理》第2章財務分析2.2財務報表及解讀問題哪一部分現(xiàn)金流對企業(yè)是基本的現(xiàn)金流？3現(xiàn)金流量表《公司財務管理》第2章財務分析2.2財務報表及解讀1.整體現(xiàn)金流的主要來源，是否增加了現(xiàn)金持有投資、籌資三部分現(xiàn)金流量結構）2.經(jīng)營活動創(chuàng)造現(xiàn)金流的能力（經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額）3.經(jīng)營現(xiàn)金流與營業(yè)收入是否匹配，營業(yè)現(xiàn)金流是否來自現(xiàn)金流量表可持續(xù)業(yè)務（收入實現(xiàn)與現(xiàn)金的程度）能給管理層與投資者提供哪些信息？4.投資支付現(xiàn)金的主要類型（自營資產(chǎn)、股權投資、證券投資）5.不同融資方式對現(xiàn)金流流入與流出（銀行借款、信托貸款、發(fā)行債券、股權融資）6.企業(yè)是否短貸常用（短期借款長期化使用）《公司財務管理》第2章財務分析2.4財務分析框架股東權益變動表編制單位：四川長虹（600839）2007年度本年金額項目股本資本公積盈余公積一、上年年末余額加：會計政策變更189,821330,452349,9924前期差錯更正二、本年年初余額三、本年增減變動金額股東權益變動表189,821330,452349,9922,243（一）凈利潤（二）直接計入股東權益的利得和損失（三）所有者投入和減少資本（四）利潤分配2,243（五）股東權益的內(nèi)部結轉四、本年年末余額189,821330,452352,235《公司財務管理》第2章財務分析2.2財務報表及解讀1.股權的整體結構（具有表決權與不具有表決權股份2.各類股東的資本投入狀況（各類股東投入資本的比例）3.本年度企業(yè)新增股權融資情況（增發(fā)、配股）4.本年度盈余對股東權益貢獻（增加或減少股東權益）5.本年度利潤分配對減少股東權益狀況6.本年度分配股票股利（股東權益結構變化）7.本年度轉增股本（股東權益結構變化）所有者權益變動表能給管理層與投資者提供哪些信息？8.其他引起股東權益變化《公司財務管理》第2章財務分析2.3財務分析比率2.1財務分析概述2.2財務報表解讀2.3財務分析比率2.4財務分析框架與體系《公司財務管理》第2章財務分析2.3財務分析比率1.毛利率2.銷售凈利率3.凈資產(chǎn)收益率4.每股收益5.EBITDA1.總資產(chǎn)周轉率2.應收賬款周轉率3.存貨周轉率4.流動資產(chǎn)周轉率對公司財務狀況做出基本判斷：四類常用的財務比率財務比率1.資產(chǎn)負債率2.流動比率率3.速動比率4.已獲利息倍數(shù)1.市盈率2.市凈率3.EV/EBITDA《公司財務管理》第2章財務分析2.3財務分析比率2.3.1盈利能力指標《公司財務管理》第2章財務分析2.3財務分析比率2.3.1盈利能力指標5EBITDA=凈利潤+所得稅+固定資產(chǎn)折舊+無形資產(chǎn)攤銷+長期待攤費用攤銷+償付利息所支付的現(xiàn)金（費用化的利息支出）=營業(yè)利潤+營業(yè)外收入營業(yè)外支出+固定資產(chǎn)折舊+無形資產(chǎn)攤銷+長期待攤費用攤銷+償付利息所支付的現(xiàn)金（費用化的利息支出）《公司財務管理》第2章財務分析2.3財務分析比率2.3.2資產(chǎn)營運效率指標《公司財務管理》第2章財務分析2.3財務分析比率2.3.3債務償還能力指標《公司財務管理》第2章財務分析2.3財務分析比率2.3.4企業(yè)價值估價指標《公司財務管理》第2章財務分析2.3財務分析比率在“互聯(lián)網(wǎng)+”概念的烈火烹油之下，“互聯(lián)網(wǎng)+”概念股的估值已經(jīng)脫離了傳統(tǒng)估值經(jīng)驗，股價連續(xù)暴漲。有私募投資經(jīng)理認為，對于“互聯(lián)網(wǎng)+”概念股的估值不應采取傳統(tǒng)的PE法估值，而要用多維度的估值方法，更看重的是、流量的增加以及后續(xù)可能衍生的增值服務收入。然而，“互聯(lián)網(wǎng)+”主導下的并購重組潮是否會帶給產(chǎn)業(yè)實實在在的整合價值和創(chuàng)新升級，仍然需觀察。并非所有產(chǎn)業(yè)都會受益網(wǎng)+”，從目前來看，互聯(lián)網(wǎng)對支柱型傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)、重資產(chǎn)行業(yè)的影響微乎其微。最容易被“互聯(lián)網(wǎng)+”顛覆的產(chǎn)業(yè)是服務業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)的本質(zhì)就是去中介化，加快了顛覆傳統(tǒng)服務業(yè)的速度?！豆矩攧展芾怼返?章財務分析2.4財務分析框架與體系2.1財務分析概述2.2財務報表解讀2.3財務分析比率2.4財務分析框架與體系《公司財務管理》第2章財務分析2.4財務分析框架2.4.1財務分析框架1.報表解讀2.注釋與經(jīng)營信息提煉3.凈資產(chǎn)收益率為核心的財務分析體系4.現(xiàn)金流創(chuàng)造能力分析體系5.發(fā)現(xiàn)