2022年山東省煙臺(tái)市注冊會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)成本管理專項(xiàng)練習(xí)(含答案)

2022年山東省煙臺(tái)市注冊會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)成本管理專項(xiàng)練習(xí)(含答案)學(xué)校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(30題)1.某企業(yè)2018年末營業(yè)收入為2500萬元，權(quán)益乘數(shù)為9/4，負(fù)債總額為1000萬元，營業(yè)凈利率為5%，則該企業(yè)的總資產(chǎn)凈利率為（）

A.6.67%B.12.5%C.6.95%D.11.25%

2.

第

3

題

已知市場組合的期望報(bào)酬率和標(biāo)準(zhǔn)差分別為10%和20%，無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為6%，某投資者除自有資金外，還借入占自有資金40%的資金，將所有的資金用于購買市場組合，則總期望報(bào)酬率和總標(biāo)準(zhǔn)差分別為（）。

A.12.4%和24%B.11.6%和28%C.12.4%和l6%D.11.6%和20%

3.

第

12

題

某項(xiàng)目在建設(shè)起點(diǎn)一次投資，全部原始投資額為1000萬元，若利用EXCEL采用插入函數(shù)法所計(jì)算的方案凈現(xiàn)值為150萬元，企業(yè)資金成本率10%，則方案本身的獲利指數(shù)為（）。

A.1.1B.1.15C.1.265D.1.165

4.按照平衡計(jì)分卡，著眼于企業(yè)的核心競爭力，解決“我們的優(yōu)勢是什么”的問題時(shí)，下列指標(biāo)中可以利用的是（）A.顧客忠誠度B.投資回報(bào)率C.生產(chǎn)周期D.平均培訓(xùn)時(shí)間

5.下列關(guān)于時(shí)機(jī)選擇期權(quán)的說法中，錯(cuò)誤的是()。

A.從時(shí)間選擇來看，任何投資項(xiàng)目都具有期權(quán)的性質(zhì)

B.如果一個(gè)項(xiàng)目在時(shí)間上不能延遲，只能立即投資或者永遠(yuǎn)放棄，那么它就是馬上到期的看漲期權(quán)

C.如果一個(gè)項(xiàng)目在時(shí)間上可以延遲，那么它就是未到期的看漲期權(quán)

D.項(xiàng)目具有正的凈現(xiàn)值，就應(yīng)當(dāng)立即開始(執(zhí)行)

6.下列股利政策中，最能體現(xiàn)多盈多分、少盈少分、無盈不分原則的是（）

A.低正常股利加額外股利政策B.固定股利支付率政策C.固定股利政策D.剩余股利政策

7.根據(jù)相對價(jià)值法的“市價(jià)／凈資產(chǎn)模型”，在基本影響因素不變的情況下，下列表述不正確的是（）。

A.增長率越高，市凈率越小

B.權(quán)益凈利率越高，市凈率越大

C.股利支付率越高，市凈率越大

D.股權(quán)資本成本越高，市凈率越小

8.已知A公司在預(yù)算期間，銷售當(dāng)季度收回貨款60％，下季度收回貨款30％，下下季度收回貨款10％，預(yù)算年度期初應(yīng)收賬款金額為28萬元，其中包括上年第三季度銷售的應(yīng)收賬款4萬元，第四季度銷售的應(yīng)收賬款24萬元，則下列說法不正確的是()。

A.上年第四季度的銷售額為60萬元

B.上年第三季度的銷售額為40萬元

C.題中的上年第三季度銷售的應(yīng)收款4萬元在預(yù)計(jì)年度第一季度可以全部收回

D.第一季度收回的期初應(yīng)收賬款為24萬元

9.甲公司發(fā)行面值為1000元的10年期債券，債券票面利率為8%，半年付息一次，發(fā)行后在二級市場上流通，假設(shè)必要投資報(bào)酬率為10%并保持不變，下列說法正確的是()。

A.債券溢價(jià)發(fā)行，發(fā)行后債券價(jià)值隨到期時(shí)間的縮短而波動(dòng)下降，至到期日債券價(jià)值等于債券面值

B.債券折價(jià)發(fā)行，發(fā)行后債券價(jià)值隨到期時(shí)間的縮短而波動(dòng)上升，至到期日債券價(jià)值等于債券面值

C.債券折價(jià)發(fā)行，發(fā)行后債券價(jià)值隨到期時(shí)間的縮短而逐漸上升，至到期日債券價(jià)值等于債券面值

D.債券按面值發(fā)行，發(fā)行后債券價(jià)值在兩個(gè)付息日之間呈周期性波動(dòng)

10.

第

16

題

出售部分的長期股權(quán)投資賬面價(jià)值是（）萬元。

A.1690B.3800C.1620D.1053

11.下列關(guān)于混合成本性態(tài)分析的說法中，錯(cuò)誤的是()。

A.半變動(dòng)成本可分解為固定成本和變動(dòng)成本

B.延期變動(dòng)成本在一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)為固定成本，超過該業(yè)務(wù)量可分解為固定成本和變動(dòng)成本

C.階梯式成本在一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)為固定成本，當(dāng)業(yè)務(wù)量超過一定限度，成本跳躍到新的水平時(shí)，以新的成本作為固定成本

D.為簡化數(shù)據(jù)處理，在相關(guān)范圍內(nèi)曲線成本可以近似看成變動(dòng)成本或半變動(dòng)成本

12.

第

3

題

在使用存貨模式進(jìn)行最佳現(xiàn)金持有量的決策時(shí)，假設(shè)持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本率為5%，與最佳現(xiàn)金持有量對應(yīng)的交易成本為4000元，則企業(yè)的最佳現(xiàn)金持有量為（）元。

A.80000B.160000C.100000D.無法計(jì)算

13.下列關(guān)于β系數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)差的說法中，不正確的是（）。

A.如果一項(xiàng)資產(chǎn)的β＝0.5，表明它的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是市場組合系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的0.5倍

B.無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的β＝0

C.無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差＝0

D.投資組合的β系數(shù)等于組合中各證券β系數(shù)之和

14.某企業(yè)只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，單價(jià)為10元，單位變動(dòng)成本為6元，固定成本5000元，銷量為1000件。欲實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤2000元，可以采取的措施是（）。

A.單價(jià)提高到12元，其他條件不變

B.單位變動(dòng)成本降低至3元，其他條件不變

C.固定成本降低至4000元，其他條件不變

D.銷量增加至1500件，其他條件不變

15.列關(guān)于企業(yè)價(jià)值評估的表述中，正確的是（）。

A.企業(yè)價(jià)值評估的一般對象是企業(yè)的整體價(jià)值

B.“公平的市場價(jià)值”是資產(chǎn)的未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值

C.企業(yè)全部資產(chǎn)的總體價(jià)值，稱之為“企業(yè)賬面價(jià)值”

D.股權(quán)價(jià)值是所有者權(quán)益的賬面價(jià)值

16.某看漲期權(quán)，標(biāo)的股票當(dāng)前市價(jià)為10元，期權(quán)執(zhí)行價(jià)格為11元，則（）。

A.該期權(quán)處于虛值狀態(tài)，其內(nèi)在價(jià)值為零

B.該期權(quán)處于實(shí)值狀態(tài)，其內(nèi)在價(jià)值大于零

C.該期權(quán)處于平價(jià)狀態(tài)，其內(nèi)在價(jià)值為零

D.其當(dāng)前的價(jià)值為零

17.下列關(guān)于市場增加值的說法中，不正確的是()。

A.市場增加值是總市值和總資本之間的差額

B.公司創(chuàng)建以來的累計(jì)市場增加值，可以根據(jù)當(dāng)前的總市值減去累計(jì)投入資本的當(dāng)前價(jià)值來計(jì)算

C.上市公司的股權(quán)價(jià)值，可以用每股價(jià)格和總股數(shù)估計(jì)

D.非上市公司可以直接計(jì)算市場增加值

18.甲公司生產(chǎn)產(chǎn)品所需某種原料的需求量不穩(wěn)定，為保障產(chǎn)品生產(chǎn)的原料供應(yīng)，需要設(shè)置保險(xiǎn)儲(chǔ)備，確定合理保險(xiǎn)儲(chǔ)備量的判斷依據(jù)是()。

A.缺貨成本與保險(xiǎn)儲(chǔ)備成本之和最小

B.缺貨成本與保險(xiǎn)儲(chǔ)備成本之和最大

C.邊際保險(xiǎn)儲(chǔ)備成本大于邊際缺貨成本

D.邊際保險(xiǎn)儲(chǔ)備成本小于邊際缺貨成本

19.預(yù)計(jì)明年通貨膨脹率為8%，公司銷量增長10%，則銷售額的名義增長率為（）。

A.8%B.10%C.18%D.18．8%

20.甲公司2019年的營業(yè)凈利率比2018年下降5%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高10%，假定其他條件與2018年相同，那么甲公司2019年的權(quán)益凈利率比2018年提高（）。

A.4.5%B.5.5%C.10%D.10.5%

21.某工業(yè)企業(yè)大量生產(chǎn)甲產(chǎn)品。生產(chǎn)分為兩個(gè)步驟，分別由第一、第二兩個(gè)車間進(jìn)行。第一車間為第二車間提供半成品，第二車間將半成品加工成為產(chǎn)成品。該廠為了加強(qiáng)成本管理，采用逐步綜合結(jié)轉(zhuǎn)分步法按照生產(chǎn)步驟(車間)計(jì)算產(chǎn)品成本。

該廠第一、二車間產(chǎn)品成本明細(xì)賬部分資料如下表所示：

要求：

(1)根據(jù)以上資料，登記產(chǎn)品成本明細(xì)賬和自制半成品明細(xì)賬，按實(shí)際成本綜合結(jié)轉(zhuǎn)半成品成本，計(jì)算產(chǎn)成品成本。

(2)按本月所產(chǎn)半成品成本項(xiàng)目的構(gòu)成比率，還原本月完工產(chǎn)品成本。

22.下列關(guān)于租賃的說法中，正確的是（）。

A.如果長期租賃合同中具有可撤銷條款，則屬于混合租賃

B.典型的融資租賃是長期的、完全補(bǔ)償?shù)?、不可撤銷的毛租賃

C.如果合同分別約定租金和手續(xù)費(fèi)，則租金包括租賃資產(chǎn)的購置成本、相關(guān)的利息以及出租人的利潤

D.如果合同分別約定租金、利息和手續(xù)費(fèi)，則租金指租賃資產(chǎn)的購置成本以及出租人的利潤

23.A公司前兩年擴(kuò)展了自身的業(yè)務(wù)，隨著當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)的發(fā)展，公司的銷售額也飛速增長，A公司預(yù)計(jì)其一種主要的原料不久將會(huì)漲價(jià)。但A公司是一家私人公司，資金來源主要是銀行貸款，目前，公司需要增加存貨以降低成本，滿足發(fā)展需要。但銀行要求公司的流動(dòng)比率必須保持在1．5以上．如果A公司目前的流動(dòng)資產(chǎn)為600萬元，流動(dòng)比率為2，假設(shè)公司采用的是激進(jìn)的籌資政策，那么它最多可增加存貨（）萬元。

A.300B.200C.400D.100

24.A租賃公司將原價(jià)104250元的設(shè)備以融資租賃方式租給B公司，租期3年，每半年初付租金2萬元，滿3年后設(shè)備所有權(quán)即歸屬于B。如B自行向銀行借款購此設(shè)備，銀行貸款年利率為12%，每半年付息一次，則B應(yīng)該()。A.A.租B.借C.兩者一樣D.難以確定

25.

第

14

題

下列預(yù)算中只使用實(shí)物量計(jì)量單位的是（）。

A.現(xiàn)金預(yù)算B.預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表C.生產(chǎn)預(yù)算D.銷售預(yù)算

26.

第

12

題

變動(dòng)制造費(fèi)用的價(jià)差是指（）。

A.耗費(fèi)差異B.效率差異C.閑置差異D.能量差異

27.在進(jìn)行資本投資評價(jià)時(shí)()。

A.只有當(dāng)企業(yè)投資項(xiàng)目的收益率超過資本成本時(shí),才能為股東創(chuàng)造財(cái)富

B.當(dāng)新項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)相同時(shí),就可以使用企業(yè)當(dāng)前的資本成本作為項(xiàng)目的折現(xiàn)率

C.增加債務(wù)會(huì)降低加權(quán)平均成本

D.不能用股東要求的報(bào)酬率去折現(xiàn)股東現(xiàn)金流量

28.運(yùn)用隨機(jī)模式和成本分析模式計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量，均會(huì)涉及到現(xiàn)金的（）。

A.機(jī)會(huì)成本B.管理成本C.短缺成本D.交易成本

29.甲企業(yè)上年的可持續(xù)增長率為l0%，每股股利為2元，若預(yù)計(jì)今年保持上年的經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策，則今年每股股利為（）元。

A．2．2

B．2

C．0．2

D．5

30.某股票現(xiàn)在的市價(jià)為15元，有1股以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為10.7元，到期時(shí)間是6個(gè)月。6個(gè)月以后股價(jià)有兩種可能：上升40%，或者下降30%。無風(fēng)險(xiǎn)年利率為8%，則根據(jù)復(fù)制原理，該期權(quán)價(jià)值是（）元

A.4.82B.0C.3.01D.24.59

二、多選題(20題)31.

第

16

題

以下關(guān)于單位固定成本的表述，錯(cuò)誤的有（）。

A.隨著產(chǎn)量的增加而增加B.隨著產(chǎn)量的增加而減少C.不隨產(chǎn)量的增減而變化D.先增加再減少

32.下列關(guān)于租賃分析中的損益平衡租金特點(diǎn)的表述，正確的有（）。

A．損益平衡租金是指租賃損益為零的租金額

B．損益平衡租金是指稅前租金額

C．損益平衡租金是承租人可接受的最高租金額

D．損益平衡租金是出租人可接受的最低租金額

A.公司通過雇員培訓(xùn)，提高雇員勝任工作的能力，是公司的重要業(yè)績之一

B.市場占有率，可以間接反映公司的盈利能力

C.生產(chǎn)力是指公司的生產(chǎn)技術(shù)水平，技術(shù)競爭的重要性，取決于這種技術(shù)的科學(xué)價(jià)值或它在物質(zhì)產(chǎn)品中的顯著程度

D.企業(yè)注重產(chǎn)品質(zhì)量提高，力爭產(chǎn)品質(zhì)量始終高于客戶需要，維持公司的競爭優(yōu)勢，體現(xiàn)了經(jīng)營管理業(yè)績

33.

第

21

題

下列有關(guān)投資報(bào)酬率表述不正確的有（）。

34.與個(gè)人獨(dú)資企業(yè)相比較，下列不屬于公司制企業(yè)特點(diǎn)的有（）。

A.容易在資本市場上籌集到資本B.容易轉(zhuǎn)讓所有權(quán)C.容易創(chuàng)立D.不需要交納企業(yè)所得稅

35.下列關(guān)于市場增加值的說法中，正確的有（）。

A.市場增加值是評價(jià)公司創(chuàng)造財(cái)富的準(zhǔn)確方法，勝過其他任何方法

B.市場增加值等價(jià)于金融市場對一家公司凈現(xiàn)值的估計(jì)

C.市場增加值在實(shí)務(wù)中廣泛應(yīng)用

D.市場增加值可以用于企業(yè)內(nèi)部業(yè)績評價(jià)

36.下列各項(xiàng)中，影響經(jīng)營杠桿系數(shù)的有（）

A.單價(jià)B.所得稅C.銷量D.固定成本

37.下列關(guān)于“引導(dǎo)原則”的表述中，不正確的有（）。

A.應(yīng)用該原則可能幫助你找到一個(gè)最好的方案

B.信號傳遞原則是引導(dǎo)原則的一種運(yùn)用

C.應(yīng)用該原則的原因之一是認(rèn)識(shí)能力有限，找不到最優(yōu)的解決辦法

D.“免費(fèi)跟莊”概念是該原則的應(yīng)用之一

38.下列屬于非公開增發(fā)新股認(rèn)購方式的有（）。

A.現(xiàn)金認(rèn)購B.債權(quán)認(rèn)購C.無形資產(chǎn)認(rèn)購D.固定資產(chǎn)認(rèn)購

39.下列關(guān)于企業(yè)價(jià)值評估的表述中，正確的有（）。

A.現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的基本思想是增量現(xiàn)金流量原則和時(shí)間價(jià)值原則

B.實(shí)體自由現(xiàn)金流量是企業(yè)可提供給全部投資人的稅后現(xiàn)金流量之和

C.在穩(wěn)定狀態(tài)下實(shí)體現(xiàn)金流量增長率一般不等于營業(yè)收入增長率

D.在穩(wěn)定狀態(tài)下股權(quán)現(xiàn)金流量增長率一般不等于營業(yè)收入增長率

40.下列關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券的說法中，正確的有()。

A.債券價(jià)值和轉(zhuǎn)換價(jià)值中較低者，構(gòu)成了底線價(jià)值

B.可轉(zhuǎn)換債券的市場價(jià)值不會(huì)低于底線價(jià)值

C.在可轉(zhuǎn)換債券的贖回保護(hù)期內(nèi)，持有人可以贖回債券

D.轉(zhuǎn)換價(jià)格＝債券面值÷轉(zhuǎn)換比例

41.某公司2015年1—4月份預(yù)計(jì)的銷售收入分別為220萬元、350萬元、380萬元和460萬元，當(dāng)月銷售當(dāng)月收現(xiàn)70%，下月收現(xiàn)20%，再下月收現(xiàn)10%。則2015年3月31日資產(chǎn)負(fù)債表“應(yīng)收賬款”項(xiàng)目金額和2015年3月的銷售現(xiàn)金流人分別為（）萬元。

A.149B.358C.162D.390

42.

第

33

題

關(guān)于營運(yùn)資本籌資政策下列表述中不正確的有（）。

43.某公司2010年末經(jīng)營長期資產(chǎn)凈值1000萬元，經(jīng)營長期負(fù)債100萬元，2011年末經(jīng)營長期資產(chǎn)凈值1100萬元，經(jīng)營長期負(fù)債120萬元，2011年計(jì)提折舊與攤銷100萬元。下列計(jì)算的該企業(yè)2011年的有關(guān)指標(biāo)中，正確的有（）。

A.資本支出200萬元

B.凈經(jīng)營長期資產(chǎn)增加100萬元

C.資本支出180萬元

D.凈經(jīng)營長期資產(chǎn)增加80萬元

44.若上市公司采用了合理的收益分配政策，則可獲得的效果有()。

A.能為企業(yè)籌資創(chuàng)造良好條件B.能處理好與投資者的關(guān)系C.改善企業(yè)經(jīng)營管理D.能增強(qiáng)投資者的信心

45.第

10

題

F公司是一個(gè)家個(gè)制造企業(yè)。該公司該生產(chǎn)步驟的順序，分別設(shè)置加工、裝配和油漆三個(gè)生產(chǎn)車間。公司的產(chǎn)品成本計(jì)算采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法，按車間分別設(shè)置成本計(jì)算單。裝配車間成本計(jì)算單中的“月末在產(chǎn)品成本”項(xiàng)目的“月末在產(chǎn)品”范圍應(yīng)包括（）。

A.“加工車間”正在加工的在產(chǎn)品

B.“裝配車間”正在加工的在產(chǎn)品

C.“裝配車間”已經(jīng)完工的半成品

D.“油漆車間”正在加工的在產(chǎn)品

46.下列關(guān)于股東財(cái)富最大化說法中，錯(cuò)誤的有（）

A.假設(shè)股價(jià)上升，意味著公司為股東創(chuàng)造了價(jià)值

B.分派股利時(shí)股價(jià)下跌，在債務(wù)價(jià)值不變的情況下，會(huì)使股東財(cái)富受到損害

C.發(fā)行債券可以增加公司價(jià)值，進(jìn)而增加股東財(cái)富

D.以股東財(cái)富最大化作為財(cái)務(wù)目標(biāo)同時(shí)考慮了股東投入資本成本、取得利潤的時(shí)間和所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)

47.企業(yè)資金需求來源應(yīng)包括（）

A.動(dòng)用現(xiàn)存的金融資產(chǎn)B.增加留存收益C.增加借款D.股權(quán)融資

48.下列關(guān)于管理用現(xiàn)金流量表的說法中，正確的有（）

A.股權(quán)現(xiàn)金流量＝凈利潤－股東權(quán)益增加

B.稅后利息費(fèi)用＝稅后金融資產(chǎn)收益

C.實(shí)體現(xiàn)金流量＝營業(yè)現(xiàn)金毛流量－經(jīng)營營運(yùn)資本增加－資本支出

D.債務(wù)現(xiàn)金流量＝稅后利息費(fèi)用＋金融資產(chǎn)增加

49.

第

31

題

若預(yù)計(jì)其投資收益率將不穩(wěn)定變動(dòng)，進(jìn)行留存收益成本估算的方法可以采用（）。

A.資本資產(chǎn)定價(jià)模型法

B.股利增長模型法

C.風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法

D.風(fēng)險(xiǎn)收益率調(diào)整法

50.下列屬于客戶效應(yīng)理論表述中正確的有（）。

A.邊際稅率較高的投資者偏好少分現(xiàn)金股利、多留存

B.養(yǎng)老基金喜歡高股利支付率的股票

C.較高的現(xiàn)金股利會(huì)引起低稅率階層的不滿

D.較少的現(xiàn)金股利會(huì)引起高稅率階層的不滿

三、3.判斷題(10題)51.一個(gè)責(zé)任中心，如果不形成收入，因而著重考核其所發(fā)生的成本和費(fèi)用，這類中心稱為成本中心，成本中心的突出特點(diǎn)是沒有收入。()

A.正確B.錯(cuò)誤

52.充分投資組合的風(fēng)險(xiǎn),只受證券間協(xié)方差的影響,而與各證券本身的方差無關(guān)。()

A.正確B.錯(cuò)誤

53.通貨膨脹會(huì)造成企業(yè)資金緊張，但可以通過短期借款宋解決，因?yàn)槌杀咎岣吆?，售價(jià)也會(huì)提高，最終由于收入的提高能彌補(bǔ)長期資金的不足。()

A.正確B.錯(cuò)誤

54.實(shí)體現(xiàn)金流量包含財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，比股東的現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)大。()

A.正確B.錯(cuò)誤

55.企業(yè)采取定期等額歸還借款的方式，既可以減輕借款本金到期一次償還所造成的現(xiàn)金短缺壓力，又可以降低借款的實(shí)際利率。()

A.正確B.錯(cuò)誤

56.分離定理要求企業(yè)管理層在決策時(shí)應(yīng)考慮每位股東對風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度。()

A.正確B.錯(cuò)誤

57.公司預(yù)計(jì)明年銷售收入為4000萬元，變動(dòng)成本率為40%，固定成本為1800萬元，則其安全邊際率為30%，銷售利潤率為18%。()

A.正確B.錯(cuò)誤

58.敏感系數(shù)提供了各因素變動(dòng)百分比和利潤變動(dòng)百分比之間的比例，也能直接反映變化后的利潤值。()

A.正確B.錯(cuò)誤

59.理財(cái)原則是人們對財(cái)務(wù)活動(dòng)的共同的、理性的認(rèn)識(shí)，是聯(lián)系理論與實(shí)務(wù)的紐帶，因此它具有理性認(rèn)識(shí)的特征，在任何情況下都是絕對A的。()

A.正確B.錯(cuò)誤

60.凈金融負(fù)債等于金融負(fù)債減去金融資產(chǎn)，在數(shù)值上它等于凈經(jīng)營資產(chǎn)減去股東權(quán)益。()

A.正確B.錯(cuò)誤

四、計(jì)算分析題(5題)61.甲公司擬投產(chǎn)一個(gè)新產(chǎn)品，預(yù)計(jì)投資需要1100萬元，每年現(xiàn)金流量為120萬元（稅后，可持續(xù)），項(xiàng)目的資本成本為10%（其中，無風(fēng)險(xiǎn)利率為6%）。

要求：

（1）計(jì)算立即進(jìn)行該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值；

（2）如果每年的現(xiàn)金流量120萬元是平均的預(yù)期，并不確定。如果新產(chǎn)品受顧客歡迎，預(yù)計(jì)現(xiàn)金流量為150萬元；如果不受歡迎，預(yù)計(jì)現(xiàn)金流量為96萬元。利用風(fēng)險(xiǎn)中性原理，計(jì)算上行項(xiàng)目價(jià)值和下行項(xiàng)目價(jià)值，現(xiàn)金流量上行時(shí)期權(quán)價(jià)值和現(xiàn)金流量下行時(shí)期權(quán)價(jià)值，上行報(bào)酬率和下行報(bào)酬率，上行概率；

（3）計(jì)算期權(quán)到期日價(jià)值和期權(quán)現(xiàn)值，并判斷是否應(yīng)該立即進(jìn)行該項(xiàng)目。

62.第

32

題

A企業(yè)近兩年銷售收入超長增長，下表列示了該企業(yè)2004年和2005年的有關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)（單位：萬元）

年度2004年2005年

銷售收入1200020000

凈利潤7801400

本年留存收益5601180

期末總資產(chǎn)1600022000

期末所有者權(quán)益816011000

可持續(xù)增長率7.37%

實(shí)際增長率46.34f.67%

要求：

（1）計(jì)算該企業(yè)2005年的可持續(xù)增長率（計(jì)算結(jié)果精確到萬分之一）。

（2）計(jì)算該企業(yè)2005年超長增長的銷售額（計(jì)算結(jié)果取整數(shù)，下同）。

（3）計(jì)算該企業(yè)2005年超常增長所需的資金額。

（4）請問該企業(yè)2005年超常增長的資金來源有哪些？并分別計(jì)算它們的數(shù)額。

63.某投資者購買了1000份執(zhí)行價(jià)格35元/股的某公司股票看跌期權(quán)合約，期權(quán)費(fèi)為3元/股。

要求：計(jì)算股票市價(jià)分別為30元和40元時(shí)該投資者的凈損益。

64.

第

47

題

某公司計(jì)劃籌集新的資金，并維持目前的資本結(jié)構(gòu)（銀行借款占30%，權(quán)益資金占70%）不變。隨籌資額的增加，銀行借款和權(quán)益資金的資金成本變化如下：

籌資方式新籌資額資金成本銀行借款210萬元以

210～270萬元

270萬元以上6%

7%

9%權(quán)益資金350萬元以下

350～630萬元630萬元以上12%

14%

16%

要求：

（1）分別計(jì)算銀行借款和權(quán)益資金的籌資總額分界點(diǎn)；

（2）計(jì)算各籌資總額范圍內(nèi)的資金邊際成本；

（3）該公司為投資一個(gè)新的項(xiàng)目，準(zhǔn)備按目前本結(jié)構(gòu)（銀行借款占30%，權(quán)益資金占70%）進(jìn)行追加籌資850萬元，請說明該公司應(yīng)選擇的追加籌資范圍和相應(yīng)的資金邊際成本。

65.乙公司是一家機(jī)械制造企業(yè)，適用的企業(yè)所得稅稅率為25％，該公司要求的最低報(bào)酬率為12％，為了節(jié)約成本支出，提升運(yùn)營效率和盈利水平，擬對正在使用的一臺(tái)舊設(shè)備予以更新。新舊設(shè)備數(shù)據(jù)資料如下表所示(假設(shè)設(shè)備預(yù)計(jì)使用年限與稅法規(guī)定使用年限一致)。

要求：

計(jì)算購置新設(shè)備的各年的現(xiàn)金凈流量和凈現(xiàn)值(NPV)。五、綜合題(2題)66.第

36

題

已知甲公司2007年的銷售收入為60000萬元，稅前經(jīng)營利潤為3500萬元，利息費(fèi)用為500萬元，假設(shè)平均所得稅稅率為30%，2007年年末的其他有關(guān)資料如下（單位：萬元）：

項(xiàng)目2007年末貨幣資金520交易性金融資產(chǎn)60可供出售金融資產(chǎn)120總資產(chǎn)6800短期借款500交易性金融負(fù)債80長期借款640應(yīng)付債券380總負(fù)債3800股東權(quán)益3000

要求回答下列互不相關(guān)的問題：

（1）計(jì)算2007年的權(quán)益凈利率、銷售利潤率和資產(chǎn)利潤率；

（2）假設(shè)2007年末的營運(yùn)資本配置率為60%，流動(dòng)負(fù)債為1000萬元，計(jì)算2007年末的流動(dòng)比率和現(xiàn)金比率；

（3）如果預(yù)計(jì)2008年的凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率提高5個(gè)百分點(diǎn)，稅后利息率不變，計(jì)劃貸款200萬元，其中的80%用于生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)，計(jì)算該筆貸款可以為企業(yè)增加的凈利潤數(shù)額；

（4）如果2008年增發(fā)新股120萬元，權(quán)益乘數(shù)、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、留存收益率和銷售凈利率不變，銷售增長20%，計(jì)算2008年的負(fù)債增加額和2007年的收益留存額；

（5）如果2008年為了增加負(fù)債而發(fā)行債券，債券期限為5年，每半年付息一次，面值為1000元，債券的稅后資本成本為4%，發(fā)行價(jià)格為1050元張，發(fā)行費(fèi)用為l0元張，計(jì)算債券的票面利率；

（6）如果甲公司是按照完全成本法核算的產(chǎn)品成本，在產(chǎn)品成本按照年初固定數(shù)計(jì)算，2007年10月初的產(chǎn)成品存貨成本為100萬元（其中變動(dòng)成本90萬元），2007年10月份發(fā)生的生產(chǎn)成本為2000萬元（其中變動(dòng)成本l800萬元），2007年10月末的產(chǎn)成品存貨成本為200萬元（其中變動(dòng)成本l85萬元），計(jì)算按照變動(dòng)成本法核算的2007年10月份的凈利潤與完全成本法核算的差額。

已知：（P/A，2%，lO）=8.9826，（P/A，4%，5）=4.4518

（P/S，2%，l0）=0.8203，（P/S，4%，5）=O.8219

67.為擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，F(xiàn)公司擬添置一臺(tái)主要生產(chǎn)設(shè)備，經(jīng)分析該項(xiàng)投資的凈現(xiàn)值大于零。該設(shè)備預(yù)計(jì)使用6年，公司正在研究是自行購置還是通過租賃取得。相關(guān)資料如下：如果自行購置該設(shè)備，需要支付買價(jià)760萬元，并需支付運(yùn)輸費(fèi)10萬元、安裝調(diào)試費(fèi)30萬元，設(shè)備于第一年年初安裝并調(diào)試完畢。稅法允許的設(shè)備折舊年限為8年，按直線法計(jì)提折舊，殘值率為5%。為了保證設(shè)備的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，每年需支付維護(hù)費(fèi)用30萬元，6年后設(shè)備的變現(xiàn)價(jià)值預(yù)計(jì)為280萬元。如果以租賃方式取得該設(shè)備，租賃公司要求的租金為每年170萬元，在每年年末支付，租期6年，租賃期內(nèi)不得退租。租賃公司負(fù)責(zé)設(shè)備的運(yùn)輸和安裝調(diào)試，并負(fù)責(zé)租賃期內(nèi)設(shè)備的維護(hù)。租賃期滿設(shè)備所有權(quán)不轉(zhuǎn)讓。

F公司適用的所得稅稅率為25%，稅前借款（有擔(dān)保）利率為8%。本題所需現(xiàn)值系數(shù)請自行查閱教材后附目錄。

判斷租賃費(fèi)是否可以稅前扣除

參考答案

1.C權(quán)益乘數(shù)＝資產(chǎn)/股東權(quán)益＝資產(chǎn)/（資產(chǎn)－負(fù)債）＝資產(chǎn)/（資產(chǎn)－1000）＝9/4，則資產(chǎn)＝1800（萬元）

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)＝營業(yè)收入/總資產(chǎn)＝2500/1800＝1.39（次），則總資產(chǎn)凈利率＝營業(yè)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)＝5%×1.39＝6.95%。

或者，凈利潤＝2500×5%＝125（萬元），總資產(chǎn)凈利率＝125/1800＝6.94%。

綜上，本題應(yīng)選C。

2.B公式“總期望報(bào)酬率=Q×市場組合的期望報(bào)酬率+(1-Q)×無風(fēng)險(xiǎn)利率”中的Q的真實(shí)含義是投資總額中投資于風(fēng)險(xiǎn)組合M的資金占自有資金的比例。所以，本題中Q

=1+40%-l40%，總期望報(bào)酬率=140%×l0%+(1-140%)×6%=ll.6%；總標(biāo)準(zhǔn)差

=140%×20%=28%。

3.D按插入函數(shù)法所求的凈現(xiàn)值并不是所求的第零年凈現(xiàn)值，而是第零年前一年的凈現(xiàn)值。方案本身的凈現(xiàn)值一按插入法求得的凈現(xiàn)值×(1+10%)＝150×(1+10%)＝165(萬元)，方案本身的凈現(xiàn)值率＝165/1000＝0.165，獲利指數(shù)＝1+0.165＝1.165。

4.C解決“我們的優(yōu)勢是什么”的問題的是“內(nèi)部業(yè)務(wù)流程維度”。常用的指標(biāo)有交貨及時(shí)率、生產(chǎn)負(fù)荷率、產(chǎn)品合格率、存貨周期率、單位生產(chǎn)成本、生產(chǎn)周期等。

綜上，本題應(yīng)選C。

平衡計(jì)分卡框架

5.D項(xiàng)目具有正的凈現(xiàn)值，并不意味著立即開始（執(zhí)行）總是最佳的，也許等一等更好。對于前景不明朗的項(xiàng)目，大多值得觀望，看一看未來是更好，還是更差，此時(shí)可以進(jìn)行時(shí)機(jī)選擇期權(quán)的分析。

6.B選項(xiàng)A不符合題意，低正常股利加額外股利政策具有較大的靈活性，在公司盈余較少或者投資需要大量資金時(shí)，不會(huì)使股東有股利跌落感，同時(shí)在盈余大幅度增加時(shí)，有利于穩(wěn)定股票價(jià)格；

選項(xiàng)B符合題意，固定股利支付率政策能使股利與公司盈余緊密地結(jié)合，以體現(xiàn)多盈多分、少盈少分、無盈不分的原則；它是公司確定一個(gè)股利占盈余的比率，長期按此比率支付股利的政策；

選項(xiàng)C不符合題意，固定股利政策可以向市場傳遞公司正常發(fā)展的信息，有利于樹立公司良好的形象，穩(wěn)定股票價(jià)格；

選項(xiàng)D不符合題意，剩余股利政策可以保持理想的資本結(jié)構(gòu)，使加權(quán)資本成本最低。

綜上，本題應(yīng)選B。

7.A

從公式可以看出增長率與市凈率同向變動(dòng)，所以，在基本影響因素不變的情況下，增長率越高，市凈率越大。

8.DD【解析】(1)本季度銷售有l(wèi)-60%=40%在本季度沒有收回，全部計(jì)入下季度初的應(yīng)收賬款中。因此，上年第四季度的銷售額的40%為24萬元，上年第四季度的銷售額為24÷40%=60（萬元），其中的30%在第一季度收回（即第一季度收回60×30%=18萬元），10%在第二季度收回（即第二季度收回60×10%=6萬元）；(2)上年第三季度的銷售額在上年第三季度收回貨款60%，在上年的第四季度收回30%，到預(yù)計(jì)年度第一季度期初時(shí)，還有10%未收回（數(shù)額為4萬元，因此，上年第三季度的銷售額為4／10%=40萬元），在預(yù)計(jì)年度第一季度可以全部收回。所以，第一季度收回的期初應(yīng)收賬款=18+4=22（萬元）。

9.B根據(jù)票面利率小于必要投資報(bào)酬率可知債券折價(jià)發(fā)行，選項(xiàng)A、D的說法不正確；對于分期付息、到期一次還本的流通債券來說，如果折現(xiàn)率不變，發(fā)行后債券的價(jià)值在兩個(gè)付息日之間呈周期性波動(dòng)，所以選項(xiàng)C的說法不正確，選項(xiàng)B的說法正確。

10.C2009年1月3日出售對昌明公司35%的股權(quán)，持股比例變?yōu)?5%。處置部分的長期股權(quán)投資賬面價(jià)值=（3800-420-140）×35%/70%=1620（萬元）。

11.B延期變動(dòng)成本是指在一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)總額保持穩(wěn)定，超過特定業(yè)務(wù)量則開始隨業(yè)務(wù)量比例增長的成本。延期變動(dòng)成本在某一業(yè)務(wù)量以下表現(xiàn)為固定成本，超過這一業(yè)務(wù)量則成為變動(dòng)成本，所以選項(xiàng)B的說法不正確。

12.B在存貨模式下最佳現(xiàn)金持有量是交易成本等于機(jī)會(huì)成本的現(xiàn)金持有量，所以與最佳現(xiàn)金持有量對應(yīng)的機(jī)會(huì)成本也是4000元，機(jī)會(huì)成本=最佳現(xiàn)金持有量/2×機(jī)會(huì)成本率=最佳現(xiàn)金持有量/2×5%=4000，所以最佳現(xiàn)金持有量子力學(xué)=160000(元)。

13.DD

【答案解析】：根據(jù)β系數(shù)的經(jīng)濟(jì)意義可知，選項(xiàng)A的說法正確；β系數(shù)衡量的是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，標(biāo)準(zhǔn)差衡量的是總體風(fēng)險(xiǎn)，對于無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)而言，既沒有系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，也沒有總體風(fēng)險(xiǎn)，因此，選項(xiàng)B、C的說法正確；投資組合的β系數(shù)等于組合中各證券β系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，所以選項(xiàng)D的說法錯(cuò)誤。

14.B利潤＝銷量×(單價(jià)－單位變動(dòng)成本)－固定成本。選項(xiàng)A，設(shè)單價(jià)為P，2000＝(P－6)×1000－5000，P＝13(元)；選項(xiàng)B，設(shè)單位變動(dòng)成本為V，2000＝(10－V)×1000－5000，V＝3(元)；選項(xiàng)C，設(shè)固定成本為F，2000＝(10－6)×1000－F，F(xiàn)＝2000(元)；選項(xiàng)D，設(shè)銷量為Q，2000＝(10－6)×Q－5000，Q＝1750(件)。

15.BB

【答案解析】：企業(yè)價(jià)值評估的一般對象是企業(yè)整體的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。包括兩層意思：（1）企業(yè)的整體價(jià)值；（2）企業(yè)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值，由此可知，選項(xiàng)A的說法不正確；“公平的市場價(jià)值”是指在公平的交易中，熟悉情況的雙方，自愿進(jìn)行資產(chǎn)交換或債務(wù)清償?shù)慕痤~，也就是資產(chǎn)的未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值，由此可知，選項(xiàng)B的說法正確；企業(yè)全部資產(chǎn)的總體價(jià)值，稱之為“企業(yè)實(shí)體價(jià)值”，由此可知，選項(xiàng)C的說法不正確；股權(quán)價(jià)值不是所有者權(quán)益的會(huì)計(jì)價(jià)值（賬面價(jià)值），而是股權(quán)的公平市場價(jià)值，由此可知，選項(xiàng)D的說法不正確。

16.A

17.D[答案]D

[解析]非上市公司的股權(quán)價(jià)值不容易估計(jì)，只有根據(jù)同類上市公司的股價(jià)或用其他方法間接估計(jì)。所以，選項(xiàng)D的說法不正確。

18.A研究保險(xiǎn)儲(chǔ)備的目的，就是要找出合理的保險(xiǎn)儲(chǔ)備量，使缺貨或供應(yīng)中斷損失和儲(chǔ)備成本之和最小。所以，選項(xiàng)A正確。

19.D【答案】D

【解析】銷售額的名義增長率=(1+8%)×(1+10%)-1=18．8%。

20.A（1-5%）×（1+10%）-1=1.045-1=4.5%

21.

22.A選項(xiàng)B，毛租賃是指由出租人負(fù)責(zé)資產(chǎn)維護(hù)的租賃，而融資租賃因?yàn)樽馄陂L，承租人更關(guān)心影響資產(chǎn)壽命的維修和保養(yǎng)，所以大多采用凈租賃；選項(xiàng)C，如果合同分別約定租金和手續(xù)費(fèi)，則租金包括租賃資產(chǎn)的購置成本以及相關(guān)的利息；選項(xiàng)D，如果合同分別約定租金、利息和手續(xù)費(fèi)，則租金僅指租賃資產(chǎn)的購置成本。

23.AA公司目前的流動(dòng)負(fù)債=600／2=300(萬元)，由于采用的是激進(jìn)的籌資政策，增加存貨，同時(shí)要增加流動(dòng)負(fù)債，設(shè)最多可增加的存貨為X，(600+X)／(300+X)=1．5，所以X=300(萬元)。

24.A解析：租賃方式付款額的現(xiàn)值=20000×4.9173×1.06=104246.76(元);股權(quán)成本=3%+2×(6%-3%)=9%；每股股權(quán)價(jià)值=3(1+5%)÷(9%-5%)=78.75(元)。

25.C生產(chǎn)預(yù)算是在銷售預(yù)算的基礎(chǔ)上編制的，其主要內(nèi)容有銷售量、生產(chǎn)量、期初。期末存貨量，它是不含價(jià)值量指標(biāo)的預(yù)算；銷售預(yù)算中既包括實(shí)物量指標(biāo)也包括價(jià)值量指標(biāo)；現(xiàn)金預(yù)算、預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表只包含價(jià)值量指標(biāo)，而不包含實(shí)物量指標(biāo)。

26.A變動(dòng)制造費(fèi)用的價(jià)差是指實(shí)際小時(shí)分配率脫離標(biāo)準(zhǔn)分配率，按實(shí)際工時(shí)計(jì)算確定的金額，又稱變動(dòng)費(fèi)用耗費(fèi)差異，反映耗費(fèi)水平的高低。

27.A答案:A

解析:選項(xiàng)B沒有考慮到等資本結(jié)構(gòu)假設(shè)；選項(xiàng)C沒有考慮到增加債務(wù)會(huì)使股東要求的報(bào)酬率由于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加而提高；選項(xiàng)D說反了，應(yīng)該用股東要求的報(bào)酬率去折現(xiàn)股東現(xiàn)金流量。

28.A解析：在成本分析模式下，企業(yè)持有的現(xiàn)金有三種成本：機(jī)會(huì)成本、管理成本和短缺成本；在隨機(jī)模式下，最優(yōu)現(xiàn)金返回線的計(jì)算式中涉及有價(jià)證券的日利息率(即考慮了持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本)，由此可知，該模式中也涉及現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本。所以，本題選擇A。

29.A由于今年處于可持續(xù)增長狀態(tài)，所以，今年每股股利增長率一上年的可持續(xù)增長率=10%，今年每股股利=2×(1+10%)=2．2(元)。

30.A復(fù)制原理的解題步驟：(1)上行股價(jià)=15×(1+40％)=21(元)，下行股價(jià)=15×(1-30％)=10．5(元)；(2)股價(jià)上行時(shí)期權(quán)到期日價(jià)值=21-10．7=10．3(元)，股價(jià)下行時(shí)期權(quán)到期日價(jià)值=0(元)；(3)套期保值比率=(10．3-0)／(21-10．5)=0．9810；(4)借款數(shù)額=(10．5×0．9810-0)／(1+8％／2)=9．9(元)，投資組合的成本(期權(quán)價(jià)值)=0．9810×15-9．9=4．82(元)。

31.ACD單位固定成本＝固定成本/產(chǎn)量，因此，產(chǎn)量增加，單位固定成本減少。

32.BCD損益平衡租金指的是凈現(xiàn)值為零的稅前租金，所以，選項(xiàng)A不正確，選項(xiàng)B正確；對于承租人來說，損益平衡租金是可接受的最高租金額，對于出租人來說，損益平衡租金是可接受的最低租金額，所以，選項(xiàng)C、D正確。

33.CD不同的企業(yè)發(fā)展階段，公司的投資報(bào)酬率會(huì)有變化。企業(yè)處于衰退階段，資產(chǎn)減少大于收益的減少，投資報(bào)酬率可能提高，這也不表示業(yè)績有什么改善。在通貨膨脹期間老企業(yè)的資產(chǎn)賬面價(jià)值低，所以在通貨膨脹期間投資報(bào)酬率會(huì)夸大老企業(yè)的業(yè)績。

34.CD選項(xiàng)A、B是公司制企業(yè)的特點(diǎn)。

35.ABAB

【答案解析】：市場增加值雖然和企業(yè)的目標(biāo)有極好的一致性，但在實(shí)務(wù)中應(yīng)用卻不廣泛，所以選項(xiàng)C的說法不正確；即使是上市公司也只能計(jì)算它的整體市場增加值，對于下屬部門的單位無法計(jì)算其市場增加值，也就不能用于內(nèi)部業(yè)績評價(jià)，所以選項(xiàng)D的說法不正確。

36.ACD經(jīng)營杠桿系數(shù)＝[（單價(jià)－單位變動(dòng)成本）×銷量]/[（單價(jià)－單位變動(dòng)成本）×銷量－固定成本]，所以所得稅并沒有影響。

綜上，本題應(yīng)選ACD。

37.ABAB

【答案解析】：“引導(dǎo)原則”是一個(gè)次優(yōu)化準(zhǔn)則，它不會(huì)幫你找到最好的方案，因此選項(xiàng)A的說法錯(cuò)誤；引導(dǎo)原則是信號傳遞原則的一種運(yùn)用，因此選項(xiàng)B的說法錯(cuò)誤。

38.ABCD非公開增發(fā)新股的認(rèn)購方式不限于現(xiàn)金，還包括權(quán)益、債權(quán)、無形資產(chǎn)、固定資產(chǎn)等非現(xiàn)金資產(chǎn)。

39.AB現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的基本思想是增量現(xiàn)金流量原則和時(shí)間價(jià)值原則；實(shí)體自由現(xiàn)金流量是企業(yè)可提供給全部投資人的稅后現(xiàn)金流量之和；穩(wěn)定狀態(tài)下實(shí)體現(xiàn)金流量增長率一般等于營業(yè)收入增長率，也等于股權(quán)現(xiàn)金流量增長率。

40.BD[答案]BD

[解析]因?yàn)槭袌鎏桌拇嬖冢赊D(zhuǎn)換債券的最低價(jià)值，應(yīng)當(dāng)是債券價(jià)值和轉(zhuǎn)換價(jià)值兩者中較高者，這也形成了底線價(jià)值；所以選項(xiàng)A的說法不正確。可轉(zhuǎn)換債券設(shè)置有贖回保護(hù)期，在此之前發(fā)行者不可以贖回；所以選項(xiàng)C的說法不正確。

41.AB【解析】本題的主要考核點(diǎn)是資產(chǎn)負(fù)債表“應(yīng)收賬款”項(xiàng)目金額和銷售現(xiàn)金流入的確定。

2015年3月31日資產(chǎn)負(fù)債表“應(yīng)收賬款”項(xiàng)目金額=350×10%+380×30%=149(萬元)。2015年3月的銷售現(xiàn)金流入=220×10%+350×20%+380×70%=358(萬元)。

42.CD配合型融資政策雖然較理想，但使用上不方便，因其對資金有著較高的要求，在此種融資政策下，在季節(jié)性低谷時(shí)除了自發(fā)性負(fù)債除外，沒有其他流動(dòng)負(fù)債。

43.CD凈經(jīng)營長期資產(chǎn)增加=經(jīng)營長期資產(chǎn)凈值增加一經(jīng)營長期負(fù)債增加=(1100—1000)一(120-100)=80(萬元），資本支出=凈經(jīng)營長期資產(chǎn)增加+折舊與攤銷=80+100=180(萬元）。

44.ABD上市公司采用了合理的收益分配政策，則為企業(yè)籌資創(chuàng)造了良好條件，能夠吸引投資者對企業(yè)投資，增強(qiáng)其投資信心，能處理好與投資者的關(guān)系。而改進(jìn)企業(yè)經(jīng)營管理與收益分配沒有必然的聯(lián)系。

45.BCD采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法，每一生產(chǎn)步驟的生產(chǎn)費(fèi)用也要在其完工產(chǎn)品與月末在產(chǎn)品之間進(jìn)行分配。但這里的完工產(chǎn)品是指企業(yè)最后完工的產(chǎn)成品；這里的在產(chǎn)品是指各步驟尚未加工完成的在產(chǎn)品和各步驟已完工但尚未最終完成的產(chǎn)品（參見教材374頁）。解釋如下：某個(gè)步驟的“在產(chǎn)品”指的是“廣義在產(chǎn)品”，包括該步驟尚未加工完成的在產(chǎn)品和該步驟已完工但尚未最終完成的產(chǎn)品。換句話說，凡是該步驟“參與”了加工，但還未最終完工形成產(chǎn)成品的，都屬于該步驟的“廣義在產(chǎn)品”。由此可知，選項(xiàng)A不是答案，選項(xiàng)BCD是答案。

46.ABC選項(xiàng)A錯(cuò)誤，股價(jià)上升也有可能是企業(yè)與股東之間的交易導(dǎo)致的。企業(yè)與股東之間的交易會(huì)影響股價(jià)，但不影響股東財(cái)富；

選項(xiàng)B錯(cuò)誤，分派股利只是企業(yè)與股東之間的交易，企業(yè)與股東之間的交易可能影響股價(jià)，但并不影響股東財(cái)富；

選項(xiàng)C錯(cuò)誤，發(fā)行債券是通過增加債務(wù)價(jià)值來增加公司價(jià)值的，而股東財(cái)富的增加取決于股東權(quán)益價(jià)值的市場增加值。

綜上，本題應(yīng)選ABC。

47.ABCD銷售增長引起的資本需求增長可有三種途徑滿足：一是動(dòng)用金融資產(chǎn)（選項(xiàng)A）；二是增加留存收益（選項(xiàng)B）；三是外部融資（包括借款和股權(quán)融資，但不包括經(jīng)營負(fù)債的自然增長）（選項(xiàng)C、D）。

綜上，本題應(yīng)選ABCD。

48.AC選項(xiàng)A正確，股權(quán)現(xiàn)金流量＝實(shí)體現(xiàn)金流量－債務(wù)現(xiàn)金流量＝（稅后經(jīng)營凈利潤－凈經(jīng)營資產(chǎn)增加）－（稅后利息費(fèi)用－凈負(fù)債增加）＝（稅后經(jīng)營凈利潤－稅后利息費(fèi)用）－（凈經(jīng)營資產(chǎn)增加－凈負(fù)債增加）＝凈利潤－股東權(quán)益增加；

選項(xiàng)B錯(cuò)誤，稅后利息費(fèi)用＝稅后債務(wù)利息－稅后金融資產(chǎn)收益；

選項(xiàng)C正確，實(shí)體現(xiàn)金流量＝營業(yè)現(xiàn)金凈流量－資本支出＝營業(yè)現(xiàn)金毛流量－經(jīng)營營運(yùn)資本增加－資本支出；

選項(xiàng)D錯(cuò)誤，債務(wù)現(xiàn)金流量＝稅后利息費(fèi)用－凈負(fù)債增加＝稅后利息費(fèi)用－（金融負(fù)債增加－金融資產(chǎn)增加）。

綜上，本題應(yīng)選AC。

49.ACD股利增長模型法適宜于股票投資收益率將持續(xù)穩(wěn)定增長；而其他三種方法是依據(jù)某項(xiàng)投資風(fēng)險(xiǎn)越大，要求的報(bào)酬率越高的原理來考慮股票資金成本率計(jì)算的。

50.AB

51.B解析：雖有少量收入，但收入不作為主要考核內(nèi)容的責(zé)任中心也是成本中心。

52.A解析：隨著證券組合中證券個(gè)數(shù)的增加，協(xié)方差項(xiàng)相比方差項(xiàng)越來越重要。

53.B解析：通貨膨脹給企業(yè)理財(cái)帶來很大困難。企業(yè)為了實(shí)現(xiàn)期望的報(bào)酬率，必須調(diào)整收入和成本。同時(shí)，使用套期保值等辦法減少損失。

54.B解析：折現(xiàn)率應(yīng)當(dāng)反映現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)。股東現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)比公司現(xiàn)金流量大，它包含了公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。實(shí)體現(xiàn)金流量不包含財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，比股東的現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)小。

55.B解析：企業(yè)采取定期等額歸還借款的方式，可以減輕借款本金到期一次償還所造成的現(xiàn)金短缺壓力，但會(huì)提高企業(yè)使用貸款的實(shí)際利率。

56.B解析：根據(jù)分離定理，最佳風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合的確定獨(dú)立于投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好，它取決于各種可能風(fēng)險(xiǎn)組合的期望報(bào)酬率和標(biāo)準(zhǔn)差，所以企業(yè)管理層在決策時(shí)不必考慮每位股東對風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度。

57.B解析：盈虧臨界點(diǎn)銷售收入=1800/(1-40%)=3000(萬元)，安全邊際率=(4000-3000)/4000=25%，銷售利潤率=安全邊際率×邊際貢獻(xiàn)率=25%×(1-40%)=15%。

58.B解析：敏感系數(shù)提供了各因素變動(dòng)百分比和利潤變動(dòng)百分比之間的比例，但是它不能直接反映變化后的利潤值。

59.B解析：原則不—定在任何情況下都A，其A性與應(yīng)用環(huán)境有關(guān)，在一般情況下它是A的，而在特殊情況下不一定A。

60.A解析：因?yàn)閮艚?jīng)營資產(chǎn)＝凈金融負(fù)債+股東權(quán)益，所以凈金融負(fù)債＝凈經(jīng)營資產(chǎn)-股東權(quán)益。

61.【正確答案】：（1）立即進(jìn)行該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值＝120/10%－1100＝100（萬元）

（2）上行項(xiàng)目價(jià)值＝150/10%＝1500（萬元）

下行項(xiàng)目價(jià)值＝96/10%＝960（萬元）

現(xiàn)金流量上行時(shí)期權(quán)價(jià)值＝1500－1100＝400（萬元）

現(xiàn)金流量下行時(shí)項(xiàng)目價(jià)值（960）低于投資額（1100），應(yīng)當(dāng)放棄，所以，期權(quán)價(jià)值＝0

上行報(bào)酬率＝（150＋1500）/1100－1＝50%

下行報(bào)酬率＝（96＋960）/1100－1＝－4%

無風(fēng)險(xiǎn)利率＝6%＝上行概率×50%＋（1－上行概率）×（－4%）

上行概率＝0.1852

（3）期權(quán)到期日價(jià)值＝0.1852×400＋（1－0.1852）×0＝74.08（萬元）

期權(quán)現(xiàn)值＝74.08/（1＋6%）＝69.89（萬元）

由于69.89小于100，所以，應(yīng)該立即投資。

【該題針對“期權(quán)價(jià)值評估的方法”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

62.(1)2005年的可持續(xù)增長率=12.02%。

(2)2005年超常增長的銷售額=12000(66.67%-7.37%)=7116(萬元)。

(3)超常增長所需資金=22000-16000(1+7.37%)=4821(萬元)。

(4)超常增長增加的負(fù)債籌資=(22000-11000)-7840(1+7.37%)=2582(萬元)

超常增長增加的留存收益=1180-560(1+7.37%)=579(萬元)

超常增長增加的外部股權(quán)融資=4821-2582-579=1660(萬元)。63.(1)當(dāng)股票市價(jià)為30元時(shí)：

每份期權(quán)到期日價(jià)值＝Max(執(zhí)行價(jià)格一股票市價(jià)，0)－Max(35－30，0)＝5(元)

每份期權(quán)凈損益＝到期日價(jià)值－期權(quán)價(jià)格＝5－3＝2(元)

凈損益＝2×1000＝2000(元)

(2)當(dāng)股票市價(jià)為40元時(shí)：

每份期權(quán)到期日價(jià)值－Max(執(zhí)行價(jià)格－股票市價(jià)，0)－Max(35－40，0)＝0(元)

每份期權(quán)凈損益＝0－3＝－3(元)

凈損益＝－3×1000＝－3000(元)

64.(1)銀行借款的籌資總額分界點(diǎn)：

第一個(gè)籌資總額分界點(diǎn)=210/30%＝700(萬元)

第二個(gè)籌資總額分界點(diǎn)=270/30%=900(萬元)

權(quán)益資金的籌資總額分界點(diǎn)：

第一個(gè)籌資總額分界點(diǎn)=350/70%=500(萬元)

第二個(gè)籌資總額分界點(diǎn)=630/70%=900(萬元)

(2)各籌資總額范圍內(nèi)的資金邊際成本：

①0～500萬元范圍內(nèi)資金的邊際成本=6%×30%+12%×70%=10.2%：

②500～700萬元范圍內(nèi)資金的邊際成本=6%×30%+14%×70%=11.