宏觀經濟學第14章課件

1宏觀經濟學第14章課件2教學目的與要求：1、熟悉投資函數、投資曲線及其移動；2、熟悉資本邊際效率、投資邊際效率及其關系3、掌握IS曲線及其經濟含義、IS曲線的推導、IS曲線的平移；4、熟悉貨幣的職能5、了解交易方程式的內容；古典的貨幣需求理論；6、掌握凱恩斯的流動偏好理論；7、熟悉銀行體系創(chuàng)造存款貨幣的機制與貨幣供給；8、掌握中央銀行貨幣政策的目標及其工具；9、掌握貨幣市場的均衡條件及利率的決定、利率的傳導機制；10、掌握LM曲線的定義、推導及其斜率的決定因素、LM曲線的平移；11、掌握國民收入對利率變化的彈性分析；12、掌握雙重市場均衡的含義、條件以及失衡的調整過程；第四章產品市場和貨幣市場的一般均衡3引言宏觀經濟中的投資投資波動可以解釋經濟波動的大部分原因；投資決定了物質資本存量增長的速率，從而決定經濟的長期增長與生產率第一節(jié)投資的決定4投資與經濟增長第一節(jié)投資的決定5一、實際利率與投資投資函數：

i=i（r）（滿足條件di/dr＜0）線性投資函數：第一節(jié)投資的決定e：不依賴于收入與利率水平的自發(fā)性投資支出d：投資對利率的反應系數，或利率對投資的邊際影響程度6一、實際利率與投資投資曲線第一節(jié)投資的決定riOi=i(r)圖4.1投資曲線7一、實際利率與投資d值和投資曲線的關系d值（d>0）投資曲線的形狀投資曲線的斜率（絕對值）投資利率彈性變大變小更為平坦更為陡峭變小變大變大變小0∞垂線水平線∞00∞第一節(jié)投資的決定8二、資本的邊際效率MECMEC是指資本收益的貼現(xiàn)率，該貼現(xiàn)率剛好使得一項資本使用期內預期收益的現(xiàn)值之和等于該項資本的供給價格或重置成本。假設R表示資本物品的供給價格（投資成本），Rt(t=1,…,n)分別為各年年末的預期收益，J為第n年年末資本物品報廢時的凈殘值，r代表資本邊際效率，則有第一節(jié)投資的決定9二、資本的邊際效率MEC資本的邊際效率r的數值取決于資本物品供給價格和預期收益，預期收益Rt既定時，供給價格R越大，r越?。欢┙o價格R既定時，預期收益Rt越大，r越大。第一節(jié)投資的決定10二、資本的邊際效率MEC資本邊際效率曲線不同投資項目的資本邊際效率存在差異，有高有低，形成一個序列。資本邊際效率（%）投資量（萬美元）0246810100200300400圖4.2某企業(yè)可供選擇的投資項目資本邊際效率曲線11二、資本的邊際效率MEC廠商的投資決策主要取決于市場利率水平和資本的邊際效率。如果一項投資的資本邊際效率高于利率那么就是一項有利可圖的投資。第一節(jié)投資的決定12二、資本的邊際效率MEC資本邊際效率曲線MEC一個企業(yè)的資本邊際效率曲線是階梯形折線，但經濟社會中所有企業(yè)的資本邊際效率曲線逐漸變成一條平滑連續(xù)曲線，此即MEC（如圖4.3）。它表明社會投資總規(guī)模與資本的邊際效率之間存在著反方向變化的關系。第一節(jié)投資的決定r（%）iOMEC圖4.3MEC和MEIMEI13三、投資的邊際效率（MEI）投資邊際效率投資的擁擠效應：資本供給價格因投資需求增加而上升，從而降低資本邊際效率。在考慮了投資擁擠效應后得到的資本邊際效率被稱為投資邊際效率。

MEI<MEC第一節(jié)投資的決定14四、其他投資決定理論1、預期收益與投資市場需求的預期產品成本投資抵免稅企業(yè)可以從他們的所得稅單中扣除其投資總額的一定比例。第一節(jié)投資的決定15四、其他投資決定理論2、風險與投資產品市場風險宏觀環(huán)境風險政治風險第一節(jié)投資的決定16一、兩部門經濟中的IS曲線及其推導IS曲線用于反映產品市場均衡時利率與國民收入之間關系的一條曲線。兩部門IS方程的建立：第二節(jié)IS曲線17一、兩部門經濟中的IS曲線及其推導兩部門IS曲線的推導圖示：（一）利用i=s關系式假定已知：s=-α+(1-β)y，i=e-dr，IS曲線：第二節(jié)IS曲線18IS曲線推導（i=s法）第二節(jié)IS曲線i＝s儲蓄曲線投資需求曲線sisiry(a)(b)(c)IS曲線ry(d)r2i2i2s1r1Ai1i1y1s2By219一、兩部門經濟中的IS曲線及其推導IS曲線表明：在價格不變情況下，產品市場達到均衡時（i=s），利率和收入之間的函數關系（二者呈反向變動——隨著利率的上升，均衡的收入會不斷下降，反之則上升）。第二節(jié)IS曲線20IS曲線推導（NI=E法）第二節(jié)IS曲線ABE2?iy2y2ISy1y1r1i1r1i2r2r2E1（c）IS曲線450Eyyirr（b)計劃支出線（a）投資函數21二、IS曲線的斜率第二節(jié)IS曲線兩部門IS曲線的斜率22二、IS曲線的斜率(d)d值越大，IS曲線的斜率的絕對值越小，曲線越平坦；反之，d值越小，IS曲線的斜率的絕對值越大，曲線越陡峭。d值反映了投資對利率的敏感性,d值越大，投資需求曲線越平坦，投資對利率越敏感。

第二節(jié)IS曲線23二、IS曲線的斜率(d)IS曲線斜率的變化：投資對利率的敏感性第二節(jié)IS曲線投資對利率更為敏感（d增大）yr24二、IS曲線的斜率(β)第二節(jié)IS曲線β值越大，IS曲線的斜率的絕對值越小，曲線越平坦；反之，β值越小，IS曲線的斜率的絕對值越大，曲線越陡峭。25二、IS曲線的斜率(β)IS曲線斜率的變化：邊際消費傾向β邊際消費傾向降低第二節(jié)IS曲線26二、IS曲線的斜率第二節(jié)IS曲線表4.2β、d值與IS曲線斜率的關系

β和d

變化IS曲線的形狀IS曲線的斜率經濟含義β值（β>0）

變大更為平坦變小y對r的變化反應更靈敏

變小更為陡峭變大y對r的變化反應更不靈敏d值（d>0）

變大更為平坦變小y對r的變化反應更靈敏變小更為陡峭變大y對r的變化反應更不靈敏27三、三部門IS曲線及其斜率第二節(jié)IS曲線（一）三部門IS方程表達式根據三部門的產品市場均衡條件：

y=c+i+gy=α+βyd+e-dr+g0=α+β[y-(Tx0+ty)+Tr0]+e-dr+g028三、三部門IS曲線及其斜率第二節(jié)IS曲線（一）三部門IS方程表達式另一種推導：根據i+g=s+Tnx

29三、三部門IS曲線及其斜率第二節(jié)IS曲線（二）三部門的IS曲線斜率30三、三部門IS曲線及其斜率IS曲線斜率的變化：稅收提高稅率ry第二節(jié)IS曲線31三、三部門IS曲線及其斜率第二節(jié)IS曲線IS曲線的斜率受到β、d和稅率t的影響。β越大，IS曲線越平緩；否則，越陡峭。d越大，投資對利率越敏感，IS曲線越平緩；否則，越陡峭。對稅收乘數t越小，IS曲線越平緩，當利率變動引起投資變動時，會導致國民收入較大幅度的變動；反之，t越大，IS曲線越陡峭。一般來說，邊際消費傾向β和邊際稅率t是相對穩(wěn)定的，而投資對利率的敏感性d是影響IS曲線的主要原因。

32四、IS曲線的移動（一）兩部門IS曲線的移動

IS曲線的位置取決于由自發(fā)性支出（自發(fā)性消費支出α或自發(fā)性投資支出e）引起的總需求大小。自發(fā)性消費支出變動——儲蓄曲線的移動，自發(fā)性投資支出變動——投資曲線的移動。如果投資或儲蓄變動導致總需求增加時，IS曲線向右移動；反之，IS曲線向左移動。移動的距離取決于自發(fā)性變量及其乘數的大小。第二節(jié)IS曲線33四、IS曲線的移動:

——投資曲線移動對IS曲線的影響第二節(jié)IS曲線Δi=Δei＝s儲蓄曲線rISyysirsir1r2i=i(r)Δy34四、IS曲線的移動:

——投資曲線移動對IS曲線的影響第二節(jié)IS曲線35四、IS曲線的移動:

——儲蓄曲線移動對IS曲線的影響第二節(jié)IS曲線36四、IS曲線的移動:

——儲蓄曲線移動對IS曲線的影響第二節(jié)IS曲線ΔyΔαISr1r2i=i(r)i＝s儲蓄曲線ryysirsi37四、IS曲線的移動:

——三部門IS曲線的移動1、增加α、e、g、Tr，IS曲線將向右平行移動；反之，曲線則向左移動。2、增加稅收Tx，IS曲線向左移動；反之，IS曲線則向右移動。第二節(jié)IS曲線38四、IS曲線的移動:

——三部門IS曲線的移動第二節(jié)IS曲線

39四、IS曲線的移動:

——三部門IS曲線的移動IS曲線的移動：財政支出擴張性財政支出第二節(jié)IS曲線40四、IS曲線的移動:

——四部門IS曲線的移動四部門IS曲線第二節(jié)IS曲線41四、IS曲線的移動:

——四部門IS曲線的移動IS曲線的移動：出口擴張出口擴張第二節(jié)IS曲線42例：第二節(jié)IS曲線假定某國經濟存在以下關系：

c=40+0.8y，i=55-200r求：（1）IS方程；（2）若初始投資由55增加至60，均衡國民收入會發(fā)生什么變化？并求新的IS方程。43例：第二節(jié)IS曲線解：（1）根據已知條件建立IS方程

y=c+ic=40+0.8yi=55-200r

解方程得IS方程：y=475-1000r

（2）根據投資乘數理論得：

y=1/（1-β）?e=1/（1-0.8）5=25

新的IS方程為：

y=475+25-1000r=500-1000r44關于IS曲線的要點IS曲線是保持商品市場均衡的所有利率與收入水平的組合。IS斜率為負，當利率提高時，投資降低，相應的均衡收入水平也會下降。乘數越小、或投資對利率的反應敏感性越低，那么IS曲線越陡峭。第二節(jié)IS曲線45關于IS曲線的要點IS曲線會因自發(fā)性支出、稅收或政府采購支出的變化而移動，當政府降低稅收、增加采購支出時，IS曲線將向右移動。在IS右方，存在超額商品供給，而在曲線左方則存在超額需求。第二節(jié)IS曲線46引言利率與收入的決定問題：利率本身是怎樣決定的？如何同時決定收入與利率水平？——在引入利率后，通過商品市場均衡我們只能得到利率與收入之間的一個關系，而不能直接決定利率與收入水平。第三節(jié)利率的決定47引言什么是利率？古典觀點：利率是對延期消費的補償——即當期消費的邊際成本。凱恩斯：利率是對持有非貨幣資產而放棄流動性的補償——即持有貨幣的機會成本。第三節(jié)利率的決定48引言利率的決定古典觀點：利率決定于資本市場可貸資金的供給與需求：使得儲蓄與投資相等的利率水平。

凱恩斯：利率取決于貨幣市場的供給與需求。認為儲蓄主要由收入水平決定。第三節(jié)利率的決定49引言什么是貨幣？貨幣是作為交易媒介或支付手段的任何資產貨幣的功能：交易媒介或支付手段核算單位（價值尺度）價值儲藏第三節(jié)利率的決定50引言貨幣形態(tài)的歷史演變：貝殼、牛羊、布匹、銅、鐵金、銀等貴金屬紙幣（符號貨幣）實物貨幣第三節(jié)利率的決定51引言銀行體系：中央銀行：一般是通過基礎貨幣的發(fā)行和貨幣政策的實施來決定和調節(jié)一國貨幣的供給。商業(yè)銀行：一般是通過創(chuàng)造存款過程影響貨幣的供給。第三節(jié)利率的決定52一、貨幣的供給所謂貨幣供給量就是一國經濟流通中的貨幣量，亦稱貨幣流通量。西方經濟學家把貨幣供給量的概念分為狹義和廣義兩個部分。狹義與廣義的劃分主要以貨幣的流動性為標準。第三節(jié)利率的決定53一、貨幣的供給（一）貨幣供給的決定因素在某一時點的貨幣供給量，系由中央銀行、商業(yè)銀行及大眾的行為相互作用所決定的。1、大眾：通貨存款率。2、商業(yè)銀行：存款儲備金率。3、中央銀行：對基礎貨幣的控制。第三節(jié)利率的決定54一、貨幣的供給（二）貨幣層次的劃分（貨幣供給的組成）把流通中的貨幣，主要按照流動性的大小進行排列，分成若干層次并用符號代表的一種方式。狹義貨幣供給（M1）包括：通貨（現(xiàn)金）、活期存款廣義貨幣供給（M2）

M1+儲蓄存款+小額定期存款+其他第三節(jié)利率的決定55一、貨幣的供給我國的貨幣分類：M0：流通中現(xiàn)鈔M1：M0+企業(yè)單位活期存款+農村存款+機關團體部隊存款M2：M1+企業(yè)單位定期存款+自籌基本建設存款+城鄉(xiāng)個人儲蓄存款+其他存款第三節(jié)利率的決定56一、貨幣的供給（三）商業(yè)銀行的存款創(chuàng)造機制

1、存款創(chuàng)造的前提條件第一，部分準備金制度。所謂法定準備金是指商業(yè)銀行按照中央銀行規(guī)定的“法定準備金率”對其所接受的存款按一定比例必須保有的準備金額稱為法定準備金，法定準備金一般表現(xiàn)在中央銀行的負債方的項目；

——目的：降低商業(yè)銀行的還貸風險超額準備金指商業(yè)銀行持有的超過法定準備金的部分，也稱過度準備金。第二，非現(xiàn)金結算制度。第三節(jié)利率的決定57一、貨幣的供給2、存款創(chuàng)造的過程假定法定存款準備率為20%，再假定銀行客戶將其一切貨幣收入以活期存款形式存入銀行，初始存款為100億元。

商業(yè)銀行的創(chuàng)造存款過程可用表4.3概括如下：第三節(jié)利率的決定58一、貨幣的供給表4.3銀行新增存款新增準備金新增銀行貸款第一次100100×20%=20100×(1-20%)=80第二次100×(1-20%)=8080×20%=16100×(1-20%)2=64第三次100×(1-20%)2=6464×20%=12.8100×(1-20%)3=51.2…………第n+1次100×(1-20%)n100×(1-20%)n×20%100×(1-20%)n+1…………第三節(jié)利率的決定59一、貨幣的供給2、存款創(chuàng)造的過程最終各銀行的存款總和為：

100+100×(1-20%)+100×(1-20%)2+…+100×(1-20%)n+…=100×[1+(1-20%)+(1-20%)2+(1-20%)3+…+(1-20%)n+…]=1001/[1-(1-20%)]=500億元各銀行的貸款總和為：

100×(1-20%)+100×(1-20%)2+(1-20%)3+…+100(1-20%)n+…=100×[(1-20%)+(1-20%)2+(1-20%)3+…+(1-20%)n+…]=[100×(1-20%)]/[1-(1-20%)]=400億元結論：商業(yè)銀行的存款派生機制會擴大貨幣的供給。第三節(jié)利率的決定60一、貨幣的供給3、簡單的存款創(chuàng)造乘數設D表示活期存款總額，A表示原始存款，r代表法定準備金率，則它們間的相互關系是：D=A·1/r即：最終存款額D=A+A(1―r)+A(1―r)2+…+A(1―r)n+…

第三節(jié)利率的決定61一、貨幣的供給3、簡單的存款創(chuàng)造乘數

λ=ΔD/ΔA=1/r存款創(chuàng)造乘數是指增加一單位存款所創(chuàng)造出貨幣的倍數。存款創(chuàng)造乘數等于法定儲備金率的倒數。注意：商業(yè)銀行的這種存款派生機制只是創(chuàng)造出了可被列入貨幣資產的存款，并沒有創(chuàng)造出新的財富。第三節(jié)利率的決定62一、貨幣的供給4、復雜的存款創(chuàng)造乘數簡單的存款創(chuàng)造乘數分析中的兩個假定：第一，商業(yè)銀行沒有超額儲備。第二，銀行客戶將一切貨幣存入銀行，支付完全以支票進行。

第三節(jié)利率的決定63一、貨幣的供給4、復雜的存款創(chuàng)造乘數第一、現(xiàn)金漏損：指銀行的客戶得到貸款后并不是全部存入銀行，在提留一部分現(xiàn)金后再存入銀行，從而使得存款創(chuàng)造的乘數下降。設定現(xiàn)金漏損率為c，即每一所得貸款中按c的比率扣除后再存入銀行。則存款創(chuàng)造的乘數為存款創(chuàng)造乘數≈1/(r+c)第二、超額儲備：各商業(yè)銀行為了維持其日常業(yè)務的正常進行，一般都保留有一定的數額的超額儲備金。若以q表示商業(yè)銀行的超額儲備金率，則貨幣創(chuàng)造的乘數為：存款創(chuàng)造乘數≈1/(r+c+q)第三節(jié)利率的決定64一、貨幣的供給（四）中央銀行的貨幣政策貨幣政策是指中央銀行為達到特定的宏觀經濟目標，所采取的金融方針和各種調節(jié)措施。貨幣政策的中心是控制貨幣的供給量。其作用機制為：央行制定和實施貨幣政策→調節(jié)貨幣供應量→影響利率→調節(jié)投資→影響國民收入。第三節(jié)利率的決定65一、貨幣的供給三大貨幣政策工具1、公開市場業(yè)務所謂公開市場業(yè)務，是指中央銀行以某一時期的貨幣供給量指標為依據，在金融市場上對社會公眾、企業(yè)以及中央銀行以外的各種金融機構買賣政府債券，通過提供或收縮非借貸性質資金的辦法，來擴張或緊縮貨幣供給量及影響利率水平。央行買進有價證券（投放貨幣）→市場貨幣供應量增加央行賣出有價證券（回籠貨幣）→市場貨幣供應量減少第三節(jié)利率的決定66一、貨幣的供給三大貨幣政策工具2、法定準備金率法定準備金率是指中央銀行在法律賦予的權限內，規(guī)定商業(yè)銀行對于存款所必須保持的最低準備金的比率。央行降低存款準備金率→市場貨幣供應量增加央行提高存款準備金率→市場貨幣供應量減少第三節(jié)利率的決定67一、貨幣的供給三大貨幣政策工具3、貼現(xiàn)政策貼現(xiàn)政策是指中央銀行直接調整對合格票據(如短期商業(yè)票據、短期政府債券等)的貼現(xiàn)率(discountrate)，以影響利率水平，實現(xiàn)對貸款規(guī)模和貨幣供給量的調節(jié)。貼現(xiàn)率實質上是中央銀行向商業(yè)銀行的放款利率。中央銀行降低貼現(xiàn)率→市場貨幣供應量增加中央銀行提高貼現(xiàn)率→市場貨幣供應量減少第三節(jié)利率的決定68一、貨幣的供給表4.4三大貨幣政策工具第三節(jié)利率的決定貨幣政策政策的變動變動的結果政策歸類1．公開市場業(yè)務賣出政府債券貨幣供給量減少緊縮性買入政府債券貨幣供給量增加擴張性2．法定儲備金率提高貨幣供給量減少緊縮性降低貨幣供給量增加擴張性3．貼現(xiàn)率提高貨幣供給量減少緊縮性降低貨幣供給量增加擴張性69一、貨幣的供給結論：現(xiàn)代貨幣體制下，貨幣供給是個存量，它是一個國家在某一時點上所保持的不屬于政府和銀行所有的硬幣、紙幣和銀行存款的總和。名義貨幣供給量M是一個由政府控制的外生變量。也就是說，貨幣供給量并不決定于利率水平的高低，因而貨幣供給曲線是一條與橫軸垂直的直線。實際貨幣供給ms是指扣除價格水平之后的貨幣供應量：第三節(jié)利率的決定MsMsr70二、貨幣需求理論（一）古典的貨幣需求理論簡單貨幣數量論貨幣是一種交易工具，對貨幣的需求取決于交易量的大小，即產出（收入水平）與貨幣的流通速度。

MV=PyM/P=（1/V）·y

令Md=M/P，則Md=ky第三節(jié)利率的決定71二、貨幣需求理論（二）凱恩斯的貨幣需求理論貨幣需求是表示人們愿意以貨幣形式保持一部分財富的愿望或動機。財富持有形式的選擇貨幣VS其他非貨幣資產（債券等）持有貨幣的機會成本利率貨幣是一種具有高度流動性的資產。人們持有貨幣是由流動性偏好決定的——人們具有愿意持有貨幣以保持在交易過程中的便利性的傾向。故凱恩斯又將人們的貨幣需求稱為“流動性偏好”（liquiditypreference）。第三節(jié)利率的決定72二、貨幣需求理論（二）凱恩斯貨幣需求理論持有貨幣的動機I：貨幣的交易動機：指個人和企業(yè)為了應付日常交易活動而持有貨幣。又稱貨幣的交易需求(transactionarydemandformoney)。其主要原因在于支出和收入不同步。交易需求的大小主要取決于收入水平的大小——國民收入越高，交易數量越大，對貨幣的需求越高。第三節(jié)利率的決定73二、貨幣需求理論（二）凱恩斯貨幣需求理論持有貨幣的動機II：謹慎動機（預防性動機）：為應付沒有預見到的意外支出而持有的貨幣。（支出的不確定性）。預防性貨幣需求主要是由于未來收入和支出的不確定性。預防貨幣需求量被認為與收入水平成正比——國民收入越多，預防貨幣需求量越大，反之則小。第三節(jié)利率的決定74二、貨幣需求理論（二）凱恩斯貨幣需求理論貨幣的交易需求和謹慎需求都是為了實現(xiàn)交易而產生的對貨幣的需求，并且都是由收入水平決定的貨幣需求。前者是在確定條件下的需求，后者是在不確定條件下的需求。用L1表示由收入水平決定的廣義的貨幣交易需求，L1=交易需求+預防需求。

L1=L1(y)=ky其中，k為貨幣需求關于收入變動的系數。第三節(jié)利率的決定75二、貨幣需求理論貨幣交易需求L1(y)=kyrL第三節(jié)利率的決定76二、貨幣需求理論（二）凱恩斯貨幣需求理論持有貨幣的動機III：投機動機：人們?yōu)榱俗プ∮欣馁徺I有價證券的機會而持有一部分貨幣。債券價格預期與財富持有形式的選擇預期債券價格將上升，那么就會由貨幣購買債券，減少貨幣持有。如果預期債券價格將下降，那么就會減少債券的持有，增加貨幣的持有量。第三節(jié)利率的決定77二、貨幣需求理論投機性動機利率與債券價格的反向關系當期債券價格取決于利率水平：利率越低，債券價格越高；利率越高，債券價格越低。第三節(jié)利率的決定78二、貨幣需求理論投機性動機利率與貨幣需求如果利率很高，認為債券價格偏低，將會上漲，那么會把手中的貨幣轉換為債券資產，貨幣需求減少。反之，則持有貨幣，以避免債券價格下降所帶來的損失，貨幣需求增加。所以，利率越高，債券價格越低，貨幣需求越小。反之，貨幣需求越大。第三節(jié)利率的決定79二、貨幣需求理論投機性貨幣需求函數通常用L2表示投機需求則L2=L2（r）=-hr

或者L2=A-hr上式中A、h均為非負常系數。h為貨幣需求關于利率變動的系數第三節(jié)利率的決定80二、貨幣需求理論利率與貨幣需求L2(r)rL第三節(jié)利率的決定81二、貨幣需求理論利率與貨幣需求：另一種解釋流動性偏好——貨幣不僅僅是一種交易工具，而且是一種金融資產持有貨幣的收益：流動性貨幣的流動性邊際效用遞減，即持有的貨幣越多，新增貨幣量給持有者帶來的新增流動性收益越少。第三節(jié)利率的決定82二、貨幣需求理論利率與貨幣：另一種解釋持有貨幣的成本機會成本：利率貨幣需求的均衡：流動性的邊際效用＝機會成本利率越高，持有貨幣機會成本提高，貨幣需求越少。反之貨幣需求越高。第三節(jié)利率的決定83二、貨幣需求理論（三）貨幣的總需求

實際的貨幣總需求，由交易需求、預防需求和投機需求構成，即

L(y,r)=L1(y)+L2(r)=ky-hr

或者L==ky+A-hr，A為非負常系數；表明對貨幣的需求取決于利率r和國民收入y。名義貨幣需求（Md）等于實際貨幣總需求（L）乘以價格水平（P），即：

Md=L·P=（ky+A-hr）·P

第三節(jié)利率的決定84二、貨幣需求理論貨幣需求曲線：表示在一定收入水平上貨幣需求量與利率的關系，利率上升時，貨幣需求量減少，利率下降時，貨幣需求量增加。L2(r)L1(y)=kyrL第三節(jié)利率的決定85二、貨幣需求理論貨幣需求曲線的移動：假定r不變，當收入y提高時，對貨幣的需求增加，貨幣需求曲線向右移動；反之，貨幣需求曲線向左移動。rLL0(y1,r)=L1(y0)+L2(r)L1(y1,r)=L1(y1)+L2(r)第三節(jié)利率的決定86二、貨幣需求理論線性貨幣需求函數第三節(jié)利率的決定87二、貨幣需求理論流動性陷阱現(xiàn)象：當利率下降到一定水平，增加貨幣供給，不能再下降利率水平，全部貨幣增量都被貨幣需求吸收，即這時候貨幣需求具有無窮彈性。當利率足夠低時，持有貨幣的機會成本很小，此時人們都持有貨幣而不再持有債券，于是貨幣投機需求函數成為圖中的水平部分，即人們的流動性偏好變成無限，這種情況稱為“流動性偏好陷阱”，亦稱為“凱恩斯陷阱”。第三節(jié)利率的決定88二、貨幣需求理論流動性陷阱凱恩斯區(qū)域（流動性陷阱）古典區(qū)域L=L1+L2L1L2(r)rr0第三節(jié)利率的決定89二、貨幣需求理論解釋1：當利率很低時，居民普遍預期債券價格已經到了頂峰，不會再上升。居民普遍持幣觀望，不再把新增貨幣財富轉為債券資產，貨幣需求彈性為無窮大。第三節(jié)利率的決定90二、貨幣需求理論解釋2：利率很低時，對居民而言，持有貨幣的邊際成本很小，而相應的流動性邊際效用則趨于穩(wěn)定。所以，對于消費者而言，持有新增貨幣是最優(yōu)的。第三節(jié)利率的決定91三、貨幣供求均衡與利率水平的決定

（一）均衡利率的決定貨幣市場均衡:實際貨幣余額＝貨幣需求貨幣需求曲線與貨幣供給曲線的相交點共同決定了均衡利率水平

ms=md=L1(y)+L2(r)

第三節(jié)利率的決定92三、貨幣供求均衡與利率水平的決定貨幣市場均衡LrMdMs=M/Pr0第三節(jié)利率的決定93三、貨幣供求均衡與利率水平的決定

（二）均衡利率的變動1、貨幣供給量變動對均衡利率的影響在貨幣需求不變的條件下，貨幣供給增加，利率下降，投資增加，國民收入上升。

Ms

r

I

y

L0rMdMs=M/Pr0第三節(jié)利率的決定Ms1r194三、貨幣供求均衡與利率水平的決定

（二）均衡利率的變動2、貨幣需求變動對均衡利率的影響在貨幣供給不變的情況下，貨幣需求增加（由于國民收入增加導致貨幣交易需求增加或由于自發(fā)性投機需求增加導致貨幣的投機需求增加），利率上升，投資減少，國民收入減少。

Mdriy

第三節(jié)利率的決定L0rMdMs=M/Pr0r1L195三、貨幣供求均衡與利率水平的決定

（二）均衡利率的變動3、貨幣供給與貨幣需求同時變動對均衡利率的影響

第三節(jié)利率的決定L0rMdMs=M/Pr0r1L1Ms1r296一、LM曲線及其推導LM曲線表示的是貨幣市場均衡時，即貨幣供給等于貨幣需求條件下，收入與利率間各種組合的軌跡。第四節(jié)LM曲線97一、LM曲線及其推導（一）LM曲線的數學推導

ms=md

第四節(jié)LM曲線98一、LM曲線及其推導——四方圖法第四節(jié)LM曲線Ay1r1By2r299偏離LM曲線的位置超額貨幣需求超額貨幣供給第四節(jié)LM曲線100一、LM曲線及其推導表4.5IS和LM曲線斜率分別為負、正的原因第四節(jié)LM曲線商品市場均衡條件：E=NI貨幣市場均衡條件：L=P0r↑→i↓→E↓→y↓r↑→L2↓→L1↑→y↑r↓→i↑→E↑→y↑r↓→L2↑→L1↓→y↓結論：IS曲線斜率為負結論：LM曲線斜率為正101二、LM曲線的斜率第四節(jié)LM曲線102二、LM曲線的斜率LM曲線的斜率為正且取決于兩個因素：k（貨幣需求對收入的敏感度）和h（貨幣需求對利率的敏感程度）。LM曲線的斜率與k值成正方向變化，k值愈大（貨幣交易需求曲線越陡峭），LM曲線的斜率愈大，LM越陡峭；反之則越平坦。LM曲線斜率與h值成反方向變化，h值愈大（貨幣投機需求曲線越平坦），LM曲線斜率愈小，LM越平坦；反之則愈陡峭。第四節(jié)LM曲線103二、LM曲線的斜率第四節(jié)LM曲線104二、LM曲線的斜率兩種特殊的LM曲線

1、h=0當h變得無窮?。╤等于零）時，k/h為無窮大，m2=A，因而貨幣的投機需求曲線為一條垂直于m2軸的直線，表明貨幣的投機需求對利率的變化沒有反應，即完全沒有彈性。此時，LM曲線也為一條垂線，表明國民收入對利率的變化也沒有反應，這一區(qū)域被稱為“古典區(qū)域”。

2、h→∞當h變得無窮大時，k/h為零，貨幣的投機需求曲線為一條水平線，表明貨幣的投機需求對利率具有完全的彈性。此時，LM曲線也為一條水平線，表明國民收入對利率也具有完全的彈性，這一區(qū)域被稱為“凱恩斯區(qū)域”。第四節(jié)LM曲線105凱恩斯區(qū)域與古典區(qū)域：第四節(jié)LM曲線古典區(qū)域凱恩斯區(qū)域106二、LM曲線的斜率表4.6k和h的取值與LM曲線的斜率第四節(jié)LM曲線k和hL1、L2曲線含義LM曲線含義k↑L1更陡L1對國民收入變化更靈敏更陡國民收入對利率變化更不靈敏h↓L2更陡L2對利率變化更不靈敏k↓L1更平坦L1對國民收入變化更不靈敏更平坦國民收入對利率變化更靈敏h↑L2更平坦L2對利率變化更靈敏h=0L2為垂線L2對利率完全沒有彈性垂線國民收入對利率完全沒有彈性h→∞L2為水平線L2對利率完全有彈性水平線國民收入對利率完全有彈性107三、LM曲線的平移實際貨幣供給量變動與LM曲線同方向變動，即貨幣供給量增加，LM曲線右移。

——因為在貨幣需求（交易需求與投機需求）不變時，貨幣供給增加必使利率下降，利率下降又刺激投資和消費，從而使國民收入增加。由此可見，當一國貨幣當局可通過貨幣供給量的調整來調節(jié)利率和國民收入，而這正是貨幣政策的內容。第四節(jié)LM曲線108貨幣供給與LM曲線的移動第四節(jié)LM曲線109三、LM曲線的平移注意：1、價格水平變化與LM曲線變動：根據m=M/P，如果價格水平P=1，名義貨幣供給就可以代表實際貨幣供給；如果P不等于1時，名義貨幣供給與實際貨幣供給不相等，當名義貨幣供給量保持不變時，價格水平如果下降，意味著實際貨幣供給增加，這會使LM曲線向右移動；反之，價格水平上升，LM曲線向左移動。2、上述LM曲線移動是在貨幣的投機需求曲線和交易需求曲線斜率不變時發(fā)生的，即h和k之值都不變時發(fā)生的。如果h、k變動，則會引起LM曲線轉動，LM曲線斜率改變。如果貨幣需求對利率的敏感性增加（表現(xiàn)為h值由小變大），則會使LM曲線逐步變得平緩，即發(fā)生順時針方向轉動；反之，則發(fā)生逆時針轉動。如果貨幣需求對收入的敏感性增強（表現(xiàn)為k值由小變大），則會使LM曲線逐漸變陡，發(fā)生逆時針轉動；反之，則發(fā)生順時針轉動。第四節(jié)LM曲線110關于LM曲線的要點：LM曲線表示使得貨幣市場處于均衡時所有利率與收入的組合。LM曲線斜率為正，給定貨幣供給水平下，收入水平上升，交易性貨幣需求提高，使得利率上升。LM曲線因貨幣供給變化而移動，當貨幣供給增加時LM曲線將向右移動。在LM曲線右方，存在過度貨幣需求，在LM曲線左方，則存在超額貨幣供給。第四節(jié)LM曲線111一、利率與收入的相互作用商品市場：利率投資總需求均衡收入y貨幣市場：收入交易性貨幣需求利率第五節(jié)IS-LM模型112一、利率與收入的相互作用利率

收入商品市場貨幣市場IS：商品總供給等于總需求時利率與收入的組合LM：貨幣總供給等于總需求時利率與收入的組合第五節(jié)IS-LM模型113二、雙重市場均衡的確定雙重市場均衡是指商品市場和貨幣市場同時實現(xiàn)均衡。第五節(jié)IS-LM模型114二、雙重市場均衡的確定利率與收入的決定第五節(jié)IS-LM模型LMISEyr115三、非均衡區(qū)域劃分及調整1、非均衡區(qū)域劃分第五節(jié)IS-LM模型EryLMISAB116二、雙重市場均衡的確定表4.7第五節(jié)IS-LM模型象限產品市場貨幣市場非均衡產量的調整方向非均衡利率的調整方向ⅠⅡⅢⅣ