財務的盈利能力分析

第五章盈利能力分析2021年10月1我買入企業(yè)的根本標準之一是：顯示出具有持續(xù)穩(wěn)定的盈利能力。我寧愿要一個收益率15%、資本規(guī)模1000萬美元的中小企業(yè)，也不愿要一個收益率5%、資本規(guī)模1億美元的大企業(yè)。——沃倫·巴菲特2本章學習目的明確企業(yè)盈利能力分析的目的與內容掌握營業(yè)收入分析的方法以及產品盈利能力的相關指標掌握量本利分析的根本模型與根本圖形，以及敏感系數分析方法掌握資產盈利能力的相關指標35.1產品盈利能力分析5.1.1盈利能力分析的意義1.盈利能力的含義2.盈利能力分析的目的與意義對企業(yè)的收入、本錢、費用、盈利結構與趨勢進行分析，形成對企業(yè)盈利能力的綜合評價正常營業(yè)狀況下的盈利能力利潤總額分析、利潤率分析總資產盈利能力分析、凈資產盈利能力分析上市公司盈利能力分析45.1產品盈利能力分析3.影響盈利能力的因素營銷能力本錢費用管理水平資產管理水平風險管理水平55.1產品盈利能力分析5.1.2營業(yè)收入分析1.營業(yè)收入來源構成主營業(yè)務收入、其他業(yè)務收入營業(yè)收入的品種構成營業(yè)收入的地區(qū)構成關聯方交易的收入比重65.1產品盈利能力分析2.營業(yè)收入的穩(wěn)定性與持續(xù)性分析1〕市場增長率分析75.1產品盈利能力分析2〕產品銷售情況分析85.1產品盈利能力分析3.營業(yè)收入的影響因素1〕應收賬款95.1產品盈利能力分析2〕存貨105.1產品盈利能力分析5.1.3產品盈利能力的相關指標1.營業(yè)收入毛利率對于投資者，營業(yè)收入毛利率越高，說明同樣的營業(yè)收入取得的利潤越高，獲利能力越強115.1產品盈利能力分析2.營業(yè)收入營業(yè)利潤率營業(yè)利潤＝營業(yè)收入－營業(yè)本錢－營業(yè)稅金及附加－期間費用－資產減值損失＋公允價值變動收益＋投資收益核心營業(yè)利潤＝營業(yè)收入－營業(yè)本錢－營業(yè)稅金及附加－期間費用〔銷售費用、管理費用、財務費用〕125.1產品盈利能力分析營業(yè)收入核心營業(yè)利潤率＝3.營業(yè)收入凈利潤率135.2本錢費用分析5.2.1營業(yè)本錢與營業(yè)收入相關的、已經確定了歸屬期和歸屬對象的本錢5.2.2期間費用分析管理費用、銷售費用、財務費用145.2本錢費用分析5.2.3本錢費用分析的相關指標1.營業(yè)本錢率＝營業(yè)本錢/營業(yè)收入×100%2.管理費用率＝管理費用/營業(yè)收入×100%3.銷售費用率＝銷售費用/營業(yè)收入×100%4.財務費用率＝財務費用/營業(yè)收入×100%5.本錢費用利潤率＝15企業(yè)盈利模式及其質量含義盈利模式經營主導型投資主導型資產重組型會計操縱型主要消耗的資源經營資產投資資產控股股東持有的其他公司的經營資產不直接消耗有形資產和無形資產財務業(yè)績的表現核心利潤，經營活動產生的現金凈流量廣義投資收益，取得投資收益收到現金，收回投資引起現金增加核心利潤，經營活動產生的現金流量凈額；廣義投資收益，取得投資收益收現利潤得以迅速提升，但對現金流入量沒有貢獻良性發(fā)展的特征核心利潤小于經營活動產生的現金凈流量以權益法確認投資收益的回款大于相應投資收益的1/3（經驗數據）歸于經營活動主導型和對外投資主導型不適用良性發(fā)展的財務后果經營活動產生的現金支付能力顯著增強對投資收益有一定的支付能力歸于經營活動主導型和對外投資主導型不適用165.3資產盈利能力分析5.3.1資產盈利能力分析的意義與內容1.意義2.內容貨幣資金分析交易性金融資產分析應收工程盈利能力分析存貨的盈利能力可供出售金融資產的盈利能力持有至到期投資的盈利能力長期股權投資無形資產的盈利能力175.3資產盈利能力分析185.3資產盈利能力分析5.3.2資產盈利能力分析的相關指標1.總資產盈利能力分析1〕總資產報酬率＝息稅前利潤/總資產平均額×100%2〕總資產凈利潤率＝凈利潤/總資產平均額×100%195.3資產盈利能力分析3〕總資產現金流量回報率＝經營活動現金凈流量/總資產平均額×100%2.長期資金盈利能力分析長期資金報酬率：又稱長期資金收益率205.3資產盈利能力分析3.權益資本盈利能力分析1〕凈資產收益率〔ROE〕：又稱股東權益收益率凈資產收益率＝凈利潤/凈資產平均額×100%該指標越高，說明股東投入的資本獲得收益得能力越強215.3資產盈利能力分析2〕普通股權益收益率〔ROCE〕3〕資本金收益率：也稱實收資本收益率225.4量本利分析5.4.1本錢性態(tài)1.固定本錢2.變動本錢3.混合本錢：分解成變動局部與固定局部上下點法：用某一期間內最高業(yè)務量的混合本錢與最低業(yè)務量的混合本錢之差，除以最高業(yè)務量與最低業(yè)務量之差，得到單位業(yè)務量的變動本錢額散點圖法回歸直線法23固定本錢總額單位業(yè)務量負擔的固定本錢量務業(yè)量務業(yè)固定本錢的性態(tài)24變動成本總額單位變動成本業(yè)務量業(yè)務量變動成本的性態(tài)255.4量本利分析5.4.2盈虧臨界分析1.根本假設1〕范圍假設2〕本錢變化的線性假設3〕產銷平衡假設4〕品種結構不變假設265.4量本利分析2.損益方程式1〕根本損益方程式利潤＝銷售收入－總本錢＝銷售收入－變動本錢－固定本錢＝單價×銷量－單位變動本錢×銷量－固定本錢＝〔單價－單位變動本錢〕×銷量－固定本錢275.4量本利分析例：星海公司只生產并銷售一種產品A。A產品的單價為80元，單位變動本錢為48元，固定本錢為80000元，2003年的銷量為4000件。計算2003年星海公司的利潤。利潤＝〔80－48〕×4000－80000＝48000〔元〕285.4量本利分析2〕損益方程式的變換形式295.4量本利分析3〕計算稅后利潤的損益方程式稅后利潤＝利潤總額－所得稅＝利潤總額×〔1－所得稅稅率〕＝[〔單價－單位變動本錢〕×銷量－固定成本]×〔1－所得稅稅率〕305.4量本利分析3.邊際奉獻方程式邊際奉獻＝銷售收入－變動本錢單位邊際奉獻＝單價－單位變動本錢邊際奉獻率＝邊際奉獻/銷售收入＝單位邊際奉獻/單價×100%＝〔1－單位變動本錢/單價〕×100%變動本錢率＝單位變動本錢/單價×100%邊際奉獻率＋變動本錢率＝1315.4量本利分析利潤＝銷售收入－變動本錢－固定本錢＝邊際奉獻－固定本錢＝銷量×單位邊際奉獻－固定本錢325.4量本利分析邊際奉獻率＝邊際奉獻/銷售收入邊際奉獻＝銷售收入×邊際奉獻率利潤＝邊際奉獻－固定本錢利潤＝銷售收入×邊際奉獻率－固定本錢335.4量本利分析345.4量本利分析例：某公司在方案期內預計固定本錢總額為10000元，方案生產甲、乙、丙三種產品，三種產品的產量、售價和本錢數據如下表所示。摘要甲產品乙產品丙產品產量1000件2000件3000件單位售價20元16元10元單位變動成本14元12元8元單位邊際貢獻6元4元2元邊際貢獻率30%25%20%35摘要甲產品乙產品丙產品合計銷售收入20000元32000元30000元82000元變動成本總額14000元24000元24000元62000元邊際貢獻總額6000元8000元6000元20000元邊際貢獻率30%25%20%24.39%365.4量本利分析4.量本利圖分析收入和成本銷售量OFCS固定成本虧損區(qū)利潤區(qū)固定成本變動成本利潤P375.4量本利分析5.盈虧臨界分析利潤＝〔單價－單位變動本錢〕×銷量－固定本錢令利潤為0：盈虧臨界點銷售量＝固定本錢/單位邊際奉獻盈虧臨界點銷售額＝固定本錢/邊際奉獻率盈虧臨界點作業(yè)率＝盈虧臨界點銷售量/正常銷售量×100%385.4量本利分析平安邊際：正常銷售額超過盈虧臨界點銷售額的差額平安邊際銷售量＝正常銷售量－盈虧臨界點銷售量平安邊際率＝平安邊際銷售量/正常銷售量×100%平安邊際率＋盈虧臨界點作業(yè)率＝1395.4量本利分析利潤＝銷售收入－變動本錢－固定本錢＝邊際奉獻－固定本錢＝銷售收入×邊際奉獻率－固定本錢＝銷售收入×邊際奉獻率－盈虧臨界點銷售收入×邊際奉獻率＝〔銷售收入－盈虧臨界點銷售收入〕×邊際貢獻率利潤＝平安邊際×邊際奉獻率銷售利潤率＝平安邊際率×邊際奉獻率405.4量本利分析5.4.3影響利潤的各因素變動分析1.有關因素的變動對盈虧臨界點的影響固定本錢單位變動本錢單價產品結構415.4量本利分析2.實現目標利潤的措施單項措施綜合措施：P151例題某企業(yè)的損益狀況：銷售收入10000元〔1000件×10元/件〕；銷售本錢中變動本錢6000元〔1000件×6元/件〕，固定本錢2000元，銷售和管理費用1000元，合計9000元，利潤為1000元。425.4量本利分析假設企業(yè)有剩余能力，可以進一步增加產量，但由于售價偏高，使銷路受到限制，為了增加銷量，企業(yè)擬降價10%，采取薄利多銷的方針，爭取實現1500元利潤435.4量本利分析3.因素的敏感分析敏感系數＝目標值變動百分比/因素值變動百分比固