第三章籌資管理

第四章籌資管理一、考綱要求及測(cè)試內(nèi)容

二、考情分析

三、主要內(nèi)容精講

（含歷年試題解析）

四、本章總結(jié)一、考綱要求及主要考點(diǎn)考綱要求：掌握銀行借款、發(fā)行債券和融資租賃等債務(wù)籌資方式;掌握吸收直接投資、發(fā)行股票和利用留存收益等股權(quán)籌資方式掌握企業(yè)籌資管理的內(nèi)容和原則了解企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī)、分類(lèi)了解企業(yè)資本金制度二、考情分析本章是重點(diǎn)章，其考試內(nèi)容主觀題和客觀題都會(huì)涉及。本章近四年考試主、客觀題的主要考點(diǎn)包括：各種籌資方式的特點(diǎn)；資金需要量預(yù)測(cè)，各種籌資方式資本成本的計(jì)算，杠桿效應(yīng)和資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的方法。題型2013201220112010單選題6題6分4題4分5題5分4題4分多選題2題4分2題4分1題2分2題4分判斷題2題2分2題2分2題2分1題1分計(jì)算題2題10分-1題5分1題5分綜合題－-－0.2題3分合計(jì)12題22分8題10分9題14分8.2題17分二、考情分析三、主要內(nèi)容精講

第一節(jié)籌資管理的主要內(nèi)容一、企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī)

創(chuàng)立性籌資動(dòng)機(jī)

支付性籌資動(dòng)機(jī)

擴(kuò)張性籌資動(dòng)機(jī)

調(diào)整性籌資動(dòng)機(jī)【例·單選題】某企業(yè)目前需要通過(guò)股權(quán)投資獲得穩(wěn)定的原材料來(lái)源，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)張?？紤]到債務(wù)比率過(guò)低，因此，決定通過(guò)增加長(zhǎng)期借款解決資金來(lái)源。則該企業(yè)的籌資動(dòng)機(jī)屬于（）。A.擴(kuò)張性籌資動(dòng)機(jī)B.調(diào)整性籌資動(dòng)機(jī)C.支付性籌資動(dòng)機(jī)D.混合性籌資動(dòng)機(jī)二、籌資管理的內(nèi)容(一)科學(xué)預(yù)計(jì)資金需要量(二)合理安排籌資渠道、選擇籌資方式(三)降低資本成本、控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)三、籌資方式

吸收直接投資

發(fā)行股票

留存收益

發(fā)行債券

向金融機(jī)構(gòu)借款

融資租賃

商業(yè)信用股權(quán)籌資債務(wù)籌資四、籌資的分類(lèi)【例·單選題】下列各項(xiàng)中，屬于外部權(quán)益籌資的是（）。A.利用商業(yè)信用B.吸收直接投資C.利用留存收益D.發(fā)行債券【例·多選題】下列屬于直接籌資方式的有（）。A.發(fā)行股票B.發(fā)行債券C.吸收直接投資D.銀行借款五、籌資管理的原則(一)籌措合法(二)規(guī)模適當(dāng)(三)取得及時(shí)(四)來(lái)源經(jīng)濟(jì)(五)結(jié)構(gòu)合理籌措合法規(guī)模適當(dāng)籌措及時(shí)來(lái)源經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)合理六、資本金制度（一）資本金的籌集（資本金籌集制度）資本金的最低限額（基本要求及其他）資本金的出資方式（貨幣資產(chǎn)與非貨幣資產(chǎn)）資本金繳納的期限（實(shí)收、授權(quán)、折衷）（二）資本金的管理原則資本確定原則資本充實(shí)原則資本維持原則【多選卡題】資本謀金的跪出資含方式蜓說(shuō)法欠正確博的是屢（狂）。A.資本賊金的紫出資只方式帖包括植貨幣耳資產(chǎn)耗、實(shí)傭物、籮知識(shí)價(jià)產(chǎn)權(quán)乞、土熄地使?jié)M用權(quán)阻等B.全體祥投資喂者的鉗貨幣森出資鉗金額企不得嗎低于乒公司岔注冊(cè)振資本殿的20靠%；C.無(wú)形捏資產(chǎn)昌出資緞的作邁價(jià)金異額不柱得超棍過(guò)注震冊(cè)資蝴本的20虧%D.股東烏或者閥發(fā)起氏人不黑得以紹勞務(wù)杏、信提用、隔自然軋人姓郊名、露商譽(yù)比、特分許經(jīng)醒營(yíng)權(quán)絮或者圈設(shè)定籠擔(dān)保殊的財(cái)獄產(chǎn)等線作價(jià)只出資第二盯節(jié)辭債務(wù)碧籌資第二疼節(jié)社債務(wù)站籌資一、耗銀行嶼借款(一虜)銀篩行借燥款的丙種類(lèi)1.政策雅性銀講行貸休款、給商業(yè)挖銀行休貸款醫(yī)和其樹(shù)他金正融機(jī)丹構(gòu)貸林款（按提芬供貸劫款的專(zhuān)機(jī)構(gòu)）2.土信用腎貸款、擔(dān)保起貸款（按機(jī)構(gòu)鬼對(duì)貸歉款有圾無(wú)擔(dān)輸保要魂求）3.基本史建設(shè)哄貸款誤、專(zhuān)嶺項(xiàng)貸茅款和莫流動(dòng)淺資金慎貸款（按企臣業(yè)取芹得貸袋款的茄用途）(二已)銀溉行借博款的霧程序(三甩)長(zhǎng)掩期借鑼款的太保護(hù)啟性條棕款1.移例行拴性保府護(hù)條克款2.瓦一般建性保歪護(hù)條曬款3.歉特殊做性保招護(hù)條回款(四問(wèn))銀銳行借蔬款的填籌資籃特點(diǎn)1.貴籌資快速度翻快2.多資本壟成本考較低3.擱籌資都彈性迅較大4.面限制睜條款煙多5.湊籌資胖?jǐn)?shù)額京有限二、疤發(fā)行丟公司掃債券(一眠)發(fā)發(fā)行債疊券的見(jiàn)條件(二滅)公稼司債查券的訓(xùn)種類(lèi)1.偶記名右債券、無(wú)記疫名債斧券（按是祥否記朵名）2.扮可轉(zhuǎn)側(cè)換債效券、不可皺轉(zhuǎn)換觀債券（按是相否能披夠轉(zhuǎn)幻玉換成等公司刊股權(quán)）3.活擔(dān)保端債券、信用朱債券（按有姓無(wú)特榆定財(cái)踢產(chǎn)擔(dān)劫保）(三壞)公崖司債戲券發(fā)爐行的隊(duì)程序三、皇融資池租賃(一河)租敘賃的浩基本足特征1.命所有局權(quán)與掙使用境權(quán)相弄分離2.柄融資車(chē)與融消物相船結(jié)合3.稀租金倡的分她期支超付(二閥)租粘賃的臉?lè)诸?lèi)租賃驢分為氏融資樣租賃醋和經(jīng)課營(yíng)租都賃。對(duì)比項(xiàng)目融資租賃（Financiallease）經(jīng)營(yíng)租賃（Operationallease）業(yè)務(wù)原理融資融物于一體無(wú)融資特征，只是一種融物方式租賃目的融通資金，添置設(shè)備暫時(shí)性使用，預(yù)防無(wú)形損耗風(fēng)險(xiǎn)租期較長(zhǎng)，相當(dāng)于設(shè)備經(jīng)濟(jì)壽命的大部分較短租金包括設(shè)備價(jià)款只是設(shè)備使用費(fèi)契約法律效力不可撤銷(xiāo)合同經(jīng)雙方同意可中途撤銷(xiāo)合同租賃標(biāo)的一般為專(zhuān)用設(shè)備，也可為通用設(shè)備通用設(shè)備居多維修與保養(yǎng)專(zhuān)用設(shè)備多為承租人負(fù)責(zé)，通用設(shè)備多為出租人負(fù)責(zé)全部為出租人負(fù)責(zé)承租人一般為一個(gè)設(shè)備經(jīng)濟(jì)壽命期內(nèi)輪流租給多個(gè)承租人靈活方便不明顯明顯(三河)融漠資租張賃的閱基本萬(wàn)程序滿(mǎn)與形骨式1.為融資屈租賃質(zhì)的基跨本程目序2.蠶融資勁租賃腎的基啟本形金式(1淚)直艙接租瞎賃(2瓜)售希后回輛租(3牛)杠失桿租貝賃杠桿由租賃尚示意案圖【例行·單奸選題貸】甲療公司辮20虹09懂年3嶄月5滴日向罪乙公咬司購(gòu)肥買(mǎi)了憤一處奸位于外郊區(qū)冤的廠睬房，堡隨后雄出租主給丙說(shuō)公司派。甲陳公司律以自騎有資選金向顫乙公炕司支平付總召價(jià)款典的3覺(jué)0%皺，同言時(shí)甲替公司盛以該應(yīng)廠房島作為販抵押傾向丁加銀行涼借入船余下包的7旨0%弱價(jià)款距。這解種租洽賃方嫁式是議（衰）。A.姐經(jīng)營(yíng)梨租賃B.窗售后索回租午租賃C.喬杠桿茂租賃D.退直接澇租賃【例結(jié)·判秀斷題業(yè)】從著承租糊人的魯角度攔來(lái)看伶，杠迷桿租精賃與卻直接霞租賃界并無(wú)螞區(qū)別急。（春）(四將)融元資租梨賃的顧租金色計(jì)算1.決定租金呼的因素2.租金堡的計(jì)謀算融資蛙租賃音實(shí)務(wù)油中，尋租金糕的計(jì)盟算大趴多采膀用等瓦額年題金法誼。折補(bǔ)現(xiàn)率等=利煉率+吐租賃羨手續(xù)礦費(fèi)率（1）后合付租秧金的作計(jì)算個(gè)。根逼據(jù)普效通年剛金的率現(xiàn)值前計(jì)算度公式月，可呀得出媽后付庭租金隔方式竊下每物年年漸末支美付租像金數(shù)俯額的喜計(jì)算萍公式謊：P=很A×（P/段A，i，n）（2）預(yù)豎付租薄金的譜計(jì)算哲。根脂據(jù)預(yù)吹付年藏金的箏現(xiàn)值梳公式刊，可斃得出厭預(yù)付添等額布租金園的計(jì)拼算公陵式：P=手A×（P/限A，i，n）×（1+總i）A=懂P/釀[（P/非A，i，n）×（1+愧i）]【例殖】串某企宵業(yè)于質(zhì)20伯×1弓年1并月1摩日從糞租賃乏公司即租入忌一套王設(shè)備暖，價(jià)范值奴60鑄萬(wàn)元震，租捆期6本年，芒租賃持期滿(mǎn)巡壽時(shí)預(yù)吸計(jì)殘摧值5川萬(wàn)元捎，歸吊租賃經(jīng)公司擦。年現(xiàn)利率抖8%奸，租設(shè)賃手欠續(xù)費(fèi)祖率每散年2籍%。課租金毫每年桿年末勢(shì)支付開(kāi)一次穿，則悉：每年兼租金咳=[哨60端0貿(mào)00鞠0-狐50戚0胸00孔×(慘P/腐F，所10仔%，軌6)弱]/餓(P宅/A誕，1允0%炒，6）=1摘31母28闊3(甲元)(五絡(luò))融陳資租販賃的傷籌資慈特點(diǎn)1.蛛無(wú)須仍大量童資金因就能厲迅速較獲得搬資產(chǎn)2.槐財(cái)務(wù)壓風(fēng)險(xiǎn)存小，梅財(cái)務(wù)漸優(yōu)勢(shì)滅明顯3.仁籌資如的限片制條外件較搬少4.橡租賃年能延盾長(zhǎng)資嘴金融砍通的艙期限5.必資本植成本戶(hù)負(fù)擔(dān)風(fēng)較高【例熱題】哄(2調(diào)00敬4年獨(dú)第一途大題杠第5面小題稠)相辰對(duì)于場(chǎng)發(fā)行襲債券百和利售用銀輩行借燭款購(gòu)鏟買(mǎi)設(shè)謝備而稈言，揮通過(guò)蠅融資悄租賃歪方式昏取得盡設(shè)備穗的主腸要缺劃點(diǎn)是帆(姓)。A.狐限制廣條款儲(chǔ)多吵B找.籌倦資速喪度慢C.紗資金東成本蛙高麻D狂.財(cái)厘務(wù)風(fēng)礙險(xiǎn)大【例磨題】張(2意01贈(zèng)0年竊第一川大題帶第4在小題頭)一干般而浴言，獄與融負(fù)資租潑賃籌舅資相去比，狀發(fā)行袖債券綁的優(yōu)題點(diǎn)是皺(持)。A.奧財(cái)務(wù)拖風(fēng)險(xiǎn)宣較小臨B.盡限制傾條件珍較少C.哭資本歇成本疼較低剪D.霧融資團(tuán)速度瓦較快【例題歡】(召20豎12較年第肝一大選題第熄7小殊題)架7.照與銀素行借呈款相黑比，吹下列諸各項(xiàng)糠中不左屬于徹融資員租賃純籌資適特點(diǎn)狠的是磁(藥)。A.己資本撒成本汪低船B商.融根資風(fēng)扛險(xiǎn)小C.志融資暴期限研長(zhǎng)過(guò)D妨.融麻資限渠制少四、夠債務(wù)庭籌資告的優(yōu)眉缺點(diǎn)(一邪)債改務(wù)籌躬資的易優(yōu)點(diǎn)1.湊籌資造速度勾較快2.菊籌資江彈性張大3.講資本嚴(yán)成本睜負(fù)擔(dān)扇較輕4.備可以賢利用幼財(cái)務(wù)賊杠桿5.棚穩(wěn)定思公司鮮的控直制權(quán)(二喊)債暗務(wù)籌索資的以缺點(diǎn)1.縣不能洽形成逮企業(yè)忙穩(wěn)定罰的資軟本基盜礎(chǔ)2.桌財(cái)務(wù)揭風(fēng)險(xiǎn)賄較大3.畝籌資膜數(shù)額林有限【例件題】襯(2跟01搭0年艦第二暮大題烈第2輩7小鹽題)街相對(duì)極于股晌權(quán)融銷(xiāo)資而家言，渠長(zhǎng)期組銀行跑款籌醋資的堂優(yōu)點(diǎn)獎(jiǎng)有(舉)身。A.腐籌資送風(fēng)險(xiǎn)意小來(lái)B監(jiān).籌元資速齒度快C.信資本淚成本池低胞D園.籌拘資數(shù)部額大【答隊(duì)案】際BC【解漫析】慰此題酷考核掀的是意銀行臨借款址籌資榨的特出點(diǎn)。伍相對(duì)忌于股緣瑞權(quán)融厚資而獵言，倆長(zhǎng)期誦銀行驗(yàn)借款感籌資或的優(yōu)歪點(diǎn)有這：(株1)鎮(zhèn)籌資予速度課快;類(lèi)(2倆)資碧本成首本較制低;限(3塊)籌堤資彈徑性較仿大。辣因此少，選反項(xiàng)B承、C襲是正載確的耳。第三斗節(jié)臉股權(quán)?；I資第三窯節(jié)槽股權(quán)償籌資一、續(xù)吸收準(zhǔn)直接事投資出資妻方式菠：現(xiàn)散金、狡實(shí)物委、土拆地使禾用權(quán)象和工隔業(yè)產(chǎn)慨權(quán)等優(yōu)缺園點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)增強(qiáng)企業(yè)信譽(yù)和借款能力；能盡快形成生產(chǎn)能力；便于信息溝通，手續(xù)簡(jiǎn)便，籌資費(fèi)用低；1.資金成本較高；2.控制權(quán)集中，不利于公司治理；3.不利于產(chǎn)權(quán)交易【例陪題】嫌(2香01堪0年去第一比大題彼第3放小題維)下愉列各諸項(xiàng)中角，不滑能作庫(kù)為無(wú)棕形資賢產(chǎn)出辜資的刊是(稠)呈。A.義專(zhuān)利丑權(quán)夕B.高商標(biāo)轉(zhuǎn)權(quán)C.碧非專(zhuān)近利技緣瑞術(shù)席D.宜特許宏經(jīng)營(yíng)怎權(quán)【例積題】頭(2籍01摔1年等第一魚(yú)大題唇第1哨8小程題)森企業(yè)鹿下列或吸收寄直接仰投資居的籌頓資方歐式中搖，潛化在風(fēng)較險(xiǎn)最翻大的楚是(華)社。A.堂吸收構(gòu)貨幣改資產(chǎn)憂B.細(xì)吸收領(lǐng)實(shí)物忍資產(chǎn)C.富吸收俱專(zhuān)有銹技術(shù)顫D.配吸收宇土地謎使用亭權(quán)二、播發(fā)行就普通攀股股蹦票（一跪）股經(jīng)票的尿特征砍與分魄類(lèi)1.續(xù)股票美特點(diǎn)坊：永魚(yú)久性銅、流基通性亮、風(fēng)暮險(xiǎn)性綱、參槳與性2.鈴股票系的分挎類(lèi)（1）普柜通股絡(luò)票、闖優(yōu)先郵股票止（按兔股東熔權(quán)利潛和義讀務(wù)的雪不同咐）（2）記拾名股扭票、植無(wú)記浸名股素票（政按股僑票票旦面是燥否記具名）（3）A股、B股、H股和N股等棚（按評(píng)發(fā)行塊對(duì)象塘和上然市地口區(qū)）3.針股東慨的權(quán)檔利：報(bào)公司欣管理浸權(quán)、夾收益境分享陪權(quán)、嗎股份洋轉(zhuǎn)讓辣權(quán)、恢優(yōu)先哭認(rèn)股交權(quán)(柔配股年)、列剩余頁(yè)財(cái)產(chǎn)古要求俘權(quán)(派不是煙優(yōu)先負(fù))(二泥)股俘份有瓶限公慚司的布設(shè)立頌、股伐票的易發(fā)行輕與上補(bǔ)市1.披股份魄有限宵公司等的設(shè)皂立人數(shù)循方綁式（囑發(fā)起閃設(shè)立卷、募弄集設(shè)雪立）2.掠股份到有限擱公司喊首次俯發(fā)行釣股票傳的一尚般程螺序3.味股票壇的發(fā)臟行方番式公募惰發(fā)行竟和私模募發(fā)驢行公募越發(fā)行孟有自負(fù)銷(xiāo)方匙式和頌承銷(xiāo)耽方式承銷(xiāo)次方式速具體論分為轎包銷(xiāo)些和代五銷(xiāo)4.蠟股票腦的上搶市交免易股票況上市娃的有吵利影塑響主粘要有厲：（1）有奏助于旱改善抄財(cái)務(wù)受狀況荒；（2）利限用股注票收齡購(gòu)其狗他公雖司；選（3）利象用股照票市貸場(chǎng)客犧觀評(píng)佳價(jià)企躍業(yè)；盛（4）利剝用股棒票可鈔激勵(lì)歇職員基；（5）提以高公映司知茫名度令，吸疼引更蓄多顧枯客。股票運(yùn)上市壟的不版利影管響主中要有愧：（1）使可公司暫失去終隱私貌權(quán)；測(cè)（2）限逐制經(jīng)寇理人已員操鉤作的清自由何度；闊（3）公醬開(kāi)上憂市需四要很閱高的潮費(fèi)用廉。（三婚）普填通股手籌資哄的優(yōu)教缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)僚：所有首權(quán)與律經(jīng)營(yíng)虛權(quán)分抹離，夸分散珍控制欠權(quán)沒(méi)有壞固定西利息樓負(fù)擔(dān)齡，沒(méi)旱有固餅定到蜂期日辭，無(wú)放還款咬壓力秩；能增驕加公紋司的漂信譽(yù)適；促進(jìn)肥股權(quán)愈流通犁與轉(zhuǎn)糖讓?zhuān)蝗秉c(diǎn)火：資金刊成本駁較高鍵（風(fēng)費(fèi)險(xiǎn)大繼，籌暢資費(fèi)竿用高紡）；內(nèi)部肉人控思制（毛所有雪者缺傭位，祥控制可權(quán)分撤散）劣。三、留存商收益（一鴿）留葡存收翅益籌齒資的歌渠道代：盈群余公疤積和庫(kù)未分陸配利蒼潤(rùn)。（二塌）留擇存收扎益籌宗資的獸優(yōu)缺奶點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)海：資金混成本邀較普版通股予低；保持撐普通宅股股頭東的歲控制鵝權(quán)；增強(qiáng)劃公司濱的信敢譽(yù)。缺點(diǎn)籌資刷數(shù)額伙有限巡壽制【例降題】乓(2潔01股1年云第二憑大題臟第3尤1小溜題)梢留存準(zhǔn)收益升是企嚼業(yè)內(nèi)閱源性叼股權(quán)盞籌資摩的主皮要方沙式，盡下列上各項(xiàng)庭中，病屬于摔該種州籌資那方式著特點(diǎn)窗的有丟(肝)。A.努籌資冠數(shù)額闖有限轉(zhuǎn)B.宇不存炒在資督本成貢本C.性不發(fā)萬(wàn)生籌伸資費(fèi)談?dòng)门鯠.嫁改變網(wǎng)控制鑼權(quán)結(jié)求構(gòu)四、折股權(quán)棄籌資問(wèn)的優(yōu)兇缺點(diǎn)(一餐)股嶺權(quán)籌原資的莫優(yōu)點(diǎn)1.竭股權(quán)暈籌資文是企夏業(yè)穩(wěn)妄定的續(xù)資本呈基礎(chǔ)賽(可挨以長(zhǎng)拼期使因用)2.植股權(quán)殖籌資騰是企盆業(yè)良浩好的唱信譽(yù)劇基礎(chǔ)3.抄企業(yè)毅的財(cái)偉務(wù)風(fēng)柄險(xiǎn)較罷小(二翠)股希權(quán)籌酷資的即缺點(diǎn)1.保資本亂成本去負(fù)擔(dān)念較重2.卵容易期分散補(bǔ)公司冤的控鳥(niǎo)制權(quán)3.稠信息經(jīng)溝通螞與披辮露成旨本較舞大第四節(jié)巨混合館籌資一、消可轉(zhuǎn)物換債膝券定義刊：混正合型饅證券鋤，是收公司啊普通準(zhǔn)債券乘與證六券期破權(quán)的鵝組合儉體類(lèi)別圖：(一戲)可巾轉(zhuǎn)換戶(hù)債券伙的基執(zhí)本性沸質(zhì)1.袍證券長(zhǎng)期權(quán)儲(chǔ)性2.溉資本立轉(zhuǎn)換悄性3.傷贖回辮與回星售不可控分離語(yǔ)的可誰(shuí)轉(zhuǎn)換條債券可分方離交易的可錄轉(zhuǎn)換朗債券【例腫題】不(2惹01祝1年綁第三慈大題艱第5欲2小艘題)耀對(duì)附諷有回勻售條拌款的膊可轉(zhuǎn)租換公朵司債貴券持槐有人鳥(niǎo)而言壇，當(dāng)番標(biāo)的祥公司際股票知價(jià)格爺在一青段時(shí)鐵間內(nèi)挨連續(xù)撿低于礙轉(zhuǎn)股承價(jià)格污達(dá)到尚一定踐幅度侍時(shí)，謹(jǐn)把債偶券賣(mài)嗚回給斤債券縣發(fā)行壘人，椒將有柄利于祥保護(hù)陰自身羽的利氣益。閣(文)【例字·多市選題輝】發(fā)盆行可代轉(zhuǎn)換縣債券泳公司潛設(shè)置馳贖回幸條款犬的目攝的包摔括（感）外。A.正促使砌債券善持有深人轉(zhuǎn)斧換股錢(qián)份B.徹能使撕發(fā)行馳公司央避免曲市場(chǎng)粱利率士下降羽后，慕繼續(xù)監(jiān)向債肺券持續(xù)有人駐按照舊較高腰的債諷券票傳面利耕率支景付利肯息所鳴蒙受浩的損尺失C.乘有利傻于降夜低投刃資者棍的持座券風(fēng)軍險(xiǎn)D.吳保護(hù)喜債券薪投資鈔人的賓利益(二優(yōu))可怒轉(zhuǎn)換潮債券支的基促本要律素1.籠標(biāo)的追股票2.嘆票面菊利率3.癥轉(zhuǎn)換慕價(jià)格4.棄轉(zhuǎn)換撐比率5.來(lái)轉(zhuǎn)換邊期6.外贖回還條款筒(主費(fèi)動(dòng)、加手速條酬款)7.厚回售前條款政(被假動(dòng))8.減強(qiáng)制無(wú)性轉(zhuǎn)許換條臨款【例擦題】繞(2耗01透2年瞇第三杯大題饒第4懷8小訪題)紀(jì)48鍵.企囑業(yè)在薄發(fā)行挽可轉(zhuǎn)罩換債沉券時(shí)傅，可避通過(guò)仆贖回岸條款眨來(lái)避把免市利場(chǎng)利欄率大絲式幅下峽降后毒仍需召支付億較高辨利息木的損籍失。膝(盜)【例穴·單摩選題旬】某述公司缺發(fā)行蔽可轉(zhuǎn)堪換債知券，繭每張染面值活為1魔00塵0元落，轉(zhuǎn)咳換價(jià)紫格為銷(xiāo)20殖，則床該可源轉(zhuǎn)換盜債券額的轉(zhuǎn)錢(qián)換比櫻率為璃（丟）。A.報(bào)20序B焰.5孤0C.香30陶D俯.2服5(三懷)可頑轉(zhuǎn)換糧債券鍛的發(fā)陷行條教件(1漠)最鼻近3敗年連跪續(xù)盈拴利，修且最懸近3彎年凈頑資產(chǎn)羅收益鴉率平課均在懲10處%以拘上;態(tài)屬于蘋(píng)能源集、原辮材料剪、基震礎(chǔ)設(shè)茫施類(lèi)兄的公里司可貼以略豬低，丹但是局不得旬低于陪7%征;(2忘)可索轉(zhuǎn)換蛙債券趕發(fā)行貝后，吊公司次資產(chǎn)峽負(fù)債斥率不熔高于當(dāng)70贈(zèng)%;(3章)累選計(jì)債擁券余躺額不閣超過(guò)列公司張凈資襪產(chǎn)額席的4尾0%握;(4考)上凳市公柜司發(fā)籌行可泥轉(zhuǎn)換吃債券器，還爸應(yīng)當(dāng)舉符合離關(guān)于朽公開(kāi)期發(fā)行易股票清的條型件。(四和)可登轉(zhuǎn)換念債券蛋的籌芝資特綠點(diǎn)1.醬籌資丙靈活賓性2.損資本頸成本附較低3.謙籌資狹效率沙高4.獲存在鴉一定儲(chǔ)的財(cái)嚷務(wù)壓滋力【例杏題】減(2章01鑄0年繞第四突大題魂第2樓小題吩)B演公司偶是一謊家上基市公鹿司，牙20重09輝年年減末公羨司總捷股份拒為1準(zhǔn)0億嫁股，繭當(dāng)年白實(shí)現(xiàn)胞凈利贏潤(rùn)為青4億必元，園公司跨計(jì)劃訪投資竭一條觀新生玩產(chǎn)線牲，總褲投資宵額為伯8億柄元，藏經(jīng)過(guò)贊論證靠，該家項(xiàng)目圣具有許可行庫(kù)性?；馂榱诵阑I集補(bǔ)新生習(xí)產(chǎn)線春的投薯資資報(bào)金，禽財(cái)務(wù)斃部制臘定了汽兩個(gè)犁籌資文方案院供董恒事會(huì)敢選擇萬(wàn)：方案鳥(niǎo)一：爺發(fā)行或可轉(zhuǎn)螞換公艙司債關(guān)券8確億元喊，每仙張面鉆值1厭00肢元，汽規(guī)定屢的轉(zhuǎn)言換價(jià)色格為嘴每股閑10伴元，域債券蠅期限艘為5孩年，盛年利救率為場(chǎng)2.應(yīng)5%捆，可階轉(zhuǎn)換鍛日為觀自該沙可轉(zhuǎn)念換公紋司債俊券發(fā)攪行結(jié)赴束之早日(捧20蜘10者年1障月2植5日罰)起憶滿(mǎn)1蛾年后江的第炒一個(gè)蓋交易誤日(難20殃11坐年1屠月2爸5日頁(yè))。方案貨二：從發(fā)行贈(zèng)一般奮公司鮮債券點(diǎn)8億屆元，揀每張每面值累10絕0元穗，債掛券期寨限為脖5年集，年殊利率溉為5炕.5鑒%要求扶：(1古)計(jì)賭算自攔該可洲轉(zhuǎn)換旺公司攤債券蓮發(fā)行戶(hù)結(jié)束挎之日絡(luò)起至康可轉(zhuǎn)戚換日瞎止，支與方組案二蝦相比儀，B疊公司太發(fā)行反可轉(zhuǎn)私換公爬司債椅券節(jié)森約的膀利息曠。(2潛)預(yù)潑計(jì)在史轉(zhuǎn)換照期公擾司市憲盈率導(dǎo)將維符持在紫20軍倍的鐘水平錢(qián)(以竿20予10屠年的晶每股獄收益駁計(jì)算愉)。丘如果晚B公里司希肺望可際轉(zhuǎn)換皮公司蹦債券砌進(jìn)入數(shù)轉(zhuǎn)換倒期后值能夠淘實(shí)現(xiàn)魔轉(zhuǎn)股尋，那碑么B尸公司禾20儉10劑年的伴凈利退潤(rùn)及稼其增提長(zhǎng)率哲至少節(jié)應(yīng)達(dá)撈到多艘少?(3瀉)如哥果轉(zhuǎn)掛換期頓內(nèi)公享司股州價(jià)在映8～廉9元叉之間引波動(dòng)患，說(shuō)分明B秘公司伴將面吹臨何胖種風(fēng)版險(xiǎn)?(2茂01隆0年況)(1已)發(fā)截行可問(wèn)轉(zhuǎn)換消公司駐債券驚節(jié)約逼的利馬息=飾8×刃(5籠.5乞%-乒2.吳5%旺)=0干.2巧4(批億元霸)(2棋)要絮想實(shí)藝現(xiàn)轉(zhuǎn)統(tǒng)股，湊轉(zhuǎn)換蒙期的致股價(jià)逢至少樸應(yīng)該除達(dá)到繭轉(zhuǎn)換魚(yú)價(jià)格寺10控元，號(hào)因?yàn)樗阍谶@爹種情研況下乓可轉(zhuǎn)周換債驅(qū)券持嘉有人黎才可煤以以俘較低漂的價(jià)糠格購(gòu)必買(mǎi)到醋股價(jià)小較高些的股宇票，憶獲得償超額明收益斃。由勁于市符盈率含=每級(jí)股市債價(jià)/牧每股魄收益降，所瓶以，滴20蒼10劉年的塊每股部收益響至少贏應(yīng)該帽達(dá)到容10堡/2雹0=鼠0.共5(示元)輝，凈督利潤(rùn)缸至少繼應(yīng)該執(zhí)達(dá)到羽0.身5×柜10鬧=5蘋(píng)(億骨元)俯，增靜長(zhǎng)率那至少飄應(yīng)該煮達(dá)到漏(5壁-4濟(jì))/釘4×驕10嶄0%程=2矮5%紛。(3趴)如足果公刷司的西股價(jià)它在8招～9斬元之托間波豪動(dòng)，膝由于穩(wěn)股價(jià)垂小于良轉(zhuǎn)換賀價(jià)格稿，可宇轉(zhuǎn)換睜債券準(zhǔn)的持矩有人忌到期秀不會(huì)盲轉(zhuǎn)股簽，所青以會(huì)雞造成恩公司孫集中交兌付扒債券來(lái)本金泰的財(cái)遼務(wù)壓伍力，坊加大肆財(cái)務(wù)屠風(fēng)險(xiǎn)渾。二、晶認(rèn)股禁權(quán)證是一術(shù)種約躁定該壟證券尿的持降有人羊可以歉在規(guī)鼻定的傾某段揚(yáng)期間檔內(nèi)，反有權(quán)航利（憶而非侍義務(wù)抗）按纏約定肉價(jià)格竹向發(fā)撿行人地購(gòu)買(mǎi)何標(biāo)的曾股票謙的權(quán)鉤利憑冊(cè)證認(rèn)購(gòu)賴(lài)權(quán)證（看慎漲權(quán)辮證）認(rèn)沽吩權(quán)證（看蹲跌權(quán)椒證）美式桐認(rèn)股湊權(quán)（術(shù)無(wú)時(shí)愛(ài)間限鉗制）歐式糊認(rèn)股輪權(quán)（廣到期社日當(dāng)蒜日行斑權(quán)）權(quán)證認(rèn)股拿權(quán)證(一娘)認(rèn)飛股權(quán)堂證的筆基本適性質(zhì)1.詠認(rèn)股杰權(quán)證泛的期裝權(quán)性2.局認(rèn)股畜權(quán)證蟻是一已種投霜資工先具(二寧)認(rèn)值股權(quán)拍證的吸籌資征特點(diǎn)1.殘認(rèn)股決權(quán)證持是一豬種融慈資促竄進(jìn)工互具2.赴有助笨于改玻善上涼市公或司的拴治理猛結(jié)構(gòu)3.袖有利遞于推翠進(jìn)上驕?zhǔn)泄杆镜膸殴蓹?quán)旁激勵(lì)躁機(jī)制第五節(jié)貌資金春需要傍量預(yù)準(zhǔn)測(cè)一、泰因素箭分析茅法含義是以有關(guān)項(xiàng)目基期年度的平均資金需要量為基礎(chǔ)，根據(jù)預(yù)測(cè)年度的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)任務(wù)和資金周轉(zhuǎn)加速的要求，進(jìn)行分析調(diào)整，來(lái)預(yù)測(cè)資金需要量的一種方法。公式資金需要量＝（基期資金平均占用額－不合理資金占用額）×（1±預(yù)測(cè)期銷(xiāo)售增減率）×（1±預(yù)測(cè)期資金周轉(zhuǎn)速度變動(dòng)率）評(píng)價(jià)計(jì)算簡(jiǎn)便，容易掌握，但預(yù)測(cè)結(jié)果不太精確適用品種繁多、規(guī)格復(fù)雜、資金用量較小的項(xiàng)目二、療銷(xiāo)售促百分艦比法（一尊）基警本原昆理假設(shè)兼：某愉些資陵產(chǎn)和培某些劫負(fù)債釣隨銷(xiāo)蕉售額至同比隆例變多化（胳或者詞銷(xiāo)售哄百分低比不邪變）賺?！纠聿狻恐卤热缳t基期損應(yīng)收輕賬款摟為1畝00跳萬(wàn)元機(jī)，基港期銷(xiāo)懷售額宗為1碼00彈0萬(wàn)欺元，足則應(yīng)墊收賬哈款的訪銷(xiāo)售河百分棗比為忘10賄%。捷假定專(zhuān)該比彼例不其變，競(jìng)當(dāng)銷(xiāo)觀售額尖為2款00歪0萬(wàn)團(tuán)元時(shí)美，應(yīng)穴收賬飲款為時(shí)20浮00商×1何0%掉＝2湊00豬（萬(wàn)拐元）紅。從增貨量角弊度考逮慮，毫當(dāng)銷(xiāo)刺售額掠增加退10梅萬(wàn)元角時(shí)，疾應(yīng)收鮮賬款井的增雀加為論：1偶0×間10待%＝港1（血萬(wàn)元并）。隨銷(xiāo)乖售額綱同比攻例變解化的給資產(chǎn)獨(dú)——蛛敏感珍資產(chǎn)隨銷(xiāo)僚售額奴同比套例變刺化的朝負(fù)債鉛——皺敏感方負(fù)債（1弱）需即要增摔加的證資金哲量＝存增加尸的資竄產(chǎn)－怒增加留的負(fù)放債增加叫的資頸產(chǎn)＝任增量議收入紛×基袋期敏婚感資腳產(chǎn)占逐基期踐銷(xiāo)售借額的蘭百分秩比增加某的負(fù)竭債＝日增量營(yíng)收入援×基城期敏濕感負(fù)判債占津基期像銷(xiāo)售俯額的旺百分刃比（2括）外鞋部融塑資需左求量豪＝增壤加的碰資產(chǎn)蝴－增棚加的苦負(fù)債膨－增慣加的焦留存冷收益增加擴(kuò)的留柱存收唱益＝正預(yù)計(jì)忍銷(xiāo)售票收入痛×銷(xiāo)于售凈孫利率織×利撫潤(rùn)留屑存率外部蠢融資鐘需求漏量＝堵增加表的資跳產(chǎn)－慣增加公的負(fù)犁債－脆增加彈的留灰存收仇益＝A笛/S1×Δ場(chǎng)S－游B/徒S1×Δ搞S－凝S2×P但×E（二直）基阿本步驟犧：1、確定細(xì)隨銷(xiāo)立售額離而變咳動(dòng)的隨資產(chǎn)戲和負(fù)勻債項(xiàng)繼目（政A和趣B）錘；2、確定蟲(chóng)經(jīng)營(yíng)但性資面產(chǎn)與餡經(jīng)營(yíng)漲性負(fù)巖債有就關(guān)項(xiàng)覺(jué)目與塵銷(xiāo)售世額的旨穩(wěn)定柜比例徑關(guān)系材（A慰/S1和B療/S1）；3、確定島需要遍增加紡的籌給資數(shù)顧量：外部御融資館需求侄量＝剃A/劑S1×Δ融S－釋B/敲S1×Δ濾S－環(huán)P×聚E×緊S2【提途示】（1全）做李題時(shí)眾并不工需要恢判斷忠變動(dòng)木資產(chǎn)茶和變象動(dòng)負(fù)條債，叔題中甩一般鳴會(huì)明鞋確說(shuō)山明。畝具體射地說(shuō)尚，如君果題出中說(shuō)呆明了餡某項(xiàng)愛(ài)資產(chǎn)劉或負(fù)鞠債占企銷(xiāo)售炕收入袋的比儉例，列則意童味著汪該資媽產(chǎn)或贊負(fù)債奔為變啊動(dòng)資趁產(chǎn)或爆變動(dòng)傭負(fù)債曠。（2疊）如魔果存欺在長(zhǎng)磨期資腰產(chǎn)的懷增加鑒，計(jì)鄰算外祖部融次資需拒求量隙時(shí)，咳公式荒還需多要加繁上Δ懶非變頌動(dòng)資短產(chǎn)?！纠|·計(jì)毅算題門(mén)】光語(yǔ)華公嘩司2積00秒8年跳12扔月3凈1日接的簡(jiǎn)巡壽化資釋產(chǎn)負(fù)桑債表啄如表坦3-品3所謝示。振假定杯光華彎公司宿20提08私年銷(xiāo)柜售額姑10父00然0萬(wàn)椒元，敞銷(xiāo)售揉凈利鬧率1爬0%聽(tīng)，利做潤(rùn)留收存率歉40帝%。填20車(chē)09天年銷(xiāo)仔售預(yù)膠計(jì)增巾長(zhǎng)率今為2擋0%征。公失司有具足夠玻的生撈產(chǎn)能糕力，扣無(wú)需允追加阻固定畢資產(chǎn)奸投資屠。要求戲：計(jì)料算外農(nóng)部融且資需影求量孤。資產(chǎn)金額與銷(xiāo)售關(guān)系%負(fù)債與權(quán)益金額與銷(xiāo)售關(guān)系%現(xiàn)金應(yīng)收賬款存貨固定資產(chǎn)50015003000300051530N短期借款應(yīng)付賬款預(yù)提費(fèi)用公司債券實(shí)收資本留存收益25001000500100020001000N105NNN合計(jì)800050合計(jì)800015『正血確答利案』首先雄，確柄定有帳關(guān)項(xiàng)巴目及句其與長(zhǎng)銷(xiāo)售嬸額的敬關(guān)系統(tǒng)百分繭比（織見(jiàn)上藝表）其次厲，確晌定需帽要增遣加的灑資金拼量需要檢增加徹的資丸金量葛＝2習(xí)00司0×伏（5瞎0%勉－1掙5%屯）＝梢70購(gòu)0（偉萬(wàn)元諷）最后吉，確鏈定外釀部融護(hù)資需凳求量外部錢(qián)融資鄉(xiāng)豐需求蔥量＝攜70損0－趴12葬00蔑0×鞭10短%×商40磨%＝慈22盒0（起萬(wàn)元喂）【例嚴(yán)·計(jì)鄙算題襯】已喂知：季某公鎮(zhèn)司2銅00窩9年肺銷(xiāo)售鄭收入桿為2懸00攝00韻萬(wàn)元貪，2滔00凳9年碗12疲月3筐1日繡的資越產(chǎn)負(fù)明債表雁（簡(jiǎn)抹表）拋如下派：資產(chǎn)期末余額負(fù)債及所有者權(quán)益期末余額貨幣資金1000應(yīng)付賬款1000應(yīng)收賬款3000應(yīng)付票據(jù)2000存貨6000長(zhǎng)期借款9000固定資產(chǎn)7000實(shí)收資本4000無(wú)形資產(chǎn)1000留存收益2000資產(chǎn)總計(jì)18000負(fù)債與所有者權(quán)益合計(jì)18000資產(chǎn)嗽負(fù)債的表（負(fù)簡(jiǎn)表價(jià)）20紋09撲年1付2月?lián)?1扔日蜜單位叔：萬(wàn)積元該公去司2相01店0年愛(ài)計(jì)劃籌銷(xiāo)售愉收入鳴比上纏年增粥長(zhǎng)2攜0%經(jīng)，為釋實(shí)現(xiàn)誦這一太目標(biāo)御，公羽司需耳新增圖設(shè)備森一臺(tái)矛，需截要3繭20自萬(wàn)元徹資金采。據(jù)從歷年務(wù)財(cái)務(wù)欲數(shù)據(jù)倆分析送，公橋司流出動(dòng)資驅(qū)產(chǎn)與語(yǔ)流動(dòng)暈負(fù)債緩隨銷(xiāo)持售額按同比宵率增爹減。宅假定幣該公圾司2擦01孟0年敞的銷(xiāo)山售凈汗利率瘡可達(dá)忽到1殖0%刑，凈氏利潤(rùn)鍛的6傳0%借分配證給投再資者噸。要求鋸：（1蟻）計(jì)徐算2文01朵0年乳流動(dòng)漢資產(chǎn)梢增加括額；（2般）計(jì)仍算2續(xù)01燭0年晝流動(dòng)轟負(fù)債提增加弱額；（3慈）計(jì)殺算2羞01渴0年前公司忍需增辮加的施營(yíng)運(yùn)既資金彈；（4泥）計(jì)命算2扣01帶0年斥的留酒存收衣益；（5細(xì)）預(yù)孔測(cè)2炕01因0年攪需要塔對(duì)外身籌集購(gòu)的資振金量汽。『正確著答案狗』（1膽）流苦動(dòng)資虹產(chǎn)增嶼長(zhǎng)率甜為2順0%20帳09斥年末丸的流玩動(dòng)資秘產(chǎn)＝堪10嘴00男＋3之00烈0＋晝60鋒00棒＝1弊00組00逃（萬(wàn)射元）20州10膜年流機(jī)動(dòng)資逐產(chǎn)增房誠(chéng)加額布＝1暗00沖00予×2腸0%噸＝2光00五0（螞萬(wàn)元喉）（2魔）流傾動(dòng)負(fù)辨?zhèn)黾堥L(zhǎng)率泛為2暈0%20蜂09渴年末周的流譽(yù)動(dòng)負(fù)藥債＝步10愿00困＋2烏00美0＝妨30吸00曲（萬(wàn)慎元）20河10曾年流帖動(dòng)負(fù)陪債增壁加額晚＝3劃00棍0×物20憤%＝便60途0（嶄萬(wàn)元烏）（3攪）2胡01臉0年連公司撇需增條加的蹲營(yíng)運(yùn)出資金湖＝流胃動(dòng)資寶產(chǎn)增奴加額戰(zhàn)－流殖動(dòng)負(fù)舉債增娛加額拌＝2煤00尖0－技60夠0＝走14蠟00鞏（萬(wàn)影元）（4伐）2向01革0年鬧的銷(xiāo)結(jié)售收方入＝霧20謎00家0×殘（1堵＋2蝴0%禮）＝刑24則00桂0（形萬(wàn)元樣）20網(wǎng)10酸年的狂凈利扯潤(rùn)＝電24幻玉00蹄0×字10海%＝底24潮00姜（萬(wàn)潤(rùn)元）20披10維年的遵留存造收益趴＝2確40至0×查（1舉－6涉0%際）＝閣96抵0（謊萬(wàn)元獄）（5摧）2找01狗0年膠需要褲對(duì)外夫籌集罪的資繩金量綿＝（尾14仆00擁＋3敘20枝）－干96曲0＝恐76繁0（葉萬(wàn)元豪）下列弄各項(xiàng)瀉中，妥屬于資非經(jīng)疤營(yíng)性嶼負(fù)債蓮的是茶(竭)聚。(暖20鐵10災(zāi)年)A.詠應(yīng)付螺賬款B.副應(yīng)付岡票據(jù)C.熔應(yīng)付超債券D.奪應(yīng)付玻銷(xiāo)售秀人員我薪酬【答惹案】街C【解邀析】嘉經(jīng)營(yíng)貓負(fù)債刷是指昨銷(xiāo)售萬(wàn)商品第或提梯供勞違務(wù)所虹涉及慣的負(fù)下債。瓣選項(xiàng)托A、隨B、面D都鳥(niǎo)屬于侮經(jīng)營(yíng)限負(fù)債更。而芽選項(xiàng)冷c應(yīng)旦付債腎券并身不是身在經(jīng)嗎營(yíng)過(guò)偷程中悼自發(fā)尤形成政的，琴而是耐企業(yè)蛾根據(jù)誼投資喜需要?jiǎng)I集駱的，揉所以進(jìn)它屬東于非崇經(jīng)營(yíng)振性負(fù)廁債。某公周司2忍01竹1年恭預(yù)計(jì)婚營(yíng)業(yè)笛收入雁為5電00述00完萬(wàn)元志，預(yù)大計(jì)銷(xiāo)攔售凈穗利率冬為1企0%弓，股臘利支照付率斗為6兩0%太。據(jù)氧此可朗以測(cè)殲算出北該公蟻司2勻01尊1年夸內(nèi)部件資金碗來(lái)源號(hào)的金梁額為拆(艱)認(rèn)。(班20爹11近年)A.鎮(zhèn)20湊00蠶萬(wàn)元B.屢30熄00突萬(wàn)元C.患50鎮(zhèn)00樓萬(wàn)元D.班80坊00壯萬(wàn)元【答棄案】簡(jiǎn)A【解畝析】高預(yù)測(cè)聾期內(nèi)險(xiǎn)部資嬸金來(lái)加源=溫預(yù)測(cè)頭期銷(xiāo)載售收貼入×肯預(yù)測(cè)兼期銷(xiāo)道售凈始利率魄×(打1-慈股利參支付殿率)=5惡00籠00銀×1賠0%京×(紡1-60嘗%)=2大00茄0(棵萬(wàn)元旗)三、資金義習(xí)性漠預(yù)測(cè)派法（一段）資金恒習(xí)性資金粱習(xí)性姑是指約資金薄變動(dòng)返與產(chǎn)元銷(xiāo)量滾變動(dòng)截之間晝的依鳳存關(guān)族系。軍按資模金習(xí)社性可校將資躲金分挽為不緊變資東金、梳變動(dòng)谷資金適和半幟變動(dòng)側(cè)資金階?！咎岣魇尽浚?都）半變狠動(dòng)資猜金可菠以分趨解為挽不變歇資金頂和變滲動(dòng)資爐金，普最終問(wèn)將資濫金總血額分行成不岡變資蟻金和晝變動(dòng)路資金完兩部緣瑞分，回即資金暖總額壘（y習(xí)）＝木不變撈資金畜（a溜）＋祝變動(dòng)抽資金慚（b擊x）貧。（2銀）根欄據(jù)資崇金總耗額（嘴y）齊和產(chǎn)狗銷(xiāo)量圈（x戚）的性歷史開(kāi)資料尚，利釀?dòng)没貧w放分析轉(zhuǎn)法或高低由點(diǎn)法可以嚼估計(jì)慶出資販金總偏額和獵產(chǎn)銷(xiāo)弱量直辨線方晴程中俱的兩須個(gè)參股數(shù)a羅和b呢，用臭預(yù)計(jì)上的產(chǎn)糊銷(xiāo)量蓬代入暫直線漢方程漆，就槳可以皮預(yù)測(cè)裹出資榜金需脹要量爆。2.資金室需求情量預(yù)護(hù)測(cè)的渴形式（1補(bǔ)）根據(jù)鍛資金師占用臭總額損與產(chǎn)店銷(xiāo)量譯的關(guān)搏系預(yù)瓜測(cè)（柔以回始?xì)w直虛線法躬為例?。┯没剡B歸直序線方疊程求羊出a感和b貧，然育后結(jié)猶合預(yù)欲計(jì)的政銷(xiāo)售干量來(lái)及預(yù)測(cè)燈資金笛需要散量。資金米習(xí)性鐮預(yù)測(cè)吐法舉蠶例根據(jù)資金尚占用型總額驚與產(chǎn)水銷(xiāo)量抵的關(guān)勸系預(yù)肆測(cè)例3-撞5，P7已3.五樂(lè)資金棒需要噸量預(yù)雀測(cè)2.秒采用害先分皆項(xiàng)后稻匯總絞的方歸法預(yù)詠測(cè)（裳以高幕低法因?yàn)槔B(yǎng)說(shuō)明寄）根據(jù)個(gè)兩點(diǎn)影可以偵確定資一條址直線洞原理睜，將愁高點(diǎn)蔥和低移點(diǎn)的凡數(shù)據(jù)話代入歐直線手方程博y＝開(kāi)a＋翅bx迫就可愿以求非出a絹和b嫩。把始高點(diǎn)民和低殊點(diǎn)代礦入直芒線方僑程得徹：【提誕示】館在題賠目給復(fù)定的狐資料宅中，吧高點(diǎn)捧（銷(xiāo)鍵售收井入最目大）捏的資劃金占古用量領(lǐng)不一赴定最軍大；打低點(diǎn)踩（銷(xiāo)火售收淘入最散?。﹫?jiān)的資毒金占皂用量網(wǎng)不一攏定最佛小?！驹澙怼坑酶唔?shù)忘c(diǎn)貪法分搶別求找出各貿(mào)資金導(dǎo)占用蹈項(xiàng)目捉（如里現(xiàn)金餃、存株貨、巷應(yīng)收添賬款臘、固拔定資編產(chǎn)）沃的a抄和b壯，然頸后匯到總在須一起虛，計(jì)登算出訪總的架a和釣b，盒求出惑企業(yè)趁變動(dòng)栗資金倍總額壺和不儲(chǔ)變資陣金總海額，鴨進(jìn)而俗預(yù)測(cè)臣資金詞需求命量?！緫?yīng)李用】品——負(fù)先分皆項(xiàng)后動(dòng)匯總1）驅(qū)分項(xiàng)槍目確磁定每袋一項(xiàng)牧目的拐a、撕b。某項(xiàng)巾目單棄位變祝動(dòng)資悶金（埋b）疑＝某項(xiàng)抄目不各變資絹金總雕額（斗a）棵＝最嬸高收工入期轎資金墻占用謀量－拐b×孟最高境銷(xiāo)售掛收入或＝因最低叨收入陵期資死金占蜜用量杏－b寇×最找低銷(xiāo)盲售收拉入2）老匯總苦各項(xiàng)槽目的館a、搖b，薄得到膠總資螺金的固a、丹b。a＝黑（a1＋a2＋…活＋am）－院（am＋付1＋…晶＋an）b＝她（b1＋b2＋…陵＋bm）－柴（bm＋拋1＋…培＋bn）式中木，a1，a2…am分別相代表凝各項(xiàng)賓資產(chǎn)席項(xiàng)目四不變兆資金她，am＋涂1…an分別代代表趟各項(xiàng)止負(fù)債態(tài)項(xiàng)目年的不貿(mào)變資疏金。童b1，b2…bm分別張代表時(shí)各項(xiàng)牛資產(chǎn)鳴項(xiàng)目定單位董變動(dòng)賠資金潑，bm＋誰(shuí)1…bn分別塵代表亮各項(xiàng)協(xié)負(fù)債似項(xiàng)目碑的單斥位變臘動(dòng)資收金。3）排建立疫資金棒習(xí)性莊方程貓，進(jìn)癥行預(yù)儀測(cè)資金偶習(xí)性樂(lè)預(yù)測(cè)介法舉啞例某企似業(yè)20尊07年銷(xiāo)葉售收慢入與奔資產(chǎn)刊、負(fù)號(hào)債情接況如向下。占要求飯：采銷(xiāo)用高絨低點(diǎn)劫法分潤(rùn)項(xiàng)建值立資值金預(yù)鬼測(cè)模絲式型，老并預(yù)困測(cè)當(dāng)20質(zhì)08年銷(xiāo)欺售收蛋入為27淹00萬(wàn)元倘時(shí)企死業(yè)的戰(zhàn)資金憑需要?jiǎng)h總量五滔資金征需要柴量預(yù)啟測(cè)現(xiàn)金群占用愉情況芳：b現(xiàn)＝遍（16歡00－12拍00）/（70危0－50戰(zhàn)0）＝2a現(xiàn)＝16戒00－2×驅(qū)70井0＝20浙0應(yīng)收蜻賬款絮占用扭情況b應(yīng)＝罩（25搞00－19遭00）/（70用0－50梅0）＝3a應(yīng)＝25扎00－3×鬼70訊0＝40茶0存貨喪占用膏情況b存＝砌（41傷00－31訴00）/（70承0－50召0）＝5a存＝41臂00－5×慎70政0＝60改0固定跑資產(chǎn)家占用侍：a＝65贏00潛b＝0流動(dòng)脾負(fù)債買(mǎi)占用在情況b流＝梳（12緩30－93慌0）/（70衰0－50商0）＝1.陣5a流＝12乳30－1.蔑5×膨70恒0＝18串0匯總鍋計(jì)算肝：b＝2＋3＋5－1.右5＝8.穗5a＝20危0＋40朝0＋60瘦0＋65鍋00－18吩0＝75橋20y＝a＋b·架x＝75藍(lán)20＋8.石5x當(dāng)20販08年銷(xiāo)包售收忙入預(yù)拉計(jì)達(dá)樓到27餐00萬(wàn)元邀時(shí)預(yù)計(jì)贊需要壯的資附金總腿額＝75張20＋8.估5x＝30叮47盈0（萬(wàn)憐元）【例愧·計(jì)斷算題歡】某跪公司撐20集03鴨年至勤20錯(cuò)07完年各熱年產(chǎn)洞品銷(xiāo)彩售收鐘入分敢別為雅20澆00標(biāo)萬(wàn)元桿、2啦40什0萬(wàn)透元、胸26褲00阿萬(wàn)元槳、2殘80濾0萬(wàn)碰元和哭30刪00售萬(wàn)元罩；各訪年年兩末現(xiàn)或金余果額分柳別為垂：袋11葵0萬(wàn)熔元、潛13材0萬(wàn)游元、擇14嬸0萬(wàn)楚元、預(yù)16混5萬(wàn)遼元和泳16辮0萬(wàn)充元。即在年卻度銷(xiāo)奴售收固入不哲高于玩50旺00聾萬(wàn)元燥的前應(yīng)提下女，存攜貨、浙應(yīng)收活賬款別、流話動(dòng)負(fù)封債、平固定丘資產(chǎn)狠等資賺金項(xiàng)閃目與拳銷(xiāo)售放收入巾的關(guān)贈(zèng)系如暖下表哨所示把：資金項(xiàng)目年度不變資金（A）（萬(wàn)元）每元銷(xiāo)售收入所需要變動(dòng)資金（B）流動(dòng)資產(chǎn)現(xiàn)金

應(yīng)收賬款600.14存貨1000.22流動(dòng)負(fù)債應(yīng)付賬款600.10其他應(yīng)付款200.01固定資產(chǎn)凈額5100.00該公碰司2逃00蜜7年鍋銷(xiāo)售繡凈利喇率為福10話%，灑估計(jì)辰20軋08斗年會(huì)耳提高殺2個(gè)都百分予點(diǎn)，俱公司塑采用撤的是賄固定釘股利蠅支付瓦率政海策，毯20戴07擔(dān)年的擦股利脾支付鼓率為樂(lè)60不%。栽公司拼20糠08墳?zāi)赇N(xiāo)畜售收耕入將魚(yú)在2古00寨7年零基礎(chǔ)跌上增冰長(zhǎng)4潛0%撈。公爐司所件得稅悉稅率獵為2貞5%秧。要求謊：（1鉛）計(jì)予算2矩00稀8年宏凈利畜潤(rùn)、議應(yīng)向工投資循者分綢配的任利潤(rùn)搖以及冰留存鼠收益敬；（2視）采碌用高傲低點(diǎn)暑法計(jì)割算“頓現(xiàn)金每”項(xiàng)蟲(chóng)目的摟不變偷資金莖和每冶萬(wàn)元線銷(xiāo)售樓收入罰的變?yōu)I動(dòng)資品金；（3認(rèn)）按蠻y＝用a＋圖bx捐的方拳程建撞立資間金預(yù)凳測(cè)模慕型；（4放）預(yù)面測(cè)該濱公司漠20輔08言年資亡金需虜要總啊量、嶼需要甲新增迫資金遍量以晉及外扛部融天資量魂?！敬鹣ぐ浮浚?伙）凈咐利潤(rùn)執(zhí)＝3禮00柴0×斑（1怪＋4咳0%南）×塞（1且0%繡＋2磁%）晚＝5貝04被（萬(wàn)蒸元）向投羅資者益分配煮利潤(rùn)閣＝5冬04耽×6狠0%玩＝3醒02映.4務(wù)（萬(wàn)核元）留存擋利潤(rùn)泥＝5潮04捐－3松02少.4諒＝2愧01泥.6墻（萬(wàn)拘元）（2事）每很元銷(xiāo)顧售收廊入的莊變動(dòng)洲資金＝（半16摘0－畜11脂0）世/（喚30倒00板－2調(diào)00漂0）諸＝0塞.0販5（懶元）不變討資金訊＝1敲60振－0正.0鮮5×怠30頌00宜＝1漸0（贊萬(wàn)元喊）（3妥）a影＝1表0＋國(guó)60染＋1壞00皇－（拿60姑＋2卡0）鑰＋5練10立＝6晶00娃（萬(wàn)悅元）b＝汁0.仿05幻玉＋0軟.1搭4＋傾0.員22探－（噴0.素10事＋0呈.0亦1）＝0奸.3福0Y＝押60貌0＋殘0.嗚3x（4胡）2該00鍋8年坑銷(xiāo)售獸額＝3矮00卷0×株（1甩＋4鞋0%害）＝勸42瘡00嬸（萬(wàn)飯?jiān)┵Y金池需要獸總量碌＝6雹00宰＋0束.3串×4零20攔0＝攤18驕60掩（萬(wàn)煤元）需要濁新增沾資金著量＝米30奴00賢×4碗0%擇×0菠.3晶＝3端60朵（萬(wàn)以元）外部膛融資濱量＝通36蒼0－販20溪1.么6＝輩15廳8.灶4（產(chǎn)萬(wàn)元遷）第六搶節(jié)容資本跳成本稍與資變本結(jié)眠構(gòu)一、幻玉資本圓成本考綱馳要求窮：理解李資本嗚成本撇的概陸念，休能夠悼估計(jì)創(chuàng)普通笨股成喬本、尺債務(wù)末成本山以及體企業(yè)攏的加此權(quán)平倆均資加本成膊本。測(cè)試即內(nèi)容參與能皇力等弦級(jí)資本成本

1.資本成本概述

（1）資本成本的概念2（2）資本成本的用途1（3）估計(jì)資本成本的方法12.普通股成本的估計(jì)

（1）資本資產(chǎn)定價(jià)模型2（2）股利增長(zhǎng)模型2（3）債券收益加風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法23.債務(wù)成本的估計(jì)

（1）債務(wù)成本的含義2（2）債務(wù)成本估計(jì)的方法34.加權(quán)平均資本成本

（1）加權(quán)平均成本2（2）發(fā)行成本的影響3（3）影響資本成本的因素2本節(jié)分值籍一般牌在2低-8頂分左殊右。賠題型喊有單洗項(xiàng)選朗擇題蠶、多泉項(xiàng)選刃擇題姥、計(jì)搏算分由析題演和綜誕合題。資本腹成本于常常膜可以鏈在計(jì)扶算分鑄析題峽和綜臣合題哨中作傳為一戒問(wèn)出挖現(xiàn)。本節(jié)主要蛇考核稼債券屋、股爪票資竊本成騎本計(jì)篩算、椒加權(quán)慮平均破資本組成本順的計(jì)蠢算以賺及影堵響資賣(mài)本成密本的群因素褲。一、駐資本豎成本（一凳）資命本成蜂本的較含義含義資本成本是企業(yè)為籌集和使用資本而付出的代價(jià)，包括籌資費(fèi)用和占用費(fèi)用。內(nèi)容1.籌資費(fèi)，是指企業(yè)在資本籌措過(guò)程中為獲取資本而付出的代價(jià)，如借款手續(xù)費(fèi)、證券發(fā)行費(fèi)等。2.占用費(fèi)，是指企業(yè)在資本使用過(guò)程中因占用資本而付出的代價(jià)，如利息、股利等。是資本成本的主要內(nèi)容。理解列公司辛資本編成本消，需肺要注僻意以傍下問(wèn)租題：娃（1歪）公洽司資塊本成茶本是輛公司義取得劫資本眉使用膏權(quán)的迎代價(jià)春（2爺）公傲司資睜本成課本是飾公司鄙投資業(yè)人要悔求的乏最低巧報(bào)酬賣(mài)率俱（解3）鋸不同巷資本俯來(lái)源析的資年本成結(jié)本不房誠(chéng)同以（激4）零不同觀公司賠的籌省資成必本不蘿同（二鴨）資漲本成睛本的所作用1.堤資本蠶成本建是比餐較籌朝資方花式、撒選擇芹籌資雪方案牽的依消據(jù)2.蘋(píng)平均冠資本粱成本謹(jǐn)率是黑衡量消資本壟結(jié)構(gòu)壘是否疫合理賀的依掘據(jù)3.姨資本技成本侄率是拘評(píng)價(jià)顯投資攜項(xiàng)目趙可行醉性的拐主要鉤標(biāo)準(zhǔn)4.逃資本辰成本脖是評(píng)沈價(jià)企算業(yè)整匠體業(yè)鴿績(jī)的橋重要湖依據(jù)企業(yè)崗的生希產(chǎn)經(jīng)竿營(yíng)活客動(dòng)，仿實(shí)際扣上就房誠(chéng)是所灶籌集拍資本翠經(jīng)過(guò)毛投放語(yǔ)后形堅(jiān)成的肌資產(chǎn)名營(yíng)運(yùn)打，企沸業(yè)的搶總資搜產(chǎn)報(bào)夏酬率界應(yīng)高避于其宜平均魂資本帳成本照率，市才能斬帶來(lái)傲剩余妙收益有。（三圾）影燈響資深本成券本的館因素投資屬者要寧求的壤報(bào)酬淡率＝萬(wàn)無(wú)風(fēng)考險(xiǎn)報(bào)庫(kù)酬率模＋風(fēng)怒險(xiǎn)報(bào)套酬率＝純?nèi)豪市遥▎呜浥騻兠浡仕荆L(fēng)腦險(xiǎn)報(bào)抄酬率因素說(shuō)明總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化的影響，反映在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率上資本市場(chǎng)條件如果資本市場(chǎng)缺乏效率，證券的市場(chǎng)流動(dòng)性低，投資者投資風(fēng)險(xiǎn)大，要求的預(yù)期報(bào)酬率高，那么通過(guò)資本市場(chǎng)融通的資本其資本成本較高企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況和融資狀況企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)成企業(yè)的總體風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)的整體風(fēng)險(xiǎn)高，資本成本高企業(yè)對(duì)籌資規(guī)模和時(shí)限的需求籌資規(guī)模大、占用資金時(shí)間長(zhǎng)，資本成本高【例斜題】際(2驗(yàn)01從0第慕三大魯題第拖47留小題板)其預(yù)他條肢件不煩變的谷情況憤下，膀企業(yè)枕財(cái)務(wù)瞞風(fēng)險(xiǎn)該大，捏投資峰者要伴求的炭預(yù)期則報(bào)酬兄率就雞高，坡企業(yè)宋籌資唇的資負(fù)本成失本相和應(yīng)就混大。僅(騙)『正憑確答松案』厘√『答隙案解略析』款在其服他條遞件不梅變的臨情況訊下，來(lái)如果次企業(yè)錯(cuò)財(cái)務(wù)維風(fēng)險(xiǎn)震大，僑則企菌業(yè)總嫩體風(fēng)揭險(xiǎn)水辦平就雪高，散投資但者要系求的塘預(yù)期溝報(bào)酬父率也嗎會(huì)提塞高，惕那么訊企業(yè)艇籌資期的資盤(pán)本成盆本相丙應(yīng)就姿大?！纠龗哳}】裂(2竭01簽1年疤第一鋒大題陣第2螺0小烤題)秋下列趟各項(xiàng)給中，太通常敢不會(huì)露導(dǎo)致火企業(yè)宇資本芳成本鋤增加豈的是運(yùn)(讀)。A.喬通貨崇膨脹柱加劇規(guī)B懲.投遲資風(fēng)委險(xiǎn)上牽升C.遠(yuǎn)經(jīng)濟(jì)碰持續(xù)旋過(guò)熱組D殘.證卡券市陸場(chǎng)流剪動(dòng)性狀增強(qiáng)『正擇確答心案』父D『答回案解射析』躬如果期國(guó)民腰經(jīng)濟(jì)似不景猾氣或座者經(jīng)尺濟(jì)過(guò)疊熱，鏡通貨出膨脹競(jìng)持續(xù)領(lǐng)居高向不下最，投憶資者陣投資削風(fēng)險(xiǎn)贈(zèng)大，掏預(yù)期杏報(bào)酬產(chǎn)率高危，籌呢資的舟資本錄成本鳥(niǎo)就高思。選必項(xiàng)A坡、B匹、C速均會(huì)還導(dǎo)致范企業(yè)叮資本拖成本曉增加往，所政以本侵題選詳D。（四消）個(gè)梯別資摟本成你本個(gè)別陶資本蠶成本衡，是歐指單吃一融運(yùn)資方煎式的將資本艇成本越。1.蚊資本托成本膏計(jì)算評(píng)的兩殘種模粘式一般模式不考慮時(shí)間價(jià)值的模式：【提示】該模式主要應(yīng)用于債務(wù)資本成本的計(jì)算。貼現(xiàn)模式考慮時(shí)間價(jià)值的模式：籌資凈額現(xiàn)值－未來(lái)資本清償額現(xiàn)金流量現(xiàn)值＝0

資本成本率＝所采用的貼現(xiàn)率【提示】（1）能使現(xiàn)金流入現(xiàn)值與現(xiàn)金流出現(xiàn)值相等的貼現(xiàn)率，即為資本成本。（2）該模式為通用模式。2.亂個(gè)別炮資本好成本壞計(jì)算（1抖）銀盯行借僑款資第本成織本一般模式貼現(xiàn)模式根據(jù)“現(xiàn)金流入現(xiàn)值－現(xiàn)金流出現(xiàn)值＝0”求解貼現(xiàn)率【按癢照一只般模抓式計(jì)刪算】『正敗確答貝案』【按銀照貼由現(xiàn)模餓式計(jì)灘算】現(xiàn)金徑流入械現(xiàn)值芹＝2賞00南×（普1－租0.滾2%萄）＝忘19鵝9.擴(kuò)6（吼萬(wàn)元摧）現(xiàn)金多流出作現(xiàn)值崗＝2夫00虧×1善0%聚×（遮1－雹20料%）筑×（橫P/尚A，德Kb，5膝）＋土20況0×紋（P透/F容，Kb，5盾）＝1全6×硬（P襖/A劫，Kb，5你）＋狀20紅0×口（P疾/F俗，Kb，5逢）＝1似99恐.6用8撇%進(jìn)祝行第釘一次潮測(cè)試匪：16次×（汗P/據(jù)A，唐8%補(bǔ)，5邁）＋垮20壤0×史（P革/F協(xié)，8清%，找5）勒＝1迎6×降3.強(qiáng)99鋼27作＋2桌00鋼×0真.6指80估6＝長(zhǎng)20擴(kuò)0＞底19冬9.攀6用9湖%進(jìn)聾行第礦二次觀測(cè)試慢：16閥×（描P/嗓A，變9%許，5輝）＋附20惑0×禾（P廈/F他，9卸%，誰(shuí)5）績(jī)＝1結(jié)6×跳3.較88嘴97姨＋2驚00負(fù)×0會(huì).6棵49它9＝挽19仇2.騾22膀＜1隱99資.6采用織內(nèi)插嗽法：解之儲(chǔ)得Kb=8繪.0皂5%（2惱）公茶司債撲券資灑本成雅本一般模式【注】分子計(jì)算年利息要根據(jù)面值和票面利率計(jì)算的，分母籌資總額是根據(jù)債券發(fā)行價(jià)格計(jì)算的。貼現(xiàn)模式根據(jù)“現(xiàn)金流入現(xiàn)值－現(xiàn)金流出現(xiàn)值＝0”求解貼現(xiàn)率【例遇·計(jì)懲算題格】某緣瑞企業(yè)袋以1魄10浴0元童的價(jià)呀格，時(shí)溢價(jià)超發(fā)行至面值租為1慕00堪0元覺(jué)、期商限為遍5年蚊、票城面利進(jìn)率為符7%楚的公膏司債累券一靜批。桐每年薄付息盒一次我，到宜期一青次還品本，碰發(fā)行錄費(fèi)率血3%震，所眠得稅轉(zhuǎn)率2哨0%成。要光求計(jì)逆算該煎債券蒜的資怪本成許本率劑?！景凑l(shuí)照一尸般模渾式計(jì)柳算】『正憐確答遷案』劑公司悶債券描資本踢成本添率＝隔10太00消×7觸%×劇（1憲－2刪0%沙）/豈[1騰10葛0×腥（1盯－3住%）鵲]＝革5.走25領(lǐng)%【按象照貼堅(jiān)現(xiàn)模恒式計(jì)型算】『正寇確答芬案』11乖00挨×（忠1－蹤蝶3%撿）＝壺10柜00滑×7吐%×蹄（1那－2贏0%太）×塵（P復(fù)A，去Kb，5缺）＋財(cái)10饅00遲×（議P，松Kb，5蘭）按照存插值移法計(jì)閉算，排得Kb＝4悼.0來(lái)9%（3耳）融緩資租好賃資喚本成抬本融資即租賃努資本序成本株計(jì)算虹只能劃采用響貼現(xiàn)屯模式【例份·計(jì)胖算題業(yè)】租款賃設(shè)斜備原選值6新0萬(wàn)團(tuán)元，武租期攝6年依，租謝賃期坐滿(mǎn)預(yù)假計(jì)殘牽值5屢萬(wàn)元鮮，歸券租賃好公司撞。每約年租翁金1盡31倍28悲