北方稀土分析報告-低成本高彈性的全球稀土龍頭

北方稀土分析報告：低成本高彈性的全球稀土龍頭1、公司稀土磁材一體化布局，2020年稀土金屬和磁材分別貢獻(xiàn)毛利潤43.4%和26.8%1.1、公司稀土業(yè)務(wù)有60年的歷史，2002年開始布局磁材業(yè)務(wù)包頭8861鋼鐵公司稀土三廠作為中國北方稀土（集團）高科技股份有限公司的前身，成立于1961年。選礦廠稀選車間初建于1980年，它所合成的產(chǎn)品一部分作為稀土三廠的主要原料。2015年1月，公司正式將名字變更為“中國北方稀土（集團）高科技股份有限公司”。借助資源優(yōu)勢，北方稀土布局磁性材料、拋光材料、發(fā)光材料、貯氫材料和催化材料這五大稀土功能材料產(chǎn)業(yè)板塊，其中2020年磁性材料、拋光材料產(chǎn)能規(guī)模及市占率均為全國第一。磁性材料板塊是公司的發(fā)展重點之一。2002年公司開始發(fā)展磁性材料產(chǎn)業(yè)；2009年，公司啟動了15000噸高性能磁性材料產(chǎn)業(yè)化項目，當(dāng)時公司以2043萬元的價格收購了北京三吉利新材料股份有限公司44%的股份，開啟了磁性材料產(chǎn)業(yè)板塊的第一步。拋光材料：拋光是指利用機械、化學(xué)或者電化學(xué)的方法，使工件表面粗糙度降低，以獲得光亮、平整表面的加工方法。公司的拋光材料，目前已經(jīng)廣泛應(yīng)用于光學(xué)玻璃、液晶玻璃基板以及觸摸屏玻璃蓋板的拋光。貯氫材料：公司正不斷提高貯氫材料的研發(fā)水平，推動相關(guān)研究實驗的進(jìn)行。目前，公司的貯氫材料主要應(yīng)用于鎳氫電池的生產(chǎn)，公司正在努力優(yōu)化貯氫材料的產(chǎn)業(yè)布局，增強該領(lǐng)域的市場競爭力。催化材料：催化材料作為輕稀土的一個主要的應(yīng)用領(lǐng)域，目前公司正在發(fā)展稀土催化材料領(lǐng)域，稀土鈰元素已在公司拋光粉、催化劑等多個產(chǎn)業(yè)中加以應(yīng)用。發(fā)光材料：稀土發(fā)光材料包括LED熒光粉、三基色熒光粉以及長余輝熒光粉等。公司包頭稀土研究院以壓延法成功制備熒光玻璃，為熒光體制備出大功率白光LED樣燈，開辟了國內(nèi)該技術(shù)的先河。1.2、2020年稀土金屬和磁材分別貢獻(xiàn)毛利潤43.4%和26.8%稀土原料業(yè)務(wù)為公司主要利潤來源。公司主要經(jīng)營稀土原料產(chǎn)品與稀土功能產(chǎn)品，并部分經(jīng)營稀土終端應(yīng)用產(chǎn)品與商品貿(mào)易。2020年，公司實現(xiàn)合并營業(yè)收入212.46億元，同比增長17.43%。稀土原料產(chǎn)品實現(xiàn)營業(yè)收入54.19億，同比下降0.08%。稀土原料產(chǎn)品毛利潤貢獻(xiàn)度最高，占比59.7%。稀土功能產(chǎn)品實現(xiàn)營業(yè)收入39.91億，同比增長43.39%，實現(xiàn)毛利潤7.87億，占整體毛利的31.5%。根據(jù)公司劃分，稀土原料產(chǎn)品包括稀土氧化物，稀土鹽類，稀土金屬三個板塊，其中稀土金屬營收與毛利潤貢獻(xiàn)度最高，2020年分別占比18.59%和43.39%。稀土功能產(chǎn)品包括磁性材料，拋光材料，貯氫材料三個板塊，其中磁性材料營收與毛利潤貢獻(xiàn)度最高，分別占比15.59%和26.81%。截至2021年中報，北方稀土形成權(quán)益產(chǎn)能：4.23萬噸稀土冶煉分離、2556噸稀土金屬、3.56萬噸磁性材料（包含釹鐵硼速凝薄帶、釹鐵硼氫碎粉）、1.2萬噸拋光材料、3505噸貯氫材料。1.3、控股股東為包鋼集團控股股東包鋼集團持有上市公司近38%股權(quán)。截至2021年11月26日，包鋼集團在北方稀土中的持股比例近38%，包含了包頭鋼鐵（集團）有限責(zé)任公司和包鋼集團-銀河證券-20包集EB擔(dān)保及信托財產(chǎn)專戶。擁有白云鄂博礦的獨家開采權(quán)和內(nèi)蒙古地區(qū)稀土產(chǎn)品專營權(quán)的包鋼集團，依托白云鄂博鐵和稀土共生的資源稟賦，造就了獨有的“稀土鋼”特色，產(chǎn)品擁有良好的延展性、耐磨性、耐腐蝕性、耐低溫性、韌性及抗拉拔性，廣受下游用戶的認(rèn)可和好評。包鋼集團也將其資源優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為上市公司的產(chǎn)業(yè)發(fā)展優(yōu)勢，幫助公司直接采購稀土精礦，奠定了公司發(fā)展基礎(chǔ)。公司先將稀土材料加工成混合碳酸稀土，再將混合碳酸稀土分離為單一或混合稀土鹽類、稀土氧化物及稀土金屬產(chǎn)品。公司對以上產(chǎn)品進(jìn)行統(tǒng)一銷售，開展多元貿(mào)易，延伸產(chǎn)業(yè)鏈。1.4、公司核心