物流快遞行業(yè)研究-行業(yè)修復(fù)步入第二階段

物流快遞行業(yè)研究：行業(yè)修復(fù)步入第二階段一、2019年以來：價格戰(zhàn)加劇，加盟商承擔(dān)主要降價壓力（一）2019

年以來，電商快遞行業(yè)價格戰(zhàn)明顯加劇由于快遞行業(yè)具備：（1）規(guī)模效應(yīng)；（2）全國化的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)；（3）需求端弱

品牌差異化等特征，歐美快遞行業(yè)表現(xiàn)為通過價格戰(zhàn)的方式完成市場出清和集中度

提升。

中國的快遞市場也不例外，自主要快遞公司上市以來，價格戰(zhàn)持續(xù)數(shù)年。進入

2019年以來，電商快遞行業(yè)價格戰(zhàn)明顯加劇，源于：（1）中通基于成本和弱品牌

效應(yīng)，具備主動發(fā)起價格戰(zhàn)進而加速市場出清的能力；（2）以“極兔”為代表的新

進入者，兼具資本和流量優(yōu)勢；（3）順豐基于自身的品牌優(yōu)勢，通過“特惠件”切

入電商快遞市場，搶占通達的部分優(yōu)質(zhì)客戶。

競爭趨于白熱化，對通達百造成顯著的盈利壓力，以2019年為拐點，2019年之

后通達百的凈利率水平基本呈下降趨勢。（二）加盟商承擔(dān)主要降價壓力，盈利能力明顯惡化2019年以來，盡管價格戰(zhàn)明顯加劇，但和前幾年相比，一個顯著的區(qū)別在于：

2019年以來，行業(yè)主要通過讓渡干線成本的降幅來進行競爭，而隨著總部公司在干

線的分揀和運輸環(huán)節(jié)降本的空間趨于收斂。2019年以來，加盟商承擔(dān)的降價占全網(wǎng)

降價的70%左右。在干線運輸環(huán)節(jié)，從通達百總部的數(shù)據(jù)來看，轉(zhuǎn)運中心的日均處理規(guī)模和單位

分揀成本呈非線性關(guān)系。伴隨日均處理規(guī)模的提升，單位分揀成本逐漸下降，而該

負相關(guān)效應(yīng)邊際遞減。類似的關(guān)系也在單線路日運量和單位干運成本上存在，上述

兩個回歸方程均具有較高的擬合優(yōu)度（R方高于0.6）。從圖形上看，0.3元和0.6元

分別是單件分揀和干運成本的瓶頸線，而電商快遞龍頭公司中通快遞的單票運輸和分揀成本已經(jīng)非常接近于這一極限值。由于快遞行業(yè)是典型的人力密集型行業(yè)，而加盟商層面更甚。加盟商的業(yè)務(wù)主

要包括攬件、支線運輸、理貨、派件四個環(huán)節(jié)，其中理貨和派件占據(jù)了大部分時間。

理貨時間一般是早上6點-9點，下午2點-3點，白天其他時段主要為派件，兩個環(huán)節(jié)

目前都主要依靠人工，幾乎集中了加盟商絕大部分人力。考慮到加盟商的層面的規(guī)

模效應(yīng)實際很難達到總部高度，價格戰(zhàn)對快遞員造成不良影響。不僅如此，由于競爭格局并非穩(wěn)態(tài)，自從主要加盟制快遞公司上市以來，囿于

競爭格局這一囚徒困境，從業(yè)者普遍陷入“資本開支→產(chǎn)能過?！鷥r格戰(zhàn)→新一輪

資本開支”的惡性循環(huán)中。正如國家郵政局局長馬軍勝在人民網(wǎng)撰文《持之以恒推進郵政業(yè)高質(zhì)量發(fā)展》

中指出的行業(yè)現(xiàn)狀，“作為世界上發(fā)展最快、最具活力的新興寄遞市場，我國包裹

快遞量已超過美、日、歐等發(fā)達經(jīng)濟體總和，成為全球郵政業(yè)發(fā)展的動力源和穩(wěn)定

器…在看到成績的同時，我們也要清醒地認識到，郵政業(yè)發(fā)展大而不強、大而不優(yōu)、

快而不穩(wěn)、快而不精的基本情況仍沒有改變”。二、監(jiān)管趨嚴，龍頭公司競爭策略轉(zhuǎn)變（一）監(jiān)管約束，遏止無序競爭進入2021年以來，快遞行業(yè)最大的變化之一在于管理部門對于行業(yè)的監(jiān)管力度

明顯趨嚴。2021年4月22日，根據(jù)《中華人民共和國郵政法》、《快遞暫行條例》

等法律、行政法規(guī)，結(jié)合浙江省實際情況，浙江省政府第70次常務(wù)會議審議通過了

《浙江省快遞業(yè)促進條例（草案）》（以下簡稱草案）?！恫莅浮分饕獌?nèi)容包括立

法目的和原則、快遞業(yè)促進和監(jiān)督管理的體制機制、快遞業(yè)促進保障、快遞經(jīng)營管

理、數(shù)字快遞、綠色快遞、法律責(zé)任等七個方面。2021年5月28日，《草案》在浙江人大門戶網(wǎng)站和地方立法網(wǎng)公布，向社會公

開征集意見。2021年9月29日，浙江省十三屆人大常委會第三十一次會議審議通過

《浙江省快遞業(yè)促進條例》（下稱《條例》），并將于2022年3月1日起施行。我們理解，“有形之手”對行業(yè)進行約束的目標在于保障快遞員的合法權(quán)益以

及推進行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。在實操層面，通過有針對性的派出機構(gòu)、細化快遞員權(quán)益

保障方案等方式奠定監(jiān)管基調(diào)，通過監(jiān)管派費、推動快遞產(chǎn)品分層和末端差異化定

價、鼓勵打破“包郵制度”等方式引導(dǎo)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展?？傮w來說，我們認為：（1）《條例》作為全國首部快遞業(yè)地方性法規(guī)，《條例》

為法治護航快遞行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展提供了浙江方案，為全國其他省市快遞行業(yè)的良

性發(fā)展起到了較好的示范作用，后續(xù)其他省份有望學(xué)習(xí)跟進；（2）《條例》旨在保

障快遞員的合法權(quán)益以及推進行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，并通過有針對性的派出機構(gòu)、細化

快遞員權(quán)益保障方案等方式奠定監(jiān)管基調(diào)，通過監(jiān)管派費、推動快遞產(chǎn)品分層和末

端差異化定價、鼓勵打破“包郵制度”等方式引導(dǎo)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展；（3）

《條例》

進一步在監(jiān)管機構(gòu)、派費標準、快遞末端收費、快遞企業(yè)競爭等諸多方面都做了更

加細致的規(guī)定，這將對行業(yè)價格戰(zhàn)起到明顯的遏制作用，我們預(yù)計行業(yè)競爭格局有

望顯著優(yōu)化；（4）快遞龍頭的價值增長受益于成本領(lǐng)先策略下對高增長市場的積極

滲透，打破“包郵制度”使得快遞企業(yè)“成本領(lǐng)先和差異化戰(zhàn)略”并舉成為可能，

并成為快遞企業(yè)盈利大幅改善的催化劑。（二）監(jiān)管如何有效落地？在管理體制上，中國郵政管理體制為中央和地方雙重管理，以中央為主，省（區(qū)、

市）及市（地）郵政管理局由上級郵政管理部門與所在地人民政府雙重管理，縣一

級原則上不單獨設(shè)置郵政監(jiān)管機構(gòu)。2014年6月，義烏郵政管理局正式成立，這標

志著全國第一家縣級郵政管理機構(gòu)正式成立。我們觀察到，在《條例》的第四條提出，“郵政管理派出機構(gòu)按照規(guī)定職責(zé)承擔(dān)快遞業(yè)促進和監(jiān)督管理的具體工作。支持設(shè)區(qū)的市郵政管理機構(gòu)在縣（市、區(qū)）

設(shè)置派出機構(gòu)”。對比來看，《草