淺析企業(yè)財務風險控制及防范

淺析企業(yè)財務風險控制及防范

摘要:企業(yè)財務風險管理的目的在于了解風險的類型和特點,健全風險管理機制,將損失降至最低程度,為企業(yè)創(chuàng)造最大的收益。本文從分析財務風險的類型和形成原因出發(fā),闡述企業(yè)控制與防范財務風險的對策,提出預測、防范財務風險的建議。

關鍵詞:財務風險財務危機財務預警風險管理

市場經濟條件下,每個企業(yè)都面臨著無處不在、無時不在的風險,財務風險作為一種客觀存在的經濟風險貫穿于企業(yè)各個財務環(huán)節(jié),是各種風險因素在企業(yè)財務上的集中體現。企業(yè)的財務風險,狹義上,是指由于利用財務杠桿給企業(yè)帶來的破產風險或普通股收益發(fā)生大幅度變動的風險。廣義上,是指企業(yè)在籌資、投資、資金營運及利潤分配等財務活動中因各種原因而導致的對企業(yè)的存在、盈利及發(fā)展等方面的重大影響。如何控制和防范財務風險,是擺在企業(yè)經營者和財務人員面前的一個重要課題。

一、財務風險的類型和成因

財務風險一般包括籌資風險、投資風險、現金流量風險、利率風險以及匯率風險。其中,籌資風險是指借入資金而增加喪失償債能力的可能;投資風險是指由于不確定因素的影響,導致投資項目不能達到預期效益,從而影響企業(yè)盈利水平和償債能力的風險;現金流量風險就是指企業(yè)某一時點的存量現金不能夠滿足企業(yè)當時的支出需求而產生的阻礙企業(yè)正常運行甚至破產倒閉的風險;利率風險是指在一定時期內由于利率水平的不確定變動而導致經濟損失的可能性。具體來說,企業(yè)財務風險主要問題及成因分析:

(一)資本結構不合理

資本結構主要指權益資本和借入資金的比例關系。合理的資本結構,不僅可以降低企業(yè)的綜合資本成本率,而且可以使企業(yè)獲得財務杠桿利益,增加企業(yè)的價值。但是目前我國企業(yè)資本結構的不合理現象比較普遍,主要問題及成因:

1.債務資本占全部資本的比例過高,很多企業(yè)資產負債率達到70%以上,一旦不能按時償債,企業(yè)將面臨巨大風險。形成原因:(1)由于目前市場機制還不完善,傳統(tǒng)的國有產權制度是國有企業(yè)過度負債的根本原因。企業(yè)負盈不負虧,生產經營的一切資金依賴銀行貸款,只求產值、速度和規(guī)模,不求效益,造成企業(yè)盲目舉債,負債不斷增加;(2)經營管理不善,經濟效益差是造成過度負債的內在原因。長期以來,國有企業(yè)內部機制不健全,管理水平低下,造成生產資金短缺,只有通過增加負債維持經營,導致過度負債。負債結構不合理,流動負債水平偏高。雖然有些企業(yè)總的資產負債率低于行業(yè)平均水平,但其流動負債占負債總額的比重高達70%-80%以上。主要是由于部分企業(yè)凈現金流量不足,企業(yè)要使用過量的短期債務來保證正常的運營。權益資本占全部資本的比例過高。過度偏好股權融資,債務融資明顯偏低的現象在上市公司中非常普遍,特別對于國有企業(yè)而言,股權分置改革之前,不能上市流通的“國有股”和幾乎不能流通的“法人股”占到整個股權結構的70%左右。為減少這部分股權所占的比重,獲得更多流動性更強的投資,企業(yè)必然傾向于增發(fā)新股,從而導致了更高的權益資本結構。

(二)投資決策缺乏科學性

由于企業(yè)財務決策缺乏科學性,投資決策者對投資風險的認識不足,盲目投資,導致企業(yè)投資收益率低于企業(yè)的籌資成本,使得企業(yè)的財務狀況惡化。很多企業(yè)對投資項目的可行性缺乏周密系統(tǒng)地分析和研究,在投資決策過程中存在大量的主觀判斷,加之決策所依據的經濟信息不夠全面、真實,使得投資決策失誤頻繁發(fā)生,投資項目不能獲得預期收益,投資無法按期收回,這也給企業(yè)帶來了巨大的財務風險。另外,不少企業(yè)試圖通過多元化經營減輕企業(yè)的經營風險,但現實中采用多元化經營策略卻使一些行業(yè)的龍頭企業(yè)發(fā)生了財務危機甚至瀕臨破產。

(三)資金回收策略不當

財務活動的起點是資金的墊支,終點是得到價值增加的貨幣本金收回,財務是為了獲得增量貨幣而墊支貨幣的活動,企業(yè)的財務風險蘊藏在整個資金運動過程中。如果企業(yè)資金回收策略不當,將導致以下風險:

1.應收款項無法收回。一些企業(yè)為了增加銷量,擴大市場占有率,大量采用賒銷方式銷售產品,但在銷售過程中對客戶的信用等級了解不夠,盲目賒銷,造成大量應收賬款,大大增加了壞賬風險。資產流動性差,缺乏足夠的現金流。企業(yè)在債務融資后必須保證有足夠的現金以償還到期的債務和利息,如果企業(yè)的資金流動狀況較差、變現能力不強而無法保證足夠的現金,會導致企業(yè)財務風險由潛在變成現實,使企業(yè)陷入財務危機,最終導致企業(yè)經營的失敗。

(四)外部環(huán)境的復雜多變,企業(yè)管理人員對財務風險的認識不足

企業(yè)財務管理面臨的環(huán)境包括國家宏觀經濟、法律以及社會文化環(huán)境等因素。這些因素存在于企業(yè)之外,是難以準確預見和無法改變的,宏觀環(huán)境的不利變化必然給企業(yè)帶來財務風險。同時,企業(yè)管理層風險意識的強弱直接影響到企業(yè)財務風險管理機構的設置情況,管理風險意識弱的企業(yè)根本談不上財務風險管理和風險管理機構設置,風險意識淡薄是財務風險產生的重要原因之一。

二、控制與防范企業(yè)財務風險的對策和建議

為了控制和防范財務風險,企業(yè)必須牢固樹立財務風險管理意識,對潛在風險和危機應有清醒的認識和警惕,采用科學的識別、分析和控制方法,采取有利措施,及時有效地阻止不利事件的發(fā)生,把風險降到最低。財務風險的控制和防范應從以下幾方面入手:

(一)優(yōu)化財務結構

企業(yè)財務結構的優(yōu)化除了要考慮企業(yè)本身的目標,也不能忽視企業(yè)籌資所處的經濟環(huán)境。企業(yè)財務結構的優(yōu)化應以認識和分析企業(yè)籌資現狀及其存在的問題為切入點,分析造成企業(yè)財務結構不合理的本質原因,從根本上解決問題,進行財務結構的調整與優(yōu)化。

1.優(yōu)化資本結構。企業(yè)應在權益資本和債務資本之間保持合適的比例結構。一定比例負債可以給企業(yè)帶來避稅效應,以及約束、激勵經營者等正面效應。但并不是負債額越高越好,必須保持在一定的比例范圍內。企業(yè)選擇某一項目的基本前提是保證盈利或至少持平,這就要求借入資本的預期利潤率大于或等于借款利息率。同時,為保證總體資本仍保持盈利或至少持平,就要求企業(yè)借款的預期利潤率大于或等于加權平均資本成本率。優(yōu)化負債結構。合理安排負債的到期結構是負債結構管理的重點。企業(yè)在作資本結構決策時要考慮到自身的行業(yè)特性,包括行業(yè)的競爭程度、增長階段、經營特征、盈利能力等因素。由于現金流量的波動性,企業(yè)確定負債到期結構時應保持一定的安全邊際,并對長、短期負債的盈利能力與風險進行權衡,確定使風險最小、企業(yè)盈利能力最大化的長、短期負債比例。優(yōu)化股權結構?？紤]到我國國有企業(yè)股權結構很不合理的現狀,應降低國有股比例,實現股權所有者多元化,尤其要加大企業(yè)投資者的持股比例,并適當加入企業(yè)經營者股權和股票期權份額。具體應占企業(yè)所有者總額多大比例,應與企業(yè)規(guī)模以及企業(yè)長遠發(fā)展規(guī)劃相聯(lián)系。

(二)提高投資決策的科學化水平

所謂投資決策科學化,就是在科學理論指導下,采用科學方法和程序,由各方面的專家、學者及有豐富實踐經驗的領導者緊密配合,經過可行性研究和科學論證,選出最優(yōu)方案,提高投資項目的社會經濟效益。企業(yè)投資項目決策科學化最關鍵的環(huán)節(jié)主要有以下三個方面:

1.建立嚴格的投資風險責任約束機制。企業(yè)要建立嚴格的項目決策責任制。一旦決策出現問題,要依法追究決策者的經濟、法律責任。規(guī)范投資項目評估制度。目前,企業(yè)項目評估方法已普遍應用,也取得了一定成效,但是存在的問題仍較多,有不少項目的可行性論證目的只是為了使項目得到批準,是不科學的。

摘要:企業(yè)財務風險管理的目的在于了解風險的類型和特點,健全風險管理機制,將損失降至最低程度,為企業(yè)創(chuàng)造最大的收益。本文從分析財務風險的類型和形成原因出發(fā),闡述企業(yè)控制與防范財務風險的對策,提出預測、防范財務風險的建議。

關鍵詞:財務風險財務危機財務預警風險管理

市場經濟條件下,每個企業(yè)都面臨著無處不在、無時不在的風險,財務風險作為一種客觀存在的經濟風險貫穿于企業(yè)各個財務環(huán)節(jié),是各種風險因素在企業(yè)財務上的集中體現。企業(yè)的財務風險,狹義上,是指由于利用財務杠桿給企業(yè)帶來的破產風險或普通股收益發(fā)生大幅度變動的風險。廣義上,是指企業(yè)在籌資、投資、資金營運及利潤分配等財務活動中因各種原因而導致的對企業(yè)的存在、盈利及發(fā)展等方面的重大影響。如何控制和防范財務風險,是擺在企業(yè)經營者和財務人員面前的一個重要課題。

一、財務風險的類型和成因

財務風險一般包括籌資風險、投資風險、現金流量風險、利率風險以及匯率風險。其中,籌資風險是指借入資金而增加喪失償債能力的可能;投資風險是指由于不確定因素的影響,導致投資項目不能達到預期效益,從而影響企業(yè)盈利水平和償債能力的風險;現金流量風險就是指企業(yè)某一時點的存量現金不能夠滿足企業(yè)當時的支出需求而產生的阻礙企業(yè)正常運行甚至破產倒閉的風險;利率風險是指在一定時期內由于利率水平的不確定變動而導致經濟損失的可能性。具體來說,企業(yè)財務風險主要問題及成因分析:

(一)資本結構不合理

資本結構主要指權益資本和借入資金的比例關系。合理的資本結構,不僅可以降低企業(yè)的綜合資本成本率,而且可以使企業(yè)獲得財務杠桿利益,增加企業(yè)的價值。但是目前我國企業(yè)資本結構的不合理現象比較普遍,主要問題及成因:

1.債務資本占全部資本的比例過高,很多企業(yè)資產負債率達到70%以上,一旦不能按時償債,企業(yè)將面臨巨大風險。形成原因:(1)由于目前市場機制還不完善,傳統(tǒng)的國有產權制度是國有企業(yè)過度負債的根本原因。企業(yè)負盈不負虧,生產經營的一切資金依賴銀行貸款,只求產值、速度和規(guī)模,不求效益,造成企業(yè)盲目舉債,負債不斷增加;(2)經營管理不善,經濟效益差是造成過度負債的內在原因。長期以來,國有企業(yè)內部機制不健全,管理水平低下,造成生產資金短缺,只有通過增加負債維持經營,導致過度負債。負債結構不合理,流動負債水平偏高。雖然有些企業(yè)總的資產負債率低于行業(yè)平均水平,但其流動負債占負債總額的比重高達70%-80%以上。主要是由于部分企業(yè)凈現金流量不足,企業(yè)要使用過量的短期債務來保證正常的運營。權益資本占全部資本的比例過高。過度偏好股權融資,債務融資明顯偏低的現象在上市公司中非常普遍,特別對于國有企業(yè)而言,股權分置改革之前,不能上市流通的“國有股”和幾乎不能流通的“法人股”占到整個股權結構的70%左右。為減少這部分股權所占的比重,獲得更多流動性更強的投資,企業(yè)必然傾向于增發(fā)新股,從而導致了更高的權益資本結構。

(二)投資決策缺乏科學性

由于企業(yè)財務決策缺乏科學性,投資決策者對投資風險的認識不足,盲目投資,導致企業(yè)投資收益率低于企業(yè)的籌資成本,使得企業(yè)的財務狀況惡化。很多企業(yè)對投資項目的可行性缺乏周密系統(tǒng)地分析和研究,在投資決策過程中存在大量的主觀判斷,加之決策所依據的經濟信息不夠全面、真實,使得投資決策失誤頻繁發(fā)生,投資項目不能獲得預期收益,投資無法按期收回,這也給企業(yè)帶來了巨大的財務風險。另外,不少企業(yè)試圖通過多元化經營減輕企業(yè)的經營風險,但現實中采用多元化經營策略卻使一些行業(yè)的龍頭企業(yè)發(fā)生了財務危機甚至瀕臨破產。

(三)資金回收策略不當

財務活動的起點是資金的墊支,終點是得到價值增加的貨幣本金收回,財務是為了獲得增量貨幣而墊支貨幣的活動,企業(yè)的財務風險蘊藏在整個資金運動過程中。如果企業(yè)資金回收策略不當,將導致以下風險:

1.應收款項無法收回。一些企業(yè)為了增加銷量,擴大市場占有率,大量采用賒銷方式銷售產品,但在銷售過程中對客戶的信用等級了解不夠,盲目賒銷,造成大量應收賬款,大大增加了壞賬風險。資產流動性差,缺乏足夠的現金流。企業(yè)在債務融資后必須保證有足夠的現金以償還到期的債務和利息,如果企業(yè)的資金流動狀況較差、變現能力不強而無法保證足夠的現金,會導致企業(yè)財務風險由潛在變成現實,使企業(yè)陷入財務危機,最終導致企業(yè)經營的失敗。

(四)外部環(huán)境的復雜多變,企業(yè)管理人員對財務風險的認識不足

企業(yè)財務管理面臨的環(huán)境包括國家宏觀經濟、法律以及社會文化環(huán)境等因素。這些因素存在于企業(yè)之外,是難以準確預見和無法改變的,宏觀環(huán)境的不利變化必然給企業(yè)帶來財務風險。同時,企業(yè)管理層風險意識的強弱直接影響到企業(yè)財務風險管理機構的設置情況,管理風險意識弱的企業(yè)根本談不上財務風險管理和風險管理機構設置,風險意識淡薄是財務風險產生的重要原因之一。

二、控制與防范企業(yè)財務風險的對策和建議

為了控制和防范財務風險,企業(yè)必須牢固樹立財務風險管理意識,對潛在風險和危機應有清醒的認識和警惕,采用科學的識別、分析和控制方法,采取有利措施,及時有效地阻止不利事件的發(fā)生,把風險降到最低。財務風險的控制和防范應從以下幾方面入手:

(一)優(yōu)化財務結構

企業(yè)財務結構的優(yōu)化除了要考慮企業(yè)本身的目標,也不能忽視企業(yè)籌資所處的經濟環(huán)境。企業(yè)財務結構的優(yōu)化應以認識和分析企業(yè)籌資現狀及其存在的問題為切入點,分析造成企業(yè)財務結構不合理的本質原因,從根本上解決問題,進行財務結構的調整與優(yōu)化。

1.優(yōu)化資本結構。企業(yè)應在權益資本和債務資本之間保持合適的比例結構。一定比例負債可以給企業(yè)帶來避稅效應,以及約束、激勵經營者等正面效應。但并不是負債額越高越好,必須保持在一定的比例范圍內。企業(yè)選擇某一項目的基本前提是保證盈利或至少持平,這就要求借入資本的預期利潤率大于或等于借款利息率。同時,為保證總