金融文件之本量利分析

《管理會計》

——金融管理專業(yè)劍橋商務(wù)

管理證書指定教材重慶大學(xué)工商管理學(xué)院會計系朱丹第五章本量利（C-V-P）分析

前導(dǎo)知識第一節(jié)貢獻(xiàn)毛益和盈虧臨界點第二節(jié)多品種的CVP分析第三節(jié)利潤的敏感性及實現(xiàn)目標(biāo)利潤的措施第四節(jié)CVP分析的擴(kuò)展02-4-2Jessy基本公式利潤（P）=銷售收入－變動成本總額－固定成本總額=Sales－b*Q－a(orF)=p*Q－b*Q－a=(p－b)*Q－a02-4-2Jessy第一節(jié)貢獻(xiàn)毛益和盈虧臨界點1-1貢獻(xiàn)毛益1-2盈虧臨界點1-3與盈虧臨界點相關(guān)的其他指標(biāo)1-4盈虧臨界圖

第一節(jié)復(fù)習(xí)題02-4-2Jessy1-1貢獻(xiàn)毛益基本概念貢獻(xiàn)毛益CM單位貢獻(xiàn)毛益cm貢獻(xiàn)毛益率cm%變動成本率b%用貢獻(xiàn)毛益來計算利潤02-4-2Jessy基本概念(1)貢獻(xiàn)毛益：ContributionMargin,CM

=銷售收入－變動成本總額=Sales－TotalVariableCost=(p－b)*QCM的意義？02-4-2Jessy基本概念(2)單位貢獻(xiàn)毛益(cm)：P107定義

02-4-2Jessy基本概念(3)貢獻(xiàn)毛益率(CMR%)：P108定義CMR%02-4-2Jessy基本概念(4)變動成本率（b%）b%02-4-2Jessy基本概念(5)重要結(jié)論

CMR+b%=1推導(dǎo)：驗證：P109例202-4-2Jessy用貢獻(xiàn)毛益來計算利潤(1)途徑一：①②02-4-2Jessy用貢獻(xiàn)毛益來計算利潤(2)途徑二：③02-4-2Jessy用貢獻(xiàn)毛益來計算利潤(3)例1：P108，例1例2：大明公司生產(chǎn)一種產(chǎn)品，p=20元/件，b=12元/件,a=20000元,目前Q=20000件。要求：①單位邊際貢獻(xiàn);邊際貢獻(xiàn)率。②若有公司向大明公司出價16元/件購買其產(chǎn)品3000件，大明公司尚有足夠剩余生產(chǎn)能力，則是否應(yīng)接受追加定貨？為什么？由此對大明公司利潤的影響如何？02-4-2Jessy1-2盈虧臨界點/保本點含義P109定義，也即P=0時的Q或S。表現(xiàn)形式P=0時的業(yè)務(wù)量Q，用Q*表示P=0時的銷售額S，用S*表示盈虧臨界點的推導(dǎo)和計算練習(xí)題：盈虧臨界點02-4-2Jessy盈虧臨界點的推導(dǎo)和計算(1)Q*的計算④⑤⑥02-4-2Jessy盈虧臨界點的推導(dǎo)和計算(2)S*的計算∵S*=p×Q*，將式④、⑤、⑥分別代入，有：⑦⑧⑨02-4-2Jessy盈虧臨界點練習(xí)題例1：P109，例3例2：接前“大明公司”大明公司生產(chǎn)一種產(chǎn)品，p=20元/件,b=12元/件,a=20000元,目前Q=20000件。要求：③計算大明公司的保本點業(yè)務(wù)量和保本點銷售額。02-4-2Jessy1-3與盈虧臨界點相關(guān)的其他指標(biāo)保本點作業(yè)率安全邊際銷售利潤率02-4-2Jessy保本點作業(yè)率含義：P111，即，Q、S分別表示實際的Q、S或計劃的Q、S意義：P111應(yīng)用舉例02-4-2Jessy保本點作業(yè)率應(yīng)用舉例例1：P111例4例2：接前“大明公司”大明公司生產(chǎn)一種產(chǎn)品，p=20元/件,b=12元/件,a=20000元,目前Q=20000件。要求：④計算其保本點作業(yè)率并說明其意義。02-4-2Jessy安全邊際(1)含義：P111,（MarginofSafety,MS)

即：安全邊際率：（MSR）

定義：安全邊際業(yè)務(wù)量安全邊際銷售額02-4-2Jessy安全邊際(2)重要結(jié)論：保本點作業(yè)率+安全邊際作業(yè)率=1MSorMSR的意義：P111應(yīng)用舉例02-4-2Jessy安全邊際應(yīng)用舉例例1：P111例5例2：接前“大明公司”大明公司生產(chǎn)一種產(chǎn)品，p=20元/件,b=12元/件,a=20000元,目前Q=20000件。要求：⑤計算其安全邊際量、安全邊際額和安全邊際率，并解釋這些數(shù)字的意義。02-4-2Jessy銷售利潤率(1)計算式：P112，即：銷售利潤率定義式∴銷售利潤率02-4-2Jessy銷售利潤率(2)銷售利潤率的意義應(yīng)用舉例例1：P112，例6綜合習(xí)題：習(xí)題集P73計算題102-4-2Jessy1-4盈虧臨界圖(1)基本式盈虧臨界圖金額業(yè)務(wù)量aVC=bQTC=a+VCS=pQQ*S*P<0P>002-4-2Jessy1-4盈虧臨界圖(2)貢獻(xiàn)毛益式盈虧臨界圖金額業(yè)務(wù)量VC=bQaTC=a+VCS=pQS*Q*P<0P>002-4-2Jessy1-4盈虧臨界圖(3)貢獻(xiàn)毛益式與基本式的主要區(qū)別：P114基本式：有F，無VC，VC過原點平行于TCCM式：有VC，無F，F(xiàn)過TC與y軸交點平行于x軸量利式盈虧臨界圖：P11502-4-2Jessy第一節(jié)復(fù)習(xí)題(1)OverlookInn是一家座落在田納西大霧峰提供床位和早餐服務(wù)的小旅館。每人一晚的住宿及早餐花費(fèi)為$50。一對退休夫婦擁有并管理著這家小店，他們估計每人的變動費(fèi)用為$20，包括食物、傭人服務(wù)和公用事業(yè)費(fèi)等。旅館的固定費(fèi)用是每年$42000。該旅館每晚最多可接待10位客人。要求：①每單位服務(wù)的貢獻(xiàn)毛益;②貢獻(xiàn)毛益率;③保本點;④獲得$60000目標(biāo)利潤所要求的服務(wù)單位數(shù)量。(習(xí)題5-1）02-4-2Jessy第一節(jié)復(fù)習(xí)題(2)課后思考：在一次戰(zhàn)略會議上，一家制造公司的總裁說：“如果我們提高我們產(chǎn)品的價格，公司的保本點將降低。”財務(wù)副總裁回應(yīng)道：“那么我們就應(yīng)該提高產(chǎn)品的價格，這樣公司遭受損失的可能性將降低?！蹦阃饪偛玫目捶▎?？為什么？你同意副總裁的看法嗎？為什么？（習(xí)題5-2）作業(yè)：習(xí)題集P74第2題02-4-2Jessy第二節(jié)多品種的CVP分析(1)思考：∵P=(p-b)Q-a，當(dāng)產(chǎn)品品種為2種時，P=(p1-b1)Q1+(p2-b2)Q2-a=cm1Q1+cm2Q2-a顯然Q1與Q2不能直接相加=CMR1×S1+CMR2×S2-aS1與S2可直接相加！∴需考慮怎樣綜合CMR1和CMR2為CMR，使P=CMR×S總-a02-4-2Jessy第二節(jié)多品種的CVP分析(2)2-1多品種CVP分析的基本程序2-2多品種CVP分析應(yīng)用舉例2-3產(chǎn)品構(gòu)成變動對S*的影響02-4-2Jessy2-1多品種CVP分析的基本程序設(shè)共有n種產(chǎn)品，則：求S總(=∑Si)和CMRi(=cmi/pi),i∈[1,n]求Si/S總，即第i種產(chǎn)品的銷售比重求綜合邊際貢獻(xiàn)率CMR=∑CMRi×Si/S總∵P=CMR*S總-a,∴S總*=a/CMRSi*=S總×Si/S總02-4-2Jessy2-2多品種CVP分析應(yīng)用舉例例1：P117例7例2：習(xí)題集P74第3題02-4-2Jessy2-3產(chǎn)品構(gòu)成變動對S*的影響(1)產(chǎn)品構(gòu)成變動的含義：即Si/S總發(fā)生變動分析：∵P=CMR×S總-a,P=0時，

S總*=a/CMR=a/(∑CMRi×Si/S總)故：良好的變動應(yīng)是：使CMRi大的Si/S總↑使CMRi小的Si/S總↓即應(yīng)加大銷售邊際貢獻(xiàn)率高的產(chǎn)品！02-4-2Jessy2-3產(chǎn)品構(gòu)成變動對S*的影響(2)產(chǎn)品構(gòu)成變動的例題：P119例802-4-2Jessy第三節(jié)利潤的敏感性及

實現(xiàn)目標(biāo)利潤的措施3-1實現(xiàn)目標(biāo)利潤的銷售量3-2利潤的敏感性分析3-3實現(xiàn)目標(biāo)利潤的措施02-4-2Jessy3-1實現(xiàn)目標(biāo)利潤的銷售量基本問題：已有目標(biāo)P，求怎樣的Q才能滿足目標(biāo)P分析：∵P=(p-b)Q-a,∴當(dāng)欲實現(xiàn)稅前目標(biāo)利潤P’時當(dāng)欲實現(xiàn)稅后目標(biāo)利潤NP時02-4-2Jessy當(dāng)欲實現(xiàn)稅前目標(biāo)利潤P’時∵P‘=(p-b)Q’-a,∴此時與之對應(yīng)的S‘應(yīng)為：

S’=p×Q’=

若為多品種，則S‘總=

S’i=S‘總×Si/S總例：P120，例902-4-2Jessy當(dāng)欲實現(xiàn)稅后目標(biāo)利潤NP時∵P=(p-b)Q-a,NP=P（1-T），即：

例：P121，例1002-4-2Jessy3-2利潤的敏感性分析敏感性分析的含義：P121CVP模型：P=(p-b)Q-a因變量因素1因素2因素3因素4利潤敏感性分析的內(nèi)容：要保證實現(xiàn)目標(biāo)P，因子i的最大/最小值（假定其他因子值不變）其他條件不變時，因子i變動1個數(shù)量單位，因變量利潤P如何變動敏感系數(shù)影響利潤的有關(guān)變量的臨界值02-4-2Jessy影響利潤的有關(guān)變量的臨界值(1)欲使P≥0，相關(guān)p、b、Q、a的臨界值（保本點臨界值）：即在給定其他3個因子的情況下，欲使P≥0，因子i的最大/小值。推導(dǎo)：欲使P=(p-b)Q-a≥0→p的臨界值：→b的臨界值：→Q的臨界值：→a的臨界值：例：P122例1102-4-2Jessy影響利潤的有關(guān)變量的臨界值(2)欲使P≥P‘(目標(biāo)利潤)，相關(guān)p、b、Q、a的臨界值(目標(biāo)利潤臨界值）推導(dǎo)：欲使P=(p-b)Q-a≥P‘→p的臨界值：→b的臨界值：→Q的臨界值：→a的臨界值：例：P122例11,求欲實現(xiàn)目標(biāo)利潤40萬元時各指標(biāo)的臨界值。02-4-2Jessy敏感系數(shù)(1)定義：P123，如P對Q的敏感系數(shù)=利潤的敏感系數(shù)的意義：說明P對因子i的敏感程度，或因子I的單位變動對P的影響/沖擊力有多大，管理的重點應(yīng)放在敏感系數(shù)大的因素上正負(fù)號表示因子的變動方向與P的變動方向是同向還是反向絕對值大小表示影響/沖擊力的大小02-4-2Jessy敏感系數(shù)(2)例題：P124例1202-4-2Jessy3-3實現(xiàn)目標(biāo)利潤的措施欲使P≥目標(biāo)利潤P‘，可采取的措施有哪些？單因素措施多因素措施：P128例例：習(xí)題集P74，4、5題02-4-2Jessy第四節(jié)CVP分析的擴(kuò)展4-1CVP分析的基本假設(shè)P129~130，4條4-2不確定條件下的CVP分析不確定條件不確定條件下的BEP分析：P131例14不確定條件下的利潤分析：P131例15練習(xí)：習(xí)題集P75第6題4-3不完全線性條件下的CVP分析4-4非線性條件下的CVP分析：P136例1702-4-2Jessy4-3不完全線性條件下的CVP分析P134，例16金額業(yè)務(wù)量aVCTC=VC+aS=pQ02-4-2Jessy年度工作總結(jié)匯報ANNUALWORKREPORTSUMMARY信托業(yè)務(wù)發(fā)展與創(chuàng)新研究上海國際信托投資有限公司王信舉目錄信托業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀研究01信托業(yè)務(wù)創(chuàng)新研究——兩項導(dǎo)致信托業(yè)務(wù)突破性發(fā)展的重大革新02信托業(yè)務(wù)創(chuàng)新案例分析03信托業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀研究一般理解政策與法律環(huán)境發(fā)展現(xiàn)狀一般特點發(fā)展桎梏信托的一般理解以信為本以誠治業(yè)誠即真誠、誠實，信即守承諾、講信用，講誠信就是要守諾、踐約、無欺。如果有人要問英國人在法學(xué)領(lǐng)域取得的最偉大、最獨特的成就是什么，那就是歷經(jīng)數(shù)百年發(fā)展起來的信托理念…這不是因為信托體現(xiàn)了基本的道德原則，而是因為它的靈活性，它是一種具有極大彈性和普遍性的制度?！▽W(xué)家梅特蘭信托的應(yīng)用范圍可與人類的想像力相媲美?！绹磐蟹?quán)威斯科特信托的一般理解貫通貨幣市場、資本市場和產(chǎn)業(yè)投資的獨特優(yōu)勢最好的非IPO投資銀行業(yè)務(wù)平臺信托制度框架下突出的財產(chǎn)管理功能和資金融通功能政策與法律環(huán)境法律框架逐步完善《信托法》（2001.10）——信托法律制度體系的基本法《信托投資公司管理辦法》（2002.6）——信托投資公司的經(jīng)營管理規(guī)范《信托投資公司資金信托業(yè)務(wù)管理暫行辦法》（2002.7）——信托主體業(yè)務(wù)的規(guī)范分類監(jiān)管辦法即將出臺，諸多單項條例即將出臺——信托證券專用帳戶、信托公司及業(yè)務(wù)信息披露、房地產(chǎn)信托、信托公司治理指引、內(nèi)控指引和信托核算等政策與法律環(huán)境監(jiān)管思路逐步明晰信托公司分類監(jiān)管原則、屬地監(jiān)管原則協(xié)調(diào)規(guī)劃，統(tǒng)一監(jiān)管尚需加強(qiáng)發(fā)展現(xiàn)狀目前重新登記后的信托公司共59家，截至6月底，信托從業(yè)人員4600人近三年來，集合資金信托計劃1053個，大部分獲得了成功，信托公司接受管理的信托財產(chǎn)總額已近2000億元人民幣。84%的信托財產(chǎn)為資金信托，財產(chǎn)信托業(yè)務(wù)開始呈現(xiàn)良好的發(fā)展態(tài)勢?！y監(jiān)會非銀部主任高傳捷，中國長沙信托論壇(2004.10）一般特點由單一信托到集合信托由資金信托向財產(chǎn)信托過渡運(yùn)用范圍由單一領(lǐng)域到多領(lǐng)域運(yùn)用工具由單一向多種工具相結(jié)合發(fā)展桎梏信托登記信托稅收信托會計信托業(yè)務(wù)創(chuàng)新研究兩項導(dǎo)致信托業(yè)務(wù)突破性發(fā)展的重大革新信托內(nèi)部信用增級信托制度框架下的所有權(quán)解析內(nèi)部信用增級外部信用增級由第三方提供信用擔(dān)保，提供者包括政府、專業(yè)保險公司、金融機(jī)構(gòu)、大型企業(yè)的財務(wù)公司等，增級工具主要有：政府承諾函、保險、企業(yè)擔(dān)保、現(xiàn)金抵押帳戶和信用證等。信托內(nèi)部信用增級利用基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)生的部分現(xiàn)金流來實現(xiàn),可避免利用外部信用增級工具較容易受信用增級提供者信用等級下降風(fēng)險的影響的風(fēng)險。增級工具主要有：構(gòu)建優(yōu)先/次級結(jié)構(gòu)、利差帳戶和超額抵押等。優(yōu)先/次級結(jié)構(gòu)就是根據(jù)一定的原則和需求，將信托或資產(chǎn)支撐的證券產(chǎn)品的收益權(quán)分為不同信用品質(zhì)的檔級，不同檔級的受益權(quán)承擔(dān)風(fēng)險、享有利益及利益分配或退出的順序有區(qū)別。內(nèi)部信用增級——構(gòu)建優(yōu)先/次級結(jié)構(gòu)遵照風(fēng)險和收益相匹配的原則，通過組合策略，向選擇不同風(fēng)險-收益結(jié)構(gòu)特征的投資者分配不同現(xiàn)金流的結(jié)構(gòu)化設(shè)計，能保證不同層次受益權(quán)對應(yīng)的現(xiàn)金流匯總能夠復(fù)原為項目整體的現(xiàn)金流，擺脫了項目本身性質(zhì)以及外部信用擔(dān)保的制約，而僅僅依賴于項目自身權(quán)利和義務(wù)的重新分配就能在最大程度上保障優(yōu)先收益的實現(xiàn)?？杀Ｕ夏切┢糜诜€(wěn)定收益的投資者能夠在總體收益狀況不是太好的情況下也能獲得較穩(wěn)定收益，同時使風(fēng)險偏好型投資者在總體收益情況較差時自愿讓渡財產(chǎn)以補(bǔ)貼保本型投資者，而在總體收益較好時獲得獨享較高收益的權(quán)利。信托制度框架下的所有權(quán)解析英美法系和大陸法系所有權(quán)制度的基本涵義中國信托法律框架下的所有權(quán)概念簡析信托業(yè)務(wù)創(chuàng)新案例研究某國企國有股權(quán)退出信托解決方案華融資產(chǎn)管理公司不良資產(chǎn)證券化項目某酒店式公寓收購項目信托解決方案某國企改革信托解決方案項目情況根據(jù)有關(guān)部門對某大型國有企業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)重組的指示，經(jīng)方案慎重比選，該企業(yè)欲將其下屬某子公司通過信托方式轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓資金作為重組基金，從而實現(xiàn)國有資產(chǎn)在該公司的退出。經(jīng)研究，決定發(fā)起集合資金信托計劃，用于受讓該企業(yè)持有的下屬公司的股權(quán)。信托計劃分別向優(yōu)先投資者、普通投資者和戰(zhàn)略投資者募集，并重組董事會和監(jiān)事會，選聘經(jīng)營者，同時在信托計劃項下設(shè)立特別委員會（由部分普通投資者和戰(zhàn)略投資者根據(jù)投資規(guī)模的大小派員參加的投資人代表大會組織）以應(yīng)對公司經(jīng)營過程中出現(xiàn)的重大以外問題。

某國企改革信托解決方案簡要分析本項目的最大特點是創(chuàng)造性地運(yùn)用了信托法律框架下的所有權(quán)的可分拆性和內(nèi)部信用增級來探索國有企業(yè)改革之路。同時，該項目通過改組董事會和監(jiān)事會，選聘經(jīng)營者（職業(yè)經(jīng)理人），對經(jīng)營者進(jìn)行業(yè)績考核，并在信托計劃項下設(shè)計特別委員會，以應(yīng)對公司經(jīng)營過程中出現(xiàn)的意外及重大事項的決策，創(chuàng)造性地將信托框架下的公司治理結(jié)構(gòu)予以完善，同時滿足了市場上各類投資者的收益及風(fēng)險預(yù)期。華融不良資產(chǎn)證券化項目項目情況2003年6月,華融資產(chǎn)管理公司將涉及全國22個省市256戶企業(yè)的132.5億元人民幣債權(quán)資產(chǎn)組成一個資產(chǎn)包，委托給中信信托設(shè)立財產(chǎn)信托，期限為3年，優(yōu)先級受益權(quán)的預(yù)計收益率為4.17%。信托設(shè)立后，華融將全部信托受益權(quán)分為優(yōu)先級受益權(quán)和次級受益權(quán)，其中10億元優(yōu)先受益權(quán)主要轉(zhuǎn)讓給機(jī)構(gòu)投資者。華融擁有全部次級受益權(quán)，收益超過4.17%的部分全部歸華融所有。中誠信國際評級公司預(yù)測，華融公司132.5億元資產(chǎn)包未來處置產(chǎn)生的AAA級現(xiàn)金流可達(dá)12.07億元。華融不良資產(chǎn)證券化項目華融資產(chǎn)管理公司(委托人)中信信托（受托人）機(jī)構(gòu)投資者132.5億元債權(quán)委托華融資產(chǎn)管理公司（受益人）委托優(yōu)先受益權(quán)轉(zhuǎn)讓委托處置非貨幣性信貸資產(chǎn)10億元優(yōu)先受益權(quán)轉(zhuǎn)讓享有劣后受益權(quán)中誠信評級AAA級，產(chǎn)生12.07億元現(xiàn)金流優(yōu)先受益權(quán)預(yù)期收益率為4.17%注：上述圖表根據(jù)該產(chǎn)品宣傳資料構(gòu)畫。華融不良資產(chǎn)證券化項目簡要分