人工智能亮劍金融創(chuàng)新

人工智能旨在探索人腦奧秘，開發(fā)出能以人類相似方式做出反應(yīng)的智能系統(tǒng)，其產(chǎn)品堪稱人類智慧的高級仿真品。自1959年德沃爾與約瑟夫·英格伯格聯(lián)手造出世界上第一臺工業(yè)機器人后，人工智能發(fā)展不斷加速，現(xiàn)已形成第四次工業(yè)革命的核心，實際應(yīng)用涵蓋指紋、人臉、視網(wǎng)膜、虹膜、掌紋識別及專家系統(tǒng)、自動規(guī)劃、搜索、博弈、自動程序設(shè)計、智能控制、機器人學(xué)、圖文音像理解、遺傳編程等，正如瑞銀宣稱的“人工智能的商業(yè)運用幾乎已萬事俱備”。未來資本市場交易模式很可能被計算機技術(shù)重構(gòu)人工智能發(fā)展不斷加速人工智能旨在探索人腦奧秘，開發(fā)出能以人類相似方式做出反應(yīng)的智能系統(tǒng)，其產(chǎn)品堪稱人類智慧的高級仿真品。自1959年德沃爾與約瑟夫·英格伯格聯(lián)手造出世界上第一臺工業(yè)機器人后，人工智能發(fā)展不斷加速，現(xiàn)已形成第四次工業(yè)革命的核心，實際應(yīng)用涵蓋指紋、人臉、視網(wǎng)膜、虹膜、掌紋識別及專家系統(tǒng)、自動規(guī)劃、搜索、博弈、自動程序設(shè)計、智能控制、機器人學(xué)、圖文音像理解、遺傳編程等，正如瑞銀宣稱的“人工智能的商業(yè)運用幾乎已萬事俱備”。2016年9月，臉書、亞馬遜、谷歌、IBM和微軟“五巨頭”締結(jié)人工智能伙伴關(guān)系，強強聯(lián)合引領(lǐng)潮流。10月起，奧巴馬政府接連舉辦4場關(guān)于人工智能的研討大會，特邀各高校參與撰寫關(guān)于人工智能未來發(fā)展的報告。美國參議院也專門召開了關(guān)于人工智能的聽證會。奧巴馬本人在接受《連線》雜志采訪時親自闡述了對于人工智能的期望和擔(dān)憂。2016年12月1日，美國總統(tǒng)大選塵埃初定，著名的機器學(xué)習(xí)初創(chuàng)公司Spare5首席執(zhí)行官馬特·本克立刻給新當(dāng)選總統(tǒng)特朗普寫了一封公開信，強烈呼吁千萬不要忽視人工智能的作用：AI(即人工智能)不像把一個人送上月球那樣充滿戲劇性，但對于實現(xiàn)“使美國再次偉大”的競選口號至關(guān)重要，“沒有什么能比投資人工智能更快刺激經(jīng)濟(jì)增長”，“AI將主宰下一波經(jīng)濟(jì)增長和國家安全”。本克還提出多項具體建議，另外，他批評2016年聯(lián)邦政府在非保密類型的AI研發(fā)方面總投資僅12億美元，居然低于同年IBM對AI的投資，也不及聯(lián)邦政府對AI總研發(fā)投入的1%。在中國，百度董事長兼CEO李彥宏一再強調(diào)：互聯(lián)網(wǎng)的下一步是人工智能。他判斷，人工智能在金融和醫(yī)療領(lǐng)域摩擦最少，有可能最快進(jìn)行大范圍應(yīng)用。從“深藍(lán)”到阿爾法狗2016年3月，阿爾法狗(AlphaGo)以4：1大勝圍棋世界冠軍李世石，然而阿爾法狗今天的“道法”，還得從20年前說起。1996年2月10日，IBM研發(fā)的超級電腦“深藍(lán)”挑戰(zhàn)蘇聯(lián)國際象棋世界冠軍卡斯帕羅夫。第一局“深藍(lán)”旗開得勝，之后兩和三負(fù)。雙方約定一年后再戰(zhàn)。1997年5月，雙方再下六局，“深藍(lán)”一勝五和力克棋王。成為人工智能載入史冊的里程碑事件?？ㄋ古亮_夫輸棋后很不服氣，他認(rèn)定“深藍(lán)”的奇思妙招完全不可思議，必有人類棋手背后操刀。但“深藍(lán)”團(tuán)隊顯然未雨綢繆——他們一方面高調(diào)營銷引全世界矚目，另一方面請來了當(dāng)時幾乎所有頂尖高手站臺露臉解盤，從而徹底封殺了“電腦機箱里躲著高手”的猜測。2011年2月16日，IBM公司新開發(fā)的超級電腦“沃森”以超出第二名兩倍多分?jǐn)?shù)的絕對優(yōu)勢，在美國歷史上最受歡迎的智力問答競賽節(jié)目《危險》中擊敗兩名人類對手，連賽三天大獲全勝。新年伊始，來歷不明的“Master”賬號上線兩家在線圍棋平臺，至1月4日連勝59盤，橫掃當(dāng)代頂尖棋手。打遍天下無敵手之后，Master自曝家門——最新版本AlphaGo。人工智能多領(lǐng)域成果大量涌現(xiàn)人工智能歷經(jīng)了三次浪潮，前兩次分別在上世紀(jì)60年代和80年代;2012年跨國互聯(lián)網(wǎng)巨頭掀起第三次浪潮。2016年11月，云鋒金融與Kensho公司合作預(yù)測總統(tǒng)大選前后美國股市行情的《Kensho日報》，1900余字加6張圖表機器人僅用了2分鐘。2016年5月，擁有約900名律師的美國百大律師事務(wù)所之一B&H宣布啟用機器人Ross，負(fù)責(zé)協(xié)助處理企業(yè)破產(chǎn)相關(guān)事務(wù)。Ross能閱讀現(xiàn)有法律、文獻(xiàn)及訴訟文件，分析和理解所有數(shù)據(jù)，包括非結(jié)構(gòu)化文本、圖像、音頻和視頻，從中歸納出結(jié)論，解答特定案例問題。其能在幾秒鐘內(nèi)向使用自然語言(naturallanguage)提問的人提供涵蓋各領(lǐng)域的基本法律咨詢，精確率達(dá)90%，超過律師的平均精確率70%。金融領(lǐng)域當(dāng)然是人工智能的主戰(zhàn)場。不久前蘇格蘭投資銀行解雇了150位投資顧問后稱：投資額低于150英鎊的客戶均可用智能投顧來優(yōu)化管理。歲末年初，日本壽險巨頭FMLI引入的美國“沃森”系統(tǒng)，能自行閱讀醫(yī)生撰寫的醫(yī)療文件，自動收集病歷、醫(yī)療記錄、住院時長、外科手術(shù)名稱等保險理賠信息，核對客戶合同以發(fā)現(xiàn)特殊保險條款防止賠付疏忽。由于該系統(tǒng)一年可核查13.2萬宗案例，購置成本2億日元，年維護(hù)費僅1500萬日元，F(xiàn)MLI決定裁員近30%，每年節(jié)約1.4億日元。日本郵政保險、生命保險等亦先后引進(jìn)該系統(tǒng)。發(fā)達(dá)國家早已將人工智能提升到大戰(zhàn)略高度。2016年10月，美國政府僅用4個月編寫發(fā)布了《為人工智能的未來做好準(zhǔn)備》和《國家人工智能研發(fā)戰(zhàn)略規(guī)劃》，12月白宮發(fā)布《人工智能、自動化與經(jīng)濟(jì)》報告。高盛2016年12月報告稱：“人工智能的前沿重要參與者可能繼續(xù)來自美國和中國。”同月，英國政府也發(fā)布了《人工智能：未來決策制定的機遇與影響》報告。雖目前總體落后于美、英、日，但2010年以來，中國人工智能創(chuàng)業(yè)公司呈爆炸式增長?！稙蹑?zhèn)指數(shù)：全球人工智能發(fā)展報告2016》顯示：過去一年中，中國在AI領(lǐng)域共涉及10億美元(約合人民幣68億元)的202次投資;過去兩年新增人工智能企業(yè)數(shù)超過之前10年總和。據(jù)國家發(fā)改委《“互聯(lián)網(wǎng)+”人工智能三年行動實施方案》，到2018年，我國將打造人工智能基礎(chǔ)資源與創(chuàng)新平臺和人工智能產(chǎn)業(yè)體系，形成千億級的人工智能市場應(yīng)用規(guī)模。2017年1月10日，全國科技工作會議上，科技部部長萬鋼透露今年將完成人工智能專項規(guī)劃，論證人工智能重大項目立項。內(nèi)容覆蓋大數(shù)據(jù)、計算平臺(如人工智能芯片)、算法以及產(chǎn)業(yè)應(yīng)用四大維度。人工智能三大方向切入金融創(chuàng)新隨著金融行業(yè)規(guī)模不斷拓展，單靠人工日益捉襟見肘，程序化管理應(yīng)運而生。而隨著金融市場結(jié)構(gòu)不斷擴(kuò)充，單靠程序化日益力不從心，人工智能應(yīng)運而生。金融監(jiān)管路透社2016年11月報道，華爾街兩家交易所計劃在未來幾個月內(nèi)推出AI人工智能監(jiān)管系統(tǒng)，交易監(jiān)管機構(gòu)希望通過人工智能快速、智慧地識別市場交易中的違規(guī)操作。美國金融業(yè)監(jiān)管局2017年將開始測試這批AI監(jiān)控軟件，而納斯達(dá)克和倫敦證券交易所則在2016年年底就啟用人工智能投入市場監(jiān)管。中國人民大學(xué)大數(shù)據(jù)統(tǒng)計實驗室主任、柏睿數(shù)據(jù)科技公司董事長兼CTO劉睿民博士向媒體透露：“中國證券市場已著手準(zhǔn)備用AI進(jìn)行監(jiān)控。”柏睿數(shù)據(jù)正與一家交易所合作，通過運用大數(shù)據(jù)來實時甄別高頻交易、量化交易等高速背景下發(fā)生的違規(guī)行為，應(yīng)用于解決高頻交易引發(fā)的金融安全問題。以前需調(diào)查人員花費幾年交叉引用歷史數(shù)據(jù)才能完成的甄別，現(xiàn)在靠人工智能瞬間就能搞定。柏睿數(shù)據(jù)2014年推出面向?qū)崟r大數(shù)據(jù)分析的高性能分析應(yīng)用平臺RapidsDataPlatform，為行業(yè)客戶提供從大數(shù)據(jù)存儲到分析挖掘的完整解決方案?，F(xiàn)已在交易所的復(fù)雜交易環(huán)境中，借助Hive1.2、Tez0.83、RapidsDB2.63、Spark1.6對人工智能監(jiān)管體系進(jìn)行測評，結(jié)果顯示，測試環(huán)境隨著查詢節(jié)點不同而表現(xiàn)能力各異。在Query10查詢過程中，Hive、Tez、Spark速度幾乎持平;但升級版RapidsDB只用了1毫秒。事實證明，在小數(shù)據(jù)量情況下測試功效是傳統(tǒng)數(shù)據(jù)庫的2倍，而在大數(shù)據(jù)量情況下則是50倍至100倍。金融服務(wù)智能投顧和資產(chǎn)配置在金融服務(wù)領(lǐng)域最具代表性，主要基于用戶個人投資需求和風(fēng)險偏好，通過對用戶個性需求“畫像”，快速找到最適合的投資方式。這類似商業(yè)銀行的私人銀行線上化，只不過沒有人工推薦一對一服務(wù)。2016年美國智能投顧管理的產(chǎn)品約500億—600億美元。雖只占理財市場19萬億美元滄海之一粟，但瑞銀、美國銀行、摩根士丹利等均已捷足先登?；ㄆ祛A(yù)測未來十年智能投顧總額將達(dá)5萬億美元。國際知名咨詢公司ATKearney預(yù)測這一數(shù)據(jù)2020年將突破2.2萬億美元。黑石集團(tuán)的阿拉丁系統(tǒng)是智能投顧的鼻祖。目前全球貨幣總量200多萬億美元，美國貨幣總量80萬億美元，而阿拉丁系統(tǒng)管理的貨幣資產(chǎn)已達(dá)15萬億美元。此外嘉信理財已推出智能投顧產(chǎn)品SIP、德銀開通AnlageFinder、高盛收購HonestDollar等。傳統(tǒng)模式管理1000位客戶必須投入相當(dāng)?shù)娜肆ξ锪?，而平臺連用戶支付管理費的十分之一都拿不到，但智能投顧收取同價的管理費就可以實現(xiàn)高收益。處于起步階段的中國，截至2015年年底，金融機構(gòu)和第三方理財總規(guī)模81.18萬億。多家平臺紛紛搶灘布局，公募基金、互聯(lián)網(wǎng)金融平臺以及大型的財富管理公司更不甘落后。智能投顧產(chǎn)品現(xiàn)有三類：一是獨立的第三方智能投顧產(chǎn)品，主要為用戶解決建立與風(fēng)險匹配的分散化投資組合問題;二是傳統(tǒng)金融機構(gòu)的產(chǎn)品，主要依托機構(gòu)自身產(chǎn)品資源和客戶優(yōu)勢發(fā)展智能財富管理平臺;三是互聯(lián)網(wǎng)公司的財富管理應(yīng)用。智能投顧目前在中國還面臨三道坎：一是投資工具有限。平臺賣點僅為移動便捷、社交場景等功能，國外多數(shù)智能投顧基于資產(chǎn)組合理論，通過量化模型給出投資組合(選相關(guān)性弱的ETF)策略;包含以“超安全”的債權(quán)性工具確?；A(chǔ)收益，以“高風(fēng)險”投資工具博取額外收益，客戶可依據(jù)自身風(fēng)險承受力調(diào)整二者比例。二是模型的有效性尚待完善。如國內(nèi)券商智能投顧基本依靠量化選股或資產(chǎn)配置模型為客戶提供投資建議，但國內(nèi)市場仍以追求低風(fēng)險、高穩(wěn)定收益的散戶為主，一些所謂“智能投顧”為迎合“抓漲停、找輪動”的投機心理，私接基金或推薦高風(fēng)險非標(biāo)資產(chǎn)，實際帶來更大的投資風(fēng)險和支付風(fēng)險，最終收益水平甚至低于信托理財、P2P理財?shù)葐我毁Y管產(chǎn)品。三是法律監(jiān)管和行業(yè)定位尚不清晰。盡管智能投顧與傳統(tǒng)投資顧問在運作模式上存在區(qū)別，但現(xiàn)行法規(guī)對人工智能服務(wù)的形式尚無具體解釋。智能投顧實際局限于投資決策建議而無法從事資管業(yè)務(wù)。金融交易2016年9月彭博數(shù)據(jù)顯示：目前全球依靠人工智能進(jìn)行實盤操作的對沖基金似乎都可圈可點，12只基金全年收益均在7%以上。2016上半年，創(chuàng)業(yè)公司Aidyia將旗下對沖基金管理的所有股票交易完全交付人工智能操作，杜絕任何人類干擾行為。該系統(tǒng)上線首日就獲得2%的回報。華爾街不少大型對沖基金紛紛啟用人工智能取代基金經(jīng)理，美國頂級對沖基金如文藝復(fù)興等大量使用機器學(xué)習(xí)技術(shù)進(jìn)行策略建模。經(jīng)過人工智能“深思熟慮”后的市場交易，早已不是傳統(tǒng)意義上的量化建模、高頻交易那種“聽見風(fēng)就下雨”的頻繁交易行為，而是適合按小時、按天、按周甚至按月計算的中長期投資策略，且決策的選擇完全取決于計算機。通過深度學(xué)習(xí)和進(jìn)化算法，人工智能可虛擬出一批交易員讓其互相PK。經(jīng)萬億次級別的競爭與淘汰后，最終篩選出頂級虛擬交易員。與此同時，深度神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)還能發(fā)現(xiàn)各種莫名其妙、找不出邏輯但的確存在的現(xiàn)象，并融入實盤交易。許多擅長主觀交易的操盤手都日益感受到來自人工智能的威脅，憑借計算機技術(shù)的快速發(fā)展，無論是依靠模型取勝的量化投資蓬勃興起，還是大數(shù)據(jù)運用悄然改變投資模式，都在沖擊著傳統(tǒng)的投資思維和交易策略。隨著人工智能參與投資的成本不斷降低，未來資本市場交易模式很可能被計算機技術(shù)重構(gòu)。月子中心推廣

ty940htvv完！轉(zhuǎn)載請注明出處，謝謝！年度工作總結(jié)匯報ANNUALWORKREPORTSUMMARY信托業(yè)務(wù)發(fā)展與創(chuàng)新研究上海國際信托投資有限公司王信舉目錄信托業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀研究01信托業(yè)務(wù)創(chuàng)新研究——兩項導(dǎo)致信托業(yè)務(wù)突破性發(fā)展的重大革新02信托業(yè)務(wù)創(chuàng)新案例分析03信托業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀研究一般理解政策與法律環(huán)境發(fā)展現(xiàn)狀一般特點發(fā)展桎梏信托的一般理解以信為本以誠治業(yè)誠即真誠、誠實，信即守承諾、講信用，講誠信就是要守諾、踐約、無欺。如果有人要問英國人在法學(xué)領(lǐng)域取得的最偉大、最獨特的成就是什么，那就是歷經(jīng)數(shù)百年發(fā)展起來的信托理念…這不是因為信托體現(xiàn)了基本的道德原則，而是因為它的靈活性，它是一種具有極大彈性和普遍性的制度?！▽W(xué)家梅特蘭信托的應(yīng)用范圍可與人類的想像力相媲美?！绹磐蟹?quán)威斯科特信托的一般理解貫通貨幣市場、資本市場和產(chǎn)業(yè)投資的獨特優(yōu)勢最好的非IPO投資銀行業(yè)務(wù)平臺信托制度框架下突出的財產(chǎn)管理功能和資金融通功能政策與法律環(huán)境法律框架逐步完善《信托法》（2001.10）——信托法律制度體系的基本法《信托投資公司管理辦法》（2002.6）——信托投資公司的經(jīng)營管理規(guī)范《信托投資公司資金信托業(yè)務(wù)管理暫行辦法》（2002.7）——信托主體業(yè)務(wù)的規(guī)范分類監(jiān)管辦法即將出臺，諸多單項條例即將出臺——信托證券專用帳戶、信托公司及業(yè)務(wù)信息披露、房地產(chǎn)信托、信托公司治理指引、內(nèi)控指引和信托核算等政策與法律環(huán)境監(jiān)管思路逐步明晰信托公司分類監(jiān)管原則、屬地監(jiān)管原則協(xié)調(diào)規(guī)劃，統(tǒng)一監(jiān)管尚需加強發(fā)展現(xiàn)狀目前重新登記后的信托公司共59家，截至6月底，信托從業(yè)人員4600人近三年來，集合資金信托計劃1053個，大部分獲得了成功，信托公司接受管理的信托財產(chǎn)總額已近2000億元人民幣。84%的信托財產(chǎn)為資金信托，財產(chǎn)信托業(yè)務(wù)開始呈現(xiàn)良好的發(fā)展態(tài)勢。——銀監(jiān)會非銀部主任高傳捷，中國長沙信托論壇(2004.10）一般特點由單一信托到集合信托由資金信托向財產(chǎn)信托過渡運用范圍由單一領(lǐng)域到多領(lǐng)域運用工具由單一向多種工具相結(jié)合發(fā)展桎梏信托登記信托稅收信托會計信托業(yè)務(wù)創(chuàng)新研究兩項導(dǎo)致信托業(yè)務(wù)突破性發(fā)展的重大革新信托內(nèi)部信用增級信托制度框架下的所有權(quán)解析內(nèi)部信用增級外部信用增級由第三方提供信用擔(dān)保，提供者包括政府、專業(yè)保險公司、金融機構(gòu)、大型企業(yè)的財務(wù)公司等，增級工具主要有：政府承諾函、保險、企業(yè)擔(dān)保、現(xiàn)金抵押帳戶和信用證等。信托內(nèi)部信用增級利用基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)生的部分現(xiàn)金流來實現(xiàn),可避免利用外部信用增級工具較容易受信用增級提供者信用等級下降風(fēng)險的影響的風(fēng)險。增級工具主要有：構(gòu)建優(yōu)先/次級結(jié)構(gòu)、利差帳戶和超額抵押等。優(yōu)先/次級結(jié)構(gòu)就是根據(jù)一定的原則和需求，將信托或資產(chǎn)支撐的證券產(chǎn)品的收益權(quán)分為不同信用品質(zhì)的檔級，不同檔級的受益權(quán)承擔(dān)風(fēng)險、享有利益及利益分配或退出的順序有區(qū)別。內(nèi)部信用增級——構(gòu)建優(yōu)先/次級結(jié)構(gòu)遵照風(fēng)險和收益相匹配的原則，通過組合策略，向選擇不同風(fēng)險-收益結(jié)構(gòu)特征的投資者分配不同現(xiàn)金流的結(jié)構(gòu)化設(shè)計，能保證不同層次受益權(quán)對應(yīng)的現(xiàn)金流匯總能夠復(fù)原為項目整體的現(xiàn)金流，擺脫了項目本身性質(zhì)以及外部信用擔(dān)保的制約，而僅僅依賴于項目自身權(quán)利和義務(wù)的重新分配就能在最大程度上保障優(yōu)先收益的實現(xiàn)?？杀Ｕ夏切┢糜诜€(wěn)定收益的投資者能夠在總體收益狀況不是太好的情況下也能獲得較穩(wěn)定收益，同時使風(fēng)險偏好型投資者在總體收益情況較差時自愿讓渡財產(chǎn)以補貼保本型投資者，而在總體收益較好時獲得獨享較高收益的權(quán)利。信托制度框架下的所有權(quán)解析英美法系和大陸法系所有權(quán)制度的基本涵義中國信托法律框架下的所有權(quán)概念簡析信托業(yè)務(wù)創(chuàng)新案例研究某國企國有股權(quán)退出信托解決方案華融資產(chǎn)管理公司不良資產(chǎn)證券化項目某酒店式公寓收購項目信托解決方案某國企改革信托解決方案項目情況根據(jù)有關(guān)部門對某大型國有企業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)重組的指示，經(jīng)方案慎重比選，該企業(yè)欲將其下屬某子公司通過信托方式轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓資金作為重組基金，從而實現(xiàn)國有資產(chǎn)在該公司的退出。經(jīng)研究，決定發(fā)起集合資金信托計劃，用于受讓該企業(yè)持有的下屬公司的股權(quán)。信托計劃分別向優(yōu)先投資者、普通投資者和戰(zhàn)略投資者募集，并重組董事會和監(jiān)事會，選聘經(jīng)營者，同時在信托計劃項下設(shè)立特別委員會（由部分普通投資者和戰(zhàn)略投資者根據(jù)投資規(guī)模的大小派員參加的投資人代表大會組織）以應(yīng)對公司經(jīng)營過程中出現(xiàn)的重大以外問題。

某國企改革信托解決方案簡要分析本項目的最大特點是創(chuàng)造性地運用了信托法律框架下的所有權(quán)的可分拆性和內(nèi)部信用增級來探索國有企業(yè)改革之路。同時，該項目通過改組董事會和監(jiān)事會，選聘經(jīng)營者（職業(yè)經(jīng)理人），對經(jīng)營者進(jìn)行業(yè)績考核，并在信托計劃項下設(shè)計特別委員會，以應(yīng)對公司經(jīng)營過程中出現(xiàn)的意外及重大事項的決策，創(chuàng)造性地將信托框架下的公司治理結(jié)構(gòu)予以完善，同時滿足了市場上各類投資者的收益及風(fēng)險預(yù)期。華融不良資產(chǎn)證券化項目項目情況2003年6月,華融資產(chǎn)管理公司將涉及全國22個省市256戶企業(yè)的132.5億元人民幣債權(quán)資產(chǎn)組成一個資產(chǎn)包，委托給中信信托設(shè)立財產(chǎn)信托，期限為3年，優(yōu)先級受益權(quán)的預(yù)計收益率為4.17%。信托設(shè)立后，華融將全部信托受益權(quán)分為優(yōu)先級受益權(quán)和次級受益權(quán)，其中10億元優(yōu)先受益權(quán)主要轉(zhuǎn)讓給機構(gòu)投資者。華融擁有全部次級受益權(quán)，收益超過4.17%的部分全部歸華融所有。中誠信國際評級公司預(yù)測，華融公司132.5億元資產(chǎn)包未來處置產(chǎn)生的AAA級現(xiàn)金流可達(dá)12.07億元。華融不良資產(chǎn)證券化項目華融資產(chǎn)管理公司(委托人)中信信托（受托人）機構(gòu)投資者132.5億元債權(quán)委托華融資產(chǎn)管理公司（受益人）委托優(yōu)先受益權(quán)轉(zhuǎn)讓委托處置非貨幣性信貸資產(chǎn)10億元優(yōu)先受益權(quán)轉(zhuǎn)讓享有劣后受益權(quán)中誠信評級AAA級，產(chǎn)生12.07億元現(xiàn)金流優(yōu)先受益權(quán)預(yù)期收益率為4.17%注：上述圖表根據(jù)該產(chǎn)品宣傳資料構(gòu)畫。華融不良資產(chǎn)證券化項目簡要分析該項目利用資