保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的性質(zhì)、起源與發(fā)展講義

第二章保險(xiǎn)的性質(zhì)、起源與發(fā)展1第二章保險(xiǎn)的性質(zhì)、起源與發(fā)展內(nèi)容提要學(xué)習(xí)目標(biāo)學(xué)習(xí)重點(diǎn)及難點(diǎn)重要概念復(fù)習(xí)思考題2本章內(nèi)容提要保險(xiǎn)的定義保險(xiǎn)的特性保險(xiǎn)的起源與發(fā)展

3本章學(xué)習(xí)目標(biāo)了解保險(xiǎn)學(xué)說(shuō)的流派理解保險(xiǎn)的含義和特性區(qū)分保險(xiǎn)與社會(huì)保險(xiǎn)、救濟(jì)、儲(chǔ)蓄與賭博之間的區(qū)別描述保險(xiǎn)各險(xiǎn)種的起源與發(fā)展通過(guò)本章學(xué)習(xí)，你應(yīng)該能夠：重點(diǎn)難點(diǎn)4§1保險(xiǎn)的定義一、關(guān)于保險(xiǎn)定義的學(xué)說(shuō)保險(xiǎn)定義說(shuō)(一)損失說(shuō)(三)二元說(shuō)(二)非損失說(shuō)損失賠償說(shuō)損失分擔(dān)說(shuō)危險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁說(shuō)技術(shù)說(shuō)需要說(shuō)相互金融說(shuō)5

保險(xiǎn)是集合具有同類風(fēng)險(xiǎn)的眾多單位或個(gè)人，以合理計(jì)算分擔(dān)金的形式，實(shí)現(xiàn)對(duì)少數(shù)成員因約定風(fēng)險(xiǎn)事故所致經(jīng)濟(jì)損失或由此而引發(fā)的經(jīng)濟(jì)需求進(jìn)行補(bǔ)償或給付的行為。二、保險(xiǎn)的定義保險(xiǎn)是什么6保險(xiǎn)是為了保障生產(chǎn)生活的順利進(jìn)行，將具有同類風(fēng)險(xiǎn)保障需求的個(gè)體集中起來(lái)，通過(guò)合理的計(jì)算，建立風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償制度或給付安排。1、經(jīng)濟(jì)行為經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償制度或給付安排具有風(fēng)險(xiǎn)保障需求的個(gè)體（一）經(jīng)濟(jì)角度保險(xiǎn)人保障保險(xiǎn)費(fèi)7具有風(fēng)險(xiǎn)保障需求的個(gè)體保險(xiǎn)人保險(xiǎn)費(fèi)2、金融行為保險(xiǎn)資金具有風(fēng)險(xiǎn)保障需求的個(gè)體具有風(fēng)險(xiǎn)保障需求的個(gè)體★股票★債券★固定資產(chǎn)81.保險(xiǎn)公司通過(guò)開(kāi)展承保業(yè)務(wù)，將社會(huì)中的閑散資金匯集起來(lái)，形成規(guī)模龐大的保險(xiǎn)基金，即將各經(jīng)濟(jì)主體和個(gè)人的可支配收入中的一部分以保費(fèi)的形式聚集起來(lái)，能夠起到分流部分社會(huì)儲(chǔ)蓄的作用，有利于促進(jìn)儲(chǔ)蓄向投資的轉(zhuǎn)化。2.保險(xiǎn)公司又通過(guò)投資將積累的保險(xiǎn)資金運(yùn)用出去，以滿足未來(lái)支付和保險(xiǎn)基金保值增值的需要。93、分?jǐn)倱p失的財(cái)務(wù)安排具有風(fēng)險(xiǎn)保障需求的個(gè)體保險(xiǎn)人保險(xiǎn)費(fèi)保險(xiǎn)資金具有風(fēng)險(xiǎn)保障需求的個(gè)體具有風(fēng)險(xiǎn)保障需求的個(gè)體★股票★債券★固定資產(chǎn)對(duì)發(fā)生損失的被保險(xiǎn)個(gè)體進(jìn)行補(bǔ)償分擔(dān)金損失10空間上的分散

—把參加保險(xiǎn)的少數(shù)成員的損失平均分?jǐn)偨o全體投保人來(lái)承擔(dān)?！扒Ъ胰f(wàn)戶幫一家”時(shí)間上的分散—通過(guò)預(yù)收分擔(dān)金，在實(shí)際損失發(fā)生以后進(jìn)行補(bǔ)償11舉例：假設(shè)某個(gè)地區(qū)有1000棟同類建筑的房屋，每棟房子的市價(jià)均為10萬(wàn)元。根據(jù)以往統(tǒng)計(jì)資料的顯示，該地區(qū)每年火災(zāi)發(fā)生的概率為1‰，即平均每年有1棟房子發(fā)生火災(zāi)，且為全損，即每年損失10萬(wàn)元。如果這1000所房主都參加保險(xiǎn)，則保險(xiǎn)人須向每戶收取分擔(dān)金：12房主房主1房主2

:房主X房主1000100元100元100元100元保險(xiǎn)基金

100,000元

房屋損失補(bǔ)償100元100,000元13思考？誰(shuí)是風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者？是保險(xiǎn)人嗎？保險(xiǎn)人在此所起的作用是什么？如果保險(xiǎn)人是商業(yè)機(jī)構(gòu)，在計(jì)算分擔(dān)金時(shí)還應(yīng)考慮哪些因素？14經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上的保險(xiǎn)具有的要件：大量同類風(fēng)險(xiǎn)個(gè)體的存在合理的計(jì)算合理計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)集合發(fā)生損失的概率保險(xiǎn)費(fèi)單個(gè)風(fēng)險(xiǎn)的不確定性損失確定的小額保險(xiǎn)費(fèi)經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償或給付保險(xiǎn)給付金額≤損失金額1516（二）法律角度

保險(xiǎn)是當(dāng)事人雙方通過(guò)訂立合同的方式規(guī)定雙方的權(quán)利義務(wù)，依次建立起風(fēng)險(xiǎn)的保障機(jī)制。合同行為平等自愿、要約和承諾、意思表示一致權(quán)利義務(wù)在合同中約定所載明的風(fēng)險(xiǎn)符合特定要求純粹風(fēng)險(xiǎn)17平安世紀(jì)同祥終身保險(xiǎn)(分紅型）181920§2保險(xiǎn)的特性—籌集資金，用于經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償—人人為我，我為人人—保險(xiǎn)雙方的保險(xiǎn)關(guān)系建立在保險(xiǎn)合同的基礎(chǔ)上—保險(xiǎn)基金的籌集建立在概率論和大數(shù)法則的基礎(chǔ)上1、經(jīng)濟(jì)性2、互助性3、契約性4、科學(xué)性一、特性21Oneforall,Allforone核心

——風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移（transferofrisk）

損失的分擔(dān)（sharingofloss）

本質(zhì)——經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償基本特性—互助合作性22二、與其他類似制度及行為的比較（一）保險(xiǎn)與社會(huì)保險(xiǎn)的比較

社會(huì)保險(xiǎn)：國(guó)家通過(guò)立法采取強(qiáng)制手段，對(duì)依靠勞動(dòng)收入生活的人員因年老、疾病、生育、傷殘、死亡等原因喪失勞動(dòng)能力或因失業(yè)而中止勞動(dòng)、本人及家庭失去收入來(lái)源時(shí)，由政府提供其基本生活條件、促進(jìn)社會(huì)穩(wěn)定的保障制度。23

社會(huì)經(jīng)濟(jì)互助性質(zhì)用于處理不可預(yù)知的偶然性損失需繳納保險(xiǎn)費(fèi)建立保險(xiǎn)基金保障經(jīng)濟(jì)生活安定類似之處：

24區(qū)別：1.實(shí)施方式2.依據(jù)3.經(jīng)辦主體及目的4.權(quán)利及義務(wù)對(duì)等關(guān)系5.資金來(lái)源6.給付標(biāo)準(zhǔn)7.參保對(duì)象社會(huì)保險(xiǎn)強(qiáng)制法律等價(jià)交換保險(xiǎn)費(fèi)由保費(fèi)決定個(gè)人意愿和能力保險(xiǎn)自愿合同保險(xiǎn)公司；

營(yíng)利性不對(duì)等；工資水平政府、企業(yè)、勞動(dòng)者個(gè)人基本生活保障水平社保法規(guī)定的勞動(dòng)者政府指定機(jī)構(gòu)；

非營(yíng)利性25相同：

減輕災(zāi)害造成的損失；補(bǔ)償不超過(guò)損失不同：1.給付對(duì)象2.給付主體3.權(quán)利義務(wù)對(duì)等不同救濟(jì)政府、企業(yè)、個(gè)人單方施舍行為保險(xiǎn)被保險(xiǎn)人、受益人保險(xiǎn)公司權(quán)利義務(wù)對(duì)等所有受災(zāi)者、生活困難者(二)保險(xiǎn)與救濟(jì)比較26相同點(diǎn)：以現(xiàn)在的資金為將來(lái)作準(zhǔn)備，保障經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。1.經(jīng)濟(jì)關(guān)系不同2.目的不同3.支付與反支付對(duì)等關(guān)系不同儲(chǔ)蓄貨幣信用范疇

自助行為預(yù)計(jì)的費(fèi)用支出支付與反支付對(duì)等、確定保險(xiǎn)非貨幣信用范疇

互助合作行為意外災(zāi)害事故損失支付與反支付不對(duì)等、不確定不同：(三)保險(xiǎn)與儲(chǔ)蓄比較27相同：依賴于偶然事件的發(fā)生;支付的確定性與反支付的不確定性2.目的不同1.條件不同3.機(jī)制不同賭博圖謀暴利無(wú)須可保利益

可獲額外利益?zhèn)€人行為，

損人利己保險(xiǎn)對(duì)付純粹風(fēng)險(xiǎn)，獲得經(jīng)濟(jì)生活安定須有可保利益的要求，

不能獲取額外利益互助共濟(jì)，利人利己4.后果制造風(fēng)險(xiǎn)，增加不安定減少風(fēng)險(xiǎn)憂慮，保持經(jīng)濟(jì)安定（四）保險(xiǎn)與賭博的比較不同：28剩余產(chǎn)品的出現(xiàn)、貨幣的出現(xiàn)及商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展§3保險(xiǎn)的起源與發(fā)展一、保險(xiǎn)產(chǎn)生的基礎(chǔ)自然基礎(chǔ)

—自然災(zāi)害和意外事故的客觀存在經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)

—29二、保險(xiǎn)的起源與發(fā)展（一）海上保險(xiǎn)的起源與發(fā)展

海上保險(xiǎn)是最早產(chǎn)生的險(xiǎn)種

1、萌芽—共同海損分?jǐn)?/p>

“一人為眾，眾為一人”2、初級(jí)形式—船舶和貨物抵押借款

公元前800-700年船舶與貨物抵押借款3、發(fā)源地—意大利

1347年意大利商人出立的船舶保險(xiǎn)單是現(xiàn)在世界上發(fā)現(xiàn)的最古老的保單意大利—英國(guó)（倫敦勞合社）302、初級(jí)形式—船舶和貨物抵押借款

公元前800-700年船舶與貨物抵押借款313、發(fā)源地—意大利3233（二）火災(zāi)保險(xiǎn)的起源與發(fā)展3435（三）人身保險(xiǎn)的起源與發(fā)展3637三、世界保險(xiǎn)發(fā)展的現(xiàn)狀與趨勢(shì)（一）世界保險(xiǎn)發(fā)展的現(xiàn)狀

1、業(yè)務(wù)范圍不斷擴(kuò)大，新的險(xiǎn)種不斷增加

2、保險(xiǎn)金額巨大，索賠增多

3、保費(fèi)收入上升，業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)激烈

4、發(fā)展中國(guó)家的民族保險(xiǎn)市場(chǎng)逐步形成、擴(kuò)大38（二）世界保險(xiǎn)發(fā)展的趨勢(shì)1、組織形式多樣化2、服務(wù)領(lǐng)域不斷擴(kuò)大3、保險(xiǎn)市場(chǎng)自由化4、國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)激烈化5、從業(yè)人員專業(yè)化6、服務(wù)手段現(xiàn)代化39四、中國(guó)保險(xiǎn)發(fā)展簡(jiǎn)史1、民族保險(xiǎn)業(yè)創(chuàng)辦時(shí)期（1865-1914)

1865年，上?！傲x和”是我國(guó)第一家民族資本保險(xiǎn)企業(yè)，標(biāo)志著民族保險(xiǎn)業(yè)的開(kāi)創(chuàng)。2、民族保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展時(shí)期（1914-1937)3、抗日戰(zhàn)爭(zhēng)時(shí)期的民族保險(xiǎn)業(yè)（1927-1945)4、民族保險(xiǎn)業(yè)虛假繁榮時(shí)期（1945-1949)（一）舊中國(guó)的保險(xiǎn)業(yè)

我國(guó)現(xiàn)代形式的保險(xiǎn)是隨英帝國(guó)主義的經(jīng)濟(jì)入侵而輸入的。

401、整頓改造舊的保險(xiǎn)業(yè)，建立人民保險(xiǎn)事業(yè)

1949年10月20日中國(guó)人民保險(xiǎn)公司成立2、人民保險(xiǎn)事業(yè)的蓬勃發(fā)展（1950-1958）3、國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的中斷（1958-1979）4、保險(xiǎn)事業(yè)發(fā)展的新階段（1980-）

1991年，中國(guó)太平洋保險(xiǎn)公司成立（上海），成為我國(guó)第一家全國(guó)性、綜合性的股份制保險(xiǎn)。1992年，中國(guó)平安保險(xiǎn)公司成立（深圳）。

1992年，美國(guó)國(guó)際集團(tuán)的子公司美國(guó)友邦公司在上海開(kāi)設(shè)分公司，成為中國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)上第一家外資公司。（二）新中國(guó)保險(xiǎn)事業(yè)的創(chuàng)立與發(fā)展

412001-2005年保費(fèi)收入情況比較（單位：億元）

42

總資產(chǎn)變化情況比較（單位：億元）4344保險(xiǎn)資本金情況比較（單位：億元）

45

2000－2005年我國(guó)保費(fèi)收入、保險(xiǎn)密度與保險(xiǎn)深度發(fā)展?fàn)顩r

GDP增速(%)保費(fèi)收入(億元)保費(fèi)收入增速(%)保險(xiǎn)密度(元/人)保險(xiǎn)深度(%)

2000

8.0

1599.7

10.74

126.21

1.79

2001

7.3

2112.3

32.04

168.98

2.20

2002

8.0

3053.1

44.59

237.64

2.98

2003

9.1

3880.4

27.10

287.44

3.33

2004

10.1

4318.1

11.28

332.16

3.39

2005

9.9

4927.3

13.95

375.64

2.7

保險(xiǎn)密度(元/人)＝保費(fèi)總收入／總?cè)丝?/p>

保險(xiǎn)深度(%)＝保費(fèi)總收入／GDP

目前我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)總體發(fā)展仍處于初級(jí)階段

46474849505152本章重要概念

保險(xiǎn)

社會(huì)保險(xiǎn)

53復(fù)習(xí)思考題1、有人說(shuō)，“保險(xiǎn)就是賭博，你賭一定期限內(nèi)房屋會(huì)因火災(zāi)而受損，而保險(xiǎn)公司賭不會(huì)”。你認(rèn)為這一觀點(diǎn)正確嗎？為什么？2、保險(xiǎn)是投資嗎？54Q&A55雙保險(xiǎn)雙賠付

張先生參加了社會(huì)醫(yī)保后，又參加了商業(yè)醫(yī)保，滿以為這樣就獲得“雙重保險(xiǎn)”了。可是，當(dāng)他報(bào)銷住院醫(yī)藥費(fèi)時(shí)，如果他先在社保部門(mén)報(bào)銷了，保險(xiǎn)公司只能報(bào)銷其差額部分。這讓張先生大惑不解，明明參加了兩份保險(xiǎn)，到最后卻拿不到雙份保險(xiǎn)，這不是吃虧了嗎？56年度工作總結(jié)匯報(bào)ANNUALWORKREPORTSUMMARY信托業(yè)務(wù)發(fā)展與創(chuàng)新研究上海國(guó)際信托投資有限公司王信舉目錄信托業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀研究01信托業(yè)務(wù)創(chuàng)新研究——兩項(xiàng)導(dǎo)致信托業(yè)務(wù)突破性發(fā)展的重大革新02信托業(yè)務(wù)創(chuàng)新案例分析03信托業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀研究一般理解政策與法律環(huán)境發(fā)展現(xiàn)狀一般特點(diǎn)發(fā)展桎梏信托的一般理解以信為本以誠(chéng)治業(yè)誠(chéng)即真誠(chéng)、誠(chéng)實(shí)，信即守承諾、講信用，講誠(chéng)信就是要守諾、踐約、無(wú)欺。如果有人要問(wèn)英國(guó)人在法學(xué)領(lǐng)域取得的最偉大、最獨(dú)特的成就是什么，那就是歷經(jīng)數(shù)百年發(fā)展起來(lái)的信托理念…這不是因?yàn)樾磐畜w現(xiàn)了基本的道德原則，而是因?yàn)樗撵`活性，它是一種具有極大彈性和普遍性的制度?！?guó)法學(xué)家梅特蘭信托的應(yīng)用范圍可與人類的想像力相媲美?！绹?guó)信托法權(quán)威斯科特信托的一般理解貫通貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)和產(chǎn)業(yè)投資的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)最好的非IPO投資銀行業(yè)務(wù)平臺(tái)信托制度框架下突出的財(cái)產(chǎn)管理功能和資金融通功能政策與法律環(huán)境法律框架逐步完善《信托法》（2001.10）——信托法律制度體系的基本法《信托投資公司管理辦法》（2002.6）——信托投資公司的經(jīng)營(yíng)管理規(guī)范《信托投資公司資金信托業(yè)務(wù)管理暫行辦法》（2002.7）——信托主體業(yè)務(wù)的規(guī)范分類監(jiān)管辦法即將出臺(tái)，諸多單項(xiàng)條例即將出臺(tái)——信托證券專用帳戶、信托公司及業(yè)務(wù)信息披露、房地產(chǎn)信托、信托公司治理指引、內(nèi)控指引和信托核算等政策與法律環(huán)境監(jiān)管思路逐步明晰信托公司分類監(jiān)管原則、屬地監(jiān)管原則協(xié)調(diào)規(guī)劃，統(tǒng)一監(jiān)管尚需加強(qiáng)發(fā)展現(xiàn)狀目前重新登記后的信托公司共59家，截至6月底，信托從業(yè)人員4600人近三年來(lái)，集合資金信托計(jì)劃1053個(gè)，大部分獲得了成功，信托公司接受管理的信托財(cái)產(chǎn)總額已近2000億元人民幣。84%的信托財(cái)產(chǎn)為資金信托，財(cái)產(chǎn)信托業(yè)務(wù)開(kāi)始呈現(xiàn)良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)。——銀監(jiān)會(huì)非銀部主任高傳捷，中國(guó)長(zhǎng)沙信托論壇(2004.10）一般特點(diǎn)由單一信托到集合信托由資金信托向財(cái)產(chǎn)信托過(guò)渡運(yùn)用范圍由單一領(lǐng)域到多領(lǐng)域運(yùn)用工具由單一向多種工具相結(jié)合發(fā)展桎梏信托登記信托稅收信托會(huì)計(jì)信托業(yè)務(wù)創(chuàng)新研究?jī)身?xiàng)導(dǎo)致信托業(yè)務(wù)突破性發(fā)展的重大革新信托內(nèi)部信用增級(jí)信托制度框架下的所有權(quán)解析內(nèi)部信用增級(jí)外部信用增級(jí)由第三方提供信用擔(dān)保，提供者包括政府、專業(yè)保險(xiǎn)公司、金融機(jī)構(gòu)、大型企業(yè)的財(cái)務(wù)公司等，增級(jí)工具主要有：政府承諾函、保險(xiǎn)、企業(yè)擔(dān)保、現(xiàn)金抵押帳戶和信用證等。信托內(nèi)部信用增級(jí)利用基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)生的部分現(xiàn)金流來(lái)實(shí)現(xiàn),可避免利用外部信用增級(jí)工具較容易受信用增級(jí)提供者信用等級(jí)下降風(fēng)險(xiǎn)的影響的風(fēng)險(xiǎn)。增級(jí)工具主要有：構(gòu)建優(yōu)先/次級(jí)結(jié)構(gòu)、利差帳戶和超額抵押等。優(yōu)先/次級(jí)結(jié)構(gòu)就是根據(jù)一定的原則和需求，將信托或資產(chǎn)支撐的證券產(chǎn)品的收益權(quán)分為不同信用品質(zhì)的檔級(jí)，不同檔級(jí)的受益權(quán)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、享有利益及利益分配或退出的順序有區(qū)別。內(nèi)部信用增級(jí)——構(gòu)建優(yōu)先/次級(jí)結(jié)構(gòu)遵照風(fēng)險(xiǎn)和收益相匹配的原則，通過(guò)組合策略，向選擇不同風(fēng)險(xiǎn)-收益結(jié)構(gòu)特征的投資者分配不同現(xiàn)金流的結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)，能保證不同層次受益權(quán)對(duì)應(yīng)的現(xiàn)金流匯總能夠復(fù)原為項(xiàng)目整體的現(xiàn)金流，擺脫了項(xiàng)目本身性質(zhì)以及外部信用擔(dān)保的制約，而僅僅依賴于項(xiàng)目自身權(quán)利和義務(wù)的重新分配就能在最大程度上保障優(yōu)先收益的實(shí)現(xiàn)。可保障那些偏好于穩(wěn)定收益的投資者能夠在總體收益狀況不是太好的情況下也能獲得較穩(wěn)定收益，同時(shí)使風(fēng)險(xiǎn)偏好型投資者在總體收益情況較差時(shí)自愿讓渡財(cái)產(chǎn)以補(bǔ)貼保本型投資者，而在總體收益較好時(shí)獲得獨(dú)享較高收益的權(quán)利。信托制度框架下的所有權(quán)解析英美法系和大陸法系所有權(quán)制度的基本涵義中國(guó)信托法律框架下的所有權(quán)概念簡(jiǎn)析信托業(yè)務(wù)創(chuàng)新案例研究某國(guó)企國(guó)有股權(quán)退出信托解決方案華融資產(chǎn)管理公司不良資產(chǎn)證券化項(xiàng)目某酒店式公寓收購(gòu)項(xiàng)目信托解決方案某國(guó)企改革信托解決方案項(xiàng)目情況根據(jù)有關(guān)部門(mén)對(duì)某大型國(guó)有企業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)重組的指示，經(jīng)方案慎重比選，該企業(yè)欲將其下屬某子公司通過(guò)信托方式轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓資金作為重組基金，從而實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)在該公司的退出。經(jīng)研究，決定發(fā)起集合資金信托計(jì)劃，用于受讓該企業(yè)持有的下屬公司的股權(quán)。信托計(jì)劃分別向優(yōu)先投資者、普通投資者和戰(zhàn)略投資者募集，并重組董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)，選聘經(jīng)營(yíng)者，同時(shí)在信托計(jì)劃項(xiàng)下設(shè)立特別委員會(huì)（由部分普通投資者和戰(zhàn)略投資者根據(jù)投資規(guī)模的大小派員參加的投資人代表大會(huì)組織）以應(yīng)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)過(guò)程中出現(xiàn)的重大以外問(wèn)題。

某國(guó)企改革信托解決方案簡(jiǎn)要分析本項(xiàng)目的最大特點(diǎn)是創(chuàng)造性地運(yùn)用了信托法律框架下的所有權(quán)的可分拆性和內(nèi)部信用增級(jí)來(lái)探索國(guó)有企業(yè)改革之路。同時(shí)，該項(xiàng)目通過(guò)改組董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)，選聘經(jīng)營(yíng)者（職業(yè)經(jīng)理人），對(duì)經(jīng)營(yíng)者進(jìn)行業(yè)績(jī)考核，并在信托計(jì)劃項(xiàng)下設(shè)計(jì)特別委員會(huì)，以應(yīng)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)過(guò)程中出現(xiàn)的意外及重大事項(xiàng)的決策，創(chuàng)造性地將信托框架下的公司治理結(jié)構(gòu)予以完善，同時(shí)滿足了市場(chǎng)上各類投資者的收益及風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期。華融不良資產(chǎn)證券化項(xiàng)目項(xiàng)目情況2003年6月,華融資產(chǎn)管理公司將涉及全國(guó)22個(gè)省市256戶企業(yè)的132.5億元人民幣債權(quán)資產(chǎn)組成一個(gè)資產(chǎn)包，委托給中信信托設(shè)立財(cái)產(chǎn)信托，期限為3年，優(yōu)先級(jí)受益權(quán)的預(yù)計(jì)收益率為4.17%。信托設(shè)立后，華融將全部信托受益權(quán)分為優(yōu)先級(jí)受益權(quán)和次級(jí)受益權(quán)，其中10億元優(yōu)先受益權(quán)主要轉(zhuǎn)讓給機(jī)構(gòu)投資者。華融擁有全部次級(jí)受益權(quán)，收益超過(guò)4.17%的部分全部歸華融所有。中誠(chéng)信國(guó)際評(píng)級(jí)公司預(yù)測(cè)，華融公司132.5億元資產(chǎn)包未來(lái)處置產(chǎn)生的AAA級(jí)現(xiàn)金流可達(dá)12.07億元。華融不良資產(chǎn)證券化項(xiàng)目華融資產(chǎn)管理公司(委托人)中信信托（受托人）機(jī)構(gòu)投資者132.5億元債權(quán)委托華融資產(chǎn)管理公司（受益人）委托優(yōu)先受益權(quán)轉(zhuǎn)讓委托處置非貨幣性信貸資產(chǎn)10億元優(yōu)先受益權(quán)轉(zhuǎn)讓享有劣后受益權(quán)中誠(chéng)信評(píng)級(jí)AAA級(jí)，產(chǎn)生12.07億元現(xiàn)金流優(yōu)先受益權(quán)預(yù)期收益率為4.17%注：上述圖表根據(jù)該產(chǎn)品宣傳資料構(gòu)畫(huà)。華融不良資產(chǎn)證券化項(xiàng)目簡(jiǎn)要分析該項(xiàng)目