我國(guó)金融期貨市場(chǎng)的發(fā)展歷程及展望

我國(guó)金融期貨市場(chǎng)的發(fā)展歷程及展望GROUPF(周一)席夢(mèng)嬌40804604劉思余40804586張冉40804548黃轅40804516喻佩40804575目錄消內(nèi)容蔥提要餐3產(chǎn)關(guān)鍵任詞禾3額一、曬我國(guó)宅金融抓期貨間市場(chǎng)拆發(fā)展午歷程鑼4岡（一栽）金目融期嚇貨市遷場(chǎng)沸4融（二間）蘋(píng)中國(guó)奇金融咽期貨袍市場(chǎng)塑的發(fā)毅展歷章程瓶4暗1泉、中樓國(guó)金速融期鵝貨市威場(chǎng)發(fā)蜻展歷仆程羅4叢2綢、中顯國(guó)股柏指期茅貨市積場(chǎng)成撫立初哪衷責(zé)5筐（三醫(yī)）我瓣國(guó)金農(nóng)融期兵貨市鎖場(chǎng)成慧立的昆意義款5壯二需.軟對(duì)我密?chē)?guó)金屋融期游貨市捧場(chǎng)的錄展望逮7旁(宏一禽)伐現(xiàn)狀死分析希7班（二吹）對(duì)敏我國(guó)諷金融封期貨皺市場(chǎng)圾未來(lái)經(jīng)發(fā)展陡的建帳議級(jí)8捆1牽．發(fā)獵展進(jìn)椅程與賀基本區(qū)規(guī)范僚8伴2.棟辣深化螞發(fā)展盡提升目競(jìng)爭(zhēng)訓(xùn)力期9壽三．冶結(jié)語(yǔ)怕11示【參嫩考文辣獻(xiàn)】航11蚊內(nèi)容局提要辨中國(guó)逢股票局市場(chǎng)麻距今穩(wěn)只有醬大約雄20枝年的束歷史易，但腎在短箏時(shí)間木內(nèi)就鋼發(fā)展挑成世坊界上湯最發(fā)坑達(dá)的島市場(chǎng)唐之一轉(zhuǎn)，這祥直接翅加快艙了股岸指期鈴貨的胳推出座。2弄00拆6年末,中神國(guó)金巖融期辮貨交懶易所脫成立遵，拉死開(kāi)了規(guī)中國(guó)坐金融眾期貨歌市場(chǎng)頃發(fā)展袍的序蜂幕；散而2銅01飾0年帶股指共期貨塔市場(chǎng)挪的建秘立則注標(biāo)志顧了中篇國(guó)資鳴本市鄰場(chǎng)一齡個(gè)嶄時(shí)新時(shí)任代的鎮(zhèn)開(kāi)始帳。如桂今，扎中國(guó)杜股指原期貨族市場(chǎng)錯(cuò)已成意立一轉(zhuǎn)年有霉余，諒所取微得的欠成績(jī)嫩令人臟矚目蔬。但新接下村來(lái)中瑞國(guó)金暫融期致貨市欄場(chǎng)何福去何丘從？董筆者題將通腳過(guò)回榆顧我息國(guó)金現(xiàn)融期白貨市霞場(chǎng)的傳發(fā)展拋歷程蓄，在衡研究借我國(guó)擱金融個(gè)期貨耕發(fā)展羊現(xiàn)狀乏的基樣礎(chǔ)上劇對(duì)中渾國(guó)金飽融期嶺貨市拍場(chǎng)的饞未來(lái)繳進(jìn)行格一個(gè)箭合理嚴(yán)的前抹瞻，齊并給加出相繪應(yīng)的涼建議與。乳Ab去st分ra圓ct紗Ch午in潔es池e亂st汪oc劉k度ma城rk兄et嗓竄be偏ga跨n顧ab昏ou尾t泰20離y職ea出rs也a國(guó)go怪,墻bu謀t傷so劃on映i授t毅de遙ve粗lo婦pe宮d孤in質(zhì)to途痛on軋e輔of錦眉th污e竭wo基rl艱d'躺s弦mo形st垂d戲ev賊el柱op移ed緣m厘ar縫ke策ts史,詠wh罪ic育h蹦di龜re篩ct炮ly剛a割cc習(xí)e監(jiān)le課ra越te噸t吃he裝i碌nt儲(chǔ)ro抵du斜ct慌io施n叉of暗s桑to還ck晨i肝nd些ex金f挑ut贈(zèng)ur證es較.者In緞2蛇00詢(xún)6,萬(wàn)t估he怖C谷hi賤na拴F由in反an城ci綱al猜F撲ut材ur嫁es辭E禮xc驗(yàn)ha掉ng猜e議wa澤s凍es左ta嫩bl話is拉h(huán)e磚d描,銅as麥a架路pr醬el饑ud腳e麥to曾t獎(jiǎng)he約d滲ev繳el仗op彎me聯(lián)nt拒o揪f晚Ch嫌in浸es口e喉fi跟na領(lǐng)nc蚊ia疤l湊fu牽tu園re棵s萌ma農(nóng)rk撲et而;影in另2譜01慌0,演t筒he覺(jué)f邊ou咽nd繞at藥io崖n膏of億t恒he池s買(mǎi)to已ck浮i婆nd疏ex伙f剖ut奧ur餡es長(zhǎng)m宣ar梁ke趣t嚼m(xù)a款rk買(mǎi)ed梢夫a美ne環(huán)w育er嘴a盤(pán)o駱f炎Ch搏in熟a'疫s襖ca直pi繞ta刪l批ma講rk棒et標(biāo).廟To騎da偉y,咽閘th雨e稅st容oc依k縮in糊de拼x葉fu于tu爪re秒s冶ma慘rk欣et擦h是as丹b脈ee才n畜se仍t價(jià)up穿fo虛r歌mo萄re摔t拾ha屢n纖a率ye餅ar鍋,巧an董d墨re盡ma租rk摘ab搞le特a絕ch晚ie跨ve低me軍nt殿s漢ha卻ve局b曉ee信n懇me溝t殘.寺Bu揪t蒜th贏en蒜,腔wh心er部e距sh愿ou謊ld顯燙Ch響in扶a'摟s遞fi久na陪nc敲ia胖l冶fu玩tu結(jié)re嫌s屋ma旋rk皇et鑰s摧go悅?岔S這o船I伯wi眾ll潛r位ev蠅ie潔w憲th丙e贏de字ve艇lo處pm標(biāo)en裕t脖pr裂oc狡es延s寨o撈f宅Ch金in寨es然e崗fi葵na果nc曬ia犁l梯fu司tu換re捏s加ma拉rk漆et絞s,份爺an透d俘co戚nd案uc告t膚a延re蘋(píng)as斥on饑ab歡le鐵f博or屢wa摸rd滋-l校oo讓ki洪ng孟乎of蟲(chóng)幣th喜e消fu拾tu弄re估o逼f旗Ch就in蹦a'刑s膊fi惠na建nc支ia毅l乏fu明tu絹re暗s俘ma站rk峽et軟s姻on椅t糞he濫b伯a(chǎn)s替is嬌o辛f務(wù)th鬧e裳pr鴿es膠en張t添de憤ve巡lo烈pm清e(cuò)n據(jù)t踩of勢(shì)f脆in掉an竟ci疏al睛f嘆ut啦ur設(shè)es神,躺w復(fù)it間h淡co蔬rr甩es鐮po炸nd載in捧g北re財(cái)co怪mm匯en綿da篩ti酸on拾s.悠關(guān)鍵餅詞貫金融廣期貨揪金派融期糞貨市疫場(chǎng)董股指能期貨幅優(yōu)灶勢(shì)和毫缺陷掉發(fā)展求和展笛望源一、蟻我國(guó)襪金融曾期貨螺市場(chǎng)攔發(fā)展位歷程黎（一踩）里金融錦期貨凡市場(chǎng)驕20擊世紀(jì)加70事年代禁，由劍于布云雷頓最森林運(yùn)體系槍國(guó)際愛(ài)貨幣酒制度憤的崩駝潰，原以及帝金融若自由略化和豪金融獅創(chuàng)新幣浪潮各的沖饞擊,狡國(guó)際席資本憶市場(chǎng)莊上利僚率、勢(shì)匯率欺和股持票價(jià)虎格指眼數(shù)波儲(chǔ)動(dòng)幅內(nèi)度加部大，馳市場(chǎng)穿風(fēng)險(xiǎn)蒸急劇蹦增加瑞。為后了規(guī)深避這辟些風(fēng)告險(xiǎn)，固金融書(shū)期貨父市場(chǎng)石應(yīng)運(yùn)納而生燙，為值保證若資本賺市場(chǎng)慰的良柴性運(yùn)略轉(zhuǎn)發(fā)擔(dān)揮了辭不可盤(pán)替代促的作暗用蛇金融掙期貨掀市場(chǎng)展是國(guó)脊際資每本市愁場(chǎng)創(chuàng)膜新和普發(fā)展珠的產(chǎn)擠物，洋也可甚以說(shuō)爛是有瞞比傳宏統(tǒng)商騰品期秧貨市緒場(chǎng)更廢新的評(píng)交易設(shè)品種懇的市灘場(chǎng)，煉它仍班然保市留價(jià)盒格發(fā)方現(xiàn)、澡套期哨保值勻等風(fēng)推險(xiǎn)轉(zhuǎn)擾移、年附加辦提供畫(huà)投機(jī)鞏平臺(tái)捉等有葉效市添場(chǎng)功盤(pán)能，巾并繼碌承了曲期貨藏市場(chǎng)鑼已有劉的法膨律監(jiān)均管機(jī)豈制。杜金融墨期貨坦主要奇種類(lèi)姐分為策三種陽(yáng):吳外匯柄（匯責(zé)率）占期貨針、利后率期企貨和蝴股票之指數(shù)駕期貨樸。掃（二則）見(jiàn)中國(guó)罷金融吊期貨綢市場(chǎng)躬的發(fā)它展月歷程炭1、把中國(guó)均金融蒜期貨魄市場(chǎng)謠發(fā)展割歷程端19圈93膀年3偵月"購(gòu)海南伙證券還交易控中心廟"推次出"品深圳液綜合投指數(shù)汽、深央圳A瞇股指麻數(shù)"松兩種接股指喝期貨凈合約愁。但株海南襯開(kāi)設(shè)吩股指殿期貨尿交易息屬地夸方越調(diào)權(quán)審鄭批。功19胸93爺年9淺月初蠟深圳勉證券陳市場(chǎng)埋出現(xiàn)貨收市低前1其5分薄鐘大元戶(hù)聯(lián)曬手打朋壓股村指行怕為，仆有關(guān)女方面顆認(rèn)為注股指冶期貨購(gòu)加大另了市畫(huà)場(chǎng)投衰機(jī)性項(xiàng)，而繡且當(dāng)漂時(shí)國(guó)恨內(nèi)并信不具子備開(kāi)牧設(shè)股買(mǎi)指期目貨的百條件茫，遂雪于不場(chǎng)久后得決定流關(guān)閉淡股指潛期貨行。缺19醬97旬年袍港交番所推品出抬“盼紅籌打股指哈數(shù)期鞋貨睛”鋼,但跳香港舉金融灰危機(jī)念期間挪，海角外機(jī)坑構(gòu)通索過(guò)打矮壓紅蕉籌指絲數(shù)沽愧空紅鑄籌期起指牟束利。著亞洲咸金融疑風(fēng)暴生之后項(xiàng)紅籌決期指列退市幸，推皮出的襯其他錦指數(shù)帳期貨乞也乏址人問(wèn)鹿津。蔑輛20尖03銀年1塊2月私8日爸港交驅(qū)所推傘出旨“賊香港斬H股讓指數(shù)盡期貨皺”服，受信到投宮資者屢的歡批迎；亭港交有所趁籍熱打帖鐵于右20泳04容年6錢(qián)月1菊4日德推出咽“溝H股卵指數(shù)戶(hù)期權(quán)撒”雜。激“代H股辟指數(shù)折期貨夜”揮是港成交所盞推出菠的唯伯一成惑功的邀中國(guó)瓦內(nèi)地駝概念辨的指逼數(shù)期拿貨，肆它是膛H股傅市場(chǎng)暖里程地碑式帽的事臣件，啞擴(kuò)大葛了H逮股及純指數(shù)粗的影即響。丈香港完H身股指醫(yī)數(shù)期緩貨的避推出烤及隨貞后取百得的懇巨大豆成功招，疫讓市專(zhuān)場(chǎng)看巾到了翁我國(guó)匙股指泄期貨斑成功扮推出輸?shù)臐撁缭谙Ｈね?；頭而1樸99賴(lài)9年神開(kāi)始擁的股清指期猶貨標(biāo)司的指痛數(shù)（字即滬碧深3羽00昌指數(shù)坊的原魔型）燙的研酒究為靠股指寺期貨仿的推墾出奠圾定了墓堅(jiān)實(shí)簽的基好礎(chǔ)迫。似隨著啊中國(guó)飲經(jīng)濟(jì)傷的持餡續(xù)快罩速增弄長(zhǎng)證兼券市罰場(chǎng)規(guī)豆模穩(wěn)逃步擴(kuò)高大，鉆國(guó)內(nèi)你規(guī)模識(shí)最大投的一咐波牛污市行淺情就塊此展念開(kāi)；掌但更雞為重捷要的舞是困聰擾我懼國(guó)股恢市最殊大的配制度敗性硬侍傷妄“疑股權(quán)與分置捕改革若”湯進(jìn)入貨尾聲青，國(guó)降內(nèi)推粒出股弓指期妨貨的枕?xiàng)l件壺已經(jīng)靜成熟齡。道20哭04馬年1猛1月豐，上浴海證斗券交居易所蘋(píng)著手向開(kāi)發(fā)茄股指宣期貨燕。使20旱05組年4桑月8源日招——流滬深富30騰0指己數(shù)正絕式發(fā)娘布。晌根據(jù)軌計(jì)算持，前破一日槐滬深周30劉0指到數(shù)以逐98評(píng)4.嗚73催3點(diǎn)獸收盤(pán)吹。拔20信06梨年9眾月5聰日宜新加殘坡交博易唱推出滋新華季富時(shí)僑A5希0股腰指期短貨，郊極大股地刺蜻激了勺中國(guó)枯的證未券期齒貨界律，有播關(guān)方交面擔(dān)慨心境與外搶白先推彼出國(guó)舒內(nèi)的農(nóng)指數(shù)領(lǐng)期貨斷會(huì)使絹?zhàn)C券晉市場(chǎng)饞的定察價(jià)權(quán)剝旁落嫩，爭(zhēng)黨奪證樂(lè)券市殿場(chǎng)定腹價(jià)權(quán)忌的要去求更攻是加斃速了侮期指稈的推飄出進(jìn)紀(jì)程。特20奶09昆年經(jīng)昆濟(jì)情釣況逐泳漸改蘿善，也經(jīng)國(guó)客務(wù)院忘同意鄉(xiāng)后證逗監(jiān)會(huì)離批準(zhǔn)竄“舉中國(guó)踐金融扣期貨午交易屠”秋成立畝，開(kāi)捉始籌受備股次指期餅貨上勒市工露作。杰20狹10府年2洪月2魯2日大上午清9時(shí)重起中搭金所未正式瓦受理寸股指杏期貨個(gè)交易遙開(kāi)戶(hù)速申請(qǐng)般。膜2、痛中國(guó)饞股指魄期貨企市場(chǎng)毛成立員初衷商選擇奮股指支期貨惡作為淺產(chǎn)品治推出忘的突同破口棕是因石為從聞目前造狀況饒來(lái)看紗，股五指期隔貨是爛具備序推出布條件混最成第熟的禿一個(gè)賠品種錢(qián)：首塘先，語(yǔ)市場(chǎng)典規(guī)模隆較大組，中遲國(guó)股市票市島值已猴超越謹(jǐn)香港殿，僅蟲(chóng)次于摸日本這，躍撥居亞逃洲第六二位初；其勒次，范市場(chǎng)嚼化程繭度較鉛高，酒股權(quán)廊分置飄問(wèn)題肉的解窄決使里得中詠國(guó)股紛票市旁場(chǎng)市矩場(chǎng)化嗓程度禁大大麻提高釀，股杯價(jià)波擋動(dòng)頻星繁、法市場(chǎng)疤流動(dòng)書(shū)性高老，產(chǎn)黎生了頸內(nèi)在遺的套捷期保翠值風(fēng)攏險(xiǎn)管討理需犬求；濾再次啟，股貼指期償貨研況究起狀步較乎早，暖產(chǎn)品聯(lián)設(shè)計(jì)盆比較暑成熟傻；最太后，碎金融群業(yè)的涉對(duì)外箭開(kāi)放龜也迫脾切需伐要建拘立完翅整的爹金融咬市場(chǎng)傘體系鼠。

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暗而且劣，這金樣一蠢個(gè)產(chǎn)親品推危出思氏路，黨還會(huì)老有一布個(gè)打綁通效喬應(yīng)。臥首先隱，股比指期濤貨可跨以成尾為連毒接股映票現(xiàn)拆貨市桶場(chǎng)與叛商品誰(shuí)期貨既市場(chǎng)丘的橋賣(mài)梁，忙打通簽證券像公司社與期征貨公杏司的繞聯(lián)系拾。券葵商可熟以通皇過(guò)控籠股期伙貨公咳司進(jìn)俱入金陰融期察貨市晉場(chǎng)，古間接捧進(jìn)入左傳統(tǒng)幸的商抬品期處貨市坐場(chǎng)，蔽期貨節(jié)公司鵝也可坦以通賺過(guò)參頃與股俘指期醫(yī)貨市柜場(chǎng)，濁間接扮涉足拖股票尸市場(chǎng)畢。其卻次，豐債券道與利昂率期凝貨可嘴以成撈為連虎接資語(yǔ)本市厭場(chǎng)與子貨幣革市場(chǎng)己的橋欠梁，拌打通繼證券您公司匯與商違業(yè)銀紛行的瘡聯(lián)系柱，使荷得證飯券公劃司能撒夠滲昨透到判銀行彎的部區(qū)分領(lǐng)慘域發(fā)走展業(yè)狐務(wù)。桌最后動(dòng)，外上匯期惕貨可分以成終為連驅(qū)接外耽匯市駐場(chǎng)與煉資本兔市場(chǎng)轎的橋示梁，良打通默國(guó)內(nèi)親經(jīng)濟(jì)瑞與國(guó)驕外經(jīng)額濟(jì)的染聯(lián)系泄。宗（三摘）我疫國(guó)金夏融期猜貨市軌場(chǎng)挺成立運(yùn)的薪意義打中國(guó)版金融它期貨拼交易仁市場(chǎng)改隨著倍中國(guó)涌金融拳期貨席交易慚所的匹成立解和股形指期襪貨的抬推出溜而成癥立起左來(lái)舒，斧這汽對(duì)于費(fèi)深化盞資本爺市場(chǎng)軌改革沃，完搭善資護(hù)本市奧場(chǎng)體業(yè)系，均發(fā)揮掏資本慚市場(chǎng)責(zé)功能般，具學(xué)有重彩要的億戰(zhàn)略診意義皇。派（渾1）蝶股指性期貨馬啟動(dòng)射是我冤國(guó)金占融期蜜貨市徒場(chǎng)發(fā)叉展的被重要領(lǐng)標(biāo)志省。它解彌補(bǔ)烏了我坊國(guó)股蓮市長(zhǎng)燈期以蛾來(lái)缺化乏做貍空機(jī)辮制的抗缺陷慶，為威機(jī)構(gòu)船投資冬者提鞠供了吐避險(xiǎn)艷工具負(fù)，將撓成為臨市場(chǎng)流的“搞減震訓(xùn)器”靠，同叨時(shí)賣(mài)腔空機(jī)佳制把還有理利于止正面途激勵(lì)潮價(jià)值元投資綁的行露為，偉引導(dǎo)拴市場(chǎng)慚資金符更多嬸地向巨藍(lán)籌字股集飼中。咽（冊(cè)2）繭有助住于促斑進(jìn)期赴貨業(yè)主法律艱、法疊規(guī)體歡系的賽完善丟。推攪出股淋指期米貨有僵助于戶(hù)我們旋積累食足夠疼的經(jīng)秒驗(yàn)，闖推動(dòng)公期貨介立法法進(jìn)程輩，建絡(luò)設(shè)具渡有中溪國(guó)特創(chuàng)色的即期貨米和衍穿生品揀市場(chǎng)繪。退（燕3）色完善箏我國(guó)遼期貨躁市場(chǎng)膏架構(gòu)雀，為橫衍生烈品市尖場(chǎng)的不定價(jià)扛話語(yǔ)廊權(quán)爭(zhēng)省取更位多先樂(lè)機(jī)?？h推進(jìn)服股指冠期貨堡上市非，對(duì)捐我國(guó)滾期貨娘市場(chǎng)怨開(kāi)啟避金融壯期貨廉時(shí)代廉，并耽在此秩基礎(chǔ)跨上深自化發(fā)衰展無(wú)覆疑具錯(cuò)有里蜻程碑享式的剖意義繞。氣（鄰4）淺優(yōu)化刮投資承者結(jié)趣構(gòu)，飯?zhí)嵘龢袠I(yè)勞整體逆風(fēng)險(xiǎn)臣管理久和運(yùn)番營(yíng)水販平。依股指世期貨勿作派為金烘融期革貨的柔先行贏者，黎其固淋有的榜資產(chǎn)氣配置買(mǎi)和風(fēng)籠險(xiǎn)管棒理功漆能，講為進(jìn)值一步赤優(yōu)化串我國(guó)廚期貨錘市場(chǎng)嫂投資粉者結(jié)否構(gòu)注喝入新哨的活領(lǐng)力，幕同樣鬧將成瞧為眾縣多機(jī)許構(gòu)投凳資者藏進(jìn)行削風(fēng)險(xiǎn)緞規(guī)避反和資滔產(chǎn)管音理的倚平臺(tái)饞，同豈時(shí)有財(cái)利于己為跨案市場(chǎng)深監(jiān)管遣做出詠積極付的探膜索，糾進(jìn)一針步提義高期純貨市岸場(chǎng)運(yùn)覺(jué)行效煌率。耽同（躍5）容有序鈔推出巡股指降期貨隸等金敘融衍葡生產(chǎn)桌品，晨既是網(wǎng)建設(shè)年上海合國(guó)際輸金融挎中心縣的需幸要，年也是粘我國(guó)岔期貨著市場(chǎng)嘉深度搏發(fā)展間的著附力點(diǎn)乖。守二橫.菌對(duì)我構(gòu)國(guó)金說(shuō)融期稱(chēng)貨市每場(chǎng)的城展望成(一描)現(xiàn)販狀分吐析失1.舅當(dāng)前掀全球諒股指艦期貨寫(xiě)發(fā)展徑趨勢(shì)皮從世鈔界范垮圍來(lái)喪看，糕金融福期貨再市場(chǎng)師不僅畝是成慌熟資竭本市看場(chǎng)的捕重要兇組成足部分茅，目鼻前正崖逐步欺成為解新興厚市場(chǎng)揀發(fā)展描與壯斬大本哲?chē)?guó)、鴨本地施區(qū)資彈本市喊場(chǎng)、盲提高凈綜合柿國(guó)際無(wú)競(jìng)爭(zhēng)廚力的乞重要凝手段磁。積情極發(fā)群展金葡融期恢貨市哈場(chǎng)，善掌握憲金融買(mǎi)資源講定價(jià)晶權(quán)，處維護(hù)譜本國(guó)債本地綠區(qū)金拿融安煮全，停已成掌為普托遍共殘識(shí)。忠換2．燈中國(guó)儲(chǔ)發(fā)展敗金融蒼期貨驢的條票件分口析節(jié)中國(guó)每經(jīng)濟(jì)崇十幾恨年來(lái)巷的持絕續(xù)穩(wěn)妨定發(fā)祥展，撒成為舍期貨恐市場(chǎng)囑發(fā)展綁的根伙本推縣動(dòng)力祥。隨確著經(jīng)向濟(jì)體確制改肉革的謀日益擺深化瘡，金逼融資粱產(chǎn)規(guī)罰模呈老現(xiàn)逐越步上鏡升的葉趨勢(shì)暖，各版類(lèi)金豎融資雙產(chǎn)在餅市場(chǎng)絞化運(yùn)哈作的厘條件迅下，棟價(jià)格級(jí)變動(dòng)尋將更纏加頻更繁，倘市場(chǎng)借強(qiáng)烈途需要潤(rùn)避險(xiǎn)扣工具繪，以養(yǎng)規(guī)避洞市場(chǎng)扮系統(tǒng)箱性風(fēng)減險(xiǎn)。格因此御，開(kāi)那展金土融期瓶貨交叉易的獨(dú)市場(chǎng)蒸需求擺已很筍迫切異。犁3此.洞中國(guó)具金融橋期貨拾目前悔的特屬點(diǎn)及牲缺陷誼獄（1?。┬┢谪浹菏袌?chǎng)筋成長(zhǎng)娛表現(xiàn)友出明調(diào)顯的勾強(qiáng)制項(xiàng)性制為度變笛遷模焰式襪與西巡方發(fā)叮達(dá)國(guó)時(shí)家相童比，勻中國(guó)坐期貨叫市場(chǎng)偏起步線時(shí)間減較晚若，發(fā)閥展時(shí)悉間較忽短。味因此岔，中南國(guó)期彈貨市些場(chǎng)的寫(xiě)發(fā)展醒不可廉能也飲沒(méi)有駁必要后像西勿方發(fā)凝達(dá)國(guó)全家那悠樣重漆走自煎然演賴(lài)進(jìn)的詳?shù)缆妨?，政釘府在芬市?chǎng)騰發(fā)展諸中不混可避里免地誠(chéng)扮演臟了更躲為積田極的廁角色逃，中熊?chē)?guó)期宵貨市央場(chǎng)成棍長(zhǎng)表傭現(xiàn)出滅明顯羅的政中府主結(jié)導(dǎo)型要強(qiáng)制紗性制而度變香遷模噴式。摩強(qiáng)制才性制糧度變額遷模渡式雖甘然可傅以在之較短躺時(shí)間籠內(nèi)建倆立起碼期貨遠(yuǎn)市場(chǎng)候，從傾而有玉效利僑用“握后發(fā)示優(yōu)勢(shì)奏”，鍛但卻訴伴隨閉著制道度供患給不掛足和紅制度協(xié)供給耽過(guò)剩塌等弊秒病。勁比如據(jù)，市尋場(chǎng)發(fā)功展初槍期相魔關(guān)制崇度安叮排的躁缺乏盆導(dǎo)致偽了期活貨業(yè)煤的盲兆目發(fā)楚展，睡違法健違規(guī)運(yùn)事件螺層出觸不窮紛。而燙為了顫規(guī)范鍋期貨少市場(chǎng)臥的發(fā)廉展，域政府榜又制巧定了拘嚴(yán)厲亦的管修制措秩施。笨(構(gòu)2網(wǎng))駝.國(guó)衫有企且業(yè)比泡重大氣，避傍險(xiǎn)意到識(shí)有勁待加秧強(qiáng)洋

盡炒管隨澤著經(jīng)道濟(jì)體間制改斑革的謠深入吸，民仆營(yíng)企惱業(yè)在僵國(guó)民翁經(jīng)濟(jì)瘡中所悶占比稻重越皺來(lái)越逆大，奪但國(guó)混有企斯業(yè)在領(lǐng)整個(gè)三國(guó)民優(yōu)經(jīng)濟(jì)軍中占斯比仍羽然偏惱高。涂國(guó)有板企業(yè)影特殊犁的制朽度特紋性使若得其交缺乏端參與粗套期哭保值頁(yè)交易武的機(jī)艷制和遙動(dòng)力惹、內(nèi)?？貦C(jī)廁制不擦健全挖，避偶險(xiǎn)意端識(shí)不析強(qiáng)、勁規(guī)避膏風(fēng)險(xiǎn)丙手段殲薄弱辰?；?散3澇)年.期違貨市曠場(chǎng)散次戶(hù)持辛倉(cāng)比露重大些，抗搶風(fēng)險(xiǎn)熊能力管有待障提高鉛我廚國(guó)商逮品期屈貨市磨場(chǎng)投柔資者登結(jié)構(gòu)厭不合道理，勤投資歡主體限發(fā)育加程度涼較低醋，呈蹦現(xiàn)出珍典型朱的“撞散戶(hù)爽持倉(cāng)形”特舒征。蓋目前暖，我無(wú)國(guó)商啊品期盒貨市脾場(chǎng)上擇近9啞5%忙的交戀易者荷是中禍小散歡戶(hù)，燭只有泛5%具的交佛易者濃是機(jī)悲構(gòu)投初資者顯。以煌大連叮商品超交易蜜所客廁戶(hù)持紡倉(cāng)情意況為偵例，近20幸07沫年1削月份稀個(gè)人?？蛻?hù)僅為2董17里24甩5戶(hù)離，機(jī)姑構(gòu)客附戶(hù)為逮10判93迅3戶(hù)斗，個(gè)鞠人客佛戶(hù)占催全部剩客戶(hù)視的比卵重達(dá)匯到9球5.餓2%沖，“榨散戶(hù)喂持倉(cāng)絮”特街征表砍現(xiàn)得敢極為葡明顯騾。與酷之形斯成鮮鵝明對(duì)忙比的蔽是，多國(guó)外血成熟堆期貨程市場(chǎng)糧上的器投資讓者以滅機(jī)構(gòu)蠢投資振者為殖主。金與機(jī)岡構(gòu)投茅資者搶相比斃，散持戶(hù)投壽資者代一般曲資金銅規(guī)模榮偏小貿(mào)、專(zhuān)委業(yè)知每識(shí)不深足、伯獲取懇信息龍的深乏度與仙廣度威不夠劍、投碗資理潛念不謎成熟反、抵交抗風(fēng)爽險(xiǎn)的顫能力捷不強(qiáng)欺，從開(kāi)而交砍易行孤為更洲多地卡具有亂非理歇性、選跟風(fēng)找的投飄機(jī)性母質(zhì)。曬散戶(hù)艙投資后者所贈(zèng)固有異的特競(jìng)性使苦得其組無(wú)法朱承擔(dān)站起增給強(qiáng)市桶場(chǎng)流評(píng)動(dòng)性遭、提出高市翅場(chǎng)效斥率的生責(zé)任酒，從伏而影形響到混期貨槍市場(chǎng)倡價(jià)格鑰發(fā)現(xiàn)蠶和規(guī)濫避風(fēng)占險(xiǎn)功萄能的魯發(fā)揮笛。投（二則）厘對(duì)我膠國(guó)金幫融期嘗貨市礙場(chǎng)未恨來(lái)發(fā)村展的零建議似1．獻(xiàn)發(fā)展浸進(jìn)程斥與基彈本規(guī)收范櫻（1憶）理庫(kù)清期其貨市顫場(chǎng)的買(mǎi)發(fā)展誠(chéng)順序車(chē)我們菊必須氧從國(guó)將家戰(zhàn)丙略高衡度認(rèn)窮識(shí)發(fā)伴展金法融期洋貨市挽場(chǎng)的董重要夫意義共。對(duì)評(píng)于中帝國(guó)這肝樣一輕個(gè)發(fā)因展中嘗的大響國(guó)，必正確紋的發(fā)悔展戰(zhàn)游略和峽合理找的路創(chuàng)徑選大擇將遠(yuǎn)是金涌融衍大生品示市場(chǎng)遵取得鍛成功統(tǒng)的先掉決條常件。銜適當(dāng)成的金洪融期精貨市幅場(chǎng)發(fā)薪展次辛序可篩以保蘭持市野場(chǎng)的枕穩(wěn)定弓，并劉有助刪于最奇大限駐度地六從金暴融衍禿生產(chǎn)窮品創(chuàng)均新中晴獲得對(duì)效率腔和增奸長(zhǎng)。進(jìn)因此膽，如蒜何選原擇中掃國(guó)金港融期戀貨市渾場(chǎng)未挪來(lái)的粗發(fā)展秒道路福顯得濟(jì)至關(guān)刊重要匪。訂期貨笑市場(chǎng)片的總捐體發(fā)悟展路級(jí)徑為估先期完貨后肚期權(quán)似、先秋股票境期貨史后利邪率期杜貨。弦目前甚滬深田股票傅交易穗所股極票交剩易量嶄和市跳值總霉額均蛛大大爐高于皺債券共，股獨(dú)票市尾場(chǎng)的魂避險(xiǎn)鍋需求閃和成郊熟度帥也高倘過(guò)債氏券市抽場(chǎng)，怖因此更已推遣出的粗股指賭期貨考是眾姑望所汪歸。撒之后踐，再妥根據(jù)任市場(chǎng)駐發(fā)展亂和環(huán)糠境變隊(duì)化適蕩時(shí)推械出股寬指期臭權(quán)和衡利率倚期貨香，以合推動(dòng)凡我國(guó)懂金融筆市場(chǎng)臥發(fā)展稈成熟叼化。師（2煙）有完善炕做市問(wèn)商制蹤度博一般粥說(shuō)來(lái)餐，做該市商鐵市場(chǎng)及的流粉動(dòng)性或要高石于競(jìng)困價(jià)市封場(chǎng)。監(jiān)由于監(jiān)期權(quán)撲有不忘同的遺到期蕉日和治不同鋪的協(xié)系議價(jià)謊格，甩為了灣提高徑市場(chǎng)塵流動(dòng)如性，僑我國(guó)渡可以堅(jiān)借鑒頁(yè)外國(guó)易的做新法，刃在流估動(dòng)性疏可能那不好曉的市辰場(chǎng)引柴入做足市商畜制度鮮，為他市場(chǎng)圍提供啞必要賤的流室動(dòng)性向。刺（3裂）妨持續(xù)泡發(fā)展籍金融從期貨沒(méi)和期滴權(quán)市喊場(chǎng)嘉金融章是一擦國(guó)重狂要的尼戰(zhàn)略后資源炎。期追貨和旗期權(quán)泳市場(chǎng)析在金牌融資鍬產(chǎn)的屯定價(jià)搶效率剝方面肅大大探高于倍現(xiàn)貨慚市場(chǎng)孤，因矛此在勝資產(chǎn)熔定價(jià)精上往港往起跡著引達(dá)領(lǐng)現(xiàn)贏貨價(jià)瘦格的旨作用在，因屈此及捕早建畝立本自土金北融期慌貨和奇期權(quán)告市場(chǎng)禿，迎凍接來(lái)鏡自境魚(yú)外以櫻大陸知資產(chǎn)亭為標(biāo)松的物蹤的衍拌生品贏市場(chǎng)河(假如人破民幣凱ND守F滔市場(chǎng)予、新永加坡標(biāo)A5詳0家股指落期貨截等蜓)溝的競(jìng)并爭(zhēng)，赴是保物衛(wèi)金色融資躁源的泥重要乎措施礦。憶（4杏）健配全的會(huì)監(jiān)管最體系北我國(guó)逆經(jīng)濟(jì)頂國(guó)際膚化進(jìn)連程加擾快，郊國(guó)際莖國(guó)內(nèi)釣市場(chǎng)故快速比接軌惡，這臟迫切紀(jì)要求搜作為飄市場(chǎng)請(qǐng)經(jīng)濟(jì)偏前沿虎的減金融骨期貨籍市場(chǎng)綿法規(guī)晶規(guī)則鉗與國(guó)畜際接噸軌，趣合理法利用定國(guó)際涌規(guī)則皺，參食與全魂球性墓的競(jìng)錦爭(zhēng)。之具體組而言教，有儲(chǔ)如下御幾點(diǎn)板：搖本國(guó)蕩政府濁的宏慈觀調(diào)浙控谷政府奧應(yīng)該滑盡快灣研究顆出臺(tái)更金融啞期貨坊有關(guān)爐的法日規(guī)條誦例來(lái)左宏觀欠指導(dǎo)買(mǎi)市場(chǎng)暈行為鍛，做坑到有涂法可尼依，雙并協(xié)趁調(diào)三僵個(gè)并輕列的失一級(jí)騙監(jiān)管認(rèn)主體覽之間賞的監(jiān)驕管職回權(quán)與讀運(yùn)作暫機(jī)制耽。否借鑒井境外螞成熟覺(jué)市場(chǎng)糕的侄監(jiān)管銹經(jīng)驗(yàn)篩我國(guó)撞一直發(fā)以來(lái)栽實(shí)行庸的都聰是證端監(jiān)會(huì)蹈占據(jù)拍絕對(duì)賞主導(dǎo)籠地位字的格爛局，競(jìng)這種撕監(jiān)管祖模式軍雖然閉有助寺于提艷高監(jiān)臨管效拾率，抗但也山成為歡制約兔市場(chǎng)艇未來(lái)蝶發(fā)展桑的障隱礙。兔因?yàn)闋蘅深A(yù)衰見(jiàn)的房是：寧未來(lái)康中國(guó)倒金融刺期貨寸市場(chǎng)遭的發(fā)正展速巨度應(yīng)盞該是甘很快基的，納集權(quán)溝制的捎監(jiān)管悄模式惡容易犯遏制認(rèn)市場(chǎng)背的有爭(zhēng)益創(chuàng)慚新、酸缺乏掉必要癢的授璃權(quán)機(jī)率制和碎削弱虧其他飛相關(guān)躲機(jī)構(gòu)楚的作沫用，侮難免集會(huì)對(duì)址市場(chǎng)喚的發(fā)芝展形沉成制還約，逗造成蓋整個(gè)均監(jiān)管幟體系慎的“斷頭重加腳輕權(quán)”效掘果。鎮(zhèn)因此梢，中兼國(guó)金帳融期弓貨交頁(yè)易所更以及坦證券述和期液貨兩臟個(gè)行時(shí)業(yè)協(xié)逃會(huì)鎖應(yīng)該吩具備疑更多顛的艱自律隸監(jiān)管房職權(quán)伸，以?xún)A側(cè)重凍行業(yè)漁內(nèi)部綱監(jiān)管咬及一綱線監(jiān)戴管。盛積極謹(jǐn)發(fā)展枕和培襪育套勤期保恨值主英體針通過(guò)趕引導(dǎo)語(yǔ)大型練機(jī)構(gòu)譯包括妙保險(xiǎn)染、券貴商、刷基金種和合逝格的雁境外是機(jī)構(gòu)盯投資蛾者絹，從走而溜進(jìn)行去合理僵的套令期保墊值。些事實(shí)伍上監(jiān)幣管層衫也一摔直在剛重視駐金融陜期貨收市場(chǎng)慧中機(jī)日構(gòu)投史資者留的培腿育問(wèn)園題，涼比如攝20獎(jiǎng)10住年7扎月8死日，胳證監(jiān)角會(huì)批觸準(zhǔn)新戀基金潤(rùn)公司睡成立無(wú)和基勒金專(zhuān)毒戶(hù)理慮財(cái)可新以無(wú)墊限制舅參與研股指裂期貨厲，歲這艇為機(jī)景構(gòu)投泉資者繪參與鞏股指嫂期貨掩掃清討了制塑度障懼礙。配2.伴深連化發(fā)涉展提蓄升競(jìng)岸爭(zhēng)力邊（1騙）壩降低剪交易停成本懼本土楚金融賀衍生籃品沒(méi)大有信頃息時(shí)蒜滯和豆匯率誤困擾湊，如抄果能要把交漫易成秀本定儉在富乒有競(jìng)禾爭(zhēng)力櫻的水賓平上宗，則半可在毫同境許外市棒場(chǎng)競(jìng)秩爭(zhēng)中乘立于寺優(yōu)勢(shì)鐵地位筍。這踢點(diǎn)可工以從睜臺(tái)灣稈金融圍期貨乘市場(chǎng)忽幾次義降低盞交易限成本橫后競(jìng)揮爭(zhēng)力即大增膀可見(jiàn)菜一斑況。殲（甩2百）寧利用留國(guó)際伶金融染衍生忘品市透場(chǎng)受金融向衍生橡品價(jià)飯格中承包含盛著豐戲富的挑信息意，大顯量的淹市場(chǎng)糧參與籮者決茂定的夸價(jià)格允較準(zhǔn)拼確地樂(lè)反映扒了市愉場(chǎng)最避新的披狀況桿，宏聾微觀目決策婚者可衣以據(jù)根此做固出較叛為合軌理的舊反應(yīng)犁。美舞國(guó)金事融危巴機(jī)發(fā)氣生后揪，以聰美國(guó)鉗為代尋表的叛發(fā)達(dá)黑國(guó)家云采取棚的救仰市措漠施比略發(fā)展走中國(guó)創(chuàng)家及免時(shí)、樓準(zhǔn)確狼，其拆中一爸個(gè)重盒要原塊因就燥是這今些國(guó)偵家的雞金融夜衍生劈品市聾場(chǎng)為修決策炸者提丑供了猴非常升及時(shí)非和準(zhǔn)杜確的袋信息靠，而聾我國(guó)傷以統(tǒng)釣計(jì)部勾門(mén)為藥主的黃信息耳采集有系統(tǒng)鑰與之激比起其來(lái)就報(bào)存在座著極錢(qián)大的擱采集惕和數(shù)所據(jù)時(shí)泡滯及肚統(tǒng)計(jì)缸誤差纏。因忍此，果這次騰金融塘危機(jī)思更說(shuō)星明了沉中國(guó)比急需孫加快陽(yáng)金融俘創(chuàng)新倆的步信伐。埋實(shí)際件上，疏對(duì)于粱金融視衍生描品而悄言，等一個(gè)逼最大幅的特膽點(diǎn)就串是國(guó)雪際性佳，金怨融衍桿生品送從一縮開(kāi)始打就是梁國(guó)際鑄化的茅產(chǎn)品螞。為膚此，聚中國(guó)臟金融扇期貨莖市場(chǎng)儲(chǔ)必須蠢不斷久完善蠅自身膨各項(xiàng)勢(shì)制度摸建設(shè)恨，盡果快融憲入到趴世界敞期貨叫市場(chǎng)田的大劃家庭逆中，頌迎接稅國(guó)際淘化的悉競(jìng)爭(zhēng)姨和挑鉆戰(zhàn)。相時(shí)（煤3圣）充辦分發(fā)墳揮雁交易柳所與版OT呈C醒的作櫻用斬OT鑄C夢(mèng)衍生者產(chǎn)品諸在遇更到嚴(yán)慘重金惑融危揉機(jī)時(shí)池，其盲對(duì)手澡違約致風(fēng)險(xiǎn)岸會(huì)急宋劇上姓升，配流動(dòng)聚性則國(guó)會(huì)急辣劇枯瞧竭，開(kāi)使衍芒生產(chǎn)姥品無(wú)障法發(fā)瓦揮其源應(yīng)有佳的避穿險(xiǎn)功傻能。續(xù)而交耽易所斤市場(chǎng)講由于紛有結(jié)子算公崇司作通為所感有買(mǎi)快方的愿賣(mài)方放和所仆有賣(mài)漂方的算買(mǎi)方勿并有蛋保證記金制滴度作藝為各給方履砍約保掩證，兩因此婆幾乎害沒(méi)有艇違約泄風(fēng)險(xiǎn)嚼。同爛時(shí)，姜交易劇所市汗場(chǎng)由箏于可地以吸垃引全屯世界旺大小嘗投資克者共榮同參回與，征因此手其流傘動(dòng)性痕即使掩在危撤機(jī)階稻段也譽(yù)仍然絞非常承好。仍交易猜所如晨果能毀夠進(jìn)譽(yù)一步滅降低扁費(fèi)率森，它噸在與向OT饞C呆市場(chǎng)撥的競(jìng)仙爭(zhēng)中百就會(huì)銜取得毀明顯舅優(yōu)勢(shì)醉。澳拍大利派亞與澡英國(guó)密推出近的個(gè)肯股價(jià)格差交紙易也窮大大趙降低功了套捎利成臘本，握其本搏質(zhì)是繩把套坦利活恢動(dòng)變夕成一壞種交擦易稅娘產(chǎn)品小，這壞將極形大地宗提高猜市場(chǎng)躬效率嘩，這不點(diǎn)也圾值得已我國(guó)澆金融臉期貨槍市場(chǎng)況發(fā)展鋪借鑒月。嘩（4陵）深?；腼L(fēng)險(xiǎn)農(nóng)管理賀制度桃在認(rèn)物真總諸結(jié)國(guó)俱際金屠融市加場(chǎng)風(fēng)都波案衣例的雙經(jīng)驗(yàn)轎教訓(xùn)聰基礎(chǔ)欲上，閑應(yīng)該叨具備櫻較完瘦善的霜風(fēng)險(xiǎn)治管理叉架構(gòu)稍，主供要有尖以下悉三個(gè)運(yùn)特點(diǎn)盞：撞一是悉建立結(jié)風(fēng)險(xiǎn)機(jī)隔離蠟制度再。箱設(shè)計(jì)刻經(jīng)紀(jì)旦業(yè)務(wù)波由期更貨經(jīng)鏟紀(jì)公遲司專(zhuān)堪營(yíng)以侄及客禍戶(hù)需貨在期廳貨經(jīng)慨紀(jì)公齡司重肉新開(kāi)船設(shè)金撐融期模貨交壇易及財(cái)結(jié)算剪賬戶(hù)艱的制陵度。拆

幕

若二是乘建立背分層條結(jié)算助制度揮。實(shí)到行結(jié)潤(rùn)算會(huì)幟員分塌層制采度，昂形成階一個(gè)朱多層護(hù)次、斜風(fēng)險(xiǎn)遇分擔(dān)士的金析字塔爺型風(fēng)粗險(xiǎn)管描理體里系，懶有利歐于提鉤高市貿(mào)場(chǎng)抗怠風(fēng)險(xiǎn)昌能力襖。餃三是厲建立圍聯(lián)保末制度形。引輔進(jìn)結(jié)閉算會(huì)叢員聯(lián)棗合擔(dān)戲保機(jī)疑制，博建立疊化解勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)哨的緩舊沖區(qū)軋，進(jìn)擊一步薄強(qiáng)化候交易帝